公司战略定位 - 坚守服务地方经济、服务中小企业、服务城乡居民的市场定位 [2] - 将金融支持民营经济放在突出位置，截至2024年12月末民营企业贷款户数达70287户，同比增加1644户 [1] - 深度融入地方发展大局，紧跟区域战略规划，支持中原科技城智能科技产业园等重点项目 [2] 业务发展举措 - 推动城市房地产融资协调机制扩围增效，落地11个地市40个"白名单"项目 [2] - 围绕河南省"7+28+N"产业链群和"三个一批"项目加强清单化管理 [2] - 成立小微企业融资协调机制工作专班，推出12款普惠金融产品，审批流程优化至5个工作日内 [3] 科技金融创新 - 创新推出"研发贷"、打造"投贷联动"业务模式，优化8款科创类产品 [4] - 重点扶持超硬材料、新一代信息技术、复合材料等科技型企业 [4] - 制定《科创企业科技创新能力综合评价管理办法》构建科创能力评价体系 [4] 数字化转型 - 与华为技术、郑好融征信签署战略合作协议推动数字化创新场景落地 [5] - 以数字化思维优化业务及管理模式，构建"以数据为驱动"的经营体系 [5] - 秉承"对外客户体验第一、对内效率第一"的数字化转型理念 [5]

战略合作签约 - 济源市人民政府与郑州银行举行战略合作协议签约仪式，济源示范区管委会主任、市长秦保建和郑州银行党委副书记、行长李红出席并致辞 [1] - 郑州银行副行长孙润华和济源示范区管委会党组成员、副市长王笑非代表双方签署协议 [2] 济源市发展现状 - 济源工业基础扎实，产业特色鲜明，有色金属、钢产品深加工等支柱产业和纳米新材料等战略性新兴产业蓬勃发展 [1] - 现代化产业体系加快建立，主要经济指标持续位居全省前列 [1] - 当前处于"十四五"规划收官和"十五五"谋篇布局关键之年，聚焦"1+4+N"工作格局 [1] 郑州银行支持计划 - 郑州银行将围绕济源示范区发展需求，发挥总行专业高效的综合优势 [2] - 利用政务金融品牌优势和地方法人机构服务特点，创新金融模式 [2] - 通过产业金融链式服务，护航重点企业发展，助力产业升级，保障重大项目融资 [2] 合作展望 - 济源希望郑州银行加大金融支持力度，推出更多优质金融服务，实现互利共赢 [1] - 郑州银行表示将推动金融服务触达更多领域，为济源高质量发展注入金融动力 [2]

行业投资评级 - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α [4] - 红利策略或仍有持续性，推荐关注上海银行、招商银行、江苏银行等 [4] - 基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [4] 核心观点 - 多家银行下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5bps，三个月/六个月/一年/二年存款利率下调15bps，三年/五年存款利率下调25bps [1] - 存款成本进入下降通道，招商银行一季度存款成本率大幅下降25bps至1.29% [1] - 存量存款成本改善空间仍较大，如重庆银行、民生银行、交通银行、中信银行等 [2] - 存款逐渐进入集中重定价阶段，2024年末剩余期限在1年以内的存款占比较上年末提升3pc至37.4% [2] 重点数据跟踪 - 本周股票日均成交额11734.77亿元，环比上周减少928.9亿元 [8] - 两融余额1.80万亿元，较上周增加0.02% [8] - 本周非货币基金发行份额164.23亿，环比上周减少75.81亿 [8] - 本周同业存单发行规模为7135.90亿元，环比上周增加2003.50亿元 [9] - 本周同业存单发行利率为1.67%，环比上周增加2bps [9] - 本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降3bps [9] - 本周10年期国债收益率平均为1.71%，环比上周增加3bp [9] - 本周新发行专项债1075.64亿元，环比上周增加301.09亿元 [9] 银行板块表现 - 银行行业指数年初至今涨幅7.7%，PB为0.56，股息率4.29% [46] - 个股方面，青岛银行年初至今涨幅30.4%，渝农商行涨幅29.1%，重庆银行涨幅26.8% [46] - 南京银行、杭州银行已达成转债强制转股价 [46] - 银行票据转贴利率持续下行，6M国股转贴利率降至1.08%，6M城商转贴利率降至1.24% [30]

华中四省银行业整体表现 - 12家样本银行（9家城商行+3家农商行）呈现差异化发展态势，城商行整体优于农商行 [1] - 9家城商行中8家营收正增长，7家实现营收净利双增长，长沙银行以259.36亿元营收和79.09亿元净利润领跑 [1] - 3家农商行普遍面临经营压力，武汉农商行和长沙农商行净利润分别下滑50.46%和31.62% [2][9] 城商行经营数据 - 长沙银行总资产突破万亿元（11467.68亿元），营收259.36亿元，净利润79.09亿元，稳居第一梯队 [3][7] - 上饶银行和赣州银行营收增速显著，分别达33.69%和12.81%，展现中小银行成长潜力 [1][5] - 9家城商行非息收入占比提升，长沙银行/上饶银行/赣州银行实现利息与非息收入双增，非息收入同比分别增长12.5%/34.45%/17.44% [6] - 资产质量向好，5家城商行不良率下降，赣州银行不良率最低（1.55%），汉口银行最高（2.87%） [8] 农商行经营挑战 - 武汉农商行总资产4788.04亿元（+7.25%），但净利润下滑50.46%至6.58亿元，不良率升至2.96% [10][11][12] - 长沙农商行营收44.16亿元（-2.85%），净利润8.73亿元（-31.62%），逾期贷款增长35.64% [11][12] - 三家农商行利息收入占比仍达70%-90%，转型步伐缓慢 [13] 区域经济与金融联动 - 长沙银行深度绑定工程机械/新能源/生物医药等产业链，2024年新增信贷投放211.4亿元（+20.45%），服务4776户产业链客户 [14] - 赣州银行通过"数据资产质押"等创新业务推动制造业数字化转型，完成首笔2500万元数字资产融资 [15] - 农商行业务结构与区域发展战略错配，如武汉农商行53.42%贷款集中在传统行业，与政府重点发展未来产业方向不符 [15][16] 差异化发展路径 - 城商行应立足地域特色创新金融产品（如科技贷/绿色债），精准服务实体经济 [18] - 农商行需强化在地性，通过扶持新兴产业/拓展非息收入/建立政企联动机制实现转型 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年银行基本面承压，净息差和手续费净收入压力减轻，其他非息收入压力加大，资产质量平稳，拨备有反哺空间但会使拨备覆盖率下降，预计上市银行营收和归母净利润同比增速约为 -1%、0% [88] - 基本面和资金面推动银行板块配置价值增强，建议关注重点指数权重股、高股息股以及中小银行资本补充相关股票 [3][101] 各部分总结 业绩概览 - 25Q1上市银行营收、净利润同比 -1.7%、-1.2%，增速较24A下滑1.8pct、3.5pct，盈利受其他非息收入和拨备影响走弱，但净息差降幅收窄等有积极表现 [3] - 各类银行表现分化，城农商行领跑，国有行偏弱，股份行盈利表现最弱 [3] 规模 - 一季度末上市银行生息资产同比增速 +7.5%，信贷投放靠前发力，贷款同比 +7.9%，金融投资高增，同业资产增速大幅转负 [3][17] - 城商行信贷投放领先，国有行一般贷款投放偏弱，股份行贷款增速低位 [3][17] 息差 - 25Q1上市银行净息差为1.37%，同比收窄13bp，降幅小于上年同期，环比24Q4下降5bp，负债成本改善对冲生息资产收益率降幅 [3][48] - 国有行息差降幅相对大，部分股份行、城农商行息差企稳回升 [3][50] 非息 - 中收降幅继续收窄，25Q1城农商行中收增速回正，国股行降幅明显收窄 [3] - 25Q1债市调整，其他非息收入下滑，国有行、农商行正增长，股份行、城商行负向拖累大 [3][60] 资产质量 - 25Q1上市银行不良率、关注率环比下降，24年不良贷款生成率总体稳定，资产质量压力稳健，零售贷款不良生成压力大 [3] - 拨备覆盖率和拨贷比下降，后续拨备反哺利润空间或缩窄，城农商行空间相对大 [3] 投资建议 - 关注重点指数权重股招行、兴业、工行、交行 [3][101] - 延续高股息选股逻辑 [3][101] - 从中小银行资本补充角度，关注齐鲁、上海、重庆、常熟 [3][101]

A股市场股价分布 - A股平均股价为11.51元，低于2元的个股共有60只，占比相对较少 [1] - 股价最低的是*ST吉药，最新收盘价为0.21元，其次是*ST鹏博、*ST中程，最新收盘价分别为0.62元、0.86元 [1] - 低价股中ST股占比40.00%，共有24只 [1] 低价股市场表现 - 低价股中今日上涨的有10只，涨幅居前的有*ST锦港、普利退、*ST金科，分别上涨4.76%、2.27%、1.97% [1] - 下跌的有33只，跌幅居前的有ST岭南、*ST星光、*ST宝鹰，跌幅分别为5.23%、4.88%、3.14% [1] 低价股行业分布 - 医药生物行业低价股包括*ST吉药、普利退、*ST龙津、ST中珠、康美药业等 [1][2][3] - 钢铁行业低价股包括重庆钢铁、山东钢铁、酒钢宏兴、凌钢股份、包钢股份、安阳钢铁等 [1][2] - 房地产行业低价股包括荣盛发展、*ST金科、香江控股、新华联、北辰实业、绿地控股等 [1][2] 低价股财务指标 - 市净率较低的包括普利退(0.18倍)、重庆钢铁(0.69倍)、山东钢铁(0.76倍) [1] - 市净率较高的包括美晨科技(45.91倍)、*ST长方(122.94倍) [2][3] - 换手率较高的包括ST岭南(8.93%)、*ST南置(6.52%)、*ST锦港(5.83%) [1][2]

银行板块市值与股价表现 - A股银行板块总市值突破14万亿元创历史新高 多只银行股刷新上市新高价 [1] - 宁波银行26 32元/股 郑州银行2 00元/股单日涨幅超3% 建设银行等11家银行股价创历史新高 [1] - 银行指数年内累计涨幅达9 49% [1] 上涨驱动因素 - 无风险利率下行凸显银行股息率优势 政策利率下调10bp预示利率进一步下行空间 [1] - 政策引导险资入市 中长期资金可期 六部门新规要求公募基金每年A股持仓增10% 险资新增保费30%投入A股 [2] - 公募基金高质量发展方案强化业绩基准约束 60%主动偏股混合型基金基准为沪深300/中证800 存在银行股低配缺口 [2][3] 资金动向与政策支持 - 险资一季度持有银行股278 21亿股 市值2657 8亿元 居险资持股行业首位 年内6次举牌银行股 [2] - 金融监管总局拟批复600亿元扩大险资长期投资试点 AIC股权投资试点扩至18省份 [3] - 公募新规引导配置向沪深300靠拢 兴业证券测算需补仓银行股以缩小基准配置缺口 [3] 行业基本面展望 - 开源证券预计2025年银行业绩稳定 营收与净利润增速回升 信贷结构优化 息差回落幅度优于预期 [4] - 零售风险释放接近尾声 非息收入受浮盈兑现及债券流转支撑 [4] - 中美经贸谈判转机或改善经济预期 扩大银行服务实体经济市场空间 [5]

公司业绩表现 - 2024年末资产总额达6,76365亿元，同比增长724% [1] - 存款总额4,04538亿元（+1207%），贷款总额3,87690亿元（+751%），均高于河南省金融机构平均水平（存款881%，贷款677%） [1] - 营业收入12877亿元，利润总额1786亿元（+269%），近三年首次实现利润正增长 [1] - 不良贷款率179%（2022年以来连续下降），拨备覆盖率18299%（连续三年提升），资本充足率1206% [6] 业务结构优化 - 公司贷款增量15483亿元，占全部贷款增量的5717% [2] - 个人存款增长49536亿元（+2937%），占存款总额比重达54% [2] - 政策性科创金融贷款余额48269亿元（+4450%） [4] - 普惠小微贷款余额53685亿元（+746%），建成400家社区志愿者服务站和23家普惠金融服务港湾 [5][6] 零售转型成效 - 零售转型推动个人存款增量高于2020-2022三年累计增量 [3] - 打造"四大管家"服务体系（市民、融资、财富、乡村管家），获商业银行零售银行转型突破奖等三项荣誉 [3] - 人均资产109亿元，网均资产3716亿元，显著高于河南省银行业平均水平（人均067亿元，网均99亿元） [2] 数字化转型与战略合作 - 召开数字化转型启动大会，与华为、郑好融签署战略协议，聚焦数字化创新场景落地 [4] - 推行"六专"科技金融机制，设立科技特色支行，投早投小投长期策略见效 [4] - 绿色金融贷款余额同比增长12373% [5] 区域市场竞争力 - 存款增速（1207%）和贷款增速（751%）均领先河南省同业平均水平 [1] - 惠农服务覆盖2,363个村镇，金融服务下沉至社区和乡村 [6] - 作为河南省政策性科创金融运营主体，形成差异化竞争优势 [4]

股份与股本情况 - 截至2025年4月底，H股法定/注册股份2,020,458,000股，股本2,020,458,000元[1] - 截至2025年4月底，A股法定/注册股份7,071,633,358股，股本7,071,633,358元[1] - 2025年4月底法定/注册股本总额9,092,091,358元[1] - 截至2025年4月底，H股已发行股份2,020,458,000股[2] - 截至2025年4月底，A股已发行股份7,071,633,358股[2]

政策组合拳影响 - 央行推出涵盖总量宽松、价格引导和结构优化的政策组合拳，核心目标是释放流动性、降低融资成本、引导信贷资源向重点领域倾斜[1] - 全面降准0.5个百分点释放1万亿元长期资金，降低政策利率0.1个百分点，缓解银行负债端压力并支持基建、制造业等领域[2] - 结构性工具支持科技创新、服务消费、普惠金融等领域，科技创新再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元[2] 郑州银行政策受益 - 公司负债端高成本同业负债占比有望降低，优化资金结构并增强信贷投放能力[2] - 公司科创金融贷款余额482.69亿元，同比增速44.50%，通过专属产品和评价模型支持本土科创企业发展[2] - 公司成熟的科创金融服务体系和创新基因有望在政策红利下实现新突破[3] 一季度业绩表现 - 公司实现资产、存款、贷款、营收、利润"五增长"，总资产突破7000亿元（+4.46%），存款4301.12亿元（+6.32%），贷款4002.36亿元（+3.24%）[4] - 营业收入34.75亿元（+2.22%），净利润10.16亿元（+4.98%），拨备覆盖率191.16%（提升8.17个百分点），不良贷款率稳定在1.79%[4] 战略转型进展 - 零售转型战略推动个人存款2435.05亿元（+11.61%），占比提升至56.6%，负债端稳定性增强[5] - 个人贷款余额935.78亿元（+2.88%），通过创新信贷产品满足多元化需求[6] - 聚焦河南省"7+28+N"产业链，支持15个重大项目，形成资金本地循环的正反馈机制[6] 未来发展展望 - 政策红利与公司战略深度融合，科创、绿色等领域的先发优势或成为领跑区域金融竞争的关键[7]