北京市属国企学习贯彻全会精神动态 - 北京市属国企以全会精神为指引，聚焦主责主业，助推首都高质量发展迈上新台阶 [1] - 北汽集团将全力以赴完成今年各项经营目标，为"十五五"开局奠定基础，并发展壮大自主品牌，持续提升核心竞争力与产业实力 [2] - 首钢园紧抓"两园一河"协同联动发展、北京未来数字空间创新试验区、服贸会永久会址等重大发展机遇，坚持科技园区定位，打造国际水准的城市复兴新地标 [3] - 京能集团作为首都能源领域排头兵，将围绕能源保障核心功能，全力打造"坚强型、智慧型、环保型、友好型"城市热网 [4] - 北控集团在今冬明春供暖季期间，始终把"为民服务"作为供热保障的根本出发点和落脚点，推动供热服务保障水平再上新台阶 [4] 重点企业与项目进展 - 首旅集团旗下湾里项目（含王府井WellTown、汀云小镇和诺岚酒店）将于12月26日开业，旨在成为北京商业新地标和京津冀消费新锚点 [1] - 北方华创作为集成电路装备平台，连续五年营业收入保持35%以上增长，是国产集成电路高端装备核心骨干并发挥"链主"作用 [2] - 北京电控以"芯屏"为核心的产业生态基本建成，营业收入连续五年突破2000亿元，累计较"十三五"时期增长约1倍 [2] - 北京国有资本运营管理有限公司高标准推进千亿规模八只市级政府投资基金建设，深化"平台+基金+服务"生态模式，推动技术、人才、资本等要素深度融合 [3] 未来发展战略与方向 - 首旅集团将实施一系列重大文旅项目投资建设，丰富旅游供给，以提振文旅消费、增强国内大循环内生动力 [1] - 北京电控面向"十五五"将强化自主可控和协同发展能力，为基本建成全球领先的电子信息产业集团奋斗 [2] - 北京国有资本运营管理有限公司将进一步发挥耐心资本优势，推动在颠覆性技术和未来产业领域实现新突破 [3]

证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-065 北方华创科技集团股份有限公司 关于召开 2025 年第三次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：2025 年第三次临时股东大会 2．股东大会的召集人：公司董事会。 3．会议召开的合法、合规性：北方华创科技集团股份有限公司（以下简称 "公司"）第八届董事会第二十八次会议于 2025 年 10 月 30 日召开，会议审议 通过了《关于召开 2025 年第三次临时股东大会的议案》。本次股东大会的召开 符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法律、法规、规范性文件及《公司章 程》的有关规定。 4．会议召开日期和时间： （1）现场会议时间：2025 年 12 月 1 日 14:30。 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 12 月 1 日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00。 （4）根据相关法规应当出席股东大会的其他人员。 8．会议 ...

外资整体持仓概况 - 截至三季度末，外资合计持有A股1161亿股，较二季度末减少166亿股，但总市值达2.73万亿元，较上季度末上涨12.4% [4][5] - 北向资金持股1073亿股，占比超过九成，总市值约为2.58万亿元；QFII/RQFII持股87.6亿股，总市值约1504亿元 [5] - 根据央行数据，今年9月末境外机构和个人持有境内股票3.54万亿元，连续四个月站上3万亿元，创近32个月新高 [5] 行业持仓变动：增持 - 电子、化工、汽车行业获外资集中加仓，增持股数分别达到19.6亿股、5.04亿股和3.62亿股，对应涨幅为12.8%、14.3%、30.0% [4][8] - 电子行业外资持股市值增加1613.46亿元，在各行业中排名第一 [10] - 外资对制造业和科技创新相关领域有持续偏好，电子、汽车、机械设备、医药生物在总量与增量上均表现突出 [8] 行业持仓变动：减持 - 银行、建筑装饰、非银金融遭遇外资明显减仓，较二季度末分别减少67.68亿股、22.54亿股和18.75亿股，降幅为23.6%、39.5%和19.7% [4][12] - 建筑装饰行业减持比例最高，成为外资撤出最明显的板块 [12] - 市场资金从高股息、防御型板块流向增长更快的科技与制造领域，银行板块自2024年以来累计涨幅已超过30%，部分外资选择兑现收益 [12] QFII/RQFII持仓特点 - 银行、非银金融、电子为QFII/RQFII前三大增持行业，其中非银金融整体仓位较小，较二季度末增幅超过600% [13] - QFII/RQFII适当增持房地产行业，持股数量较上季度末增长361.1% [15] - 食品饮料成为QFII/RQFII减持数量最大的行业，较二季度末持仓数量下降22.7%，家用电器和钢铁行业分列其后 [17] 头部外资机构动向 - 摩根士丹利、高盛亚洲、法国巴黎银行、UBS、美林远东等头部外资大幅加仓，增幅均超15%，其中摩根士丹利持仓增幅高达33.1% [4][22] - 外资持仓结构从消费与金融主导，逐渐转向新能源、科技制造与资源板块并重，例如花旗银行将贵州茅台、招商银行替换为北方华创和阳光电源 [24][25] - 宁德时代稳居外资核心重仓标的，出现在所有前十机构的持股前三名中 [24] 重点个股表现 - 外资持有宁德时代6.6亿股，三季度末市值为2656.59亿元，持股数增长8.9%，市值增幅达74.2% [28] - 北方华创外资持股数量环比增长近70%，市值上升135%，成为外资加仓力度最大的科技股 [28] - 贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力的外资持股数量分别下降16.2%、4.0%、18.1%、29.1% [29] - 宁波银行、汇川技术分别实现2%左右的持股增长，汇川技术市值较二季度末上升32.5% [29]

半导体行业整体趋势 - 电子行业结构性分化显著，半导体、算力、消费电子龙头业绩高增，行业整体趋势向好，产能利用率回升 [1] - 半导体行业整体盈利能力显著提升，芯片设计板块维持高景气度 [1] - 预计2026年行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”的共振，资本开支有望加速增长 [1] - 中长期看，在AI浪潮和自主可控战略驱动下，国产替代仍是核心主线 [1] 半导体细分领域表现 - 存储板块成为最大亮点，受AI算力需求驱动，HBM、DDR5等高端产品需求旺盛 [1] - SoC板块虽因短期因素承压，但AI终端应用的长期需求依然看好 [1] - 模拟芯片围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域的国产化替代迎来新机遇 [1] - 功率半导体短期承压，看好服务器电源带来的新增量 [1] - 晶圆制造底部回升，受AI驱动正在迎来新一轮周期 [1] - 半导体设备板块在全球半导体需求持续回暖与国产替代深化的双轮驱动下，呈现强劲增长态势和高景气度 [1] AI对PCB及元器件的影响 - AI带动PCB需求上行，高多层、HDI产品供不应求，头部公司积极扩产 [2] - 2026年全球头部CSP资本支出预计增加40%，支撑PCB行业高景气 [2] - 被动元器件企业围绕AI积极布局，AI成为被动元器件企业的新增长点 [2] 光电子与显示板块动态 - 智能手机需求复苏，光电子板块有所回暖，光学创新是持续增长机会 [3] - LED板块恢复增长，行业结构性机遇凸显，高端细分市场成长空间广阔 [3] - 2025年全球LCD总出货量与面积均有望同比小幅增长 [3] - 手机OLED回暖，但整体依然供过于求 [3] 消费电子板块态势 - 消费电子零部件板块在全球智能手机市场稳步复苏与AI技术加速落地的双重驱动下，呈现稳健增长态势 [4] - 行业头部公司凭借技术积累、客户资源和供应链管理能力，持续稳健增长 [4] 建议关注公司 - 建议关注寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、水晶光电、宜安科技、立讯精密、歌尔股份、艾森股份、德明利、江波龙、普冉股份、兆易创新 [5]

半导体ETF南方（159325）市场表现 - 11月14日开盘价格报1.456元，较前日下跌1.62% [1] - 该ETF自2024年10月31日成立以来累计回报率为47.93% [1] - 近一个月回报率为-6.60% [1] 半导体ETF南方（159325）持仓股表现 - 重仓股中兆易创新跌幅最大，开盘下跌5.05% [1] - 澜起科技开盘下跌2.97%，寒武纪开盘下跌2.52% [1] - 中微公司开盘下跌2.48%，海光信息开盘下跌2.13% [1] - 紫光国微开盘下跌1.81%，北方华创开盘下跌1.13% [1] - 长电科技开盘下跌1.15%，豪威集团开盘下跌1.18% [1] - 中芯国际开盘微跌0.08% [1] 半导体ETF南方（159325）产品信息 - 业绩比较基准为中证半导体行业精选指数收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为赵卓雄、何典鸿 [1]

股价与交易表现 - 11月14日盘中股价报405.06元/股，下跌2.08%，总市值达2934.16亿元，成交金额2.60亿元，换手率0.09% [1] - 当日主力资金净流出2322.86万元，特大单买入5039.84万元（占比19.40%），卖出3974.65万元（占比15.30%），大单买入7631.01万元（占比29.37%），卖出1.10亿元（占比42.42%） [1] - 公司今年以来股价上涨40.23%，近5个交易日下跌2.10%，近20日上涨1.41%，近60日上涨18.56% [1] - 最近一次于9月24日登上龙虎榜，当日净买入额为-8662.00万元，买入总计19.69亿元（占总成交额23.72%），卖出总计20.55亿元（占总成交额24.77%） [1] 公司基本概况 - 公司全称为北方华创科技集团股份有限公司，成立于2001年9月28日，于2010年3月16日上市，总部位于北京市经济技术开发区 [1] - 主营业务为半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务，收入构成中电子工艺装备占比94.53%，电子元器件占比5.37%，其他（补充）占比0.10% [1] 行业与板块归属 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，所属概念板块包括氮化镓、北京国资、华为海思、第三代半导体、先进封装等 [2] 股东结构变化 - 截至10月10日，公司股东户数为8.44万，较上期减少0.83%，人均流通股为8577股，较上期增加0.83% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股9248.71万股，较上期增加3803.34万股 [3] - 主要ETF持仓方面，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第六大流通股东，持股736.33万股，较上期增加172.53万股；易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股532.37万股，较上期增加126.56万股；华夏国证半导体芯片ETF（159995）为第十大流通股东，持股485.49万股，较上期减少8.40万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入273.01亿元，同比增长34.14%，实现归母净利润51.30亿元，同比增长14.97% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现15.35亿元，近三年累计派现12.17亿元 [3]

文章核心观点 - 薄膜沉积装置是微纳制造与精密加工的核心设备，广泛应用于半导体、光伏、显示面板等战略新兴产业，行业正迎来高速增长和国产化替代的关键时期 [1] - 全球及中国半导体设备市场持续增长，中国大陆已连续五年成为全球最大市场，2024年销售额达495.5亿美元，占全球总量的42% [1][5] - 随着芯片结构向3D NAND、FinFET等立体架构演进，薄膜沉积层数大幅增加，推动全球薄膜沉积装置市场规模在2024年达到231.86亿美元，占晶圆制造设备的22% [1][6] - 中国薄膜沉积装置市场在2024年规模达到约773.1亿元，同比增长38.75%，国产设备在成熟制程已稳定量产，并在14nm等先进制程逐步导入验证 [1][7] - 行业未来发展将聚焦技术攻坚、产业链生态共建和应用场景拓展三大趋势，构建自主可控、多元驱动的新格局 [1][9] 薄膜沉积装置行业相关概述 - 薄膜沉积装置核心功能是通过物理或化学方法在基底材料表面逐层沉积特定材料，形成具有光学、电学、磁学或机械性能的功能性薄膜涂层 [2] - 主要分为物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）和原子层沉积（ALD）三大类，技术特点互补并存 [3] - PVD通过物理溅射或蒸发材料进行沉积，速度快、温度低，主要用于金属薄膜，但台阶覆盖性较差 [3] - CVD依靠气相化学反应成膜，台阶覆盖性好、薄膜质量高，是沉积绝缘介质膜的主流技术，但通常需要较高温度 [3] - ALD通过交替脉冲反应物进行单原子层沉积，具有极佳的均匀性和三维覆盖能力，尤其适合复杂纳米结构，尽管沉积速率较慢 [3] 中国薄膜沉积装置行业产业链 - 产业链上游涵盖机械类、电气类、机电一体类、仪器仪表类、气体输送系统、真空系统等原材料与零部件供应 [5] - 中游聚焦薄膜沉积装置的研发、生产与制造，核心企业通过技术创新突破技术壁垒，形成以PVD、CVD和ALD为主的技术路线 [5] - 下游广泛应用于集成电路制造、光伏电池、新型显示等战略新兴产业，其中芯片制造对设备技术要求最高，直接驱动中游产业技术升级 [5] - 拓荆科技在PECVD、ALD设备领域占据国内领先地位，北方华创则主导PVD工艺装备市场 [5] 中国薄膜沉积装置行业发展现状分析 - 2024年全球半导体设备销售额达1171亿美元，同比增长10%，中国大陆市场设备销售额达495.5亿美元，同比增长35%，占全球比重提升至42% [5] - 国产设备通过中芯国际、长江存储等头部企业产线验证，在28nm及以上成熟制程实现稳定量产，14nm先进制程设备逐步进入导入阶段 [5] - 芯片集成度提升推动薄膜沉积需求大幅增加，部分高端芯片的薄膜沉积工序已超100道 [6] - 2024年中国薄膜沉积装置市场规模约773.1亿元，同比增长38.75% [7] - 以拓荆科技、北方华创、中微公司、微导纳米为代表的国内企业，正通过技术突破与产品迭代，在多个细分领域逐步实现国产替代 [7] 中国薄膜沉积装置行业企业竞争格局 - 行业竞争呈现三级梯队结构：第一梯队由应用材料、泛林集团、东京电子等国际龙头主导，把控国内高端市场核心份额 [8] - 第二梯队以拓荆科技、北方华创、中微公司、微导纳米为代表，作为国产替代的中坚力量，在成熟制程与部分先进工艺领域持续实现突破 [8] - 第三梯队聚集了一批创新型中小企业，专注深耕特色工艺、专用设备或提供高性价比定制化解决方案，在细分场景中构建差异化优势 [8] - 薄膜沉积装置整体国产化率仍低于25%，但已形成由重点企业构成的国产化梯队 [8] - 拓荆科技是国内CVD设备龙头，唯一实现PECVD、ALD等五大技术路线量产，其PECVD设备市占率居首 [8] - 北方华创以前道全环节平台化能力为优势，可单厂覆盖超70%工艺环节 [8] - 中微公司以"刻蚀+薄膜"双核驱动，钨沉积产品全面覆盖存储应用并获验证 [8] - 微导纳米则专注ALD技术，率先突破High-k栅氧层工艺并进入核心产线 [8] - 重点企业呈现"高增长与盈利分化"态势：拓荆科技营收增速超54%领跑，中微公司保持43%以上高增长，北方华创实现约30%稳健增长 [8] - 盈利能力方面，北方华创毛利率约42%、净利率近20%，微导纳米净利率大幅提升至18.32%，拓荆科技因新产品验证成本高企导致盈利承压 [8] 中国薄膜沉积装置行业发展趋势分析 - 技术层面，ALD技术因原子级沉积优势成为核心突破口，将在FinFET、GAA等三维结构器件及高深宽比填充场景中加速渗透 [9][10] - PVD、CVD与ALD技术的协同融合成为工艺创新重点，本土企业正通过低温沉积、模块化平台等差异化路径缩小与国际巨头差距 [9][10] - 产业生态上，国产替代将从单一设备突破迈向"设备-材料-零部件"全链条协同，推动核心零部件国产化率提升 [9][11] - 应用场景持续拓宽，向光伏TOPCon技术、新型显示IGZO薄膜制备及量子芯片、MEMS等前沿领域延伸 [9][12] - 3nm及以下节点中，ALD设备需攻克亚埃级厚度均匀性与超低杂质控制难题，以适配高k介质、金属栅极等关键工艺需求 [10] - 3D NAND堆叠层数提升推动ALD与CVD协同工艺成为主流，考验设备对三维结构的精准填充能力 [10] - 在光伏领域，TOPCon等技术升级拉动PECVD设备需求，国产设备凭借性价比优势快速渗透 [12] - 新型显示领域，柔性基底与深紫外器件对低温沉积技术的需求，催生专用ALD设备发展 [12] - 量子芯片制造需超导薄膜达到极高表面平整度，MEMS传感器对压电薄膜应力控制要求严苛，为专注细分领域的企业提供差异化突围机会 [12]

总体业绩表现 - 沪深上市公司2025年三季报经营业绩实现同比、环比双增长 [1] - 新质生产力相关行业如半导体、消费电子、新能源表现突出，科技创新驱动特征明显 [1] - 消费行业景气度在政策依托和需求回暖拉动下回升 [1] 电子行业 - 电子行业整体步入上行通道，深市电子行业前三季度营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，净利润791.22亿元，同比增长32.12% [3] - 第三季度电子行业净利润336.11亿元，环比增长33.76%，连续3个季度增长 [3] - AI算力需求增长带动半导体产业，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25% [2] - 国产算力获市场认可，寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [2] - 海光信息前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 消费电子需求回暖，立讯精密前三季度净利润115.18亿元，同比增长27% [3] - 国产替代加速，半导体设备公司北方华创净利润51.3亿元，同比增长15% [3] - A股电子行业三季度总营收约8984.9亿元，同比增长15%，归母净利润531.4亿元，同比增长46% [4] - 全球智能手机出货量三季度同比上涨6.5%，较二季度改善 [3] 新能源领域 - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [5] - 电池、光伏设备、风电设备细分行业前三季度净利润同比分别增长30.60%、16.89%、82.56% [5] - 第三季度电池、光伏设备、风电设备净利润环比分别增长5.36%、10.35%、5.87% [5] - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [5] - 先导智能前三季度营收104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [6] - 华友钴业净利润同比增长40%，璞泰来净利润同比增长37% [6] - 光伏产业链价格企稳，通威股份第三季度同比、环比大幅减亏，弘元绿能、大全能源第三季度扭亏为盈 [6] - 电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份前三季度同比大幅减亏 [6] 消费行业 - 消费行业业绩回升，深市家用电器行业前三季度营业收入同比增长5.17%，第三季度归母净利润同比增长9.14% [8] - TCL智家前三季度营收143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [8] - TCL智家第三季度归母净利润3.39亿元，同比增长27.51%，连续17个季度同比正增长 [8] - 科技驱动消费升级，科沃斯前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [9] - 智能出行趋势明显，沪市5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [9] - 上汽集团9月单月新能源汽车销量创历史新高 [9] - 九号公司前三季度净利润同比增长84% [9] - 消费板块盈利主要集中在国补与新消费的细分领域 [11]

报告行业投资评级 - 报告对电子行业给出“看好”的投资评级 [2] 报告核心观点 - 电子行业2025年第三季度景气度持续复苏，营业收入同比增长19%，位居全行业第3；归母净利润同比增长50%，位居全行业第8 [4][5] - 行业单季度营收已连续9个季度同比正增长，单季度归母净利润已连续7个季度同比正增长 [9] - 申万电子指数市盈率在第三季度最高提升至69倍，风险偏好优化 [4][11] - 本季度苹果新品需求、AI相关需求强劲，存储涨价趋势迅猛且预计将延续，表现亮眼的板块包括果链、算力、存储等 [4][12] 电子行业整体表现 - 电子行业25Q3营业收入同比增长19%，在31个申万一级行业中排名第3，仅次于国防军工（61%）和非银金融（25%）[5] - 电子行业25Q3归母净利润同比增长50%，在31个申万一级行业中排名第8 [5] - 行业自2023年下半年开始复苏，产业链库存持续修正，AI、汽车与PC等终端需求回暖 [9] 半导体设备板块 - 半导体设备核心公司25Q3业绩整体符合预期，北方华创、江丰电子25Q3营收同比分别增长39%和20% [4][21] - 北方华创、江丰电子25Q3归母净利润同比分别增长14%和18% [4][21] - 2025年上半年，在整体半导体行业投资同比下降9.85%的背景下，半导体设备投资逆势同比增长超过53% [21] 晶圆代工和封测板块 - 晶圆代工产能利用率维持高位，华虹公司25Q3营收同比增长21%，但归母净利润同比下降43% [4][22] - 封装测试公司25Q3业绩整体符合预期，通富微电、伟测科技业绩超预期 [4][22] - 甬矽电子、长电科技、通富微电、伟测科技25Q3营收同比分别增长26%、6%、18%、44% [22] - 2024年全球集成电路封测市场规模约821亿美元，同比增长5%，其中中国大陆封测产业销售收入达3146亿元，同比增速7.14% [23] 存储板块 - 存储公司25Q3业绩同比高增，江波龙25Q3营收65.39亿元，同比增长55%，归母净利润6.98亿元，大超预期 [4][25] - 德明利、澜起科技、兆易创新、香农芯创三季度营收同比分别增长79%、57%、31%、7% [4][25] - TrendForce预计4Q25常规DRAM合约价环比上调至18%-23%，NAND Flash合约价整体将再涨5-10%，企业级SSD合约价平均涨幅已超过20% [25] 功率半导体板块 - 消费应用占比较多的二三极管与中低压MOSFET公司盈利温和修复，新洁能、扬杰科技25Q3营收同比分别变化-6%和+21% [27] - 新洁能、扬杰科技25Q3归母净利润同比分别变化-13%和+52% [27] - IGBT边际改善，芯联集成、斯达半导25Q3营收同比分别增长16%和20%，斯达半导25Q3归母净利润同比下降28% [27] 模拟芯片板块 - 模拟芯片方面，国产替代提速，竞争格局优化，圣邦股份、思瑞浦、杰华特25Q3营收同比分别增长13%、70%、71% [4][28] - 圣邦股份25Q3归母净利润同比增长34% [4][28] 消费电子板块 - 消费电子零部件与组装公司25Q3整体符合预期，苹果折叠屏手机、AI眼镜、iPhone18引领2026年硬件周期 [30] - 领益智造25Q3营收同比增长13%，创历史新高，归母净利润同比增长42%，人形机器人已参与海外领军客户 [4][30] - 蓝思科技25Q3营收同比增长19%，归母净利润同比增长13%，折叠屏打开成长空间 [4][30] 算力相关板块 - 海外AI基建加速，核心标的业绩强兑现，工业富联25Q3营收同比增长43%，归母净利润同比增长62% [4][31] - 胜宏科技25Q3营收同比增长79%，归母净利润同比增长261%，毛利率达35.2% [4][31] - 生益电子25Q3营收同比增长154%，归母净利润同比增长546%，大超市场预期 [4][31] 建议关注标的 - 报告建议关注八大方向：先进制程、先进封装、自主可控、存储涨价、模拟&功率、国产算力、智驾&机器人、海外算力 [4] - 具体公司包括中芯国际、华虹集团、北方华创、长电科技、江丰电子、德明利、圣邦股份、工业富联等 [4]

投资评级与核心观点 - 报告对电子行业的投资评级为“看好” [4] - 核心观点：2025年第三季度电子行业景气度边际持稳，多数子板块已连续多季度增长，表现亮眼的板块包括苹果产业链、AI算力、存储等 [4][11] - 电子行业25Q3营业收入同比增长19%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润同比增长50%，排名第8 [5] 行业整体景气度与估值 - 电子行业单季度营收自2023Q3起增速转正，已连续9个季度实现同比正增长；单季度归母净利润同比增速从2024Q1转正，已连续7个季度正增长 [9] - 申万电子指数市盈率在2025年前两季度于40-55倍区间，第三季度风险偏好优化，最高于10月9日提升至69倍 [10] 细分板块业绩总结 - **半导体设备**：下游需求带动，北方华创25Q3营收同比+39%，归母净利润同比+14%；江丰电子25Q3营收同比+20%，归母净利润同比+18% [4][21] - **晶圆代工与封测**：温和上行，产能利用率高位，华虹公司25Q3营收同比+21%；通富微电、伟测科技业绩超预期 [4][22] - **存储**：全面涨价，景气度高，江波龙25Q3营收65.39亿元，同比+55%，归母净利润6.98亿元；德明利、澜起科技、兆易创新三季度营收同比分别增长79%、57%、31% [4][25] - **模拟芯片**：竞争格局优化，工业需求回暖，圣邦股份、思瑞浦、杰华特25Q3营收同比分别增长13%、70%、71% [4][29] - **消费电子**：硬件新品周期将至，领益智造25Q3营收同比+13%，创历史新高；蓝思科技25Q3营收同比+19% [4][31] - **算力相关**：海外AI基建加速，工业富联25Q3营收同比+43%，归母净利润同比+62%；胜宏科技25Q3营收同比+79%，归母净利润同比+261%，毛利率35.2%；生益电子25Q3营收同比+154%，归母净利润同比+546% [4][32] 建议关注方向 - 报告建议关注八大方向：先进制程、先进封装、自主可控、存储涨价、模拟&功率、国产算力、智驾&机器人、海外算力 [4]