吉林省315曝光产品专项监督抽查结果 - 吉林省市场监督管理厅2025年1季度抽查47家生产销售者的68批次产品 不合格率为2 94% 涉及1家销售者的2批次便携一次性内裤产品 [2] - 不合格产品为安徽伊时代卫生用品有限公司生产的XXL和XL码便携一次性内裤 不合格原因为纤维含量不达标 [5] - 抽查覆盖卫生巾 纸尿裤 护理垫 一次性内裤 电线电缆等多品类产品 其中65批次合格 合格率97 06% [2][3][4][5] 卫生用品行业抽查情况 - 卫生巾品类抽查包括月舒日记 护舒宝 高洁丝等14个品牌 全部合格 涉及华圣医疗 宝洁 金佰利等生产企业 [3][4] - 纸尿裤品类抽查覆盖婴儿和成人用产品 包括璞卡 尤蒂卡 赞贝比等9个品牌 检测结果均为合格 [3][4][5] - 一次性内裤抽查13批次 2批次不合格 合格品牌包括名创优品 全棉时代 悠派等企业产品 [3][4][5] 电线电缆行业抽查结果 - 抽查6家电线电缆企业产品 包括吉林徽商 吉林省亿隆等公司生产的阻燃电线 电力电缆等7批次产品 全部合格 [4] - 合格产品涉及ZR-BV 450/750V YJV 0 6/1kV等型号 生产企业包含浙江正泰 天津正泰正标等公司 [4][5] 重点企业表现 - 恒安集团旗下安尔乐卫生巾和七度空间护垫 宝洁公司护舒宝产品 金佰利公司高洁丝产品均通过检测 [3][4] - 名创优品生产的5条装全棉旅行内裤在3次抽检中均显示合格 涉及广州和江苏两地生产企业 [4][5] - 倍舒特公司航天天款超吸收卫生巾和天山雪棉卫生巾两批次产品检测合格 [3][5]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车底部企稳、轻工个护略有承压 [4] - 内销板块关注25年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业，外销关注具备成长逻辑或海外产能优势、盈利有望底部反转的企业 [4][9] - 新型烟草关注美国合规市场扩容及相关企业销售情况 [4][15] - 造纸包装关注纸价走势及包装企业盈利能力改善机会 [4][17] - 轻工个护&宠物板块回调重视龙头投资机会，AI眼镜关注镜片制造卡位机会 [4][19] - 潮玩首推泡泡玛特，关注新模式与新业态 [4][21] - 两轮车关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐两类公司 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 家居板块 - 内销家具类社零6月同比+28.7%，7月终端需求疲软，地产景气度未明显改善；外销关税影响落地，美国降息预期抬升 [4][9] - 顾家家居股东股份冻结、高管变动，25H1业绩预计归母净利润1 - 1.2亿元，同比增长90.14% - 128.17% [10][11] - 推荐索菲亚、顾家家居等公司，各公司在战略、渠道、品类等方面有优势 [12][13] 新型烟草 - 思摩尔25H1收入同比+18%，Glo hilo销售暂无明显痛点，FDA批准JUUL部分产品销售，美国合规市场扩容趋势清晰 [4][15] - 思摩尔25H1营业收入60.13亿元，同比增长18%，调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至+4% [16] 造纸包装 - 造纸纸价横盘，白卡纸和文化用纸有望修复；包装奥瑞金25Q2盈利环比改善，同比仍承压 [4][17] - 奥瑞金25H1归母净利润8.50 - 9.96亿元，同比增速中枢为65% [18] 轻工个护&潮玩 - 轻工个护&宠物板块回调关注龙头，国货个护强调线下成长和新品周期，AI眼镜关注镜片制造 [19] - 潮玩首推泡泡玛特，25Q2盲盒线上GMV同比+94%，各品牌表现不同 [21][23] 两轮车 - 关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐雅迪控股等公司 [22] - 九号公司和雅迪控股在产品、市场等方面有发展优势 [24][25] 行业重点数据及热点跟踪 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 5月国内电子烟出口金额同比 - 7.4%，各主要出口国家有不同程度下降 [26] - 全球新型烟草行业有拨款、征税、监管等热点事件 [29][33] 轻工个护宠物&潮玩板块线上销售数据 - 各板块6月线上销售额有不同变化，卫生巾同比 - 22.95%，牙膏同比 + 50.55%等 [34] 两轮车板块以旧换新数据跟踪 - 截至25年6月30日，两轮电动车以旧换新累计846.5万辆，5 - 6月平均日更新6.55万辆 [37] 家居板块行业高频数据跟踪 - 中美地产数据显示成交面积、投资、开工、竣工、销售等有不同程度变化 [40][41][46] - 家具出口及国内零售额数据显示中国6月家具出口同比 - 0.6%，国内零售额同比 + 28.7% [49] - 家具原材料价格国内软泡聚醚等有涨跌，海外MDI等价格有变动 [53] 造纸板块行业高频数据跟踪 - 造纸产业链价格跟踪显示原材料和纸品价格有不同变化 [59] - 5月纸浆和成品纸产销及进出口数据显示产量、消费量、净出口等有不同表现 [62] - 浆纸系原料及纸品价格变动受期货、需求、成本等因素影响 [67] - 废纸系原料及纸品价格废旧黄板纸等有不同走势，成品纸箱板纸等价格平稳 [70][73] - 其他主要原材料价格BOPP膜等有涨跌 [77] 本周行情回顾 - 各轻工子板块及重点公司周涨跌幅不同 [79] 重点公司估值及盈利预测 - 报告给出多家公司2024 - 2027年归母净利润预测及相关估值指标 [84]

战略合作授权 - 百亚股份正式授权桂贸天下泰国公司作为旗下核心品牌自由点FREEMORE在泰国市场的重要运营合作伙伴 [1] - 此次战略合作是两家企业的优势互补与资源整合，也是中国品牌出海开拓东盟市场的典范 [3] - 合作首站选择泰国市场，旨在通过产品定制化和本地化运营策略深度融入东南亚市场 [4] 品牌与市场定位 - 百亚股份核心品牌自由点卫生巾在2024年年度全国本土品牌中销量排名第二，并领跑川渝、云南市场 [4] - 公司秉持造全球最好卫生巾的经营理念，为全球消费者提供健康、舒适的产品体验 [7] - 自由点FREEMORE品牌将以东盟为支点，推动与东南亚市场的深度融合 [7] 合作模式与区域经济影响 - 采用中国品牌+本地运营模式，桂贸天下为百亚股份品牌出海提供跨境贸易、品牌运营及供应链管理支持 [7] - 合作是区域经济合作的重要实践，通过高端女性护理产品增强中国与东盟的经济粘性 [7] - 随着RCEP协定和一带一路倡议深入推进，中国与东盟经贸往来日益紧密 [7] 国际化布局与未来规划 - 百亚股份国际化布局是中国品牌扬帆出海的生动缩影，未来将以泰国市场为起点拓展东南亚乃至全球市场 [9] - 重庆作为中国西部开放高地，积极推动制造业高质量发展，支持本土品牌走出去 [9]

公益活动 - 公司于7月在重庆巴南工厂举办第十期"益起微笑"公益研学活动，为70余名綦江福林小学学生提供工厂探秘和青春期健康教育 [1] - 活动由重庆市渝中区红樱桃义工协会、Home尧泰汉海慈善专项基金主办，重庆海洋公园&鲸豚湾水世界协办，公司及乡村基等企业支持 [1] - 活动采用"探厂+青春课堂"的创新模式，通过实地参观和互动教学普及青春期健康知识 [3] 活动内容 - 学生参观卫生巾自动化生产线，了解从原材料到成品的完整制造过程 [4] - 设置青春课堂讲解青春期生理变化、经期护理常识、情绪调适等知识 [8] - 为每位女生提供"青春爱心礼包"，内含卫生巾、护理手册及暖心寄语 [10] 公益项目 - 公司2020年成立"自由点女性关爱专项基金"，发起"自由益起来"经期健康公益讲座，已覆盖川渝、陕西地区超15万名女生 [11] - 自2020年起每年通过基金捐赠价值100万元的卫生巾产品 [13] - "自由点工厂溯源"是公司持续打造的品质IP，通过消费者探厂展示产品全链路品控 [11] 社会价值 - 公司将产业资源转化为教育资源，开创企业公益研学新范式 [11] - 活动帮助乡村学生建立正确的青春期健康认知，消除对生理用品的误解和羞耻感 [6][13] - 公司通过物资捐赠和知识赋能构建青春期女生健康全链条守护体系 [13]

市场结构性机会 - 科技股与高股息资产呈现"跷跷板"现象 科技股走强时银行板块回调 [1] - AI板块率先领涨 硬件端和软件端轮动上涨 带动TMT板块走强 [1] - 人形机器人和创新药两大人气板块联手反弹 提升市场风险偏好 [1] - 市场呈现指数震荡、个股行情火热态势 AI、人形机器人、创新药关注度较高 [1] AI板块表现 - 新易盛上涨11.69% 中际旭创上涨1.54% 成交额分别达130亿元和101.7亿元 [1] - 长芯博创、仕佳光子、潍柴重机等个股盘中股价创历史新高 [1] 人形机器人板块 - 板块整体上涨1.49% 带动PEEK材料、电机、汽车零部件等多个板块上涨 [3][4] - 嵘泰股份涨停10.01% 流通市值79.8亿 浙江荣泰涨停10% 流通市值101亿 [5][6] - 精锻科技上涨8.79% 福达股份上涨8.35% 高测股份上涨8.33% [7] - 行业上半年增速快 未来3-5年应用场景将扩大至服务业、家用、工业等领域 [8] - 商业化进程加速 成本持续走低 性能稳步提升 [8] 新消费板块 - 谷子经济板块上涨0.97% 天地在线涨停10.03% 横店影视涨停10.01% [10][11] - 宠物经济板块上涨1.41% 兰生股份涨停10.02% 唯科科技上涨9.07% [13][14] - 2024年中国城镇宠物数量达1.2亿只 消费需求多元化推动行业发展 [14] - 美容护理板块中百亚股份、延江股份等个股上涨 [15] - 消费代际分化催生新需求 企业需通过创新产品和新渠道应对市场变化 [15]

报告核心观点 新消费需求多点迸发，重构竞争格局孕育新企业，成长性赛道和底部布局价值龙头均有投资机会，包装制造低波稳回报，出口关注赛道和个股Alpha [5][6] 轻工内销 新消费需求与企业成长 - 新消费爆发源于年轻消费群体特点，给予国货崛起机会，新消费赛道机遇孕育新企业 [5] - 国货崛起，如百亚股份、登康口腔、豪悦护理等品牌份额提升，成长动能充沛 [5] - IP潮玩满足年轻消费者需求，布鲁可、晨光股份等企业发展良好 [5] - 黄金珠宝行业变革，潮宏基具备差异化优势和成长潜力 [5] - 宠物用品行业整合，天元宠物、依依股份等企业值得关注 [5] - AI眼镜、AI床垫等新赛道中长期高成长，康耐特光学、慕思股份等企业有布局 [5] - 电动两轮车政策带动行业提速，雅迪控股、爱玛科技等企业受益 [5] - 公牛集团等消费白马保持份额提升趋势，核心竞争力强化 [5] 国货崛起案例 - 百亚股份益生菌大单品红利延续，电商驱动，线下扩张，品牌份额加速提升 [21][23] - 豪悦护理婴儿尿裤主业修复，收购洁婷品牌发力，打开成长空间 [24][27] - 登康口腔产品升级，电商发力，冷酸灵品牌资产积淀深厚，增长有望提速 [28][33] IP潮玩市场 - IP衍生品市场规模增长，细分赛道消费属性和受众有差异 [34][37] - 布鲁可产品性价比高，IP和渠道优势明显，未来扩张空间大 [44][48] - 晨光股份IP战略提高，多业务条线推进，出海空间广阔 [53][55] - 创源股份主业稳健，关注国内IP文创业务弹性 [56] 黄金珠宝行业 - 黄金珠宝行业规模提升，产品工艺升级和悦己消费带动变革 [63][65] - 潮宏基品牌定位差异化，设计能力突出，渠道红利延续 [66][71] 宠物用品行业 - 宠物用品行业细分赛道多，企业以出口代工为主，2024年行业修复 [75] - 依依股份深耕宠物卫生护理用品赛道，收入利润大幅改善 [76][80] - 源飞宠物牵引用具和宠物零食双轮驱动，发力自主品牌 [81][83] 智能眼镜行业 - 智能眼镜持续迭代，AI、AR眼镜有望驱动行业量价齐升，格局优化 [84][91] - 康耐特光学布局XR打开增长空间，股权激励彰显信心 [92][94] - 明月镜片国产镜片知名，离焦镜和智能眼镜业务有发展 [95][97] - 博士眼镜连锁渠道龙头，延伸上游产业链，布局智能眼镜 [98][104] AI床垫与设计 - 2025年国内AI床垫爆发，国补催化，头部企业推出新品 [105][109] - 群核科技酷家乐软件市占率第一，与顾家合作推出AI设计大脑 [114] 电动两轮车行业 - 2024年政策密集出台，2025年新国标和以旧换新带动行业提速 [116][118] - 东南亚出海空间约2500万台，国内品牌份额相对靠前 [128][130] - 雅迪控股战略领先，改革提质，α明显 [131][136] 公牛集团 - 公牛集团是民用电工行业标杆，传统业务优势稳健，新业务增长接力 [137][143] 家居 行业复盘与政策影响 - 家居行业估值受地产和消费beta影响，2024年以来先抑后扬，政策催化股价上行 [145][147] - 政策发力扭转地产悲观预期，二手房占比提升对冲新房下滑 [148][152] - 2024年以旧换新政策效果显著，头部企业整合Alpha再现 [153] 补贴政策分析 - 2025年家居补贴政策至少贡献10%以上需求拉动，存量房逻辑主导 [158][164] 重点企业分析 - 欧派家居大家居战略推进，整装提供增长动能，零售有望修复 [165][170] - 索菲亚整家定制战略推进，对政策响应领先，内销和海外布局打开空间 [171][173] - 顾家家居组织体系和人才矩阵完善，内贸和外贸业务发展良好 [174][178] - 慕思股份受益以旧换新政策，打造AI床垫大单品，渠道多元化布局 [179][181] - 志邦家居组织管理高效，整家、整装、海外业务均有发展 [182][185] - 喜临门聚焦主业，渠道和营销变革，国际和工程业务稳步推进 [186][189] - 敏华控股立足功能沙发，内销和外销业务增长 [190][193] 包装 行业格局与企业分析 - 包装行业竞争格局清晰化，头部企业份额提升，具备安全边际 [8][9] - 裕同科技主业成长，分红预期强化，全球化布局受益供应链变化 [195][197] - 美盈森海外业绩高增，分红潜力大，盈利能力上行 [198][202] - 永新股份是优质高股息资产，产业链延伸和海外拓展打开空间 [203][207] - 紫江企业包装主业稳健，铝塑膜业务有发展，高股息优势显现 [217][220] 金属包装投资逻辑 - 金属包装需求端啤酒罐化率提升扩容，供给端格局优化，利润率有望提升 [221] 出口 行业现状与品类筛选 - 4月轻工出口数据同比下滑3%，好于预期，结合多维度筛选出口品类 [245] 重点企业分析 - 嘉益股份保温杯潮流化发展，增长动力充足，关税风险可控 [246][249] - 匠心家居新客户、新系列放量，自主品牌有望发展 [250][253] - 天振股份PVC地板和RPET地板共振，底部向上空间可期 [254][260] - 永艺股份新客户放量，海外产能爬坡，α逐步兑现 [261][268] - 致欧科技品牌和供应链优势强化，多区域和平台扩张 [269][273] - 共创草坪人造草坪领域领先，全球化布局带动盈利提升 [274][279] 摩托车出海 - 2024年为国摩中高端自主品牌出海元年，当前可触达市场超5倍空间 [280][292] - 钱江摩托是出海最顺β标的，25Q2有望迎来数据拐点 [295][296] 盈利预测和估值 报告给出轻工板块多家公司2023A、2024A、2025E的归母净利润、增速、PE等数据 [297]

董事会决议 - 第四届董事会第六次会议于2025年7月7日以现场结合通讯方式召开，应到董事9人全部出席，会议由董事长冯永林主持[2] - 审议通过《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过5亿元闲置自有资金进行现金管理，期限12个月，资金可循环滚动使用[2] - 授权董事长行使投资决策权并签署合同文件，具体由财务部组织实施[2][18] 监事会决议 - 第四届监事会第六次会议同日召开，3名监事全部出席，审议通过现金管理议案[8][9] - 监事会认为该议案在风险可控前提下有利于提高资金使用效率，未损害股东利益[9][25] 现金管理计划 - 投资标的为银行/券商/资管机构发行的中低风险理财产品，强调安全性和流动性[13][16] - 5亿元额度占公司当前资金状况的合理比例，使用期限为董事会决议后12个月[14][17] - 投资决策流程符合深交所上市规则及公司内部管理制度要求[19][22] 公司工商变更 - 已完成注册资本变更登记，最新注册资本4.29亿元，获重庆市监局换发营业执照[29] - 经营范围涵盖卫生巾/尿裤等卫生用品及一类医疗器械销售，法定代表人仍为冯永林[29] 实施安排 - 财务部将定期审计理财产品投向，独立董事和监事会行使监督权[23] - 按会计准则进行投资收益核算，相关信息将按规定披露[19][24]

监事会会议召开情况 - 第四届监事会第六次会议于2025年7月7日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》《公司章程》等规定 [1] - 会议由陈治芳女士主持 董事会秘书及证券事务代表列席 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过使用不超过人民币50,000万元闲置自有资金进行现金管理的议案 [1] - 现金管理旨在提高资金使用效率和收益水平 不影响公司正常生产经营 [1] - 监事会认为该决策不存在损害公司及股东利益的情形 [1] 表决结果与披露 - 议案表决结果为赞成3票 反对0票 弃权0票 [2] - 详细内容参见巨潮资讯网披露的公告编号2025-031 [2]

公司变更 - 2025年3月21日、4月11日分别召开会议审议通过变更注册资本等议案[1] - 近日完成工商变更登记并取得换发的《营业执照》[1] - 注册资本变更为42,928.539万人民币元整[1]