公司动态 - 力生制药子公司中央药业的头孢克洛缓释片0.375g规格通过仿制药质量和疗效一致性评价 [1] - 该药品适用于治疗急性支气管炎、慢性支气管炎急性发作、肺炎、咽炎、扁桃体炎、鼻窦炎、单纯性下尿路感染、皮肤软组织感染等 [1] - 通过一致性评价有利于提升公司市场竞争力 [1] 产品信息 - 头孢克洛缓释片0.375g规格通过一致性评价 [1] - 该药品为仿制药 [1] - 适应症范围广泛，涵盖呼吸系统感染、泌尿系统感染和皮肤软组织感染等 [1]

业绩说明会安排 - 公司定于2025年06月04日15:00 - 17:00举办2024年度业绩说明会[1] - 说明会采用网络远程方式在全景网举行[1] - 投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] 出席人员 - 董事长张平、独立董事方建新、财务总监王家颖、董事会秘书马霏霏出席[1] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集问题[1] - 投资者可于2025年06月03日15:00前访问指定网址或扫码进入征集页面[1] - 活动交流期间仍可登陆界面互动提问[1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 全资子公司中央药业获现金分红超3亿，计入2025年度投资收益，增厚现金流，叠加产品集群稳定收入，夯实科改示范企业地位 [4] - 看好公司多治疗领域市场优势，上调2025 - 2026并新增2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2022年入选“科改示范企业”名单，2024年2月“三鱼”商标入选第三批中华老字号名单 [5] - 截至2024年，中华老字号共计1455个 [5] - 主要产品有寿比山®吲达帕胺片等多种药品，获市场广泛认可 [5] - 聚焦“产业经营 + 资本运作”双轮驱动战略，构建研产销、原料制剂一体化格局，开展“一站式”CMO/CDMO服务 [5] - 产品涵盖15大类292个药品，获专利授权108项，拥有注册商标184个 [5] 财务数据 历史与预测数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1153|1336|1492|1672|1893| |YOY(%)|0.6|15.9|11.7|12.1|13.2| |归母净利润(百万元)|362|185|466|291|331| |YOY(%)|286.5|-49.0|152.3|-37.4|13.5| |毛利率(%)|59.4|55.1|58.1|58.1|58.1| |净利率(%)|31.4|13.9|31.3|17.5|17.5| |ROE(%)|7.4|3.9|9.0|5.4|5.9| |EPS(摊薄/元)|1.40|0.72|1.81|1.13|1.28| |P/E(倍)|12.4|24.3|9.6|15.4|13.5| |P/B(倍)|0.9|0.9|0.9|0.8|0.8|[7] 资产负债表 |资产负债表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2819|3060|3108|3582|3730| |现金|1989|1639|1834|2051|2323| |应收票据及应收账款|118|263|162|315|225| |其他应收款|4|3|5|4|7| |预付账款|13|35|18|41|26| |存货|176|224|193|275|254| |其他流动资产|518|895|894|895|895| |非流动资产|2962|2726|3031|3107|3214| |长期投资|78|0|226|207|199| |固定资产|965|988|1067|1157|1271| |无形资产|125|184|182|183|186| |资产总计|5781|5786|6138|6688|6944| |流动负债|626|747|723|1081|1110| |短期借款|29|40|40|244|266| |应付票据及应付账款|90|136|100|164|134| |其他流动负债|507|571|584|673|710| |非流动负债|251|239|239|239|239| |负债合计|877|986|962|1320|1349| |少数股东权益|0|30|31|32|33| |股本|184|258|258|258|258| |资本公积|1721|1652|1652|1652|1652| |留存收益|1857|1942|2195|2353|2542| |归属母公司股东权益|4903|4770|5145|5337|5562| |负债和股东权益|5781|5786|6138|6688|6944|[10] 利润表 |利润表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1153|1336|1492|1672|1893| |营业成本|468|600|626|702|793| |营业税金及附加|23|23|29|33|36| |营业费用|319|367|380|418|473| |管理费用|114|138|154|167|189| |研发费用|106|127|142|159|180| |财务费用|-60|-44|-40|-42|-44| |资产减值损失|-29|-15|0|0|0| |其他收益|8|9|6|7|8| |公允价值变动收益|1|3|1|1|1| |投资净收益|16|100|335|97|113| |营业利润|420|222|543|341|387| |营业外收入|1|1|1|1|1| |营业外支出|0|6|2|2|3| |利润总额|420|216|542|339|385| |所得税|58|30|75|47|54| |净利润|362|186|467|292|332| |少数股东损益|0|1|1|1|1| |归属母公司净利润|362|185|466|291|331| |EBITDA|438|255|567|371|425|[10] 现金流量表 |现金流量表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|200|88|283|123|388| |净利润|362|186|467|292|332| |折旧摊销|66|78|65|74|84| |财务费用|-60|-44|-40|-42|-44| |投资损失|-16|-100|-335|-97|-113| |营运资金变动|-2|-96|127|-103|131| |其他经营现金流|-151|64|-1|-1|-1| |投资活动现金流|19|-259|-35|-51|-77| |资本支出|62|54|145|168|200| |长期投资|-80|-263|-226|18|8| |其他投资现金流|161|57|336|98|115| |筹资活动现金流|-49|-174|-53|-58|-62| |短期借款|-11|11|0|204|22| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|0|74|0|0|0| |资本公积增加|10|-69|0|0|0| |其他筹资现金流|-48|-190|-53|-262|-84| |现金净增加额|171|-345|195|13|249|[10] 主要财务比率 |主要财务比率|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|0.6|15.9|11.7|12.1|13.2| |营业利润(%)|255.6|-47.2|145.0|-37.2|13.6| |归属于母公司净利润(%)|286.5|-49.0|152.3|-37.4|13.5| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|59.4|55.1|58.1|58.1|58.1| |净利率(%)|31.4|13.9|31.3|17.5|17.5| |ROE(%)|7.4|3.9|9.0|5.4|5.9| |ROIC(%)|6.4|3.1|8.3|4.6|5.0| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|15.2|17.0|15.7|19.7|19.4| |净负债比率(%)|-39.1|-32.4|-33.9|-32.9|-36.1| |流动比率|4.5|4.1|4.3|3.3|3.4| |速动比率|4.1|3.5|3.8|2.9|3.0| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.2|0.2|0.3|0.3|0.3| |应收账款周转率|14.2|10.6|10.6|10.6|10.6| |应付账款周转率|4.0|6.6|6.6|6.6|6.6| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.40|0.72|1.81|1.13|1.28| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.78|0.34|1.10|0.48|1.50| |每股净资产(最新摊薄)|19.03|18.51|19.97|20.71|21.58| |估值比率| | | | | | |P/E|12.4|24.3|9.6|15.4|13.5| |P/B|0.9|0.9|0.9|0.8|0.8| |EV/EBITDA|5.5|9.4|3.9|5.9|4.5|[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 全资子公司中央药业获现金分红超3亿，计入2025年度投资收益，增厚现金流，叠加产品集群稳定收入，夯实科改示范企业地位 [4] - 看好公司多治疗领域市场优势，上调2025 - 2026年并新增2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2022年入选“科改示范企业”名单，2024年2月“三鱼”商标入选第三批中华老字号名单 [5] - 主要产品有寿比山®吲达帕胺片等，获市场广泛认可 [5] - 聚焦“产业经营 + 资本运作”双轮驱动战略，构建研产销、原料制剂一体化格局，开展“一站式”CMO/CDMO服务 [5] 财务数据 历史数据 - 2024年合并口径营业收入13.36亿元，同比+15.88%；扣非净利润1.03亿元，同比 - 31.16% [5] - 2025Q1收入3.70亿元，同比+1.37%；扣非净利润0.53亿元，同比 - 9.45% [5] 预测数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1153|1336|1492|1672|1893| |YOY(%)|0.6|15.9|11.7|12.1|13.2| |归母净利润(百万元)|362|185|466|291|331| |YOY(%)|286.5|-49.0|152.3|-37.4|13.5| |毛利率(%)|59.4|55.1|58.1|58.1|58.1| |净利率(%)|31.4|13.9|31.3|17.5|17.5| |ROE(%)|7.4|3.9|9.0|5.4|5.9| |EPS(摊薄/元)|1.40|0.72|1.81|1.13|1.28| |P/E(倍)|12.4|24.3|9.6|15.4|13.5| |P/B(倍)|0.9|0.9|0.9|0.8|0.8|[7] 资产负债表预测 |资产负债表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2819|3060|3108|3582|3730| |现金|1989|1639|1834|2051|2323| |应收票据及应收账款|118|263|162|315|225| |其他应收款|4|3|5|4|7| |预付账款|13|35|18|41|26| |存货|176|224|193|275|254| |其他流动资产|518|895|894|895|895| |非流动资产|2962|2726|3031|3107|3214| |长期投资|78|0|226|207|199| |固定资产|965|988|1067|1157|1271| |无形资产|125|184|182|183|186| |资产总计|5781|5786|6138|6688|6944| |流动负债|626|747|723|1081|1110| |短期借款|29|40|40|244|266| |应付票据及应付账款|90|136|100|164|134| |其他流动负债|507|571|584|673|710| |非流动负债|251|239|239|239|239| |负债合计|877|986|962|1320|1349| |少数股东权益|0|30|31|32|33| |股本|184|258|258|258|258| |资本公积|1721|1652|1652|1652|1652| |留存收益|1857|1942|2195|2353|2542| |归属母公司股东权益|4903|4770|5145|5337|5562| |负债和股东权益|5781|5786|6138|6688|6944|[10] 利润表预测 |利润表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1153|1336|1492|1672|1893| |营业成本|468|600|626|702|793| |营业税金及附加|23|23|29|33|36| |营业费用|319|367|380|418|473| |管理费用|114|138|154|167|189| |研发费用|106|127|142|159|180| |财务费用|-60|-44|-40|-42|-44| |资产减值损失|-29|-15|0|0|0| |其他收益|8|9|6|7|8| |公允价值变动收益|1|3|1|1|1| |投资净收益|16|100|335|97|113| |营业利润|420|222|543|341|387| |营业外收入|1|1|1|1|1| |营业外支出|0|6|2|2|3| |利润总额|420|216|542|339|385| |所得税|58|30|75|47|54| |净利润|362|186|467|292|332| |少数股东损益|0|1|1|1|1| |归属母公司净利润|362|185|466|291|331| |EBITDA|438|255|567|371|425|[10] 现金流量表预测 |现金流量表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|200|88|283|123|388| |净利润|362|186|467|292|332| |折旧摊销|66|78|65|74|84| |财务费用|-60|-44|-40|-42|-44| |投资损失|-16|-100|-335|-97|-113| |营运资金变动|-2|-96|127|-103|131| |其他经营现金流|-151|64|-1|-1|-1| |投资活动现金流|19|-259|-35|-51|-77| |资本支出|62|54|145|168|200| |长期投资|-80|-263|-226|18|8| |其他投资现金流|161|57|336|98|115| |筹资活动现金流|-49|-174|-53|-58|-62| |短期借款|-11|11|0|204|22| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|0|74|0|0|0| |资本公积增加|10|-69|0|0|0| |其他筹资现金流|-48|-190|-53|-262|-84| |现金净增加额|171|-345|195|13|249|[10] 主要财务比率预测 |主要财务比率|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|0.6|15.9|11.7|12.1|13.2| |营业利润(%)|255.6|-47.2|145.0|-37.2|13.6| |归属于母公司净利润(%)|286.5|-49.0|152.3|-37.4|13.5| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|59.4|55.1|58.1|58.1|58.1| |净利率(%)|31.4|13.9|31.3|17.5|17.5| |ROE(%)|7.4|3.9|9.0|5.4|5.9| |ROIC(%)|6.4|3.1|8.3|4.6|5.0| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|15.2|17.0|15.7|19.7|19.4| |净负债比率(%)|-39.1|-32.4|-33.9|-32.9|-36.1| |流动比率|4.5|4.1|4.3|3.3|3.4| |速动比率|4.1|3.5|3.8|2.9|3.0| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.2|0.2|0.3|0.3|0.3| |应收账款周转率|14.2|10.6|10.6|10.6|10.6| |应付账款周转率|4.0|6.6|6.6|6.6|6.6| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.40|0.72|1.81|1.13|1.28| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.78|0.34|1.10|0.48|1.50| |每股净资产(最新摊薄)|19.03|18.51|19.97|20.71|21.58| |估值比率| | | | | | |P/E|12.4|24.3|9.6|15.4|13.5| |P/B|0.9|0.9|0.9|0.8|0.8| |EV/EBITDA|5.5|9.4|3.9|5.9|4.5|[10]

公司分红收益 - 力生制药全资子公司中央药业持有天士力生物12 15%股份 [1] - 将获得现金分红款3 04亿元 [1] - 分红款项计入2025年度投资收益 [1] - 对经营业绩产生积极影响 [1]

业绩相关 - 天士力生物现金权益分派，中央药业持股12.15%可获30375万元分红[3] - 分红款计入2025年度投资收益，对经营业绩有积极影响[3]

会议信息 - 公司于2025年4月17日发出召开第七届监事会第四十二次会议通知[2] - 会议于2025年4月24日以通讯表决方式召开[2] - 会议应参加监事3名，实际参加3名[2] 审议事项 - 以3票同意通过《关于2025年第一季度报告全文的议案》[2] - 以3票同意通过《关于公司高级管理人员绩效考核责任书的议案》[2] 报告评价 - 监事会认为《2025年第一季度报告全文》程序合规，内容真实准确完整[2]

会议信息 - 公司于2025年4月17日发第七届董事会第五十一次会议通知，24日通讯表决召开[2] - 会议应到董事9名，实到9名[2] 审议事项 - 以9票同意通过《关于2025年第一季度报告全文的议案》[2] - 以9票同意通过《关于公司高级管理人员绩效考核责任书的议案》[2]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为3.698亿元，同比增长1.37%[5] - 营业总收入本期发生额为369,840,643.70元，同比增长1.37%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为5527.5万元，同比下降6.56%[5] - 净利润本期为56,570,945.05元，同比增长1.24%[17] - 归属于母公司所有者的净利润为55,275,346.71元，同比下降6.56%[17] - 基本每股收益为0.21元/股，同比下降8.70%[5] - 基本每股收益为0.21元，同比下降8.70%[18] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期发生额为305,793,020.68元，同比下降1.13%[16] - 销售费用本期为109,950,272.82元，同比增长14.00%[16] - 研发费用本期为30,749,905.79元，同比增长25.08%[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-97.76万元，同比下降101.22%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-977,611.58元，同比下降101.22%[20] - 投资活动现金流入小计为12.498亿人民币，流出小计为11.491亿人民币，净额为1.007亿人民币[21] - 投资支付的现金为11.437亿人民币[21] - 筹资活动现金流入小计为6110.43万人民币，流出小计为1.04亿人民币，净额为-4289.09万人民币[21] - 偿还债务支付的现金为1000万人民币[21] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为70.44万人民币[21] - 现金及现金等价物净增加额为5680.78万人民币[21] - 期末现金及现金等价物余额为16.52亿人民币[21] - 收回投资收到的现金比上年同期增加782.43%，主要因理财产品到期收回现金增加[8] - 投资支付的现金比上年同期增加535.37%，主要因购买理财产品增加[8] 资产和负债 - 货币资金期末余额为1,668,160,052.29元，期初余额为1,638,999,235.40元[12] - 交易性金融资产期末余额为451,008,867.95元，期初余额为573,355,598.34元[12] - 应收账款期末余额为267,976,252.13元，期初余额为207,964,785.31元[12] - 流动资产合计期末余额为3,066,995,612.16元，期初余额为3,059,714,286.07元[12] - 非流动资产合计期末余额为2,709,079,907.49元，期初余额为2,725,797,526.21元[13] - 资产总计期末余额为5,776,075,519.65元，期初余额为5,785,511,812.28元[13] - 流动负债合计期末余额为707,592,100.78元，期初余额为746,527,866.55元[13] - 负债合计为946,839,806.99元，同比下降3.93%[14] - 归属于母公司所有者权益合计为4,797,881,012.73元，同比下降0.59%[14] - 总资产为57.76亿元，同比下降0.16%[5] - 其他应收款比年初余额增加805.5%，主要因计提应收往来款项[8] - 其他流动资产比年初余额增加47.86%，主要因新增购买理财产品[8] 投资收益 - 投资收益比上年同期减少86.68%，主要因上期含权益法核算参股公司投资收益[8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为16,914股[9] - 天津金浩医药有限公司为最大股东，持股50.91%，持股数量为131,194,851股[9] - 公司回购专用证券账户中持有1,439,980股[9] 其他 - 公司第一季度报告未经审计[22]

财务表现 - 2025年第一季度营收3.7亿元 同比增长1.37% [1] - 净利润5527.53万元 同比下降6.56% [1]