经营情况与目标 - 2015 年公司主营业务订单增长良好，实现营收约 7.1 亿元，同比增长 13%，国内市场产品销售收入同比增长约 1.1%，出口市场产品销售收入同比增长，2016 年订单增长势头良好，经营目标是销售收入增长不低于 20% [3] 客户与市场份额 - 2015 年公司排名前两位的集团客户 GKN 和大众销售收入合计占比近 50% [3] - 去年公司差速器锥齿轮生产约 3600 万件，相当于装车 900 万辆，全球占比约 10%，变速器齿轮及轴现阶段占比不高 [3] 产能情况 - 公司目前月产能约 400 万件，年产接近 5000 万件，今年预期增加近 1000 万件新产能，产能供不应求，大部分工序两班制，未来部分工序将开三班制，2016 年产能利用率将比 2015 年高 [3] - 公司通常需提前 2 - 4 年布局新产能，部分进口压力机国外制造周期 18 - 20 个月，加上前期商务技术洽谈、发运和安装调试时间接近 12 个月，而客户允许的产能准备周期在 12 - 18 个月之间 [3][4] 扩张与资本开支 - 公司将继续挖掘常规产品产能并适度扩张，对新产品项目做前瞻性投资布局，对姜堰工厂大型设备投入谨慎，重点挖掘已投入设备产能潜力 [4] - 2016 年天津厂区基础建设和设备投资不超过 1 亿元，宁波工厂如并购达成股权交割，需投入股权转让款约 5500 万元，技改等投资预算约 3000 - 5000 万元，姜堰工厂产能平衡和研发试验设备等投资约 3000 - 5000 万元 [4] 产品价格与毛利率 - 近几年人民币相对日元、韩元大幅升值，影响公司产品价格优势，但公司通过内部成本节约控制和降本增效措施，毛利率整体基本稳定 [4] 宁波诺依克情况 - 现阶段主要配套海马、江淮等客户，2016 年将借助公司销售渠道拓展新客户新市场，已有业务拓展计划 [4] 固定资产周转率下降原因 - 一方面是近几年新项目多、投入多，部分新项目未全部达产；另一方面是为满足潜在新项目需求，提前对部分关键工序投资规划产能 [4] 变速器齿轮情况 - 公司变速器齿轮市场份额未大幅提升，因国内多数手动变速器使用切削加工结合齿，未来随着自主品牌和合资品牌 DCT 自动变速器项目产能提升，锻造结合齿市场需求将逐步增长，未来中国市场 DCT 装车比例可能达 30% - 40% [4] 未来发展规划 - 公司未来会根据项目投资需求适时再融资，重点发展方向为汽车轻量化、新能源汽车传动系统、汽车节能减排方面的关键零部件，有合适合作或并购对象会优先选择并购成长 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300258，证券简称为精锻科技 [1] - 公司全称为江苏太平洋精锻科技股份有限公司 [2] - 投资者关系活动时间为 2016 年 5 月 17 日下午 13:30，地点在精锻科技二厂区会议室 [3] - 接待人员有董秘董义、证代田海燕 [3] 参与单位及人员 - 嘉实基金的陈礼昕、熊昱洲、刘瑞 [2] - 璞理投资的周讴东、顾宇博 [2] - 工银瑞信的张宇帆 [2] - 易方达基金的刘武 [2] - 西南证券的陈怀逸 [2] - 国泰基金的王浩 [2] - 上海玖歌的孙逸 [3] 资本支出与项目投资 - 今年无需投入大型锻造设备，往后投入小额设备，公司每年平均投资约 2 亿元平衡新增产能 [3] - 天津工厂平均每年投资 1 - 1.5 亿，姜堰本部改造需 5000 万，新项目投资前 2 年不盈利，理想投资回收期 5 - 6 年 [3] 项目增长情况 - 历史订单完成率不高、收入增速不快是因客户对生产线批准周期慢，现大部分产能获客户批准，放量后设备折旧分摊压力降低，利润增长与营收增长将匹配 [3] - 大连大众配套份额结合齿 50%、锥齿轮 100% 且会提升，天津大众项目锥齿轮 100%、结合齿部分项目，天津项目订单情况好，未来有大亿元收入，新项目拿下订单后需提升产能，出口项目推进良好 [3] 外延方向 - 关注行业发展方向，收购条件合适标的，倾向收购后提供几千万利润增量公司，不跨行太大，收购诺依克可缩短进入时间并形成增量贡献 [4] 行业竞争点 - VVT 外资公司面临内资价格竞争，因缺少零部件自制供应成本难降，舍弗勒等向外采购，富临精工缺高端零部件支持，海力达被中航收购后计划投资粉末冶金厂，粉末冶金做得好的有宁波东睦、米巴、GKN，VVT 领域粉末冶金零件做得好的是米巴、GKN、PMG [4] 电动化项目 - 电动化对差速器暂无颠覆性改变，可能影响是轮毂电机，主流 OEM 厂认为其颠覆性影响难度大，公司关注并交流应对 [4] - 电动车电机轴是前瞻性产品，三年以内难形成大业绩增长，现阶段对现有变速箱轴机加工设备升级可高端化，公司已对精进电动供应部分轴类产品，拓展新品业务和市场，与特斯拉接触讨论新产品开发业务 [4] 业绩情况 - 16Q1 收入增长 25%，订单增速 40%，预测今年收入增长不低于 20%，锥齿轮是第一大产品，结合齿和轴类件市占率有望提升 [4] 涡盘技术应用 - 电动车空调压缩机涡盘用专门铝材，只能锻造，涡盘精锻技术可拓展到安全气囊和底盘轻量化铝合金零件，掌握技术的日本公司只与精锻科技合作，公司与奥特佳、日立洽谈产品配套事项 [4] 定增规划 - 公司根据情况适时启动定增，现在开始准备，优先投入新项目，借助资本市场做大公司和市值，回报投资人 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2016年4月29日下午13：30 [3] - 活动地点在精锻科技二厂区会议室 [3] - 上市公司接待人员为董秘董义、证代田海燕 [3] - 参与单位及人员有浙商证券陈珂、诺德基金罗世锋、观富资管胡宇飞 [2] 业务情况 结合齿业务 - 结合齿业务中大众变速器占销售收入约70%，其他客户有唐山爱信、北京现代、比亚迪、长城汽车等 [3] 未来业务增长点 - 大众变速器项目是未来几年业务主要增长点之一，大众天津自动变速器项目已承接部分，产能达纲后将实现每年5亿元营收规模 [3] - 公司正与格特拉克合作进行变速器结合齿开发，未来有望成为变速器结合齿又一增长点 [3] 收购进展 - 诺依克收购进展顺利，预计上半年完成交割 [3] - 公司今年投入资金进行产品自动化生产线和实验检测设备改造，帮助其开拓新客户，已有内资、合资新客户有意向合作 [3] 投资情况 - 2016年投资规模约3亿元 - 天津生产基地建设项目1亿元 [3] - 诺依克项目1亿元（股权收购约5000万，生产线和试验设备改造约5000万） [3] - 常规产品产能设备改造、轻量化项目和试验中心建设等约1亿元（生产设备技改、总成技术研发设备投入等） [3] 未来业务拓展方向 - 新能源车传动系统的部件和零件的超精密加工、汽车零部件的轻量化是未来主要新业务拓展方向之一 [3] - 轻量化方面包括汽车底盘铝合金锻件、空调压缩机涡盘等，今年投入部分研究开发工作，已有意向客户 [3] - 新能源主要包括电机轴和传动系统零部件等，电机轴已有相关业务 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 300258，证券简称为精锻科技 [1] - 公司全称为江苏太平洋精锻科技股份有限公司，投资者关系活动记录编号为 2016008 [2] - 活动时间为 2016 年 5 月 25 日下午 13:30，地点在精锻科技二厂区会议室，接待人员为董秘董义、证代田海燕 [3] 出口业务情况 - 出口业务主要客户稳定，包括 GKN 集团、大众斯柯达的捷克项目等，客户项目需求和公司产量不断提升，批量生产产品为两三年前研发 [3] 毛利率情况 - 产品相对于国内同类型厂家技术和品质领先，主要竞争对手来自国外，面向中高端市场，管理水平好、成本控制能力强，毛利率维持稳定 [3] 市场占有率情况 - 差速器齿轮国内市场占有率 30%以上，全球市场占有率 10%左右 [3] 产能情况 - 去年 11 月到今年一季度，因客户订单增长快，交付压力大，订单完成率 60%多，产能受制于新员工增量滞后和部分原材料紧缺 [3] - 正在进行生产线自动化设备升级，去年订购的部分自动化生产线下半年正式投产，可缓解产能压力，现阶段已扩大原材料安全库存 [3] 新能源汽车供货情况 - 新能源汽车电机轴供货给精进电动，精进电动供货给克莱斯勒，现阶段产量在提升中 [3] 业务发展规划 - VVT 业务：看好诺依克的 VVT、OCV 阀业务，先扩大在国产品牌中市占率，再借助与合资品牌合作关系进入合资品牌 [4] - 轻量化业务：涉及与现有技术相通零部件，如铝合金底盘系统轻量化零部件、空调压缩机系统零部件（涡盘）等，先投入设备形成开发能力再与客户合作 [4] 外延方向 - 关注电动、电控、电驱、轻量化和汽车电子包括智能驾驶相关标的，合适时参股或收购 [4] 原材料情况 - 产品主要原材料占成本约 30%，全部钢材约 30%进口，国产材料购自宝钢、兴澄特钢、东北特钢等，一季度部分材料供应不及时影响订单完成率 [4] 融资计划 - 内部着手生产线自动化设备升级和新产能瓶颈所需设备增加，资金压力不大，银行给予约 13 亿额度授信，天津项目及部分项目会择机融资 [4] 股权激励与员工持股计划 - 目前持股核心层和骨干员工达 70 多名，后续有合适机会会推进 [4]

订单与产量 - 2016年一季度公司客户订单增长接近40%，交付能力紧张，今年销售收入增长目标不低于20%，利润同比保持良好增长 [3] - 去年产量3900多万件，今年预计可做到4500万件以上 [3] 市场份额 - 锥齿轮国内市场份额占比达35%以上，大众、通用、福特在华的锥齿轮业务基本由公司配套供应 [4] - 结合齿齿轮主要为DCT配套，国内DCT市场处于普及成长期，公司结合齿市场份额占比不高 [4] 资本开支 - 今年预测使用约3亿元，天津工厂建设和设备预付款约1亿元，宁波工厂股权投资和设备投资约1亿元，姜堰地区工厂技改及新项目投资约1亿元 [4] 固定资产折旧 - 固定资产折旧比去年新增约2000万元，公司将提升设备利用率和增加产出来消化部分新增折旧对成本的影响 [5] 外延方向与再融资 - 外延方向为向汽车轻量化（目标乘用车用铝合金零部件）、变速器离合器核心部件、新能源汽车电机轴齿成品部件等方向进行研究开发，并适时进行量产准备 [5] - 再融资会根据公司项目的需要和发展需求适时实施 [5] 折旧占收入比 - 公司折旧增长变化平稳可控，随着设备产能利用率提升，折旧增加对产品毛利率的影响将相对稳定 [5] 毛利率提升因素 - 公司通过内部管理提升和持续改进，控制和优化制造成本，缩小客户降价等因素对产品毛利率的影响，保持毛利率相对稳定 [6] 管理费用率 - 如果销售收入继续保持一季度的增长态势，管理费用率也会保持相对稳定 [6] VVT进展 - 今年会投资VVT/OCV自动化装配线和进口的总成试验设备，拓展新客户，进展势头良好，已有内资、合资新客户有合作意向，目前并购对象已批量为海马、江淮、北汽等公司配套 [6] 变速器齿轮 - 变速器齿轮现客户主要有大众、唐山爱信、现代、比亚迪等 [7] 竞争对手 - 公司现主要竞争对手仍然是德国、日本和韩国的同行等，上市公司双环传动主要产品是切削工艺加工的齿轮，现阶段与公司产品基本无重叠 [7]

人员招聘与薪资 - 公司现有员工1400多人，12月份将新增一线工人50人左右，节后计划再招100多名员工（净流入） [3] - 车间一线员工年薪平均5.5万，2017年每月普涨300元 [3] 生产销售与预测 - 公司正在编制2017年年度计划，现阶段客户反馈2017年预测比较乐观，整体平均增长超过30% [4] 资本开支 - 天津项目总投资6亿元左右，计划分4年投入，2017年基建 + 设备投入2亿元左右，加上宁波工厂和本部技改投入，总体不超过4亿 [4] 市场占有率 - 按全球整车销量8000万辆计算，公司配套的差速器齿轮全球市占率10%左右，国内市占率达到30% [4][5] 原材料价格影响 - 公司原材料成本占产品销售价的20%左右，原材料价格波动对产品价格影响小，与合资品牌客户在原材料价格方面大多有补偿约定 [5] 客户与市场拓展 - 江淮的VVT产品主要由宁波公司提供，2017年将取得2 - 3家新客户突破 [5] 项目进展 - 宁波公司精密阀项目处于小批量试生产阶段 [6] - 电机轴项目和轻量化项目公司已立项，现阶段正在进行设备方案选型并落实相关设备采购工作 [6] 税率优惠 - 精锻科技是高新技术企业，享受企业所得税15%的优惠政策，齿轮传动公司2017年将进行高新技术企业申报 [7]

公司发展历程 - 公司设立时为中外合资企业，中方股东做粉末冶金产品，外方为美籍华人，1991 年来中国投资，持有 25%股权 [3] - 公司涉足锻件产品亏损 10 年，原因是汽车市场发展慢和精锻技术推广需周期 [3] - 1998 年公司变更为外商独资，2005 年外方因健康原因开始退出股权，2008 年完全退出 [4] - 2005 年开始为外资品牌车中高端配套，市场增速提升 [4] 主要合作客户 - 与 GM、GKN、上汽变速器配套，差速器齿轮基本由公司供货 [4] - 通过大众大连、天津、长春变速器工厂配套供货，差速器齿轮主要由公司供应，结合齿圈 + 轴也有部分订单 [5] - 奥迪获得部分订单，福特大部分由公司供应，奔驰通过 AAM 供应差速器锥齿轮，宝马供应 i3 的差速器锥、出口齿轮 [5] 出口业务情况 - 公司现有出口业务占比 25%左右，以美元和欧元计价，人民币贬值对业务利好 [5] - 出口客户主要是大众（捷克工厂）、GKN（北美、欧洲、东南亚工厂）等 [5] 公司运营情况 - 2017 年资本支出约 3 亿 [6] - 天津工厂 2017 年完成一期厂房建设，2018 年开始小批量试产 [6] - 成熟工厂设备产能尚不足，产业工人有富余 [6] - 轻量化产品正在研发中 [6] - 明年工厂产能约 5000 万件 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 300258，证券简称为精锻科技 [1] - 公司全称为江苏太平洋精锻科技股份有限公司，投资者关系活动记录编号为 2016013 [2] - 活动时间为 2016 年 12 月 27 日上午 10:00，地点在精锻科技二厂区会议室 [3] - 接待人员包括董事长夏汉关、证代田海燕 [3] - 参与单位及人员有宝盈基金李进、天风证券张程航、财通基金金梓才等 [2] 未来规划展望 业务板块 - 以现有主营业务为基础，打造三个平台：齿轮、轴组件业务（本部 + 天津拓展）；VVT 平台业务；培育轻量化铝合金精锻业务 [3] 产能布局 - 国内已在姜堰、宁波、天津建厂，未来可能在中部地区布局；海外考虑在东南亚（考察过泰国、日本）布局，美国也值得讨论 [3] 各业务情况 结合齿轮 - 现有批产结合齿项目，未来客户需求进一步提升，公司获得国内新的结合齿轮项目开发提名 [3] - 新增产能规划投入有意压缩，重点发挥现有设备产能 [3] 电机轴 - 主要配套精进电动，也在和上海电驱动洽谈 [3] - 2017 年底成品批量生产能力达成，预计 2018 - 2019 年电机轴业务在中国上升态势较好 [3] - 2017 年上半年开始实施项目，争取当年投资到位，实现批量制造能力，初期不大量投资，可调用现有大型设备 [3] 轻量化项目 - 优先关注铝合金锻件开发，先做空调压缩机涡盘（汽车用、民用） [3] - 未来空调向涡旋压缩机、低噪音转变，现有涡旋压缩机涡盘采用铝合金压铸，未来需更换新铝合金材料并采用精密锻造成形 [4] VVT - 2016 年宁波公司承诺 1100 万元净利润，会超额完成 [4] - 宁波工厂优先提升研发能力做正向开发，在美国和欧洲下研发试验设备订单，希望 2017 年二、三季度形成较齐全研发能力，用 2 - 3 年打基础 [4] - 2017 年订单良好上升，现有主要客户江淮、郑州海马、众泰，众泰可能增长更快，公司帮其接新客户，争取配套大众等外资合资品牌 [4] 天津工厂 - 区位优势明显，大众奥迪有新产品配套空间，产能有爬坡期但可部分调整 [4] - 大众项目新增收入 2017 年增量会上来，部分新项目未来在天津生产，节约运费，江苏供应华东、华中和华南及出口 [4] - 明年 10 - 11 月建成厂房，希望 3 年投完大部分，争取 4 年达产，设备投入不集中，产品可在江苏开发，投入产出折旧分摊匹配良好 [4] 订单与营收情况 - 销售部门预测 2017 年业务订单总体保持 30%增长，自动变速器在中国增长良好，大众双离合变速器、上汽变速器明年增量，格特拉格今年 100 万，明年计划 150 万台，出口也在增长 [4] 其他情况 - 2016 年 SONA - BLW 美国工厂破产，公司已开始分享红利，未来美国配套量可能增加，若订单上量，考虑小投入并购同行工厂改造 [4] - 前两年增长慢因募投资金投入后需逐渐爬坡 [5] - 财务压力不大，但希望安排融资，以现有项目为主审查更稳妥，潜在并购项目谈好需现金则给现金 [5]

产品情况 - 差速器齿轮单车价值约1000元，国内市占率30%多，未来仍有提升空间，收入增速将超行业平均 [3] - 6挡DCT变速器有6个结合齿，7挡DCT变速器有7个结合齿，单车价值在200元以上 [3] - 日系和德系车结合齿齿轮大多用锻造工艺，锻造结合齿齿轮强度和精度相对更好 [3] - 公司已为新能源车配套电机轴和传动系统小总成，新能源汽车短期无法颠覆传统车变速箱领域 [3] - 宁波VVT业务因客户结构下滑，但完成全年业绩承诺问题不大，公司正助其提升能力以进入中高端市场 [3] - 锻造涡盘适合新能源车，公司将提前做好研发和产能准备 [3] - 离合器驱动盘毂类零件已大批量供货，客户有格特拉克等 [4] 客户合作 - DCT配套客户有大众、格特拉克、上汽变速器等，与国内DCT厂家基本都有合作 [4] 工厂情况 - 本部产能瓶颈是人，现两班制，人员增加后可开三班，普通操作工上岗培训需3 - 6个月 [4] - 天津工厂手续接近完成，预计1 - 2月内动工，明年下半年初步投产，产能投放看市场需求；宁波工厂在规划设计中，计划年内动工 [4] 生产相关 - 自动化程度与产品批量有关，产量提升后公司将投入和改造自动化设备以降低对人员依赖 [4] - 齿轮从拿到订单到整车下线约需2 - 3年 [4] 财务情况 - 未来3 - 4年资本开支约10亿，投入进度根据市场需求而定 [4] - 公司与重要客户有原材料价格波动补偿约定，原材料涨价对毛利率影响不大 [4] 业绩预期 - 2017年本部增长良好，供不应求，交付紧张，预计全年保持良好增长 [4] - 未来两三年增长确定性高，随着产能提升，公司将扩大DCT自动变速器其他零件配套份额 [4]

公司业务情况 - 为DCT变速器做20个左右零件，单价高可达1000元左右 [3] - 为外资、合资品牌配套自动变速器零件，竞争对手多为欧洲、日本同行 [3] - 差速器齿轮为CVT和AT配套 [3] - 为大众、GKN、GETRAG等配套业务将良好增长，前几大客户分散，对单一客户依赖风险不大 [3] - 通用、福特、大众在中国的差速器齿轮大多由公司配套，给福特配套通过GKN、上汽变速器等实现 [3] - 轴业务占比低，未来产能释放有较大增长空间 [5] 业务增长数据 - 大众大连自动变速器工厂规划产能90万/年，希望未来达110万/年，今年为大众天津工厂配套销售额预计增1亿左右 [4] - 今年出口业务预计增长超20% [4] - 差速器齿轮订单今年保底增长20% [4] 市场与客户策略 - 积极参与自主品牌自动变速器和VVT等项目开发，扩大自主品牌市场配套份额 [3] - 认真评估切入自主品牌体系，未到需恶性竞争抢市场阶段 [4] - 与吉利保持积极沟通，争取更多合作项目 [4] 竞争优势与环境 - 与众多重要客户共同开发新项目并配套，未来新项目减少，竞争对手难挤掉公司 [4] - 竞争对手主要是国外同行，竞争相对理性 [4] - 整车厂零部件多让专业厂家生产，自己做难达规模效益 [4] 项目相关周期 - 新项目从洽谈、开发到产能完全释放需4 - 5年 [4] - 新员工上岗周期根据岗位不同需3至6个月培训 [5] 公司规划与财务 - 中长期规划围绕主业，抓住自动变速器市场机遇，扩大VVT领域客户，布局新能源车和轻量化领域，寻找合作标的 [5] - 银行授信额度大，资金成本低，现有项目自有资金基本满足需求，再融资方案在考虑中 [5] - VVT领域主要被外资垄断，有较大增长和替代空间 [5] - 毛利率提升与设备产能利用率、产品和客户结构调整有关，相对稳定 [5] - 未来三四年资本开支约10亿，今年约3.5亿 [5]