报告投资评级 - 对人形机器人行业维持“推荐”评级 [2][6][33] 报告核心观点 - 国内人形机器人公司融资动作密集，产能端建设以及市场端新业态拓展持续，行业维持积极发展态势 [6][33] 行情回顾 - 2025年12月15日至12月19日，人形机器人指数涨跌幅为-2.11%，同期沪深300涨跌幅为-0.28%，上证综指涨跌幅为+0.03%，深证成指涨跌幅为-0.89%，创业板指涨跌幅为-2.26%，科创50涨跌幅为-2.99% [6][13] - 同期跟踪个股中，涨幅前五分别为胜蓝股份（+6.59%）、奥普光电（+6.23%）、凯尔达（+3.82%）、航天智装（+3.37%）、旭升集团（+2.61%）[16] - 同期跟踪个股中，跌幅后五分别为长盈精密（-6.48%）、埃夫特-U（-6.87%）、昊志机电（-6.92%）、鸣志电器（-7.28%）、步科股份（-8.43%）、伟创电气（-9.93%）[16] 产业动态 - **银河通用完成大额融资**：于近期完成新一轮超3亿美元（约合人民币21亿元）融资，公司最新估值达30亿美元（约合人民币211亿元），本轮融资由中国移动链长基金领投，多家投资平台及产业巨头联合注资 [1][6][28] - **银河通用商业化进展**：已与宁德时代、博世集团、丰田汽车等国内外企业达成深度合作，是全球首个实现人形机器人进厂真实自主干活的企业，累计订单规模已达数千台，并在智慧城市服务、即时零售仓储、医疗康养等领域有商业化落地 [28] - **智元发布机器人租赁平台**：联合打造全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”，目前已覆盖全国50个核心城市，联动超600家服务商，提供租金从200元至万元以上不等的多品牌、多型号机器人租赁服务 [6][24] - **擎天租发展规划**：计划到2026年将租赁服务网络拓展至全国超200个城市，并制定了“1234战略计划”，即2026年实现10+本体厂家、200+金牌服务租赁商、3000+内容创作者、400000+租赁客户 [6][24] - **零次方机器人产能突破**：月产能正式突破100台，成为国内实现具身智能量产与商业规模化的首批企业之一 [6][19] - **零次方机器人应用验证**：旗下Zerith-H1轮臂人形机器人聚焦“空间清洁+即时零售”两大高频场景，已在合肥万象城、机场等地标性场所验证，在商业场景中多任务执行成功率持续逼近100% [6][21] - **它石智航技术突破**：发布全球首个实现自主刺绣的机器人，展示了亚毫米级超高精准度、双手协同、应对柔性物体等核心能力，突破了线束制造难题 [25] - **商汤科技发布新产品**：旗下大晓机器人发布ACE具身研发范式、开源商业应用的开悟世界模型3.0（Kairos 3.0）及具身超级大脑模组A1，并开放基于云服务的API [29] - **宁德时代生产线落地**：全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线在宁德时代中州基地正式投入运行，机器人“小墨”已能精准完成电池接插件插接等复杂作业 [30] 公司动态 - **华昌达（300278.SZ）**：与上海交通大学上海智能制造研究院等签署战略合作，将聚焦机器人自动化、具身智能、人形机器人等关键领域联合攻克技术难题，并优先获得研发成果转化合作机会 [31] - **宝馨科技（002514.SZ）**：控股子公司智身科技与智元机器人关联企业智元创新签订逾4098.3万元大额采购协议，进行深度合作 [31] - **模塑科技（000700.SZ）**：已与国内某机器人公司签订零部件采购框架协议，并收到人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司主营业务正式向人形机器人产业拓展 [32] 投资建议与关注个股 - 报告建议关注个股包括：拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创电气、恒立液压、隆盛科技、震裕科技、中大力德、银轮股份、力星股份、五洲新春、美湖股份、领益智造、优必选等 [6][33][34] - 报告列出了部分重点关注公司的盈利预测与估值数据，例如：拓普集团（2025E EPS 1.72元，PE 40.8x）、三花智控（2025E EPS 0.90元，PE 50.5x，评级增持）、均胜电子（2025E EPS 1.11元，PE 27.1x，评级买入）等 [8][35]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年1月5日召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [2][3][4] - 股东会股权登记日为2025年12月29日，会议将审议关于变更会计师事务所的议案 [5][8] - 公司将对中小投资者的表决票单独计票并公开披露结果 [9] 会计师事务所变更详情 - 公司拟将2025年度审计机构由中喜会计师事务所变更为湖南容信会计师事务所，变更原因为前任聘期已满及综合业务发展需求 [17] - 拟聘任的湖南容信会计师事务所2024年度经审计收入总额为722.96万元，其中证券业务收入221.79万元，拥有注册会计师5名 [18][19] - 公司2024年度财务报告审计意见为保留意见，内部控制审计报告为带强调事项段的无保留意见 [17] 新任审计机构资质与费用 - 湖南容信会计师事务所近三年未因执业行为受到任何刑事处罚、行政处罚或自律监管措施 [21][22] - 公司确定2025年度审计费用合计150.00万元，其中财务报表审计费用110.00万元，内部控制审计费用40.00万元 [28] - 项目签字合伙人向哲及签字注册会计师葛雅捷等近三年执业记录良好，且审计机构及相关人员独立性不受影响 [23][24][26][27] 董事会审议程序与分歧 - 公司第六届董事会第二十三次会议以5票同意、0票反对、1票弃权审议通过了变更会计师事务所的议案 [33] - 投弃权票的独立董事郑宗明理由是湖南容信会计师事务所在智能制造相关领域的业绩较少 [33] - 董事会审计委员会及董事会均认为变更理由恰当、程序合规，且新所具备专业胜任能力 [29][33] 变更生效与后续程序 - 变更会计师事务所事项已获得董事会通过，但尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议通过后方可生效 [29][36] - 公司已就变更事项与前后任会计师事务所进行了充分沟通，双方均明确知悉且无异议 [17][28]

公司治理与审计安排 - 公司拟变更2025年度审计机构 鉴于2024年度审计机构聘期已满 拟聘任湖南容信会计师事务所为2025年度财务报表和内部控制审计机构 聘期一年 [1] - 2025年度审计费用合计为150万元 其中财务报表审计费用为110万元 内部控制审计费用为40万元 [1]

公司公告 - 宝馨科技将于2026年1月5日召开2026年第一次临时股东大会 [1]

公司公告 - 宝馨科技于12月19日晚间发布公告 [2] - 公司第六届董事会第二十三次会议审议通过两项议案 [2] - 通过的议案包括《关于拟变更会计师事务所的议案》以及《关于提请召开公司2026年第一次临时股东会的议案》 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日召开第六届第二十三次董事会会议，审议了《关于拟变更会计师事务所的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为46亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中智能制造业务占比92.76%，新能源业务占比7.24% [1]

审计意见 - 公司2024年度财报审计意见为保留意见，内控审计带强调事项段无保留意见[2] 审计机构变更 - 拟聘湖南容信为2025年度审计机构，原聘为中喜[2] - 2025年12月19日董事会通过变更议案，需股东会审议生效[20][21] 审计费用 - 2025年度审计费用150万元，财报审计110万，内控审计40万[14] 湖南容信情况 - 截至2024年底，有合伙人3名、注会5名，4人签过证券审计报告[4] - 2024年经审计收入722.96万，审计业务522.4万，证券业务221.79万[5] - 2024年为7家挂牌公司、2家退市公司提供年报审计，收费522.4万[5] - 截至2024年底，累计计提职业风险基金93.81万，职业保险赔偿限额500万[6] 中喜情况 - 中喜连续为公司审计1年，对2024财报出保留意见，内控审计带强调事项段无保留意见[15]

会议基本信息 - 2026年第一次临时股东会[2] - 现场会议时间为2026年01月05日14:30[3] - 股权登记日为2025年12月29日[5] 投票相关 - 网络投票时间为2026年01月05日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网系统）[3] 审议事项 - 审议拟变更会计师事务所的议案，2025年12月19日经第六届董事会第二十三次会议通过[9] 登记信息 - 登记时间为2026年1月4日上午9:00 - 12:00，下午3:00 - 5:00[10] - 登记地点为公司证券部，邮寄地址及邮编有明确说明[12] 咨询联系 - 会议咨询联系人为龚亚丽，有电话、传真、邮箱信息[13]

会议相关 - 第六届董事会第二十三次会议于2025年12月19日召开，6名董事均出席[1] - 公司定于2026年1月5日下午14:30召开2026年第一次临时股东会，采用现场与网络投票结合方式[6] 审计相关 - 同意选聘湖南容信会计师事务所为2025年度审计机构，费用150万元[2] - 《关于拟变更会计师事务所的议案》表决：5同意、0反对、1弃权，需提交股东会审议[2][5] 议案表决 - 《关于提请召开公司2026年第一次临时股东会的议案》表决：6同意、0反对、0弃权[7]

公司与合作方 - 宝馨科技旗下控股子公司智身机器人科技(成都)有限公司与智元机器人关联企业智元创新(上海)科技股份有限公司开展深度合作[1] - 双方签订了价值逾4098.3万元的大额采购协议[1] - 双方通过合作将技术、产能与市场资源紧密绑定[1] 合作影响与前景 - 此次合作为具身智能产业发展注入强劲动力[1] - 随着合作逐步落地，双方有望在更多领域拓展合作空间[1]