公司信息披露与投资者关系 - 光正眼科在互动平台回应投资者关于股东人数的查询 表示将按照证监会及深交所规定在定期报告中披露该信息[1] - 公司提供了投资者获取信息的替代渠道 即通过发送有效持股证明文件至指定邮箱 经身份核实后予以回复[1]

授信额度 - 2025年度公司及控股子公司拟申请不超6.5亿元综合授信额度[3] - 新视界眼科申请3900万元授信额度[6] - 东区眼科申请1000万元授信额度[6] 财务数据 - 新视界眼科2024年底资产总额32953.37万元，负债总额24348.58万元，资产负债率73.89%[7] - 新视界眼科2025年1 - 9月营业收入12742.25万元，净利润33.89万元[13] - 东区眼科2024年底资产总额18197.53万元，负债总额20578.06万元，资产负债率113.08%[7] - 东区眼科2025年1 - 9月营业收入7689.65万元，净利润 - 184.01万元[16] 担保情况 - 新视界眼科提供7355万元应收账款质押，公司提供连带责任担保[6] - 东区眼科提供3262万元应收账款质押，公司提供连带责任担保[6] - 本次新视界眼科担保后剩余可担保额度25600万元，东区眼科担保后剩余可担保额度24600万元[7] - 公司为新视界眼科保证额度3900万元，为东区眼科保证额度1000万元[17] - 本次担保后公司及子公司担保额度总金额48669万元，占最近一期经审计（归母）净资产比例431.85%[20]

公司公告 - 光正眼科于12月30日发布公告 [2] - 公司第六届董事会第七次会议审议通过了《关于2026年度日常关联交易预计的议案》 [2]

关联交易 - 2026年与关联法人预计日常关联交易总额不超1500万元[1][10] - 2025年1 - 11月向关联人销售实际发生额763.74万元[3] - 2025年1 - 11月实际发生额占同类业务比例3.33%[5] - 2025年1 - 11月实际发生额与预计金额差异49.08%[5] 光正燕园业绩 - 注册资本10000万元[7] - 截至2025年9月30日总资产23479.91万元[7] - 截至2025年9月30日净资产7282.47万元[7] - 2025年1 - 9月主营业务收入7568.01万元[7] - 2025年1 - 9月净利润 - 465.41万元[7]

人员聘任 - 周美新被提请聘任为公司副总裁[1] - 王琦被提请聘任为公司财务总监[2] - 陈思菡被提请聘任为证券事务代表[3] 人员离职 - 廉井财、柳林因工作重心调整辞去副总裁职务[2] - 李俊英因工作调整辞去财务总监职务[2] - 雒萍因个人原因辞去证券事务代表职务[3] 人员持股 - 李俊英持有公司股份370,000股[6] - 王琦持有公司股份21,000股[7] - 陈思菡未直接持有公司股份[8]

关联交易 - 2026年度公司及子公司与光正燕园等关联法人日常关联交易预计不超1500万元[2] 人事变动 - 提请聘任Zhou Meixin为副总裁，廉井财、柳林辞任副总裁[4] - 李俊英辞任财务总监，提请聘任王琦为财务总监[4] - 提请聘任李俊英为董事会秘书兼总经济师[4] - 雒萍辞任证券事务代表，提请聘任陈思菡为证券事务代表[5] 议案表决 - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》同意7票，反对0票，弃权0票，回避2票[3] - 《关于聘任公司高级管理人员及其他人员的议案》同意9票，反对0票，弃权0票，回避0票[5]

公司动态 - 光正眼科于2025年12月28日召开第六届第七次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于2026年度日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 行业技术 - 中国新型芯片问世 旨在绕开光刻机"卡脖子"问题 [1] - 该新型芯片可支撑AI训练和具身智能 [1] - 该芯片可在28纳米及以上成熟工艺实现量产 [1]

综合授信 - 2025年度公司及控股子公司拟申请不超6.5亿元综合授信，担保额度可循环使用，有效期12个月[3] - 2025年5月20日，2024年年度股东大会审议通过综合授信及担保议案[5] 担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计（归母）净资产100%[2] - 中兴眼科和新视界眼科分别申请1000万元授信，公司及光正新视界提供连带责任担保[6] - 本次担保后公司及子公司担保额度和实际发生担保总金额均为52709万元[18] - 实际发生担保总金额占公司最近一期经审计（归母）净资产的比例为467.69%[18] 子公司数据 - 中兴眼科2024年12月31日资产总额35417.74万元，2025年9月30日为33680.95万元[10][11] - 中兴眼科2024年度净利润 -1200.42万元，2025年1 - 9月为 -754.34万元[11] - 新视界眼科2024年12月31日资产总额32953.37万元，2025年9月30日为33233.34万元[12][14] - 新视界眼科2024年度净利润 -304.54万元，2025年1 - 9月为33.89万元[14] - 中兴眼科最近一期经审计资产负债率73.85%，新视界眼科为73.89%[7]

综合授信与担保 - 2025年度公司及控股子公司拟申请不超6.5亿元综合授信额度[3] - 公司及控股子公司为综合授信提供不超6.5亿元担保额度[4] - 经审批可用担保额度43000万元，本次担保后剩余可担保额度31500万元[7] 东区眼科情况 - 东区眼科向北京银行上海分行申请1000万元授信，期限12个月[6] - 东区眼科最近一期经审计资产负债率为113.08%[7] - 东区眼科2024年末资产18197.53万元，2025年9月为19106.85万元[10] - 东区眼科2024年末负债20578.06万元，2025年9月为17633.41万元[10] - 东区眼科2024年末净资产 -2380.53万元，2025年9月为1473.44万元[10] 担保额度占比 - 本次担保后公司及子公司担保额度总金额50709.00万元，占比449.95%[14] - 公司及控股子公司未对合并报表范围外单位或个人提供担保[14]

行业投资评级 - 维持医疗服务行业“买入”评级 [7][13][74] 报告核心观点 - 中央经济工作会议为医药产业指明方向，政策从“控费降价”向“提质增效”、从“保基本”向“多元协同”升级 [4][69][70] - 在医药板块总体回调背景下，医疗服务板块估值回落使得其投资价值凸显 [13][74] 板块及个股市场表现 - 本周（12.8-12.12）申万医药生物指数下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96个百分点，在31个一级行业中排名第17位 [1][15] - 医药生物二级子行业中，医疗服务II指数上涨1.67%，表现最好；医药商业II指数下跌4.26%，表现最差 [1][28][29] - 医疗服务板块内，表现居前的公司有昭衍新药（+23.4%）、美迪西（+12.5%）、阳光诺和（+10.4%）[2][34][38]；表现靠后的公司有光正眼科（-9.4%）、兰卫医学（-8.7%）、澳洋健康（-8.2%）[2][34][35] - 年初以来（截至报告期），申万医药生物指数累计下跌1.78%，其子板块中化学制药表现最好（+25.42%），生物制品表现最差（-24.07%）[29] 行业估值水平 - 截至本周末，申万医疗服务板块市盈率（PE TTM）为31.74倍，较前一周下降0.60倍；市净率（PB LF）为3.20倍，较前一周下降0.06倍 [3][36] - 医疗服务板块近一年PE区间为28.46倍至41.13倍，PB区间为2.48倍至4.00倍 [3][36] - 在申万医药生物各二级子行业中，医疗服务板块当前PE（31.74倍）低于化学制药（46.69倍）和生物制品II（38.98倍）[55] 政策解读与行业趋势 - **集采政策优化**：会议提出“优化药品集中采购”，意味着规则将更注重临床需求、质量保障和产业生态健康，从单纯“降价”转向“质量与可持续性”，有望缓解仿制药企业利润压力并引导行业向差异化创新转型 [4][70] - **支付改革深化**：要求“深化医保支付方式改革”，旨在构建“基本医保+商业保险”多层次支付体系，控制医疗费用不合理增长，同时新版医保目录和首版商保目录有望破解创新药“入院难、报销难”问题 [5][10][71] - **长期护理保险破题**：首次提出“推行长期护理保险制度”，此举将激活康复护理产业链，应对老龄化需求，并带动医疗器械、居家护理等服务市场扩容 [11][72] - **坚持创新驱动**：会议虽未直接提及医药创新，但强调“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，为医药产业创新发展提供了宏观政策环境支持 [12][73] 投资建议与关注方向 - 建议关注两大投资方向：高成长领域及预期改善领域 [13][74] - **高成长方向**：重点关注医药外包服务（CXO）中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO等细分领域，涉及公司包括药明康德、皓元医药、药明生物等 [13][74] - **预期改善方向**：重点关注盈利能力有望触底回升的第三方医学检验实验室（ICL），以及消费医疗中的眼科、口腔等细分领域，涉及公司包括爱尔眼科、迪安诊断等 [13][74][75]