文章核心观点 - 由维信诺与清华大学、北京大学合作开发的世界首款柔性存算芯片FLEXI在《自然》期刊发表，标志着公司在柔性电子与边缘AI硬件领域取得重要突破，填补了高性能柔性AI计算芯片的技术空白 [1] 技术突破与性能 - FLEXI芯片采用CMOS低温多晶硅工艺，可直接在柔性基底上制造，兼具低功耗、低成本和高集成度优势，突破了传统柔性电子难以支持复杂芯片互联的难题 [1] - 该芯片使柔性芯片的算力首次跃升到能够本地、实时运行人工智能模型的水平 [1] - 实测数据显示，FLEXI芯片在超过4万次弯折后仍能稳定运行，在超百亿次运算中做到零错误 [2] - 芯片在2.5-5.5V电压波动、-40℃至80℃的温度变化、90%的相对湿度乃至紫外线环境下都保持了稳定状态 [2] - 应用验证中，该芯片已成功实现心律失常检测（准确率99.2%）与人体活动分类（准确率97.4%）等任务 [2] 应用前景与产业影响 - 该技术让柔性电子从“能感知”走向“能思考”，展示了在低功耗条件下开展本地智能处理的应用潜力 [2] - 智能医疗领域：可实现像创可贴一样贴附的监测设备，全天候、实时分析心电、脑电等生理信号 [2] - 柔性机器人领域：在机器人关节、灵巧手等部位植入柔性芯片，使其在动态弯曲中仍能保持稳定、智能的控制与决策 [2] - 物联网领域：通过低成本、可大面积部署的柔性智能贴片，将智能感知与计算能力赋能于任何表面 [2] - 下一代人机交互：为柔性显示、可折叠设备注入本地AI能力，带来更智能、更自主的交互体验 [2] - 未来通过新型半导体材料应用、功率门控技术优化等，有望进一步提升性能，若能持续优化生产良率与芯片尺寸，将推动可穿戴健康设备、物联网终端等领域的产业升级 [3] - 此次研发验证了将复杂IC功能模块向柔性面板端转移的可行路径，积累了“工艺-电路-设计”协同优化经验，为未来更多柔性智能器件的快速开发与规模量产铺平道路 [3] 公司角色与战略 - 作为柔性显示领军企业，维信诺为FLEXI芯片的成功研制与落地提供了关键的产业化支撑与核心工艺平台 [3] - 公司未来将继续深耕柔性技术，拓展更多创新价值 [3]

行业增长与市场趋势 - 2025年OLED显示器出货量预计达到320万台，较2024年的195万台大幅增长64% 2025年出货量增幅有望保持在50%以上[1] - OLED在高端IT领域应用快速渗透，同时在车载显示、智能穿戴等领域渗透率不断提升，带动整体市场快速增长[1] - OLED凭借画质、色域、对比度和响应速度优势，正从手机向电脑、车载设备、智能穿戴等应用场景延展[1] - OLED正成为“泛在显示”核心载体，未来将更深入融入汽车、家居、办公等场景 应用拓展呈现“消费电子高端化，专业场景商用化”趋势[2][4] 市场格局与国产化进展 - 中国在OLED出货量上居全球第一，其中AMOLED智能手机面板市场出货份额达50.6%[2] - 产业链上游材料国产化率逐步提升，产业逐渐向中高端化转型[2] - 国产OLED正从“有无”转向“优劣”，未来将向高端领域加速迈进，国际市场份额有望进一步提升[4] - 技术创新是突破竞争、匹配高端需求的关键[4] 产业链企业动态与产能布局 - 京东方第8.6代AMOLED生产线已于2025年12月30日成功提前5个月点亮，标志着该公司在中尺寸OLED技术研发与量产准备方面取得关键突破[2] - 京东方该产线预计2026年下半年进入量产，量产后将能更好匹配IT客户高端产品需求，强化公司竞争力[2] - 维信诺位于合肥的第8.6代AMOLED生产线项目预计2025年第二季度启动洁净室交付并开始搬入工艺设备[3] - 莱特光电率先实现国内OLED终端材料从0到1的突破，产品覆盖红绿蓝三色发光层材料及空穴传输层、电子传输层等核心功能层材料[3] - 莱特光电的发光层Red Prime、Green Host、Red Host材料已完成国产化突破并稳定供应 Green Prime材料与蓝光材料已进入下游客户验证，预计2026年有望实现国产化导入[3] - 莱特光电正积极推进新一代窄光谱Dopant材料、叠层器件连接层CGL材料、蓝色磷光材料等前沿技术研发，加速推动OLED材料国产化替代[3] 行业驱动因素与前景 - 苹果、华为等头部厂商带动了OLED在高端IT领域的应用快速渗透[1] - 产业链相关企业在技术创新和产能扩张方面加速布局，将推动OLED显示器成本持续下降，进一步提升市场渗透率[1] - 面板企业前期投资的8.6代OLED生产线已逐步投产[2]

全球OLED智能手机面板市场总览 - 2025年全球OLED智能手机面板出货量约8.9亿片，同比增长5.2% [1] - 其中柔性OLED出货约6.9亿片，同比增长约9.6%，刚性OLED出货约2亿片，同比下降7.7%，市场份额持续收缩 [1] - 增长由需求侧产品结构升级、供给侧产能扩张与成本优化、政策侧国产扶持及技术迭代带来的差异化竞争优势四重因素驱动 [1] 区域竞争格局 - 韩国厂商凭借为苹果、三星电子的核心供应商地位，2025年OLED市场总份额约50.7%，主导全球高端市场，其柔性OLED市场份额约42.1%，同比近乎持平 [2] - 中国大陆厂商OLED面板总出货份额达49.3%，同比提升1个百分点，凭借FOLED产能扩张、技术追赶和成本优势，2025年中国厂商FOLED市场份额达57.9% [2] - 全球FOLED供应体系重心向中国转移 [2] 主要厂商表现 - 三星显示2025年全球OLED面板出货量约3.8亿片，同比微增1.5%，以绝对优势位居全球第一，其柔性OLED出货约2.2亿片，同比增长8.4%，苹果和三星电子占其FOLED出货九成以上 [5] - 京东方2025年出货量约1.5亿片，同比增长6.0%，FOLED市场份额高达21.1%，稳居中国第一、全球第二，增长动力来自中端市场规模化渗透与高端市场突破，并于下半年进入苹果高端机型供应链 [5] - 天马2025年OLED出货量约9700万片，同比增长19.4%，成为增速最快的OLED厂商，OLED总市场份额提升至10.8%，跃升为全球第三、中国第二 [6] - 维信诺2025年OLED出货量突破9000万片，同比增长9.4%，市场份额10.1%，增长主要来自客户结构优化与成本管控 [6] - 华星光电2025年柔性OLED出货量约8100万片，同比几乎持平，T4工厂全年稼动率保持高位稳定运行，小米仍是其主要客户 [6] 柔性OLED细分市场竞争格局 - 2025年全球柔性OLED总出货量为6.94亿片，2024年为6.33亿片 [7] - 三星显示柔性OLED出货2.19亿片，市场份额31.6%，位居第一 [7] - 京东方柔性OLED出货1.47亿片，市场份额21.1%，位居第二 [7] - 天马柔性OLED出货9700万片，市场份额13.9%，位居第三 [7] - 华星光电、维信诺柔性OLED市场份额分别为11.6%和10.6% [7] 市场新进入者与技术动态 - 和辉光电于2025年成为FOLED市场新晋供应厂商 [1] - 三星显示将于2026年量产苹果的折叠面板 [2] - 三星显示正布局8.6代线以拓展中尺寸应用市场 [5] - 京东方LTPO技术成熟度持续提升，良率持续突破 [5] - 维信诺布局ViP OLED以及MicroOLED技术 [6] - 华星光电在技术储备上聚焦喷墨打印OLED技术，产品布局重点集中在中尺寸应用领域 [6] 行业未来展望与竞争态势演变 - OLED高世代线布局与投资已成为全球面板行业核心竞争赛道，行业扩产蓄力趋势显著 [8] - 短期维度，全球经济复苏节奏放缓叠加存储芯片价格大幅上涨，智能手机市场需求下调，OLED面板市场呈现需求走弱态势，叠加产能供给增加，行业面临价格竞争进一步加剧的难题 [8] - 长期维度，面板技术持续迭代升级与高世代线的规模化布局及产能释放，将成为重构全球OLED面板市场竞争格局的核心变量 [8] - 行业竞争逻辑或将从单纯的“产能竞争”，向“生态协同”与“价值共创”的维度转移，面板厂商需深度融入下游品牌客户的产品创新链条，并联动供应链上下游开展联合研发与技术创新 [8]

文章核心观点 - 基于pTSF技术的OLED屏幕实现量产 标志着中国在OLED关键材料领域完成了从长期跟跑到自主引领的跨越 [1] - pTSF技术成功破解了OLED材料领域高效率、长寿命和高色纯度的“不可能三角”难题 [1] - 该技术的突破有力推动中国OLED产业实现换道超车 并已应用于最新款国产旗舰机型 [2] 技术研发与突破 - 技术原理：pTSF（磷光辅助热活化敏化荧光）技术在第三代TADF材料基础上研发 选择以TADF材料作为敏化剂 将能量传递给高色纯度荧光染料 并在发光层添加少量磷光敏化剂 从而实现器件效率高、寿命长、颜色鲜艳三者兼得 [1] - 研发历程：研发始于2011年 2019年团队在国际上率先研发出窄光谱绿色荧光材料 使pTSF技术从原理可行走向制造可行 [1][2] - 量产攻关：在推进量产过程中 团队经过对产线数百次调整优化 攻克了设备适配与工艺优化的难题 [2] 产品性能与影响 - 性能提升：与上一代屏幕相比 搭载高效率pTSF器件的屏幕功耗降低超12% 寿命提升15% [2] - 产业意义：pTSF技术的量产打破了有机发光材料领域长期被国外企业垄断的局面 [2] - 应用落地：基于pTSF技术的屏幕已开始应用在最新款国产旗舰机型上 [2] 合作方与参与者 - 研发主体：清华大学团队主导技术研发 [1] - 合作企业：与江苏三月科技股份有限公司、合肥鼎材科技有限公司等材料厂商以及维信诺科技股份有限公司合作研发并推进量产 [1][2]

公司客户构成 - 公司主要终端客户为京东方、华星光电、天马、维信诺等面板显示行业龙头企业 [2]

文章核心观点 - 电子行业面板厂商控产策略持续叠加赛事备货需求 大尺寸面板涨价有望延续 同时行业大规模资本开支周期已近尾声 头部厂商未来支出将显著下降 聚焦利润提升 手机OLED面板虽短期承压 但渗透率提升与降价空间收窄有望缓冲影响 行业格局趋于稳定 [1] 面板供需与价格趋势 - 根据AVC数据 1月下旬各尺寸电视面板均出现涨价 部分显示器面板涨价 [1] - 面板厂商持续推动控产 电视面板整体需求保持稳定 大尺寸面板涨价有望持续 [2] - 中大尺寸LCD供应高度集中 对涨价策略有望趋于一致 春节期间大陆面板厂放假控产有望进一步降低供给产出 [2] - 2026年FIFA世界杯等运动赛事有望带动备货需求 TrendForce预计2026年全年电视出货量同比下降0.6% 整体出货量仍然相对稳定 [2] - 面板大尺寸化有望持续 面板需求有望保持稳定 AVC预计2月面板价格继续上涨 [2] - 电视面板供需偏紧局面蔓延到显示器面板领域 AVC预计1月份IPSOC主流规格产品迎来小幅上涨 2月有望继续上涨 [2] 行业资本开支与厂商策略 - 当前面板行业大规模资本开支周期已过 行业格局趋于稳定 头部面板厂商资本开支有望大幅下降 [3] - 根据京东方公告 2025年是公司资本开支的高峰 2026年成都第8.6代AMOLED生产线项目仍将会有一定的持续投入 从2027年开始资本开支将有望大幅下降 [3] - 根据TCL科技公告 公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势投资建设t8产线 目前除t8外没有大额的新产线投资计划 [3] - 业内公司新建产线情况有望大幅减少 未来新增现金支出有望主要用于收购旗下产线的少数股权 收购其他已成熟产线的股权等用途 助力自身利润增厚 [3] 手机OLED面板市场动态 - 手机OLED面板价格短期承压 但影响有望保持可控 [4] - 从量的维度 手机OLED有望持续提升渗透率 对冲手机大盘下滑带来的出货量下降 根据Omdia 2026年全球智能手机AMOLED面板出货量预计降至8.1亿片 与2025年的8.17亿片相比下滑幅度较小 [4] - 从价的维度 在经历2025年的降价后 2026年AMOLED面板的降价空间可能有限 [4] - 在行业整体景气度承压的背景下 国内的手机OLED面板厂商有望进入海外手机厂商供应链以维持自身盈利能力 例如根据OLEDindustry 三星电子有望在今年推出的智能手机产品中采用TCL华星光电的OLED面板 [4] 投资建议与相关标的 - 供需关系向好 大尺寸面板涨价有望持续 [5] - 相关标的包括面板制造厂商TCL科技 京东方A 深天马A 彩虹股份 维信诺 和辉光电等 面板材料厂商路维光电 清溢光电 莱特光电 沃格光电 三利谱 深纺织A等 显示驱动芯片厂商天德钰等 面板模组厂商京东方精电等 [5]

董事会决议与公司治理 - 维信诺科技股份有限公司于2026年2月4日以现场结合通讯表决方式召开了第七届董事会第三十一次会议，会议由董事长张德强主持，应出席董事7名，实际出席7名，会议召集和召开符合相关规定 [2] - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权，审议通过了三项议案，包括增加2025年度综合授信额度、增加2025年度子公司担保额度预计以及召开2026年第三次临时股东会 [3][5][8] 综合授信额度调整详情 - 为满足日常经营和发展的资金需求，公司（不含子公司）拟将向银行及非银行类金融机构申请的敞口授信额度由63亿元人民币增加至83亿元人民币，增幅约为31.7% [3][4][29] - 同时，公司（不含子公司）拟将非敞口（低风险）授信额度由35亿元人民币增加至45亿元人民币，增幅约为28.6% [3][4][29] - 授信额度使用范围包括流动资金贷款、银行承兑汇票、贸易融资、保函、开立信用证、以票质票、票据质押贷款等业务，额度有效期自2026年第三次临时股东会审议通过之日起至2025年度股东会审议同类事项止，期间可循环使用 [4][30] 子公司担保额度调整详情 - 为满足公司日常经营和发展的资金需求，公司拟将控股子公司为公司提供的2025年度担保额度由52亿元人民币增加至67亿元人民币，增幅约为28.8% [5][37] - 该担保额度包含本年度新增及之前年度发生但本年度仍存续的担保事项占用额度，担保种类包括一般保证、连带责任保证、股权质押、资产抵押等，担保范围包括申请银行授信、贷款、保函、保理等 [5][37] - 担保额度有效期自公司2026年第三次临时股东会审议通过之日起至2025年度股东会审议同类事项止，期间可循环使用 [5][37] 对外担保整体情况 - 截至目前，公司及控股子公司的对外担保总余额为1,695,496.64万元人民币，占公司2024年经审计净资产的比例为305.53% [41] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为199，300.00万元人民币，占公司2024年经审计净资产的比例为35.91% [41] - 公司对子公司的担保余额为1，496，196.64万元人民币，公司无逾期担保，无涉及诉讼的担保，未因担保被判决败诉而承担损失 [41] 2026年第三次临时股东会安排 - 公司定于2026年3月4日（星期三）14:30召开2026年第三次临时股东会，会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式 [8][13][14] - 网络投票通过深圳证券交易所系统进行的时间为2026年3月4日9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票系统投票的时间为9:15至15:00的任意时间 [13][26] - 会议股权登记日为2026年2月27日，会议地点为北京市海淀区小营西路10号和盈中心C座3A层会议室 [15][16]

公司担保情况 - 截至公告日 公司及控股子公司对外担保总余额为1695.50亿元 占公司2024年经审计净资产的比例为305.53% [2] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为199.30亿元 占公司2024年经审计净资产的比例为35.91% [2] - 公司对子公司提供的担保余额为1496.20亿元 [2] - 公司无逾期担保 无涉及诉讼的担保 未因担保被判决败诉而承担损失 [2]

公司公告与董事会会议 - 维信诺于2026年2月4日晚间发布公告 [1] - 公司第七届第三十一次董事会会议于2026年2月4日召开 [1] - 会议召开地点为北京市海淀区小营西路10号和盈中心C座会议室 [1] - 会议采用现场结合通讯表决的方式 [1] - 会议审议了《关于增加2025年度上市公司申请综合授信额度的议案》等文件 [1]

担保额度 - 2025年度公司及控股子公司担保总额度不超226.2亿元[4] - 2025年度控股子公司为公司担保额度拟由52亿元增至67亿元[5] 财务数据 - 2024年末总资产326.24亿元，总负债182.32亿元，净资产143.92亿元[8] - 2025年前三季度总资产343.47亿元，总负债206.41亿元，净资产137.07亿元[8] - 2024年营业收入52.37亿元，利润总额 -6.37亿元[8] - 2025年前三季度营业收入40.31亿元，利润总额 -6.87亿元[8] 担保余额 - 截至目前公司及控股子公司对外担保总余额169.55亿元，占2024年经审计净资产的305.53%[13] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位担保总余额19.93亿元，占2024年经审计净资产的35.91%[13] - 对子公司担保为149.62亿元，公司无逾期担保等情况[13]