分组1：南京友智科技情况 - 受益环保政策收紧，烟气治理行业需求爆发，友智主导产品烟气流量监测仪精度大幅提升，误差由20%左右降低到1.5%左右，2014年2月拿到环保产品认证，是行业唯一，为环保部流量司重点推广产品之一 [2] - 从项目接单情况看，友智2015年实现对赌业绩无风险，业绩有望超预期 [2] - 友智产品可实现烟气流量数据在线采集、传输和处理，数据直连环保部，可破解污染数据篡改难题，为后期大数据应用和排污权交易市场启动埋下伏笔 [2] 分组2：收购阿帕尼公司情况 - 公司去年9月通过收购+增资控股上海阿帕尼，其是瑞典阿帕尼在中国唯一指定合作伙伴，业务为高压电极锅炉生产和项目改造实施 [3] - 高压电极锅炉改造项目采用低谷电+蓄热罐储能技术，降低用电成本，高压电技术效率更高，降低前期投入成本 [3] - 公司高压电极锅炉项目推广顺利，订单需求旺盛，预计上海阿帕尼2015年业绩对上市公司业绩产生积极影响 [3] 分组3：公司业务转型情况 - 公司传统业务从低端钣金加工向高端制造转型，近几年受下游行业波动利润有萎缩，但能贡献稳定现金流 [3] - 控股上海阿帕尼后，随着其业务爆发，预计对原有业务有拉动作用，未来公司将通过新业务布局向高端装备制造业领域转型 [3][4] 分组4：公司股权变动情况 - 两次股权转让后，原大股东广讯退为第三大股东（15.16%），陈东成为第一大股东（27.61%），总经理朱永福及其一致行动人成为第二大股东（18.52%），股权结构基本稳定 [4] - 宝馨日常管理仍由朱永福负责，陈东除参与整体战略制定，未来两年主要精力在友智科技 [4]

公司概况 - 宝馨科技2001年底成立，2007年改制为股份公司，2010年在中小板上市，主营精密金属结构件产品，2012年起向节能环保产业转型，收购南京友智科技、控股上海阿帕尼，拟收购洁驰科技 [3] 子公司情况 友智科技 - 专注气体流速流量测量细分领域，有较强技术创新研发实力，掌握矩阵式气体流速流量测量技术，为电力行业提供监测系统解决方案，积累了定制化设备和系统的研发安装经验 [3] 阿帕尼 - 高压电极锅炉有高功率、高节能等优势，上海阿帕尼取得中国区商标权和唯一代理权并二次开发，降低成本，是首家将其应用于集中供暖的企业，利用低谷电+储热技术替代燃煤锅炉经济效益好 [3] 洁驰科技 - 主营印制电路板蚀刻液循环再生系统，减少废液排放，提高厂家收益，拥有自主核心技术，有稳定优质客户群，未来业务发展前景广阔，技术可能扩大应用范围 [3][4] 问答环节 洁驰科技相关 - 蚀刻液循环再生系统技术含量高，需专业运营管理团队，目前无客户自建情况，合作期满客户均续签 [4] - BOO合同期限一般为5 - 10年，根据协商条款约定 [4] - 碱性蚀刻液回收利用萃取技术，酸性用离子膜电解技术，碱性约占30%，酸性约占70%，两者含铜量基本一致 [4] 阿帕尼相关 - 利用晚间低谷电蓄热供暖成本上比燃气锅炉更有优势 [4] - 2015年因外网电政策不明确投产延期，现各地政府重视，在建项目用电问题将解决，回笼资金可启动新项目 [4] 协同性相关 - 友智科技与洁驰科技在产业和资源方面协同，宝馨科技在环保设备产能方面提供支持，形成产业链协同关系 [4]

洁驰科技相关 - 公司于2015年12月26日披露重组预案，截至2016年5月20日，正推动重组标的资产审计、评估等工作，董事会将在工作完成后审议 [2] - 能进行碱性或酸性蚀刻液回收再利用，碱性约占30%，酸性约占70%，含铜量基本一样 [2] - BOO合同期限一般为5 - 10年，根据双方协商条款约定 [2] 上海阿帕尼相关 - 2015年业绩亏损2000多万元，未完成业绩承诺，原因是电供暖项目受电力政策影响，进度放缓 [3] - 2016年中央和各省出台电供暖政策，公司加快项目建设进度，并全面介入管理，按上市公司决策程序执行 [3] 公司发展相关 - 友智科技与洁驰科技属环保产业，有产业和资源协同；宝馨作为装备制造业，在环保设备产能方面提供支持，形成产业链协同 [3] - 新产品“晶硅电池湿化学水平自动化系列设备”推动公司向自动化设备转型升级，未来销售取决于市场认可度和需求，公司无法预测对2016年度及未来业绩影响，但有内部考核指标 [3] - 有合适的环保标的，公司有意向收购 [3] 行业相关 - 未统计全国做PCB行业的企业数量，珠三角电子厂商较多 [2][3]

业务概况 - 公司本部主要从事数控钣金业务以及自动化设备业务 [2] - 自动化系列设备订单与产能相匹配，毛利率相对较好，已申请多项专利，推动公司向自动化设备转型升级 [2] - 公司目前主要从事中高端钣金业务，未来几年预计是稳步上升的趋势 [3] 阿帕尼高压电极锅炉 - 阿帕尼高压电极锅炉利用夜间低谷电+储热技术替代燃煤锅炉，经济效益较好，发展前景非常好 [2] - 主要涉及医院、住宅小区、学校等项目 [2] - 2015年度未完成业绩承诺，主要受电力政策影响，项目进度较慢 [2] - 今年以来，各省出台电供暖政策，多个项目已完成通电并开始供暖，收益情况需等待供暖季结束、经财务核算后方可知晓 [3] 并购方向 - 公司主要倾向于节能环保行业、高端设备制造行业等，希望能与公司目前的产业形成协同 [3]

子公司情况 - 友智科技专注气体流速流量测量细分领域，有较强技术创新研发实力，掌握相关技术和工艺，攻克测量难题，为电力行业提供监测系统解决方案 [2] - 阿帕尼高压电极锅炉利用低谷电和储热技术替代燃煤锅炉，具有多种优势，涉及医院、住宅小区、学校等项目，多个项目已通电供暖 [2] 项目进展 - 高铁刹车盘片项目因合作方北京福伟昊无法在约定期限内完成开发，公司与其签署《终止协议书》终止合作 [3] 业务展望 - 公司目前从事中高端钣金业务，未来 2 - 3 年预计呈稳步上升趋势 [4] 并购方向 - 公司目前主要倾向于节能环保行业、高端设备制造行业等，希望与现有产业形成协同 [5]

股权交易 - 公司于2017年12月29日将上海阿帕尼51%股权及相关股东权利义务转让给海滨电力，已完成工商变更手续，2017年度报告期内阿帕尼期初至处置日的收入、费用、利润纳入合并利润表，现金流纳入合并现金流量表 [2] 项目投资 - 友智科技投资建设阜新、京科灵活性辅助调峰项目，应用高压电极锅炉蓄热供热参与调峰，阜新、京科项目合作期分别为10年、6年 [2][3] - 2017年11月，京科项目120MW电蓄热调峰工程10台电锅炉完成满负荷试运并进入商业运营，预计2年左右回收投资成本 [3] 设备业务 - 湿化学设备项目发展较快，多晶硅水平刻蚀设备销售三十多条线，单晶硅水平刻蚀设备在通威等企业试用，槽式多晶硅黑硅制绒设备销售二十多条线，水平多晶黑硅制绒设备在通威、中节能等企业试用，单晶硅槽式制绒设备研发成功且样机在生产中 [4] - 公司二期厂房建筑面积3万多平方米即将竣工，将为湿化学设备项目发展奠定基础 [4]

公司战略与业务方向 - 公司未来战略规划：节能环保、智能制造 [2] - 当前业务：节能环保（大气监测、电厂灵活性调峰、煤改电等）、智能制造（数控钣金制造、光伏设备制造） [2] 火电灵活性调峰项目 - 火电灵活性调峰项目的投资回收期预计为两年 [2] - 新项目推进情况：除东北外，甘肃、山西、新疆等地已出台相关政策，公司已开展全面调研并有选择性地进行项目投资 [2] 环保监测设备市场 - 脱硫脱硝监测设备市场逐渐从电厂扩展到非电领域（如钢铁、水泥、化工等），市场容量大 [2] - 随着费改税政策落地，环保监测设备的准确性和合法性要求提高，友智产品竞争力增强 [3] 光伏设备市场 - 黑硅制绒设备主要用于金刚线切割的多晶硅片表面制绒，降低反射率，提高光电转换效率 [3] - 公司制造的MCCE黑硅制绒设备已在协鑫集团成功应用 [3] - 采用金刚线切割加黑硅制绒技术是光伏行业的必然选择，市场容量大 [3]

市场空间 - 火电灵活性调峰项目增长取决于新能源建设规模、能源结构占比和补贴政策力度，虽不会无限制增长，但调峰总量会持续增长，报价有波动 [2] - 2020年和2030年非化石能源在一次能源消费比重中要分别达到15%和20% [2] - 到2020年，我国风电装机将达2.1亿千瓦，“十三五”增加8100万千瓦，增长率达63%；太阳能发电装机将达1.1亿千瓦，“十三五”增加6700万千瓦，增长率达156% [3] - 为解决风电消纳等问题，“三北”地区热电机组灵活性改造约1.33亿千瓦，纯凝机组改造约8200万千瓦；其它地区纯凝机组改造约450万千瓦，改造完成后增加调峰能力4600万千瓦，其中“三北”地区增加4500万千瓦 [3] - 目前国家确定的22家试点单位灵活性改造总容量仅约1700万千瓦，新疆区域确定11家试点单位进行灵活性改造 [3] 进入壁垒 - 火电灵活性调峰项目进入壁垒较强，对投资运营方的行业背景、管理水平、专业技术水平和投融资能力等要求较高 [3] - 公司拥有瑞典阿帕尼高压电极锅炉技术优势，项目运营管理团队有丰富行业经验，熟悉电网和电厂运行方式，可保障项目运营高收益 [3] 技术路线 - 灵活性改造技术路线多样，如储热供热、固体储热、纯凝机组燃烧器改造、汽轮机两级抽气等，不同技术可复合使用 [3] - 电锅炉是热电联产机组进行深度调峰较好的技术方案之一 [3] - “高压电极锅炉”是电厂认同的灵活性改造技术路线之一，具有调峰响应速度快、控制系统满足AGC要求、比投资较低回收投资成本快、占地面积小、自动化程度高、运行方式灵活和运营成本较低等优势 [3][4] 调峰费用支付 - 调峰服务补偿由该区域电网内上网的未参与调峰或者调峰能力不足的火电机组、核电机组以及风电等机组共同分摊 [3] 市场竞争格局 - 火电灵活性调峰项目收益与地区电网网情密切相关，各地区主管部门会整体规划 [3] - 灵活性改造专业性强，对项目建设和运营要求高，一般投资公司仅靠资金投入不够，火电灵活性调峰成为充分竞争市场格局还需较长时间 [3] - 公司依靠较低投资运营成本、先进技术路线和较高调峰品质，有信心在未来电网灵活性调峰市场竞价阶段保持领先 [4]

灵活性调峰业务 - 政策支持：国家多部门发布电力辅助服务市场运营规则和政策，国家能源局下达两批火电灵活性改造22个试点项目通知等[2] - 公司参与情况：采用“高压电极锅炉 + 蓄热罐”技术路线参与灵活性调峰机组，已投资运营、提供核心设备及技术服务占53%左右；控股投资的大板电厂灵活性调峰项目预计投资总额1.3亿已复工，宁夏项目也将确保本供热季投运[3] - 核心竞争力：拥有经验丰富团队；成功投资运营国内首个采用该技术路线调峰项目，技术优势突出[3] - 业务前景：2019年全国光伏发电同比增长14.5%，分布式光伏同比增长24.2%；2030年电网新能源发电量在全社会用电量中占比将达26%以上，调峰市场空间大[3] 环保监测业务 - 政策支持：国家相关部门下发多项环保政策文件，强调安装矩阵式全截面流量计的必要性[4] - 公司优势：南京友智专注气体流速监测系统业务，取得全国首张环保认证，技术获2019年度环境技术进步奖二等奖，有国家CNAS认证风洞实验室[4] - 业务增量：非电领域布局多行业，矩阵流量计设备在非电领域需求大于火电行业，大气监测产品市场规模约200亿，公司未来目标年销售达数亿元[4] - 海外布局及市场预估：统筹布局海外市场，聚焦东南亚、南亚，已完成多个海外项目订单签订和实施，未来东南亚市场业绩增长可观[4] 工业废水处理业务 - 政策支持：国家出台多项法律、法规和产业政策支持水环境综合治理等工作[5] - 市场规模：我国工业废水年排放量超200亿吨，每天超5600万吨，行业市场规模将达3800亿元[5] - 产品和技术优势：电化学水处理产品适用性广，与其他工艺组合使用有优势，能缩短流程、降低成本、减少排污等，一次投入成本低[5] - 业务开展和发展展望：中标远达公司600多万项目，合作电厂项目多；计划开发农村分散式生活污水处理项目，苏北地区预计有500多亿市场规模；医疗废水业务需求激增[5] 湿化学设备业务 - 市场地位：光伏电池制造设备企业具备成套工艺流程设备供应能力，实现设备国产化，国际竞争有优势[6] - 近期市场需求：公司设备进入京东方等厂商，向通威销售两台设备共500多万；太阳能电池生产线每GW需8台机器，金额2200 - 4000万；众多企业扩产形成大量设备采购需求[7] 盐高新成为控股股东的影响 - 资金支持：为公司在多领域市场业务开拓提供资金支持[7] - 产业意义：对公司业务发展、产业资源及资本支持积极，利于业绩增长和跨越发展[7]

公司信息 - 苏州宝馨科技实业股份有限公司，证券代码 002514，证券简称宝馨科技 [1] - 投资者关系活动编号 2017002，活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为兴业环保，人员有孟维维、敖颖晨，时间为 2017 年 11 月 29 日，地点在内蒙古京科发电灵活性辅助调峰项目所在地，上市公司接待人员为安建利 [2] 项目原理 - 应用高压电极锅炉蓄热供热参与灵活性辅助调峰项目，在热电厂内建设电极锅炉和蓄热罐配合热电机组深度调峰，冬季供暖期电锅炉替代大部分汽轮机抽汽供热，实现热电解耦和电网深度调峰，提高燃煤供热机组采暖期调峰灵活性并获辅助服务补偿，高压电极锅炉运行安全稳定，满足电网调峰要求，是成熟调峰技术 [2] 调峰产业发展情况 - 我国北方地区大量可再生能源发电机组投用且区域工业用电负荷增长缓慢，冬季采暖期燃煤热电厂按“以热定电”模式运行，限制可再生能源发电上网，2015 年 3 月 15 日下发相关文件 [2] 行业竞争情况 - 应用高压电极锅炉蓄热供热参与灵活性辅助调峰项目目前竞争对手较少，短期内在京科项目的蒙东地区、阜新项目的辽西地区不构成竞争威胁 [3] 项目经济性情况 - 根据东北电网覆盖区域内已投运项目运行情况及京科项目电锅炉系统设备运行情况，预计未来该项目将取得显著经济效益 [3]