报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入|维持"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1 公司收入14.28亿元(+41.21%)，归母净利润2.96亿元(+49.78%)，扣非净利润2.92亿元(+50.78%)，经营现金流净额2.15亿元(+74.81%) [7] - 2024Q2 收入7.55亿元(+46.45%)，归母净利润1.54亿元(+53.32%)，扣非净利润1.48亿元(+51.53%) [7] 主要产品表现 - 乌灵系列收入8.36亿元(+29.15%)，其中乌灵胶囊收入+28.86%，预计2024Q2收入增速为20%左右 [8] - 灵泽片收入+30.84%，被列为国家二级中药保护品种 [8] - 百令系列收入0.82亿元(-16.59%)，预计2024Q2销量增速好于Q1，百令胶囊已完成在28个省市的挂网工作 [8] - 中药饮片收入3.89亿元(+57.11%)，中药配方颗粒收入0.47亿元(+256.73%) [8] 盈利能力 - 2024Q2毛利率59.01%(-9.76pct)，主要系收入结构变化 [8] - 2024Q2销售费用率31.47%(-9.62pct)，实现大幅下降 [9] - 2024H1末存货周转天数157.21天(-51天)，应收账款周转天数71.64天(-11天) [10] - 2024H1经营现金流净额2.15亿元(+75%) [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为25.03/30.69/37.25亿元，归母净利润分别为5.30/6.91/8.86亿元 [11] - 当前最新收盘价对应PE分别为17.95/13.76/10.74倍 [11] 风险提示 - 集采下放量速度不及预期 - 精细化管理不及预期 [12]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入-A [5] - 6个月目标价为16.00元 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%,实现归母净利润2.96亿元,同比增长49.78% [2] - 公司乌灵系列产品销售收入保持高增长,其中乌灵胶囊和灵泽片销售收入同比分别增长28.86%和30.84% [3] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务增长迅速,销售收入同比分别增长57.11%和256.73% [3] - 公司销售费用率和管理费用率持续下降,经营性现金流大幅增长74.81% [4] - 公司发布回购方案,拟用于股权激励,彰显公司信心 [11] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为25.78亿元、30.66亿元、35.87亿元,归母净利润分别为5.61亿元、6.90亿元、8.09亿元 [12][14] - 公司2024-2026年的PE估值分别为17.0倍、13.8倍、11.8倍 [12][15] - 公司2024-2026年的毛利率分别为64.4%、64.5%、64.3%,净利润率分别为21.8%、22.5%、22.5% [14][15] - 公司2024-2026年的ROE分别为19.3%、21.6%、23.0%,ROIC分别为36.0%、40.2%、43.2% [15]

第八届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二次会议 于 2024 年 7 月 26 日在公司会议室以现场和通讯表决相结合的方式召开。会议 通知于 2024 年 7 月 16 日以专人送达、电话、传真及电子邮件等相结合方式送 达各董事。会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中独立董事朱建先生、 王萍先生以通讯表决方式审议表决）。会议由公司董事长俞有强先生主持，公司 监事、高管列席会议。会议的召开符合《公司法》、《公司章程》的规定。 `证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-050 浙江佐力药业股份有限公司 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票，获得通过。 3、审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 基于对公司价值的判断和发展前景的坚定信心，建立完善的长效激励约束机 制，充分调动公司员工的积极性，促进公司持续稳定健康发展，结合公司财务状 况、经营状况以及未来盈利能力等因素，同意公司使用自有资金以集中 ...

2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：浙江佐力药业股份有限公司 单位：万元 | 2024年度占用累计 | 2024年度 | 占用资 | 2024 | 年 | 期 | 上市公司核算的会 | 2024年期初 | 占用资金 | 2024 | 年 | 度 | 偿 | 还 | 占 | 用形 | 成 | 原 | 发生金额（不含利 | 金 | 的 | 利 | 息 | （ | 如 | 末 | 占 | 用 | 资 | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 计科目 | 余额 | 累计发生金额 | 因 | 息） | 有） | 金余额 | | | | | ...

证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-051 浙江佐力药业股份有限公司 第八届监事会第二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第二次会议 于2024年7月26日在公司会议室以现场表决的方式召开。会议通知于2024年7月 16日以专人送达、电话、传真及电子邮件等相结合方式送达各监事。会议应参 加审议表决监事3人，实际参加审议表决监事3人，本次会议由监事会主席周城 华先生主持，会议的召开符合《公司法》、《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告及其摘要>的议案》 三、备查文件 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，获得通过。 3、审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 经审议，监事会认为：公司本次回购公司股份方案符合《公司法》《证券法》 《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回 购股份》等相关法律法规的规定，本次回购的股份拟用于后期实 ...

财务业绩 - 营业收入同比增长41.21%，达到14.28亿元[19] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长49.78%，达到2.96亿元[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长50.78%，达到2.92亿元[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长74.81%，达到2.15亿元[22] - 基本每股收益同比增长49.79%，达到0.4221元[22] - 加权平均净资产收益率为10.48%，同比增长3.34个百分点[22] - 公司实现营业收入142,825.47万元，较上年同期增长41.21%[66] - 公司实现利润总额34,426.94万元，较上年同期增长50.53%[66] - 公司归属于上市公司股东的净利润29,605.41万元，较上年同期增长49.78%[66] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长74.81%[91] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期增长158.32%[91] 主要产品情况 - 乌灵胶囊是公司独家产品、国家中药一类新药，主要用于治疗失眠、健忘、心悸心烦等症状[56] - 灵泽片是一种适合前列腺疾病并伴随夜尿频多患者的创新药物，能起到标本兼治的作用[57] - 灵莲花颗粒曾获得国家二级《中药保护品种》证书，能综合改善更年期症状[58] - 百令片具有补肺肾、益精气的作用，可用于慢性支气管炎、慢性肾脏病等的辅助治疗[59] - 百令胶囊于2023年12月29日获得国家药品监督管理局颁发的《药品注册证书》，为国内首个获批的同名同方药[60] - 聚卡波非钙片是国内首家视同通过一致性评价的仿制药，主要用于缓解肠易激综合征(便秘型)患者的便秘症状[61] - 乌灵系列销售收入较上年同期增长29.15%，其中乌灵胶囊销售收入增长28.86%[66] - 灵泽片销售收入较上年同期增长30.84%[66] - 中药饮片系列销售收入较上年同期增长57.11%[66] - 中药配方颗粒销售收入较上年同期增长256.73%[66] 产品荣誉 - 乌灵胶囊和灵泽片入选浙江省首批"浙产中药"产业品牌[48] - 乌灵胶囊荣登"2023年最具影响力中成药产品十强榜"榜单[48] - 公司主导产品乌灵胶囊作为中成药用药市场神经系统疾病用药在城市公立医院、县级公立医院、城市社区卫生中心（站）、乡镇卫生院市场份额TOP10排名情况[45] - 公司主导产品百令片作为中成药用药市场泌尿系统疾病用药在县级公立医院、城市社区卫生中心（站）市场份额TOP10排名情况[46][47] 公司荣誉 - 公司位列"2023年度中国医药工业百强系列榜单"子榜单"2023年度中国中药企业TOP100排行榜"第48名[49] - 公司荣获"浙江省生物医药产业领军型企业"称号[50] 公司业务 - 公司主营业务为药品的研发、生产和销售，主营业务产品包括乌灵系列、百令系列、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非钙片等[51] - 公司全资子公司佐力百草中药拥有中药饮片生产线，现有中药饮片系列1000多个品规[62] - 公司近年来不断加大对中药配方颗粒的研发力度，已完成中药配方颗粒国标省标备案382个[62] - 公司积极搭建中药饮片溯源系统，对中药饮片进行全生命周期监管，已有100多个品种实现扫码溯源[62] 公司发展 - 公司持续加强质量管理体系建设，顺利通过国内药品监管部门的GMP符合性检查[70,71] - 公司积极推进研发创新，加快新产品和新技术的研发进度[69] - 不断完善内部控制体系，优化运营管理机制，确保企业稳健经营[72] - 积极推进合规体系建设，进一步提升企业管理规范化、标准化水平[72] - 加快公司高层次人才的引进，加强人才梯队培养，提升骨干人员队伍整体素质[72] - 智能化中药生产基地建设与升级项目取得阶段性成果，各项目有序推进[73] 市场拓展 - 乌灵胶囊、百令片参与京津冀"3+N"联盟药品集中采购，提升品牌影响力[80] - 公司拥有营销与品牌优势，产品进入国家基本药物目录和国家医保药品目录[83] - 公司基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展，乌灵系列销售收入较上年同期增长29.15%[87] - 中药饮片系列销售收入较上年同期增长57.11%[87] - 中药配方颗粒销售收入较上年同期增长256.73%[87] - 佐力医药公司实现销售6,518.53万元[87] - 华东地区销售收入较上年同期增长41.67%[94] - 华北地区销售收入较上年同期增长47.82%[94] - 华南地区销售收入较上年同期增长50.41%[94] - 华中地区销售收入较上年同期增长48.50%[94] 财务状况 - 公司期末货币资金为9.26亿元，占总资产比例为23.78%，较上年末下降1.92%[100] - 应收账款为6.64亿元，占总资产比例为17.05%

2024 | 保荐人名称： | 国金证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：佐力药业 | | --- | --- | --- | | 保荐代表人姓名：崔敏捷 | | 联系电话：021-68826021 | | 保荐代表人姓名：黄世瑾 | | 联系电话：021-68826021 | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | --- | --- | | (1) 是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | (2) 未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | 是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 (1) | | | 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 | 是 | | 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易 | | | 制度） | | | (2) 公司是否有效执行相关规章制度 | 已有效执行相关制度 | | 3.募集资金监督情况 | | | (1) 查询公司募集资金专户次数 | 每月查询 | | (2)公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | 是 | | 一致 | | | 4.公司治理督导情况 | | | (1) 列席公司股东大会次数 | ...

证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-056 浙江佐力药业股份有限公司 关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （3）拟回购股份的价格：不超过人民币 20 元/股（含）。 （4）拟回购股份的资金总额及资金来源：以自有资金不低于人民 20,000 万元（含）且不超过人民币 30,000 万元（含）进行回购。 重要内容提示： （1）拟回购股份的种类：公司已发行的人民币普通股（A 股）股票。 （2）拟回购股份的用途：股权激励计划。 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金以集中竞 价交易方式回购部分公司股份，具体内容如下： 1、回购方案的主要内容 （5）拟回购股份数量及占公司总股本的比例：以拟回购价格上限和回购金 额区间测算，回购股份数量为 1,000 万股至 1,500 万股，占公司总股本的比例为 1.43%至 2.14%。具体回购股份数量以回购期限届满或回购实施完成时实际回购 的股份数量为准。 （6）回购股份的实施期限：自董事会审议通过本次回购股份方案之日起 6 个月内。 3、相关风 ...

股权质押 - 俞有强本次质押股份数量分别为850万、1150万、800万、150万股[2][3] - 俞有强本次解除质押股份4300万股，占所持股份33.10%[2][3] 股权情况 - 截至公告披露日，俞有强持股129890463股，比例18.52%[4] - 俞有强累计质押股份6450万股，占比49.66%[4] 风险相关 - 俞有强质押股份无平仓风险，风险可控[6] - 若有平仓风险，将采取补充质押等措施应对[6]

证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-048 浙江佐力药业股份有限公司 关于控股股东、实际控制人部分股份 解除质押及质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）近日接到公 司控股股东、实际控制人俞有强先生的函告，获悉其所持有本公司的部分股份办 理了解除质押及质押业务，具体事项如下： 二、股东股份质押基本情况 | | 是否为 控股股 | | | | 是 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 占其 | 占公 | 否 | 是否 | | | | | | 股东 | 东或第 | 本次质押 | 所持 | 司总 | 为 | 为补 | 质押 | 质押 | | 质押 | | | 一大股 | | 股份 | 股本 | | | | | 质权人 | | | 名称 | | 数量 | | | 限 | 充质 | 起始日 | 到期日 | | 用途 | | | 东及 ...