股份回购计划 - 回购资金总额不低于1亿、不超2亿[2] - 回购价格不超13元/股[2] - 实施期限自2024年11月22日起12个月内[2] 截至2025年3月31日情况 - 累计回购股份2320208股[3] - 回购股份占总股本比例0.4518%[3] - 成交最低8.72元/股，最高9.00元/股[3] - 支付总金额约2022.18万元[3]

可转债转股情况 - 2025年第一季度3015525张“精锻转债”完成转股，金额3.015525亿元，转成31741328股[3] - 截至2025年第一季度末剩余可转债6783634张，金额6.783634亿元，未转换比例69.22%[3][11] 可转债发行与价格调整 - 2023年2月15日发行980万张可转换债券，总额9.8亿元，净额9.681274亿元[3] - 2023 - 2025年“精锻转债”转股价格多次调整，最新为9.50元/股[3][7][8][9][10] 股本与流通股比例变化 - 2025年第一季度末总股本由481777232股增至513518560股[12] - 2025年第一季度限售股比例降至2.95%，无限售股比例升至97.05%[12]

业绩情况 - 2024 年公司三季度利润下滑，四季度基本恢复正常，在手新项目正常开展 [1] 关税应对 - 以前美国增加 25%关税，部分项目公司承担 10%，客户承担 15%，部分项目一直由客户承担 [1] - 泰国工厂计划今年二季度投产，若美国继续加税，出口北美的新项目将安排在泰国工厂生产，现有国内涉及出口北美产品的产能将逐步转移到泰国工厂 [1] 转债决策 - 公司董事会暂不行使转债提前赎回权利，具体待董事会审议后公告 [1] 产品区别 - 差速器齿轮和减速器齿轮都是齿轮类产品，基本原理和生产过程管控要求相通 [1] 工厂产能 - 泰国工厂根据具体项目规划准备产能，部分设备从本部（江苏工厂）转移过去 [2] 业务进展 - 公司安排专业团队布局机器人领域相关关节总成及零部件基础技术研究、加工设备调研、样品开发等，并寻求深度合作伙伴 [2]

公司信息 - 证券代码为300258，简称为精锻科技[1] - 债券代码为123174，简称为精锻转债[1] 保荐代表人变更 - 国投证券原保荐代表人赵冬冬不再担任持续督导工作[2] - 徐荣健接替赵冬冬，变更后持续督导保荐代表人为徐恩和徐荣健[2] - 徐荣健为国投证券投资银行业务委员会委员等，曾担任紫金矿业等公司项目保荐代表人[4] 公告信息 - 公告日期为2025年3月25日[3]

股权变动 - 控股股东及实控人持股比例由46.29%稀释至43.90%，变动比例2.40%[3][5] - 大洋投资持股占比由40.27%降至38.18%[6] - 夏汉关持股占比由3.75%降至3.56%[6] - 黄静持股占比由2.27%降至2.15%[6] - 无限售条件股份占比由43.48%降至41.23%[6] - 有限售条件股份占比由2.82%降至2.67%[6] 可转债情况 - 2023年2月15日发行980万张可转换公司债券，总额98000万元[4] - “精锻转债”2023年8月21日进入转股期，初始转股价13.09元/股，最新9.50元/股[4] - 2023年8月21日至2025年3月21日，2500558张“精锻转债”转股，累计转股26318838股[5] 股本变化 - 公司总股本由481771971股增至508090809股[5]

公司信息 - 精锻科技证券代码为300258，债券代码为123174[1] 市场扩张 - 孙公司泰国公司注册资本由7.5亿泰铢变更为15亿泰铢[2] - 泰国公司完成注册资本变更登记手续[2] 泰国公司情况 - 泰国公司注册地址为789 Moo 1等[2] - 泰国公司经营范围包括精密锻件等零部件业务[2] - 泰国公司注册号为0205566039004[3] - 泰国公司类型为有限责任公司[3] - 泰国公司成立时间为2023年7月11日[3] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月21日[3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 3月17日报告研究的具体公司发布对外投资设立合资公司的公告，拟与天津爱码信共同出资设立江苏太平洋关节电驱科技有限公司，公司、天津爱码信占合资公司股权分别为90%、10% [1] - 天津爱玛信是专业从事工业机器人系统集成等业务的国家级高新技术企业，是发那科与电装的战略合作伙，在自动化领域拥有深厚积累 [1] - 成立合资公司后，天津爱码信将给合资公司提供技术、智能车间规划建设、市场开发、高端人才等方面的支持，有助于公司快速获取技术，加快在人形机器人核心部件领域的研发，加速产业化落地进程 [2] - 公司积极布局主减速器齿轮等业务，伴随产品线扩张，单车价值大幅提升，打开中长期成长空间；2025年一季度泰国公司开始形成出产能力，出海建厂有望减轻出口关税及海运费波动对利润的影响，方便获取海外订单，加速迈向全球化 [2] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为22.2/28.0/35.4亿元，归母净利润分别为2.2/3.0/3.9亿元，EPS分别为0.46/0.62/0.80元，对应2025年3月17日15.68元/股收盘价，PE分别为34/25/20倍 [3] 盈利预测与财务指标 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为21.03/22.22/28.03/35.41亿元，增长率分别为16.32%/5.66%/26.11%/26.35% [4][8][9] - 2023 - 2026年营业成本分别为15.64/16.49/20.88/26.28亿元 [8][9] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润分别为2.38/2.22/2.99/3.85亿元，增长率分别为 - 3.94%/ - 6.57%/34.62%/28.95% [4][8][9] 主要财务指标 - 成长能力方面，2023 - 2026年EBIT增长率分别为3.12%/ - 1.18%/32.28%/28.23% [8][9] - 盈利能力方面，2023 - 2026年毛利率分别为25.63%/25.80%/25.50%/25.80% [8][9] - 偿债能力方面，2023 - 2026年资产负债率分别为39.96%/40.62%/40.81%/41.16% [8][9] - 经营效率方面，2023 - 2026年应收账款周转天数分别为78.81/75.00/75.00/70.00天 [8][9] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产合计分别为62.56/65.46/69.13/73.94亿元 [8] - 2023 - 2026年负债合计分别为25.00/26.59/28.21/30.44亿元 [8][9] - 2023 - 2026年股东权益合计分别为37.56/38.87/40.92/43.50亿元 [9] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为5.45/5.63/6.30/7.24亿元 [9] - 2023 - 2026年投资活动现金流分别为 - 9.75/ - 4.36/ - 4.15/ - 4.65亿元 [9] - 2023 - 2026年筹资活动现金流分别为4.81/0.10/ - 1.63/ - 1.84亿元 [9] 每股指标 - 2023 - 2026年每股收益分别为0.49/0.46/0.62/0.80元 [4][8][9] - 2023 - 2026年每股净资产分别为7.79/8.05/8.48/9.01元 [9] 估值分析 - 2023 - 2026年PE分别为32/34/25/20倍 [4][8][9] - 2023 - 2026年PB分别为2.0/1.9/1.8/1.7倍 [4][8][9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 3月17日报告研究的具体公司发布对外投资设立合资公司的公告，拟与天津爱码信共同出资设立江苏太平洋关节电驱科技有限公司，公司、天津爱码信占合资公司股权分别为90%、10% [1] - 天津爱玛信是国家级高新技术企业，核心技术团队来自国际知名公司，是发那科与电装的战略合作伙，在数控机床和自动化领域有深厚积累 [1] - 成立合资公司有助于报告研究的具体公司快速获取技术，加快在人形机器人核心部件领域的研发，加速产业化落地进程 [2] - 报告研究的具体公司积极布局主减速器齿轮等业务，单车价值大幅提升，打开中长期成长空间；泰国公司于2025年一季度开始形成出产能力，出海建厂有望减轻出口关税及海运费波动对利润的影响，方便获取海外订单，加速迈向全球化 [2] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为22.2/28.0/35.4亿元，归母净利润分别为2.2/3.0/3.9亿元，EPS分别为0.46/0.62/0.80元，对应2025年3月17日15.68元/股收盘价，PE分别为34/25/20倍 [3] 盈利预测与财务指标 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为21.03/22.22/28.03/35.41亿元，增长率分别为16.32%/5.66%/26.11%/26.35% [4][8][9] - 2023 - 2026年营业成本分别为15.64/16.49/20.88/26.28亿元 [8][9] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润分别为2.38/2.22/2.99/3.85亿元，增长率分别为 - 3.94%/-6.57%/34.62%/28.95% [4][8][9] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产合计分别为62.56/65.46/69.13/73.94亿元 [8] - 2023 - 2026年负债合计分别为25.00/26.59/28.21/30.44亿元 [9] - 2023 - 2026年股东权益合计分别为37.56/38.87/40.92/43.50亿元 [9] 主要财务指标 - 成长能力方面，2023 - 2026年EBIT增长率分别为3.12%/-1.18%/32.28%/28.23% [8][9] - 盈利能力方面，2023 - 2026年毛利率分别为25.63%/25.80%/25.50%/25.80% [8][9] - 偿债能力方面，2023 - 2026年资产负债率分别为39.96%/40.62%/40.81%/41.16% [8][9] - 经营效率方面，2023 - 2026年应收账款周转天数分别为78.81/75.00/75.00/70.00天 [8][9] 每股指标 - 2023 - 2026年每股收益分别为0.49/0.46/0.62/0.80元 [4][8][9] - 2023 - 2026年每股净资产分别为7.79/8.05/8.48/9.01元 [9] 估值分析 - 2023 - 2026年PE分别为32/34/25/20倍 [4][8][9] - 2023 - 2026年PB分别为2.0/1.9/1.8/1.7倍 [4][8]

会议信息 - 公司第五届董事会第九次会议通知于2025年3月12日发出[2] - 会议于2025年3月16日15:00召开[2] - 会议应到董事7名，实到7名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于对外投资设立合资公司的议案》，7票同意，0票反对，0票弃权[2] 公告信息 - 公告日期为2025年3月17日[4]

市场扩张和并购 - 公司拟与天津爱码信共同出资1亿元设立合资公司[2] - 公司认缴9000万元，占90%股权[2] - 天津爱码信认缴1000万元，占10%股权[2] 新策略 - 营业执照签发2个月内缴付50%出资额，12个月内缴足剩余[7] - 公司委派执行公司事务董事和监事，任期3年[7] - 双方合作期限30年，在工业机器人领域互为优先合作方[9] 风险提示 - 合资公司经营可能受宏观经济等因素影响[11]