业绩总结 - 盐津铺子公司2023年实现收入41.2亿，同比增长42.2%[1] - 盐津铺子公司2024年一季度预计实现归母净利润1.5亿-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%[2] - 公司23年实现毛利率34.72%，同比下降1.18%[6] - 公司2024年预计营业总收入为5230百万元，同比增长27.1%[7] - 公司2026年预计净利润为10.98亿元，同比增长21.4%[10] - 公司每股收益预计2026年达到5.52元，呈逐年增长趋势[10] 未来展望 - 公司展望24年有望延续高增，产品端子品牌月销持续爬坡，魔芋制品及鹌鹑蛋有望成长为公司十亿级大单品[8] - 公司股价表现的催化剂为产品放量超预期、渠道开拓增速超预期[9] 其他新策略 - 公司2024年目标市值为200亿，有35%的上涨空间，评级由增持上调至买入[4] - 公司提供不同地区的销售团队联系方式，方便客户咨询和沟通[13] - 公司对证券和行业的投资评级标准分别为买入、增持、中性、减持和看好、中性、看淡[13],[14]

会议基本信息 - 证券代码 002847，证券简称盐津铺子 [1] - 投资者关系活动类别为电话会议，时间是 3 月 26 日，地点为线上电话会议 [1] - 参与单位包括工银瑞信基金等众多机构，总计 445 位投资者 [1] - 公司接待人员有董事会秘书张杨女士等 [1] 公司业绩表现 - 2017 - 2023 年，公司营业收入从 6.754 亿元增长到 41.15 亿元，翻了 5 倍多，年复合增长率超 30% [1] - 2017 - 2023 年，归母净利润从 0.66 亿元增长到 5.06 亿元，翻了 7 倍，综合增速在休闲食品类上市公司中领先 [1] 公司战略 - 2021 年战略全面升级，明确全渠道、多品类发展，总成本领先的长期战略 [1] - 多品类战略：聚焦 7 大核心品类，力争未来几年将现有 7 个品类做到行业前列，同时探索新增长品类；2024 年聚焦休闲魔芋和休闲鹌鹑蛋，第二梯队主推鱼肠、蒟蒻果冻布丁 [3] - 总成本领先战略：核心单品“向上游多走一步”，布局鹌鹑养殖等项目；加速智能制造、数字化转型；重视研发创新、品质安全 [3] 增长逻辑 - 抓住零食量贩渠道、社交电商等渠道红利，打造休闲魔芋、蛋类零食等大单品 [3] - 组织能力核心点：优秀组织文化、尊重专业和人才、倡导与团队“彼此成就”，实施股权激励及合伙人计划 [3][4] 品牌规划 - 提出“品类品牌”战略，以“种树”理念，用差异化产品培养品类品牌，为中长期战略 [4] - 销售费用投放策略结合渠道事业部销售特性，进行全维度消费者触达 [4] 渠道发展 - 电商渠道：收入占比 20%，依托供应链和产品力、电商组织和运营能力，未来聚焦核心品类，力争多平台取得品类前列，协同线下传播品牌 [4] - 零食量贩渠道：2023 年收入占比约 20%，零食量贩连锁门店选址策略符合行业趋势 [4]

业绩总结 - 盐津铺子2023年营业收入预计为41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 盐津铺子2023年归母净利润预计为5.06亿元，同比增长67.76%[1] - 盐津铺子2023年扣非归母净利润预计为4.76亿元，同比增长72.84%[1] - 公司24-26年预计营收分别为53.23/66.10/80.73亿元，净利润分别为6.76/8.60/10.80亿元[5] - 公司利润率有望进一步提升，规模效应进一步凸显[4] - 公司现金流量表显示，现金流量变化为负数，且有所下降[8] 未来展望 - 公司股票评级为买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 长期维度下，公司布局上游+规模效应保障核心品类成本领先，核心品类有培育空间[3] 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎，公司不对投资损失负责[11] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[12]

业绩总结 - 公司23年实现营收同比增长42.22%[2] - 公司24Q1预计实现归母净利润同比增长34.48%-52.41%[3] - 公司23年核心品类辣卤魔芋、蛋类、蒟蒻同比增长分别为+85%/594%/126%[4] - 公司的净资产收益率在2021年至2026年间逐年增长，分别为17.27%、26.57%、34.95%、34.46%、37.27%和37.91%[1] - 公司的主营业务收入增长率呈现逐年增长的趋势，分别为16.47%、26.83%、42.22%、30.74%、24.16%和17.66%[1] 未来展望 - 2026年每股收益预计为5.194元[6] - 2026年每股经营现金净流为6.447元[6] - 2026年每股股利预计为2.045元[6] 投资评级 - 根据市场中相关报告评级比率分析，公司的投资建议评分为1.00，属于“买入”建议[7] - 投资评级说明中，公司被评为“买入”，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[8] 其他 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[10] - 报告观点可能与其他类似研究报告不一致，不承担因使用报告而产生的损失责任[10] - 本报告仅供专业投资者参考，不构成买卖证券的要约或邀请[11]

业绩总结 - 盐津铺子2023年全年实现营业收入41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 盐津铺子2023年归母净利润5.06亿元，同比增长67.76%[1] - 盐津铺子2023年扣非归母净利润4.76亿元，同比增长72.84%[1] - 营业收入增长率呈现逐年增长趋势，2023年达到了20.36%[1] - 净利润增长率逐年递减，但仍保持正增长，2023年为27.17%[1] - EPS逐年增长，2023年达到5.23元[1] - ROE（归属母公司）在36%左右波动，保持稳定增长[1] - P/E和P/B比率逐年下降，2023年分别为16和5.9[1] - 盐津铺子2026年预计营业收入将达到7,465百万元，较2022年增长158.5%[2] - 2026年预计净利润为1,025百万元，较2022年增长239.1%[2] - 2026年预计毛利率为33.5%，稳定在30%以上[2] - 2026年预计EBIT率为15.6%，较2022年增长27.6%[2] - 2026年预计归母净利润率为13.7%，较2022年增长32.7%[2] - ROE（摊薄）在2026年预计将达到37.3%[1] - 每股销售收入预计在2026年将达到38.07美元[1] 产品收入 - 盐津铺子2023年辣卤零食/深海零食/休闲烘焙/薯类零食/果干坚果/蒟蒻果冻布丁/蛋类零食收入同比增长幅度分别为56.7%/10.6%/12.7%/30.0%/37.2%/125.7%/594.5%[1] 渠道收入 - 盐津铺子2023年直营商超/经销和其他/电商渠道收入分别同比-10.03%/+40.35%/+98.04%[1] 未来展望 - 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上为买入评级[3] 公司信息 - 光大证券是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问等多项业务[7] - 报告内容由光大证券研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

业绩总结 - 公司23年全年营业收入为41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 公司23年归母净利为5.06亿元，同比增长67.76%[1] - 公司23年扣非归母净利为4.76亿，同比增长72.84%[1] - 公司24Q1预计实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%[2] - 公司23年实现加权平均净资产收益率为38.92%，处于行业优秀水平[3] - 公司预计24-26年EPS分别为3.36、4.16、4.93元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年预计营业总收入为5,147百万元，同比增长25.1%[4] - 公司2024年预计归属母公司净利润为659百万元，同比增长30.3%[4] - 公司2024年预计EPS为3.36元，市盈率为22.51倍[4] - 2026年预计营业总收入将达到742.7百万元，同比增长18.4%[5] - 2026年预计归属母公司净利润将达到967百万元，同比增长18.6%[5] - 2026年预计ROE将达到42.4%[5] - 2026年预计EPS（摊薄）将达到4.93元[5] - 2026年预计P/E比率将为15.34[5] - 2026年预计P/B比率将为6.50[5] - 2026年预计EV/EBITDA将为10.83[5] - 2026年预计经营活动现金流净增加额将为587百万元[5] - 2026年预计资本支出将为146百万元[5] - 2026年预计筹资活动现金流将为-636百万元[5] 公司信息 - 马铮是厦门大学经济学博士，资产评估师，曾在深圳规土委工作[6] - 程丽丽拥有3年食品饮料研究经验，覆盖休闲食品和连锁业态[7] - 赵丹晨是经济学硕士，拥有3年食品饮料研究经验，主要覆盖白酒板块[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长42.22%[1] - 公司2024年一季度预计实现归母净利润同比增长34.48%~52.41%[1] - 公司2023年末经销商数量为3315个，净增832个[2] - 公司七大核心品类实现收入增速超过两位数，重点新品增长率分别为+84.95%、+594.52%、+125.67%[3] - 公司费用率下调幅度较大，主要系直营KA渠道占比降低，进场条码费支出减小，同比-86%[5] - 公司一季度利润增势不减，2024年Q1归母净利率增速较高[6] - 公司高比例现金分红，拟进行现金分红4.03亿元，占利润分配总额的比例70.00%[7] - 公司2024~2026年的EPS分别为3.38/4.19/5.06元，对应PE分别为22.36/18.06/14.95X[8] - 公司2023A至2026E营业收入、归母净利润、摊薄每股收益、ROE等指标预测数据[10] - 该公司2024年的ROE预计将达到40%[11] - 预计2026年的EPS将达到5.06美元[11] - 2024年的P/E预计为22.36[11] - 预计2025年的销售净利率将达到13%[11] - 2026年的P/B预计为6.22[11] 风险提示 - 原材料价格上行、渠道扩展不及预期、商超人流量进一步下滑、线上渠道竞争加剧、食品安全问题[9] 其他 - 景皓是四川大学经济学学士，意大利博科尼大学金融学硕士[14] - 买入评级条件是相对沪深300指数涨幅20%以上[17] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎[21]

业绩总结 - 盐津铺子2023年实现营业收入41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 盐津铺子2023年毛利率为33.54%，同比下降1.18pcts[1] - 盐津铺子2026年预计营业总收入将达到811亿元，较2023年增长了97.6%[4] - 盐津铺子2026年净利润率预计将达到14.02%，较2023年增长了1.73个百分点[4] 未来展望 - 盐津铺子2026年公司预计归属母公司股东净利润将达到113.7亿元，同比增长27.1%[3] - 盐津铺子2025年每股收益预计为4.56元，较上一年增长31.1%[3] - 盐津铺子2026年每股收益预计将达到5.80元，较2023年增长了3.22元[4] 其他新策略 - 盐津铺子(002847)属于食品饮料行业[5] - 投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[6] - 报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[7]

公司业绩 - 公司2023年全年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为41.15/5.06/4.76亿元，同比增长42.22%/67.76%/72.83%[1] - 公司2024年Q1业绩预告显示预计实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%[2] - 公司2023年直营/经销/电商分别实现收入3.34/29.52/8.28亿元，同比变化分别为-10.03%/+40.35%/+98.04%[4] - 公司预测2024-2025年收入同比增长28.62%/26.47%，归母净利润同比增长35.74%/39.73%[9] - 未来三年公司预计收入复合增速为25.8%，归母净利润预计提升至15%[9] - 公司预测2026年收入同比增长22.49%，归母净利润同比增长26.65%[9] 市场表现 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[13] - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[14] 公司发展 - 公司核心品类规模扩张、奠定市场基础，电商、零食渠道贡献增量[3] - 公司预测2026年收入将达到8199百万元，较2023年增长22.5%[12] - 公司预测2026年净利率将达到15.0%，较2023年增长2.5%[12] - 公司预测2026年ROIC将达到50.7%，较2023年增长19.4%[12] - 公司预测2026年资产负债率将降至38.9%，较2023年下降10.2%[12] - 公司预测2026年每股净资产将达到16.61元，较2023年增长9.23元[12] 公司信息 - 报告中声明数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰[15] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[23] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[23] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[23]

财务数据 - 公司2023年实现总营收41.15亿，同比增长42.22%[1] - 公司2023年归母净利润为5.06亿，同比增长67.76%[1] - 公司2024年一季度预计实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%[1] - 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为13.17%/4.77%/1.49%/0.45%，同比有所增加[2] - 公司净利率为9.89%，同比增长0.85个百分点，预计收入及费用前利润将有较好增长[2] 业绩展望 - 公司预测2024年营业总收入将达到7,700百万，同比增速为20.1%；归母净利润将达到1,033百万，同比增速为22.8%[2] - 公司战略路径顺应趋势，强组织力护航系列举措高效落地，竞争力持续强化[2] 股票信息 - 盐津铺子2023年报显示，公司季度财务数据拆分中，营业收入达到X百万元，同比增长Y%[3] - 根据PE-Band图表显示，盐津铺子的市盈率处于Z区间，PB-Band图表显示公司市净率为W[3] 公司发展 - 盐津铺子2023年营业总收入预计为41.15亿元，2024年预计增长至52.07亿元，2025年预计继续增长至64.09亿元[4] - 公司每股指标表现稳健，每股收益逐年增长，分别为2.58元、3.40元、4.29元、5.27元[1] 投资评级 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[17] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[18]