财务表现 - 2024年上半年营业收入为842,659.01万元[2] - 归属于上市公司盈利为179,923.65万元[4] - 扣除非经常性损益后的盈利为160,909.92万元[6] - 股东的净利润比上年同期增长42.84%-64.51%[5] - 益后的净利润比上年同期增长51.64%-74.63%[7] - 基本每股收益为4.8434元/股–5.5784元/股[8] 公司发展 - 公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，提升核心竞争力[10] - 公司在集成电路领域的工艺装备工艺覆盖度和市场占有率稳步攀升[11] - 公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，智能制造助力运营水平提升[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩高速增长 - 2024年上半年预计实现归母净利润25.7-29.6亿元,同比增长42.84%-64.51% [4] - 全年来看,随着公司营收规模扩大,规模效应逐渐显现,公司归母净利润有望同比持续增长 [4] 公司是半导体设备平台化龙头 - 公司在刻蚀设备、薄膜沉积设备等高价值环节布局深入,成为国内主流芯片厂优选机台 [5][6] - 在欧美先进设备禁令加码背景下,看好公司作为国内半导体设备高价值环节龙头占据更高份额 [6] 分部门总结 刻蚀设备 - 面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户,实现硅、金属、介质刻蚀工艺全覆盖 [5] 薄膜沉积设备 - 突破PVD、CVD和ALD等多项核心技术,铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台 [5] 立式炉装备 - 中温氧化/退火炉、高温氧化/退火炉低温合金炉、低压化学气相沉积炉、批式原子层沉积炉均已成为国内主流客户的量产设备,并持续获得重复订单 [5] 外延设备 - 覆盖SiC外延炉、硅基GaN外延炉、6/8寸多片硅外延炉等20余款量产设备 [5] 清洗装备 - 单片清洗机覆盖Al/Cu制程全部工艺,是国内主流厂商后道制程的优选机台 - 槽式清洗机在多家客户端实现量产,屡获重复订单 [5]

财务预测 - 公司2024年上半年营业收入预计为1,141,000万元至1,314,000万元，同比增长35.40%至55.93%[1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为257,000万元至296,000万元，同比增长42.84%至64.51%[1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为244,000万元至281,000万元，同比增长51.64%至74.63%[1] - 基本每股收益预计为4.8434元/股至5.5784元/股，同比增长42.45%至64.07%[1] 公司战略与运营 - 公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，提升核心竞争力，集成电路领域工艺装备市场占有率持续攀升[2] - 随着营收规模扩大，规模效应显现，智能制造提升运营水平，成本费用率稳定下降[2]

报告公司投资评级 报告维持对北方华创的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 2.5D 和 3D 封装技术作为突破集成电路发展制程瓶颈的关键,TSV(硅通孔)关键工艺拉动二十余种设备发展 [7] 2. 公司先进封装领域用刻蚀+薄膜+炉管+清洗全面布局,静待国内 2.5D 和 3D 封装技术大放异彩 [7][8] 3. 我们预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 302/403/539 亿元,实现归母净利润分别为 54/76/106 亿元 [9] 公司基本情况 1. 最新收盘价 319.36 元,总市值 1,696 亿元 [4] 2. 资产负债率 53.7%,市盈率 43.38 [4] 3. 第一大股东为北京七星华电科技集团有限责任公司 [5] 公司业务布局 1. 公司深耕集成电路装备产业二十余载,可为先进封装领域客户提供 TSV 制造、正面制程-大马士革工艺、背面制程-露铜刻蚀和 RDL 工艺的全面解决方案 [7][8] 2. 公司在刻蚀、薄膜、炉管、清洗四大类二十余款装备工艺解决方案中具有优势 [7][8]

报告评级 - 首次给予公司"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 大基金三期为国内先进制程扩产注入强心剂,国产设备替代空间广阔 [9] - 北方华创布局四大类集成电路设备,工艺覆盖度不断提升,显著受益先进制程扩产需求 [10] - 三次股权激励覆盖上千员工,旨在强化技术壁垒与人才壁垒 [11] - 先进制程带动产品单价提升,叠加规模效应盈利能力有望增强 [12] 分组1 - 大基金三期为国内先进制程扩产注入强心剂,国产设备替代空间广阔 [9] - 北方华创布局四大类集成电路设备,工艺覆盖度不断提升,显著受益先进制程扩产需求 [10] - 三次股权激励覆盖上千员工,旨在强化技术壁垒与人才壁垒 [11] 分组2 - 先进制程带动产品单价提升,叠加规模效应盈利能力有望增强 [12] - 预计公司2024~2026年营收和净利润保持高增长 [13][14] - 给予公司目标价421.16元,较当前股价上涨33.9% [13]

报告评级 - 首次给予公司"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 大基金三期为国内先进制程扩产注入强心剂,国产设备替代空间广阔 [9] - 北方华创布局四大类集成电路设备,工艺覆盖度不断提升,显著受益先进制程扩产需求 [10] - 三次股权激励覆盖上千员工,旨在强化技术壁垒与人才壁垒 [11] - 先进制程带动产品单价提升,叠加规模效应盈利能力有望增强 [12] 分类总结 行业分析 - 2023年中国大陆集成电路装备销售额达342亿美元,同比增长8%,全球市场份额达30.3% [9] - 预计2024年中国大陆晶圆产能将增长至860万片/月,对应扩产规模为100万片/月,较2023年增长23% [9] 公司业务 - 北方华创主营半导体装备、真空及锂电装备、精密元器件业务,深耕半导体、新能源、新材料等领域 [10] - 在集成电路领域布局刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗四大类设备,整体工艺覆盖度较高 [10] - 自主生产射频电源、尾气处理设备、气体流量计、自动化系统等半导体设备的关键零部件及辅助性设备 [10] 公司竞争力 - 三次股权激励覆盖上千员工,有助于公司巩固技术优势壁垒和人才壁垒 [11] - 先进制程设备技术难度、产品复杂度较高,带动产品单价提升,同时规模效应下期间费用率持续下降 [12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现持续亮眼 - 2023年公司营收220.79亿元，同比增长50.32%；归母净利润38.99亿元，同比增长65.73% [1] - 2024年Q1公司营收58.59亿元，同比增长51.36%，归母净利润11.27亿元，同比增长90.40% [1] - 公司业绩整体高速增长，规模效应逐渐显现 [1] 公司产品矩阵持续丰富 - 电子工艺装备收入占比持续增加，多款设备出货量表现良好 [2][3] - 刻蚀设备、薄膜沉积设备、立式炉、清洗设备等产品在逻辑和存储工艺制程应用实现全面覆盖 [2][3] 国产半导体设备份额提升 - 2023年中国大陆半导体设备市场规模为366亿美元，同比增长29.5% [4] - 受美国管制影响，国内加速提升半导体自产率，国内存储制造厂将加大资本开支以扩充产能 [4] - 公司新建的半导体装备台马基地已建成投入使用，可以匹配产能增长的需求 [4] 盈利预测调整 - 上调公司2024-2026年归母净利润预测至55.98/77.65/102.70亿元，对应EPS为10.54/14.62/19.34元 [5] - 上调至"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持对公司的"买入"评级 [1][4] 报告的核心观点 - 在下游客户资本支出扩张、中国半导体产业链推动自主可控的趋势下,公司收入将实现强劲增长 [1][3] - 中国国家大基金三期的成立有望利好公司 [1][2] - 公司是半导体国产替代主题下的首选标的 [1] - 地缘政治风险加剧,驱使各主要经济体将产业链发展的首要目标从提升生产效率转向供应链安全、自主可控 [2] - 中国集成电路产业投资基金第三期的设立对推动中国集成电路产业的发展有重要意义 [2] - 第三期投资方向有可能延续前两期的投资范围,同时有望关注其他"卡脖子"等领域 [2] - 在半导体自主可控的大背景下,公司将是受益者之一 [2][3] - 公司2023年新签订单为300亿元人民币,其中70%以上来自半导体设备,15%来自新能源/光伏,这些订单有望在2024年转化为营收 [3] - 我们预测公司今年收入有望实现约40%的增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持对公司的"买入"评级 [1][4] 公司业务情况 - 在下游客户资本支出扩张、中国半导体产业链推动自主可控的趋势下,公司收入将实现强劲增长 [1][3] - 公司2023年新签订单为300亿元人民币,其中70%以上来自半导体设备,15%来自新能源/光伏,这些订单有望在2024年转化为营收 [3] - 我们预测公司今年收入有望实现约40%的增长 [3] 行业发展趋势 - 地缘政治风险加剧,驱使各主要经济体将产业链发展的首要目标从提升生产效率转向供应链安全、自主可控 [2] - 中国集成电路产业投资基金第三期的设立对推动中国集成电路产业的发展有重要意义 [2] - 第三期投资方向有可能延续前两期的投资范围,同时有望关注其他"卡脖子"等领域 [2] - 在半导体自主可控的大背景下,公司将是受益者之一 [2][3] 其他 - 中国国家大基金三期的成立有望利好公司 [1][2] - 公司是半导体国产替代主题下的首选标的 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持对Naura Technology (002371 CH)的买入评级,目标价为人民币405元 [2][4] 报告的核心观点 - 地缘政治局势加剧推动全球主要经济体追求自主可控,导致大规模投资以加强国内芯片制造能力,中国"大基金三期"(总规模4750亿美元)是最新一轮政府努力实现半导体自主可控的体现 [2][7][8] - 预计Naura将是"大基金三期"受益者之一,未来将凭借下游客户资本支出扩张和半导体本地化趋势加速实现强劲收入增长 [2][3] - 公司2023年新签订单达300亿元人民币,其中70%以上为半导体设备,15%为新能源/光伏,预计将支撑2024年40%的收入增长 [2][3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到308.56亿、390.30亿和484.43亿元人民币,同比增长39.7%、26.5%和24.1% [3] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为39.8%、41.5%和42.3%,较此前预测提高1.9、3.9和4.9个百分点 [10] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到55.27亿、78.33亿和105.26亿元人民币,同比增长41.8%、41.7%和34.4% [3][10]

报告公司投资评级 - 报告重申对诺拉科技(002371 CH)的买入评级,目标价不变为405元,涨幅32.8% [2] 报告的核心观点 - 地缘政治紧张局势促使全球主要经济体追求弹性而不是效率,导致大量投资以加强国内芯片制造能力 [2] - 最近在中国成立的"Big Fund III"(475亿美元)是该系列迄今为止最大的阶段,注册资本为3440亿元人民币,突显了中国政府在地缘政治紧张局势升级的情况下,又一次努力实现半自给自足 [5][8] - 我们预计第三阶段将有类似的投资兴趣,以及对人工智能相关领域的潜在关注,希望诺拉科技成为受益者之一 [2] - 展望未来,诺拉科技可能会在客户的资本支出扩张和加速的半本地化趋势方面保持强劲增长,收入的主要驱动因素可能来自CCP、CVD和清洁剂产品的订单获胜 [2] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计收入分别为30,856百万元、39,030百万元和48,443百万元,同比增长分别为39.7%、26.5%和24.1% [9] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为39.8%、41.5%和42.3% [9] - 公司2024-2026年预计净利润分别为5,527百万元、7,833百万元和10,526百万元,同比增长分别为41.8%、41.7%和34.4% [9]