致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 鄭州銀行股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期: 2025年10月9日 I. 法定/註冊股本變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06196 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,020,458,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,020,458,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,020,458,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,020,458,000 | ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，9月30日，弘康人寿保险增持郑州银行(06196)1100万 股，每股均价1.3141港元，总金额约为1445.51万港元。增持后最新持股数目约为4.47亿股，最新持股比 例为22.14%。 ...

香港联交所最新资料显示，9月30日，弘康人寿保险增持郑州银行（002936）(06196)1100万股，每股均 价1.3141港元，总金额约为1445.51万港元。增持后最新持股数目约为4.47亿股，最新持股比例为 22.14%。 ...

市场表现 - 港股内银股板块普遍下跌 [1] - 江西银行、青岛银行、重庆农村商业银行跌幅超过2% [1] - 九江银行、重庆银行、郑州银行、中国光大银行、哈尔滨银行跌幅超过1% [1]

板块整体表现 - 城商行板块在报告交易日整体下跌1.0%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股普跌，领跌个股为苏州银行，跌幅达1.92% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，当日主力资金净流出4.62亿元 [2] 个股价格与成交表现 - 苏州银行跌幅最大为1.92%，收盘价8.16元，成交额4.29亿元 [2] - 厦门银行、南京银行、西安银行跌幅紧随其后，分别为-1.57%、-1.53%、-1.52% [2] - 宁波银行成交额最高，达7.88亿元，尽管其股价下跌1.05%至26.43元 [2] - 北京银行成交量最大，为231.16万手，成交额12.72亿元，股价下跌0.72% [1] - 青岛银行当日股价持平，涨跌幅为0.00%，收盘价4.76元 [1] 资金流向分析 - 板块资金流向出现分化，主力资金净流出4.62亿元，而游资和散户资金分别净流入3.31亿元和1.31亿元 [2] - 苏州银行和长沙银行获得主力资金净流入，金额分别为5593.96万元和3387.93万元，主力净占比分别为13.03%和13.89% [3] - 杭州银行获得游资大幅净流入4424.74万元，游资净占比5.01%，但其主力资金净流入仅为768.81万元 [3] - 厦门银行、重庆银行主力资金净流出幅度较大，分别为-832.30万元和-819.17万元，主力净占比分别为-12.19%和-9.19% [3] - 重庆银行散户资金净流入1191.70万元，散户净占比高达13.37% [3]

机构调研概况 - 截至9月29日 A股上市银行被机构调研总次数达326次 参与调研机构数量超2000家 [1] - 长三角地区区域性银行成为调研重点 常熟银行被调研超50次 瑞丰银行 宁波银行 杭州银行被调研次数均不低于30次 [1] 区域性银行表现 - 常熟银行2025年上半年营业收入60.62亿元 同比增长10.10% 净利润19.69亿元 同比增长13.51% 并首次实施中期分红 每股派现0.15元 共计派发现金红利4.97亿元 [2] - 在经济发达地区如长三角 区域性银行业绩韧性较强 驱动信贷需求 [2] 机构核心关注点 - 机构调研三大核心议题为净息差企稳前景 资产质量潜在风险以及未来信贷投放布局 [2] - 瑞丰银行上半年净息差1.46% 同比下降0.08个百分点 该行制定了20多项举措压降存款成本以努力稳定息差 [2] - 杭州银行截至6月末不良贷款率0.76% 拨备覆盖率520.89% 大零售信贷风险上升趋势阶段性减缓 [3] 信贷投放策略 - 上海银行对公贷款将聚焦服务实体经济重点领域和重点区域 实现科创 绿色 普惠等重点领域及重点区域占比双提升 [3] - 青岛银行计划加大信贷投放力度 布局科技金融 普惠金融 绿色金融 蓝色金融 养老金融及优质制造业等赛道 [3] 银行股投资价值 - 截至9月29日 申万一级银行业指数报收4000.30点 年内上涨2.33% 农业银行 青岛银行 浦发银行等个股涨幅超20% [4] - 险资等增量资金积极流入银行股 例如新华保险举牌杭州银行 民生人寿举牌浙商银行H股 弘康人寿举牌郑州银行 [4] - 银行股具有低估值 分红稳定 高股息特征 被动ETF 险资等配置需求将稳步提升 公募基金费率改革也有望引导主动权益资金流入 [4]

债市行情与银行投资表现 - 2025年债市从2024年单边牛市转为宽幅震荡格局 十年期国债收益率震荡区间接近40BPs 债券投资难度显著加大 [1] - 十年期国债收益率震荡上行至1.85%-1.9%区间 机构普遍预测震荡区间为1.5%-1.9% [3] - 股债跷跷板效应、监管推动"反内卷"、增值税恢复征收等多重因素催化债市宽幅震荡 [3] 银行现券交易与政策影响 - 8月8日起国债等债券利息收入恢复征收增值税 影响银行债市投资策略 [2] - 8月国有大行与股份行现券买卖金额合计14.8万亿元 较7月16.49万亿元和6月15.51万亿元明显下滑 [2] - 8月城商行与农商行现券买卖金额合计15.288万亿元 较7月17.24万亿元和6月16.31万亿元显著下降 [2] 银行投资收益表现 - 上半年35家A股上市银行实现投资收益同比正增长 平均增幅超过45% [6] - 超八成A股上市银行投资收益对营收产生正向支撑 [1][6] - 建设银行上半年投资收益279.12亿元 同比增长超200% 营收贡献度从2.28%升至7.08% [6] - 邮储银行上半年投资收益197.50亿元 同比增长64.64% 营收占比从6.79%升至11.01% [6] 浮盈消耗与收益可持续性 - 多数城农商行一季度消耗去年过半浮盈 部分银行转为浮亏 超长债缺少配置盘承接 [4] - 二季度卖债力度减弱 仅3家银行上半年投资收益增幅超100% 远低于一季度的10家 [7] - 公允价值变动损益分化 一季度上市银行下降420亿元 上半年整体增长439亿元 [8] - 超一半A股上市银行公允价值变动损益为浮亏 抵消投资收益增长 [8] 银行投资策略调整 - 邮储银行通过择时主动扩表 加大高RAROC地方债投放 投放量同比翻番 价差超20BPs [9] - 重庆银行主动减少债券浮盈收益兑现近4亿元 营收占比下降近4个百分点 [10] - 招商银行采取四项措施：保持30%债券投资占比、逢高配置、波段操作、运用衍生品对冲 [10] - 建议加强市场趋势研判 运用国债期货、利率互换等衍生品工具构建对冲组合 [11]

报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - 上市银行在"十四五"期间呈现出"资产端强对公，负债端强零售"的显著特征[6][12] - 资产端对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%，负债端个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 生息资产收益率下降1.11个百分点至3.32%，计息负债成本率下降44个基点至1.85%，息差收窄70个基点至1.53%[6][14] - 城商行在资产端对公贷款占比提升幅度最大（8.15个百分点），负债成本下降幅度最大（56个基点），息差收窄幅度最小（60个基点）[6][18] - 未来银行息差企稳回升的高度取决于负债端下行空间，速度取决于3-5年期定期存款到期节奏[6][13] 资负结构变化 - 贷款占生息资产比重提升2.31个百分点至56.49%，其中对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%[14] - 存款占计息负债比重小幅提升85个基点至73.21%，存款呈现定期化和零售化趋势[14] - 活期存款占比下降11.96个百分点至30%，个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 房地产行业贷款占比下降1.63个百分点至5.28%，个人贷款占比下降6.13个百分点至30.37%[14] - 国有行存款脱媒现象明显，存款占计息负债比重下降4.18个百分点[18] 收益率与息差变化 - 生息资产收益率从4.43%下降至3.32%，其中贷款收益率下降1.53个百分点[14] - 计息负债成本率从2.29%下降至1.85%，其中存款成本率下降38个基点[14] - 净息差从2.23%下降70个基点至1.53%，存贷利差收窄115个基点至2.04%[14] - 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别下降70、75、60、81个基点[6] - 城商行负债成本下降56个基点，降幅最大，主要因前期高息揽储后利率下调[6][18] 各银行板块表现 - 城商行对公贷款占比提升8.15个百分点至69.26%，幅度最大[6][18] - 农商行存款占比提升5.06个百分点至84.23%，增幅最大[18] - 股份行生息资产收益率下降117个基点至3.34%，降幅最大[18] - 国有行计息负债成本率仅下降13个基点至1.65%，降幅最小[18] - 城商行净息差下降60个基点至1.53%，收窄幅度最小[6][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境驱动利率波动、债券供需与政策导向共振影响债券投资收益 2025年上半年42家上市银行债券投资规模扩张、损益有别 银行业整体收益向好但仍存隐忧 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 42家上市银行的债券投资体量 - 债券投资总体规模上 2025H1 42家上市银行三类债券型金融资产总规模分别为债权投资类52.8万亿元、交易性金融资产4.2万亿元、其他债权投资27.3万亿元 较2024年末分别环比增长3.90%、18.44%、16.15% 交易性金融资产增长较多 或博弈价差收益增厚总体收益 [9] - 不同银行类型的债券投资分布结构有所分化 2025年上半年国有大行及城商行债券配置盘稳定增长 股份行和农商行配置力量减弱 交易盘发力 呈现“大行配置稳健、中小行交易弹性突出”特征 [13] - 债券投资券种分布向政府类债券倾斜 2025年上半年各类商业银行增配政府类债券较多 国有大行、股份制银行和城商行平均环比增幅约10% 农商行稍少 金融债和其他债券配置力量分化 各类银行均以政府类债券规模大 金融债其次 信用类债券小 [18] - 金融资产类型与其债券品种结构呈现相关性 债券配置盘利率债稳健增长且为核心 信用债配置力度加大 金融债趋弱 交易盘以利率债及金融债为核心 增幅显著 债券投资板块呈“稳健打底、弹性增益”持仓格局 [22] 42家上市银行的债券投资损益情况 - 票息收益方面 2025H1 42家上市银行票息收益合计11332.00亿元 同比下降1.51% 收益总体稳定但同比回落或与基准利率下行有关 未来票息收益下滑速度预计放缓 仍为主要来源 [26] - 公允价值变动损益方面 2025年上半年42家上市银行公允价值变动损益合计117.26亿元 同比大幅下降81.16% 债市震荡中博取资本利得难度大 交易层面或存浮亏 [28] - 投资收益方面 2025年上半年42家上市银行实际投资收益合计约2875.05亿元 同比增长31.96% 银行可通过卖出老券和到期存量债券增厚收益 [31] 归因及总结 外部环境驱动 - 利率波动上 “调整多、机会少”的债市环境致存量债券价格下跌 与2025H1上市银行公允价值变动损益同比大幅下降81.16%相关 股份制银行、城商行受影响更显著 [35] - 债券供需上 2025H1国债、地方政府债与政金债供给同比增加 新发行债券票面利率降低 叠加部分高票息存量债券到期 推动银行债券投资票息收益环比回落 [37] - 政策导向方面 监管提高低评级信用债风险权重 倒逼银行减少配置 规范金融资产分类限制“随意重分类” 凸显上半年公允价值亏损 [43][46] 银行业债券投资压力情况及后市展望 - 整体收益向好但仍存隐忧 2025年上半年42家上市银行债券投资实际收益约1.42万亿元 同比增长3.82% 但票息收入面临下滑压力 波段交易难度提升 盈利模式或难持续 [3][47] - 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 国有大行票息收益稳步增长 交易盘有优势 股份行、城商行和农商行相对脆弱 债市“逆风期”盈利压力增加 未来或增加权益等市场资金配比 [50]

公司持股变动 - 弘康人寿保险于9月22日增持郑州银行450.4万股 [1] - 增持均价为每股1.2939港元 总金额达582.77万港元 [1] - 增持后持股数量升至4.26亿股 持股比例达21.10% [1]