投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有招商基金、国海证券、博道基金等 [2] - 活动时间为2023年6月7日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书董旭海、证券投资部人员 [2] 芳纶涂覆隔膜相关情况 - 芳纶涂覆隔膜客户验证分三个阶段，动力送样约10家处于A阶段，储能进展相对快 [2] - 100度电的车大约用1000平芳纶涂覆隔膜 [2] - 涂覆成本低主要因良率和芳纶一体化生产能力，成本差别还体现在芳纶性能理解、使用、装备、环保装置安装和运行成本 [2] - 中试车间有一条线，产能3000万平米，将来产业化会有变化 [3] 芳纶产能及市场情况 - 一季度芳纶量、收入和价格同比增长 [3] - 间位芳纶试生产产能1.6万吨，对位芳纶烟台二季度产能开放并启动老产能搬迁，宁夏三季度产能投入 [3] - 对位芳纶光缆领域较好，国内销售占比一半多 [3] - 每一期新工程要求投资密度减半、生产效率翻倍以降低成本，公司走一体化路线 [3] - 芳纶原料为酰氯和二胺 [3] - 中高端芳纶价格变化不大，低端领域有调整，对位芳纶价格总体稳定 [3] 芳纶下游应用占比 - 去年对位芳纶下游光缆占比50%左右，防护、汽车、工业增强各占10%多 [4] - 去年间位芳纶下游防护占比50%多，工业过滤占比30%多，其余为芳纶纸 [4] 绿色印染项目情况 - 绿色印染成本比普通印染低，烟台示范工厂三季度投产 [4] - 设计产能4万吨，先建一半左右，已与一些客户接触 [4]

芳纶涂覆隔膜业务 - 已给10多家企业送样，最早送样通用，下游先测试后提要求，公司按需定制再送样，大部分处于A阶段，部分进展较快 [2] - 正在进行产业化设计，未明确量产时间 [2] - 基膜有三四个供应商，根据电池厂要求配备，未来考虑合作方式 [2][3] 常规业务情况 - 芳纶量、收入、利润同比增长，对位比间位更紧张 [3] - 间位芳纶高端价格稳定，低端正常波动；芳纶纸情况良好，价格稳定且略有上涨 [3] - 间位芳纶试生产产能1.6万吨；对位芳纶二季度烟台产能开启并启动老产能搬迁，三季度宁夏产能投产 [3] - 宁夏生产大批号对位芳纶，烟台生产差异化对位芳纶，满足客户多基地供货需求 [3] - 原规划2024年底两个芳纶产能达2万左右，实际视市场和品种结构而定 [3] 氨纶业务情况 - 行业形势不佳，部分企业有减产打算 [3] - 二季度产量比一季度稍多，因有新产能投产 [3] 新业务情况 - 新业务要求项目跟投，目的是调动骨干员工积极性、测试项目风险，隔膜项目进度超预期 [4] - 印染项目烟台蓬莱示范工厂约三季度投产，广东打印工厂计划二季度末投产，买布印染，客户为服装厂，内衣企业等部分客户进展较快 [4] - 发光纤维和纤维锂电池已量产，属全球前沿技术，市场开拓需时间 [4] - 芳纶纸复合材料进展较快，用于新能源汽车电机绝缘 [4] 防护市场与生物基纤维 - 防护市场量有增长 [4] - 生物基纤维从海藻海带中提取物质制成，手感好、舒适、抗菌、阻燃 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002254，证券简称泰和新材 [1] - 2023 年 6 月 1 日上午在公司会议室进行特定对象调研，参与单位有广发证券、广发基金、博时基金、鹏华基金、易方达基金等，上市公司接待人员为董事会秘书董旭海、证券投资部人员 [2] 芳纶涂覆隔膜进展 - 三月中旬中试线投产，三月下旬给客户送通用样品，客户测试后根据要求定制再送样 [2] - 客户提出的参数指标包括破膜温度、强力、孔隙率、热收缩等 [2] - A 阶段先对膜的性能进行测试，有些客户要求比国外和陶瓷指标还好 [3] - 正常情况下 B 阶段约半年，从 5 月底开始到年底动力电池标杆性客户可能达 C 阶段，储能可能更快，C 阶段后陆续有订单 [3] - 涂覆中试线设计产能 3000 万平，投资小几千万 [3] 芳纶下游需求及市场情况 - 总体需求还好，均价基本稳定，量比去年增长，对位比间位更紧缺，中高端竞争格局优于低端 [3] - 竞争情况尚可，有其他进入者但主要集中在低端领域 [4] 氨纶情况 - 氨纶是完全竞争市场 [4] 公司业务转型 - 公司最早 1989 年投产氨纶，2000 年后因民营企业进入且技术无大壁垒，国企成本优势不高，2004 年借鉴前苏联图纸建第一条间位芳纶产线并盈利，后期开展对位芳纶研发 [4] 芳纶难点与下游需求结构 - 芳纶难点在于产业化水平，装备无成套，无成熟工艺包 [4] - 去年间位芳纶下游防护占比 50%多，工业过滤 30%多，其余是芳纶纸，防护服装增长大；对位芳纶去年光缆占 50%左右，防护、汽车、工业增强各 10%多 [4] 产能进度 - 间位芳纶在烟台，试生产产能约 1.6 万吨，后续看市场情况 [4] - 对位芳纶烟台和宁夏有新产能在建，烟台化工园区新产能二季度全部建成，建完后老产能搬迁，宁夏 6000 吨建成 [4][5] 未来计划 - 芳纶涂覆先拼性能即性价比，产业化后投资密度下降、生产效率提高，单位折旧、能耗、人工下降 [3]

市场规模 - 2025年整个隔膜市场约500亿平，涂覆隔膜约300亿平 [2] 产品优势 - 与现有涂覆材料相比，成本稍高但性价比提升大 [2] - 安全性能提升，涂间位芳纶的隔膜破膜温度能达300多度，对位芳纶的能达400多度，针刺实验通过率高 [2] - 浸润性好，有利于实现电池快充，提高电池生产效率 [2] - 循环寿命提高，涂芳纶的隔膜强力会提升 [2] 客户与应用领域 - 与动力电池厂和储能电池厂有沟通 [3] - 储能领域考虑芳纶涂覆隔膜是为降低风险和提高性能 [3] - 圆柱电池很有必要使用，储能和方形电池也有认为可用的 [3] 产品验证与量产 - 送样分ABC三个阶段，A阶段测试隔膜性能，B阶段测试小批量小电池性能，C阶段测试大批量大电池性能 [3] - 今年有可能到C阶段 [3] - 芳纶锂电隔膜目前处于方案设计阶段 [3] 价格与合作 - 芳纶均价基本稳定，中高端领域相对稳定，低端领域有正常波动 [3] - 目前购买基膜，根据电池厂要求购买不同厂家的基膜，未来合作方式待探讨 [3] 绿色印染 - 绿色印染可实现无污水，减少纺织品库存，即时交货，印染技术可让染色更快，实现个性化染色，市场规模取决于产能和生产推广情况 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材 [1] - 2023 年 5 月 30 日下午，永赢基金刘振邦、于航、胡泽对公司进行特定对象调研，公司董事会秘书董旭海、证券投资部人员接待 [2] 芳纶涂覆隔膜业务 市场推广 - 芳纶涂覆隔膜中试线 3 月中旬投产，3 月下旬将通用性产品发给厂家测试，后根据需求定制送样，已接触头部企业，送样客户以动力电池为主，部分为储能和 3C 领域 [2] 性能提升 - 安全性能提升，涂间位芳纶的隔膜破膜温度达 300 多度，对位芳纶达 400 多度，针刺实验通过率高；浸润性好，利于电池快充和提高生产效率；循环寿命提高，隔膜强力提升 [3] 应用必要性 - 圆柱电池使用芳纶涂覆很必要，储能领域也有认为可用的 [3] 订单情况 - 初期与客户沟通，验证未完成 [3] 基膜采购 - 根据客户要求从不同厂家购买 [3] 成本情况 - 量产之后成本有望降低 [3] 芳纶市场情况 需求增长 - 芳纶全球增长速度为个位数，主要增长在发展中国家，尤以中国为主，公司开发了中国大部分间位芳纶增量，间位芳纶市占率高，对位芳纶市占率低，有很大增长空间 [3] 价格情况 - 芳纶价格波动较小，中高端市场价格相对稳定 [3][4] 原料情况 - 芳纶原料主要是二胺和酰氯 [4] 其他业务情况 氨纶业务 - 目前有在建氨纶项目后续会开启，产线一般不轻易停车，停车有直接和间接成本 [4] 增量业务 - 隔膜和绿色印染进展较快 [4] 防护服市场 - 中国产业工人基数大，相关行业和领域需对生产岗位安全评估，有风险的要强制配备，央企已开始配备，小企业在慢慢推广 [4]

芳纶涂覆业务 - 公司约在2015年前后关注芳纶涂覆，最初想法是公司提供原液、下游涂覆，但量未做起来，后因国外品牌使用开始重新评估 [2] - 公司做芳纶涂覆可降低成本的原因：对芳纶材料性能和加工过程了解深刻；有芳纶纺丝经验和工程化经验；有很多公用工程可共享 [3] - 芳纶涂覆中试线已投产，给10多家企业送过样，5月开始定制送样，正常半年左右到C阶段客户可能下订单 [3] - 芳纶涂覆目前主要应用于储能和动力电池领域，消费电子领域未开始送样 [3] - 芳纶涂覆良率受原料、装备、设计、控制、操作水平等综合因素影响 [3] - 海外主要是住友和帝人在做芳纶涂覆 [3] - 公司销售模式是购买隔膜涂覆后卖出，此前卖芳纶原料模式未做起来 [3][4] - 涂覆设备主要为国产 [4] - 芳纶涂覆与其他涂覆材料应用领域有错位，成本降低后应用范围会扩大，应用还需看性价比 [4] - 新建投产方案在设计中，规模化后成本会因单位投资密度下降而降低 [4] - 芳纶涂覆性能优势：提高耐温性、针刺实验通过率高、浸润性好利于快充和提高生产效率、提高循环寿命 [4] - 目前用间位芳纶涂覆基本可满足电池需求，后期可能上对位芳纶涂覆，两种试验线都有，对位芳纶耐温性更高、强力有差别 [4] - 目前主流涂覆标准为9、7、5μ，涂层厚度常用1.5 - 4μ，主要看电池厂要求 [5] 芳纶业务 - 去年间位芳纶下游应用占比：防护50%多，工业过滤30%多，芳纶纸10%多 [5] - 今年一季度芳纶纸景气情况不错 [5] - 去年芳纶出口综合占比30%多，间位芳纶出口占比更高 [5] - 国际芳纶需求增长个位数，国内增长较高，新领域由公司开发 [5] - 芳纶原料国内采购，间苯二甲酰氯原生产后重新规划新产地，以保证供应安全和降低成本 [5] 氨纶行业 - 氨纶行业计划扩产多，但实际投产看市场 [5] - 行业开工率约80%，大企业尚可，小企业更低，行业内有限产保价声音 [5] - 行业好转主要看下游恢复和供需关系 [5] 公司增量业务 - 芳纶涂覆隔膜和绿色印染进展较快，绿色印染今年有产能投产 [5][6]

公司业务概况 - 公司现有业务主要为氨纶和芳纶 [2] - 氨纶行业整体不景气，需求一般但产能扩张较多 [2] - 芳纶业务总体不错，间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸产能国内第一，新产能今年基本陆续投产 [2] 融资投向 - 今年非公开发行融资投向间位芳纶和对位芳纶 [2] 芳纶产品情况 间位芳纶 - 产品分价值市场（中高端领域，价格相对稳定）和工业过滤领域（价格随行就市，有波动） [3] 对位芳纶 - 国外用于防弹，国内用于光缆增强领域，新产能在建，今年逐步投产 [3] - 产能分布在烟台和宁夏 [3] 公司效益与子公司情况 - 前年效益好主要因氨纶盈利提升，受周期性因素影响 [3] - 近几年芳纶效益总体呈上升趋势 [3] - 子公司民士达在北交所上市 [3] 公司产品布局与赛道 智能穿戴 - 已量产自发光纤维，第二款纤维锂电池中试投产，目标是实现智能显示、智能穿戴，在服装、汽车内饰、电子产品等领域推广 [3] 绿色制造 - 项目为绿色印染，染色无需添加助剂，节能节水无污染，终端品牌客户感兴趣 [3] 生物基材料 - 研发出从海带中提取物质制成的纤维，手感好，舒适、抗菌、阻燃 [3] 信息通信 - 开发手机里用到的各种膜 [3] 新能源 - 包括氢能方向和新能源方向，涉及电机用芳纶纸复合材料、电池芳纶涂覆隔膜（提高安全性） [3] 绿色化工 - 沿着产业链往上走 [3] 绿色印染与芳纶涂覆情况 绿色印染 - 小装置在打样，烟台在建印染示范工厂，广东建数码打印示范工厂，能解决纺织库存大问题，减少浪费，提升周转率，交付更及时 [4] 芳纶涂覆 - 优点为提高耐温性、针刺实验通过率高、浸润性好利于快充和提高生产效率、循环寿命提高，能提高安全性（提高破膜温度、通过针刺实验），有中试线正在进行下游测试 [4]

产能扩张 - 公司自2017年新建项目设定目标，要求投资密度减半、效率提升一倍，新项目生产效率全球领先，有扩产底气 [2] - 同行在芳纶业务收缩，公司有机会超越 [2] - 国际形势下国产替代加速，国内外市场有需求 [2] - 公司开发了防护服、橡胶等新应用领域，需求在慢慢推广 [2] 市场情况 - 间位芳纶出口占比约40%，最好时达60% [3] - 对位芳纶去年出口占比达20%多，后期增长会很快 [3] - 中国芳纶市场年增长率为百分之十几，全球为个位数 [3] 产品应用与推广 - 阻燃防护服替换从去年开始，随着法规完善和防护意识提升是趋势 [2][3] - 从能源消耗、安全性、运行成本、使用寿命等综合考虑，芳纶在橡胶领域性价比更好 [3] - 公司有专门团队开发新应用领域 [3] 投资与原料布局 - 规划的新项目投资下降，折旧和单位能耗会降低，还会在原料端布局 [3] - 芳纶原料国内采购，间位芳纶主原料间苯二甲酰氯重新规划新产地，未来考虑对苯的酰氯，保证供应安全和降成本 [3] 竞争优势与产品情况 - 公司芳纶竞争优势是设计能力和产业化、工程化能力 [4] - 芳纶涂覆比预期好，生产状态佳 [4] - 与动力电池和储能电池客户接触并送样，通用样品反馈性能与国外相当，部分指标更好，已进行第二轮送样 [4] - 芳纶涂覆售价未谈，仅初步交流 [4]

项目进展 - 芳纶隔膜涂覆产业化方案在设计，具体产能未确定 [2] - 纤维锂电池中试线已投产，规模约 100 万米，推广可能在服装领域取得突破 [2][3] - 广东绿色打印工厂约 6 月底投产，烟台印染示范工厂约三季度投产 [3] - 宁夏 1.2 万吨新增对位芳纶从今年三季度开始陆续投产 [4] 产能与成本 - 芳纶纸规划增加 1500 吨产能，间位芳纶纸是主流 [3] - 间位芳纶试生产产能约 1.6 万吨，对位芳纶烟台和宁夏有新产能建设 [3] - 规模扩大芳纶成本会下降 [3] 市场与需求 - 芳纶下游需求尚可，对位比间位紧张，生产线基本满开 [3] - 芳纶中高端价格变化不大，低端有波动 [3] - 间位芳纶出口比例约 40%，对位约 20%，未来对位出口占比会提高 [3][4] - 全球对位芳纶防护领域需求最大，中国光缆领域需求高 [4] - 氨纶行业整体情况不佳，后期可能恢复但难回景气高点 [4][5] 产品应用与占比 - 芳纶纸总市场约 65%用于绝缘，35%用于蜂窝，公司芳纶纸约 80%用于绝缘领域 [3] - 去年间位芳纶防护领域占比 50%多，过滤领域 30%多 [5] 产品对比与优势 - PVDF 价格下降对芳纶无影响，二者无替代关系 [2] - 芳纶涂覆通用样品反馈性能与国外相当，部分指标更好，已进行第二轮送样 [4] - 公司做芳纶隔膜涂覆在芳纶理解、工程化能力、纺丝经验、溶剂回收处理方面有优势 [4] 防护服相关 - 国家发布防护服配备规范，央企积极性高，小化工厂推进慢，公司有宣贯方案 [5] - 防护服采购模式为厂家招标，终端服装企业竞标后采购原材料 [5] - 防护服标准建议夏装一年一换，春秋装两年一换 [5]

公司产能情况 - 氨纶烟台老产能基本关闭，新的1.5万吨基本建成，宁夏有5万吨在建产能处于试生产阶段 [2] - 间位芳纶产能均在烟台，现有1.6万吨，后续根据市场情况决定是否扩产 [2] - 对位芳纶烟台和宁夏都有产能建设，烟台化工园区新产能二季度预计全部建成，建成后老产能搬迁；宁夏6000吨新产能三季度开始投产，顺利的话今年年底或明年年初建成 [2] 盈利与成本 - 一季度公司所有利润来自芳纶，芳纶盈利提升原因是量增长和成本下降 [2] - 产能越大成本优势越明显，会有一定影响 [3] 芳纶应用领域 - 芳纶纸主要用于电气绝缘领域 [3] - 芳纶未来增量来自开发新应用和国产替代 [3] - 芳纶涂覆下游客户验证处于A阶段，性能与国外相当，部分指标更好，有一指标低于陶瓷涂覆已找到解决方案，第二轮样品已送出 [3] - 芳纶涂覆除传统动力电池，也有储能电池客户联系要样品，储能和动力电池要求不同 [3] - 隔膜涂覆间位和对位芳纶均可，间位芳纶涂覆能满足性能需求 [3] 市场占比 - 间位芳纶国内市占率约60 - 70%，全球20%多；对位芳纶国内市占率30%多，全球较少，近年出口增长快 [3][4] 下游应用领域划分 - 间位芳纶去年防护占比50%多，工业过滤30%多，其余为芳纶纸 [4] - 对位芳纶去年光缆增强约60%，汽车、防护、工业增强各10%多 [4] 其他情况 - 氨纶行业目前处于亏损状态 [3] - 芳纶工艺和设备环节都难，是系统过程，包括控制水平、设备设计等 [3] - 一吨芳纶做芳纶纸基本1：1，有损耗 [4] - 芳纶纸制造难度大，原料无购买渠道，需纯物理方法制成，每卷纸耐压值要一致无明显缺陷 [4] - 芳纶光缆主要用于通讯领域 [4] - 间位防护服主要用于易燃易爆场景，国家出台配备规范涉及多行业 [4] - 一件衣服用芳纶量因领域而异，有纯芳纶和混纺情况 [4] - 对位芳纶在国外开拓难度不大，随着产量增加出口增量大，主要出口亚洲和欧洲 [4]