公司业绩和发展规划 - 公司前三季度营业收入增长45.7%，净利润增速54%，现金流增长58% [3] - 公司有信心未来5年保持持续高速增长,主要原因包括:公司在高端家居智能控制器领域具有全球最强竞争力、所处行业发展空间大、与主要客户合作历史长且能提供更深入服务[3][4] - 公司传统智能控制器主业的发展规划包括:拓展客户渠道、加大研发投入、强化国际化布局、提升产能和自动化水平、发挥供应链优势[3][4] 新兴业务布局 - 物联网、智能硬件、人工智能大数据平台业务是控制器业务的延伸,未来将与主业协同发展,为客户提供更紧密、有价值的全方位服务[5] - 物联网业务目前暂未贡献利润,但公司相信这是大趋势,未来将为控制器业务提供支撑和保障[6] - 公司未来战略布局包括:做深做透主营业务、将新的智能控制器应用领域进行延伸、加大和国内客户的合作[6] 行业发展趋势 - 家电智能化升级、中国企业承接发达国家产业转移、国内知名厂商调整商业模式等因素,为智能控制器企业创造了发展机遇[6][7] - 公司未来将加大在汽车电子领域的布局,该领域体量大、发展空间大[8] - 未来大型家电企业可能会更多地将部件外包给专业第三方公司,而不是自主生产,这也为公司带来机遇[8] 合作情况 - 公司与中国电信合作不仅在智能家居,还将在整个物联网平台上进行合作,公司提供底层硬件和计算能力,电信负责销售和服务[9]

公司业绩相关 - 明年毛利率大趋势稳中有升原因包括产品定制开发议价能力提高、运营增利因素增多、规模效应体现、智能控制器产品平台化模组化等[3] - 公司有信心未来3 - 5年业绩持续增长源于自身在高端家居智能控制器领域竞争力、行业发展空间、与国外巨头合作优势等[3] 国内市场相关 - 不同国内家电品牌自产比例不同，市场份额较大的家电品牌自产比例大约在70% - 80%左右，长期来看国内企业经营观念变化可能会改变自产外购比例[4] - 公司刚成立从国内市场起步，发展三四年后转向国外市场，现在策略调整为兼顾国内外市场，对提高国内市场份额充满信心[10] 智能控制器行业相关 - 中国专业化智能控制器厂商海外订单总量从2014年的12亿元提高至2017年的892亿，预计2020年中国市场规模至少千亿级，全球规模万亿级[5] - 国内智能控制器企业因多种优势使全球产能向中国大陆转移，且市场规模巨大[5] 公司发展相关 - 公司于2017年10月30日收到证监会核发的非公开发行股票批复，长三角生产基地计划一次性建成投产[6] - 公司近几年研发投入近8000万元，现累计申请核心专利700余项、300余项发明专利，近700人研发团队，研发能力居全球前列[6] - 深圳光明新区二期项目前期因临时道路用地及政府基础设施不到位延缓，现已全面施工，长三角项目已奠基开工[8] - 公司汽车电子主要渗透车身控制方面，目前客户有万向钱潮、盛柏林[7] 市场竞争相关 - 专业智能控制器公司因掌握核心技术、服务能力强等因素会占有更多市场份额，公司作为海外顶级家电企业供应商有份额提升基础[9] - 公司不担心价格战，产品定价成本加成，国外企业更关注质量，中国电子行业产业链优势明显[9] 大数据平台相关 - 互联网巨头布局物联网大数据产业有资金和人员优势，但大数据平台是服务者需数据计算等能力，公司在家庭用品服务方面有核心竞争力[11] - 公司2014年开始布局物联网产业推出C - Life大数据平台，相比互联网公司在家庭全场景数据分析方面更有技术优势[12] - 公司新型智能控制器市场前景大，公司大数据平台与家电厂商自有平台不形成竞争关系，公司作为第三方可合作连接更多数据[14]

业绩情况 - 2017年三季报预计全年净利润同比增长40%-60%，未来几年业绩将持续增长 [2] - 持续增长原因包括公司在高端家居智能控制器领域全球竞争力强、所处行业发展空间大、与国外巨头合作历史久且服务能力强 [3] 市场竞争与规划 - 公司不担心价格战，产品定价成本加成，国外企业更关注质量，且公司可整合产业链降低成本 [3][4] - 公司兼顾国外高端市场和国内市场，在高端市场与全球知名企业深度合作，同时开发国内客户以扩大份额 [4] 合作进展 - 公司是华为OpenLife智慧家庭解决方案的技术开发合作伙伴，与阿里、腾讯有技术及业务合作，与百度暂无技术合作 [5] - 人工智能大数据平台业务与制造业、垂直应用领域、建筑开发商、电信运营商等有良好合作，近期与上海仪电、中国电信开展新合作 [6] 行业冲击 - 互联网行业巨头布局物联网大数据产业不会对公司形成冲击，公司在家庭用品服务、数据分析等方面有技术优势 [7] 非公开发行 - 2017年10月20日中国证监会核准公司非公开发行股票，公司正推进相关事宜，统计投资者认购意向并初步沟通 [8]

财务表现 - 2019年第一季度营业收入7.69亿元，同比增长41.4% [3] - 归属于上市公司股东的净利润6022万元，同比上升23.14% [3] - 归母扣非净利润5700多万元，同比增长29.14% [3] - 经营性现金流大幅提高，增长比例非常高 [3] - 2019年第一季度毛利率同比有微小下滑，主要原因是并表欧洲NPE公司和去年一季度补助类贡献 [4] - 智能控制器业务板块毛利率环比增长1.63% [4] 业务发展 - 公司实施"三高"经营定位和优质大客户战略，推动营收、净利润和经营现金流快速增长 [4] - 并购的境外公司NPE在海外市场拓展，光明二期扩产项目和长三角地区产能项目顺利进行 [5] - 汽车电子智能控制器业务2018年增长较快，未来市场空间大，公司计划通过成立专门事业部和外延收购扩大规模 [6][7] - 电动工具智能控制器2018年营收4个多亿，同比增长可观，主要客户包括TTI和惠而浦 [7][8] 研发与产能 - 2019年第一季度研发费用上升，主要原因是上市公司增加研发投入和并表铖昌科技与NPE的研发费用 [9] - 现有厂房产能20多亿，深圳工业园二期扩产项目可贡献十几亿产能，长三角生产基地预计今年四季度建成 [10] - 公司根据订单情况安排各生产基地的投产率，保障订单顺利持续生产 [10] 行业地位 - 公司在智能控制器行业有20年经验，竞争优势体现在核心技术和综合服务能力 [10] - 长期服务于海外高端客户，满足高标准、严要求，不断提升自身优势和管理能力 [10] 资本运作 - 成功引入深圳国资背景远致富海并购基金为战略股东，优化股东结构 [5] - 可转债申请获证监会审核通过，计划发行不超过5.47亿元，募集资金投向长三角生产运营基地等项目 [5]

市场与技术优势 - 国内能够大批量出货且可靠性高的微波毫米波相控阵芯片公司主要为大型军工院所和铖昌科技 [3] - 铖昌科技在高频芯片领域有近15年的技术储备，新公司难以在短期内进入市场 [3] - 铖昌科技的产品在集成度、可靠性和某些射频性能方面具有优势 [4] 市场份额与客户 - 铖昌科技当前市场份额较小，但随着相控阵芯片市场的发展，未来成长空间巨大 [3][4] - 客户采购方式为50%标准货架产品和50%定制化性能优化 [4] - 随着相控阵芯片成本降低和性能提升，越来越多的项目开始采用相控阵技术 [5] 5G规划与高频市场 - 铖昌科技在5G领域的主战场为高频市场，聚焦28G、39G和73G频段的产品研发 [4] - 公司计划通过Smallcell和Picocell切入高频市场，并重点攻关高频产品成本控制 [5] 国际竞争力与协同发展 - 高性能射频芯片的国际竞争力需要材料、外延、器件设计、封装技术等多环节协同发展 [5][6] - 铖昌科技与和而泰在芯片领域具有协同性，未来可通过和而泰平台拓展民品市场，同时将控制器技术引入军品领域 [6] 产品发展趋势与瓶颈 - 射频产品未来发展趋势为更高的集成度和更好的性能，包括低成本和高性能两个方向 [6] - 铖昌科技当前处于高速发展期，产能充足，未遇到明显瓶颈 [6]

铖昌科技研发与技术竞争力 - 铖昌科技做微波毫米波射频模拟相控阵T/R套片，中国仅三家规模量产，民营仅铖昌科技[2][3] - 射频集成电路设计难度大，宇航级射频芯片更难，铖昌科技所处领域受国家重视[2][3] - 相控阵T/R套片是相控阵雷达最核心部分，铖昌科技的技术与控制器多模块射频集成技术有共通之处[3] 铖昌科技人员结构 - 铖昌科技约50%为研发人员，分工艺和设计两部分，核心研发人员来源多样[4] 铖昌科技与和而泰合作原因 - 和而泰董事长关注铖昌科技，结合可利用和而泰民口客户渠道[4][5] - 产业链互动，融合可延伸智能控制器适用面并拓展铖昌科技新品领域[5] - 双方董事长为校友，和而泰曾差点成为铖昌科技创始股东[5] 军工需求与定价 - 未来几年军口每年需求在百亿量级，相控阵芯片需求将增大[5] 铖昌科技不自主上市原因 - 上市审核要求严、手续慢，涉密信息披露不便，希望得到资金支持专心研究[5][6]

行业趋势与市场前景 - 智能控制器需求不断增长，主要受消费升级、产业转移及智能化产品增多的推动 [3] - 中国专业化智能控制器厂商的海外订单总量从2014年的12亿元增长至2017年的892亿元 [4] - 预计到2020年，中国智能控制器市场规模将达到千亿级，全球规模将达到万亿级 [4] - 国内智能控制器企业因更接近市场，拥有更好的客户响应、产业链集群和成本控制优势，全球产能逐步向中国大陆转移 [4] 公司发展策略 - 公司在深圳工业园二期、杭州工业基地及欧洲地区进行了产能布局，以满足未来需求增长 [3] - 公司通过保理、对冲及金融手段应对汇率波动，减少汇兑损失对毛利率的影响 [5] 财务状况 - 2018年一季度经营净现金流为负，主要原因是提前备料导致 [4] - 公司年度现金流整体表现良好，个别季度差异属正常情况 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002402，证券简称为和而泰 [1] - 公司名称为深圳和而泰智能控制股份有限公司 [2] - 2018 年 4 月 20 日 15:00 至 16:00 在公司会议室开展投资者关系活动，33 家机构代表参与，上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书兼财务总监罗珊珊女士 [2][3] 2017 年公司经营情况 业绩数据 - 营业收入 19.79 亿元，同比增长 46.9%，归母净利润 1.78 亿，同比增长 48%；整体销售收入近 19.79 亿，增长 47%，净利润增长近 49%，经营性现金净流量增长 47% [3][6] 业务概述 - 两大主业为智能控制器的研发生产销售和物联网人工智能及大数据服务运营平台 [3] - 智能控制器是多技术集合的核心控制部件，应用于家电、电动工具、汽车电子等家庭用品领域，公司围绕家庭用品做核心控制部件，还有自主设计的智能硬件产品 [3][4] - 物联网人工智能大数据运营平台业务是智能控制器业务的延伸，两者相互促进，形成公司在大数据链条的核心竞争力，该平台具备数据开放入口、独特核心智能硬件、综合 AI 计算能力，连接多元设备，是多元化综合服务平台，致力于打造全社会核心支撑平台 [5][6] 公司战略与优势 - 经营战略为三高定位，即高端客户、高端市场和高端技术 [4] - 主要合作客户有伊莱克斯、惠而浦等，是部分客户全球主要或中国唯一合作伙伴，凭借研发实力成为全球家庭用品智能控制器行业龙头及全球高端市场唯一兼具研发设计生产能力的专业企业，在技术、市场客户和经营生产方面优势明显 [4] 业务发展情况 - 传统业务深耕智能控制器领域，保持国际领先地位，实现营收和利润快速增长；新业务与行业标杆企业合作铺开，各项业务健康发展，已布局上游 IC 领域，将提升经营业绩和主业核心竞争力 [6][7] - 2017 年进行全球化布局，全资子公司和而泰香港公司收购德龙全资子公司 NPE55%股权，有利于在欧洲产业和销售布局，形成全球化布局，提升核心竞争力 [8] 新业务成果 - 大数据平台不断迭代升级，开发了 C - life3.0、智慧睡眠、智慧校园系统平台并获奖 [10] - 与华润、远大等地产商合作打造智慧家庭平台，构建多层级全场景服务闭环和大数据生态圈 [10] - 与多行业合作，如酒店、美容美妆、水务、智慧城市等，提供数据立体化运营服务和解决方案，还与运营商合作开展物联网大数据产业合作，联合发布行业首份《NB - IoT 共享经济服务平台白皮书》 [10][11][12] 产能与人才 - 两大基地全面开工，智能控制器产能扩大二期全面施工 [12] - 2017 年实施股权激励方案，以 5.03 元/股价格授予 1453 万股限制性股票，激励对象为核心技术人员和高管团队 [12] 问答环节 市场策略与客户结构 - 2004 年开始实施三高定位战略，大客户市场份额逐年提高，引进新海外大客户，未来重点仍为三高定位，客户结构将更宽泛，汽车电子等领域将引进高端客户，前五大客户结构每年变化，未来会越来越好，产品类别更宽 [12][13] 汇兑损益把控 - 重视汇兑风险把控，美元出口销售比例大，以美元结算，美元波动有一定影响，但通过境内外采购用美元付款对冲、银行金融工具做远期外汇，以及与客户谈判分担汇兑损失等方式，控制相对较好，处于可控状态 [14][15] 产能规划 - 有欧洲、长三角和深圳三大产能基地，深圳光明二期扩产项目今年可投产，杭州基地今年四季度或明年一季度陆续投产，欧洲基地满足当地生产需求，能满足未来 2 - 3 年产能规划，支撑公司发展 [15] 大数据和 AI 业务平台发展趋势 - 合作平台是设备在线和数据上下运行的综合服务平台，计划打通全社会产业链，打造开放式多维度平台，未来平台规模大，但效益需一两年可见 [16] 收购铖昌科技初衷 - 芯片是公司业务核心部件，铖昌科技在军工领域有 IC 技术和团队，公司考虑将控制器拓展到军工市场；铖昌科技做微波毫米波射频芯片，公司可整合其核心能力，强化在物联网、人工智能大数据领域竞争优势 [16][17] 核心器件供应与小米供应链情况 - 未进入小米供应链，核心器件 30% - 40% 进口，虽有涨价和紧俏情况，但提前备料，能保证客户正常交期，对公司不构成特别重大影响 [17][18]

公司基本信息 - 证券代码为 002402，证券简称为和而泰 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间为 2018 年 9 月 20 日 15:00 至 17:00，地点在浙江铖昌科技有限公司会议室，接待人员为浙江铖昌科技有限公司总经理王立平 [2] - 参与单位包括中信建投证券、仁布投资等多家机构 [2] 铖昌科技公司介绍 - 2010 年底成立，致力于微波毫米波、相控阵的 TR 套片设计，还有团队做 5G 毫米波频段芯片并与下游意向客户合作开发 [3] - 约 50% 是研发人员，分为工艺和设计两部分，核心研发人员 1/3 是培养的博士，1/3 是海外回来的，1/3 是社会招聘 [3] - 2016 年盈利 400 多万，2017 年净利润 2600 多万，2018 - 2020 年业绩承诺累计净利润 1.95 亿，业绩承诺不包括民品市场开拓 [3] 问答环节 5G 相关问题 - 5G 毫米波芯片预计 2019 年送样，目前与意向客户研究开发中，近期以降低现有产品成本为重点 [4][5] - 5G 应用包含毫米波频段，公司前期积累多，有一定先发优势 [6] 市场竞争与格局问题 - 国内相控阵体系内只有两家公司在做，铖昌科技是民营中唯一已量产的，但市场占有率不高，未来会提高 [4] - 公司订单以市场增量订单为主 [5] 技术与产品问题 - GaAs 相较于 Si 基有更优良射频性能，但集成度低且量产成本高 [5] 合作结合点问题 - 和而泰计划切入军工控制器领域，铖昌科技四证齐全；双方在物联网射频前端领域有相关产品合作 [4]

公司业务与战略 - 公司主营业务包括家庭用品智能控制器、新型智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售，以及微波毫米波射频芯片设计研发、生产和销售 [3] - 智能控制器产品主要应用于家用电器、汽车电子、电动工具、智能家居等领域，家用电器和电动工具增速较快，汽车电子受疫情影响交付延期，预计明年有较大增幅 [3] - 公司战略聚焦于现有客户的深度开发，同时横向拓宽业务，汽车电子板块将是未来重点投入方向，计划加大研发投入并主打数款产品 [3] - 铖昌科技分拆上市及辅导备案公告已披露，未来分拆上市后将加大研发投入，预计明后年增长乐观，项目储备可支撑未来几年业绩快速增长 [4] 财务与运营表现 - 2020年公司总体业绩良好，尤其是第三季度及第四季度，全年增长预期达到年初预算水平 [3] - 公司通过战略合作协议控制原材料价格，短期内不存在涨价情形，且已准备应对措施，原材料涨价对生产经营及利润影响可控 [4] - 公司通过压缩结算端回款周期、调整结算方式为美金、增加美金负债对冲汇率波动，2020年汇兑损失相对可控 [4] - 2020年公司毛利率同比有所提升，预计汽车电子放量后毛利率将进一步改善，整体净利润水平不受影响 [6] 供应链与产能 - 公司供应链未涨价，但存在交付延期，核心物流和电子件物料有一定备货，物料紧张情况预计持续一段时间 [7] - 公司三四季度产能紧张，已增加临时产线，客户选择其他供应商的可能性极低 [7] - 公司在深圳、杭州等地布局汽车控制器产线，产能充足，可满足未来增长需求 [8] 行业趋势与竞争 - 疫情下供应链向国内转移的趋势持续，公司在电动工具领域的份额将不断提高，未来增长较快 [9] - 行业整体向头部集中，小厂商因疫情资金链问题受影响，未来可能出现兼并联合情形 [9] - 公司与客户议价周期为一年一议，价格向下游传导的可能性存在，协议中约定在汇率和原材料价格波动达到一定幅度时需重新议价 [10] 铖昌科技 - 铖昌科技2020年二季度进行员工增资扩股，计提较大股权激励费用，扣除后业绩仍有不错增长 [11] - 铖昌科技低轨卫星方面早有研发布局，2020年已有一定量，预计2021年将增加 [11] - 铖昌科技产品研发按国家整体规划进行，基于现有项目及订单，未来产出可观，公司对其发展充满信心 [11]