投资者关系活动记录表 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(电话会议) 参与单位名称 及人员姓名 共计 18 位投资者（排名不分先后）： 中欧基金：胡万程 招银理财：靳雨欣 湘财基金：朱依凡 博道基金：王晓莹 泉果基金：魏姝馨 同犇投资：余思颖 百年资管：徐超 华安合鑫：卢慧语、张晔 鑫巢资本：王璞 海富通基金：赵冰沙 胤胜资产：谭佩佩 顶天投资：杨文广 财通资管：杨振 永赢基金：庄子童 惠通基金：刘利钊 融通基金：苏林洁 广发证券：包晗 时 间 2025 年 3 月 13 日 地 点 总部 上市公司接待人员 姓名 董事会秘书：何小林 证券事务代表：周晓达、荣欢 投资者关系活动 主要内容介绍 一、 问答环节： 投资者主要就行业情况、终端销售情况、品牌矩阵、产品结构情况 等问题进行了交流，并参观了上游供应商及公司展厅，可参阅前次活动 记录表之问答和已披露公告。 | | 接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信 | | --- | --- | | | 息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄 ...

会议基本信息 - 证券代码 002867，证券简称周大生，编号 2025 - 011 [1] - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 时间为 2025 年 3 月 12 日，地点为线上 [3] - 上市公司接待人员为证券事务代表周晓达 [3] 参与投资者情况 - 共计 42 位投资者参与电话会议 [2] - 参与单位包括红杉资本、Pickers Capital、路博迈等多家机构 [2] 会议主要内容 - 投资者就终端销售、产品结构、品牌矩阵等问题交流，可参阅前次活动记录表问答和已披露公告 [3] - 公司按《信息披露管理制度》保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [3]

会议基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与投资者共14位，来自国联民生证券、东兴基金等多家机构 [2] - 时间为2025年2月27日，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 问答交流情况 - 投资者就终端销售、产品结构、品牌矩阵、省代模式等问题交流，可参阅前次活动记录表问答和已披露公告 [2] 信息披露情况 - 公司按《信息披露管理制度》规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与投资者共 4 位，来自招商证券、国泰基金、博睿乾远 [2] - 活动时间为 2025 年 2 月 21 日 [2] - 活动地点在总部会议室 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 活动内容及规范情况 - 投资者就行业情况、终端销售情况、分红等问题交流并参观展厅，可参阅前次活动问答和已披露公告 [2] - 公司按规定保证信息披露合规，无未公开重大信息泄露，现场投资者已签署承诺函 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：珠宝行业 - 公司：周大生 纪要提到的核心观点和论据 市场与业绩表现 - 黄金价格自去年3月至今大幅上涨，公司去年4月做出调整和策略，效果逐步显现，Q4招标会较Q3有改善，春节及节前中期业绩持续提升，能应对金价和消费压力[2] - 1月销售较去年有良好增长，2月节后中秋销售不如去年，因假期结束和金价上涨，且与去年春节全周期对比基数高[3] 产品情况 - 公司去年调整策略改进ECOJET产品，去年Q4采购中该产品比例应有所提升，今年春节期间一口价产品和IP类产品较受欢迎，一口价产品各店均有，综合品牌定位下多为轻量黄金和强IP黄金，客单价不高[4] - 2023年底黄金相关产品占比至少85%，2024年部分黄金产品受价格影响，公司主动调整产品结构，降低黄金比例、提高非黄金产品比例[8] 行业竞争格局 - 去年珠宝行业有较大调整，影响大小品牌，郑大祥表现较好，周大生推出新品牌“郑诸葛”应对市场份额下降风险，去年开店表现良好[9] 各品牌情况 - **郑诸葛**：基于低收入模型，投资不大，1月开30家店，满足加盟商需求，总部今年将投入更多资源支持；单通道模型不成熟，建议等待约一季度后客观拆解；产品均为一口价，客单价1000 - 2000元，最低几百元，投资者毛利率40 - 50%，产品会添加其他廉价材料，店面单元模型小，市场容量大，春节前推出是为抓住销售旺季，目前需等待单店情况验证[10][11][12][13] - **国家宝藏店**：定位高端，覆盖原综合品牌未覆盖的消费者和渠道，月销售表现好；传统门店有国家宝藏IP相关产品，2013年12月开第一家联合主题店，2014年又开多家，主题店有约10个产品开发方向，产品体系完整；从客单价看，国家宝藏店最高，其次是综合店和郑诸葛；综合店产品结构多为油基或镀金，供需水平40 - 50元，国家宝藏店产品均为IT产品，工费成本约为平均成本两倍多；店铺倾向位于高端工厂、一二线城市的商场，目前单店数据记录不全；产品基本为黄金，1 - 2g产品一口价，4 - 5g及以上按品种销售，镀金、镀玉等产品以公费为基准，黄金按金价销售[14][15][16][17][18] 其他业务情况 - 金价上涨对加盟商采购的影响需等一季度情况，春节期间国内市场未开放，可能无调整或有春季大折扣；公司业务多为确保稳定库存，边卖边补货；电商板块和自营线下店去年对整体营收贡献突出，电商板块对产品线结构有显著影响，非黄金产品价格占电商内部MAUDI贡献一半以上，今年电商至少有两位数增长，公司电商利润率高于行业，去年加盟框架受冲击时电商给予良好补充[19][20] - 公司今年将推出一系列水晶产品，不仅在郑诸葛，也会与其他元素结合，如黄金产品；海外业务今年布局应有效果，2025年将有布局，会前往菲律宾和东南亚市场[20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3月公司将进入业务会议，对整体增长做估计和细粒度分析，之后提交董事会，向市场明确收入、净利润和开店增长方向，目前无具体数据；2024年全年业绩预期和开店情况需等年报[5] - 有消息称2024年底有更严格税务审计，公司认为这是行业问题，对自身品牌影响不大，因一直给供应商较高利润率[6] - 2025年公司会主动控制投资成本，不会像去年那样大幅增加，目前无法对电商和自供电成本进行拆解，明年会有年度预算[22]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 活动时间为2025年2月19日，地点为总部、线上 [3] - 参与投资者共计72位，涉及泰康资产、长江证券等多家机构 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书及副总经理何小林，证券事务代表周晓达、荣欢 [3] 活动内容 - 投资者就金价波动影响、行业情况、终端销售情况、品牌矩阵、产品结构、分红等问题交流，现场调研投资者参观公司展厅，可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告 [3] 信息披露情况 - 公司按《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况，现场调研投资者已按深交所要求签署承诺函 [3] 附件情况 - 附件清单无 [4]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和电话会议 [2] - 共计32位投资者参与 [2] - 参与单位包括长江证券、太平资管、华西自营、盈峰资本等 [2] - 活动时间为2025年1月21日 [2] - 活动地点为总部会议室及线上 [2] 接待人员 - 上市公司接待人员包括董事会秘书及副总经理何小林，证券事务代表周晓达、荣欢 [3] 活动内容 - 投资者主要就行业情况、终端销售情况、开店规划及开店结构、品牌矩阵、产品结构、分红等问题进行了交流 [3] - 现场调研的投资者参观了公司展厅 [3] - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3] - 现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函 [3]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 参与单位包括民生加银基金和中信建投，共计4位投资者 [2] - 活动时间为2025年1月8日，地点为公司总部会议室 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 问答环节 - 投资者主要关注行业情况、公司竞争优势、开店结构、品牌矩阵、产品结构和分红等问题 [2] - 公司严格按照《信息披露管理制度》进行信息披露，确保真实、准确、完整、及时、公平 [2] 附件清单 - 无附件清单 [2]

投资者关系活动 - 活动类别为高盛亚太地区消费与休闲企业日 [2] - 共计13位投资者参与 [2] - 活动时间为2025年1月7日 [2] - 活动地点为香港中环长江中心大厦59楼高盛会议室 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书及副总经理何小林和证券事务代表荣欢 [2] 销售情况 - 12月终端销售情况推测环比有改善迹象 [2] - 具体情况需进一步关注国家统计局金银珠宝类社零数据 [2] 投资者关注点 - 金价影响因素 [2] - 开店规划 [2] - 品牌矩阵 [2] - 产品结构及毛利率情况 [2] - 分红问题 [2] 信息披露 - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定进行信息披露 [3] - 保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3] - 未出现未公开重大信息泄露等情况 [3]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位共计8位投资者，包括华创证券、景林资产、鸿铭资本等 [2] - 活动时间为2025年1月6日，地点为公司总部会议室 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表周晓达 [2] 问答环节 - 投资者主要关注终端销售情况、开店规划、品牌矩阵、IP产品情况及分红等问题 [2] - 公司严格按照《信息披露管理制度》进行信息披露，确保真实、准确、完整、及时、公平 [2] - 现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函 [2] 附件清单 - 无附件清单 [2]