公司战略发布 - 公司于2025年12月11日在长沙举办“大魔王战略发布会暨渠道经销商大会”，主题为“百亿征程 魔王领航” [1] - 公司未来将聚焦三大黄金赛道：以魔芋零食、豆制品零食为代表的中国风味零食；以蛋品及优质蛋白零食为核心的健康高蛋白零食；以芒果干为特色的健康甜味零食 [3] - 公司将持续构建四大核心能力：深耕源头供应链、打造智能制造标杆、坚持创新驱动、成功打造品牌，致力于打造世界级休闲零食品牌 [3] 渠道战略 - 公司系统阐述了“重回商超”的核心渠道战略，认为以“胖东来调改”为代表的零售变革正驱动商超回归市场主流 [3] - 公司坚信商超在消费体验、信任背书与规模化方面具有不可替代的价值 [3] - 为支撑渠道战略，公司规划了四大举措：大单品稳盘、创新品增值、定制品协同、强推广赋能 [3] 合作与产品创新 - 公司与北京六必居食品有限公司确认深化十年战略合作关系 [5] - 公司与韩国农心集团联名推出的全新产品“辛辣豆腐”正式上市，展现了公司在产品创新与跨界整合方面的实力 [5] 品牌业绩与增长 - 公司旗下品牌“大魔王”自2023年10月推出以来，仅用两年时间实现跨越式增长 [5] - 2024年，“大魔王”含税销售额突破10亿元，成为公司首个10亿级大单品 [5] - “大魔王”麻酱素毛肚上市仅16个月便实现单月含税销售额破亿（含税口径） [5] - 2025年上半年，“大魔王”系列休闲魔芋制品实现营收7.91亿元，是公司增长最快、贡献最大的核心品类 [5]

锚定三大赛道迈向世界级品牌 盐津铺子董事长张学武分享了公司面向未来的核心战略思考，明确将聚焦"中国风味零食""健康高蛋白 零食"与"健康甜味零食"三大黄金赛道，矢志为中国贡献一个世界级的休闲零食品牌。 张学武表示，公司的未来建立在三大战略板块之上：以魔芋零食、豆制品零食为代表的中国风味零食； 以蛋品与优质蛋白零食开拓健康市场；以果干、烘焙果冻等产品完善健康甜味序列。 本报讯 （记者何文英）12月11日，盐津铺子食品股份有限公司（以下简称"盐津铺子"）举办"大魔王战 略发布会暨渠道经销商大会"。大会以"百亿征程魔王领航"为主题，汇聚了战略伙伴、行业权威、投资 人及全球经销商，共同探讨行业穿越周期、持续增长的战略路径。 深化战略合作搭建共同体 大会现场，多项关键合作得到集中展示与深化。北京六必居食品有限公司总经理俞江富表示，双方确认 将持续深化十年战略合作，六必居的优质芝麻酱等原料将为大魔王产品风味提供核心保障。同时，盐津 铺子与农心的联名新品、全新"辛辣豆腐"产品正式发布，展现了公司强大的产品创新与跨界整合能力。 这些动作的背后，是盐津铺子持续加码的研发与供应链基石。 公司宣布将持续投入研发费用，拥有超过200 ...

核心观点 - 报告对食品饮料行业2026年投资策略给出“优于大市”评级，认为在需求总量温和复苏的背景下，行业将呈现结构性机会，核心在于渠道分化与供给升级 [1][2] - 2025年行业回顾：内需疲弱导致行业整体降速，城镇居民人均可支配收入同比增速放缓至4.4%，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，但软饮料和零食（特别是量贩零食与魔芋零食）子板块维持相对景气 [1][12][20] - 2026年展望：消费趋势将从极致比价回归追求平价高质，消费者对“质”的评判维度更趋多元（包括便捷性、健康程度、情绪体验等），供给侧产品与服务创新空间更为宽阔 [2][29] 2025年行业回顾总结 - **宏观环境疲弱**：2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速为4.4%，消费者信心指数仍在90以下，社会消费品零售增速受年中限酒条例扰动，10月餐饮收入增速开始回暖 [12] - **行业业绩降速**：2025年前三季度，食品饮料行业整体累计收入、利润增速分别降至0.3%和-4.5%，大众品板块收入、利润增速分别为4.5%和2.3% [20][22] - **子板块表现分化**： - 软饮料行业相对景气，前三季度收入增速为10.8% [20] - 零食板块前三季度收入增速为31.1%，但主要增量由万辰集团新开门店贡献，剔除后板块收入增速为-0.1% [20] - 啤酒、饮料、调味品板块因部分原辅料成本下行，毛利率有较明显提升 [21] - **板块市场走势**：截至2025年11月25日，食品饮料板块年初以来下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，保健品、软饮料、零食板块涨幅居前，分别上涨10.3%、5.5%、5.0%，而啤酒、调味品、白酒板块跌幅居前 [25] 2026年行业展望与各子板块分析 - **总体判断**：在需求总量温和复苏假设下，大众品呈现结构性机会，渠道端细分化、专业化、高效化、差异化趋势明显，同时即时零售等新渠道加速发展 [29] - **啤酒板块**： - 非现饮渠道（如即时零售）是重要增量，预计餐饮啤酒销量占比已降至40%左右 [33] - 看好精酿、生鲜、茶啤等差异化品类发展，龙头厂商入场有望收回部分市场份额，相关产品定价在15-25元/1L罐 [34][35] - 传统啤酒高端化速度放缓，资源聚焦于原有优势产品，看好10-12元档的喜力、嘉士伯、青岛白啤，以及8-10元档的燕京U8、珠江97纯生 [37] - 2026年成本端预计较为平稳，大麦成本持平或略降，铝罐成本可能小幅上涨，盈利能力提升需依靠运营效率与产品结构升级 [38] - **零食板块**： - 量贩零食渠道红利减弱，预计2026年扩店速度进一步放缓，即时零售渠道预计将继续高速成长，成为新的红利渠道 [39][40] - 竞争维度多元化，从价格竞争转向效率与创新竞争，会员制超市（如山姆）和新型商超（如胖东来）显示消费者对高品质、差异化产品有需求 [42] - 2026年部分农产品价格（如魔芋精粉、葵花籽）可能周期性回落，有助于缓解厂商成本压力 [42][46] - **饮料板块**： - 行业需求韧性强，2025年Q1/Q2/Q3板块收入分别为102.2亿、89.8亿、106.2亿，同比增速分别为+2.4%、+17.8%、+14.4% [47] - 行业挤压式扩容，龙头强者恒强，农夫山泉与东鹏饮料通过冰冻化陈列、数字化建设及中大包装产品进一步抢占市场 [48] - 细分品类中，即饮茶已成为第一大品类，功能饮料（电解质水、营养素饮料）增长最快，健康化的包装水、无糖茶、能量饮料景气度高 [51] - 中大包装产品（900-1000ml）表现更好，契合“囤货”与“性价比”消费心智 [51] - **乳品板块**： - 需求经历两年下滑后，2026年预计平稳修复，当前液奶行业仍存在低价竞争，销量预计下滑中低单位数 [52] - 上游奶牛存栏缓慢去化，生鲜乳价格仍在底部区间，头部乳企通过产品结构升级等方式提升盈利 [52][56] - 推荐高股息标的伊利股份，其承诺2025-2027年分红率不低于75%，2025年三季报首次进行中期分红 [53][57] - **餐饮供应链板块（调味品、速冻食品等）**： - 2025年前三季度受消费场景受限及竞争加剧影响，行业增速放缓，但四季度出现回暖迹象，2025年10月社零餐饮收入增速回升，餐饮门店数量逐步回升 [59][60] - 随着政策影响减弱，行业需求有望逐步复苏，竞争未进一步加剧，当前处于基本面筑底、弹性与机会并存的阶段 [59] 估值分析 - 食品饮料板块估值受基本面和市场流动性共同影响，历史上有随收入增速上升而抬升的阶段，也有受流动性宽松推动快速上扬的时期 [62] - 截至2025年11月25日，主要子板块估值仍处于历史低位，啤酒、调味品、白酒等板块估值处于近10年历史25%分位以下 [78] - 展望2026年，在经济增长动能修复、内需回暖及美联储维持降息路径、市场流动性充沛的预期下，板块具备估值回升的条件 [78] 投资建议与重点公司 - 报告提出五大投资主线及相关推荐公司 [3][79][80][83][84]： 1. **产品及服务的高质价比改造**：推荐巴比食品，关注万辰集团、百润股份 [3][79] 2. **渗透率持续提升的高景气品种**：推荐东鹏饮料、农夫山泉、卫龙美味、盐津铺子 [3][79] 3. **前期受损较重行业的预期反转**：推荐安井食品、颐海国际，关注千味央厨、青岛啤酒等 [3][80] 4. **个股逻辑主导下业绩确定性较强的标的**：推荐燕京啤酒 [3][83] 5. **高股息或高综合股东回报标的**：推荐伊利股份 [3][84] - **重点公司盈利预测摘要**（基于报告预测）[4][86]： - 燕京啤酒：预计2025/2026年归母净利15.7亿/18.5亿元，同比+49.1%/+17.7%，对应PE 22/19倍 [84] - 卫龙美味：预计2025/2026年归母净利14.7亿/18.0亿元，同比+37.7%/+22.2%，对应PE 17/14倍，承诺分红比例不低于60% [84] - 盐津铺子：预计2025/2026年归母净利8.3亿/10.2亿元，同比+29.7%/+23.0%，对应PE 22/18倍 [84] - 安井食品：预计2025/2026年归母净利14.2亿/15.4亿元，同比-4.4%/+8.8%，对应PE 18.8/17.3倍 [85] - 颐海国际：预计2025/2026年归母净利7.7亿/8.6亿元，同比+4.6%/+11.1%，对应PE 15.5/14.0倍，分红率高 [87] - 巴比食品：预计2025/2026年归母净利2.9亿/3.3亿元，同比+3.1%/+16.5%，对应PE 23.7/20.4倍 [87] - 农夫山泉：预计2025/2026年EPS为1.35/1.56元，对应PE 32.5/28.1倍 [4] - 东鹏饮料：预计2025/2026年EPS为8.67/11.01元，对应PE 30.1/23.7倍 [4] - 伊利股份：预计2025/2026年EPS为1.78/1.93元，对应PE 16.3/15.0倍，承诺2025-2027年分红率不低于75% [4][57]

从资金流向上来看，当日休闲食品板块主力资金净流出4355.12万元，游资资金净流入1.13亿元，散户资 金净流出6967.7万元。休闲食品板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月9日休闲食品板块较上一交易日上涨0.47%，盐津铺子领涨。当日上证指数报收于 3909.52，下跌0.37%。深证成指报收于13277.36，下跌0.39%。休闲食品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

核心观点 - 当前必选消费板块已进入高胜率的左侧布局窗口，尽管2025年消费复苏整体偏弱，但地产价格企稳预期、政策刺激加码及居民资产负债表修复有望在2026年下半年形成合力，带动消费温和回升 [1] - 当前食饮板块估值与公募配置比例均处于历史低位，负面因素充分定价，为投资者提供较高安全边际和赔率空间 [1] - 自下而上看，部分子行业已现基本面触底信号，龙头企业正转向产品创新驱动并积极应对渠道变革 [1] - 整体策略强调“冬藏伺机”，把握2026年从预期修复到业绩兑现的三阶段行情 [2] 宏观与行业展望 - 预计2026年社会消费品零售总额增速温和回升至4.8% [25] - 地产价格企稳预期、政策刺激加码及居民资产负债表修复有望在2026年下半年形成合力，带动消费温和回升 [1] - 2025年10月CPI同比增速转正，PPI降幅快速收窄，释放积极信号 [61][63] - 2025年以来消费领域刺激政策频出，包括“十五五”规划消费战略框架、大规模设备更新和消费品以旧换新（“两新”政策）、打造消费新场景、发放消费券、生育补贴及消费金融政策等 [29][30][31][32][33] - 横向比较，食饮板块近十年PE(TTM)分位数处于较低水平 [38] - 2025年第三季度公募基金重仓持股市值占流通市值比例处于历史低位 [36] 细分行业基本面与趋势 白酒 - 行业正处于“股价底”和“报表底”出现阶段，板块有望沿“股价→经营→报表”依次出清 [47][54] - 当前报表加速出清，库存伴随需求弱复苏逐步走出底部 [6] - 从经营端看，当前库存水平低于2012-2015年行业下行期，库存风险大幅降低 [50] - 从报表端看，自2025年第三季度起，行业营收和利润增速开始加速出清 [50] - 预计2026年商务场景和宴席需求或将有所回补，提振中高价位白酒消费需求 [60] 乳品 - 2026年原奶周期再平衡的时点将至 [6][10] - 我国奶牛存栏量自2016年5月以来持续收缩，2024年3月起月度同比持续为负，原奶供需正趋向再平衡 [13] - 奶酪等细分品类国产替代逻辑加速演绎 [6] 啤酒 - 预计2026年需求稳健、成本红利边际减弱、企业理性竞争，支撑利润韧性 [6] - 板块进入攻守兼备的配置区间 [10] 调味品 - 酱油等传统赛道龙头积极利用自身优势争取存量份额，零添加监管趋严推动行业竞争格局优化 [1][6] - 细分赛道龙头调整战略、聚焦优势业务，成效渐显 [10] 速冻食品 - 板块筑底态势明确，2026年价格战有望缓和 [6][10] - 2025年第三季度报表加速出清 [1] 软饮料 - 成长性仍可期待，主线在于竞争演化及新品趋势 [6][10] - 2025年第三季度各细分品类市占率出现变化 [13] 零食 - 继续看好2026年新渠道与新产品的结构性机会 [10] - 渠道变迁节奏放缓，成长期积极拥抱渠道红利的企业正调整战略，寻求新增长机会 [6] - 看好魔芋、燕麦等品类机会 [6] 公司动态与投资主线 - 2025年第三季度部分必选消费公司收入和利润增速环比显著改善，例如汤臣倍健收入同比从-11.5%改善至23.5%，科拓生物从8.5%改善至29.0% [41] - 部分子行业龙头企业alpha开始显现，主动退出价格战和内卷，转向产品创新驱动的正确路径 [6][21] - 龙头企业对渠道变革下白牌和渠道自有品牌的冲击应对能力增强 [6] - 近年来龙头公司分红率持续提升，部分大市值公司如伊利股份、双汇发展、贵州茅台等分红率在60%以上，在低利率环境下兼具股息打底、成长性和估值弹性三重优势 [1][22][46] - 海外美护/奢侈品龙头中国区业绩在2025年第三季度现回暖趋势，例如LVMH亚太（含中国）收入有机同比增长2%，欧莱雅北亚（含中国）同比增长4.7%为两年来首次正增长 [44] 重点推荐标的 报告重点推荐四类标的 [2]： - **顺周期高赔率品种**：古井贡酒、泸州老窖、华润啤酒、青岛啤酒、海天味业、安井食品、千禾味业 [2][7] - **基本面拐点型公司**：蒙牛乳业、康师傅控股 [2][7] - **高分红白马龙头**：伊利股份、双汇发展 [2][7] - **小而美成长型标的**：西麦食品、宝立食品、盐津铺子 [2][7]

公司发展历程与战略 - 公司拥有二十余载发展历程 始终贯穿着对市场趋势的敏锐捕捉与深度适配 [1] - 公司正从产品型企业向平台型零食企业跨越 其大单品战略已首战报捷 [1] 公司核心竞争优势 - 公司在渠道、供应链、组织管理、品类矩阵等维度在国内企业中已具备综合领先优势 [1] - 公司综合实力优秀 全渠道布局能力较为突出 [1] - 公司企业文化实干积极 组织架构与激励机制完善 [1] - 近几年公司在产品创新、供应链升级、品牌心智塑造上起势较快 [1] 行业对比与展望 - 对比海外零食企业 其并购经验值得借鉴 但本土风味的整合仍有待加强 [1] - 综合来看 公司被认为具备成为平台型零食企业的能力 [1]

活动概况 - 第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”颁奖仪式于2025年11月28日在江阴举行，主办方为凤凰出版传媒集团《董事会》杂志[1] - 活动汇聚上市公司高管、专家学者及媒体代表等200余位嘉宾，共同探讨公司治理新路径[1] - 参加颁奖仪式的上市公司超百家，总市值超10万亿元，其中包括16家市值超1000亿元的上市公司（含3家万亿市值公司）[1] 主办方与协办方背景 - 凤凰出版传媒集团总资产超730亿元、净资产超530亿元，连续十七届入选“全国文化企业30强”[2] - 旗下凤凰传媒连续五年入选“全球出版50强”，为国内出版行业龙头[2] - 《董事会》杂志发展历程达21年，“金圆桌奖”历经二十届，累计超过700家上市公司上榜[2] - 活动由江阴上市公司协会、深圳价值在线信息科技股份有限公司协办，江阴雪豹日化公司提供支持[38] 地方政府经济实力 - 江阴市累计拥有66家境内外上市公司，总市值超3000亿元，位居全国县级市首位[5] - 2024年地区生产总值突破5126亿元，连续23年位居全国县域经济竞争力榜首[5][6] - 江阴被誉为“中国制造业第一县”和“华夏A股第一县”[5] 主题演讲核心观点 - 公司治理需从“形式合规”迈向“实质有效”，以解决股权结构差异、治理结构内部失衡等六大问题[12] - 董秘应具备“四懂三会”能力，即懂行业、懂企业、懂法规、懂财务，以及会讲、会写、会沟通，是企业战略落地与风险防控的关键推动者[12][13] - 注册制下A股市场呈现“严监管、强分化、重价值”特征，市值管理是上市公司高质量发展核心课题，应通过价值创造、经营、传播三位一体机制结合AI与ESG工具提升价值[15] 获奖公司与个人 - 个人奖项“最具影响力独立董事”由北新路桥张海霞、海峡股份胡秀群、福田汽车李亚、华西股份周凯获得[18] - “优秀董事会”奖授予佛燃能源、日照港、兴齐眼药、江南水务等能源、医药、交通、公用事业领域公司[20] - “公司治理特别贡献奖”授予南网科技、盐津铺子、恺英网络、平安银行等企业在党建融合、数字化转型方面的探索[20] - “董事会价值创造奖”重点关注战略引领能力，获奖公司包括招商公路、内蒙一机、龙版传媒、三维化学等[20] - “最佳董事会”压轴大奖授予潍柴动力、中国平安、工商银行、中国船舶、兖矿能源、徐工机械、中航沈飞等行业龙头，以及京东方A、南京银行、宁波港、中国核电、中国电建等科技、金融、新能源领域领先企业[33]

投资评级 - 报告对盐津铺子维持“买入”评级 [1][3] 核心观点 - 公司具备从制造型零食企业向平台型零食企业跨越的综合实力，全渠道布局能力突出，企业文化实干积极，组织架构与激励机制完善 [2][3] - 公司对行业趋势具备敏锐捕捉与快速适配能力，在渠道红利切换中屡次抢占先机，并沉淀了供应链、组织管理等基础能力 [2][14] - 大单品战略首战告捷，“大魔王”素毛肚等成功验证了其可复制的品类拓展方法论，成长抓手已过渡到品类和大单品 [2][15][18] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.2亿元、10.1亿元、12.2亿元，同比增长28%、23%、21%，对应PE分别为24倍、19倍、16倍 [1][3] 发展历程与趋势捕捉能力 - 公司发展历经三阶段：初创探索阶段（2005-2016年）营收CAGR为16.7%，通过“自主制造+商超锚定”抓住商超红利 [15]；快速扩张阶段（2017-2020年）营收CAGR达37.5%，以“店中岛”模式最大化商超势能并推出烘焙产品线 [16]；战略升级阶段（2021年至今）启动“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化”战略，2021-2024年营收CAGR保持32.5% [17][18] - 2021年商超渠道遇冷后，公司快速衔接零食量贩和抖音渠道，2022-2024年零食量贩渠道营收CAGR达325%，电商渠道营收CAGR达103% [2][36] - 公司外在快速适应渠道与产品趋势，内在持续修炼供应链效率优化与组织架构迭代等内功 [14] 渠道布局 - 渠道结构持续优化，2024年零食量贩渠道营收占比约30%，电商渠道占比约22%，传统商超占比显著下降，直销模式营收占比从2021年的30%左右降至2024年的4% [36][62] - 2024年凭借“大魔王”大单品效应补齐相对薄弱的流通渠道短板，并成功进入会员制商超渠道，定制“蛋皇”鹌鹑蛋半年销售过亿 [2][62] - 2024年开始布局海外渠道，试水首年取得6000万元销售收入 [62] 供应链与成本管控 - 公司是国内休闲零食行业完成生产效率系统性升级的企业之一，通过“全要素成本拆解+数字化追溯”机制实现精准降本，如魔芋生产线效率提升4-5倍，生产成本下降15% [2][36][70] - 在核心品类原料端坚持“向上游多走一步”，打造专属原料供应体系，如江西修水鹌鹑养殖基地、新疆塔城马铃薯全粉基地、泰国魔芋生产基地等，从源头把控品质与成本 [2][70][71] 品牌与品类战略 - 2023年提出“品牌元年”，实施“1+7”多品类多品牌战略，基于品牌定位进行精准营销分工，如“大魔王”聚焦传统风味、“蛋皇”锚定健康品质、“蒟蒻满分”联名IP塑造萌趣标签 [2][17][72][73] - “大魔王”素毛肚上市16个月单月销售额突破1亿元，带动魔芋品类营收从2021年的1.2亿元增长至2024年的8.4亿元，3年复合增速达92.9% [18][32][33][98] - 2024年按味型成立辣味、甜味、健康三大品类事业部，在选品上侧重成长空间大、竞争格局友好的赛道（如辣味），创新思路为“超级食材+口味创新” [2][90][96] 组织管理与效率 - 公司深度借鉴美的管理模式，采用“小集团+大事业部”架构，按品类划分事业部并赋予独立运营权，提升决策效率，如烘焙事业部新品试销周期从60天缩短至30天 [2][80][87] - 上市以来推出四期股权激励计划，核心高管激励充足，如电商负责人张磊在三期激励中共获得50万股公司股票 [2][40][47] - 财务效率行业领先，2024年总资产周转率达1.6次，远高于行业均值1.1次；现金周转率达1981次，为行业中最高；销售净利率稳步提升，2025Q1-3达到14%左右 [48][53][56][57] 行业对比与定位 - 对比国际零食巨头，亿滋与玛氏通过聚焦核心品类的战略并购实现多品类协同，但其经验在国内直接复制难度较高，因中式零食口味分散且优秀标的稀缺 [3][90][102][112] - 国内零食品类中，咸辣味和健康零食大部分细分品类缺乏强势头部品牌（市占率多不超过5%），为公司通过差异化产品整合市场提供机遇 [90][93] - 公司凭借对中式食材、节庆场景的深刻理解及更灵活的渠道打法，有望在整合本土风味过程中实现弯道超车 [3][90]

湘籍企业及企业家捐款情况 - 香港湖南联谊总会及21个团体会员单位预计捐款500万港元 [2] - 蓝思科技共计捐款1310万港元 [2] - 三一集团通过三一基金会捐款1000万港元，三一香港集团调配储能设备用于现场应急供电 [2] - 阿弗尼未来资本捐款1000万港元 [2] - 湘籍人士企业通过富途证券捐款1000万港元 [2] - 中伟新材捐款500万港元 [2] - 思摩尔国际捐款500万港元 [2] - 爱尔眼科联合爱眼公益基金会捐款500万港元 [2] - YiFan(HK) Public Welfare Foundation Limited捐款200万港元 [2] - 可孚医疗集团联合子公司乐康轩捐款200万港元现金及300万港元医疗物资 [2] - 盐津铺子食品股份有限公司通过湖南省红十字会向灾区定向捐款200万元人民币 [2] - 万兴科技捐款100万港元 [2] - SHOWVEN视维光电通过湖南省红十字会为灾区捐款20万元人民币 [2] 湘籍企业家个人捐款情况 - 绿之韵集团董事长胡国安通过湖南省慈善总会捐款100万元人民币 [3] - 香港湖南联谊总会执行会长连镇恩捐款30万港元 [3] - 湘籍人士贺锦军捐款20万港元 [3] - 香港湖南联谊总会监事长贺艳臣、副会长王剑锋共捐款7万港元 [3] 企业后续行动与支持 - 三一集团启动全球灾害响应协同机制，将持续关注灾情进展 [3] - 蓝思科技将持续关注灾情进展，助力受灾地区重建家园 [3] - 万兴科技愿与社会各界同心协力，持续密切关注灾情进展，全力支持灾区重建 [3] 社会组织倡议与协调 - 香港湖南联谊总会发起救灾募捐活动，呼吁社会各界提供抗寒救灾物资赞助或寻求帮助 [4] - 长沙市工商联、湖南省长沙市光彩事业基金会发布倡议书，号召商协会和民营企业捐款捐物，支持紧急救援和灾后重建 [4]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营收44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [1][3] - 2025年第三季度单季营收14.9亿元，同比增长6.1%，归母净利润2.3亿元，同比增长33.55%，扣非净利润同比增长45.01% [1][2][3] - 2025年上半年营收29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70% [5] - 2025年第三季度毛利率同比提升1.0个百分点至31.6% [3] - 2025年前三季度销售费用率为9.9%，同比下降3.0个百分点，管理费用率为3.5% [8] 产品与品类分析 - 辣卤零食-休闲魔芋制品2025年上半年营收7.91亿元，同比激增155.10%，占总营收比例达26.9%，成为第一大核心品类 [10][11] - 魔芋制品增长受益于健康零食风口，其低卡高纤特性踩中消费需求痛点 [11][12] - 烘焙薯类2025年上半年营收同比下降18.42%，辣卤零食中肉禽制品营收同比下滑16.71% [13][14] - 深海零食和蛋类零食保持稳健增长，但营收占比均不足15% [13][14] - 公司研发投入不足，2025年前三季度研发费用为3.40亿元，同比下降11.21%，研发费用率0.77% [18] 渠道与市场拓展 - 2025年上半年经销及新渠道收入23.03亿元，同比增长30.11%，占总营收比例高达78.32% [5][6][15] - 公司覆盖超4万家终端门店，与零食很忙、赵一鸣等头部量贩品牌合作 [5][15] - 2025年上半年电商渠道收入5.74亿元，同比微降0.97% [5][15] - 海外市场方面，2025年上半年海外收入9634.92万元，同比大幅增长，但80%以上来自泰国市场 [19] - 公司拟投资2.20亿元在泰国设立全资子公司并建设生产基地 [3][19] 行业竞争格局 - 零食行业正经历渠道淘汰赛，从流量红利转向效率竞争 [1][9] - 行业存在产品同质化严重、渠道话语权薄弱、创新能力不足等核心痛点 [9][16] - 头部品牌的竞争已从渠道扩张转向供应链、产品力与运营效率的综合比拼 [16] - 2025年休闲零食市场规模预计突破3.8万亿元 [20]