港股IPO加速 - 公司于2025年6月27日向香港联交所递交上市申请，加速港股IPO进程[1][2] - 2025年港股市场预计迎来80只新股上市，其中约25只为A+H股，总集资额达2000亿港元[2] - 公司资产负债率从2022年62.79%攀升至2024年81.34%，有息负债率同期从34.31%升至43.10%，现金到期债务比从1.50恶化至-2.04[4][5] 业绩大幅下滑 - 2024年营收40.09亿元同比下降13.83%，归母净利亏损8.10亿元同比暴降700.14%，为上市10年首次巨亏[3] - 毛利率29.57%同比下降2.36个百分点，工业机器人及智能制造业务毛利率28.94%同比下降2.34个百分点[3] - 子公司普莱克斯等计提3.4亿元减值，应收账款等资产另计提1.2亿元减值，经营性现金流净额-0.74亿元同比降346.29%[4] 行业竞争加剧 - 2024年中国工业机器人销量29万台同比仅增3.9%，行业陷入存量争夺战[3] - 同业埃夫特2024年营收13.73亿元同比下降27.21%，净利润亏损1.57亿元同比降231.22%[3] - 市场需求疲软叠加价格战，公司收入不及预期且毛利额显著减少[4] 研发投入加码 - 2024年研发投入5.03亿元占营收12.55%，同比保持高强度[7] - 参股南京埃斯顿酷卓科技布局人形机器人，发布Codroid02机型（170cm/70kg/31自由度）[5][6] - 战略聚焦工业具身智能、智能感知及AI平台研发，抢占"人工智能+机器人"技术高地[7] 海外市场扩张 - 组建国际化销售团队重点开拓欧洲、美洲、中东及东南亚市场[8] - 瞄准新能源汽车、锂电设备商等国内头部客户的出海机会，2025年将加大欧洲资源投入[8]

业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

公司上市及融资历史 - 公司于2015年3月在A股上市，IPO发行价为6.8元/股，发行3000万股，募资2亿元 [1] - 2016年完成定增募资9.5亿元，2021年7月完成另一次定增募资8亿元，发行价28元/股 [3] - 截至2025年6月27日，公司股价报收20.06元/股，较定增价累计下跌28.36%，市值约174亿元 [3] - 公司计划在港交所上市，募资用于扩充产能、战略投资、研发、数字化管理及偿还贷款 [4] 股权结构及控制权 - 主要股东南京派雷斯特科技持股29.4%，吴波直接持股12.8%，三人合计控制42.15%表决权 [4][7] - 香港中央结算公司持股2.23%，华夏中证机器人ETF等机构投资者持股比例均低于1.5% [4] - 南京派雷斯特质押1100万股A股为公司贷款提供担保 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元，2024年同比下降13.8% [7][8] - 2024年工业机器人板块收入减少5.66亿元，同比降幅15.7% [8] - 2022-2024年净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元，2024年亏损主因无形资产减值3.6亿元 [7][8][9] - 2025年Q1净利润回升至1262.99万元 [9] 债务及资本结构 - 2022-2024年银行贷款及其他借款从28.83亿元增至47.22亿元 [5] - 2024年末金融负债合计72.6亿元，其中一年内到期负债53.8亿元，资产负债率81.34% [10][11] - 2022-2024年现金分红总额分别为2580万元、2600万元、5200万元，2024年度未分红 [11][12] 业务概况 - 公司为工业机器人企业，提供自动化解决方案，覆盖汽车、锂电、光伏等8大行业 [7] - 全球布局包括75个服务网点和7个制造基地，产品涵盖工业机器人及智能制造系统 [7] - 研发投入持续增加，2022-2024年研发开支从3.08亿元增至4.42亿元 [8]

上市进展 - 2025年6月27日向香港联交所递交H股发行并上市申请并刊登申请资料[2] - 申请资料为草拟版本，所载资料可能更新修订[2] 发行相关 - 发行认购对象为符合条件境外及境内合格投资者[2] 信息披露 - 不在境内网站和媒体刊登资料，提供港交所网站查询链接[2] 不确定性 - 发行上市需获批准、核准或备案，存在不确定性[3] 后续安排 - 将根据进展依法履行信息披露义务[3]

公司上市动态 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [1] 行业地位与市场表现 - 公司是中国工业机器人领军企业，国产企业中出货量连续多年保持第一 [4] - 2025年第一季度在国内市场工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产企业 [4] - 公司坚持"AllMadeByEstun"全业务链发展战略，覆盖汽车、锂电、光伏、电子等多个行业 [4] 发展战略与愿景 - 制定从跟随到超越的发展战略，目标成为全球机器人领军企业 [4] - 加速AI+机器人技术融合，向全球智能机器人领跑者转型 [4] - 通过战略性全球并购和自主研发形成多品牌矩阵协同、全应用场景覆盖的竞争优势 [6] 全球化布局 - 截至2025年6月20日，公司在全球拥有75个服务网点和7个制造基地 [6] - 通过本土化团队和全球化布局确保质量保证和成本效益 [6] 财务数据 - 2022年收入38.81亿元，2023年46.52亿元，2024年40.09亿元 [6] - 2022年净利润1.84亿元，2023年1.34亿元，2024年亏损8.18亿元 [6] - 2024年无形资产及商誉减值亏损3.6亿元，导致经营亏损6.04亿元 [7] - 2024年研发开支4.42亿元，较2023年的3.88亿元有所增加 [7]

公司动态 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1]

公司动态 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 独家保荐人为华泰国际 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予埃斯顿“买进（Buy）”评级 [6][7][8] 报告的核心观点 - 公司从工业机器人向具身智能领域拓展，2025年6月发布第二代人形机器人Codroid 02，全身自由度可达31个（不含灵巧手），在关节、系统、场景上取得突破 [7][8] - 2025年Q1国内工业机器人市占率达10.3%，成为首个市占率登顶的国产机器人品牌，主业稳健增长 [7][8] - 预计公司2025年扭亏为盈，2026 - 2027年实现净利润1.7亿元、2.8亿元，yoy分别为+217%、+70%，看好公司机器人业务继续成长 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业别为机械设备，2025年6月24日A股价19.99元，深证成指10217.63，股价12个月高/低为28/11.42元 [1] - 总发行股数8.6702亿股，A股数7.8241亿股，A股市值156.40亿元，主要股东为南京派雷斯特科技有限公司，持股29.40% [1] - 每股净值2.11元，股价/账面净值9.46，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为0.5%、 - 10.2%、35.9% [1] 产品组合 - 工业机器人及成套设备占比75.7%，自动化核心部件及运动控制系统占比24.3% [2] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比8.9%，一般法人占比47.8% [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|135|-810|57|165|280| |同比增减（％）|-18.80|—|—|216.94|70.18| |每股盈余（元）|0.16|-0.93|0.07|0.19|0.32| |同比增减（％）|-15.79|—|—|216.94|70.18| |市盈率(P/E)|124.94|—|305.50|105.18|61.81| |股利（元）|0.06|0.00|0.02|0.07|0.11| |股息率（％）|0.30|0.00|0.11|0.33|0.57|[10] 合并报表数据 合并损益表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4652|4009|4857|5648|6447| |经营成本|3167|2823|3447|3978|4507| |营业税金及附加|25|23|16|25|29| |销售费用|403|446|437|469|516| |管理费用|445|528|398|412|451| |财务费用|133|136|139|162|184| |资产减值损失|-19|-402|-5|0|0| |投资收益|9|10|5|8|7| |营业利润|149|-791|42|161|274| |营业外收入|28|27|24|26|26| |营业外支出|9|11|8|9|10| |利润总额|167|-775|57|177|290| |所得税|34|42|-2|15|12| |少数股东损益|-2|-7|2|-2|-2| |归属于母公司所有者的净利润|135|-810|57|165|280|[12] 合并资产负债表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1227|1197|1261|1383|1646| |应收账款|1597|1777|1919|2072|2238| |存货|1340|1721|1807|1897|1992| |流动资产合计|5693|6064|6367|6813|7290| |长期股权投资|85|46|53|61|70| |固定资产|1107|1435|1550|1673|1807| |在建工程|177|42|40|38|36| |非流动资产合计|4389|4077|4281|4495|4720| |资产总计|10082|10141|10648|11308|12009| |流动负债合计|5025|6012|6313|6629|6960| |非流动负债合计|2235|2236|2348|2465|2588| |负债合计|7259|8248|8661|9094|9548| |少数股东权益|123|104|109|115|121| |股东权益合计|2699|1789|1878|2099|2340| |负债及股东权益合计|10082|10141|10648|11308|12009|[12] 合并现金流量表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|30|-74|182|220|362| |投资活动产生的现金流量净额|-678|-192|-320|-260|-271| |筹资活动产生的现金流量净额|1195|289|202|162|173| |现金及现金等价物净增加额|528|-15|64|122|264|[12]

激励计划概述 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称"埃斯顿"）于2025年6月推出股票期权与限制性股票激励计划，旨在激励董事、高级管理人员、核心技术及骨干人员等140名激励对象 [4][7][10] - 激励计划包括350万份股票期权（占总股本0.40%）和400万股限制性股票（占总股本0.461%），分别占计划权益总量的46.67%和53.33% [10] - 股票期权行权价格为20.53元/份，限制性股票授予价格为10.27元/股 [11] 审批与实施程序 - 公司于2025年6月3日通过董事会审议批准激励计划草案，并于6月20日经股东大会表决通过 [7][8] - 激励对象名单于2025年6月5日至14日进行内部公示，未收到异议 [8] - 董事会确认公司和激励对象均满足授予条件，最终以2025年6月20日为授权/授予日 [10][11] 激励对象结构 - 核心技术及骨干人员（135人）获授全部350万份股票期权 [10] - 7名高管（包括董事、副总经理等）各获授6万股限制性股票，董事会秘书获授4万股，133名核心人员共获400万股限制性股票 [10] - 激励计划明确限售期、行权条件等约束条款，限制性股票需满足解除限售条件方可流通 [4][10] 合规性说明 - 独立财务顾问上海信公轶禾确认激励计划符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法规要求 [1][7][11] - 公司披露内幕信息自查报告，显示激励计划草案公开前6个月内无相关方利用内幕信息交易股票的行为 [8]

激励计划概述 - 公司于2025年6月20日向135名激励对象授予350万份股票期权（行权价20.53元/份）和400万股限制性股票（授予价10.27元/股），分别占公司总股本的0.40%和0.461% [1][7][8] - 激励对象包括董事、高管、核心技术及骨干人员等，不含持股5%以上股东及关联方 [1][5] - 本次激励为一次性授予，无预留权益，股票期权与限制性股票合计占总股本0.87% [1][7][8] 行权与解除限售安排 - 股票期权分三期行权（12/24/36个月后），行权比例分别为30%、30%、40% [2] - 限制性股票分三期解除限售（12/24/36个月后），解除限售比例分别为30%、30%、40% [3] - 行权/解除限售需满足公司业绩考核与个人绩效考核双重条件 [3][4] 业绩考核要求 - 公司层面考核2025-2027年累计营业收入增长率及净利润：2025年目标净利润1.76亿元，触发值1.4亿元；2026年目标值2.2亿元，触发值1.76亿元 [3] - 个人考核分ABC三档，对应行权/解除限售比例为100%/70%/0% [4] - 若公司业绩未达触发值，所有激励对象当期权益不得行权/解除限售 [3] 财务影响 - 预计总激励成本4237.91万元，2025-2028年分别摊销1211.36万/1823.69万/907.59万/295.26万 [8] - 股票期权采用Black-Scholes模型估值，参数包括股价18.82元、波动率22.58%-29.29%、无风险利率1.50%-2.75% [8] - 所筹资金将用于补充流动资金，公司不提供任何财务资助 [10] 审批程序 - 已履行董事会、监事会、股东大会审议程序及10天公示 [5][6] - 法律意见书认为授予程序符合《管理办法》及激励计划规定 [10] - 独立财务顾问确认授予事项符合《公司法》《证券法》等法规 [10]