募集资金与项目投资 - 向特定对象发行股票募资不超78,519.00万元，拟投5项目，总投资84,004.25万元[3][4] - 年产6万台骑乘式割草车项目总投资21,590.00万元，拟投募资19,090.00万元[4] - 年产25万台新能源智能园林机械项目总投资19,250.00万元，拟投募资16,649.00万元[4] - 具身智能机器人产业化项目总投资30,384.25万元，拟投募资30,000.00万元[4] - 上海研发中心建设项目总投资5,780.00万元，拟投募资5,780.00万元[4] - 补充流动资金项目拟投募资7,000.00万元[4] 市场规模与前景 - 全球草坪及园林设备市场规模预计从2022年373亿美元以6%年均复合增长率增长，2032年达约668亿美元[7] - 2022年割草机占全球园林机械设备比重约61%，市场规模预计从2021年227.5亿美元以6.56%年均复合增长率增长，2030年达约377.9亿美元[9] - 2023年全球智能机器人市场规模达124亿美元，预计2024 - 2032年间以15.6%年复合增长率增长至477亿美元[13] - 全球骑乘式割草机市场规模2023年预计达117.5亿美元[16] 公司市场地位 - 2020年公司坐骑式割草机细分市场占有率在国内园林机械企业中排名前五，2021 - 2022年排名前三[18] 项目效益与情况 - 骑乘式割草车项目税后内部收益率15.58%，税后投资回收期（不含建设期）6.04年[19] - 新能源智能园林机械项目建成后产能每年新增25万台，税后内部收益率14.22%，税后投资回收期（不含建设期）6.61年[21][29] - 具身智能机器人产业化项目建设周期36个月，建成后年产各类产品共计101万件，税后内部收益率26.87%，税后投资回收期（不含建设期）3.44年[31][36] - 上海研发中心建设项目建设周期24个月，场地租金493.68万元、场地装修费328.72万元、设备购置安装费2170.22万元、人员费用1690万元、研究开发费用972万元、基本预备费125.38万元[38][42] 公司研发与合作 - 2020年至今主持3项国家重点研发课题，参与12项国家、行业或团体标准制定[53] - 自主研发锂电60V手持产品系列、锂电60V自走割草机、新款电动轮式割草机系列和锂电60V扫雪机系列等产品[54] 风险提示 - 本次发行募集资金项目短期内不排除公司每股收益被摊薄的可能性[56]

市场数据 - 全球草坪及园林设备市场规模预计从2022年373亿美元以6%年均复合增长率增长，2032年达约668亿美元[3] - 2021年北美和欧洲园林机械市场份额分别为58.10%和22.35%[4] - 2018 - 2021年，燃油动力设备市场占比从50.87%降至49.48%，电动设备从30.90%增至32.20%[5] - 2018 - 2021年，全球园林机械市场年均复合增长率为7.14%，燃油动力设备和电动园林机械分别为6.16%和8.62%[7] - 2022年割草机占全球园林机械设备比重约为61%，市场规模预计从2021年227.5亿美元以6.56%年均复合增长率增长，2030年达约377.9亿美元[7] - 电动割草车市场规模预计从2022年5.5亿美元以8.80%年均复合增长率增长，2031年达约11.15亿美元[7] - 2023年全球智能机器人市场规模达124亿美元，预计2024 - 2032年间以15.6%年复合增长率增长至477亿美元[11] - 全球骑乘式割草机市场规模2023年预计达到117.5亿美元[13] 业绩数据 - 2024年1 - 9月归属于母公司股东的净利润为3,989.17万元，扣除非经常性损益后为3,347.71万元；2024年度扣非前后净利润年化测算分别为5,318.89万元和4,463.61万元[56] 发行信息 - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[20] - 发行对象不超过35名（含35名），为符合规定的特定投资者[26] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[30] - 拟发行股份数量不超过本次发行前总股本的30%，即不超过3960万股（含本数）[41] - 募集资金总额不超过78519.00万元（含本数）[41] - 前次募集资金到位日（2015年12月4日）至本次发行董事会决议日（2023年12月12日）间隔超18个月[44] - 募集资金用于非资本性支出金额为7584.95万元，补充流动资金金额为7000.00万元，合计14584.95万元，占募集资金总额比例为18.58%[46] - 发行后总股本将由132,000,000股增加至171,600,000股[55] 未来展望 - 假设2025年度扣非前后净利润较2024年持平、减少10%、增加10%[56] - 假设情形1：2025年扣非前后净利润持平，发行后基本每股收益0.35元/股，稀释每股收益0.35元/股，加权平均净资产收益率4.62%[58][60] - 假设情形2：2025年扣非前后净利润减少10%，发行后基本每股收益0.32元/股，稀释每股收益0.32元/股，加权平均净资产收益率4.16%[61] - 假设情形3：2025年扣非前后净利润增加10%，发行后基本每股收益0.39元/股，稀释每股收益0.39元/股，加权平均净资产收益率5.09%[62] 新产品和新技术研发 - 公司建立机器人研发团队，投入资源进行机器人零部件研究和产品升级，以抓住行业机遇延伸产业链[16] - 园林机械行业智能化技术发展迅速，公司将加强研发中心建设顺应技术趋势[17][18] 其他新策略 - 公司拟通过聚焦主营业务等多种措施防范即期回报被摊薄风险[70] - 公司制定并完善《募集资金管理制度》以规范资金使用[73] - 公司建立健全公司治理结构，未来将提高经营管理水平[74] - 公司制定《浙江中坚科技股份有限公司未来三年（2023 - 2025年）股东分红回报规划》[76] 公司优势 - 2020年至今主持3项国家重点研发课题，参与12项国家、行业或团体标准制定[68] - 公司专业人才储备充足，管理团队经验丰富，为募集资金项目实施提供保障[66][67] - 公司凭借自身能力与优质客户建立稳固合作关系[69] - 公司主要产品已通过一系列欧盟、北美产品质量认证[68]

发行资格与方案合规 - 公司符合向特定对象发行股票的资格和条件[1] - 本次发行方案、预案符合相关法律法规规定[2] 报告分析 - 《2023年度向特定对象发行股票方案论证分析报告（二次修订稿）》论证发行必要性和可行性[2] - 《2023年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告（二次修订稿）》分析募资使用可行性[2] 回报措施 - 公司对即期回报摊薄影响进行分析并提出填补措施[3] - 公司控股股东等对填补回报措施履行作出承诺[4] 程序合规 - 审议本次发行相关事项的董事会召开及表决程序合法有效[4] - 本次发行相关文件编制和审议程序符合规定[4] 审核与日期 - 本次向特定对象发行股票方案需经深交所审核及证监会同意注册[4] - 监事会书面审核意见日期为2024年12月11日[5]

股价情况 - 中坚科技股票2024年11月29 - 12月3日收盘涨幅偏离值累计达21.27%，属异常波动[2] 信息披露 - 公司前期披露信息无需补充、更正[3][5] - 公司不存在违反信息公平披露情形[6] 经营情况 - 公司生产经营正常，内外部环境无重大变化[3] 重大事项 - 公司及相关方无应披露未披露重大事项及筹划事项[3][5] 交易情况 - 控股股东、实际控制人异常波动期间未买卖公司股票[3]

股价情况 - 2024年11月22日、25日公司股票连续两日收盘涨幅偏离值累计达21.77%，属异常波动[3] 经营与信息披露 - 前期披露信息无需补充、更正，无应披露未披露重大事项[4] - 目前生产经营正常，内外部环境无重大变化[4] 投资动态 - 2024年2 - 10月多次披露涉足人工智能机器人领域投资公告，业绩影响不确定[7][8]

报告投资评级 - 首次覆盖，予以“买入”评级[4][5][113] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司是国内园林机械领军企业，近年财务端表现优秀，2023年实现归母净利润约4,809万元，同比大幅增长75.6%，2019 - 2023年CAGR约为56.5%。近年毛利率持续提升，2024H1年销售毛利率为26.9%，较2023年全年提升了1.7pct，较2019年全年提升了8.8pct。2023年以来，公司加大在智能机器人领域内的开拓和资源投入，在无人割草机、四足机器人、人形机器人领域展开布局，有望打开全新增长空间[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、业务优化、战略升级，迈向智能机器人大时代 - 报告研究的具体公司是园林机械行业的重要生产销售企业之一，是国内园林机械产品的主要出口企业，现已形成完善的细分品类，产品远销海外[19][21] - 2023年以来，公司在原有的产业基础上积极推进战略升级，成立上海中坚高氪机器人有限公司研发新一代割草机器人；投资1X Holding AS公司；设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司，其首款四足机器人品牌灵睿型号P1登展北京机器人大会，并将按计划推向市场[20] - 公司股权结构较为稳定，实际控制人持股32.33%。2023年以来在机器人领域陆续成立多家子公司，包括上海高氪、江苏坚米、上海智氪等[28] - 从收入端看，公司整体规模保持稳健增长，2023年实现收入6.67亿元，同比增长30.1%，2019 - 2023年收入CAGR为14.0%。2024年公司收入延续高增长，上半年实现收入4.77亿元，同比增长35.4%。从利润端看，2023年公司实现归母净利润约4,809万元，同比大幅增长75.6%，2019 - 2023年CAGR约为56.5%[31] - 公司产品以外销为主，外销主要为ODM模式，而内销则培育自主品牌“TOPSUN”、“中坚”、“伐木者”，已具备较强影响力。2024H1园林机械收入占比达96.2%，主要包括割草机、链锯、割灌机等，2024H1以上三类产品收入占比分别为48.9%、30.2%、10.2%。外销区域主要为欧美等发达国家或地区，外销主要以ODM的模式进行研发设计与制造，少数情况下采用OEM模式，内销则采用OBM模式[34] - 公司近年来优化产品结构，持续加强附加值更高的轮式割草产品销售占比，同时大力投入锂电新产品，发挥国内锂电产业链优势。另外，在内部管理方面，持续实行降本增效工作，加强供应链动态管理，优化供应商结构，严控管控成本目标。2024H1公司销售毛利率为26.9%，较2023年全年提升了1.7pct，较2019年全年提升了8.8pct，销售净利率也提升至接近10%的水平[41] - 公司三大产品割草机、链锯、割灌机2024H1毛利率分别为29.8%、25.7%、18.9%，毛利率均呈持续提升趋势[42] - 公司期间费用率整体呈下降趋势，2019年为17.72%，2024H1则下降至15.7%。2024H1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为4.49%、7.89%、-0.29%、3.60%，其中管理费用率占比较高，销售费用率波动较大[46] 二、全球绿化+锂电智能化驱动园林机械稳定增长 - 2023年全球园林机械市场规模预计为397亿美元，预计至2025年将超过450亿美元，年均复合增长率约7.0%。欧美发达国家是目前全球园林机械产品的主要消费国，合计市场规模占比超过80%[3] - 园林机械主要分为草坪作业机械、乔灌木作业机械、花卉作业机械、其它园林机械四个类别，主要机器种类有割草机、割灌机、油锯、绿篱修剪机等[50][51] - 园林机械行业在欧美等发达国家已基本进入成熟阶段，在大部分发展中国家正处于高速发展阶段，尤其是在亚洲和南美洲地区。亚太地区已成为园林机械的新兴市场，市场规模占比已达到12%[53] - 园林机械行业的上游包括钢材、铝、塑料、电子元器件等行业，下游行业为公共园林绿化、家庭养护及伐木造材领域[59] - 全球绿化面积持续增长，园林机械需求有较好支撑。我国2023年的城镇园林绿化建设取得了显著成果，新建设了诸多“口袋公园”和城市绿道，城市绿地同比增长，我国园林绿化行业市场规模也在持续扩大。2023年，该行业市场规模已达到10,180亿元，同比增长9.34%[64] - 政策+供给端+需求端共振，推进园林机械正加速向锂电智能化发展。新能源园林机械产品具有清洁环保、噪声小、振动小、维护简单、运行成本低等优良产品特性，其市场占有率也在产业技术升级趋势引领下逐年递增[69] - 公司2023年成立中坚高氪研发割草机器人，目前正处于量产前的准备阶段。该机器人具有无边界布署、免干预、高智能化等特点，采用GOATBOT GFLS高精度融合定位系统，能实现自主建图、规划切割、自主转场、AI智能避障、自主回归、精准对接充电等功能[75] - 智能割草机器人2023年渗透率仅5.9%，市场前景广阔。2023年全球割草机器人市场规模约为21亿美元，包括割草机器人在内的各类型割草机全球市场规模约为354.4亿美元[77][79] - 美国割草机器人渗透率不足5%，同时美国亦是割草机出口的重点市场，公司有望以割草机器人打开美国市场局面[81] 三、机器人量产将近，公司有望成为1X核心供应商 - 机器人行业已呈现科技发展&海外巨头&政策支撑三重共振特性。科技发展方面，多模态大语言模型的出现，代表人形机器人“大脑”层面难题取得突破，双足工程化推动硬件规模化发展；海外巨头方面，2022年以来产业巨头陆续入局；政策支持方面，工信部《人形机器人创新发展指导意见》为行业描绘了发展蓝图，美联储也在2024半年度货币政策报告提出可能采用人工智能和机器人等新技术来提升生产力[85] - 公司投资1X，有望形成更加深入的供应链合作。2024年3月，公司通过全资子公司中坚美国与香港兆新共同投资设立Series XIII - AV Master LLC（SPV）公司，用于投资1X。2024年10月，公司通过议案拟投资设立上海中坚智氪智能科技有限公司（上海智氪），为1X以及未来其他可能的海外机器人企业提供产品配套[96] - 1X推出家用双足机器人NEO Beta，可帮助人类完成简单家务，即将进入大规模生产。NEO身高5英尺5英寸，大约1米65，体重30公斤，步行速度2.5英里/小时（1.12m/s），跑步速度7.5英里/小时（3.35m/s），可以承重20公斤，运行时间可达2到4个小时，采用更加轻量化的设计，身穿连身衣而非金属外壳，其肌肉部位则采用了缓冲插入物，使其更轻、更柔软，并且实现超静音[97] - 公司首款四足机器人灵睿P1亮相世界机器人博览会，面向工业级应用场景。灵睿P1是一款面向实际应用场景的多载荷、全地形、多功能、高动态四足机器人，其越障能力大于40厘米，爬坡角度大于45度，爬坡楼梯角度大于25厘米，具有智能化高、通过性强、长续航等优点，可应用于巡检、勘察和安防等各类场景[100][102] 四、盈利预测与投资建议 - 盈利预测方面，预计公司2024 - 2026年营业收入分别为9.25/12.46/16.39亿元，归母净利润分别为0.84/1.31/1.76亿元，当前市值对应PE分别为85.9/54.9/41.0X。预计园林机械业务在海外组织结构优化及新产品的推动下保持较高速增长，2024 - 2026年同比增速预计分别为38.0%、35.0%、32.0%；假设公司割草机产品占比延续提升趋势，毛利率逐年提升，预计2024 - 2026年公司整体毛利率为28.4%、29.3%、30.3%[4][108][109][110] - 投资建议方面，选取大叶股份和格力博进行估值对比，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为0.84/1.31/1.76亿元，当前市值对应PE分别为85.9/54.9/41.0X，2024年可比公司平均PE为28.2X。公司在原有产业基础上推进战略升级，积极布局智能机器人新领域，PE高于行业平均水平具有合理性，首次覆盖，予以“买入”评级[113][114]

公司投资评级 - 增持|首次覆盖 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营收6.21亿元同比+31.38% 归母净利0.40亿元同比-19.40% 扣非归母净利0.33亿元同比-21.47% Q3业绩短期承压是由于费用投入加大若加回费用经营性利润同比正增长 [3] - 报告研究的具体公司主业园林机械产品外销占比超90% 重点开拓北美市场已和美国线上线下渠道建立合作关系园林机械业务有望迎来新成长点 [3] - 2024年3月报告研究的具体公司投资全球知名人型机器人公司1X 旗下子公司也在加大智能化投入和转型有望成为第二成长曲线 [3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入8.92/12.76/17.19亿元同比增长33.84%/43.00%/34.70% 归母净利润0.58/0.99/1.55亿元同比增长21.27%/70.05%/55.93% 对应PE分别为109.22/64.23/41.19倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本/流通股本1.32/1.18亿股总市值/流通市值64/57亿元52周内最高/最低价48.52/20.38元资产负债率28.4%市盈率132.97第一大股东中坚机电集团有限公司 [1] 个股表现 - 在2023 - 2024年11月间有不同百分比的表现 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入8.92/12.76/17.19亿元同比增长33.84%/43.00%/34.70% 归母净利润0.58/0.99/1.55亿元同比增长21.27%/70.05%/55.93% 对应PE分别为109.22/64.23/41.19倍给予增持评级 [4] 财务报表和主要财务比率 - 给出了2023A - 2026E的营业收入增长率归母净利润增长率等多项财务数据 [6][8]

1 立足园林机械龙头,不断拓宽业务边界 - 公司成立于1997年,2000年开始涉足园林机械领域,现已发展成一家专业生产户外动力园林机械的综合出口型企业 [1] - 公司前身为永康市申江电机厂,2000年研发第一台国产汽油链锯,2009年先后研发绿篱机、坐骑式割草机、割灌机等5大系列产品,园林机械产品矩阵完善 [1] - 公司于2015年在深交所中小板上市,目前已发展为园林机械产品的主要出口企业 [1] 2 OPE行业：稳中有增，锂电化渗透率加速提升 - 户外动力设备(OPE)主要应用于草坪、花园或庭院的维护,包括割草、修剪、清扫等任务 [27] - 北美和欧洲地区为OPE的主流市场,合计占比稳定在80%左右 [30][31] - 中国是园林机械产品的重要产业基地,中国园林机械产品净出口额位居全球首位 [32][33] - OPE产品需求稳定增长,市场空间广阔,预计2025年全球园林设备市场规模将达到454.5亿美元 [17] - 受益于锂电池技术进步和成本下降,加之环保政策催化,OPE市场锂电化进程加快,预计2025年无绳OPE市场规模达56亿美元 [18] - 智能割草机器人市场需求正在快速增长,预计2025年全球割草机器人市场规模将升至23亿美元 [38] 3 公司：主业边界拓展,发力具身智能 - 公司深度绑定优质客户,前五大客户包括GGP、TTI、JULA.AB等全球知名企业 [46][47][48] - 近年来公司持续拓展新客户与渠道,2022年以来分别在欧美地区设立子公司,进一步发力欧美市场 [49][50] - 公司顺应行业锂电化发展趋势,不断丰富锂电产品线,同时推出智能割草机器人产品,有望实现快速放量 [52][53] - 2023年公司战略层决定将具身智能业务作为第二核心业务,并投资全球知名人型机器人公司1X,布局人型机器人赛道 [56][58][59] - 公司设立子公司发展具身智能,已推出四足机器人产品 [60][61] 4 盈利预测和投资建议 - 预计公司传统业务割草机业务保持高速增长,锂电产品线快速放量,新业务智能割草机器人业务为公司业绩带来较大弹性 [62][63][64] - 预计公司2024-2026年实现营业收入9.28/14.01/16.64亿元,同比增长39%/51%/19%;实现归母净利润0.79/1.36/1.63亿元,同比增长65%/72%/19% [64] - 考虑公司主业及新业务长期成长性,给予"增持"评级 [65][66]

会议信息 - 公司第五届董事会第七次会议于2024年10月29日召开[1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[1] - 会议由董事长吴明根主持，监事、高管列席[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》议案[1][4] - 审议通过《关于聘任证券事务代表的议案》[5][7] 聘任情况 - 同意聘任朱丹丹为证券事务代表，任期至本届董事会届满[5] 信息披露 - 2024年第三季度报告于10月30日披露[2] - 《关于聘任证券事务代表的公告》于10月30日披露[6]

人事变动 - 公司2024年10月29日召开第五届董事会第七次会议，同意聘任朱丹丹为证券事务代表[2] - 朱丹丹任期自本次董事会审议通过至本届董事会届满[2] 人员信息 - 朱丹丹2000年7月出生，2024年8月起任职公司证券部[6] - 朱丹丹已取得《董事会秘书培训证明》，未持股，无关联关系[2][6] - 朱丹丹未受处罚，非失信责任主体或惩戒对象[6]