新策略 - 2025年开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务[1] - 业务目的是降低金价波动对利润的影响[2] - 2025年业务时点交易量预计累计不超4,000KG，额度可滚动使用[5] 风险与控制 - 金价快速上涨时存在交易对象违约风险[6] - 通过与可靠机构交易等控制风险[7]

会议情况 - 周大生第五届监事会第四次会议于2025年2月27日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 授信情况 - 2025年度拟以信用担保形式申请不超40亿银行授信[3] - 14家银行续期综合授信额度共38亿元[5] - 2家银行新增综合授信额度各1亿元[5]

会议情况 - 周大生第五届董事会第四次会议于2025年2月27日召开，11位董事全出席[2] 业务决策 - 审议通过2025年度向银行申请不超40亿授信额度议案[3] - 14家银行原授信额度续期，2家新增授信，合计最高40亿[5] - 审议通过2025年度开展黄金租赁业务议案[6] - 审议通过2025年度开展黄金远期与租赁组合业务议案[7]

会议基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与投资者共14位，来自国联民生证券、东兴基金等多家机构 [2] - 时间为2025年2月27日，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 问答交流情况 - 投资者就终端销售、产品结构、品牌矩阵、省代模式等问题交流，可参阅前次活动记录表问答和已披露公告 [2] 信息披露情况 - 公司按《信息披露管理制度》规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与投资者共 4 位，来自招商证券、国泰基金、博睿乾远 [2] - 活动时间为 2025 年 2 月 21 日 [2] - 活动地点在总部会议室 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 活动内容及规范情况 - 投资者就行业情况、终端销售情况、分红等问题交流并参观展厅，可参阅前次活动问答和已披露公告 [2] - 公司按规定保证信息披露合规，无未公开重大信息泄露，现场投资者已签署承诺函 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：珠宝行业 - 公司：周大生 纪要提到的核心观点和论据 市场与业绩表现 - 黄金价格自去年3月至今大幅上涨，公司去年4月做出调整和策略，效果逐步显现，Q4招标会较Q3有改善，春节及节前中期业绩持续提升，能应对金价和消费压力[2] - 1月销售较去年有良好增长，2月节后中秋销售不如去年，因假期结束和金价上涨，且与去年春节全周期对比基数高[3] 产品情况 - 公司去年调整策略改进ECOJET产品，去年Q4采购中该产品比例应有所提升，今年春节期间一口价产品和IP类产品较受欢迎，一口价产品各店均有，综合品牌定位下多为轻量黄金和强IP黄金，客单价不高[4] - 2023年底黄金相关产品占比至少85%，2024年部分黄金产品受价格影响，公司主动调整产品结构，降低黄金比例、提高非黄金产品比例[8] 行业竞争格局 - 去年珠宝行业有较大调整，影响大小品牌，郑大祥表现较好，周大生推出新品牌“郑诸葛”应对市场份额下降风险，去年开店表现良好[9] 各品牌情况 - **郑诸葛**：基于低收入模型，投资不大，1月开30家店，满足加盟商需求，总部今年将投入更多资源支持；单通道模型不成熟，建议等待约一季度后客观拆解；产品均为一口价，客单价1000 - 2000元，最低几百元，投资者毛利率40 - 50%，产品会添加其他廉价材料，店面单元模型小，市场容量大，春节前推出是为抓住销售旺季，目前需等待单店情况验证[10][11][12][13] - **国家宝藏店**：定位高端，覆盖原综合品牌未覆盖的消费者和渠道，月销售表现好；传统门店有国家宝藏IP相关产品，2013年12月开第一家联合主题店，2014年又开多家，主题店有约10个产品开发方向，产品体系完整；从客单价看，国家宝藏店最高，其次是综合店和郑诸葛；综合店产品结构多为油基或镀金，供需水平40 - 50元，国家宝藏店产品均为IT产品，工费成本约为平均成本两倍多；店铺倾向位于高端工厂、一二线城市的商场，目前单店数据记录不全；产品基本为黄金，1 - 2g产品一口价，4 - 5g及以上按品种销售，镀金、镀玉等产品以公费为基准，黄金按金价销售[14][15][16][17][18] 其他业务情况 - 金价上涨对加盟商采购的影响需等一季度情况，春节期间国内市场未开放，可能无调整或有春季大折扣；公司业务多为确保稳定库存，边卖边补货；电商板块和自营线下店去年对整体营收贡献突出，电商板块对产品线结构有显著影响，非黄金产品价格占电商内部MAUDI贡献一半以上，今年电商至少有两位数增长，公司电商利润率高于行业，去年加盟框架受冲击时电商给予良好补充[19][20] - 公司今年将推出一系列水晶产品，不仅在郑诸葛，也会与其他元素结合，如黄金产品；海外业务今年布局应有效果，2025年将有布局，会前往菲律宾和东南亚市场[20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3月公司将进入业务会议，对整体增长做估计和细粒度分析，之后提交董事会，向市场明确收入、净利润和开店增长方向，目前无具体数据；2024年全年业绩预期和开店情况需等年报[5] - 有消息称2024年底有更严格税务审计，公司认为这是行业问题，对自身品牌影响不大，因一直给供应商较高利润率[6] - 2025年公司会主动控制投资成本，不会像去年那样大幅增加，目前无法对电商和自供电成本进行拆解，明年会有年度预算[22]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 活动时间为2025年2月19日，地点为总部、线上 [3] - 参与投资者共计72位，涉及泰康资产、长江证券等多家机构 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书及副总经理何小林，证券事务代表周晓达、荣欢 [3] 活动内容 - 投资者就金价波动影响、行业情况、终端销售情况、品牌矩阵、产品结构、分红等问题交流，现场调研投资者参观公司展厅，可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告 [3] 信息披露情况 - 公司按《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况，现场调研投资者已按深交所要求签署承诺函 [3] 附件情况 - 附件清单无 [4]

市场扩张 - 2025年1月公司新增44家自营门店[1][2][3][4] 新店信息 - 转珠阁太原龙城万达广场专卖店面积21平，总投资118万[1] - 周大生韶关风度名城专卖店面积76.62平，总投资532.5万[1] - 周大生重庆李家沱重百专柜面积33平，总投资384万[1] - 周大生苏州昆山商厦百货专柜面积56平，总投资550万[1] - 周大生国家宝藏乌鲁木齐美美2专柜面积185平，总投资450万[1] - 周大生经典北京朝阳合生汇专柜面积43平，总投资500万[1] - 周大生国家宝藏厦门万象城专卖店面积346平，总投资1500万[3] - 周大生国家宝藏南京中央商场专柜面积93平，总投资879万[3] - 周大生重庆南坪万达广场专卖店面积68.69平，总投资400万[3]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和电话会议 [2] - 共计32位投资者参与 [2] - 参与单位包括长江证券、太平资管、华西自营、盈峰资本等 [2] - 活动时间为2025年1月21日 [2] - 活动地点为总部会议室及线上 [2] 接待人员 - 上市公司接待人员包括董事会秘书及副总经理何小林，证券事务代表周晓达、荣欢 [3] 活动内容 - 投资者主要就行业情况、终端销售情况、开店规划及开店结构、品牌矩阵、产品结构、分红等问题进行了交流 [3] - 现场调研的投资者参观了公司展厅 [3] - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3] - 现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函 [3]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 参与单位包括民生加银基金和中信建投，共计4位投资者 [2] - 活动时间为2025年1月8日，地点为公司总部会议室 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 问答环节 - 投资者主要关注行业情况、公司竞争优势、开店结构、品牌矩阵、产品结构和分红等问题 [2] - 公司严格按照《信息披露管理制度》进行信息披露，确保真实、准确、完整、及时、公平 [2] 附件清单 - 无附件清单 [2]