包装选择因素 - 食品及饮料金属包装选择二片罐或三片罐取决于客户需求，高端产品通常选三片罐，碳酸饮料、啤酒等一般选二片罐，八宝粥等食品一般选三片罐 [2][4] 包装行业趋势 - 从包装形式看，金属包装更能代表趋势，中国金属包装行业自20世纪80年代至今处于快速发展阶段，技术和管理能力不断提高 [4] 客户业务情况 - 客户红牛销量保持稳步增长，增速高于其他中小客户，公司看好其发展前景 [5] - 天然椰子水Vita Coco是华彬集团新品，目前用利乐包，若有金属包装需求会优先考虑公司，公司会跟进进展 [5] 公司发展方向 - 公司践行“大市场、大战略”方针，保障核心客户需求和现有业务发展，进行商业模式和技术创新，注重产品多样化，未来成长方向是成为“综合包装整体解决方案提供商” [5] 毛利率影响因素 - 公司三片饮料罐毛利率提高与规模、技术、配套能力相关，生产工艺改良和配套能力提升有贡献 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括招商证券、泰达宏利、中金基金等多家机构 [2] - 活动时间为10:00 - 11:00，地点在北京 [2] - 上市公司接待人员为高树军、王艳 [4] 业务相关问题解答 客户销售与定价 - 预计红牛下半年销量继续稳步增长，增速高于其他中小客户 [4] - 红牛罐定价机制为成本加成，原材料价格波动达一定程度会启动调价机制，目前与红牛合作稳定，价格无变化 [4] 客户依赖应对 - 满足核心客户需求同时，培育三片罐新客户，拓展二片罐客户，研究开发食品、饮料行业外包装解决方案，实现业务和客户结构多元化 [4] 产品毛利率 - 三片饮料罐毛利率同比提升较多，因主要原材料马口铁上半年价格下降，生产工艺改良和配套能力提升 [5] - 二片罐同比提升较慢，目前价格处于周期性底部，短期内提升困难，但长期市场前景看好 [5] 在建项目进展 - 三片罐江苏宜兴项目一期去年四季度投产，二期年内完工投产 [5] - 二片罐山东青岛项目和广西项目按计划明年建成 [5] - 江苏奥宝印刷生产线年底建成 [5] 覆膜铁项目 - 覆膜铁是新型复合材料，公司走在国内技术前沿，研发的覆膜材料主要用于食品、饮料罐，已小批量生产，未来将拓展有需求的客户 [6] 并购战略 - 践行“大市场、大战略”方针，以“综合包装整体解决方案提供商”为战略目标 [6] - 并购是实施发展战略的重要手段，服务整体战略，会关注好的并购项目并合理配置资源 [6]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与单位及人员有中信建投花小伟、安信证券张妮等48位投资者 [2] - 时间为2015年4月29日15:00 - 15:40 [2] - 上市公司接待人员为高树军、王艳、梁琳璐 [2] 分组2：毛利率相关 - 一季度毛利率持续提升，短期原因是原材料马口铁价格调整和公司配套能力提升，技术改进也节约成本 [2] 分组3：二片罐项目相关 - 2011年决定进入二片罐行业并作为募投项目建设，全国地理布局从“四点六线”到“六点七线”且将扩充产能 [3] - 二片罐生产线产能爬坡期3 - 6个月，广西二片罐项目进入试生产阶段，产量超8000万罐/月 [3] - 目前二片罐产品价格和毛利处于周期性底部，之后几年有望回暖，盈利将保持较好水平 [3] 分组4：项目产能释放相关 - 湖北项目和宝鸡项目投资大，开展前会开发客户基础，建设期满后新增产能将较快贡献业绩 [4] 分组5：行业对比相关 - 本土金属包装企业与国外一线企业差距在技术研发，如新产品、新工艺、新材料、新设计等方面 [4][5] - 奥瑞金在本土企业中研发有相对优势，研发投入比例高，取得DR材、覆膜铁等技术突破 [5]

公司基本情况 - 奥瑞金包装股份有限公司接待申银万国、兴业全球等多家单位人员现场参观 [2] - 湖北奥瑞金制罐有限公司是奥瑞金全资子公司，成立于2005年，是华中地区重要生产基地 [4] 经营业绩与预期 - 今年1 - 9月份，公司营业收入420,022.31万元，同比增长19.07%；净利润66,835.28万元，同比增长33.73% [4] - 每年四季度春节假期、自驾游消费等对下游客户业务拓展有利 [5] - 毛利率提升因素包括原材料价格下调、工艺改进、红牛增速较快等 [5] 业务情况 制罐业务 - 湖北奥瑞金除为红牛供应饮料罐外，还为旺旺、伊利等客户提供饮料罐和食品罐，产能利用率约为80% [4] OEM灌装业务 - 意义在于利用技术和管理经验，拓宽业务领域，增加利润增长点，增强客户粘性和核心竞争力，推动战略目标实现 [5] - 推广规划是扩大与现有OEM中小客户合作规模，探索与潜在客户合作，在现有客户平台基础上拓宽OEM业务市场规模 [7] 二维码业务 - 物联网等是国家重点支持领域，二维码是物联网发展第一链条，国外应用率高达89%以上，国内尚在初期，主要用于防伪追溯、营销管理 [6] - 增值服务体现在搭建数据库、业务平台，考虑按每罐结算收费，未来模式更多样，项目已启动，预计明年全国各基地逐步开展 [6] - 符合公司智能包装战略目标，可推进与红牛合作，是进军物联网、开拓新型商业模式契机，且可复制推广为其他客户服务 [7]

行业市场情况 - 国内二片饮料罐主要应用于凉茶、碳酸饮料和啤酒，啤酒罐化率低但近年不断提升，凉茶饮料由三片罐改二片罐致二片罐需求增长 [4] - 二片罐生产速度快、批量成本低，三片罐罐身坚固、印刷精美，适合高端食品饮料，二者未来都有发展空间 [4] 公司经营数据 - 今年1 - 9月，公司营业收入420,022.31万元，同比增长19.07%；净利润66,835.28万元，同比增长33.73% [4] - 前三季度毛利率提升因原材料价格下降、生产工艺改进、配套能力提升、主要客户增速较快 [4] 公司业务发展 灌装业务 - 收购元阳灌装业务可增加与客户协同性和粘性，巩固合作关系，拓展客户资源，强化一体化服务能力，增强核心竞争力，推动战略目标实现 [5] 并购战略 - 并购是公司实施发展战略重要手段，服务整体战略目标，未来并购注重上下游产业链整合、横向业务拓展、深化客户服务、国际化发展 [5][6] 覆膜铁项目 - 覆膜铁是新型复合材料，公司走在国内技术前沿，研发的覆膜材料用于食品、饮料罐，已小批量生产，未来将拓展客户 [6] 二维码业务 - 二维码业务符合智能包装战略目标，可搭建平台、实现精细化管理、提升业务质量、推进战略合作，是进军物联网和开拓新型商业模式契机，可复制推广 [6][7]

包装行业前景 - 食品饮料行业中金属包装难被替代，多数情况下可替代其他材料包装，啤酒产业罐化是趋势，韩国啤酒罐化率约36%，美国高达60 - 70%，国内仅13%，增长空间大 [4][5] 新型包装材料 - DR材制成的金属罐具轻量化特点，生产中可节约资源和能源，公司自主研发的减量露露罐是代表产品，对毛利率提升有贡献 [5] - 覆膜铁是环保复合材料，具有良好密封性、抗腐蚀性及延展性，在日本作为食品饮料行业重要包装材料普及率达40%，未来国内将不断发展，总体生产成本低于传统材料，开发阶段未大批量生产，成本优势暂无法体现，对毛利率提升有贡献 [5][6] 二片罐业务 - 二片罐市场空间大，啤酒产业预计2015年底产能供应达400亿，市场需求350亿；2016年底产能供应达450亿，市场需求400亿左右，未来几年产能与需求增长维持合理水平 [6] - 公司2012年进军二片罐，2014年无新产能布局，2015年在广西、山东有新产能，随着湖北咸宁2条生产线建设投产，将形成“5点6线”布局，建成后每年产能达32亿 [6][7] 在建项目进度 - 龙口年产39亿片易拉盖项目、江苏奥宝印刷彩印铁生产线项目、江苏宜兴三片罐项目二期已投产；广西二片罐生产线项目已生产出样罐；山东青岛二片罐生产线项目有效推进，预计年内建成投产 [7] 价格调整 - 原材料中铝材降价影响小，马口铁价格降幅大，成本压力大多由客户承担，不同客户价格调整敏感性不同，红牛调价机制少，暂无价格调整变化，公司将考虑改善供应结构、降低成本、推进研发成果产业化 [7] 智能包装发展 - “工业4.0”核心是智能制造，公司坚持规范化、规模化、国际化发展方向，探索新型商业模式，发展综合包装、智能包装，在保持传统制罐技术优势基础上，加入专业化包装设计与品牌策划、灌装业务，发展“二维码”智能包装，实现产业模块协同、一体化服务，未来咸宁工厂将按智能化标准建设生产线 [8] 加多宝败诉影响 - 加多宝与王老吉之争数年，两品牌有成熟销售渠道和稳定消费群体，更换包装预计对消费者消费行为无影响，可能因新颖包装更受青睐，对公司业务无影响 [9]

公司战略规划 - 2015年继续沿“规范化、规模化、国际化”战略发展，在品牌管理、包装设计等领域开拓，向其他领域渗透，优化产品和客户结构，借助资本市场并购整合 [2] - 经营主业同时关注团队软实力，借鉴国外先进公司发展，实现“新常态下的制造业转型” [3] 行业发展与业务延伸 - 国内金属包装产品在食品饮料中占比低于发达国家，有良好发展空间，选择客户比谈包装形式重要，综合包装、大包装是未来发展方向 [3] 灌装业务收购 - 国内缺乏高标准饮料灌装厂，公司目标是建立高标准灌装厂，为国内外饮料客户提供优质服务，增强食品安全控制，带来更高附加值 [4] - 饮料公司扩张会选择专业灌装服务商，灌装业务可服务不同客户，提升附加值，增加客户黏性，与其他业务协同发展 [4] 差异化产品生产 - 随着消费升级，跨界和细分市场是饮料行业发展方向，生产异型罐等差异化产品可满足客户需求，提升产品附加值 [5] - 异型罐产品毛利率高，公司未来会建立差异化产品库，为客户提供菜单式选择 [5] 多元化发展思路 - 过去多元化是控制性，今后发展为分享型，整合优势资源构建平台，为客户创造更大价值 [6] - 公司已完成灌装、包装设计、品牌管理、二维码四小步，外延层次将在基础上延展，把握包装新材料等领域新机会 [6] 二维码服务与智能包装 - 二维码服务包括防伪追溯、营销管理、促销优化及针对消费者的创新应用，结合品牌创意、软件决策、大数据收集和硬件个性化服务，搭建信息化平台 [6][7] - 金属包装因互联网技术成为载体、媒介、互动方式和平台，未来将赋予更强生命力 [7] 助力区域企业拓展 - 公司希望提供平台，结合品牌管理、创意、营销管理为客户服务，具备为客户提供产品和服务的能力，可将客户价值转向服务方向 [7][8] - 随着年轻人消费喜好变化，公司将加大力度推出新产品 [8]

会议基本信息 - 会议时间为2016年6月27日15:30 - 17:00，地点在公司会议室，方式为投资者交流电话会议 [2] - 参与人员有168位分析师及投资者代表，上市公司接待人员包括沈陶、高树军以及乐道互动、中科金财相关负责人 [2] - 会议主题是对公司6月27日发布的收购天津卡乐互动科技有限公司部分股权及对外投资设立合资公司的公告做进一步说明并与投资者交流 [2] 战略背景与合作意义 - 国民消费进入体验经济时代，快消品消费者更注重功能性与互动性，公司提出打造综合包装整体解决方案提供商战略目标，将包装作为信息载体加强互动体验提供增值服务 [3] - 与乐道互动、中科金财合作是落实战略的重要步骤，乐道互动以游戏内容为主，未来合作集中在客户营销、游戏和包装产品互动等方面；中科金财专注互联网金融服务，双方希望在大数据分析、消费者精准推送等方面开创新商业模式 [3][4] 合作相关问题解答 选择游戏公司作为突破口原因 - 外延投资聚焦现金流好的公司，乐道互动现金流好，是互联网与营销公司，且游戏公司客户群体与食品饮料产品客户群体重合度高，能提供新思维和思路，不同行业碰撞有益 [4] 乐道互动实现利润方式 - 2015年乐道互动经审计利润接近3亿，《暗黑黎明》等是主要收入贡献游戏，6月底开始陆续推出5款游戏（3款自主研发、2款代理），6月30日《暗黑黎明2》上线，由范冰冰代言，在App Store畅销榜排名前十，其主要产品为客户粘性高的RPG手游，过去游戏成功率高，与奥瑞金合作预期共赢 [5] 选择21.8%股权原因 - 从资本绑定合作角度，21.8%股权占比有相当体量，公司将向乐道提名一名董事关注业务与战略协同，手游行业虽过高速成长期但成长性良好，投资对公司和投资者有利 [6] 与下游大客户业务协同方式 - 奥瑞金促成乐道和下游客户深度合作，乐道为产品提供模式和内容，推动二维码推广和下游客户产品促销，下游客户的终端用户流量和平台价值对乐道有吸引力 [6] 体育产业布局情况 冰球运动投资进展 - 公司在冰球领域投资进展顺利，合作的美国波士顿棕熊冰球队7月到北京、上海开展冰球夏令营活动，未来围绕2022年冬奥会推进工作，希望将体育和游戏嫁接到大包装业务 [7] 其他体育产业布局 - 除冰球外，公司投资青少年足球培训平台动吧体育，发展良好，已有相当数量规模的注册足球教练员，布局体育产业一方面与综合包装战略协同，另一方面享受行业增长红利 [7]

经营业绩 - 受宏观经济下行和饮料行业增速放缓影响，公司一季度对核心客户营收增速减少，导致经营业绩增速放缓，但不同季度业绩波动属正常，综合市场需求和产能投放，预期全年实现一定增长 [1][3] 原材料价格 - 因供给侧改革成效和期货市场炒作，大宗商品价格反弹，但超出供需关系基础，公司有成熟应对方案，且原材料价格仍处低位，不会对经营产生大影响 [3] 二片罐业务 - 公司二片罐年产能达30亿罐左右，今年有生产线陆续投产，市场竞争激烈，毛利水平较去年同期下滑，正积极布局高端二片罐业务，预计带来业绩增量并优化产品及客户结构 [3][4] 并购方向 - 围绕大包装主业及“快消品 + 体育”外延战略并购，大包装方面在金属包装领域寻求产业链协同、重视智能包装，在塑料和纸包装高端市场找投资标的并投向国际市场；快消品关注有增长潜力细分领域；体育以冰雪项目为主线布局体育文化产业 [4] 投资项目效应 - 投资沃田农业是落实快消品战略的重要一步，看好蓝莓产业前景，符合政策导向，有业务协同机会，可探索快消品经营模式 [5] 入股合作意义 - 入股中粮包装可减少核心客户竞争，实现产供销协同，促进行业整合，业务协同增加并签订战略合作协议，未来将互补研发资源，共同开拓海外市场 [5]

投资体育产业原因 - 发展体育产业是公司适度多元化战略一部分，有助于公司由制造向服务转变，提供推广营销服务平台，增强客户粘性并与现有业务协同 [2][4] - 2025年体育产业总规模目标超5万亿，各省目标之和将近7万亿，市场空间巨大，公司看好该产业投资机遇 [4] 投资体育产业方式及思路 - 与专业机构成立体育文化产业基金，进行财务投资，追求短期盈利 [4] - 战略性直投冰雪体育相关项目，作为长期事业 [5] - 直投有潜力的体育项目，如“动吧体育”，作为发展体育产业窗口 [5] 选中冰雪体育方向原因 - 公司与冰雪体育渊源深，理解深入 [5] - 2022年北京和张家口将联合举办冬奥会，将实现超3亿人上冰雪目标，冬季运动将升温 [5] - 冬奥会在福布斯体育赛事价值榜单排第六，项目数量为夏奥会1/4，市场份额为2/3 [6] - 国务院将冰雪运动作为突破口，带来布局机会 [6] 冰雪体育方向投资及未来发展 - 与波士顿棕熊队合作，成为其在中国推广冰球活动唯一合作伙伴，推动品牌和冰球运动发展 [6] - 投资ice world，经营冰场建设、运营及相关消费项目，与冰雪运动协同 [6] - 通过夏令营、训练营等活动推广冰球知识，带动青少年参与，通过明星球员、表演赛等推动国内冰球运动发展 [7] - 未来通过冰球培训、赛事运营、球队组建、场馆建设等促进社会对冰雪项目参与度 [7]