行业增长前景 - 全球IT用OLED出货量预计从2025年的2400万台增长至2029年的5300万台，增长超过一倍 [1] - 包含OLED材质的平板电脑、笔记本电脑、显示器等IT产品出货量未来四年将进入结构性增长阶段 [1] - OLED市场正脱离以智能手机为核心的格局，迈入以笔记本电脑、平板电脑、显示器为核心的结构性需求扩张阶段 [2] 市场竞争格局 - 三星显示是笔记本电脑、平板电脑、显示器用OLED面板的最大生产商，预计将稳定维持60%以上的市场份额 [1] - 全球市场竞争格局形成以LG显示、EverDisplay、京东方、维信诺等企业紧随其后的追赶态势 [1] - 中国OLED面板企业正争相通过8.6G OLED投资追赶三星显示 [3] 技术发展趋势 - IT用OLED产品大多采用中大型面板，需具备基于大型基板、可最大化面板利用率的生产线 [2] - 面板厂商已将8.6代OLED生产线投资列为核心战略，以应对终端厂商迅速扩大IT产品线中OLED占比的趋势 [2] - 针对IT产品更换周期长、白色画面使用占比高易出现残影的问题，两堆叠串联OLED结构成为关键评估指标，具备长寿命、高亮度、高效率特点 [3] - 三星显示、京东方、维信诺正在推进两堆叠串联OLED量产生产线的投资建设 [3] 企业战略与投资动态 - 三星显示于2023年4月首次宣布投资约4万亿韩元建设8.6G OLED生产线 [2] - 京东方、维信诺、TCL华星相继跟进8.6G OLED生产线投资，天马微电子也在探讨相关投资 [2] - 三星显示将苹果列为核心客户，围绕MacBook Pro用OLED面板量产展开战略布局 [3] - 中国面板厂商优先开拓中国及全球品牌的笔记本电脑、平板电脑、智能手机用OLED面板市场，而非将进入苹果供应链作为首要目标 [3]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中股价上涨2.40%至9.38元/股，成交金额1.01亿元，换手率0.79%，总市值131.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出871.05万元，其中特大单卖出460.09万元占比4.55%，大单买入1078.75万元占比10.67%同时卖出1489.71万元占比14.74% [1] - 今年以来股价下跌8.75%，近5个交易日下跌2.90%，近20日上涨9.07%，近60日下跌3.20% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为11月11日 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务，OLED产品收入占比96.92% [2] - 2025年1-9月实现营业收入60.51亿元，同比增长3.50%，归母净利润为-16.23亿元，亏损同比收窄9.67% [2] - A股上市后累计派现5323.84万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为6.26万，较上期减少0.99%，人均流通股22301股，较上期增加1.00% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1104.86万股，较上期增加281.75万股 [3] 行业分类与业务背景 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括中盘、融资融券、增持回购、电子后视镜、巨量转移概念等 [2] - 公司成立于1998年1月7日，于2010年4月13日上市，总部位于北京市海淀区 [2]

项目设备采购进展 - 多家日韩设备企业中标合肥国显8.6代OLED产线设备采购项目，包括韩国Advanced Process Systems供应激光剥离机（LLO）、韩国SYNUS Tech供应阵列及蒸镀港湾式存储搬送装置、日本小坂研究所供应台阶仪、日本Tokyo Electron与韩国INNOVATION供应干法刻蚀机、韩国ULVAC供应磁控溅射机 [1] - 维信诺同时推进熔炉、聚酰亚胺（PI）固化设备、低温平板烘箱的招标工作，韩国企业Viatron、Hanwha Momentum、Wonik IPS等参与竞标，三种设备的供应或将被两家韩国企业包揽 [1] - LLO设备和PI固化设备是柔性OLED制造的核心设备，LLO设备用于将玻璃基板上形成的PI基板与有机发光层从玻璃上剥离，PI固化设备则通过固化液态PI清漆制作柔性基板 [1] 项目基本情况 - 合肥国显8.6代AMOLED生产线项目由维信诺与合肥市投资平台出资建设，是全球首条搭载无FMM技术（ViP）的高世代AMOLED生产线，总投资550亿元，设计产能为每月3.2万片玻璃基板 [2] - 该项目生产厂区已于今年10月17日全面封顶，产线计划在2027年第一季度实现放量 [2] 产品与技术应用 - 因柔性OLED主要应用于智能手机等移动设备面板，市场推测维信诺在建的8.6代产线不仅将量产IT用OLED面板，还将量产手机OLED面板 [1]

全球OLED智能手机面板市场概况 - 2025年第三季度全球OLED智能手机面板出货量约2.3亿片，同比增长10.3% [1] - 柔性OLED出货约1.8亿片，同比增长约14.6% [1] - 市场从“高速增长”向“高质量增长”转型 [1] 中国大陆OLED面板厂商表现 - 第三季度中国大陆OLED面板厂商总出货量约1.1亿片，同比增长14.1% [1] - 其中柔性OLED出货量超1亿片，同比增长20.1%，市场占有率超过50% [1] - 新增产能规划持续落地，未来有望进一步提升市场份额 [1] 维信诺公司个案分析 - 第三季度OLED总出货量达2500万片，同比增长25.3%，位居国内第二、全球第三 [1] - 柔性OLED出货量2100万片，同比增长27.6% [1] - 受益于客户结构优化与产品竞争力提升，未来客户结构将更加均衡 [1] 市场展望与行业趋势 - 受节日备货需求驱动，四季度智能手机面板市场将维持季度性增长 [2] - OLED产能持续释放及高世代线投资将加剧未来市场竞争 [2] - 头部厂商垂直整合客户结构以保障产线运营或将成为趋势，行业集中度有望稳固 [2] 维信诺资本运作与股东变化 - 维信诺将向股东合肥建曙投资有限公司定向增发4.19亿股，募集资金总额不超过29.37亿元 [2] - 合肥建曙为合肥国资背景投资平台，此前已持有维信诺11.45%股份 [2] - 项目完成后，合肥建曙将成为持股31.89%的控股股东 [2]

会议基本情况 - 公司于2025年11月18日以现场与网络投票相结合的方式召开了2025年第四次临时股东大会 [3][6] - 现场会议地点位于北京市海淀区小营西路10号和盈中心C座三层会议室 [4] - 会议由董事长张德强先生主持，召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [5][7] 会议出席情况 - 参与投票的股东及授权代表共计622人，代表股份583,772,101股，占公司有表决权股份总数的41.7937% [8] - 其中，现场投票股东2人，代表股份427,350,097股，占比30.5950%；网络投票股东620人，代表股份156,422,004股，占比11.1986% [8] - 出席的中小股东共619人，代表股份24,691,466股，占比1.7677%，全部通过网络投票参与 [8] 议案审议表决结果 - 议案一《关于修订〈公司章程〉的议案》获得通过，同意票占出席有效表决权股份的98.7031% [11][12] - 议案二《关于修订公司部分治理制度的议案》包含8个子议案，均获得通过 [14][16][18][22][25][28][31][34] - 各子议案总同意票比例均高于97.44%，其中《股东会议事规则》同意票比例为97.4894% [14]，《董事会议事规则》为97.4878% [16]，《独立董事制度》为97.4901% [19] - 议案三《关于购买董高责任险的议案》获得通过，同意票比例为96.9166%，关联股东合肥建曙投资有限公司、昆山经济技术开发区集体资产经营有限公司已回避表决，回避表决数为291,730,538股 [37][38] 中小股东表决情况 - 在修订《公司章程》的议案中，中小股东同意票比例为69.3377% [13] - 在治理制度修订的各子议案中，中小股东同意票比例在39.6938%至40.6585%之间，反对票比例在32.1592%至32.9405%之间 [15][17][20][23][26][30][32][35] - 在购买董高责任险的议案中，中小股东同意票比例为63.5313%，反对票比例为35.3886% [38]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十七次会议于2025年10月30日决议召开本次股东大会[2] - 本次股东大会现场会议于2025年11月18日14:30召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[2][3][4] 股东参与情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人2人，代表股份427,350,097股，占比30.5950％[5] - 参与网络投票的股东620人，代表股份156,422,004股，占比11.1986％[5] 议案审议情况 - 修订《公司章程》议案同意576,201,134股，占比98.7031％；中小投资者同意17,120,499股，占比69.3377％[7][8] - 修订《股东会议事规则》议案同意569,115,719股，占比97.4894％；中小投资者同意10,035,084股，占比40.6419％[8][9] - 修订《董事会议事规则》议案同意569,106,819股，占比97.4878％；中小投资者同意10,026,184股，占比40.6059％[10] - 修订《独立董事制度》议案同意569,119,819股，占比97.4901％；中小投资者同意10,039,184股，占比40.6585％[11] - 修订《关联交易决策制度》议案同意568,977,619股，占比97.4657％[11] - 《对外担保决策制度》总表决同意568,881,619股，占97.4493%；中小投资者同意9,800,984股，占39.6938%[13] - 《对外投资管理制度》总表决同意569,117,319股，占97.4896%；中小投资者同意10,036,684股，占40.6484%[13][14] - 《重大交易决策制度》总表决同意569,113,419股，占97.4890%；中小投资者同意10,032,784股，占40.6326%[14][15] - 《募集资金使用管理制度》总表决同意569,118,819股，占97.4899%；中小投资者同意10,038,184股，占40.6545%[15][16] - 购买董高责任险议案总表决同意283,036,896股，占96.9166%；中小投资者同意15,686,799股，占63.5313%[16][17] 中小投资者反对弃权情况 - 《对外担保决策制度》中小投资者反对8,133,482股，占32.9405%；弃权6,757,000股，占27.3657%[13] - 《对外投资管理制度》中小投资者反对7,956,282股，占32.2228%；弃权6,698,500股，占27.1288%[14] - 《重大交易决策制度》中小投资者反对7,953,482股，占32.2115%；弃权6,705,200股，占27.1559%[15] - 《募集资金使用管理制度》中小投资者反对7,946,582股，占32.1835%；弃权6,706,700股，占27.1620%[16]

参会股东情况 - 现场和网络投票股东及代表共622人，代表股份583,772,101股，占比41.7937%[3] - 现场投票股东及代表2人，代表股份427,350,097股，占比30.5950%[3] - 网络投票股东620人，代表股份156,422,004股，占比11.1986%[4] - 中小股东出席共619人，代表股份24,691,466股，占比1.7677%[4] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意576,201,134股，占比98.7031%[5] - 《股东会议事规则》同意569,115,719股，占比97.4894%[8] - 《董事会议事规则》同意569,106,819股，占比97.4878%[10] - 《独立董事制度》同意569,119,819股，占比97.4901%[13] - 《关联交易决策制度》同意568,977,619股，占比97.4657%[16] - 《对外担保决策制度》同意568,881,619股，占比97.4493%[20] - 中小股东对某议案表决：同意10,036,684股，占40.6484％；反对7,956,282股，占32.2228％；弃权6,698,500股，占27.1288％[24] - 议案2.07总表决：同意569,113,419股，占97.4890％；反对7,953,482股，占1.3624％；弃权6,705,200股，占1.1486％[27] - 议案2.07中小股东表决：同意10,032,784股，占40.6326％；反对7,953,482股，占32.2115％；弃权6,705,200股，占27.1559％[28] - 议案2.08总表决：同意569,118,819股，占97.4899％；反对7,946,582股，占1.3612％；弃权6,706,700股，占1.1489％[30] - 议案2.08中小股东表决：同意10,038,184股，占40.6545％；反对7,946,582股，占32.1835％；弃权6,706,700股，占27.1620％[31] - 议案3总表决：同意283,036,896股，占96.9166％；反对8,737,967股，占2.9920％；弃权266,700股，占0.0913％[34] - 议案3中小股东表决：同意15,686,799股，占63.5313％；反对8,737,967股，占35.3886％；弃权266,700股，占1.0801％[35] - 议案3关联股东回避表决数为291,730,538股[35] 其他 - 律师认为本次股东大会召集、召开等程序及表决结果符合规定，决议合法有效[36] - 备查文件包括公司2025年第四次临时股东大会决议和律师法律意见书[37]

公司股权变动 - 合肥国资背景的合肥建曙投资有限公司拟通过定向增发4.19亿股，以每股7.01元的价格向维信诺投资不超过29.37亿元 [1] - 增发完成后合肥建曙对维信诺的持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为公司控股股东 [1] 公司技术与产能 - 维信诺是OLED国际标准组重要成员和OLED国家标准主导者，拥有较多创新技术和产业经营经验 [2] - 公司在江苏昆山、河北固安拥有成熟AMOLED量产线，在合肥布局了第6代柔性AMOLED生产线、全球首条第8.6代AMOLED生产线及第6代柔性AMOLED模组生产线 [2] - 与合肥合作的第8.6代AMOLED产线主厂房已全面封顶，进度在业内仅次于三星和京东方 [3] 地方产业战略与协同 - 合肥通过“芯屏汽合”产业组合拳发展新兴产业，2008年投资京东方，2020年投资蔚来汽车，本次控股维信诺是其在“屏”上的再次布局 [2] - 合肥战略性新兴产业产值占规模以上工业比重达55.8%，较2015年提升24.8个百分点 [1] - 控股后合肥显示产业布局有望从“多点布局”转为“整体协同”，为产业集群带来升级红利，维信诺AMOLED产线将获得更优异的资源协同 [3] 地方经济表现 - 2024年前三季度合肥GDP为10252.4亿元，同比增长5.9%，增速在万亿城市中排名第三 [1] - 同期合肥规模以上工业增加值增速高达15.2%，在万亿城市中排名第一 [1] 行业地位与前景 - 合肥在中国新型显示产业高质量发展十大城市中位居首位 [2] - 第8.6代AMOLED生产线是行业未来竞争关键，是针对中尺寸AMOLED蓝海市场的前瞻布局 [3]

公司股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.06%至9.50元/股，总市值132.70亿元，成交额1.18亿元，换手率0.88% [1] - 当日主力资金净流出654.79万元，特大单与大单买卖情况显示资金呈净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计下跌7.59%，但近期表现分化，近5日上涨1.93%，近20日上涨8.08%，近60日上涨0.53% [2] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为11月11日 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务，OLED产品收入占比96.92% [2] - 2025年1-9月实现营业收入60.51亿元，同比增长3.50%，归母净利润为-16.23亿元，亏损同比收窄9.67% [2] - A股上市后累计派现5323.84万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至11月10日，股东户数为6.26万，较上期减少0.99%，人均流通股22301股，较上期增加1.00% [2] 公司股权与行业属性 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括中盘、巨量转移概念、股权转让、融资融券、增持回购等 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1104.86万股，较上期增加281.75万股 [3] - 公司成立于1998年1月7日，于2010年4月13日上市，总部位于北京 [2]

行业竞争焦点 - 高世代OLED产能是全球半导体显示行业头部企业竞逐的焦点 [1] - 我国在建的8.6代OLED产线达到3条 [1] - 四家面板厂商在8.6代OLED产线上的投资总额接近1700亿元人民币 [2] 京东方A项目进展 - 公司于2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目 [1] - 成都8.6代线首批核心设备于今年5月20日搬入 较原计划提前4个月 [1] - 首次点亮预计在今年12月份 量产时间目标为明年下半年 [1] - 正与国内外核心客户共同研发产品 部分产品已在重庆6代线进行验证 [1] TCL华星项目进展 - 公司第8.6代印刷OLED生产线t8项目于今年10月正式开工建设 [1] - 项目总投资金额约295亿元 [1] - 预计在开工后24个月达到量产状态 目标于2027年底实现量产 [2] - 首批量产产品将主要应用在显示器、笔记本和平板设备等中尺寸领域 [2] 维信诺项目进展 - 公司与合肥市人民政府合作投资建设第8.6代柔性AMOLED生产线项目 投资总额预计为550亿元 [2] - 公司拟发行A股股票募资总额不超过29.37亿元 [2] - 若发行完成 公司控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [2] 技术路线与市场格局 - OLED方案有蒸镀FMM OLED、ViP OLED和印刷OLED三种技术 [2] - 今年上半年我国企业OLED全球占比已经接近50% [3] - 随着我国3家企业的高世代OLED线先后投产 我国企业的OLED产能全球占比将超过50% [3]