报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩高增长，核心产品持续放量 [3] - 销售费用率持续下降，费率优化运营效率提升有望持续增厚公司利润 [9] - 公司基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展 [10] - 公司集采产品逐渐执行落地 [11] - 公司乌灵系列产品保持快速增长趋势，百令胶囊未来有望塑造公司第二成长曲线 [12] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年上半年营收14.28亿元，同比增长41.21%；归母净利润2.96亿元，同比增长49.78% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.5亿元、6.6亿元、7.5亿元，同比增长43.7%、19.3%、14.4% [12] - 公司毛利率维持在70%左右水平 [8] - 公司ROE预计将从2023年的14%提升至2026年的22.9% [8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩表现亮眼 [1][2][3] - 公司主要产品乌林系列和百令系列的发展情况 [4][5][6][7][14][15] - 公司销售费用率下降的原因 [6] - 公司未来三年目标翻番的规划 [10][11] - 公司应对同名同方产品竞争的策略 [13] - 公司股权激励机制的考虑 [16][17] - 行业政策变化对公司的影响 [18][20] 问答环节重要的提问和回答 - 公司上半年单季度乌林产品增速及原因 [4][5] - 公司下半年乌林产品在新省份执行带量采购的影响 [3][4] - 公司百令系列产品的销售渠道布局及未来发展预期 [7][14][15] - 公司销售费用率下降的原因及未来投入规划 [6] - 公司应对同名同方产品竞争的策略 [13] - 公司股权激励机制的考虑及未来安排 [16][17] - 行业政策变化对公司的影响及应对措施 [18][20]

报告公司投资评级 - 报告给予佐力药业"买入"评级(维持) [3] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收14.28亿元(同比+41.21%)、归母净利润2.96亿元(同比+49.78%)、扣非归母净利润2.92亿元(同比+50.78%)。单Q2来看,实现营收7.55亿元(同比+46.45%)、归母净利润1.54亿元(同比+53.32%)、扣非归母净利润1.48亿元(同比+51.53%)。[8] - 公司乌灵系列营收8.36亿元(同比+29.15%)增速较快,得益于乌灵胶囊和灵泽片销售收入的增长。乌灵系列和中药饮片系列产品毛利率基本平稳,分别为86.77%(-0.02pct)和21.34%(-0.83pct)。[9] - 公司积极开拓核心品种市场,优化营销体系加快覆盖,成药方面利用基药身份和省级带量集采中选的双重优势,强化OTC和互联网端的开发,中药饮片和中药配方颗粒方面持续扩大业务规模。[10] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.59、6.90、8.44亿元,EPS分别为0.80、0.98、1.20元/股,当前股价对应PE分别为17.7、14.4、11.7倍。[8] - 2024H1毛利率为62.62%(-6.69pct),净利率为20.99%(+1.05pct)。销售费用率为34.19%(-7.40pct),管理费用率为3.74%(-0.65pct),研发费用率为2.74%(-1.26pct),财务费用率为-0.40%(+0.33pct)。[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司收入14.28亿元(+41%)，归母净利润2.96亿元(+49.8%)，经营活动产生的现金流量净额2.15亿元(+75%)，业绩表现亮眼 [4] - 饮片表现超预期，百令胶囊后续放量值得期待。乌灵胶囊、灵泽片销售收入保持较好增长，中药饮片和配方颗粒销售大幅增加 [5] - 公司经营质量良好，2024H1应收账款增加主要是二季度中药净制饮片在医院互联网端销售及新增佐力医药公司对外销售增加，扣非归母净利率提升至20.45%，销售费用率下降 [6] - 公司拟回购1.43%-2.14%的股份，彰显公司发展信心 [7] - 2024-2026年归母净利润预测上调至5.8/7.1/8.6亿元 [8] 财务数据总结 - 2024年营业总收入2654百万元(+36.64%)，归母净利润576百万元(+50.35%) [3] - 2024年毛利率67.14%，归母净利率21.69% [16] - 2024年资产负债率29.48%，ROIC 18.46%，ROE 17.42% [17] - 2024年每股收益0.82元，市盈率17.21倍 [3][17]

报告公司投资评级 佐力药业(300181)的投资评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 1. 乌灵系列产品及中药饮片增速靓丽,2024H1公司净利率提升约1个百分点。[4] - 2024H1公司营收实现41%增长,主要得益于乌灵系列产品和中药饮片增长。乌灵胶囊和灵泽片均进入国家基本药物目录,公司借助国家基本药物目录的优势持续加强市场拓展,推动收入快速增长。[4] - 2024H1公司归母净利润增速高于营收增速,主要得益于期间费用率的下降,抵消毛利率下降的负面影响,使得公司2024H1净利率同比提升约1个百分点。[4] 2. 乌灵系列+百令系列产品深度开发有望贡献第二成长曲线。[5] - 乌灵胶囊新增列入7项临床指南及专家共识,公司继续围绕乌灵系列品种进行深度研究。灵泽片被列为国家二级中药保护品种,公司加强推进该产品临床扩大应用研究。[5] - 百令片目前已获得11个临床指南、专家共识及教材专著的推荐,百令胶囊已完成在28个省、自治区、直辖市的挂网工作,有望逐步贡献第二增长动力。[5] 3. 回购股份以备后续股权激励计划,有望充分激发员工积极性。[6][7] - 公司拟以自有资金不低于2亿元且不超过3亿元回购股份,用于后期实施股权激励计划。[6] - 实施股权激励有助于激发员工积极性,公司在此节点回购股份也彰显公司对未来经营前景的信心。[7] 财务数据总结 1. 2024-2026年营业收入预计分别为25亿元、30.74亿元、37.8亿元,同比增速分别约为29%、23%、23%。[8] 2. 2024-2026年归母净利润预计分别为5.36亿元、6.67亿元、8.33亿元,同比分别约增长40%、24%、25%。[8] 3. 2024-2026年毛利率预计分别为66.7%、67.2%、67.7%。[12] 4. 2024-2026年ROE预计分别为18.4%、18.6%、18.9%。[12]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业绩增长基本符合预期 - 2024-2026年预计营业收入分别为24.94/31.03/37.47亿元,归母净利润分别为4.98/6.24/7.64亿元,EPS分别为0.71/0.89/1.09元 [14] 公司核心产品表现强劲 - 2024年上半年,公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%;归母净利润2.92亿元,同比增长50.78% [4] - 公司核心产品乌灵胶囊、天泽片等进入多个省级"浙产名药"和"浙产中药"目录,产品影响力进一步扩大 [4] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务保持高速增长,中药饮片系列销售收入同比增长57.11%,中药配方颗粒销售收入同比增长256.73% [4] 公司毛利率和净利率保持较高水平 - 2024年上半年,公司销售毛利率为62%,同比下降6.69个百分点;销售净利率为20.99%,同比上升1.05个百分点 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 佐力药业是一家专注于药用真菌制药领域的公司,拥有10年以上的投资银行从业经验 [1][2] 主要产品及业务 - 公司主要产品包括乌灵胶囊、天泽片、泵卡波非特片等,产品已进入多个省级"浙产名药"和"浙产中药"目录 [4] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务保持高速增长 [4] 财务表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%;归母净利润2.92亿元,同比增长50.78% [4] - 公司毛利率和净利率保持较高水平,2024年上半年分别为62%和20.99% [5] 投资评级及展望 - 维持"增持"评级,预计2024-2026年公司业绩将保持良好增长 [14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入|维持"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1 公司收入14.28亿元(+41.21%)，归母净利润2.96亿元(+49.78%)，扣非净利润2.92亿元(+50.78%)，经营现金流净额2.15亿元(+74.81%) [7] - 2024Q2 收入7.55亿元(+46.45%)，归母净利润1.54亿元(+53.32%)，扣非净利润1.48亿元(+51.53%) [7] 主要产品表现 - 乌灵系列收入8.36亿元(+29.15%)，其中乌灵胶囊收入+28.86%，预计2024Q2收入增速为20%左右 [8] - 灵泽片收入+30.84%，被列为国家二级中药保护品种 [8] - 百令系列收入0.82亿元(-16.59%)，预计2024Q2销量增速好于Q1，百令胶囊已完成在28个省市的挂网工作 [8] - 中药饮片收入3.89亿元(+57.11%)，中药配方颗粒收入0.47亿元(+256.73%) [8] 盈利能力 - 2024Q2毛利率59.01%(-9.76pct)，主要系收入结构变化 [8] - 2024Q2销售费用率31.47%(-9.62pct)，实现大幅下降 [9] - 2024H1末存货周转天数157.21天(-51天)，应收账款周转天数71.64天(-11天) [10] - 2024H1经营现金流净额2.15亿元(+75%) [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为25.03/30.69/37.25亿元，归母净利润分别为5.30/6.91/8.86亿元 [11] - 当前最新收盘价对应PE分别为17.95/13.76/10.74倍 [11] 风险提示 - 集采下放量速度不及预期 - 精细化管理不及预期 [12]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入-A [5] - 6个月目标价为16.00元 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%,实现归母净利润2.96亿元,同比增长49.78% [2] - 公司乌灵系列产品销售收入保持高增长,其中乌灵胶囊和灵泽片销售收入同比分别增长28.86%和30.84% [3] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务增长迅速,销售收入同比分别增长57.11%和256.73% [3] - 公司销售费用率和管理费用率持续下降,经营性现金流大幅增长74.81% [4] - 公司发布回购方案,拟用于股权激励,彰显公司信心 [11] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为25.78亿元、30.66亿元、35.87亿元,归母净利润分别为5.61亿元、6.90亿元、8.09亿元 [12][14] - 公司2024-2026年的PE估值分别为17.0倍、13.8倍、11.8倍 [12][15] - 公司2024-2026年的毛利率分别为64.4%、64.5%、64.3%,净利润率分别为21.8%、22.5%、22.5% [14][15] - 公司2024-2026年的ROE分别为19.3%、21.6%、23.0%,ROIC分别为36.0%、40.2%、43.2% [15]

证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-051 浙江佐力药业股份有限公司 第八届监事会第二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第二次会议 于2024年7月26日在公司会议室以现场表决的方式召开。会议通知于2024年7月 16日以专人送达、电话、传真及电子邮件等相结合方式送达各监事。会议应参 加审议表决监事3人，实际参加审议表决监事3人，本次会议由监事会主席周城 华先生主持，会议的召开符合《公司法》、《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告及其摘要>的议案》 三、备查文件 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，获得通过。 3、审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 经审议，监事会认为：公司本次回购公司股份方案符合《公司法》《证券法》 《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回 购股份》等相关法律法规的规定，本次回购的股份拟用于后期实 ...

第八届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江佐力药业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二次会议 于 2024 年 7 月 26 日在公司会议室以现场和通讯表决相结合的方式召开。会议 通知于 2024 年 7 月 16 日以专人送达、电话、传真及电子邮件等相结合方式送 达各董事。会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中独立董事朱建先生、 王萍先生以通讯表决方式审议表决）。会议由公司董事长俞有强先生主持，公司 监事、高管列席会议。会议的召开符合《公司法》、《公司章程》的规定。 `证券代码：300181 证券简称：佐力药业 公告编号：2024-050 浙江佐力药业股份有限公司 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票，获得通过。 3、审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 基于对公司价值的判断和发展前景的坚定信心，建立完善的长效激励约束机 制，充分调动公司员工的积极性，促进公司持续稳定健康发展，结合公司财务状 况、经营状况以及未来盈利能力等因素，同意公司使用自有资金以集中 ...