会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 收入同比下降6200万左右,毛利率略有下降[1][2] - 费用端三大费用(销售、管理、研发)同比增加1300万左右,其中研发费用增加11%[2] - 财务费用和投资收益基本抵消,其他收益增加200万,坏账损失减少400万,税费减少500万[2] - 净利润同比下降3300万,降幅约40%[2] 公司业务板块情况 - 环境监测业务: - 政府端业务占比下降,企业端占比上升,主要客户行业为电力、钢铁、化工等[3][4][5][6][7] - 电力行业需求较好,其他行业有所下降[7] - 新建电厂订单逐步确认,存量电厂更新需求也在增加[5][6] - 工业过程分析业务: - 收入同比下降约30%,主要受去年大项目影响[12][13] - 毛利率有所提升,得益于国产化产品和海外公司产品[13][14] - 新兴领域如半导体、核电等需求正在增加[14][15][16] 碳监测业务发展 - 国家政策支持碳监测体系建设,公司在碳监测、碳核算等方面的业务正在推进[17][18][19][20] - 目前主要处于试点阶段,未来随着政策推进可能带来更多商机[20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1:下半年订单和收入情况如何 - 回答:下半年订单和收入可能会好于上半年,四季度确认的收入预计会更多[9][10] 问题2:毛利率是否会受到竞争压力 - 回答:毛利率有望维持在41-42%的水平,公司会保证合同质量,对于质量较差的项目会选择性放弃[10][11][12] 问题3:碳监测业务的发展前景 - 回答:国家政策支持碳监测体系建设,公司在碳监测、碳核算等方面的业务正在推进,目前处于试点阶段,未来可能带来更多商机[17][18][19][20][21]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 2Q24业绩有所改善 - 2Q24公司实现营业收入3.43亿元,同比增长1.21% [3] - 2Q24归母净利润0.56亿元,同比增长3.52% [3] - 2Q24经营性现金流净额0.94亿元,同比增长10.36% [4] - 2Q24毛利率为42.62%,同比增长2.83个百分点 [4] 工业过程分析短期承压,长期有望受益于"以旧换新" - 1H24工业过程分析系统实现收入0.70亿元,同比下降30.10% [5] - 国务院发布《以旧换新行动方案》,推动重点行业设备更新改造,有利于公司工业过程分析业务 [5] 具备客户群体优势,碳排放监测业务有望受益 - 公司在污染源监测细分领域具有领先地位,主要客户群体覆盖电力、建材、钢铁、石化、化工等领域 [6] - 2024年全国温室气体自愿减排交易市场正式启动,碳排放监测及温室气体监测市场有望提速 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.60/18.85/21.77亿元,归母净利润分别为2.33/2.69/3.13亿元 [7] - 对应PE分别为14.0/12.1/10.4倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，下调目标价至 8.53 元（原 10.28 元） [2][3] 报告的核心观点 - 2024Q2 环比扭亏，营收与净利润均实现同比增长，公司经营逐季改善；公司提升碳计量业务子公司持股比例，加速碳计量业务布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 下调 2024 - 2026 年归母净利润预测分别为 2.12/2.45/2.86 亿元（原 2.37/2.80/3.57 亿元），对应 EPS 分别为 0.33、0.39、0.45 元 [2] - 2024H1 营收 5.75 亿元，同比降 10%；归母净利润 4,938 万元，同比降 40%；扣非归母净利润 3,696 万元，同比降 49%；2024Q2 单季度营收 3.43 亿元，同比增 1.21%；归母净利润 5,579 万元，同比增 3.52% [2] - 2024H1 经营现金流量净额 7,930 万元，较 2024Q1 转正；投资现金流量净额 1.25 亿元，同比增 126%；2024H1 仪器仪表业务综合毛利率同比微增 0.08%至 42.75%，工业过程分析系统毛利率同比增 9.68%至 42.83% [2] - 我国碳计量体系加速完善，公司已中标多个碳监测试点项目，推出高精度船舶碳排放计量监测系统，2024H1 将子公司中计碳汇持股比例由 70%提升至 89% [2] 财务摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,505|1,510|1,655|1,895|2,170| |(+/-)%|9.0%|0.4%|9.6%|14.5%|14.5%| |净利润（归母，百万元）|284|203|212|245|286| |(+/-)%|27.9%|-28.5%|4.3%|15.7%|17.0%| |每股净收益（元）|0.45|0.32|0.33|0.39|0.45| |净资产收益率 (%)|10.7%|7.6%|7.9%|8.8%|9.9%| |市盈率 ( 现价 & 最新股本摊薄）|12.21|17.08|16.38|14.15|12.09| [3] 交易数据 - 52 周内股价区间 4.71 - 8.80 元，总市值 3,465 百万元，总股本 / 流通 A 股 636/359 百万股，流通 B 股 /H 股 0/0 百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益 2,600 百万元，每股净资产 4.09 元，市净率 1.3，净负债率 -53.28% [5] 升幅情况 |时间|绝对升幅|相对指数| | ---- | ---- | ---- | |1M|14%|20%| |3M|-9%|5%| |12M|-32%|-12%| [7] 可比公司估值 |可比公司|公司代码|2025E PE| | ---- | ---- | ---- | |莱伯泰科|688056.SH|26.51| |聚光科技|300203.SZ|17.26| |均值||21.88| [9]

股份回购情况 - 公司累计回购11,243,157股，占总股本1.77%[3][6][7] - 回购最高成交价6.25元/股，最低5.00元/股[3][7] - 成交总金额60,512,734.11元（不含交易费）[3][6][7] 回购相关规定 - 回购资金总额5000 - 10000万元，价格不超7.50元/股[5] 股本变动 - 若全部注销，总股本从635,760,924股变为624,517,767股[12] - 限售与无限售流通股占比变动[12] 股份处理 - 回购股份12个月后择机出售，3年内全转让，未转部分注销[5][14] 影响说明 - 回购符合规定，对财务无重大影响，主体无买卖情形[7][9][10]

关联公司资金情况 - 江西雪迪龙2024年期初、期末往来资金余额均为921.80万元[4] - 雪迪龙国际贸易（香港）期初、期末余额均为958.35万元[4] - 雄安雪迪龙期初1.03万元，半年利息0.24万元，期末1.27万元[4] 应收应付情况 - 北京思路创新半年应收股利53.76万元，已偿还[4] - 内蒙古环保投资期初、期末应收账款余额均为7.60万元[4] - 青岛吉美来期初应付5.47万元，新增1.52万元，偿还6.54万元，期末0.45万元[4] 总体关联资金 - 2024年期初其他关联资金往来总计1894.25万元[4] - 半年度累计发生金额（不含利息）55.52万元[4] - 半年度偿还累计发生金额60.30万元[4] - 半年度期末总计1889.47万元[4]

公司基本信息 - 公司股票简称：雪迪龙，股票代码：002658，上市于深圳证券交易所[5] - 公司法定代表人为敖小强[5] - 公司董事会秘书为葛毅捷，证券事务代表为杨媛媛[6] - 公司注册地址、办公地址及其邮政编码、网址、电子信箱在报告期无变化[7] - 信息披露及备置地点在报告期无变化[8] - 其他有关资料在报告期无变更情况[9] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为574,799,841.97元，同比下降9.79%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为49,379,522.87元，同比下降39.88%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,958,103.29元，同比下降48.81%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为79,299,097.39元，同比下降15.45%[1] - 基本每股收益为0.08元/股，同比下降38.46%[1] - 总资产为2,887,115,781.03元，同比下降8.52%[1] - 归属于上市公司股东的净资产为2,463,845,419.47元，同比下降7.51%[1] - 非经常性损益项目合计金额为12,421,419.58元[13] - 公司2024年上半年实现营业收入5.75亿元，同比下降9.79%[24] - 2024年上半年总资产为28.87亿元，同比下降8.52%[24] - 归属于上市公司股东的净资产为24.64亿元，同比下降7.51%[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为4937.95万元，同比下降39.88%[24] - 生态环境监测系统销售收入4.61亿元，同比下降10.20%[24] - 工业过程分析系统销售收入0.70亿元，同比下降30.10%[24] - 其他业务销售收入0.44亿元，同比增长85.32%[24] - 营业收入为574,799,841.97元，同比下降9.79%[41] - 归属于母公司所有者的净利润为49,379,522.87元，同比下降39.88%[39] - 研发投入为48,407,921.69元，同比增长10.99%[39] - 经营活动产生的现金流量净额为79,299,097.39元，同比下降15.45%[39] - 投资活动产生的现金流量净额为124,797,020.22元，同比增长126.48%[39] - 筹资活动产生的现金流量净额为-256,983,905.17元，同比下降3.59%[39] - 仪器仪表业务收入为530,941,785.98元，同比下降13.46%[41] - 生态环境监测系统收入为460,761,658.14元，同比下降10.20%[41] - 工业过程分析系统收入为70,180,127.84元，同比下降30.10%[41] - 华北地区收入为144,014,081.85元，同比增长3.74%[41] - 长期借款从516,016.89元减少至409,338.53元，减少0.01%[44] - 租赁负债从1,398,634.21元减少至149,945.80元，减少0.03%[44] - 交易性金融资产期初数为715,624,301.38元，期末数为589,789,791.67元[44] - 其他非流动金融资产期初数和期末数均为76,628,070.10元[44] - 报告期末受限资产总额为9,022,569.39元，包括货币资金5,888,558.22元和固定资产3,134,011.17元[45] - 报告期投资额为766,889,791.67元，较上年同期减少54.78%[46] - 2024年上半年营业总收入为574,799,841.97元，同比下降9.8%[106] - 2024年上半年净利润为49,301,298.01元，同比下降39.8%[107] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为49,379,522.87元，同比下降39.9%[108] - 2024年上半年销售费用为86,823,179.30元，同比增长4.8%[107] - 2024年上半年研发费用为48,407,921.69元，同比增长11.0%[107] - 2024年上半年资产总计为2,868,796,472.49元，同比下降8.0%[104] - 2024年上半年流动负债合计为360,445,895.25元，同比下降16.0%[104] - 2024年上半年非流动负债合计为9,985,710.16元，同比增长112.1%[105] - 2024年上半年基本每股收益为0.08元，同比下降38.5%[108] - 2024年上半年其他综合收益的税后净额为-1,308,132.35元，同比下降149.4%[108] - 公司2024年上半年营业收入为559,273,692.03元，同比增长16.48%[110] - 公司2024年上半年净利润为71,566,327.72元，同比增长11.33%[110] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为79,299,097.39元，同比增长2.01%[112] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为124,797,020.22元，同比增长254.62%[113] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-256,983,905.17元，同比减少3.6%[114] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-52,794,417.24元，同比减少15.36%[114] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为574,811,782.12元，同比增长2.14%[112] - 公司2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为226,269,546.29元，同比增长16.89%[112] - 公司2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为198,366,391.77元，同比增长2.09%[112] - 公司2024年上半年支付的各项税费为51,557,131.01元，同比减少21.61%[112] - 投资活动产生的现金流量净额为1.32亿元，去年同期为-4.68亿元[116] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.50亿元，去年同期为-2.47亿元[116] - 现金及现金等价物净增加额为-4504万元，去年同期为-6.23亿元[116] - 期末现金及现金等价物余额为6.45亿元，去年同期为4.76亿元[116] - 归属于母公司所有者权益合计为267.01亿元，去年同期为267.01亿元[118] - 本期综合收益总额为23.48亿元，去年同期为72.35亿元[118] - 本期所有者投入和减少资本为-6.07亿元，去年同期为3.37亿元[118] - 本期利润分配为-1.87亿元，去年同期为2.16亿元[118] - 本期期末余额为76.00亿元，去年同期为33.54亿元[118] - 本期所有者权益内部结转为-61.06亿元，去年同期为61.06亿元[118] - 公司期初余额为630,111,861.00元[121] - 本期综合收益总额为2,411,331.38元[121] - 本期所有者投入和减少资本为6,975.00元[121] - 本期利润分配为-245,744,711.55元[121] - 本期期末余额为630,118,836.00元[122] - 母公司上年期末余额为635,760,924.00元[123] - 母公司本期综合收益总额为64,283,665.43元[124] - 母公司本期所有者投入和减少资本为60,529,714.60元[124] - 母公司本期利润分配为-187,355,330.10元[124] - 母公司本期期末余额为635,760,924.00元[125] - 公司2024年上半年所有者权益合计为2,695,400,754.45元[126] - 公司2024年上半年综合收益总额为71,566,327.72元[126] - 公司2024年上半年所有者投入和减少资本为57,371.10元[127] - 公司2024年上半年利润分配为-245,744,711.55元[127] - 公司2024年6月30日总股本为635,760,924股[130] - 公司2024年6月30日限售条件流通股占总股本比例为43.58%[130] - 公司2024年6月30日无限售条件流通股占总股本比例为56.42%[130] - 公司2024年上半年回购股份数量为11,243,157股，占总股本的1.77%[130] - 公司2024年上半年新增子公司海南雪迪龙科技有限公司[131] - 公司2024年上半年纳入合并范围的子公司共11户[131] - 公司全资子公司包括北京雪迪龙环境能源技术有限公司、北京雪迪龙信息科技有限公司等，持股比例均为100%[133] - 公司控股子公司包括Kore Technology Limited、北京中计碳汇科技有限公司等，持股比例分别为74.77%和89.36%[133] - 公司财务报表编制基础遵循财政部颁布的《企业会计准则》和中国证券监督管理委员会的相关规定[134] - 公司对报告期末起12个月的持续经营能力进行了评价，未发现重大怀疑事项[135] - 公司主要会计政策和会计估计涉及存货计价、应收款项预期信用损失计提、固定资产折旧和无形资产摊销等[136] - 公司财务报表符合企业会计准则要求，真实、完整地反映了财务状况、经营成果和现金流量等信息[137] - 公司会计期间为公历1月1日至12月31日[138] - 公司以12个月作为营业周期，并以此作为资产和负债流动性划分标准[139] - 公司记账本位币为人民币，部分境外子公司采用当地货币为记账本位币，如港币、英镑和欧元等[140] - 公司重要性标准包括单项计提坏账准备的应收款项余额10万元以上、重要的在建工程投资预算总额3000万元及以上等[141] - 公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司均纳入合并财务报表[145] - 子公司所有者权益、当期净损益和当期综合收益中属于少数股东的份额分别在合并资产负债表、合并利润表和综合收益总额项目下单独列示[146] - 对于同一控制下企业合并取得的子公司，以最终控制方财务报表中的账面价值为基础对其财务报表进行调整[146] - 对于非同一控制下企业合并取得的子公司，以购买日可辨认净资产公允价值为基础对其财务报表进行调整[146] - 在报告期内，若因同一控制下企业合并增加子公司或业务，则调整合并资产负债表的期初数，并将相关收入、费用、利润和现金流量纳入合并报表[146] - 在报告期内，若因非同一控制下企业合并增加子公司或业务，则不调整合并资产负债表期初数，并将相关收入、费用、利润和现金流量纳入合并报表[146] - 公司处置子公司或业务时，将该子公司或业务期初至处置日的收入、费用、利润和现金流量纳入合并报表[147] - 公司因购买少数股权新取得的长期股权投资与应享有子公司净资产份额之间的差额，调整合并资产负债表中的资本公积中的股本溢价[148] - 公司不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的股权投资，调整合并资产负债表中的资本公积中的股本溢价[148] - 公司将同时具备期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小四个条件的投资，确定为现金等价物[150] - 外币业务交易在初始确认时，采用交易发生日的即期汇率作为折算汇率折合成人民币记账[151] - 资产负债表日，外币货币性项目按资产负债表日即期汇率折算，产生的汇兑差额计入当期损益[152] - 以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，差额计入当期损益或确认为其他综合收益[152] - 金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产，包括货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款等[153] - 金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，利息收入、减值损失及汇兑差额确认为当期损益，其余公允价值变动计入其他综合收益[154] - 指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，公允价值变动计入其他综合收益，不需计提减值准备[154] - 公司将金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，采用公允价值进行后续计量，并将公允价值变动形成的利得或损失以及与此类金融资产相关的股利和利息收入计入当期损益[155] - 公司将金融负债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，采用公允价值进行后续计量，并将公允价值变动形成的利得或损失计入当期损益[156] - 公司对金融资产和金融负债的终止确认条件进行了详细说明，包括金融资产的合同权利终止和金融负债的现时义务解除等情况[157]

会议主要讨论的核心内容 行业竞争情况 - 行业竞争从去年下半年开始变得更加激烈,公司和竞争对手进行了售价调整,影响了公司的毛利水平,毛利下降了3-4个百分点 [1][2] - 公司新签订单数量略有增加,但增幅不大,整体市场需求并没有明显改善 [2][3] 行业政策动态 - 政府出台了钢铁、水泥行业超级排放改造的政策,要求这些行业进行环保设备升级改造,这将带来一定的市场需求 [4][5] - 政府出台了设备更新补贴政策,但具体如何实施还在进一步研究和制定中 [5][6] 碳排放监测试点情况 - 碳排放在线监测试点数量从去年下半年开始陆续增加,主要集中在火电行业 [7][8] - 试点的目的是为了建立全国碳排放监测和核算体系,为后续碳市场建设提供数据支撑 [8][9] 公司在碳领域的布局 - 公司在福建成立了碳相关业务的合资公司,利用当地资源优势进行先行先试 [9][10] - 公司将碳相关业务作为未来发展的重点之一,正在稳步推进相关工作 [9] 问答环节重要的提问和回答 关于海南子公司的考量 - 设立海南子公司的目的是作为对外投资和贸易的平台,利用海南的政策优势 [10] - 未来该公司也可能作为公司内部投资的持股平台 [10] 关于股票回购和分红政策 - 公司之前进行了一次股票回购,但目前没有再次回购的计划 [11][12] - 公司未来分红政策将在保证公司发展所需资金的前提下,尽量维持较高的分红水平 [13][14][15]

市场扩张和并购 - 2024年5月27日审议通过全资子公司对外投资设合资公司议案[3] - 全资子公司以350万元自有资金与福建空天碳智慧科技设合资公司[3] - 合资公司注册资本1000万元[3][4] 新公司信息 - 合资公司名福建碳测精密工业有限公司，6月20日成立[4] - 业务定位重点行业碳监测等产品开发与推广[3] - 经营范围含终端计量设备制造、软件开发等[5]

市场扩张 - 公司2024年5月27日审议通过在海南设全资子公司议案[2] - 公司用1000万元自有资金设立海南雪迪龙，持股100%[2] 新公司信息 - 海南雪迪龙2024年6月14日成立，已完成工商登记[3] - 统一社会信用代码91460100MADNWNTA5X，注册资本1000万[3] - 法定代表人为魏鹏娜，住所为海南海口江东新区[3]

市场扩张和并购 - 雪迪龙子公司拟与空天碳出资1000万设合资公司，子公司出资350万占35%[1] - 2024年5月27日公司审议通过设合资公司议案[2] - 合资公司暂定名福建碳测精密工业，涉碳监测业务[10] 未来展望 - 合资公司成立助雪迪龙拓展碳监测业务，实现双碳战略[13][14] 其他新策略 - 合资公司不设董事会和监事会，执行董事由空天碳委派等[11][12] 风险与影响 - 合资公司存在市场和管理风险[15] - 子公司投资占公司最近一期经审计净资产0.13%，不影响财务及经营[15]