股权激励计划公告 - 公司于2025年11月21日召开第八届董事会第二十九次会议，审议通过《2025年股票期权激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 激励计划拟激励对象名单于2025年11月21日至11月30日（共10天）在公司内部进行公示 [1] - 公示期内，公司董事会薪酬与考核委员会未收到任何对拟激励对象提出的异议 [1] 激励对象核查方式 - 董事会薪酬与考核委员会核查了拟激励对象名单、劳动合同或聘用合同及其在公司担任的职务等资料 [2] 激励对象资格核查结论 - 列入激励计划的人员具备法律法规及《公司章程》规定的任职资格，符合激励计划规定的条件 [3] - 激励对象均不存在《上市公司股权激励管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的六种情形 [3] - 激励对象基本情况属实，无虚假、故意隐瞒或致人重大误解之处 [3] - 激励对象均为公司或子公司任职的董事、高级管理人员、核心技术人才和管理骨干 [4] - 激励对象不包括公司独立董事、监事、单独或合计持股5%以上股东或实际控制人及其近亲属 [4] - 董事会薪酬与考核委员会认为激励对象主体资格合法、有效 [4]

市场整体表现 - 12月1日A股市场三大指数全线上涨，上证指数上涨0.65%重返3900点站上3910点，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.31%，科创50指数上涨0.72%，北证50指数上涨1.52% [1] - 市场成交额显著放量至1.89万亿元，较前一个交易日增加2917亿元，其中沪市成交7856.58亿元，深市成交10882.79亿元 [1][2] - 个股呈现普涨格局，近4000只股票上涨，上涨股票数为3398只，76只股票涨停，1872只股票下跌，7只股票跌停 [1][2] 指数与大盘股表现 - 大盘股表现强势，上证50指数上涨0.81%，沪深300指数上涨1.10%，沪深300主力资金净流入超40亿元达42.90亿元 [1][3] - 小盘股指数涨幅相对较小，中证1000指数上涨0.72%，中证2000指数上涨0.70%，微盘股指数下跌0.04% [1] - 大盘股对指数上涨贡献显著，宁德时代、中际旭创等五只股票对深证成指贡献点数合计达64.08点占上涨点数近四成，对创业板指贡献点数合计达37.26点占上涨点数逾九成 [2] 行业板块表现 - 有色金属行业涨幅居首达2.85%，通信行业上涨2.81%，电子行业上涨1.58%，仅农林牧渔、环保、房地产行业下跌，跌幅分别为0.43%、0.23%、0.06% [2] - 电子行业主力资金净流入58.82亿元，通信行业净流入44.55亿元，有色金属行业净流入16.46亿元，电力设备、传媒、医药生物行业主力资金净流出居前，分别为19.65亿元、16.37亿元、13.49亿元 [3][4] - 智能音箱、MCU芯片、冰雪旅游、稀土、6G、端侧AI相关板块明显走强，锂电正极、锂电负极等板块有所调整 [1][2] 领涨个股与资金流向 - 中兴通讯主力资金净流入38.28亿元，广和通净流入10.33亿元，中际旭创净流入8.23亿元，鹏鼎控股净流入7.18亿元，宁德时代净流入6.98亿元 [4] - 有色金属板块中亚太科技、罗平锌电、闽发铝业涨停，江西铜业涨逾9%，兴业银锡、云南铜业等涨逾7% [2] - 通信板块中广和通20%涨停，实达集团、中兴通讯等多股涨停，电子板块中贝隆精密、北京君正等均20%涨停 [2][3] 市场背景与分析师观点 - 分析人士认为在海外扰动缓和、全球流动性宽松预期升温、风险偏好提振下，跨年行情已具备良好基础，12月市场有望发动指数级别上行的跨年行情 [1][4] - 市场在经历三个月震荡蓄势后选择向上突破概率较高，结合三季报、"十五五"规划建议等因素，12月将发动跨年行情 [4][5] - 参照历史经验成长和周期是高胜率板块风格，成长板块关注航空装备、AI链相关的储能和电网电源设备，周期板块关注化工品及能源金属 [5] - 截至12月1日收盘A股总市值为116.58万亿元，万得全A滚动市盈率为21.85倍，沪深300滚动市盈率为14.05倍 [4]

证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-069 北方华创科技集团股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会关于 2025 年股票期权激励计划激励对象名单的审核意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上市公司股 权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）和《深圳证券交易所股票上市 规则》（以下简称"《上市规则》"）的相关规定，公司将《2025 年股票期权 激励计划激励对象名单》（以下简称"激励对象名单"）在公司内部进行了公示。 公司董事会薪酬与考核委员会结合公示情况对激励对象人员名单进行了核查，相 关情况如下： 一、公示情况说明及核查方式 1.公示情况说明 公司于 2025 年 11 月 21 日至 2025 年 11 月 30 日通过公司公告栏对本次激励 计划拟激励对象名单进行了公示，公示期间共计 10 天。公示期内，公司员工可 当面或通过信函、电话等形式向公司董事会薪酬与考核委员会反馈意见。截至 2025 年 11 月 30 日公示期满，公司董事会薪酬与考核委员会未收到任何关于对 本次激励计划拟激励对象提出的异议。 及公示情况说明 本公司及董事会全体成员保证信息披露 ...

板块整体表现 - 12月1日半导体板块整体上涨1.78%，显著跑赢上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股表现分化，北京君正以20.00%的涨幅领涨，航宇微上涨14.75%，博通集成上涨10.01%[1] - 部分个股出现下跌，东芯股份跌幅最大为-7.54%，长光华芯下跌-5.77%，灿芯股份下跌-5.66%[2] 领涨个股详情 - 北京君正收盘价95.28元，成交量70.92万手，成交额62.98亿元，主力资金净流入5.43亿元，主力净占比8.62%[1][3] - 航宇微收盘价17.43元，成交量197.76万手，成交额34.21亿元，主力资金净流入3.78亿元，主力净占比11.04%[1][3] - 博通集成收盘价42.55元，成交量11.36万手，成交额4.81亿元，主力资金净流入2.02亿元，主力净占比高达41.88%[1][3] 领跌个股详情 - 东芯股份收盘价120.20元，跌幅-7.54%，成交量38.81万手，成交额47.70亿元[2] - 长光华芯收盘价111.85元，跌幅-5.77%，成交量18.05万手，成交额20.42亿元[2] - 灿芯股份收盘价112.45元，跌幅-5.66%，成交量9.32万手，成交额10.45亿元[2] 板块资金流向 - 半导体板块整体呈现主力资金净流入43.23亿元，游资资金净流出18.41亿元，散户资金净流出24.83亿元[2] - 兆易创新主力净流入11.04亿元，主力净占比13.79%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 北方华创主力净流入4.44亿元，主力净占比11.97%，澜起科技主力净流入3.54亿元，主力净占比11.98%[3]

**行业与公司** * 涉及行业为中国科技行业，特别是半导体产业链（包括晶圆厂设备WFE、晶圆代工厂Foundry、整合器件制造IDM、封测OSAT、无晶圆厂Fabless、原始设备制造商OEM/ODM）以及消费电子和汽车应用 [1][3] * 重点提及的公司包括：北方华创（NAURA）、中微公司（AMEC）、豪威科技（OmniVision）、立讯精密（Luxshare）和中际旭创（Innolight） [1][4][26] **核心观点与论据：2026年展望上游占优，下游承压** * **总体观点**：终端需求不确定性将是2026年主要担忧，上游供应链（如WFE、代工厂）更受青睐，下游（如Fabless、OEM）则需选择性投资 [1][3] * **上游增长动力稳固** * 晶圆厂资本支出具有可持续性，主要由中国本土AI供应链（先进逻辑和存储芯片）需求驱动 [1][3] * "中国为中国"（China-for-China）需求来自国际半导体客户，将支撑代工厂、IDM和OSAT的产能利用率高于季节性水平，并可能带来2026年一季度涨价，同时提振成熟制程WFE的销售 [1][3] * 本土化进程持续，预计从2024年的20%提升至2030年的50% [3] * **下游需求面临挑战，需精挑细选** * 终端需求风险隐现，尤其针对低端产品，对消费电子和汽车需求（特别是2026年上半年）持谨慎态度，因2025年上半年高基数及内存成本不利 [1][3] * 内存价格上涨将挤压OEM厂商利润并抑制需求 [3] * 高端消费电子品牌（如苹果、大疆）和全球AI赋能者（如光模块供应商、服务器制造商）的需求更具韧性，价格敏感度较低 [3] * 应避免更多涉足安卓智能手机（射频、面板等）和汽车应用（功率半导体、MCU等）的Fabless和OEM厂商，尤其是在2026年上半年 [3][4] * 尽管英伟达对华芯片销售限制可能放宽（如H200），但本土生产的AI芯片量产仍在按计划进行，关键供应商寻求IPO，加上美国云服务提供商（CSP）可能更强的需求，AI赋能者的盈利预计将持续增长 [3] **投资偏好与估值预期** * **半导体领域偏好顺序**为：WFE > 代工厂（Foundry）> IDM > OSAT > Fabless，对下游OEM/ODM持谨慎态度 [4] * 预计具有本土AI供应链敞口的上游公司将有估值重估（re-rating），而精选的下游股票可能仅因每股收益（EPS）上调而表现良好，而非估值扩张 [4] * 核心推荐股票（Top Picks）为：北方华创（NAURA）、中微公司（AMEC）、豪威科技（OmniVision）、立讯精密（Luxshare）、中际旭创（Innolight） [1][4] **其他重要内容：数据与图表参考** * 文档包含多个图表，涉及WFE月度进口统计、全球智能手机出货趋势（品牌包括苹果、三星、小米、OPPO、传音、Vivo、荣耀、华为等）、iPhone EMS代工生产量季度数据、以及A股科技、苹果供应链、半导体、SPE等板块的历史远期市盈率（PE）交易区间 [6][7][8][9][10][11][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][24][25] * 例如，A股科技板块远期PE平均值为33倍，标准差上限为39倍，下限为28倍（截至2025年11月24日） [15][16]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为全球半导体晶圆制造设备行业[1] 重点关注中国市场[2] 核心观点与论据 中国WFE进口整体趋势 * 2025年10月中国WFE进口额为32.3亿美元 环比下降35% 同比增长11%[2] 2025年1月至10月累计进口额同比增长7% 与上月持平[2] 若未来两个月保持年初至今的月均进口速率 全年增长率可能与去年持平[2] * 按设备类型划分 10月份光刻设备进口额为10.33亿美元 占总额32% 环比下降25% 同比增长90% 年初至今同比下降10%[3] 沉积设备环比下降42% 同比增长1% 年初至今增长13%[3] 干法刻蚀设备环比下降27% 同比增长49% 年初至今大幅增长58%[3] 过程控制设备环比下降66% 同比下降42% 年初至今增长11%[3] * 按地区划分 年初至今美国+马来西亚+新加坡的进口份额合计为38% 高于去年的33% 份额主要来自日本和荷兰的减少[3] 上海和广东的进口额占年初至今总进口额的58%[3] 主要设备商中国收入预测（基于回归模型） * ASML：模型预测其第四季度中国销售额将达25.5亿欧元 环比增长9% 同比增长33%[4] 这主要受10月份强劲的中国光刻设备进口（约8.4亿欧元 环比增长30% 同比增长110%）推动[4] 这意味着中国收入将占其第四季度系统总销售额的34% 全年占比约33% 显著高于此前略高于25%的指引[4] 尽管公司预计明年中国收入将显著下降 但需求似乎强于预期[4] * LAM RESEARCH：10月数据预测其12月季度中国收入将环比下降约28% 中国收入占比约32%[5] 这与管理层关于中国收入将下降的评论方向一致[5] 公司预计2026财年中国收入占比将低于30%[5] * APPLIED MATERIALS：10月数据预测中国收入将环比持平 占比约38% 但公司实际财报显示中国收入环比下降约23% 占比降至约29% 低于模型预测 可能与进口和收入确认的时间差有关[6] * TOKYO ELECTRON：模型预测其中国收入环比下降8% 同比下滑17% 中国贡献度降至39%[8] * KOKUSAI：模型预测其中国收入环比大幅下降27% 同比下滑11% 中国贡献度预计为43%[8] * SCREEN：模型预测其中国收入环比大幅下降71% 同比暴跌84% 中国贡献度仅为9% 远低于公司下半年49%的指引 表明潜在下行风险[9] * ADVANTEST：模型预测其中国收入环比下降28% 同比亦下降28% 中国贡献度降至18%[10] 其他重要内容 投资建议 * 看好中国本土WFE厂商 如北方华创（产品线最广）[12] 中微公司（技术认可度高）[13] 拓荆科技（产品创新力强）[14] 认为他们将受益于国产替代加速[12][13][14] * 看好东京电子（受益于日元贬值）[15] 和国际电气（批处理ALD技术受益于GAA架构和NAND资本支出复苏）[15] * 对Screen（清洗设备市场竞争激烈）[16] 和Advantest（虽受益于HBM和AI GPU测试需求 但中国贡献度较小）[16] 给予市场持平评级 * 看好应用材料（风险降低）[17] 和拉姆研究（受益于GAA、封装、HBM等关键技术转折点）[17] * 对ASML持保守态度 认为其2030年营收预期可能低于市场共识 主要因EUV增长预期较低和中国超额发货正常化[19] 区域份额变化细节 * 排除光刻设备后 来自新加坡/马来西亚的进口自2021年以来逐渐增加 同时来自美国的直接进口份额下降 表明美国供应商可能更多地从其新马生产基地向中国发货[43] * 光刻设备进口中 荷兰的份额自2022年后显著增加 2024年达到89%的创纪录高位 2025年初至今为92%[53][65] 而日本的份额相应下降[53]

市场指数表现 - 上周市场整体反弹，上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%，沪深300指数上涨1.64% [2] - 中证新华社民族品牌工程指数上周上涨2.08%，报收于1978.41点 [1][2] 成分股短期表现 - 上周多只成分股表现强势，其中兆易创新上涨11.23%位列涨幅榜首，中际旭创上涨10.88%居次席 [2] - 北方华创与中兴通讯上周涨幅均超过10%，阳光电源与安集科技涨幅超过8% [2] - 丸美生物上涨7.89%，安琪酵母上涨5.40%，我武生物、迈瑞医疗、国瓷材料、恒瑞医药、澜起科技涨幅超过4% [2] - 广联达、紫光股份、恒生电子、豪威集团、以岭药业、长电科技上周涨幅超过3% [2] - 老板电器、信立泰、泰格医药、华谊集团、盾安环境等多只成分股上周涨幅超过2% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来，中际旭创累计上涨253.10%表现最为突出，阳光电源累计上涨171.64%位居第二 [3] - 下半年以来，兆易创新累计上涨60.89%，亿纬锂能、盐湖股份、我武生物累计涨幅超过50% [3] - 下半年以来，宁德时代、中微公司、澜起科技、达仁堂累计涨幅超过40% [3] - 下半年以来，科沃斯、以岭药业、安集科技、国瓷材料、药明康德、北方华创、信立泰累计涨幅超过30% [3] - 下半年以来，中国中免、中兴通讯、中芯国际、长白山、泸州老窖、芒果超媒累计涨幅超过20% [3] - 下半年以来，恒瑞医药、安琪酵母、海尔智家、锦江酒店、双汇发展等成分股累计涨幅超过10% [3] 机构后市展望 - 机构认为短期不确定性因素减少，下行风险释放较为充分，后续股市可能表现为震荡修复 [1][4] - 在市场缺少阶段性主线、增量资金不足的背景下，股市内部轮动可能加快，具有产业趋势或处于低位的板块相对更有投资机会 [4] - 从中长期视角看，此轮大行情的基础并未发生改变，新的驱动因素在增强，上市公司业绩表现将为后续市场打开空间 [1][4] - 未来投资机遇可重点关注两大主线：一是科技与创新驱动领域，如AI算力、半导体设备及创新药；二是传统制造业与消费领域的周期复苏 [4] - 在投资组合应对上，建议参考美林投资时钟框架，当前可聚焦科技成长领域，待经济数据回升趋势明确时可考虑转向中游制造业和消费品领域 [4]

市场表现回顾 - 上周市场整体反弹，上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%，沪深300指数上涨1.64% [1] - 中证新华社民族品牌工程指数上周上涨2.08%，报收于1978.41点 [1] - 指数成分股中，兆易创新上周涨幅最大，上涨11.23%，中际旭创上涨10.88%，北方华创与中兴通讯涨幅也超过10% [1] - 阳光电源与安集科技上周涨幅超过8%，丸美生物上涨7.89%，安琪酵母上涨5.40% [1] - 我武生物、迈瑞医疗、国瓷材料、恒瑞医药、澜起科技上周涨幅超过4% [1] - 下半年以来（截至新闻发布时），中际旭创累计涨幅达253.10%，阳光电源累计上涨171.64%，兆易创新累计上涨60.89% [2] - 下半年以来，亿纬锂能、盐湖股份、我武生物累计涨幅超过50% [2] - 下半年以来，宁德时代、中微公司、澜起科技、达仁堂累计涨幅超过40% [2] - 下半年以来，科沃斯、以岭药业、安集科技、国瓷材料、药明康德、北方华创、信立泰累计涨幅超过30% [2] 机构后市展望 - 机构观点认为，短期市场不确定性因素减少，下行风险释放较为充分，后续股市可能表现为震荡修复 [1][2] - 机构指出，在市场缺少阶段性主线、增量资金不足的背景下，股市内部可能会出现轮动加快的情况 [2] - 具有产业趋势或者处于低位的板块被认为相对更有投资机会 [2] - 从中长期视角看，机构认为此轮大行情的基础并未发生改变 [1][2] - 新的驱动因素正在增强，在全球双宽政策和国内“反内卷”政策持续推进的背景下，上市公司业绩表现将为后续市场打开空间 [2] 未来投资机遇方向 - 未来投资机遇可重点关注两大主线：一是科技与创新驱动领域，二是传统制造业与消费领域的周期复苏 [3] - 科技与创新驱动领域主要围绕AI算力、半导体设备以及创新药等前沿方向 [3] - 随着经济企稳，传统制造业与消费板块有望迎来基本面修复与估值回升 [3] - 在投资组合应对方面，建议参考美林投资时钟框架，调整需基于宏观经济演变和各行业估值水平综合判断 [3] - 在当前宏观经济环境下，可聚焦科技成长领域 [3] - 当经济数据回升趋势明确时，投资可逐渐考虑转向中游制造业和消费品领域 [3]

核心观点总结 - 市场调整或告一段落，12月是重要宏观窗口期，建议提前布局春季躁动行情[14] - 经济呈现“第二次L型”企稳特征，政策目标转向经济正常化，股债长期配置面临切换[45][46][47] - 中小盘风格在宽流动性+弱复苏环境下表现占优，中证2000指数具备高弹性与成长性[18][21][22] - 行业配置建议科技与周期双轮驱动，关注AI硬件、军工、反内卷受益行业及稳定红利资产[19] 宏观经济 - 11月制造业PMI低位回升0.3个百分点至50.0%，新订单和新出口订单分别改善0.4和1.7个百分点，小型企业PMI显著回升2.0个百分点[3][4] - 建筑业PMI改善0.5个百分点至49.6%，专项债发行进度达91.0%，较10月大幅提高10.1个百分点，但政策性金融工具传导效果弱于2022年[5] - 服务业PMI年内首次降至荣枯线以下，为49.5%，较前值下行0.7个百分点，铁路运输、金融等行业景气度较高[6] - 10月工业企业利润同比大幅下降27.1个百分点至-5.5%，主因费用增长拖累利润率，但中游设备制造业利润占比提升0.2个百分点至39.5%[9][11] 投资策略 - 证券化率当前为0.87，不及前两轮牛市水平，总市值仍有扩张空间[14] - 中小盘股在流动性宽松与基本面缓速修复组合下表现占优，中证2000指数包含大量专精特新“小巨人”企业[18][21] - 12月行业配置建议关注科技内部修复及PPI改善受益行业，包括军工、AI应用、光伏、化工等[19] - 金融工程模型推荐12月看多有色、钢铁、纺服、化工等行业，ETF轮动组合关注石油、化工、钢铁等[60][61] 固定收益 - 经济进入“第二次L型”一横阶段，物价结构性问题有望趋势性好转，债券收益率与股市可能同步上行[45][47] - 10年国债收益率目标区间或上移至OMO+40-70bp，若通胀回升则可能达到2.2-2.5%[48] - 万科事件可能引发央国企地产信用重定价，但城投债短期受影响有限，保交楼仍是首要任务[51][52] 行业与公司研究 科技与高端制造 - 电子行业：Gemini 3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜进入密集发布期，2025年有望成为起量元年[103][104] - 半导体：存储“超级周期”已至，DRAM合约价Q4预计季增50-55%，先进制程供不应求[105] - 推荐标的：中际旭创（光模块龙头）、北方华创（设备国产化）、卓易信息（AI+IDE）[30][36] 消费与医药 - 食品饮料：茅台逆周期能力凸显，三季度后动销环比改善，存销比策略平滑周期波动[98] - 医药生物：PD-1/VEGF双抗赛道四款药物进入注册临床，辉瑞计划2026年新增10个以上适应症[92] - 推荐标的：贵州茅台、西麦食品（成本红利）、悦康药业（创新药突破）[32][98] 资源与周期 - 煤炭：动力煤价进入第四目标区间（800-860元/吨），炼焦煤与动力煤比值稳定在2.4倍[76][77] - 氟化工：HFCs行业稳健运行，R134a受集中采购支撑价格上行，R125配额偏紧[80][82] - 推荐标的：晋控煤业（周期弹性）、金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂）[78][84] 金融与地产 - 非银金融：大国崛起需建设金融强国，券商海外业务迎发展良机，险企开门红表现向好[107] - 地产建筑：REITs试点扩围至商业不动产，保障房REITs单周上涨1.04%，政策支持存量设施更新[72][73][86] - 推荐标的：中国人寿（开门红超预期）、招商中证2000增强ETF（规模7.38亿元）[25][33] 中小盘与主题 - 控制权交易活跃度提升，“并购六条”后交易数量翻倍，一级独角兽企业和产业资本买家增多[67][68] - 主题关注智能汽车（沪光股份）、高端制造（青鸟消防）、户外用品（三夫户外）[70]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.34%报3888点，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7% [1] - 全市场成交额1.6万亿元，较前一交易日缩量1254亿元，超4100股上涨 [1] 半导体板块表现 - 半导体板块持续走高，科创半导体ETF、科创半导体ETF鹏华、科创半导体设备ETF涨超3% [1] - 半导体设备ETF、半导体材料ETF、半导体设备ETF基金、半导体设备ETF易方达、芯片设备ETF涨超2% [1] - 多只半导体及芯片相关ETF涨幅显著，例如科创半导体ETF涨3.36%，科创半导体ETF鹏华涨3.32%，科创半导体设备ETF涨3.11% [2] 行业需求与增长前景 - 2025年全球晶圆代工营收可望达1994亿美元，同比增长超25%，2025~2030年年复合成长率将达14.3% [6] - 中美两国头部互联网厂商资本开支预计保持较快增长，Trendforce上修其资本支出预期至2025年4306亿美元（同比增长65%）、2026年6020亿美元（同比增长40%） [7] - 国内半导体设备厂商Q3营收增速亮眼，北方华创同比增38.31%，中微公司增50.62%，拓荆科技增124.15%，长川科技和华峰测控营收增速分别达60.04%和67.21% [7] 国产替代与产业动态 - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性 [5] - 半导体设备ETF覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片、光刻胶等关键环节龙头企业，高度契合国产替代主线 [5] - 拓荆科技拟募资不超46亿元用于"高端半导体设备产业化基地建设项目"，预计2026年完成发行 [5] - 国内成熟制程与先进制程芯片具备扩产需求，设备国产化具备提升空间，设备厂商未来或将受益于国内芯片扩产浪潮 [6] - 国产GPU未来发展空间广阔，产业链国产替代进程有望加速，国内存储厂预计将为明年晶圆厂资本支出贡献主要增量 [8] 机构持仓与市场关注 - 截至2025年三季度末，主动型公募基金重仓股对电子行业的持仓市值占基金股票投资市值比重达12.66% [7]