公司业务现状 - 公司确定未来3年内前端料20%的占有目标，前3季度前端料增速约20%，母猪料同比增速49%，母猪配合料增速40%，整体猪料销量增长16%，水产料32万吨但毛利率从去年9%提升至今年12 - 13%，反刍饲料同比增速14%，毛利率维持在23%，前端料综合毛利率29%，客户直销约60% [3] - 山东区域约1700家饲料企业，猪饲料规模6500万吨，去年5000多万，大北农前端料在山东省占4.2%，现丰沃新农单月销量1.3万吨，猪场客户占60% [3][4] - 广东区域前端料增速快，品牌在广东省排第一 [4] - 公司有7000多名业务人员，需培训4000 - 5000人次，华北区域驻场客户占到80% [4] 股权激励与业务人员管理 - 各区域总经理有变化，60%是驻场服务结果，华北市场80%也是驻场服务结果，驻场服务关键在合适的人，公司85后干部带90后员工，每月培训，目标是7000人中70 - 80%提升服务 [5] 行业竞争影响 - 养猪大户自建饲料厂目前影响不大，公司与光明等大猪场有合作，100 - 500头母猪的客户占一半以上比重，5000头以上比重较少约100多个，全国几千家饲料企业，通过农业部规范验收的仅100多家，大北农通过33家排行业第一 [5] 养殖规划 - 近3年主业是饲料和前端料，养猪产业是3年后重要看点之一，以控股/参股为主，鼓励员工合伙养猪，2020年规划出栏1000万头，东北300万头，华北200万头左右，现有10个平台公司，业绩目标和股权激励吻合 [6] 业务发展方向 - 当前聚焦饲料，目标20%市场占有率，5年后养猪产业有望发展，东北有先发优势 [6]

公司业务现状 - 公司年初确定未来3年内前端料20%的占有目标，前3季度前端料增速约20%，母猪料同比增速49%，母猪配合料增速40%，整体猪料销量增长16%，水产料32万吨但毛利率从去年9%提升至今年12 - 13%，反刍饲料同比增速14%，毛利率维持在23%，前端料综合毛利率29%，客户直销约60% [3] - 山东区域有饲料企业约1700家，猪饲料6500万吨，大北农前端料占4.2%，规划向20%市场份额努力，丰沃新农单月销量1.3万吨，猪场客户占60% [3][4] - 广东区域前端料品牌增速快，在广东省排名靠前 [4] - 公司业务人员7000多名，计划培训4000 - 5000人次，华北区域驻场客户占80% [4] 股权激励与业务人员管理 - 各区域总经理有变化，驻场服务结果占比60%，华北市场驻场服务占比80%，关键在于合适的服务人员 [4][5] - 公司采用85后干部带90后员工，每月培训提升服务技能，若7000人中70 - 80%提升服务可实现目标 [5] 行业竞争与规范 - 养猪大户自建饲料厂目前影响不大，公司与光明等大猪场有合作，100 - 500头母猪的客户占一半以上比重，5000头以上的约100多个 [5] - 全国几千家饲料企业，通过农业部规范验收的仅100多家，大北农通过33家，行业内第一，未来饲料经营许可审批将更严格 [5] 养殖规划 - 近3年主业是饲料和前端料，3年后养猪产业是重要看点，以控股/参股为主，投资额度不大，鼓励员工合伙养猪保障水平 [5][6] - 2020年规划出栏1000万头，东北300万头，华北200万头左右，现有10个平台公司，业绩目标与股权激励吻合 [6] - 当前聚焦饲料，目标20%市场占有率，5年后养猪产业有望发展，东北有先发优势 [6]

调研基本信息 - 调研时间为2020年9月25日，方式为现场调研 [3] - 上市公司接待人员有董事会秘书陈忠恒、集团董事及常务副总裁宋维平、作物科技产业金色农华副总裁李军民 [3][4] - 参与单位及人员包括方正证券程一胜和江娜等13家单位的相关人员 [2] 公司规划 近三年规划 - 突出饲料产业基础地位，前端料毛利率超30%，今年上半年占比重大，要实现1+n突破，干部和队伍建设更年轻化、专业化 [4] - 养猪产业做大做实，以合伙创业养猪为主，四年前起步已达160万头进入行业前十，九大平台同步推进，员工持股创业，非瘟防控较好，采用公司+农户和自繁自养结合方式 [4] - 三年后大力突出农业科技技术产业（疫苗和生物技术种业），种业科研计划排到2035年 [4] 养猪成本和出栏规划 - 今年争取出栏200万头，目前存栏母猪逐月增加，能繁19万头，后备20万头（含GP、GGP） [5] - 明年外购比例下降，产能利用率提升，成本继续下降，目前放养超50%，自养超40% [5] 转基因情况 储备情况 - 有两个玉米性状获国内转基因安全证书，将陆续推出，防虫效果达96%，增产超10%，对草地贪夜蛾抗性良好，可降低生产成本超50% [4] 推广时间线 - 农业部修改制定品种审定办法后才知具体时间线 [4] 推广后竞争格局 - 公司在国内占先机，有潜力品种，产品在抗虫、抗除草剂、产量表现靠前，双抗性状考虑农户用药习惯，庇护所系统设计完整，第一代获批，第二代审批中，后续积极准备 [4] 合作情况 - 与40 - 50家玉米种子企业合作，转了200多个品种，覆盖2亿亩种植面积 [4] 盈利模式 - 可能收取性状授权费，每亩5 - 10元左右，或与种子提成结合，当前未到商业化推广层面，200多个品种每个收取几十万转入工本费 [5] 知识产权保护 - 国家监管加强，转基因玉米可用试剂检测，公司主要与大企业合作 [5] 其他业务情况 研发投入 - 种业制定未来10年发展计划，近五六年公司合计研发投入保持在5 - 6亿，排农业企业首位 [5] 大豆在巴西表现 - 双抗品种竞争力好，获国内进口证书，正当地签订订单种植，加大与当地企业合作 [5] 三季度业绩 - 三季度饲料单月销量环比增速比Q2快，上半年同比下降，目前同比上升 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括挚信资本薛良辰、兆丰国际投信叶贵榕等多家机构人员 [2] - 活动时间为2017年11月2日，地点在北京总部会议室 [2][3] - 上市公司接待人员有副总裁莫宏建、副总裁兼董事会秘书陈忠恒 [3] 各板块经营情况 农信板块 - 今年减亏，去年亏损；当前通过小贷、金融获利，未来靠服务、佣金、数据获利 [3] 饲料板块 - 2016年净利润10.3亿元，总销量400万吨，收入占比88%，平均毛利率22%，销量同比增长4.7%，剔除业务调整影响后增长8.2% [3] 养猪板块 - 定位种猪优先，模式为公司 + 农户与公司自繁自养一体化同步推进，八统一，以合作养猪为主，公司不100%控股 [3] - 战略为平台 + 整合 + 扶贫 + 人才 + 成本 + 信息 + 供应链 [4] - 全资收购美国百年种猪企业美国华多，拥有全球杜洛克猪最优质基因、全球销售渠道、品牌权利等 [4] - 商品猪重点发展区域：华北独资为主，东北参股，华东控股，其他区域合作或联合为主 [4] 动保板块 - 2016年度，福州生物和南京天邦销售收入2.78亿元，增长12%，归母净利润约1550万元，福州生物盈利3000万元，南京天邦亏损732万元 [4] - 福州生物疫苗市场集中在福建、华北等地，业绩增长因市场苗扩展、业务考核强化、二联腹泻苗单品年收入突破5000万元 [4] - 南京天邦亏损因市场客户开发加大、原库存减少、疫苗队伍整合 [4][5] 种业板块 - 采用“精确研发、精益生产、精准营销、精细管理”战略，包括1个分子育种实验室、10个亲本鉴定中心等 [6] - 玉米水稻品种储备行业领先，自主育种118个，其中国审品种64个，省审（认定）品种54个；申请多项知识产权并获部分授权 [6] - 主导品种推广面积不断扩大，扬两优6号、两优培九最大推广面积分别达600、1200多万亩 [6][7] - 转基因育种市场前景和合作空间广阔 [7] 公司业务重点与目标 - 业务重点聚焦高端料市场 [3] - 前三季度前段料增长20%左右，饲料总量增速14%，三年内前端料目标为20% [7] - 员工与公司业绩目标考核捆绑，对实现今年利润有信心 [7] - 预计明年饲料态势不错，因客户更集中、员工转型快 [7] 动保产业优势 - 旗下动物医学研究中心是中国商业化猪用和宠物用疫苗研发及检测诊断中心之一 [5] - 科研队伍素质高，有110多名科研员工，其中博士20名，硕士60多名，与国内外20多家著名大学和研究员合作 [5] - 拥有5000多平方米的BSL - 2级生物安全实验室和价值6000余万元的仪器设备 [5] - 中关村科技园区生物医药产业基地建成73亩研发基地，1期工程投资3.5亿元，建筑面积5万多平米 [5] - 动医中心是国内最先进大型科研基地，有国内最全的5万份猪病毒库，具备可持续研发和转化能力 [5]

公司基本情况 - 总体利润生猪养殖和饲料占大头，前三季度饲料和养猪利润相当，养殖略多，疫苗、作物板块表现一般；单三季度利润5.9亿，饲料环比上升，养猪利润尚可 [2] - 今年预计生猪出栏量接近200万头，外购猪苗比例降至15%，明年预计出栏500万头，进一步打开成本下降空间 [2] - 提交一个抗草地贪夜蛾转基因玉米性状产品，已申请审批，强化转基因玉米研发优势 [2] 各业务板块情况 饲料板块 - 年初确定“1+N”战略，高端猪饲料同比两位数以上增长，毛利24%-25%；母猪料销量同比两位数以上增长，毛利22%-23% [2] - 高端猪料在猪料占比40%以上，猪料毛利率维持19%-20%；禽料销量同比三位数增速，1 - 10月单月销量同比增长70%-80% [2] 养猪板块 - 有9大平台，三季度末能繁母猪存栏19 - 20万头，后备母猪存栏20万头；养猪产业是饲料产业补充，行情好时锦上添花 [2] 动保板块 - 疫苗板块投资2亿多进行新版GMP投资，研发能力较强，去年科研转让费达大几千万，未来强化优势；金卫康上半年利润小几千万 [2] 投资者问题解答 质押情况 - 目前质押率从90%多降至70%多，进展乐观，会进一步降低 [3] 种猪存栏与出栏目标 - 今年计划出栏200万头生猪，基本接近目标；三季度末能繁母猪存栏19 - 20万头，后备母猪存栏20万头；有70多个猪场，年底90多个，目标30万头母猪存栏 [3] 成本与外购猪苗情况 - 自产猪苗价格360 - 400元/头，购买猪苗成本1500 - 1600元/头，自繁自养成本14元/公斤左右，外购猪苗成本18 - 19元/公斤；后期外购猪苗减少，四季度外购量少于Q2、Q3 [3] 出栏比例 - 前三季度育肥猪出栏80多万头，仔猪20多万头，种猪2.4万头；前三季度育肥猪出栏中外购仔猪育肥占比30%，三季度高于30%，预计明年15%左右 [3] 生猪养殖权益比例 - 权益比例约60%，少数股东占40%；并表公司产能增加，持股公司保持目前比例 [3] 转基因相关问题 - 抗草地贪夜蛾玉米转基因性状已提交审批，等待安全证书批复，大规模试验已通过 [3] - 转基因大豆产品去年2月27日获阿根廷种植许可，今年6月11日获国内进口许可，因疫情采取订单模式，由国际粮商小批量运到国内 [4] - 转基因大豆产品主攻南美市场，推进自由种植模式；阿根廷、巴西、乌拉圭共8.5亿亩种植潜力，公司将从中获机会 [4] - 转基因玉米保产，抗虫抗除草剂玉米相对非转玉米增产10%以上 [4] 饲料销售与玉米进口 - 饲料销售占比较大区域为黑龙江、华北、辽宁、山东、福建，广东、江西、广西占比较低；公司有玉米进口额度 [4]

公司基本情况 - 生猪养殖和饲料利润占大头，前三季度饲料和养猪利润旗鼓相当，养殖略多，疫苗、作物板块表现一般，单三季度利润5.9亿，饲料环比上升，养猪利润尚可 [3] - 今年预计生猪出栏量接近200万头，明年预计500万头，外购猪苗比例下降至15% [3] - 新提交一个抗草地贪夜蛾转基因玉米性状产品，已申请审批 [3] 各业务板块情况 饲料板块 - 年初确定“1+N”战略，高端猪饲料同比增长2位数以上，毛利24%-25%；母猪料销量同比增长两位数以上，毛利22%-23% [4] - 高端猪料在整个猪料占比40%以上，猪料毛利率维持19%-20% [4] - 10月单月禽料销量同比三位数增速，1-10月其他料（反刍料、禽料、微生态饲料等）销量同比增长70%-80% [4] 养猪板块 - 目前有9大平台，三季度末能繁母猪存栏19 - 20万头，后备母猪存栏20万头 [4] - 养猪产业作为饲料产业的补充，行情好时对业绩锦上添花 [4] 动保板块 - 疫苗板块投入2亿多进行新版GMP投资，研发能力较强，去年科研转让费大几千万 [5] - 动保金卫康上半年有小几千万利润 [5] 投资者问题解答 管理层质押情况 - 质押率从90%多降到70%多，会进一步降低 [5] 种猪存栏与出栏目标 - 今年计划200万头生猪出栏量，基本接近；三季度末能繁母猪存栏19 - 20万头，后备母猪存栏20万头 [5] - 现有70多个猪场，年底90多个，年底目标30万头母猪存栏 [5] 养殖成本与外购猪苗情况 - 自产猪苗价格360 - 400元/头，当时购买猪苗成本1500 - 1600元/头，自繁自养成本14元/公斤左右，外购猪苗成本18 - 19元/公斤 [5] - 后期外购猪苗减少，四季度外购猪苗量比Q2、Q3少 [5] 出栏比例 - 前三季度育肥猪出栏80多万头，仔猪20多万头，种猪2.4万头 [5] - 前三季度育肥猪出栏量中外购仔猪育肥占比30%，三季度高于30%，预计明年15%左右 [5] 生猪养殖权益比例 - 三季度权益比例约60%，少数股东占40%，并表公司产能逐步增加，持股公司保持目前比例 [5] 转基因相关情况 - 抗草地贪夜蛾转基因玉米性状已提交审批，等待安全证书批复，大规模试验已通过 [5][6] - 转基因大豆产品去年2月27日获阿根廷种植许可，今年6月11日获国内进口许可，因疫情采取订单模式 [6] - 转基因大豆产品主攻南美市场，推进自由种植模式，阿根廷、巴西、乌拉圭共8.5亿亩种植潜力 [6] - 转基因玉米原则上保产，抗虫抗除草剂玉米相对非转玉米增产10%以上 [6] 饲料销售与玉米进口 - 饲料销售区域占比较大的是黑龙江、华北、辽宁、山东、福建，广东、江西、广西占比较低 [6] - 公司有玉米进口额度 [6]

公司战略与业务布局 - 公司定位为农业科技与服务企业，以科技创新助推中国农业产业发展，饲料产业是基础，养猪产业是产业链协同辅助，生物技术产业和疫苗产业是未来发展潜力 [3] 品种研发与许可 - 现有玉米、大豆品种，大豆产品于2020年6月11日获国家进口许可，2019年2月27日获阿根廷种植许可 [3] - 大北农生物科技自2010年底成立就制定创新可持续发展战略，玉米、抗虫大豆产品在推进中 [3] 研发人员情况 - 农业生物技术员工148人且在增加，硕士以上占比48%+，40岁以下占比88% [3] - 大北农生物科技公司控股70%，30%给员工或外部资本，员工先行启动10% [3] 转基因相关 - 国内自主建设转基因团队到成熟需5 - 8年，高薪聘请组建需2 - 3年，开发产品到现有程度至少需6 - 7年，前期考核研发进度完成度 [3] - 转基因许可收费体系为入门费 + 提成费，形成可持续盈利，专属除草剂产品可能有增量 [4] 养猪业务 - 2016年开始养猪，自繁自养成本14 - 15元/kg，外购18元多/kg，自产猪苗占比提升后成本将下降 [4] - 采用合伙养猪模式，能繁19万头，后备20万头（含GP、GGP），目前放养50%+，自养40%+ [4] - 2020年接近200万头，2021年目标500万头左右，集团权益基本稳定，希望员工持股占比增多 [4] 饲料业务 - 2020年10月，公司高端料同比增长70 - 80%，仔猪配合料同比70 - 80%，反刍同比50 - 60% [4] - 玉米价格上涨对单位盈利有影响，红薯在猪饲料替代比例可达20 - 30%，还有高粱、小麦等可替代，饲料终端可提价 [4] 品种审定与保护 - 农业农村部修订植物品种保护条例，推进国际植物新品种保护公约78版本向91版本过渡，核心是实质性派生品种 [5] - 玉米品种审定2个位点改4个位点，为保护农民权益，实质性派生品种保护是对育种者进一步保护 [5] 数据管理与合作 - 建设丰脉系统开展种子溯源等业务，若合作伙伴数据造假将解除合作，信用评级低则掌控力度大 [5] 海外业务 - 水稻、大豆禁止海外企业进入，常规玉米和小麦国内持股比例34%以上即可，开放步伐增大 [5] 阿根廷业务 - 阿根廷品种可种植，采取订单模式，委托当地公司种植 [5] 养猪科研体系 - 竞争力在于综合成本，包括饲料原料价格（60%左右）、固定资产折旧、管理费用 [5] - 目前科研团队30 + 人，计划年底50 + 人，2021年100 + 人，选定8个研究方向 [5] - 研究重点为疫病预防控制、废弃物处理和资源化利用、营养提高动物抗病免疫 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002385，证券简称为大北农 [1] - 投资者关系活动时间为 2019 年 5 月 14 日，地点在中关村大厦 1901A [3] - 参与单位包括龙航资产、川财证券、平安证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董事长邵根伙、总裁张立忠等 [3] 业务数据情况 种业与饲料 - 2019 年第一季度种业利润 3000 万，2018 年种业表现不好，疫苗亏损 [3] - 饲料 495 万吨，猪料 374 万吨，高端料 157 万吨，高端料在整个饲料收入占比约 54%，销量占比 42%，高端料量降 7%，中大猪料增 15%以上 [3] 养猪业务 - 2018 年养猪 168 万头，年底控股子公司母猪存栏 4 万多头，商品存栏 40 万头，生猪收入 13 亿元，同比增 29% [3][4] - 2018 年全国 8 个养猪平台，84 家养猪公司，土储 3000 万头，能繁 + 后备母猪 17 万头，争取 2019 年底能繁达 23 万头，目前 5.3 万头母猪场在建，10 万头母猪土地可施工 [3] 农信互联 - 农信互联 73 亿估值出售部分股份，目前大概持股 40%多 [3] 净利润 - 净利润降 59%，主因养猪亏损、前端料销量占比下滑、毛利率下滑、股权激励费用 1.19 亿元 [3] 期货收益 - 年报中期货收益 1000 万，期货套保规模小，操盘的是 93 厂职业豆粕，主要是套保，不做交易套利 [7] 产能扩张计划 扩张目标 - 公司 3 年计划从 168 万头到 1000 万头 [4] 实现途径 - 土地：2013 年开始布局养猪产业，2017 - 2018 年全面布局，目前已储备 3000 万头土地储备，产能布局基本完成，开始逐步装猪 [4] - 团队：8 个平台核心干部和员工全员持股，2016 - 2017 年做团队准备，从 2013 - 2014 年招大学生，东北有 500 多个大学生，核心干部团队是大北农十几年沉淀下来的人，1000 万头猪的人员已准备好 [4][5] - 产业配套：养猪产业配套齐全，包括动物营养、生物安全等多个产业，饲料厂遍布中国 100 多家，有近 6000 多销售人员，公司 + 员工共同创业机制保障战略和防控执行力 [5] - 文化：充分信任、充分授权的文化，赋予场长责任感，借鉴温氏授权文化，增强团队自觉性和责任感 [5] 养殖模式相关 自繁自养与公司 + 农户比例 - 东北放养 80%多，自养不到 20%，全国自养比例会高一点，发展方向是放养，可解决生物安全问题，利于控制疫情 [6] 寻找养殖户 - 多年做销售出身，有专门团队负责开发，寻找意愿投资者建设 [6] 养殖户培养 - 培养养殖户一般两年比较成熟，第一批养不好亏损由公司承担，后续会改善，到第四批还养不好可能不合作 [6][7] 农户猪舍建设 - 土地、环保由农户自己办理，建设最快 2 - 3 个月，开发时间较长，超过 1000 头、3000 头要环评 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，由方正证券杨天明组织电话会议，55名投资人参加 [2] - 时间为2019年5月23日，地点在中关村大厦19层会议室 [2] - 上市公司接待人员包括总裁张立忠、财务副总监王跃华、财务副经理王英、副总裁兼董事会秘书陈忠恒 [2] 公司经营情况 - 截至2019年5月22日，猪饲料销量同比基本持平，饲料销售总量个位数增长，前端料、预混料下滑；4月底饲料总量持平 [3] - 近三年工作重心聚焦养猪产业，推进相关平台公司控股比例增加、养猪融资、东北区域生猪复产、防疫培训和人才调配等工作 [3] - 自2018年1月到2019年5月，累计偿还银行债务约60亿元，2018年底有20多亿元现金，财务稳健安全 [3] 邵博士个人情况 - 2019年5月11日公司接到邵博士减持通知并公告，计划3个月减持3%，降低股票质押率，减少对市场影响 [4] - 目前邵博士负债率降至40%多，持有内蒙圣牧股权，圣牧与蒙牛签约，未来工作重心在大北农 [4] - 邵博士持股41%，不排除寻求战略投资人转让小比例股份回笼资金降低质押率 [4][5] - 公司加大养猪投入，争取2020年出栏600万头，经营改善有助于降低邵博士质押率和负债率 [5] 与首农集团合作情况 - 5月22日下午收到首农终止谈判通知函，当天发布终止合作框架协议公告，对公司经营无影响 [5] - 感谢政府、监管部门和首农集团帮助，未来不排除与二级子公司战略合作 [5][6] 深交所问询函情况 - 认为交易所问询是正常询问，会积极回复，最终回复以近日公告为准 [6][7] 问询函关键问题说明 现金和利息问题 - 货币资金存量高、负债利息高，原因包括2016 - 2018年布局养猪产业投入大、去年融资环境紧张需准备还款资金、分子公司多资金需求大 [7] - 内部控制制度完善，现金管理严格，不存在控股股东非经营性占用问题，关注年审会计师意见 [7] 应收账款余额较大问题 - 应收账款余额17亿，增长原因一是2018年上半年猪价下跌养殖户资金困难，公司给予资金支持；二是联营企业（养猪平台公司）有2.6亿应收账款，与合并报表变更有关 [8] - 后期加强管理，严格审查客户，关联交易定价独立参考同行业，坏账计提会计政策更稳健 [8][9] 存货问题 - 存货主要是原材料库存，20 - 30天，与行业其他公司相似，存货跌价主要是种业存货贬值，占比小影响小 [9] 投资者提问及回复 邵博士质押问题及首农战略合作 - 邵博士计划3个月减持3%降低质押率，公司聚焦养猪产业，争取2020年出栏600万头，经营改善有助于降低质押率和负债率 [9] - 圣牧情况好转今年能盈利，股权增值有助于偿还个人债务 [9] 资金紧张下养猪产业产能扩张 - 目标2020年出栏600万头，当前能繁、后备母猪合计约17万头，环比增加，2019年底实现23 - 25万头母猪满负荷生产 [10] - 2020年目标相关资本性开支2018年前已结束，只需补充流动资金；2021年出栏1000万头目标需资本性投入，今年底、明年上半年储备 [10] - 增加外部猪场租赁，预计增加10万头产能压力不大 [10] - 计划处置资产回笼6 - 7亿元资金，饲料经营稳健，经营性现金流可贡献部分资金 [11] 东北养猪场复养安排 - 东北养猪场占公司全部产能30 - 40%，非瘟可防可控，防控工作包括设备更新、制度手段完善，执行力提高，计划6月底、7月初复养 [11] 养猪情况补充 - 公司2011年开始布局种猪，2013 - 2014年在东北尝试养猪，2015 - 2016年大规模投入，2017 - 2018年全面布局，2021年实现1000万头目标没问题 [11][12] - 养殖模式为公司 + 农户，母猪场品种单一，农户养殖规模1000 - 2000头，全进全出，有利于非瘟防控 [12] - 2019年达到23 - 25万头能繁、后备母猪储备资金没问题，2021年实现1000万头目标需储备资金，处置资产、增加融资方式，公司和员工已投入60多亿元，有信心实现目标 [12][13]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 参与单位包括中银基金、华安基金、上投摩根等多家基金公司及上海中润投资有限公司、嘉合基金等 [2][3] - 活动时间为2019/06/03 - 2019/06/05，地点在上海 [4] - 上市公司接待人员有总裁张立忠、副总裁兼董事会秘书陈忠恒 [4] 公司经营情况 - 2019年5月饲料销量同比下降2%，远低于市场母猪下降幅度，饲料产业有优势 [5] - 2019年5月销售生猪14.03万头，环比增长 -8.5%，同比增长6.3%；销售收入2.23亿元，环比增长 -5.4%，同比增长67.1% [5] - 近三年工作重心聚焦养猪产业，推进相关平台公司控股比例增加、养猪融资、东北区域生猪复产、防疫培训和人才调配等工作 [5] 邵博士减持情况 - 2019年5月11日公司接到邵博士减持通知并发布公告，希望3个月内减持不超过3%的股票，目前已通过大宗交易减持不到1% [6] - 随着减持推进，邵博士质押率会下降，公司加大养猪投入、经营改善后市值提升有助于其质押率和负债率进一步降低 [6] 投资者提问及回复 出栏目标与资金问题 - 公司目标是2020年出栏600万头，当前能繁、后备母猪合计约17万头（含参股、控股），环比增加，2019年底实现23 - 25万头母猪满负荷生产 [6] - 增加外部猪场租赁，发挥种猪、前端料、动保等优势补充产能 [6] - 已完成大部分固定资产投入，饲料业务有稳定现金流，货币资金充足，资产负债率30%多，可通过直接融资和间接融资相结合的方式募集资金 [7] 养猪布局与信心 - 2013年开始收购种猪，种猪事业部统筹6家种猪公司；2013、14年在东北尝试养猪，2016 - 18年全面布局大规模养猪，曾提出2020年出栏1000万头目标，后因经济形势和自身问题部分项目停止 [7][8] - 未来3 - 5年生猪养殖产业升级为集团核心和龙头事业，整合资源全力实现2020年600万头、2021年1000万头出栏规划 [8] 大豆情况 - 2019年2月27日，阿根廷农业农村部批准公司独立研发的转基因大豆DBN - 09004 - 6种植许可，该产品具备两种除草剂抗性，是国内生物技术在国际市场的重要突破，拓展了市场空间 [8][9] - 大豆生物技术以国外开拓为主，主要在南美、巴西、阿根廷等区域，未来以技术研发和技术许可为主，目前未在国内开展业务 [9] 生猪养殖成本 - 初步测算，非洲猪瘟防控短期约增加0.5元/公斤成本，但提升猪场生物安全和能力，避免其他疫病，减少不必要操作，未来转型升级后可降低整体生产成本 [9] 养殖模式与农户合作 - 养猪模式是种猪自繁自养，商品猪公司加农户，养殖核心干部和员工持股 [10] - 受非洲猪瘟影响，出清散户可能加入“公司 + 农户”委托代养合作体系，因散户风险低 [10] 非洲猪瘟损失承担 - “公司 + 农户”模式下，生猪所有权属于公司，损失主要由公司承担 [10]