业绩总结 - 2024年公司实现营业收入392,936.26万元[7] - 2024年公司营业利润4,989.81万元，同比下降88.64%[7] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润8,953.71万元，同比下降73.12%[7] 监管情况 - 2024年因多个项目被证监会、深交所、地方证监局出具警示函或监管函[10][11][12] - 2024年11月22日被深圳监管局责令改正等[13] 承诺履行 - 资产重组业绩承诺及补偿安排履行完毕[9] - 资产重组股份限售承诺履行完毕[9] - 资产重组同业竞争等承诺正常履行中[9] 督导工作 - 2024年查询公司募集资金专户14次[3] - 2024年现场检查公司2次[4] - 2024年发表专项意见11次[4] - 2024年12月27日对上市公司培训1次[4]

股本与募资 - 公司股本为862,945,783股[2] - 2023年1月12日向特定对象发行159,730,481股，募资29.87亿[4] 项目进展 - “1.2万吨/年防护用对位芳纶项目”延期至2025年，投资调至14.52亿[8] 业绩情况 - 2024年营收39.29亿，营业利润4989.81万，归母净利润8953.71万[9]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、基本情况 泰和新材集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2024年4月26日及2024年5月21日召开了第十一届 董事会第八次会议和2023年度股东大会，会议审议通过了《关于核定公司及子公司2024年度担保额度的 议案》，同意公司为控股子公司宁夏宁东泰和新材有限公司（以下简称"宁东泰和新材"）提供不超过10 亿元的累计最高担保限额，为所有控股子公司的累计最高担保额度不超过人民币38.21亿元。自股东大 会通过本议案起12个月内，公司对控股子公司担保的累计有效余额总额（即任一时点的担保余额）不得 超过上述最高担保限额总额。持有上述公司股权的其他控股子公司，可以根据各自的持股比例为上述公 司提供担保，并履行各自的内部决策程序。 具体内容详见公司于2024年4月29日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》 及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《关于核定公司及子公司2024年度担保额度的公告》（公 告编号：2024 ...

担保情况 - 为宁东泰和新材提供不超10亿元累计最高担保限额[2] - 为所有控股子公司累计最高担保额度不超38.21亿元[2] - 公司（含控股子公司）向控股子公司担保余额92,813.21万元，占净资产13.09%[11] 宁东泰和新材情况 - 注册资本140,000万元，公司持股78.80%[5][6] - 2024年末资产总额295,779.74万元，负债257,560.16万元，净资产38,219.58万元[6] - 2024年营收141,512.88万元，利润总额 - 41,659.11万元，净利润 - 38,859.81万元[6] 合同相关 - 与中国银行宁东支行《保证合同补充协议》保证本金157,600,000元[7] - 免除星华氨纶连带保证责任本金12,000,000元[7] - 对宁夏黄河银行贷款本金2亿元及利息按78.8%担责[9] - 2025年5月6日宁东泰和新材签《<固定资产借款合同>补充协议》[4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断为俄乌事件缓和、美国对等关税政策叠加 OPEC+增产拖累油价景气，但页岩油企业成本支撑力度较强，油价下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 24 全年能源价格中枢下行，基础化工价差底部震荡，25Q1 终端补库需求修复带动盈利底部回暖，在建工程见顶回落；25Q1 化工板块营收和净利润符合市场预期，原油下跌企稳致成本端改善，毛利率同环比有变化，行业整体资产负债率均值同比上涨但仍处历史底部区间，固定资产+在建工程同环比有变动，资本开支增速显著放缓 [3] - 本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，化工 24 年 1 - 4 季度 PPI 数据持续从负值向 0 轴缓慢回升，4 月全国制造业 PMI 环比下降，当前国内春旺来临，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业的阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 各部分总结 行业动态 - 化工宏观判断为原油受俄乌事件、美国政策和 OPEC+增产影响景气度受拖累，但页岩油成本支撑使油价下跌空间有限；煤炭价格中长期回落缓解中下游压力；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 3 月化学工业 PPI 同比 -2.8%，降幅环比走扩，主要受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至 4 月 30 日收盘，Brent 原油期货价格收于 61.04 美金/桶，较上周下滑 7.3%；WTI 价格收于 58.19 美金/桶，较上周下滑 7.9%；美元指数收于 99.63，较上周上涨 0.07% [8] - PTA - 聚酯行业，本周 PTA 价格环比上涨 2.9%，报 4560 元/吨，MEG 价格环比上涨 0.4%，报 4245 元/吨，POY 价格环比上涨 1.6%，报 6400 元/吨；PTA 供需结构向好，现货基差走高，涤纶长丝市场价格上涨 [8][9] - 化肥方面，尿素本周国内出厂价 1780 元/吨，环比下跌 1.1%；一铵价格 3300 元/吨，环比下跌 0.9%；二铵价格 3600 元/吨，环比持平；钾肥盐湖钾肥 95%价格 2750 元/吨，环比持平；各化肥品种存在不同的供需矛盾 [10] - 农药本周市场终端进入用药高峰，交投增量明显；除草剂中草甘膦、草铵膦价格持稳，烯草酮价格上调；杀虫剂中吡虫啉、功夫菊酯、毒死蜱价格下调，阿维菌素价格上调；杀菌剂中百菌清价格上调 [10] - 氟化工原料萤石开采作业受阻，供应乏力，下游行情弱势；本周萤石粉市场均价 3700 元/吨，环比下滑 1.3%，氢氟酸市场均价 11375 元/吨，环比下滑 4.6%；制冷剂供应偏紧，部分产品价格有变动 [10] - 氯碱及无机化工方面，氯碱中乙炔法 PVC 价格 4690 元/吨，环比下跌 1.1%，乙烯法 PVC 价格 5129 元/吨，环比下跌 0.1%；纯碱轻质价格 1400 元/吨，环比上涨 1.8%，重质价格 1450 元/吨，环比持平；钛白粉价格 14650 元/吨，环比持平；有机硅 DMC 价格 12000 元/吨，环比持平，硅(3303)价格 11150 元/吨，环比下跌 0.9% [11][12] - 化纤方面，粘胶短纤(1.5D)价格 13150 元/吨，环比下跌 0.8%；氨纶(40D)价格 23500 元/吨，环比下跌 0.4% [12] - 塑料方面，聚合 MDI 价格 15050 元/吨，环比下跌 2.6%，纯 MDI 价格 17100 元/吨，环比下跌 0.3%；聚碳酸酯 PC 价格 13400 元/吨，环比持平；塑膜 BOPP 价格 8525 元/吨，环比下跌 0.2% [12] - 橡胶方面，顺丁橡胶价格 11650 元/吨，环比下跌 0.9%；丁苯橡胶价格 12088 元/吨，环比上涨 0.9%；天然橡胶价格 14600 元/吨，环比下跌 2.0%；本周半钢和全钢行业开工率分别约为 72%和 56%，受假期影响有所下滑 [12][14] - 染料行业化工原料市场窄幅震荡，各染料企业开工不变，终端纺织市场需求未改善，染厂开工负荷降低，采购谨慎，市场交投冷清，分散染料和活性染料价格环比持平 [14] - 新能源汽车行业，金属锂市场价格 64.5 万元/吨，环比下调 0.4 万元/吨；电解钴市场价格 24 万元/吨，环比持平；电解镍市场价格 12.6 万元/吨，环比下调 0.2 万元/吨；部分三元材料、磷酸铁锂、碳酸锂等价格有变动 [14] - 维生素行业，VA 市场报价 73 元/公斤，环比下调 5 元/公斤；VE 市场报价 113.5 元/公斤，环比下调 5.5 元/公斤；部分维生素产品价格持平或有变动，且部分企业有复产或检修计划 [14] 重点公司估值表 - 报告列出农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等多个行业重点公司的市值、评级、归母净利润、PE、BPS、PB 等估值数据 [16][17] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示众多产品价格有变动，如 Brent 原油期货价格较上周下滑 7.3%，部分产品价格环比持平、上涨或下跌，且给出不同时间维度的分位数变动和涨跌幅 [19][20][21] - 化工产品价差跟踪展示了国内 - 国际石脑油、汽油、柴油、航煤等不含税价差及炼油价差、烯烃与石脑油等价差的一周变动及不同时间维度涨跌幅 [25]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2025年一季报，业绩符合预期，归母净利润同比下滑主要因芳纶和氨纶价格及盈利下跌 [7] - 芳纶量增价跌，公司调整产品结构、降本增效、提升市占率，并完善上游布局 [7] - 民士达盈利同比高增，芳纶纸或迎产业新机遇，隔膜项目顺利推进 [7] - 氨纶需求持续景气，但公司氨纶盈利仍承压，静待行业拐点 [7] - 维持公司2025 - 27年归母净利润预测，维持增持评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月28日收盘价10.17元，一年内最高/最低12.71/7.72元，市净率1.2，息率2.95，流通A股市值83.24亿元，上证指数3288.41，深证成指9855.20 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.23元，资产负债率48.99%，总股本8.63亿股，流通A股8.18亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3929|1058|4778|5694|6460| |同比增长率（%）|0.1|9.5|21.6|19.2|13.5| |归母净利润（百万元）|90|12|212|303|386| |同比增长率（%）|-73.1|-54.1|136.4|43.4|27.2| |每股收益（元/股）|0.10|0.01|0.25|0.35|0.45| |毛利率（%）|16.0|17.4|17.0|18.3|20.3| |ROE（%）|1.3|0.2|2.9|4.1|4.9| |市盈率|98|-|41|29|23| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|3925|3929|4778|5694|6460| |营业成本|2974|3301|3966|4649|5151| |税金及附加|19|37|24|28|32| |主营业务利润|932|591|788|1017|1277| |销售费用|113|97|110|120|129| |管理费用|275|288|311|353|400| |研发费用|199|215|239|285|323| |财务费用|-5|27|41|53|54| |经营性利润|350|-36|87|206|371| |信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-10|-3|0|0|0| |资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-44|-64|0|0|0| |投资收益及其他|143|153|140|140|140| |营业利润|439|50|228|346|510| |营业外净收入|4|-4|9|9|9| |利润总额|443|46|237|355|519| |所得税|81|17|30|47|72| |净利润|362|29|208|307|447| |少数股东损益|29|-61|-4|4|61| |归属于母公司所有者的净利润|333|90|212|303|386| [9] 公司经营情况 - 2025Q1公司营业收入10.58亿元（yoy + 9.45%，QoQ + 5%），归母净利润0.12亿元（yoy - 54%，QoQ + 119%），扣非后归母净利润0.03亿元（yoy - 59%，QoQ + 105%），毛利率17.45%（yoy - 0.22 pct，QoQ + 4.49 pct），净利率0.85%（yoy - 0.43 pct，QoQ + 7.59 pct） [7] - 芳纶因终端需求不足和国际同行低价销售，价格同比下滑，公司调节产品结构、降本增效、提升市占率，2024上半年完成宁夏信广43.50%股权收购 [7] - 2025Q1控股子公司民士达营业收入1.15亿元（yoy + 27%，QoQ - 9%），归母净利润0.31亿元（yoy + 50%，QoQ + 3%），扣非后归母净利润0.30亿元（yoy + 75%，QoQ + 3%）；芳纶纸产业有望因反垄断调查迎来新机遇；SAFEBM®电池芳纶涂覆隔膜中试项目已投产，部分客户实现小批量订单，产业化项目2025年投产试车；2024年4月底联合星源材质成立新公司推进产业化进程 [7] - 2025Q1我国氨纶实际消费量约25万吨，同比提升10%；国内均价23876元/吨（YoY - 17%，QoQ - 1%），价差10342元/吨（YoY - 13%，QoQ - 3.5%）；节后主流厂商氨纶报价两次合计上调约1500元/吨；今明两年行业亏损下氨纶投产近尾声，成本曲线右侧产能存退出预期，需求持续增长 [7]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于2025年4月28日下午15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [2] - 参与人员包括投资者网上提问，上市公司接待人员有总裁迟海平、董事会秘书董旭海、财务负责人顾裕梅、独立董事程永峰、保荐代表人徐焕杰 [2] 芳纶涂覆隔膜进展 - 已有多家客户通过验证，中试线承接部分生产性任务，产业化装置正在调试 [2] - 芳纶涂覆隔膜能为动力、储能、3C等多领域电池客户提供更好解决方案，相比传统隔膜有更高安全性、更好离子传导性能和更优异力学性能 [3] 公司竞争力提升策略 - 结合各业务板块行业竞争态势，做好研发创新和差异化定位，精细化运营管理降本增效，深化数字化升级提升效率，深挖客户需求改良产品品质 [2] 产品应用与替代情况 - 作为国内首家间位芳纶、对位芳纶和芳纶纸生产企业，芳纶系列产品品类齐全、品牌优势明显，已在安全防护、信息技术、航空航天等关键领域广泛应用 [4] 其他业务进展 - 公司绿色印染技术已实现产业化，佛山数码打印工厂业务推进顺利，蓬莱印染工厂需寻找符合自身特点的应用领域重点突破 [5] 产品拓展可能性 - 公司产品可制成防刺服用于增强人员人身安全，但制成医生防护外套能否大范围推广有待验证 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和OPEC+增产影响，油价下跌但页岩油成本支撑使其下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 供需格局优化，复合肥、金属铬、细分农药迎来景气提升，看好复合肥行业与头部企业渗透率提升，推荐关注振华股份、先达股份、利民股份等企业 [3] - 化工板块配置方面，本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，3月全国制造业PMI录得50.5%，环比回升0.3pct，内需景气向上，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受多因素影响下跌但有成本支撑，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至4月25日收盘，Brent原油期货价格收于65.83美金/桶，较上周下滑3.0%；WTI价格收于63.18美金/桶，较上周下滑2.2%；美元指数收于99.57，较上周上涨0.34% [8] - PTA - 聚酯行业，本周PTA价格环比上涨2.7%，MEG价格环比上涨0.9%，POY价格环比下滑0.8%，市场供应提升但终端订单未见起色，聚酯端库存压力大 [8] - 化肥行业，尿素、磷肥、钾肥价格有不同程度下跌，复合肥行业开工下滑，需求疲软 [10] - 农药行业，农化旺季持续，终端用药高峰来临，部分产品价格有调整，如烯草酮价格下调、吡唑醚菌酯价格上调 [10] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，制冷剂供应偏紧 [10] - 氯碱及无机化工行业，PVC、纯碱、钛白粉、有机硅等产品价格有不同程度下跌，市场供需失衡 [11][12] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格下跌，上游原料市场和下游需求不佳 [12] - 塑料行业，聚合MDI和纯MDI价格上涨，PC、BOPP等产品价格下跌，市场供需和成本因素影响价格 [12] - 橡胶行业，顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率有变化，市场受原料和需求影响 [12][14] - 染料行业，市场交投氛围冷清，价格持平 [14] - 新能源汽车行业，部分产品价格有下调，如金属锂、碳酸锂 [14] - 维生素行业，部分产品价格有调整，如VA、VE价格下调，D3价格上调 [14] 重点公司估值表 - 报告列出了农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等多个行业重点公司的估值情况，包括市值、归母净利润、PE、BPS、PB等指标 [17][18] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示，原油及成品油、石化烯烃与芳烃、石化衍生物、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、维生素等多个品类产品价格有不同程度的涨跌变化 [20][21][22] - 化工产品价差跟踪显示，原油与成品油、石化烯烃与芳烃等品类产品价差有不同程度的变动 [26]

财务数据变动分析 - 交易性金融资产较年初大幅上升1048.75%，主要由于结构性存款增加 [3] - 应收账款较年初增长70.58%，因尚未进入结算期的应收账款增加 [3] - 应收款项融资较年初上升47.05%，源于未到期应收票据增加 [3] - 一年内到期的非流动资产较年初下降63.05%，因一年内到期的大额存单减少 [3] - 其他流动负债较年初增长74.56%，主要系未终止确认的应付票据增加 [3] - 财务费用同比大幅上升242.70%，主要受银行借款利息支出增加影响 [3] 利润与税费变动 - 所得税费用同比上升44.53%，部分子公司盈利增加所致 [4] - 归属于母公司净利润同比下降54.12%，尽管利润总额微增，但所得税和少数股东损益大幅增加 [4] - 收到的税费返还同比激增431.32%，主要受增值税退税影响 [4] - 支付的各项税费同比上升104.06%，因增值税和企业所得税缴纳增加 [5] 现金流量变动 - 支付其他与经营活动有关的现金同比上升83.93%，因保证金和备用金支付增加 [6] - 收回投资收到的现金同比下降32.92%，本期到期的结构性存款减少 [7] - 取得投资收益现金同比飙升613.56%，联营企业分红增加 [8] - 处置长期资产现金净额同比下降100%，上年同期含政府搬迁款项 [8] - 收到其他投资活动现金同比上升100%，本期大额存单到期利息收入 [8] - 购建长期资产现金同比下降95.74%，工程项目支出减少 [8] - 取得子公司现金净额同比下降100%，上年同期含收购子公司款项 [8] - 吸收投资现金同比下降100%，上年同期子公司获股东投资 [9] - 偿还债务现金同比上升275.86%，银行借款偿还增加 [10] 股东与报表信息 - 普通股股东及前十名股东持股情况披露，未涉及转融通业务变动 [11] - 合并资产负债表、利润表及现金流量表已编制，但季度报告未经审计 [12]

财务表现 - 2025年第一季度营收为10.58亿元，同比增长9.45% [1] - 净利润为1155.25万元，同比下降54.12% [1]