报告公司投资评级 - 公司评级为买进 [2] 报告的核心观点 - 中国大基金三期成立,规模为前两期的总和,将进一步聚焦半导体领域中的高端产品、设备、材料的国产突破,有利于提振半导体板块信心 [4][5] - 公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续受益于国内晶圆厂扩产需求的增长 [7] - 预计公司2024-2026年净利润和每股收益将保持较快增长,目前股价对应的估值较合理 [7] 公司基本情况 - 公司主要从事电子工艺设备和电子元件业务,占比分别为75%和25% [5] - 公司主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司,持股比例为33.56% [3] - 公司机构投资者占流通A股比例为76.6%,其中基金占16.5%,一般法人占60.1% [5] 财务数据分析 - 2024年第一季度,公司实现营收58.6亿元,同比增长51.4%;实现净利润11.3亿元,同比增长90.4% [6] - 公司2024-2026年预计净利润分别为58亿元、75亿元和90亿元,同比增长49%、29%和21% [7][10] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为10.96元、14.12元和17.07元 [10]

报告公司投资评级 报告给予北方华创"买入"投资评级[6] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收和利润实现高增长,营收达220.79亿元同比增长50.32%,归母净利润38.99亿元同比增长65.73%[1][2] 2) 公司作为半导体设备平台型领军企业,在刻蚀、薄膜沉积、立式炉及清洗等多个领域实现技术突破,工艺覆盖度和市占率不断提升[3][4] 3) 受益于国产化替代加速和晶圆厂扩产,公司有望持续受益,未来3年营收和利润有望保持高速增长[5][6] 财务数据总结 1) 预测2024-2026年公司营收分别为299.54亿元、392.06亿元、491.36亿元,归母净利润分别为5.68亿元、7.71亿元、9.83亿元[6] 2) 2023年公司毛利率为41.1%,费用率为24.0%,净利率为18.3%,ROE为15.7%[8] 3) 公司资产负债率较高,2023年为53.7%,但现金流状况良好[8]

业绩总结 - 公司2023年营收为220.79亿元，同比增长50.32%[1] - 公司2024年第一季度营收为58.59亿元，同比增长51.36%[2] - 公司电子工艺装备和电子元器件业务表现分别为196.11亿元和24.33亿元，同比增速分别为62.29%和-5.51%[5] - 公司2023年整体研发投入达到24.75亿元，占营收比重达到11.21%[5] - 公司半导体业务国产替代空间广阔，2024-2026年预计归母净利润分别为56.3亿元、77.8亿元、104.0亿元[6] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到50693百万元，较2023年增长130.1%[11] - 2026年预计净利润为10602百万元，较2023年增长163.6%[11] - 2026年预计每股收益将达到19.59元，较2023年增长165.5%[11] - 预计2026年市净率将为3.47，较2023年下降35.2%[11] - 预计2026年总资产周转率将为0.53，较2023年增长15.2%[11] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17]

业绩总结 - 公司一季度净利润同比增长90%，归母净利润为11.27亿元，扣非归母净利润为10.72亿元，营业收入为58.59亿元[1] - 公司2023年营收增长50%，归母净利润同比增长65.7%，2023年新签订单超过300亿元[1] - 2026年预测的营业收入为50566百万元，较2022年增长约244.5%[11] - 2026年预测的每股净资产为85.62元，较2022年增长约129.1%[11] - 2026年预测的ROE为22%，较2022年增长约83.3%[11] 产品和技术 - 公司刻蚀设备收入近60亿元，累计出货超3300腔；薄膜沉积设备收入超60亿元，PVD、CVD、EPI全覆盖[2] - 公司立式炉及清洗设备收入超30亿元，覆盖逻辑和存储工艺，未来四年国内12寸晶圆厂设备投资总额超1200亿美元[3] 市场前景 - 中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，公司有望更加受益于晶圆制造扩产及国产替代加速[4] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[18] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[18] - 公司总机电话号码为0755-82130833[18] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[18] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[18]

业绩总结 - 北方华创2023年营业收入同比增长50.32%，归母净利同比增长65.73%[1] - 公司2023年毛利率为41.1%，净利率为18.3%[5] - 公司2026年预计营业收入为51256百万元，较2022年增长约249.5%[6] - 2026年预计净利润为10263百万元，较2022年增长约303.7%[6] - ROE预计在2026年达到20.9%，较2022年增长8.2个百分点[6] 新订单和发展 - 公司新签订单超过300亿元，IC设备订单占比超70%[2] - 公司2024年合同负债92.51亿元，研发费用率同比增长12.31%[3] - 公司预计2024年订单高增长，集成电路平台化布局加速推进[3] 风险提示 - 风险提示包括行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧[4] 其他 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于公司认为可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考[16] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在业务关系[18] - 报告的版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发给他人[19]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达220.79亿元，同比增长65.73%[1] - 公司2024Q1实现营收58.59亿元，同比增加51.36%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到42740百万元，较2022年增长190.1%[8] - 公司2026年预计净利润将达到9407百万元，较2022年增长270.9%[8] - 公司的ROE在2026年预计将达到19.8%，较2022年增长7.1个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 公司刻蚀设备收入近60亿元，ICP刻蚀设备累计出货超3,200腔[2] - 公司薄膜沉积设备收入超60亿元，PVD累计出货量超3,500腔[3] - 公司已推出40余款PVD设备，累计出货超3,500腔[4] 市场扩张和并购 - 公司持续加大研发投入，展望未来发展前景[1] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[14]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长50.32%[1] - 公司24Q1营收同比增长51.36%[1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为56.49、79.72、108.06亿元[1] 未来展望 - 2026年预计公司的营业收入将从2022年的51.7%下降至28.6%[2] - 2026年预计公司的营业利润率将从131.9%下降至33.8%[2] - 2026年预计公司的净利润率将从118.4%下降至35.5%[2] - 2026年预计公司的ROE将从11.9%增长至22.1%[2] - 2026年预计公司的ROIC将从10.4%增长至21.1%[2] - 2026年预计公司的P/E比率将从50.50下降至15.67[2] - 2026年预计公司的P/B比率将从6.03下降至3.47[2] - 2026年预计公司的EV/EBITDA比率将从33.61下降至11.96[2] 公司信息 - 公司多产品线齐头并进，龙头地位稳固，市占率领先[1] 投资提示 - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照[8] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，独立性可能受到影响[10] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自复制、转载报告内容[19]

业绩总结 - 公司2023年营收达到220.79亿元，同比增长50.32%[1] - 公司2023年净利润为38.99亿元，同比增长65.73%[1] - 公司2024年一季度营收为58.59亿元，同比增长51.36%[1] - 公司2024年一季度净利润为11.27亿元，同比增长90.40%[1] - 公司2023年实现净利率为18.26%，同比增长0.96%[2] 技术突破和产品 - 公司已实现多项关键技术突破，产品系列出货量超过3500腔[4] 未来展望 - 全球半导体设备市场有望迎来新一轮成长期，中国大陆晶圆厂设备投资同比增长29%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为302.39/401.65/506.81亿元，归母净利润分别为56.38/76.43/99.07亿元[5] 风险提示 - 公司面临半导体周期波动、行业竞争加剧、国产替代不及预期、国际贸易冲突等风险[6] 投资评级 - 半导体行业未来6个月内投资评级为强于大市[9] - 公司未来6个月内投资评级为买入[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收220.79亿元，同比增长50.32%[1] - 公司2024Q1实现营收58.59亿元，同比增长51.36%[1] - 公司2024年预计营业收入为30831百万元，同比增长39.64%[6] - 公司预测2026年营业收入将达到47987.58百万元，增长率为20.8%[7] 用户数据 - 公司2023年归母净利润38.99亿元，同比增长65.73%[1] - 公司2024Q1归母净利润11.27亿元，同比增长90.40%[1] - 公司2024至2026年的归母净利润分别为60.19/76.16/93.37亿元[4] - 公司2024年预计归母净利润为6019百万元，同比增长54.36%[6] 未来展望 - 公司预计2026年净利润率将达到20.1%[7] - 公司2026年的ROE预计为20.4%[7] 新产品和新技术研发 - 公司电子装备业务持续向高端化发展，电子装备毛利率提升至38.04%[3] - 公司在真空及锂电装备业务板块深耕高压、高温、高真空技术[2] 市场扩张和并购 - 公司面临的风险包括半导体市场景气度下行、海外供应风险、高端设备研发进度不及预期等[5] - 公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为220.79亿元，同比增长50.32%[1] - 公司2024年一季度营业收入为58.59亿元，同比增长51.36%[1] - 公司2023年归母净利润为38.99亿元，同比增长65.73%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为11.27亿元，同比增长90.40%[1] - 公司2023年实现电子工艺装备收入196.11亿元，同比增长62.29%[2] - 公司2024年一季度收入同比增长51.36%至58.59亿元，归母净利率同比/环比增长3.94%/5.68%至19.23%[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为58.05/76.26/94.59亿元，对应EPS为10.93/14.36/17.82元[3] - 公司2024年市盈率预测为37倍，目标价为404.5元，维持“强推”评级[3] 未来展望 - 公司预测2023年至2026年营业总收入分别为220.79亿元、305.73亿元、401.39亿元和490.15亿元，呈逐年增长趋势[4] - 2023年至2026年的净利润分别为40.33亿元、61.11亿元、80.11亿元和99.29亿元，预计将保持稳定增长[4] 其他新策略 - 北方华创2023年报显示，2023年货币资金为124.51亿元，2024年预计将增至141.23亿元，2025年和2026年分别为166.98亿元和201.83亿元[4] - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[14] - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[16] - 行业投资评级中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%[17]