公司概况 - 浙江环动机器人关节科技股份有限公司科创板IPO获上交所受理 拟募资14 077亿元 系双环传动分拆上市 [2] - 公司成立于2020年5月 2023年8月整体变更为股份公司 注册资本6900万元 双环传动持股61 29% 吴长鸿等四人合计控制67 27%股权 [3] - 公司主营机器人关节高精密减速器 RV减速器收入占比超94% 2020-2023年国内市场份额从5 25%提升至18 89% 仅次于纳博特斯克 [5] 财务表现 - 2021-2023年营业收入从9141万元增长至30947万元 扣非净利润从689万元增至6533万元 2024上半年营收13363万元 扣非净利润2115万元 [6][7] - 研发投入占比从2021年12 69%降至2023年8 49% 2024上半年回升至9 79% [7] - 选择科创板上市标准为市值不低于10亿元且最近两年净利润累计超5000万元 [7] 客户结构 - 前五大客户收入占比从2021年79 45%升至2023年92 12% 2024上半年回落至79 50% [8] - 第一大客户埃斯顿收入占比从2021年12 72%升至2024上半年52 88% 存在重大依赖 [8][9] - 埃斯顿2024年1-9月扣非净利润亏损10767万元 同比下降223% 经营活动现金流恶化 [9][10][11] 行业对比 - 可比公司绿的谐波2024Q3营收增长25 59%但扣非净利润下降10 57% [14][15] - 中大力德2024Q3营收下降16 33% 扣非净利润下降50 81% [16][17] - 行业整体呈现需求下滑 竞争加剧态势 [11][18]

投资评级 - 报告给予埃斯顿(002747 SZ)"买进"评级 目标价21元 [2] 核心观点 - 公司是国内工业机器人龙头 受益于新质生产力发展 随着设备更新等政策逐步落地 国内工业机器人产量同比增速逐月提高 公司营收也同比转增 [2] - 公司参股子公司埃斯顿酷卓引入先进制造业基金二期、南京产业专项母基金注资 有望在政府背景加持下迎来加速成长 [2] - 预计2024年公司亏损0 6亿元 2025、2026年分别实现净利润1 7、3 5亿元 2025年扭亏为盈 2026年同比增长111% [2] 公司基本面 - 公司股价(2024 11 15)为17 22元 总发行股数869 53百万股 A股市值135 52亿元 每股净值2 98元 股价 账面净值5 78倍 [2] - 公司主要股东为南京派雷斯特科技有限公司 持股29 31% [2] - 公司产品组合中 工业机器人及成套设备占比77 6% 自动化核心部件及运动控制系统占比22 4% [2] 财务表现 - 2024年3Q公司实现收入12 0亿元 同比增长21 7% 环比增长2 7% 归母净利润为0 1亿元 2Q亏损0 8亿元 [2] - 预计2024年公司亏损0 6亿元 2025、2026年分别实现净利润1 7、3 5亿元 2025年扭亏为盈 2026年同比增长111% [2] - 预计2025、2026年EPS分别为0 19元、0 40元 对应当前A股价PE分别为92倍、44倍 [2] 行业及政策 - 2024年工业机器人市场表现不佳 但上半年政府开始高度重视新质生产力 着重推动包含工业机器人在内的高科技产业发展 [2] - 国内出台大规模设备更新政策 采用中央财政贴息1 5个百分点、地方财政再次贴息的方式 进一步降低企业贷款成本 为制造业复苏注入强心剂 [2] - 2023Q3工业机器人产量同比增速逐月提高 6 7 8 9月同比分别增长12 4% 19 7% 20 0% 22 8% [2] 子公司及战略 - 公司参股子公司埃斯顿酷卓引入先进制造业基金二期、南京产业专项母基金 合计注资1 3亿元 增资后公司股权比例由20%降至13 95% [2] - 埃斯顿酷卓成立于2022年7月 主攻智能机器人领域 目前产品开发进展迅速 协作机器人已经实现销售 人形机器人CODROID 01也亮相于2024年工博会 [2] - 公司控股子公司埃斯顿智能科技也引入了通用技术集团及国家制造业大基金 公司受政府支持的力度加大 有望把握新质生产力的发展机遇 [2]

股票代码：002747 股票简称：埃斯顿 公告编号：2024-066 号 南京埃斯顿自动化股份有限公司 关于公司及子公司获得政府补助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获取补助的基本情况 南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司近期收到与 收益相关的各类政府补助合计 14,182,278.39 元，收到与资产相关的各类政府补 助合计 3,000,726.00 元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》等的有关规定， 现将公司及子公司自最近一次披露获得政府补助的公告至今收到的相关政府补 助情况公告如下： （一）与收益相关的政府补助 | 获得补助的主 | 补助项目/ 原 | 发放主体 | 补助金额 | 补助到 | | 补助类型 | 会计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 体 | 因 | | （单位：元） | 账时间 | | | 处理 | | 南京埃斯顿机 器人工程有限 | 软件退税 | 南京国税 | 290,367.61 | 2024 | 年 | 与收益相 ...

会议信息 - 会议通知于2024年11月7日发出，11月11日通讯表决召开[1] - 应出席独立董事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过参股公司增资暨放弃优先认缴出资权关联交易议案[1] - 同意将关联交易事项议案提交董事会，关联董事回避表决[2] 表决结果 - 同意3票，反对0票，弃权0票[3]

市场扩张和并购 - 埃斯顿酷卓拟引入新投资者增资1.3亿元，先进制造业基金出资1亿，南京产业专项母基金出资3000万[1] - 增资完成后，公司持有埃斯顿酷卓股权比例由20%降至13.95%[2] 决策流程 - 议案经第五届董事会独立董事专门会议第四次会议审议通过[3] - 表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票，关联董事回避表决[4]

市场扩张和并购 - 埃斯顿酷卓拟引入新投资者增资1.3亿元，先进制造业基金出资1亿，南京产业专项母基金出资3000万[2] - 先进制造业基金、南京产业专项母基金以13000万元认购埃斯顿酷卓1625万元新增注册资本，对应投资后30.24%股权[16] 股权变动 - 公司持有埃斯顿酷卓的股权比例将由20%变更为13.95%[2] - 增资前南京派雷斯特科技有限公司股权比例56.00%，增资后变为39.07%[15] 业绩总结 - 2024年9月30日资产总额为2255.30，较2023年12月31日的2741.93有所下降[13] - 2024年9月30日资产净额为 - 1143.88，2023年12月31日为1371.14[13] - 2024年1 - 9月营业收入为410.54，2023年度为81.47[13] - 2024年1 - 9月净利润为 - 2501.88，2023年度为 - 2046.12[13] 关联交易 - 2024年1月1日至公告披露日，公司及子公司与控股股东派雷斯特及其控制主体已发生关联交易金额18095.18万元[21] - 公司第五届董事会独立董事专门会议第四次会议通过相关关联交易议案[22]

股票代码：002747 股票简称：埃斯顿 公告编号：2024-064号 南京埃斯顿自动化股份有限公司 第五届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十次 会议通知于 2024 年 11 月 7 日以电话、邮件等方式发出，会议于 2024 年 11 月 11 日在南京市江宁区吉印大道 1888 号（江宁开发区）公司会议室，以通讯表 决方式召开。本次会议由监事会主席顾晓霞女士主持，会议应出席监事 3 人，实 际出席监事 3 人。本次会议的召开符合《公司法》及相关法律、法规以及《公司 章程》的规定。经审议，通过如下议案： 一、审议并通过《关于参股公司增资暨公司放弃优先认缴出资权的关联交 易议案》 经审核，监事会认为：本次参股公司南京埃斯顿酷卓科技有限公司增资有助 于补充营运资金，满足其业务发展需要，符合其长期发展战略。公司放弃本次增 资的优先认缴出资权是综合考虑公司实际情况、经营规划等作出的审慎决策，不 会对公司生产经营、财务状况、经营成果产生重大不利影响。本次关联交易遵 ...

资金使用 - 公司及子公司获批对最高不超10亿元闲置自有资金进行现金管理[2] - 公司用5000万元闲置资金购申万宏源收益凭证[3] - 子公司扬州曙光用800万元闲置资金购浦发银行结构性存款[4] - 子公司艾玛意用1200万元闲置资金购中信银行结构性存款[5] - 子公司埃斯顿（湖北）用4000万元闲置资金购中信银行结构性存款[6] - 公司用10000万元闲置资金购华夏银行结构性存款[8] - 公司用10000万元闲置资金购杭州银行结构性存款[8] - 公司用10000万元闲置资金购中信银行结构性存款[9] - 子公司埃斯顿智能科技用3000万元闲置资金购中信银行结构性存款[9] - 子公司艾玛意用1500万元闲置资金购中信银行结构性存款[9] - 公司用1500万元购中信银行理财产品[12] 数据情况 - 截至2024年11月6日，过去十二个月使用闲置自有资金买理财产品未到期累计金额7.31亿元[13] - 公司购买中信银行理财产品预计年化收益率1.05%-2.08%-2.48%[12] - 公司购买中信银行理财产品理财期限23天[12] - 公司购买中信银行理财产品起息日为2024年11月6日[12] - 公司购买中信银行理财产品到期日为2024年11月29日[12] 资金管理 - 公司将严格遵守审慎投资原则进行短期现金管理[11] - 公司财务部门分析跟踪进展，控制投资风险[11] - 公司内审部门负责对投资产品资金使用与保管情况审计监督[11] - 独立董事、监事会有权对资金使用情况监督检查[11]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司是一家专注于工业机器人的上市公司,拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师 - 公司主要产品包括工业机器人、机器人控制系统等,下游客户涉及汽车、电子、金属加工、一般工业等行业 - 公司在2023年前三季度的总出货量超过2万台,同比增长17%,市场份额持续提升 - 公司下游客户结构变化,汽车和电子占比超过50%,光伏、传统工业等占比有所下降 2. 公司经营情况和发展计划 - 公司预计2024年收入增长目标约20%,出货量目标正在制定中 - 看好光伏、传统工业等行业的需求,将持续关注和布局 - 汽车行业保持平稳,零部件业务增长较快,将持续关注和拓展 - 3C行业需求旺盛,公司将持续关注和投入 3. 行业竞争格局 - 国产品牌市场份额持续提升,已达50%以上,未来仍有一定提升空间 - 公司将聚焦高端应用场景,挖掘外资品牌在国内的存量市场 - 关注汇川等国产品牌的发展,在电子、重载等领域存在一定竞争 4. 经营管理改革 - 2020年底开始引入外部咨询公司进行组织架构调整,提升管理效率 - 重点改革包括销售体系、供应链、质量管理、财务预算等方面 - 研发投入保持高位,聚焦高端应用场景、解决方案等领域 5. 人形机器人业务 - 公司参股的库卓公司正在开展人形机器人的研发,团队规模60人左右 - 短期内更多关注工业应用场景,未来可能会拓展到服务领域 - 公司正在引入外部战略投资者支持库卓的发展

公司发展前景 - 公司对2025年工业机器人市场仍保持乐观，基于下游行业自动化的提升，包括产能提升和更新改造，预计明年工业机器人市场将保持增长[3] - 国内仍有大量传统工厂使用人工操作，随着劳动力人口逐步减少，人力成本逐步攀升，使用工业机器人的成本进一步下降，自动化和机器换人是市场发展趋势[3] - 随着国内宏观经济向好、产业升级及设备更新等国家政策的支持，国产头部机器人厂商发展势头良好，市场格局重塑，工业机器人行业将会进入一个稳定发展阶段[3] 公司业务发展 - 公司前三季度工业机器人市场出货量同比增长17.73%，高于行业市场增速，位列中国工业机器人市场出货量排名第二，国产品牌出货量第一[3] - 前三季度公司下游应用行业主要覆盖汽车及汽车零部件、电子行业、金属加工及其他通用行业等[4] - 受益于果链、手机以及AI技术的需求拉动，大客户战略的推动和销售策略的改变，前三季度电子行业的客户订单有显著增加[4] - 汽车及汽车零部件行业国产替代进程加快，通用行业如纺织、包装等复苏势头良好，传统行业自动化更新改造需求在逐步提升[4] 公司毛利率及成本管控 - 工业机器人产品市场价格从去年四季度开始持续走低，今年二季度已经趋于稳定[6] - 公司通过优化供应链、提升原材料国产替代、研发及实施制造精益管理等措施进行降本，并加强对订单及客户进行分类分析，将更多资源投入在高质量订单上，以保持毛利率稳定[6] 未来发展规划 - 提高合同质量，对订单进行有效管理[7] - 开发面向新兴行业需求及高壁垒行业应用的机器人产品，聚焦高端应用场景，在更多细分领域加快实现国产替代[7] - 持续推进降本增效工作，对资源进行整合，更多发挥员工的主动性，提高敏捷能力[7] - 公司将会以更精简高效的组织管理和更精细化的成本模式推进经营工作，以实现公司的高质量发展[7] 其他 - 国家宏观调控力度加大，支持设备改造和消费升级，制造业投资需求回暖，自动化行业有望迎来新一轮景气上行周期[6] - 公司参股的南京埃斯顿酷卓科技有限公司在人形机器人方面有相应布局，未来可以进一步丰富公司的产品组合及技术布局[7] - Cloos今年前三季度海外订单保持稳定，但中国订单及销售受到一定程度的影响，未来会在高铁、轨道交通、造船和通用焊接行业进行布局以扩大市场应用[8]