公司投资动态 - 公司于2026年1月14日签署《嘉兴坚络股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》 [1] - 公司作为有限合伙人，以自有资金认缴出资额人民币1,000万元 [1] - 公司认缴出资额占合伙企业总认缴出资额人民币21,500万元的4.65% [1] 基金概况 - 合伙企业总认缴出资额为人民币21,500万元 [1] - 合伙企业的其他合作方包括硬核坚果（北京）私募基金管理有限责任公司、杭州欣俊驰科技创新有限公司、吴龙全等 [1]

公司投资动态 - 公司于2026年1月14日签署协议，作为有限合伙人参与设立嘉兴坚络股权投资合伙企业 [1] - 合伙企业总认缴出资额为人民币21,500万元 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资额人民币1,000万元，占合伙企业认缴出资总额的4.65% [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价下跌2.02%，报39.31元/股，总市值为363.48亿元，当日成交额为8.70亿元，换手率为2.70% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.21亿元，其中特大单买入4209.51万元（占比4.84%）、卖出1.07亿元（占比12.32%），大单买入1.48亿元（占比17.04%）、卖出2.05亿元（占比23.50%） [1] - 公司股价年初至今上涨0.49%，近5个交易日上涨0.28%，近20日上涨3.18%，但近60日下跌23.57% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发生产销售以及厂商服务平台业务，同时涉及微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的设计研发、生产销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成：家用电器智能控制器占65.41%，智能化产品智能控制器占11.34%，电动工具智能控制器占9.82%，汽车电子智能控制器占7.63%，微波毫米波模拟相控阵T/R芯片占3.69%，其他占2.10% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入82.70亿元，同比增长17.47%，归母净利润为6.03亿元，同比增长69.66% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为24.63万户，较上期大幅增加72.35%，人均流通股为3272股，较上期减少41.98% [2] - 公司A股上市后累计派现7.70亿元，近三年累计派现3.25亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股5229.24万股，较上期增加3907.98万股，南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF持股有所减少，华富中证人工智能产业ETF为新进股东 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 公司所属概念板块包括智能家居、智能穿戴、人工智能、大数据、DeepSeek概念等 [2]

公司实控人减持相关说明 - 和而泰实控人减持股份 减持行为基于实控人个人资金需求安排 [2] - 公司实控人坚定看好公司长期发展 并将继续致力于企业经营 [2] - 公司表示将通过优秀的经营业绩回馈广大投资者 [2]

限制性股票回购注销 - 本次回购注销56,000股，占回购注销前总股本0.0061%[2] - 涉及4名激励对象，回购价7.5593元/股，资金总额423,320.80元[2] - 2023 - 2025年有多批次限制性股票回购注销计划[5][6][8][9][10][12][13][14][16][18] 股本及股价调整 - 本次回购注销后公司总股本减至924,638,285股[24] - 公司注册资本减至924,638,285.00元[23] - 限制性股票授予价7.91元/股，调整后回购价7.5593元/股[22] 股权结构变动 - 限售条件流通股减少56,000股，比例不变[24] - 股权激励限售股减少56,000股，比例降至0.67%[24] 其他情况 - 本次回购不影响《激励计划》，对财务和经营无不利影响[25] - 控股股东及实际控制人不变，股权分布仍具备上市条件[25] - 股权激励计划将继续按规定执行[25]

公司股价与交易表现 - 1月13日，和而泰股价下跌5.2%，报收40.46元/股，成交额22.18亿元，换手率6.67%，总市值374.13亿元 [1] 公司基本情况 - 深圳和而泰智能控制股份有限公司成立于2000年1月12日，于2010年5月11日上市 [1] - 公司主营业务涉及家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售以及厂商服务平台业务，同时涉及微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产、销售和技术服务 [1] - 公司主营业务收入构成：家用电器智能控制器占65.41%，智能化产品智能控制器占11.34%，电动工具智能控制器占9.82%，汽车电子智能控制器占7.63%，微波毫米波模拟相控阵T/R芯片占3.69%，其他占2.10% [1] 基金持仓变动 - 信达澳亚基金旗下信澳新目标灵活配置混合A（003456）在三季度减持和而泰2700股，期末持有600股，占基金净值比例为0.05%，为该基金第四大重仓股 [2] - 根据测算，1月13日该基金持仓和而泰浮亏约1332元 [2] 相关基金表现 - 信澳新目标灵活配置混合A（003456）最新规模为240.78万元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.1%，同类排名7350/8836；近一年收益率为4.54%，同类排名7440/8091；成立以来收益率为54.2% [2] 基金经理信息 - 信澳新目标灵活配置混合A（003456）的基金经理为杨彬 [3] - 杨彬累计任职时间3年72天，现任基金资产总规模68.12亿元，任职期间最佳基金回报为10.3%，最差基金回报为0.01% [3]

市场整体表现 - 2024年1月12日，消费电子板块整体上涨1.73%，领涨A股市场，同期上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，昀冢科技以16.44%的涨幅领涨，统联精密、信维通信、蓝思科技、领益智造涨幅均超过10% [1] - 部分个股出现下跌，泓禧科技下跌6.21%，致尚科技下跌3.69%，示州大脉下跌3.00% [2] 领涨个股详情 - 昀冢科技收盘价36.05元，涨幅16.44%，成交量19.34万手，成交额6.58亿元 [1] - 统联精密收盘价58.00元，涨幅12.19%，成交量10.50万手，成交额5.89亿元 [1] - 信维通信收盘价83.11元，涨幅10.59%，成交量214.71万手，成交额172.31亿元 [1] - 蓝思科技收盘价42.66元，涨幅10.26%，成交量287.70万手，成交额120.12亿元 [1] - 领益智造收盘价18.33元，涨幅10.02%，成交量523.48万手，成交额91.53亿元 [1] 下跌及弱势个股详情 - 泓禧科技收盘价33.23元，跌幅6.21%，成交量4.47万手，成交额1.48亿元 [2] - 致尚科技收盘价134.78元，跌幅3.69%，成交量6.85万手，成交额9.28亿元 [2] - 示州大脉收盘价181.55元，跌幅3.00%，成交量2.04万手，成交额3.71亿元 [2] - 工业富联作为板块权重股，收盘价60.93元，微跌0.89%，但成交额高达127.64亿元，成交量211.08万手 [2] 板块资金流向 - 当日消费电子板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出6.45亿元，游资资金净流出7.24亿元，散户资金净流入13.69亿元 [2] - 领益智造获得主力资金大幅净流入16.42亿元，主力净占比达17.94%，但同时遭遇游资净流出7.51亿元，散户净流出8.91亿元 [3] - 和而泰获主力净流入2.87亿元，主力净占比6.50% [3] - 蓝思科技获主力净流入1.62亿元，但游资净流出1.59亿元 [3] - 歌尔股份获主力净流入1.78亿元，但游资净流出1.17亿元 [3] - 致尚科技尽管股价下跌3.69%，但仍获得主力净流入7335.53万元，主力净占比7.90% [2][3]

核心事件与市场反应 - 智能控制器龙头公司和而泰于2026年1月6日晚间发布公告，其控股股东、实际控制人、董事长兼总裁刘建伟计划在2026年1月28日至4月27日期间，减持不超过1841.78万股公司股份，占公司当前总股本（剔除回购专用账户股份）的比例不超过2% [2] - 减持公告发布后的首个交易日，公司股价表现不佳，盘中跌幅一度超过5%，最终收盘下跌4.69% [2] - 截至2026年1月7日，公司收盘价为38.80元，总市值约为358.8亿元，若按此价格完成减持，实控人套现金额将超过7亿元 [2] 减持原因与股东背景 - 公告披露实控人刘建伟减持股份的原因主要用于偿还质押融资债务以及满足个人资金需求 [2] - 根据公司2025年12月31日发布的公告，截至当日，刘建伟累计质押股份数量约为7676万股，占其所持股份的比例超过55% [2]

核心观点 - 智能控制器龙头企业和而泰的实际控制人刘建伟因高比例股权质押带来的债务压力，计划在2026年初减持公司股份，此举引发了公司股价的显著下跌 [1][2] - 公司2025年业绩表现强劲，且因持有热门芯片公司摩尔线程的股份而获得可观的投资浮盈，但公司股价自2025年高点已大幅回调，且估值水平相对较高 [8][9] 实际控制人减持与股权质押 - 实际控制人刘建伟计划在2026年1月28日至4月27日期间，减持不超过1841.78万股，占公司总股本（剔除回购）比例不超过2% [2] - 刘建伟目前持有公司约1.39亿股，持股比例为15.06%，其拟减持原因主要为偿还质押融资债务及个人资金需求 [2][3] - 截至2025年12月31日，刘建伟累计质押股份数量约为7676万股，占其所持股份比例超过55% [3] - 刘建伟未来半年内到期的质押股份对应融资余额为2.6亿元，未来一年内到期的质押股份对应融资余额为8.4亿元 [5] - 减持计划公告后的首个交易日，和而泰股价盘中跌幅一度超过5%，收盘下跌4.69%至38.80元，若按此价格完成减持，刘建伟可套现超过7亿元 [5] 公司历史减持与股价表现 - 刘建伟曾在2025年6月27日通过大宗交易减持144.09万股，占总股本0.1558%，减持均价20.36元，套现约2934万元 [5][6] - 2025年第三季度，公司股价持续上涨并创历史新高，2025年9月24日最高涨至60.71元，较刘建伟2025年6月的减持价格高出近2倍 [5][8] 公司主营业务与财务表现 - 公司是智能控制器解决方案供应商，业务涉及家用电器、电动工具、工业自动化、汽车电子、智能化产品及人工智能服务平台，以及微波毫米波相控阵T/R芯片的研发销售 [8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入82.70亿元，同比增长17.47%；实现净利润6.03亿元，同比增长69.66%，业绩增长主要源于新客户、新项目交付增加及市场份额扩大 [8] 对外投资与市场概念 - 公司持有芯片设计公司摩尔线程410.51万股股份，限售期为自摩尔线程上市之日起12个月 [8] - 以2026年1月7日摩尔线程收盘价617.54元计算，公司持有股份的市值超过25亿元，公司证券部表示初始投资成本为3000万元 [8][9] - 根据会计准则，该投资计入“其他权益工具投资”，其公允价值变动计入“其他综合收益”，不影响公司利润表 [9] - 公司具有芯片、人形机器人、商业航天、人工智能等热门概念 [8] 公司股价与估值 - 在摩尔线程上市当日（2025年12月5日），和而泰股价出现跌停 [9] - 截至2026年1月7日，公司股价较2025年高点跌幅已超过30%，当日收盘价38.80元对应市值约为358.8亿元 [5][9] - 公司当前动态市盈率接近60倍，市净率接近7倍，估值水平不低 [9] 公司治理结构 - 创始人刘建伟担任董事长、总裁，主要负责财务、投资、人力资源等顶层体系建设及公司战略方向制定 [9] - 执行总裁秦宏武全面负责公司战略的分解落实、各事业部的经营管理及整体业绩目标的达成，公司表示双方权责清晰、协同高效 [9]

文章核心观点 - 高盛在2025年第三季度重仓了8家A股机器人上游核心环节公司 其投资逻辑在于上游环节利润更高 政策支持更直接 并将率先受益于行业量产 截至2026年初 其中4家公司股价涨幅已超90% 另有4家公司涨幅不足50% 被认为存在潜在机会 [1][3][4] 高盛的投资逻辑与行业背景 - 高盛选择专注上游核心零部件和特种材料 而非下游整机组装 主要基于产业链利润分配 上游成本占机器人总成本的60%-70% 毛利率可达30%-50% 而下游整机厂毛利率仅为10%-20% [3] - 政策明确支持核心零部件国产替代 相关企业可享受最高15%的研发费用补贴 单企年补贴上限为5000万元人民币 [3] - 行业需求即将爆发 IDC预测2026年全球人形机器人出货量将突破6万台 是2025年的7倍 上游企业将率先受益于整机量产带动的核心部件需求 [3] 高盛重仓股表现分析：已翻倍的核心龙头 - 在8家重仓公司中 有4家股价涨幅超过90% 被视为靠技术和订单兑现涨幅的核心龙头 [1][4] - 力星股份涨幅最高 达到224.75% [1] - 和而泰涨幅为123.15% 是智能控制器龙头 已绑定海外巨头订单并适配多个头部机型 [4] 高盛重仓股表现分析：低估值潜力标的 - 剩余4家公司股价涨幅不足50% 市盈率大多低于行业平均的52.96倍 [4] - 三联锻造涨幅为42.6% 其行星减速器精度达±0.005毫米 单台人形机器人需要28个相关部件 占整机成本20%以上 正与头部厂商对接测试 [4] - 沃特股份涨幅为27.88% 已量产机器人用PEEK特种材料 可使整机减重15% 价格比进口低20% 并获得多国客户认可 [4] - 铭科精技涨幅仅为11.11% 从事机器人精密结构件 上半年相关营收同比增长40% 但该业务占比较低且竞争激烈 [4] 重点关注的潜在机会 - 在未大涨的公司中 三联锻造和沃特股份被视作逻辑最硬的“隐形冠军” [5][6] - 三联锻造卡位减速器核心环节 技术壁垒高 随着2026年整机量产爬坡 订单有望爆发式增长 且当前估值未完全反映赛道热度 [6] - 沃特股份的特种材料是机器人轻量化刚需 已实现量产并绑定全球客户 预计需求将随头部整机厂扩产而持续激增 长期增长确定性强 [6]