人员变动 - 2025年3月13日公司董事会收到独立董事刘红霞书面辞职报告[1] - 刘红霞自2019年3月18日起连续任职近6年，申请辞去相关职务[1] 后续安排 - 辞职报告自股东大会选出新任独立董事后生效，此前刘红霞继续履职[2] - 公司将尽快完成独立董事及相关补选工作[2] 影响情况 - 刘红霞辞任使公司独立董事缺会计专业人士，比例不符法定要求[2]

文章核心观点 - 小家电头部企业九阳股份2024年业绩预告显示净利润大幅下降，主要因业务投入处于培育期及境外业务受国际局势影响 [1] 业绩情况 - 2024年预计归属上市公司股东净利润在9000万元 - 1.35亿元区间，同比下降65.30% - 76.87% [1] - 2024年扣非后净利润为1亿元 - 1.5亿元，同比下降57.49% - 71.66% [1] 利润下降原因 - 投入较多费用用于技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广，相关业务板块处于培育期，对短期业绩产生不利影响 [1] - 境外业务受国际局势影响大，对公司境外业务利润产生较大不利影响 [1] 境外业务营收情况 - 2024年上半年境外业务营收8.32亿元，比上年同期下滑9.69%，占营收比重为18.97% [1] 经营策略调整 - 公司管理层已在报告期内开始调整相关经营策略 [1]

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/小家电，6个月评级为增持（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 公司2024年预计归母净利润0.9 - 1.35亿元，同比 - 76.87%~ - 65.3%；扣非归母净利润1 - 1.5亿元，同比 - 71.66%~ - 57.49% [1] - 收入端内销表现平稳，外销收入利润承压；费用端投入较多业务尚处培育期，对短期业绩不利，管理层已调整经营策略 [1][2] - 内销核心品类增速修复，随内需好转和核心品类销售修复，收入业绩或将向好，下调长尾品类收入增速、上调费用率，预计24 - 26年归母净利润为1.1/2.4/3.2亿元（前值2.6/3.6/4.0亿元），对应动态PE为65.6x/30.2x/23.5x，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q4预计归母净利润 - 806.39~3693.61万元，同比 - 132%~ + 45%；扣非归母净利润 - 2990.42~2009.58万元，同比 - 309%~ + 40% [1] 收入端 - 内销：国内小家电市场平稳，24Q4核心品类破壁机/豆浆机销额同比 + 19%/+31%，电蒸锅和养生壶销额同比 + 57%/+39%，电饭煲、电压力锅和空炸增速承压，销额同比 - 8%/-9%/-4%，以旧换新政对Q4销售有正向拉动 [1] - 外销：受国际局势影响大，对境外业务利润产生较大不利影响 [1] 费用端 - 公司进行较多费用投入用于技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广，业务尚处培育期，对短期业绩不利，管理层已调整经营策略 [2] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|10,176.69|9,612.79|8,650.88|9,138.08|9,618.66| |增长率(%)| - 3.45| - 5.54| - 10.01|5.63|5.26| |EBITDA(百万元)|967.52|816.93|52.41|218.96|277.95| |归属母公司净利润(百万元)|529.50|389.05|112.83|244.89|315.05| |增长率(%)| - 28.98| - 26.53| - 71.00|117.05|28.65| |EPS(元/股)|0.69|0.51|0.15|0.32|0.41| |市盈率(P/E)|13.98|19.03|65.60|30.22|23.49| |市净率(P/B)|2.23|2.13|2.10|2.08|2.01| |市销率(P/S)|0.73|0.77|0.86|0.81|0.77| |EV/EBITDA|10.31|7.64|75.45|18.57|15.09| [3] 基本数据 - A股总股本767.02百万股，流通A股股本765.71百万股，A股总市值7,401.71百万元，流通A股市值7,389.06百万元，每股净资产4.51元，资产负债率53.80%，一年内最高/最低13.12/8.68元 [4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现不同年份的情况及变化趋势，如营业收入2024E为8,650.88百万元，较2023年下降10.01%，2025E开始回升等 [7] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标各有变化，如归属于母公司净利润增长率2024E为 - 71.00%，2025E为117.05% [7]

公司业绩 - 九阳股份预计2024年归母净利润为9000万元至1.35亿元，同比下降65.3%至76.87% [1] 业绩下降原因 - 国内小家电市场表现平稳，公司进行了较多的费用投入，用于推进技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广，相关业务板块尚处于培育期，对短期业绩产生不利影响 [1] - 公司境外业务受国际局势影响较大，对境外业务利润产生较大不利影响 [1] 公司应对措施 - 公司管理层已在报告期内开始调整相关经营策略 [1]

业绩数据 - [归属于上市公司股东的净利润预计为9000万元 - 13500万元，较上年同期下降76.87% - 65.30%][3] - [扣除非经常性损益后的净利润预计为10000万元 - 15000万元，较上年同期下降71.66% - 57.49%][3] - [基本每股收益预计为0.12元/股 - 0.18元/股，上年同期为0.52元/股][3] 业绩预告信息 - [业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日，业绩同向下降][6] 业绩影响因素 - [国内小家电市场平稳，公司投入较多费用推进业务板块尚处培育期，影响短期业绩][7] - [公司境外业务受国际局势影响，对利润产生较大不利影响][7]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于12月25日召开，现场15:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代表378名，代表股份400,058,250股，占比52.4311%[5] 议案表决情况 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意14,900,404股，占比95.9181％[6] - 《关于全资子公司引入投资者进行增资扩股暨关联交易的议案》同意10,755,681股，占比69.2374％[8]

股东大会信息 - 九阳股份2024年第一次临时股东大会现场会议于12月25日15:00召开[3] - 董事会于12月3日公告通知各股东[4] 参会股东情况 - 出席股东及代表378人，代表股份400,058,250股，占比52.4311％[6] 议案表决情况 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意14,900,404股，占比95.9181％[8] - 《关于全资子公司引入投资者进行增资扩股暨关联交易的议案》同意10,755,681股，占比69.2374％[10]

市场扩张和并购 - 公司关联方JS HK拟向全资子公司九阳香港科技增资2222.2222万美元，约合15777.78万元[1] - JS HK认购1111股，对应新增股本0.1111美元[1] - 增资后公司持股90%，JS HK持股10%[1] 其他新策略 - 议案表决3票同意，需2024年12月25日股东大会审议[1][2]

财务数据 - 2024年9月30日货币资金期末数为1,462,113,148.05元，上年年末数为1,419,007,140.48元[15] - 2024年9月30日其他应收款期末数为70,129.50元[15] - 2024年9月30日其他应付款上年年末数为17,135.32元[15] - 2024年9月30日实收资本（或股本）期末数和上年年末数均为7.17元[15] - 2024年9月30日资本公积期末数和上年年末数均为1,434,039,992.83元[15] - 2024年9月30日其他综合收益期末数为 - 33,404,445.70元，上年年末数为 - 17,504,677.27元[15] - 2024年9月30日未分配利润期末数为61,547,723.25元，上年年末数为2,454,682.43元[15] - 2024年9月30日流动资产合计期末数为1,462,183,277.55元，上年年末数为1,419,007,140.48元[15] - 2024年9月30日所有者权益合计期末数为1,462,183,277.55元，上年年末数为1,418,990,005.16元[15] - 公司本期管理费用为224,179.81元，上年数为17,282.46元[18] - 公司本期财务费用为 - 59,320,911.66元，上年数为 - 2,471,964.89元[18] - 公司本期利息收入为59,322,053.80元，上年数为2,471,964.89元[18] - 公司本期营业利润为59,093,040.82元，上年数为2,454,682.43元[18] - 公司本期净利润为59,093,040.82元，上年数为2,454,682.43元[18] - 公司本期其他综合收益的税后净额为 - 15,899,768.43元，上年数为 - 17,504,677.27元[18] - 公司本期综合收益总额为43,193,272.39元，上年数为 - 15,049,994.84元[18] - 公司2024年1 - 9月经营活动现金流入小计为61,273,712.42元，上年数为4,824.41元[20] - 公司2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为60,958,308.52元，上年数为4,677.27元[20] - 公司2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额为1,434,040,000.00元（上年数据）[20] 投资信息 - 九阳股份（香港）科技创新中心有限公司投资总额为200,000.00美元，注册资本为1美元[24] 会计政策 - 公司自2024年1月1日起执行多项会计准则规定[65] - 金融资产初始确认分三类，金融负债初始确认分四类[32] - 不同类型金融负债有不同后续计量方式[36][38] - 满足特定条件终止确认金融资产和金融负债[39] - 按不同情况处理金融资产转移的确认和计量[40] - 采用估值技术确定金融资产和金融负债公允价值并分三个层级输入值[41] - 以预期信用损失为基础对部分金融工具进行减值处理[42] - 除特定计量方法外的金融资产按信用风险增加情况计量损失准备[44] - 其他应收款不同账龄有不同预期信用损失率[48] - 发出存货采用月末一次加权平均法[49] - 存货盘存制度为永续盘存制[50] - 低值易耗品和包装物均按一次转销法摊销[51][52] - 在建工程按实际成本计量，达到预定可使用状态时转入固定资产[54] - 职工薪酬包括短期、离职后、辞退和其他长期职工福利[55] - 于合同开始日评估合同，按履约情况确认收入[60] - 按分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入[63] - 外销采用FOB贸易方式，产品报关出口后确认销售收入[63] - 根据资产、负债账面价值与计税基础差额确认递延所得税[64] 其他数据 - 货币资金期末银行存款为1,462,113,148.05元[67] - 其他应收款账面余额73,820.53元，坏账准备3,691.03元，计提比例5%，账面价值70,129.50元[68] - 实收资本期末折合人民币7.17元，投资者为九阳股份有限公司[69] - 资本公积期末数为1,434,039,992.83元[69] - 其他综合收益期末数为 - 33,404,445.70元[70] - 期初未分配利润2,454,682.43元，本期净利润59,093,040.82元，期末未分配利润61,547,723.25元[71] - 信用减值损失本期数为 - 3,691.03元[71] - 经营活动产生的现金流量净额本期为60,958,308.52元，上年为4,677.27元[72] - 现金及现金等价物净增加额本期为45,057,666.19元，上年为1,416,540,000.00元[72] - 外币货币性项目中美元期末余额208,564,201.60，折算汇率7.0074，折算成人民币余额1,461,492,786.27元；港币期末余额687,922.67，折算汇率0.9018，折算成人民币余额620,361.78元[73]

业绩数据 - 2025年预计日常关联交易商品销售和服务总金额不超1.26亿美元（约8.946亿元人民币）[2] - 2024年1 - 11月日常关联交易实际发生金额与预计金额差异 - 19.02%[8] - 2023年度SharkNinja (Hong Kong) Company Limited营业收入13.85168亿美元，净利润0.26278亿美元[10] - 2024年1 - 9月SharkNinja (Hong Kong) Company Limited营业收入20.17252亿美元，净利润0.65145亿美元[10] - 2023年度JS环球生活有限公司持续经营业务营业收入14.28706亿美元，利润总额0.70265亿美元[10] - 2024年1 - 9月JS环球生活有限公司持续经营业务营业收入10.86183亿美元，利润总额0.29734亿美元[11] 交易预计 - 2025年预计向SharkNinja (Hong Kong)销售商品金额1.1亿美元，向JS环球生活及其下属销售商品/服务金额0.16亿美元[6] 交易实际 - 2024年1 - 11月向SharkNinja (Hong Kong)销售商品实际发生1.26295亿元，占比16.55%，与预计差异 - 18.57%[8] - 2024年1 - 11月向JS环球生活及其下属销售商品/服务实际发生0.7135亿元，占比0.94%，与预计差异 - 10.81%[8] - 2024年1 - 11月向SharkNinja Europe提供研发服务实际发生0.06亿元，占比5.30%，与预计差异 - 75.00%[8] 会议决策 - 2024年12月1日独立董事召开第四次专门会议[18] - 全票同意审议通过2025年度拟发生的日常关联交易[18] - 独立董事同意将议案提交第六届董事会第十二次会议审议[18] - 关联董事应履行回避表决程序[18]