公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂 [1] - 公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员包括方正证券兰兰、马林霞，国都证券李晨光 [1] - 活动时间为 2014 年 9 月 18 日 9：00 至 12：30 [1] - 活动地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董秘兼副总裁田俊、证券事务代表代四顺、会计副总监肖冬磊、会计副总监李正红、投关部经理阴贯香 [1] 活动内容 - 主要内容为公司商品、门店、电商发展情况交流 [1] - 附件清单有现场交流问题记录 [1]

会议基本信息 - 证券代码 002727，证券简称一心堂，公司为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位及人员共 125 人，包括国泰君安、国信证券等 [1] - 时间为 2014 年 9 月 10 日 16：00 - 17：00，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有公司董事、董事会秘书等 [1] 会议主要内容 - 解读当前国家医药分开政策，对公司未来发展情况进行沟通交流 [1] 附件信息 - 附件包含会议记要、参会单位名单 [1] 参会单位分组（部分列举） 证券公司 - 国泰君安：丁丹、杨松、屠炜颖等 [2][4] - 国信证券：Liu Hong、王柱栋、贺平鸽等 [4] - 东方证券：张伟 [2] - 光大证券：刘博 [2] - 兴业证券：包丽华 [2] 基金公司 - 华夏基金：张钧、郑晓辉 [4] - 博时基金：王俊杰 [4] - 嘉实基金：骥轮华 [4] - 富国基金：楼圣瑞 [4] - 广发基金：王琪 [4] 保险公司 - 中国人寿保险：李鹰鹏 [2] - 信诚人寿：申峰起 [2] - 光大永明资产：孙伟娜、翟晓红 [2] - 友邦保险：王帅 [4] 资产管理公司 - 三星资产管理：周琪 [2] - 上海道鑫资产：叶丽 [2] - 东方港湾资产：环宗炎 [2] - 合众资产：金妍 [4]

门店成长与利润增长 - 新开门店第3个月正常运营，第12个月当月盈利，第26个月累计盈利 [1][2] - 公司过去三年整体利润达30%左右增长，源于老门店成熟、规模效应及精细化管理提升 [2] 毛利率提升原因 - 与供应商合作方式多样，不同方式毛利率有差别 [2] - 公司采用全国、区域、省级总代理等方式，负责产品市场营销，部分总代理品种贴牌，降低生产企业营销费用，提升自身毛利率 [2][3] - 厂商品牌共建品种从大厂二线品牌向一线品牌过渡 [3] O2O业务进展与计划 进展 - 官网平台投入运行，有近三千个商品销售信息 [4] - 部分门店进行O2O业务实践，培养员工线上线下营销思想，开展多方面试点 [4][5] - 入驻天猫医药馆，开设三家店铺，店铺各项指标处于较好水平 [5] 计划 - 与SAP Hybris和Infosys Lodestone合作，以零售实体门店为基础，利用互联网技术进行经营升级，提升服务能力 [3][5][6] - 规划和实施电商及CRM项目，建设线上线下一体化多渠道营销网络 [6] 门店差异与中药经营策略 门店差异 - 虫草参茸店按中药品牌旗舰店打造，经营中药产品；普通门店为全品类店，经营中西成药等，因产品结构和顾客定位不同，装修风格有差异 [6][7] 中药经营策略 - 经营理念是低价，在原产地收购原材料，有成本优势，集团内有中药科技公司保障质量 [7] - 会按实际情况和市场需求考虑中药高端产品路线 [7]

公司电商业务概况 - 公司开展电商较早，拿证早，在官网、淘宝、天猫、OTO 四个渠道有进展，以 SAP 系统为核心，是最早使用 SAP 系统的公司之一 [1] 医药电商行业发展情况 - 目前医药电商规模 46 亿，占行业 2400 亿的不到 2%，明年预测 68 亿，占比 2%，OTO 替代率在 5%以下，医药销售以线下为主 [2] - 美国医疗线下销售 83%，网上替代网下 17%，且线上部分有很大部分是店面取药，美国政策医药分家利于网上购药，国内无邮寄药品法规 [2] - 中国模式将以 OTO 为主导的全渠道营销模式，行业整合力度会加大，会出现整合度高的行业格局 [2] 公司 SAP 系统情况 - 2007 年开始搭建架构，2007 - 2011 年持续优化，一期做财务业务一体化，二期整合物流形成业务数据完全一体化，2011 年引入大数据 HANA 软件，系统做好准备，有精准分析实力 [3] - 公司和 SAP 合作搭建的电商平台 Hybris 系统易扩展 [3] - SAP 在海外 500 强中有三分之二使用，Hybris 与 IBM、oracal 并称三大电商平台，是生长速度最快的平台 [4] - SAP 平台更开放，可快速规划搭建 [5] 行业整合相关情况 - 云南医药发展环境好，利于新兴模式发展，行业面临整合机遇，互联网行业强者恒强，整合趋势明显，整合者需资本支持和政策支持 [6] - 目前有九州通电商加盟模式和一心堂电商自营模式，加盟模式短期可快速做大但管理成本高，自营模式稳健，成本和管理好控 [7] 公司会员及产品情况 - 公司有 600 多万会员，主要集中在零售店覆盖地区，以中老年顾客为主，网上主要是年轻化人群，需做年轻化培育，通过大数据平台精准营销 [8] - 网上品种约 3000 多种，做了区隔，要求网上网下同价，对网上产品进行挑选 [9] - 网上药品主要以医疗器械、保健品、计生用品等大健康品类为主，处方药不允许销售且需自建配送网络 [9] 医保及政策相关情况 - 公司对网上医保对接政策推进持稳健态度，医保政策复杂，对接困难，需按政策逐步推进 [10] - 中国政策改革渐进，天士力拿到地区性试点，推广还需时间 [10] 公司电商平台运营情况 - 推进 OTO 为主导的全渠道模式，其他平台用于吸引流量，源于自身线下的流量最重要，HANA 系统通过大数据分析会员需求 [11] - 一心堂上 HANA 系统，可洞悉人的消费行为，推演下一步消费行为并干预会员行为 [12] - 电商系统维护包括技术实现和业务模式预测部分，公司在业务模式模型维度分析有优势，与 SAP 长期合作 [13] 公司核心竞争力 - 公司有长时间积累，工作风格稳健，在大量基础工作上做行业领航者，软件投入大，信息化领先，政策管制利于龙头企业集中度提升 [13]

收购情况 - 2015 年 4 月以来进行 9 起并购，涉及资金 9 亿元，包括海南联合广安堂 100%股权收购及多家公司门店收购 [2] - 截止 2015 年 6 月 30 日，直营门店 3142 家，不含已并购待交接门店 280 家 [2] - 筹划 12 亿并购基金，公司出资 3 亿用于并购医药连锁资产 [2] 电商业务 - 以 O2O 模式为基本发展模式，积极探索新业务 [3] - 电商平台 5 月调试，6 月上线测试版，当月营业额近 500 万元，官网达 360 万元 [3] 发展区域 - 主要市场为西南地区，还有海南、山西，上海、天津有全资子公司 [3] - 未来逐步做好现有市场，立足西南、面向全国，在竞争小的地区拓展 [4] 业绩增长 - 2015 年利润增速 10%，原因一是 2014 年受政策影响开店少，门店成长周期长；二是电商投入大 [4] - 下半年从多维度改善利润，围绕年初收入利润预算规划努力 [4]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 活动类别 - 特定对象调研、现场参观 [1] 参与单位及人员 - 申银万国罗佳荣、农银汇理基金徐治彪、交银施罗德曹文俊、平安资产郑有为、彤源投资庄琰 [1] 时间地点 - 时间为 2015 年 9 月 10 日 09：00 至 12：00，地点在公司会议室 [1] 接待人员 - 董秘兼财务负责人田俊、证券总监兼证券事务代表代四顺、证券副总监李正红、电商业务总监刘黎峰、杨志昆等 [1] 活动内容 - 公司业务发展交流、参观，附件有现场交流问题记录 [1]

会议基本信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位及人员共 94 人，包括国泰君安等 [1] - 会议时间为 2015 年 8 月 15 日 20:00 - 22:00 [1] - 会议地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书、副总裁、财务负责人田俊 [1] - 活动主要内容为公司中报及并购进展 [1] - 附件包括会议记要、参会单位名单 [1] 参会人员情况 - 参会人员来自众多机构，如国泰君安、IDG 资本、上投摩根基金等 [2][3][4][5][6]

行业趋势 - 美国连锁药店集中度提高，龙头从药品零售商走向个人健康管理平台型服务商，构建“产品 + 服务”医疗生态，诞生大市值公司，如CVS市值近1200亿美元、Walgreens市值近850亿美元 [1] - 中国药店未来将走向集中化、平台化、生态化，可能诞生大市值公司，且有可能比美国更早完成生态布局 [1] 行业发展驱动因素 空间变化 - 未来80%的医院处方药份额流向药品终端，将带来巨大增量空间 [1] 竞争格局变化 - 医保控费、电商比价使药店收入端下滑，GSP认证、人力和租金成本上升、新店盈利周期变长使成本端提升，小规模药店经营困难将寻求并购，大型药店可凭借资本和经营能力享受并购盛宴 [1] 商业模式变化 - 中国大型药店将从传统零售商变为平台型服务商，以用户为中心整合医疗等服务，形成个人健康管理，未来互联网医疗是O2O模式，药店是打造O2O生态的重要推动者 [2] 投资建议 - 药店行业潜在空间大，是最佳的互联网医疗O2O平台，未来有并购等催化剂刺激成热点，建议关注一心堂、老百姓、益丰药房、太极集团，中长期看好 [3] 重点公司情况 一心堂 - 面临战略机遇，二级市场给予较高认可，市盈率静态100倍、动态90倍，需打通线上线下，采用O2O模式，未来可从药店向平台、生态及工业发展，具备中药饮片资质 [4] 益丰药房 - 总部在湖南，有881家门店，注重精细化管理，加快自建和并购，覆盖6个省份，70 - 80%销售来自会员，升级会员管理系统，推进O2O模式，加大多品类经营，探索对接医疗服务 [5][6] 投资者问答要点 政策环境 - 国家商务部政策支持连锁化，鼓励大型连锁加快并购，取消部分限制，行政许可使自建门店更方便，地方小型连锁店面临压力更愿合作 [7] 门店增长 - 提高老店增速可放大养生品、加大理疗，发展新老会员 [8] 医院合作 - 药房托管、在医院开药房不是行业方向 [9] 药企合作 - 互联网时代中间环节会被替代，药企应接近消费者 [9] 医疗大数据 - 一心堂利用线下流量和ERP，结合慢病管理应用医疗大数据 [10] 社区药房托管 - 托管社区药房，医药分开，驻店药师提供专业服务对药店利好 [10] 中西医门诊 - 全国中医坐诊无政策障碍，药店开诊所中医坐堂试点效果好，但经营成本高 [10] 医保资质 - 一心堂医保资质占比39%，益丰占比29%，不同地区医保资质获取难度不同，华东较保守 [10] 出售品类 - 药食同源不受限制，但部分地方对药店出售非医保商品规定严格 [11]

公司信息 - 证券代码为 002727，证券简称为一心堂，公司全称为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位为兴业全球基金管理有限公司，参与人员为杨世进 [1] - 活动时间为 2015 年 11 月 12 日 13：30 至 14：30 [1] - 活动地点为云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] 公司接待人员信息 - 接待人员包括董秘兼财务负责人田俊、证券副总监李正红、证券部副经理阴贯香、证券部证券事务主管王斌 [1] 活动内容信息 - 主要内容为公司业务发展交流、参观，附件清单有现场交流问题记录 [1]

会议基本信息 - 证券代码 002727，证券简称一心堂 [1] - 投资者关系活动类别为分析师会议、业绩说明会 [1] - 时间为 2015 年 11 月 11 日 15：00 至 17：20 [1] - 地点在云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董秘兼财务负责人田俊 [1] - 活动主要内容为药店行业专题会议 [1] 参会人员情况 - 参与单位及人员共 175 人，包括兴业证券、中信证券、国信证券等机构人员，益丰大药房、老百姓大药房等企业负责人 [1] - 具体参会人员名单涉及一心堂、上海硕佑投资、兴业证券等 175 家单位及个人 [3][4][5][6][7]