投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2021 - 08 - 24 10:00，方式为电话会议 [1][2] - 参与单位包括国泰君安证券、正心谷投资等多家机构，接待人员有财务总监王跃华、种业事业部总经理李军民、董事会秘书陈忠恒 [1][2] 公司发展战略 - 坚定走农业科技战略路线，突出高科技、高服务、高投入、高端产品、高端客户，通过科技创新为农业创造更大价值，具体表现为董事会重视科技战略布局实施、与院校科研院所合作、和农业科学家交流、加大博士人才招聘 [2] 种业发展情况 - 重视种业国家机遇，除生物育种、传统育种外，加大对种子、芯片等拓展，引进刘石老师调整发展规划，半年有小几千万利润 [2] 半年报数据 - 2021年上半年收入152亿，同比增长69%；营业利润6.8亿，同比下降44%；利润总额6.5亿，同比下降46%；归属于公司利润4.9亿，同比下降44% [2] - 业务占比：饲料业务占比73.65%，生猪占比15.54%，种业占比1.16%，疫苗占比1.14% [2] - 饲料收入112亿，同比增长6.9%；销量291万吨，同比增长53%；猪料230万吨，同比增长75%；水产料15万吨同比下降，反刍料26万吨同比下降33%，禽料18万吨同比下降 [2][3] - 生猪控股公司出栏91.88万头，同比增长157%；收入23.66亿，同比增长11% - 12%；控股存栏母猪151.77万头，后备母猪15.99万头；收入1.7亿，同比下降7.6%；水稻收入1.2亿，玉米收入0.39亿 [3] 业绩波动原因 - 参股养猪因猪行情下行，养猪毛利率从去年50%左右降至10%左右 [3] - 饲料表现良好，增长、销量、利润有明显增长，但毛利润因猪料等原因下降，未来会改善 [3] 饲料未来发展战略 - 提出“三高策略”，即高品质产品、高品质服务、聚焦高端客户，加大核心产品研发能力，提升产品质量和养殖效果 [3] - 近期加强与农业院校、研发机构、高科技人才合作，下一阶段提升高端料比重，提高盈利能力 [3] 原材料成本控制 - 成本压力来自玉米、豆粕等大宗原料价格上升，通过产品创新实施原料替代降低成本 [3] - 加强集团战略合作，采取大集团规模采购措施，开展期货套保业务规避价格波动风险 [3] - 同期毛利率下降部分原因是会计准则变化，运费计入主营业务成本 [3]

投资者信息 - 参与投资者关系活动的单位及人员共66位，来自深圳市君天健投资、东英金融集团（投资）等多家机构 [1][2] 种业振兴计划影响 - 国家相关政策频繁出台，对品种权法律保护力度加大，媒体科研普及和传播更广，多地科研院所和地方政府积极开展种源研究等相关工作，公司加强与地方政府、科研院所、大学的科研合作 [3] 转基因进展 - 公司玉米转基因获批保抗和倍抗，分别为1代和1代+，可在全国主要玉米种植区域种植，1代9936对草地贪夜蛾抗性约65%，第2代9501抗性超90% [3] 合作情况 - 公司合作企业从头部企业扩展到中型企业和地方种子企业，基本与大型企业有独家或非独家合作及技术合作 [3] 收费模式 - 收费考虑转化事件（每个事件几十万收一次）、推广每亩的技术使用费（国际约20 - 30元/亩，公司总体不走低价路线）、增值部分分成（国际提取比例20 - 30%，公司可降低） [3] 收入与利润 - 目前公司希望突出生物技术在种业占比，但因国家未放开，生物技术无收入且处于亏损状态，不过去年估值达几十亿 [3][4] - 中国转基因产品目前空间为0，美国、阿根廷、巴西转基因大豆占比高，中国玉米面积约6.2亿亩，转基因率为0，国际上4 - 5年转基因化可达60 - 70%，中国可能更快，公司已转换180 - 190个转基因品种，未来生物技术收入和利润有望体现 [4] 非法套牌政策 - 种子法修改将加强力度清退非法套牌转基因，办法包括执法、源头控制和转基因性状检测 [4] 性状对比 - 公司转基因性状有9936和9858两个庇护所配套使用，非法转基因品种来源不明，产量和性状无保证且无庇护所 [4] 接受度情况 - 农民因省时省力接受转基因种植，全球71个国家允许转基因种植，媒体大量进行科普宣传，无科学实验数据表明食用转基因食品有害 [4] 阿根廷进展 - 阿根廷大豆性状进展顺利，每周有工作简报 [4]

公司基本情况 - 公司主要产业为饲料、养殖和种子产业，饲料是基础产业，养殖是补充，种子是未来突破方向，在科研、品种和研发方面有优势 [2] - 传统种业成立20年，玉米、水稻、小麦在主要区域有销售网络和渠道，今年利润预计好于去年 [3] - 生物技术成立10多年，大豆和玉米生物技术占先机，转基因性状和庇护所获国家批准 [3] - 组织架构整合，将玉米和水稻业务整合运作 [3] - 管理团队人事调整，邀请刘石老师，加大种业科技投入和科研队伍建设 [3] - 国家发布转基因品种审定标准征求意见稿，公司有望明年三季度产生收入和利润，有一百家中大型种子企业合作单位 [3] 投资者问题解答 转基因品种相关 - 公司一代品种抗草地贪夜蛾达65%左右，一代加达95%以上，抗草铵膦和草甘膦达四倍，产品性状符合农业部要求，合作企业不断增多 [3] - 转基因种子利润分配：公司销售自有品种利润待业务开展后明晰；生物技术为大型种子企业转化基因性状，每次收费几十万；转基因性状转入部分品种，参考国际惯例每亩收费10元上下；未来与草甘膦、草铵膦企业合作会产生收入和利润 [3][4] - 公司与一百多家企业合作，转基因品种覆盖一亿多亩，最快明年三季度四季度产生利润，具体时间无法预测 [4] 饲料业务相关 - 公司饲料高端料占比45%以上，猪高端料和预混料排行业前列，黑龙江单省饲料利润约1亿，浙江公司品牌饲料占比15 - 20%，前端料销量增速快，教槽料吨毛利约2300元，猪配合料毛利约300元 [4] - 饲料产业是主业，养猪产业40%多员工持股，对公司影响小，若有利润会增加一半 [4] 养殖业务相关 - 今年生猪权益出栏量370 - 400万头，1 - 9月完全成本18 - 19元/公斤，预计明年成本下降 [4] - 11月母猪料销量同比下降20%左右，环比有增长 [4] - 猪的PSY指标是25 - 26 [5] 其他问题 - 公司和实际控制人因家国情怀捐款，多数债务已偿还，基本无风险因素 [5] - 公司工作重心和资源向种业倾斜，暂无非猪板块资本开支规划 [5]

投资者信息 - 参与单位及人员众多，包括中信证券、太平养老保险等 50 余家单位的人员参与电话会议 [2][3] 饲料业务 - 饲料产业是基础产业，发展稳健，1 - 9 月猪配合饲料同比增长 80 - 90%，前端饲料同比增长 30% 左右，反刍饲料同比增长 60 - 70%，10 月单月猪料增速减缓 [3] 生猪养殖业务 - 能繁母猪合计 20 多万头，因猪价行情发展进度放慢，部分项目停工、调整，淘汰近 30 万头中的多三元母猪 [3] - 目前肥猪出栏完全成本约 19 元，部分地区如江苏能做到 7.2 元/斤，东北部分厂能做到 7.5 元/斤，仍有下降空间 [4] - 目前新购外购仔猪已无，但有以前外购仔猪出栏 [4] - 养猪权益比例不变，未来对养殖产业、饲料产业固定资产投入维持，不会大幅增多 [4] 转基因业务 - 玉米转基因获批保抗和倍抗，分别为 1 代和 1 代 +，全国主要玉米种植区均可种植，1 代 9936 对草地贪夜蛾抗性约 65%，第 2 代 9501 抗性超 90% [3] - 后续商业化放开仍以品种审定办法为重要节点 [3] - 以前主要与头部企业合作，现增加与中型企业、地方种子企业合作，大型企业多有独家或非独家合作及技术合作 [4] - 收费考虑转化事件（几十万/次）、推广每亩技术使用费（低于国际 20 - 30 元/亩）、增值部分分成（低于国际 20 - 30%） [4] - 目前生物技术亏损但估值几十亿，中国转基因产品空间大，公司已转换 180 - 190 个转基因品种，放开后将产生收入和利润 [5] 种业振兴计划影响 - 国家相关政策频繁出台，对品种权法律保护力度加大，媒体科研普及和传播更广，多地科研院所和地方政府积极开展相关工作，公司加强与各方科研合作 [4] 公司管理与投入 - 高管人员无大变化，人员安排侧重调整，加强种业科研资源倾斜、科研队伍和研究投入、种质资源研究，招聘博士要求提高，管理费用增加，各产业首席科学家陆续到位 [4] 利润相关 - 过去几年利润受猪周期影响波动大，去年 20 亿利润中一半来自养猪，今年猪价变化行业亏损，公司因养猪体量大未亏损 [5] 行业政策与市场接受度 - 种子法修改将加强对东北 3 亿亩非法套牌转基因的清退力度，办法包括执法、源头控制、性状检测 [5] - 公司转基因性状有庇护所，优于非法转基因品种 [5] - 农民因省时省力接受转基因种植，全球 71 个国家允许转基因种植，媒体科普宣传，无科学数据表明转基因食品有害，消费者接受度有望提升 [5] 阿根廷业务进展 - 阿根廷大豆性状进展顺利，每周有工作简报 [6]

公司基本情况 - 公司主要产业为饲料、养殖和种子产业，饲料是基础产业，养殖是补充，种子是未来突破方向 [3] - 传统种业成立20年，在玉米、水稻、小麦主要区域有销售网络，今年利润预计好于去年 [3] - 生物技术成立10多年，大豆和玉米生物技术占先机，转基因性状及庇护所获国家批准 [3] - 组织架构整合玉米和水稻业务，管理团队人事调整，加大种业科技投入和科研队伍建设 [3] - 国家发布转基因品种审定标准征求意见稿，公司理想情况下明年三季度可能产生收入和利润，有一百家中大型种子企业合作单位 [3] 投资者问题解答 转基因品种相关 - 公司一代品种抗草地贪夜蛾达65%左右，一代加达到95%以上，抗草铵膦和草甘膦达四倍，产品性状符合农业部要求，合作企业不断增多 [3] - 利润分配方面，公司自有品种销售业务开展后明晰；生物技术帮大型种子企业转化基因性状，每次收费几十万；转基因性状转入部分品种，参考国际惯例每亩收费10元上下；未来与草甘膦等企业合作会产生收入和利润 [4] - 公司与一百多家企业合作，转基因品种覆盖一亿多亩，最快明年三季度四季度产生利润，时间无法预测 [4] 饲料业务相关 - 公司饲料高端料占比45%以上，猪高端料和预混料排行业前列，黑龙江单省饲料利润约1亿，浙江品牌饲料占比15 - 20%，对中大型规模厂利润较强 [4] - 1 - 9月份前端料销量同比增速30%以上，配合料同比增速翻番，教槽料吨毛利约2300元，猪配合料毛利约300元，公司突出前端料和教槽料 [4] 养殖业务相关 - 今年生猪权益出栏量370 - 400万头，1 - 9月份完全成本18 - 19元/公斤，预计明年成本有较大下降空间 [4][5] - 11月母猪料销量同比下降20%左右，环比有增长 [5] - 猪的PSY指标是25 - 26 [5] 其他问题 - 公司和实际控制人因家国情怀捐款，且多数债务已偿还，基本无风险因素 [5] - 公司工作重心和资源倾斜在种业 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2021年12月10日10:00 - 11:00，方式为电话会议 [5] - 参与单位及人员众多，包括天风证券、大家资产管理等超百家公司的相关人员 [2][3][4] - 上市公司接待人员为董事会秘书陈忠恒 [5] 公司基本情况 - 主要产业为饲料、养殖和种子产业，饲料是基础产业，养殖是补充，种子是未来突破方向 [5] - 传统种业成立20年，玉米、水稻、小麦在主要区域有销售网络，今年利润预计好于去年 [5] - 生物技术成立10多年，大豆和玉米生物技术占先机，转基因性状及庇护所获国家批准 [5] - 组织架构整合，将玉米和水稻业务整合，管理团队人事调整，加大种业科技投入和科研队伍建设 [5] - 国家发布转基因品种审定标准征求意见稿，公司有望明年三季度产生收入和利润，有一百家中大型种子企业合作单位 [5] 投资者问题解答 转基因品种相关 - 一代品种抗草地贪夜蛾达65%左右，一代加达95%以上，抗草铵膦和草甘膦达四倍，产品性状符合农业部要求，合作企业不断增多 [6] - 利润分配方面，公司自有品种销售利润待业务开展后明晰；生物技术为大型种子企业转化基因性状，每次收费几十万；转基因性状转入部分品种，参考国际惯例每亩收费10元上下；未来与草甘膦等企业合作会产生收入和利润 [6] - 已和一百多家企业合作，转基因品种覆盖一亿多亩，最快明年三季度四季度产生利润，时间无法预测 [6] 饲料业务相关 - 高端料占比45%以上，猪高端料和预混料排行业前列，黑龙江单省饲料利润约1亿，浙江品牌饲料占比15 - 20%，前端料销量增速快，教槽料吨毛利约2300元，猪配合料毛利约300元 [6][7] 养殖业务相关 - 今年生猪权益出栏量370 - 400万头，1 - 9月完全成本18 - 19元/公斤，预计明年成本下降 [7] - 11月母猪料销量同比下降20%左右，环比有增长 [7] - 猪的PSY指标是25 - 26 [7] 其他问题 - 公司和实际控制人因家国情怀捐款，且多数债务已偿还，基本无风险因素 [7] - 工作重心和资源向种业倾斜，暂无非猪板块资本开支规划 [8]

投资者信息 - 参与调研投资者来自招商证券、嘉实基金等60家单位 [2][3] 公司接待人员 - 董事长邵根伙、总裁谈松林、副总裁代行董事会秘书宋维平、常务副总裁创种总裁刘石、财务总监姜晗、种业事业部总经理李军民 [3][4] 2022年公司发展计划 饲料产业 - 主攻猪料、突破反刍，成为最具竞争力饲料企业，近期市场占有率达10%，中远期达20% [4] - 以内产品为基础、外服务为要务，各省区公司与本省养猪合作社构建统一养猪技术体系，引进养猪专业人才，发挥饲料、疫苗、动保联动协同服务优势 [4] 养猪产业 - 总体思路为完善体系、强化防疫、增效降本、稳健经营 [4] - 目前产能40万母猪，存栏基础母猪20万头，2022年预计出栏500万头左右 [4] - 虽2022年行业行情不乐观，但公司经营绩效较2021年将极大改善 [4] 种业 - 开展水稻、玉米研发、新品种推广工作 [4] - 持续投入，获玉米、大豆两个揭榜项目，有公司投入和国家政策支持 [4] - 等待转基因商业化 [4] 交流问答要点 战略发展主次 - 主要发展饲料、养猪、种业三个产业，其他产业调整 [4] - 饲料做高端料，规划为自身发展和并购，产品结构有差异 [4] - 种业放首位，未来分传统常规种业、转基因、国外市场三块做大 [4] - 养猪排第三，出栏能力1000万头，行业整合期搭建新平台整合，未来达2000万头 [4] 董事长减持与高管换岗 - 董事长因个人资金需求减持股份 [5] - 原董秘和财务总监优秀，公司另有重用，新发展阶段需换新鲜血液、年轻化 [5] 资本开支与资金筹备 - 三季度资金相对充裕，投资饲料，盈利好时并购，资金可满足，引入项目长期融资渠道，自有加融资满足需求 [5] - 加强盈利、减少亏损，提高资金效率，加快库存，有效利用资产，加强常规融资，设立基金合作确保资金充裕 [5] 转基因种子行业格局 - 达到顶峰（约5年）后，中国种业预计3 - 5家竞争，大北农是最强之一，证书最多，看好长期发展 [5] 动保调整 - 动保单练并做大，调整产业方便分析 [5] 利润与价格传导 - 每亩利润大于5块钱，非收费5块，东北非法转基因加价仍受欢迎，关键在于公司创造和分享价值 [5] 养猪成本 - 12月生产成本7块多，完全成本8块多，因未满产分摊高，中南地区生产成本7块以下，下半年完全成本有望降至8块以下 [5] - 豆粕涨幅大，但使用量10%左右，分摊到每头猪增加不多 [6] 生物资产减值与成本关系 - 8块多完全成本是减值之前 [6] 品种审定与方案 - 品种审定推出时间不确定，准备高中低三个方案，今年种植面积不确定 [6] - 低方案在内蒙和云南小范围试种几十万亩到一百万亩 [6] - 中方案在东北和云南，面积扩大但具体未知 [6] - 高方案全面放开 [6] 市场空间净利率 - 相对稳定态下，净利率超75%，可能超85%，后期推广成本低，普通品种毛利润74%，净利润50%以上 [6] 合作收费模式 - 与国内传统种子玉米公司合作合同签订，收费与龙头企业沟通中 [6] 审批通过种子占比 - 目前无法确定 [6]

公司种业发展现状与规划 - 传统种业成立20年，此前重点发展水稻、玉米、小麦种业，当前重心在水稻、玉米和大豆种业，水稻、玉米种业在各省市有产业基础和运营实力，水稻品种推广面积位列行业前茅，C两优华占、天优华占在2016、2017年推广面积达400多万亩 [1][2] - 2021年成立北京创种科技，囊括水稻、玉米、大豆和其他种业，顺应行业发展 [2] - 人力物力向种业集聚，成立创种科技，争做种业振兴排头兵 [3] 转基因业务进展 - 加快国际（阿根廷、巴西、乌拉圭）布局，重视国际业务发展 [2] - 国内与一百多家地方中大型种子公司达成合作，合作品种推广面积约一亿多亩，以技术合作和品种转育合作为主 [2] - 转育后的品种积极参加农业部相关试验，乐观情况下本年3、4月份可进行田间繁育，10、11月份可销售转基因种子，具体销售时间和数量取决于国家政策推进力度 [2] 转基因收费标准 - 转化体导入收费，每个品种约20万元 [2] - 商业化收费参考国际惯例，可能每亩在农民增收的价值上收取15% - 20%的费用，由生物技术公司、种子企业和经销商分配，建议国内生物技术公司占大头 [2] 生物技术业务成果 - 已获得转基因生物安全证书的玉米性状品种包括DBN9936、DBN9858、DBN9501和DBN3601T，DBN3601T是DBN9936和DBN9501的叠加版，DBN9858和DBN9936获得美国FDA批准 [2][3] 行业相关情况 - 行业进入生物技术转基因时代，传统种业将和生物育种结合，行业迎来兼并整合，集中度有望提高 [2] - 非法转基因种子可能有一定影响，但国家政策加强有利于避免非法种子流入市场，改善市场环境 [3] - 生物技术公司性状面向全行业开放，与其他种子公司互利共赢，无区别对待 [3] - 行业常规玉米种子终端价格涨至约55元/亩（一个季度前约45元/亩），未来可能继续上涨 [3] 公司子公司情况 - 金色丰度从金色农华剥离，2021年收入、业绩大幅增长，在全国主要玉米生态区域有布局，按育繁推一体化运作，推广模式受认可，产学研合作较好 [3] 公司业务侧重与规划 - 未来更注重科技产品（种业、动保、疫苗）在整体收入中的占比提升，以及前端料在饲料业务中的占比提升 [4] - 养猪业务部分控股，稳步经营，预计2022年出栏量450 - 500万头，很多区域自繁自养完全成本有望达14元/千克左右 [4]

公司业务布局与发展战略 - 公司传统种业成立20年，此前重点发展水稻、玉米、小麦种业，当前重心在水稻、玉米和大豆种业，水稻品种推广面积位列行业前茅，C两优华占、天优华占在2016、2017年推广面积达400多万亩 [2] - 2021年成立北京创种科技，囊括水稻、玉米、大豆和其他种业，顺应行业发展 [2] - 人力物力向种业集聚，成立创种科技，争做种业振兴排头兵 [4] - 未来更注重科技产品（种业、动保、疫苗）在整体收入中的占比提升，以及前端料在饲料业务中的占比提升 [4] 转基因业务进展 - 加快国际（阿根廷、巴西、乌拉圭）布局，重视国际业务发展 [2] - 国内与一百多家地方中大型种子公司达成合作，合作品种推广面积约一亿多亩，以技术合作和品种转育合作为主 [2] - 转育后的品种积极参加农业部相关试验，乐观情况下本年3、4月份可进行田间繁育，10、11月份可销售转基因种子，具体销售时间和数量取决于国家政策推进力度 [2] 转基因收费标准 - 转化体导入收费，每个品种约20万元 [2] - 商业化收费参考国际惯例，可能在农民增收的价值上收取15% - 20%的费用，由生物技术公司、种子企业和经销商之间分配，建议国内生物技术公司占大头 [2][3] 生物技术业务成果 - 已获得转基因生物安全证书的玉米性状品种包括DBN9936、DBN9858、DBN9501和DBN3601T，DBN3601T是DBN9936和DBN9501的叠加版，DBN9858和DBN9936获得美国FDA批准 [3] 行业相关情况 - 国家加强转基因品种审定、生产经营许可、植物新品种保护等政策，有利于避免非法种子流入市场，改善市场环境 [3] - 生物技术公司性状面向全行业开放，与其他种子公司互利共赢，无区别对待 [3] - 受益玉米价格上涨和制种成本提升，当前行业内常规玉米种子终端价格涨至约55元/亩（一个季度前约45元/亩），未来可能继续上涨 [3] 公司传统种业子公司情况 - 从金色农华剥离玉米种业优质资源成立金色丰度，2021年收入、业绩大幅增长 [3] - 金色丰度在全国主要玉米生态区域均有布局，按育繁推一体化运作，推广模式受行业认可，产学研合作较好 [3] 公司养猪业务规划 - 采取部分控股，稳步经营，预计2022年出栏量450 - 500万头，很多区域自繁自养完全成本有望达14元/千克左右 [4]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研、业绩说明会 [1] - 参与单位及人员包括高盛的陈群等12家机构人员 [2] - 时间为2022年9月8日16:00 - 17:00，方式为线上会议 [3] - 上市公司接待人员有董事、总裁谈松林等 [3] 2022年上半年业绩情况 - 营业收入134亿元，同比下降18.75亿元，下降比率12.28%；剔除合并口径影响后同比下降12.98亿元，下降比率8.8% [3] - 饲料业务收入95亿元，占比71.36%；生猪养殖业务收入18亿元，占比13.68%；种子业务收入1.9亿元，占比1.35%；兽药和疫苗业务收入1.2亿元，占比0.87% [4] - 营业成本120.99亿元，同比下降10.02亿元，下降比例7.65% [4] - 四项费用总计18.73亿元（含1.1亿元限制性股票期权费），同比增长2.72亿元，增长比率17% [4] - 净利润亏损6.1亿元，归母净利润亏损5.1亿元，相比去年同期下降10.09亿元 [4] 主要业务绩效 饲料业务 - 上半年总销量235万吨，同比下降57万吨，剔除合并口径变动影响后同比下降38万吨，下降比例13.79% [4] - 猪饲料销售182万吨，同比下降21.08%，剔除合并范围影响同口径下降13.97%，营业收入72.17亿元，同口径同比下降13.19%，毛利同比下降3% [4] - 水产料销量17.54万吨，同比增加11.03%，营业收入10亿元，同比增长26.54%，毛利率下降0.4% [4] - 反刍料销量28万吨，同比增长7%，营业收入10.21亿元，同比增长16.49%，毛利率同比上涨2% [4] 养猪业务 - 2022年1 - 8月，控股公司累计销售生猪163.04万头，同比增长15.72%，累计销售收入26.91亿元，同比增长 - 14.63% [4] - 2022年1 - 8月，参股公司累计销售生猪96.34万头，同比增长 - 13.75%，累计销售收入17.01亿元，同比增长 - 40.02% [4] 投资者问答要点 饲料业务相关 - 7 - 8月饲料销量出现拐点，9月初高端猪料增长，猪料环比、同比均增长 [4] - 本次猪价反弹与以往周期性相似，7月饲料环比增长，8月中下旬同比增长，猪价增长时公司饲料优势明显 [5] - 上半年饲料毛利下滑因产品结构、原料复杂性、生猪价格下跌、业务转型等，下半年及明年恢复情况未明确 [7] - 目前产能1000多万吨，产能满负荷率50%左右，计划通过外销和自用做到1000万吨，拓展水产和反刍高端料 [5] 猪价相关 - 猪价反弹周期较难预测，当前猪价24元/公斤，期货市场春节前基本保持在22元/公斤以上，全国生猪养殖成本17 - 18元/公斤，公司成本8元/斤 [5] 转基因种子相关 - 国家转基因商业化政策层面无障碍，正有序推进产业化应用，今年开展转基因品种审定、制种试点等工作 [5] - 会针对转基因种子价格体系沟通协商，相较杂交玉米种子，转基因玉米种子预计每亩增值200元以上，价格提高20 - 25元/亩，性状公司获增值收益40%左右（8 - 10元/亩） [6] - 转基因种子商业化后，市场竞争格局趋向有创新和产业优势企业竞争，公司有4个全国转基因玉米安全证书，与130多家种业企业合作，培育200多个生物新品种，覆盖2亿多亩 [6] 其他 - 公司生物育种性状产品有领先优势，形成预商业化第一代、在研第二代、储备第三代产品线布局，启动新基因挖掘工作，健全研发体系 [6] - 大豆可进行多种性状叠加，公司未来产品布局有考虑 [7] - 转基因政策节奏由国家和市场需求决定，耐旱性状项目初期，下半年可能有进展 [7] - 期货对冲原则是猪价远高于成本不做，猪价下行适当对冲，目标少亏不投机 [7] - 行业养殖结构变化，公司调整产业模式，建立养猪赋能服务平台 [7]