公司近期动态 - 公司于2025年11月25日以通讯方式召开第五届第十次董事会会议，审议了《关于公司对外担保的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来源于珠宝首饰业务，占比为100.0% [2] - 截至新闻发稿时，公司总市值为141亿元 [3]

担保事项 - 公司拟向广发银行推荐加盟商，专项贷款额度不超3000万元[3] - 公司按贷款总额10%提供最高300万元保证金担保[4] - 担保期限为2025年12月1日至2028年11月30日[7] 担保影响 - 本次担保后，对外担保最高总金额占净资产1.78%[13] - 截至披露日，公司及子公司无逾期担保情形[13]

会议信息 - 周大生第五届董事会第十次会议2025年11月25日召开，通知于11月22日送达董事[2] - 会议应出席董事11人，实际出席11人，由董事长周宗文主持[2] 业务决策 - 审议通过为黑龙江下游加盟商在广发银行融资授信提供担保的议案[3] - 公司采取风险防范措施控制风险，担保在董事会权限内无需其他批准[3][4] - 《对外担保公告》同日刊登在指定报刊及巨潮资讯网[4]

板块整体表现 - 饰品板块在11月25日整体上涨0.64%，表现弱于上证指数（上涨0.87%）和深证成指（上涨1.53%）[1] - 板块内个股表现分化，ST新华锦以4.24%的涨幅领涨，而深中华A以-3.49%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金面呈现主力资金净流出5871.72万元，游资资金净流入1.32亿元，散户资金净流出7345.04万元的格局[2] 领涨个股表现 - ST新华锦涨幅最大达4.24%，收盘价6.15元，成交量为32.66万手，成交额达1.96亿元[1] - 菜自股份上涨2.98%，收盘价15.22元，成交量为8.36万手，成交额为1.27亿元[1] - XD莱绅通上涨2.80%，收盘价9.17元，成交量为7.53万手，成交额为6870.61万元[1] 个股资金流向 - 菜自股份主力资金净流入1371.76万元，主力净占比达10.76%，但散户资金净流出1378.20万元[3] - 瑞贝卡主力资金净流入733.75万元，主力净占比为10.65%[3] - 老凤祥主力资金净流入581.21万元，主力净占比为14.32%[3] - 中国黄金虽然股价微涨0.12%，但主力资金净流出484.03万元，而游资资金净流入1108.91万元，游资净占比达9.54%[2][3] 成交活跃度 - 深中华A成交量最大达95.58万手，成交额为7.63亿元，但股价下跌3.49%[2] - 明牌珠宝成交量达85.95万手，成交额为5.40亿元，股价持平[2] - 金一文化成交量达33.07万手，成交额为1.11亿元，股价上涨1.51%[1][2]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 行业核心观点为关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [6] - 六福集团业绩预告显示其截至2025年9月30日六个月收入同比增长约20%-30%，归母净利润同比提升约40%-50%，定价首饰业务表现亮眼 [27] - 美丽田园健康医疗宣布三大超级战略：超级品牌、超级连锁、超级数字化，旨在通过资本整合与战略升级重塑美业价值新空间 [29] 板块行情回顾 - 本周（11月17日-11月21日）商贸零售指数报收2251.77点，周下跌7.24%，跑输上证综指（下跌3.90%）3.34个百分点，在31个一级行业中排名第28位 [5][14] - 2025年年初至今，商贸零售指数上涨0.58%，表现弱于大盘（上证综指累计上涨14.41%） [14] - 本周零售细分板块中，互联网电商板块跌幅最小，为2.48% [18] - 2025年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，为19.81% [18] - 个股方面，本周青木科技（+7.0%）、华凯易佰（+6.5%）、壹网壹创（+5.9%）涨幅靠前 [24] 投资主线与重点公司 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力的品牌，如潮宏基（2025前三季度营收62.37亿元，+28.4%）、老铺黄金（2025H1营收123.54亿元，+250.9%）、周大福等 [6][37][76] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，如永辉超市（2025前三季度营收424.34亿元，-22.2%）、爱婴室（2025前三季度营收27.25亿元，+10.4%）、吉宏股份（2025前三季度营收50.39亿元，+29.3%）等 [6][37][41][44] - 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，如毛戈平（2025H1营收25.88亿元，+31.3%）、珀莱雅（2025前三季度营收70.98亿元，+1.9%）、巨子生物（2025H1营收31.13亿元，+21.7%）等 [6][33][37][54][79] - 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，如爱美客（2025前三季度营收18.65亿元，-21.5%）、科笛-B、朗姿股份（2025前三季度营收43.28亿元，+0.9%）等 [6][33][37][57][61] 行业动态与公司亮点 - 六福集团通过国潮联名提升品牌声量与产品溢价，撬动年轻客群增量需求 [27] - 美丽田园通过收购奈瑞儿和思妍丽构建超级品牌，计划打造20个亿级营收城市并冲击京沪单城十亿规模 [29] - 潮宏基2025Q3营收21.35亿元（+49.5%），计划在2028年底前于海外开设20家门店 [38][40] - 珀莱雅双11在天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦直播间首日前四小时GMV超4.6亿元 [54][56] - 老铺黄金2025H1同店收入同比增长201%，忠诚会员数达48万人，与爱马仕、LV等顶奢品牌消费者重合度达77.3% [76][77]

国内零售金价态势 - 11月22日国内零售金价呈现不同态势，头部品牌价差明显[1][3] - 周大福、周大生统一报价1305元/克，老凤祥报价1298元/克，周生生报价1295元/克[1][3] - 亲民品牌更具价格优势，中国黄金价格为1210元/克至1242元/克[1][3] 批发市场价格 - 深圳水贝市场足金999批发价为1078元/克，工费另计[1][3] 黄金回收价格 - 足金999回收价区间为913元/克至917元/克，品牌金店回收价约为913元/克[1][3] - 18k金回收价为663元/克，22k金回收价为805元/克，纯度差异对回收价影响显著[1][3]

国内零售金价 - 头部品牌周大福和周大生统一报价为1305元/克 [1] - 头部品牌老凤祥报价为1298元/克 [1] - 头部品牌周生生报价为1295元/克 [1] - 亲民品牌中国黄金报价区间为1210-1242元/克 [1] - 深圳水贝市场足金999批发价为1078元/克，工费另计 [1] 黄金回收价 - 足金999回收价区间为913-917元/克 [1] - 品牌金店足金999回收价约为913元/克 [1] - 18k金回收价为663元/克 [1] - 22k金回收价为805元/克 [1] - 不同纯度的黄金回收价差异显著 [1]

板块整体表现 - 饰品板块在11月20日整体下跌0.78%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，仅有两只股票录得上涨，其中深中华A涨停，涨幅为9.96%，潮宏基微涨0.99% [1] - 领跌个股为ST新华锦，跌幅达4.98%，飞亚达和幸华珠宝跌幅分别为2.81%和2.51% [2] 个股交易情况 - 深中华A成交量最大，为51.04万手，成交额达4.21亿元，是板块内交易最活跃的个股 [1] - 金一文化成交量也较高，为44.39万手，成交额为1.52亿元 [1][2] - 老凤祥成交量为1.08万手，成交额为4908.33万元 [1] 资金流向分析 - 当日饰品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.15亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金均呈净流入，金额分别为1517.84万元和1.0亿元 [2] - 在个股层面，深中华A是唯一获得主力资金净流入的股票，净流入1528.60万元，主力净占比为3.63% [3] - 中国黄金遭遇主力资金净流出最多，金额为1033.69万元，主力净占比为-9.61% [3] - 迪阿股份和菜目股份的主力资金净流出占比较高，分别为-11.23%和-13.08% [3]

投资者关系活动记录表 投资者关系活动类别 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(电话会议) 参与单位名称 及人员姓名 共计 5 位投资者（排名不分先后）： 华西证券：王璐 深圳国源信达：周安方 东吴证券：郗越 中银香港资管：陶青 大家资管：金可欣 时 间 2025 年 11 月 20 日 地 点 总部会议室 上市公司接待人员 姓名 证券事务代表：荣欢 投资者关系活动 主要内容介绍 一、 问答环节： 投资者主要就行业情况、品牌矩阵、自营店规划、产品结构、产品 毛利率情况、终端销售情况等进行了交流，并参观了公司展厅，可参阅 前次活动记录表之问答和已披露公告。 接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信 息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄 露等情况。同时，现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函。 附件清单（如有） 无 日期 2025 年 11 月 20 日 周大生珠宝股份有限公司 代码：002867 证券简称：周大生 编号：2025-041 ...

公司财务表现 - 2025年第三季度营业成本比营业收入下降幅度更大 [2] - 营业成本与收入关系变动主因是收入结构变化 即毛利率较高的销售模式占比提升 [2] - 品牌使用费出现同比增长 [2] 业务模式变动 - 品牌使用费增长主因是加盟业务中通过指定供应商模式销售占比提升 [2]