文章核心观点 介绍中证沪港深互联互通信息产业指数的收盘点位、近期表现、编制规则、持仓情况及样本调整规则等信息 [1][2] 指数表现 - 4月1日收盘报3996.50点 [1] - 近一个月下跌2.73%，近三个月上涨12.74%，年至今上涨12.74% [1] 指数编制 - 基于中证沪港深互联互通综合指数样本和中证沪港深500指数样本，结合中证行业分类主题定义选取样本 [1] - 以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 十大权重股 - 阿里巴巴 - W（13.36%）、腾讯控股（10.76%）、小米集团 - W（5.41%）、中国移动（3.25%）、立讯精密（1.4%）、中芯国际（1.39%）、中芯国际（1.2%）、京东方A（1.03%）、快手 - W（1.03%）、北方华创（0.89%） [1] 市场板块占比 - 香港证券交易所占比42.19%、深圳证券交易所占比33.30%、上海证券交易所占比24.51% [1] 行业占比 - 电子占比24.59%、传媒占比18.08%、半导体占比17.33%、零售业占比13.53%、计算机占比11.29%、通信设备及技术服务占比7.70%、电信服务占比7.48% [2] 样本调整 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 特殊情况进行临时调整，样本退市时剔除，样本公司发生收购等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 中证沪港深互联互通综合指数和中证沪港深500指数样本变动时进行相应调整 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国半导体设备行业 - **公司**：AccoTEST（688200.SS）、AMEC（688012.SS）、NAURA（002371.SZ）、SiCarrier（新凯来，未上市）、Kingsemi（688037.SS）、Advantest（6857.T）、Analog Devices（ADI.O） 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - **SiCarrier威胁不大**：设备制造商认为SiCarrier短期内不会对其构成威胁，因中国芯片制造商担心与华为支持的SiCarrier合作会导致技术泄露，除非其能成功生产出合格的DUV光刻机 [1][2] - **营收/订单增长**：受持续的进口替代趋势推动，设备制造商预计2025年营收/订单将同比增长25%-30%，且不受正常半导体周期影响 [1] - **发展第二增长引擎与自制关键组件**：设备制造商除发展第二增长引擎外，还开始自行制造或设计关键组件，以保障供应安全 [1] 各公司情况 - **AccoTEST** - **ATE订单增长**：2025年第一季度ATE订单同比增长可能超过30%，且良好的可见性可延续至第二季度 [3] - **新产品订单预期**：管理层有信心在2025年或2026年获得新产品STS8600的确定订单，其平均售价为400 - 500万元人民币，比全球同行低约20% [3] - **自制芯片原因**：自行设计芯片并非出于地缘政治问题，而是主要芯片供应商如Analog Devices不为高端ATE提供定制芯片，自制芯片还可降低ATE生产成本，因芯片成本约占ATE成本的50% [3] - **NAURA** - **营收和订单增长**：2025年营收和新订单增长可能为25%-30% [4] - **并购与发债**：收购Kingsemi 17.9%股权后，可能仍考虑通过并购扩大产品范围，因此近期提议发行高达150亿元人民币的公司债券 [4] - **关键组件生产**：除去除供应链中的美国组件外，还将开始设计或生产关键组件，如E-Chucks或流量计，并将出售给本地同行 [4] - **AMEC** - **营收和订单增长**：2025年营收和订单均增长30%以上 [5] - **新产品营收增长**：新产品LPCVD营收在2024年达到1.56亿元人民币后，2025年可能同比增长约200% [5] - **蚀刻机认证**：90:1 HAR蚀刻机正在接受中国NAND客户的认证，与用于制造2xx层3D NAND的60:1 HAR蚀刻机不同，它可用于生产4xx层3D NAND [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师评级**：重申对AccoTEST和NAURA的买入评级，在半导体蚀刻机领域更青睐NAURA而非AMEC [1] - **数据来源与图表**：报告包含Leading OSAT companies' capex and YoY trend、AccoTEST's revenue、Major SPE makers' China sales growth、China SPE revenue estimates, 2024E vs. 2025E等图表，数据来源为Citi Research和公司报告 [7][10][11] - **重要披露**：涉及分析师认证、利益冲突、投资评级定义、Catalyst Watch/Short Term Views评级披露等重要信息 [13][17][22] - **全球各地业务与合规**：报告在全球多个国家和地区提供，各地区有不同的监管机构和合规要求，如美国、澳大利亚、巴西、德国等 [42][45][61] - **投资风险提示**：投资非美国证券可能存在风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大以及汇率影响等 [40]

市场扩张和并购 - 公司协议受让中科天盛持有的芯源微8.41%股份，计16,899,750股，交易金额14.48亿元[4] - 2025年3月10日拟受让先进制造持有的芯源微9.49%股份，计19,064,915股[21] - 两次受让均完成，公司对芯源微持股比例将达17.90%成第一大股东[4][21] 交易详情 - 受让价85.71元/股，定价依据为特定平均值与每股净资产较高者[6] - 受让资金为自有资金，交易需多项审批及手续[7][8] - 签订协议后5个工作日付30%履约保证金，生效后5个工作日付余款[17] 芯源微业绩 - 2024年9月30日资产总额50.25亿元，负债24.92亿元，权益25.33亿元[12] - 2024年1 - 9月营收11.05亿元，营业利润1.19亿元，净利润1.05亿元[12]

人员变动 - 独立董事吴汉明、罗毅因工作调整辞职，辞职后不再任职[2] - 辞职报告待股东大会选新独立董事后生效，生效前继续履职[2] - 公司将尽快完成独立董事补选[2] 其他信息 - 截至公告日，二人未持股，无未履行承诺事项[3] - 公告于2025年4月1日发布[4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月31日14:00召开，采用现场与网络投票结合方式[2] - 出席会议股东及代理人687人，代表股份330,313,483股，占比61.8666%[3] - 现场出席股东及代理人9人，代表股份178,721,312股，占比33.4739%[3] - 网络投票股东678人，代表股份151,592,171股，占比28.3927%[4] 议案表决情况 - 修订《公司章程》同意股数330,263,631股，占比99.9849%[5] - 修订《董事会议事规则》同意股数330,262,231股，占比99.9845%[7] - 变更公司第八届董事会非独立董事议案同意股数329,330,715股，占比99.7025%[8] - 公司符合公开发行公司债券条件议案同意股数330,258,431股，占比99.9833%[9] - 面向专业投资者公开发行公司债券发行规模同意股数330,259,331股，占比99.9836%[11] - 面向专业投资者公开发行公司债券发行方式同意股数330,257,331股，占比99.9830%[12] - 发行对象及向公司股东配售安排表决中，同意330,256,731股，占比99.9828％；中小股东同意73,390,542股，占比99.9227％[15] - 发行时间表决中，同意330,259,031股，占比99.9835％；中小股东同意73,392,842股，占比99.9259％[16] - 债券期限及品种表决中，同意330,258,331股，占比99.9833％；中小股东同意73,392,142股，占比99.9249％[17] - 募集资金用途表决中，同意330,258,031股，占比99.9832％；中小股东同意73,391,842股，占比99.9245％[19] - 发行利率及确定方式表决中，同意330,260,531股，占比99.9840％；中小股东同意73,394,342股，占比99.9279％[20] - 还本付息方式表决中，同意330,259,731股，占比99.9837％；中小股东同意73,393,542股，占比99.9268％[21] - 赎回条款或回售条款表决中，同意330,258,931股，占比99.9835％；中小股东同意73,392,742股，占比99.9257％[23] - 偿债保障措施表决中，同意330,259,631股，占比99.9837％；中小股东同意73,393,442股，占比99.9267％[24] - 担保方式表决中，同意330,259,431股，占比99.9836％；中小股东同意73,393,242股，占比99.9264％[25] - 本次发行决议的有效期表决中，同意330,258,531股，占比99.9834％；中小股东同意73,392,342股，占比99.9252％[28] - 关于公开发行公司债券议案，同意330,257,631股，占比99.9831％；反对44,752股，占比0.0135％；弃权11,100股，占比0.0034％；中小股东同意73,391,442股，占比99.9240％；反对44,752股，占比0.0609％；弃权11,100股，占比0.0151％[29][30] 其他信息 - 律师事务所为北京金诚同达律师事务所[31] - 律师为熊孟飞、高鹤怡[31] - 律师认为股东大会召集、召开等程序合法有效[31] - 公告日期为2025年4月1日[33]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于3月15日公告通知，3月31日下午2点现场召开[4][5] - 网络投票时间为3月31日9:15 - 15:00[7][8] - 出席股东及授权代表687人，代表股份330,313,483股，占比61.8666%[9] - 出席中小股东及授权代表684人，代表股份73,447,294股，占比13.7564%[10] 议案审议情况 - 审议5项议案，含修订章程、变更董事、发行债券等[13][14] - 各议案同意比例超99.7%，如修订《公司章程》同意占比99.9849%[15] - 发行债券各子议案同意比例超99.98%，有少量反对和弃权[24][25][27]

文章核心观点 - 并购是推动半导体等“硬科技”产业发展的关键手段，能加速资源整合和产业协同，提升企业竞争力，不同企业在并购中有不同考量和策略，财务投资人并购目前面临挑战但未来可能突破 [1] 分组1：论坛总体情况 - 2025中关村论坛年会“硬科技投资与发展”平行论坛上，嘉宾就“硬科技投资并购的底层逻辑”展开对话 [1] - 规模100亿元的中关村战新基金正式对外发布 [1] 分组2：北方华创观点 - 北方华创拟受让股份取得芯源微控制权 [3] - 从产业发展规律看，北方华创虽排名上升但与全球前五企业在规模和产品布局上仍有较大差距，并购整合是加快产品布局的有效手段 [3] - 北方华创作为市属和行业龙头企业，肩负推动中国集成电路产业安全自主可控发展的责任，半导体装备需向更先进制程延展 [3] - 北方华创作为上市公司，为产业发展希望提升市值，“十五五”期间规划向更高台阶迈进 [4] 分组3：国科天成观点 - 国科天成主营业务是光电核心探测器及相关技术研发生产，2024年8月上市 [5] - 外延式增长与内生式发展相辅相成，国科天成通过上下游合作找并购标的，优先选优秀团队实现资源整合和协同发展 [5] - 国科天成关注并购标的四个维度，即技术合作成熟度、团队契合度、创新研发能力和团队稳定性 [6] 分组4：新紫光集团观点 - 新紫光集团2024年由原紫光集团更名而来，2022年起开展大量深度重组 [7] - 深度整合后，行业覆盖范围缩小到半导体、人工智能和科技服务于行业三大领域，强调在大制造、大研发、大市场方面统筹 [7] - 集团成立三个总部推动工作，调整人力资源管理体系，实行股权激励，鼓励内部创业 [7] 分组5：华泰联合证券观点 - 当前A股市场掀起并购重组热潮，实际落地项目太少，不用担心垄断问题 [9] - 财务投资人和产业投资人、国资和民营投资人关注重点不同，财务投资人转型并购基金存在困境，模式目前不成熟但未来可能突破 [9] - 国内并购逻辑中民营产业化路径效率最高，有上市公司平台的主体优势显著 [9]

市场扩张和并购 - 公司拟竞买中科天盛持有的芯源微8.41%股份，总价不低于14.48亿元[2] - 2025年3月10日拟受让19,064,915股芯源微股份，两次交易完成持股达17.90%[3] - 挂牌起始2025年3月12日，截止25日，受让需付30%保证金[15] - 若两次交易成功，公司可能取得芯源微控制权[18] 业绩总结 - 2024年1 - 9月芯源微营收11.05亿元，净利润1.05亿元[9] - 2023年度芯源微营收17.17亿元，净利润2.50亿元[9] - 2024年1 - 9月芯源微现金流净额1.90亿元，2023年为 - 5.63亿元[10] 财务数据 - 2024年9月30日芯源微资产50.25亿元，负债24.92亿元[9] - 2023年12月31日芯源微资产43.02亿元，负债19.19亿元[9]

市场扩张和并购 - 公司拟竞买沈阳芯源微电子16899750股股份[1] - 董事会审议通过参与竞买议案[1] - 授权办理竞买后续事宜，表决全票通过[1][3]

股权激励 - 2022年股权激励计划预留授予部分第一个行权期符合行权条件的激励对象236人，可行权股票期权624,250份，占总股本0.12%，行权价格156.27元/份[2] - 第一个行权期可行权期限为2025年3月24日起至2026年3月12日[2][17] - 2023年5月4日完成2022年股权激励计划预留授予部分授予登记工作，预留授予数量260万份，授予对象246名，行权价格157.49元/份[8] - 2023年8月29日因2022年度利润分配方案，行权价格由157.49元/份调整为157.05元/份[9] - 2024年7月5日因2023年度利润分配方案，行权价格由157.05元/份调整为156.27元/份[9] - 2025年3月13日注销2022年股权激励计划预留授予部分股票期权103,000份，已获授但尚未行权的股票期权数量由260万份调整为249.7万份，激励对象总数由246人调整为236人[11] - 2022年股权激励计划预留授予部分累计10名激励对象因离职，103,000份股票期权作废注销，目前期权数量为2,497,000份[13] - 2022年股权激励计划预留授予部分第一个行权期行权比例为获授总数的25%[13] 业绩总结 - 2023年公司营业收入增长率50.32%，对标企业算数平均增长率为 - 3.29%[15] - 2023年公司研发投入占营业收入比例为19.97%，对标企业算数平均比例为12.43%[15] - 2023年公司完成专利申请1,040件[15] - 2021 - 2023年公司EOE算数平均值为45.07%，利润率算数平均值为17.53%[15] 其他 - 本次股票期权行权所募集资金将存储于行权专户，用于补充公司流动资金[21] - 激励对象缴纳个人所得税资金来源于自筹，公司采用代扣代缴方式[22] - 股票期权行权期结束未行权或激励对象不符合行权条件的期权将由公司注销[23] - 本次行权对公司股权结构无重大影响，控股股东和实际控制人不变，股权分布仍具备上市条件[24] - 假设本期可行权股票期权全部行权，公司总股本将由533,901,300股增加至534,525,550股[24] - 本次行权相关股票期权费用在等待期内摊销，计入管理费用，增加资本公积[24] - 公司采用B - S期权定价模型确定股票期权授予日公允价值，行权模式不影响定价[24] - 行权模式选择不影响股票期权会计核算[25] - 公司将在定期或临时报告披露股权激励相关信息[26] - 公司与激励对象、承办券商就自主行权达成一致，承办券商承诺业务系统合规[26] - 公告列出多项备查文件[27]