报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设生产基地，推动海外业务拓展，有望达成2025年收入同增20%以上目标，预计利润增速高于收入，维持“买入”评级 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 拟建设泰国生产基地，布局海外供应链 - 公司拟在泰国设立全资子公司并投资2.20亿元（或3000万美金）建设生产基地，以106.38万元（或500万泰铢）自有资金出资设立盐津食品（泰国）有限公司，打造魔芋、薯片等智能化生产基地，推动海外业务拓展 [6] 魔芋品类势能释放，成本与费用优化提升盈利 - 2025年公司重点品类为魔芋、鹌鹑蛋和鱼豆腐，2024年魔芋收入约8亿元，增速优于整体 [7] - 公司海外月销千万体量，建设泰国生产基地可激活海外业务增长动能，借助东南亚成本优势提升盈利能力 [7] - 蛋皇在山姆渠道动销势能延续，零食量贩渠道维持头部品牌位置，多渠道驱动有望达成2025年收入目标，预计利润增速高于收入 [7] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为2.33/3.04/3.78元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍 [8] 财务预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|4,115|5,184|6,486|7,933| |增长率（%）|42.2%|26.0%|25.1%|22.3%| |归母净利润（百万元）|506|637|828|1,031| |增长率（%）|67.8%|25.9%|30.0%|24.6%| |摊薄每股收益（元）|2.58|2.33|3.04|3.78| |ROE（%）|34.6%|35.6%|37.4%|37.5%|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 报告给出2023A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表详细数据及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等主要财务指标预测 [13]

股份激励 - 2023年10月17日向31名激励对象授予140.00万股限制性股票[4] - 2024年12月9日为31名激励对象58.80万股限制性股票办理解除限售，回购注销9,800股[5] - 2025年2月24日同意回购注销3名离职激励对象30,380股限制性股票[2][6] 权益分派 - 2023年度以195,991,935股为基数，每10股派15元现金红利、转增4股[8][9] - 2024年半年度以272,818,809股为基数，每10股派6元现金红利[9] 回购情况 - 调整后回购30,380股限制性股票价格为25.39元/股，总金额781,145.80元[10] - 预计回购注销后公司总股本由272,810,059股减至272,779,679股[11] 股份变动 - 限售条件流通股变动后数量为28,549,940，占比10.47%[12] - 股权激励限售股变动后数量为5,072,970，占比1.86%[12] - 无限售条件流通股变动后占比89.53%[12] - 股份总数变动后为272,779,679，减少30,380股[12] 其他 - 本次回购注销完成后控股股东及实际控制人不变，股权分布仍具备上市条件[13] - 本次回购注销对公司财务和经营无实质性影响[14] - 回购注销事宜已履行现阶段必要批准与授权，尚需提交股东大会审批等[16]

限制性股票授予 - 2023年向31名激励对象授予140.00万股限制性股票[9] - 2023年向3名激励对象授予21,700股，授予价37.89元/股[12] 限制性股票解除限售与回购注销 - 2024年为31名激励对象58.80万股办理解除限售，回购注销9,800股[10] - 2025年同意回购注销3名激励对象30,380股[10] - 因权益分派，回购注销数量调为30,380股，授予价调为25.39元/股[13] 激励计划审议流程 - 2023年9月18日董事会、监事会审议通过激励计划议案[8] - 2023年9月19 - 28日公示激励对象，29日披露审核及公示情况[9] - 2023年10月10日股东大会审议通过激励计划议案[9] - 2023年10月17日董事会、监事会审议通过授予议案[9] 后续事项 - 回购注销已履行必要批准与授权，符合规定[14] - 需提交股东大会审批，及时披露信息[14] - 按规定办理回购注销登记及工商变更登记[14]

公司基本信息 - 公司于2017年1月6日核准首次发行3100万股普通股，2月8日在深交所上市[7] - 公司注册资本为27277.9679万元[7] - 公司股份总数为27277.9679万股，均为普通股[14] 股东信息 - 湖南盐津铺子控股有限公司认购4838.1503万股，占比52.0231%[14] - 湖南昊平投资有限公司认购1658.7944万股，占比17.8365%[14] - 张学武认购1221.0570万股，占比13.1296%[14] 股份转让与交易限制 - 发起人股份自公司成立起1年内不得转让，公开发行前股份上市1年内不得转让[21] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[21] - 董监高及持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司[21] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 单独或合计持股10%以上股东有权请求召开临时股东大会[42] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[56] 董事会相关 - 董事会设7名董事，其中独立董事3人[74] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知[82] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须全体董事过半数通过[82] 独立董事相关 - 独立董事需具有五年以上法律、会计或经济等工作经验[86] - 独立董事连任时间不得超过6年[89] - 独立董事每年在上市公司现场工作时间不少于15日[92] 管理层相关 - 公司设总经理、董事会秘书、财务总监、总经理助理和副总经理[101] - 总经理每届任期三年，连聘可连任[101] - 董事会秘书应具备财务、管理、法律专业知识，取得资格证书[106] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[116] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[117] 财务与利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[121] - 法定公积金累计额达公司注册资本50%以上可不再提取[121] - 当年净利润和年末累计未分配利润为正数时，公司每年现金股利不低于当年可供分配利润20%[123] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东大会决定[129] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[140] - 修改章程须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[140]

关联交易数据 - 2025年预计关联交易总额94000万元，2024年实际发生48007.17万元[1] - 2025年采购原材料预计93000万元，截至1月31日已发生4529.78万元，2024年发生48007.17万元[3] - 2025年销售产品预计1000万元，截至1月31日已发生110.76万元，2024年发生590.63万元[4] - 2024年采购原材料实际占比19.14%，与预计差异 -25.57%[5] - 2024年销售产品实际占比0.14%，与预计差异 -34.37%[5] 子公司业绩 - 2024年越南一品食品营收12014.29万元，净利润347.72万元[6] - 2024年柬埔寨果美农场食品营收33464.61万元，净利润1481.36万元[8] - 2024年云南津绝魔芋食品营收17887.15万元，净利润1940.12万元[10] - 2024年广西乐尚食品科技营收32591.23万元，净利润1106.16万元[13] - 2024年北京松冠食品营收1205.01万元，净利润 -228.75万元[16] - 2024年浏阳市集里骏盛商行营收980.00万元，净利润45.00万元[18] 股权结构 - 控股股东持有越南一品食品75%股份、柬埔寨果美农场食品75%股份、云南津绝魔芋食品52.50%股份[6][8][10] - 控股股东持有北京松冠食品有限公司99.90%的股份[16] 关联交易说明 - 2024年关联交易实际与预计有差异，属正常经营，无重大影响[5] - 关联交易遵循公平公正市场原则，以市场价格协商定价[20] - 关联交易符合规定，利于业绩稳定增长[21] - 独立董事认为2025年关联交易日常所需，无重大影响[22] - 独立董事同意提交关联交易事项审议[23]

新策略 - 盐津铺子全资子公司江西盐津铺子投建太阳能光伏发电项目[1] - 江西盐津铺子增加经营范围，新增“发电业务、输电业务、供(配)电业务”[1] - 江西盐津铺子完成工商变更登记并取得新营业执照[1] 公司信息 - 江西盐津铺子注册资本捌仟万元整，成立于2014年11月4日[1] - 公告发布时间为2025年2月25日[2]

授信申请 - 公司于2025年2月24日审议通过向银行申请授信额度议案[1] - 向多家银行申请综合或敞口授信额度，总计122000万元[1] - 授信有效期不超过2年[1]

业务范围 - 公司拟在经营范围中增加“发电业务、输电业务、供(配)电业务”[2] 股份回购 - 公司拟回购注销4名已离职激励对象所持40,180股限制性股票[3] - 预计回购注销后总股本减至272,779,679股[3] - 预计回购注销后注册资本减至272,779,679元[3] 章程变更 - 变更注册资本及修订《公司章程》需股东大会三分之二以上表决权同意[4] - 董事会提请授权办理工商变更登记及备案[4] - 授权有效期至相关事项办理完毕[4]

市场扩张和并购 - 公司拟在泰国投资约21,995.40万元（或3,000.00万美金）建设生产基地[1] - 公司拟以约106.38万元（或500.00万泰铢）自有资金设立盐津泰国公司[1] 新公司情况 - 盐津泰国公司暂定名，为有限责任公司，注册资本106.38万元（或500.00万泰铢）[3] - 公司对盐津泰国公司股权占比100%，以自有资金出资，经营范围为食品研产销[4] 投资相关 - 投资事项于2025年2月24日经董事会审议通过，需办理核准审批，有不确定性[2][5] - 投资短期内对公司财务和经营成果无重大影响[5]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议3月12日15:00召开[1] - 网络投票时间为3月12日[1][2] - 股权登记日为2025年3月5日[3] - 会议登记时间为2025年3月10日9:00—11:30，13:30—16:00[7] - 深交所交易系统投票时间为3月12日上午9:15—9:25，9:30—11:30，下午13:00－15:00[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为3月12日上午9:15至下午15:00[16] 会议事项 - 审议2025年度日常关联交易预计等事项[4] - 议案2、3为特别决议议案，须三分之二以上表决权通过[5] 其他信息 - 登记地点为湖南省长沙市雨花区长沙大道运达中央广场写字楼A座32楼公司证券部[7] - 普通股投票代码为"362847"，投票简称为"盐津投票"[12] - 公告发布时间为2025年2月25日[10] - 盐津铺子有2025年第一次临时股东大会参会登记表[19] - 参会登记表包含个人股东姓名等多项信息[20]