股份回购 - 回购资金总额不低于10000万元，不超过20000万元[2] - 回购价格从不超过13元/股调整为不超过12.96元/股[2][3] - 截至2025年6月30日，累计回购7981508股，占比1.4991%[4] - 截至2025年6月30日，成交最低8.37元/股，最高11.39元/股[4] - 截至2025年6月30日，支付总金额约8284.17万元[4] 权益分派 - 2025年6月12日，以524425953股为基数，每10股派0.4元现金[3]

可转债信息 - 2023年2月15日发行980万张可转债，总额98,000.00万元[4] - 2023年3月7日在深交所挂牌交易[6] - 转股期限自2023年8月21日至2029年2月14日[7] - 初始转股价13.09元/股，现调为9.46元/股[8][13] 权益分派 - 2022年度派现59,062,940.75元[8] - 2023年度派现72,266,552.40元[9] - 2024年半年度派现28,906,631.10元[10] - 2024年度派现20,977,038.12元[13] 赎回条款 - 触发情形：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3,000万元[15] - 2025年6月13 - 26日，10个交易日收盘价不低于12.30元/股[16]

可转债发行 - 2023年2月15日发行980万张可转债，总额9.80亿元，3月7日在深交所挂牌上市[8] - 可转债期限为2023年2月15日至2029年2月14日[11] - 初始转股价格为13.09元/股，经多次调整至9.46元/股，2025年1月13日修正为9.50元/股[19][78][80][81][83][84][82] - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%[13] 业绩数据 - 2024年营业收入202522.60万元，较2023年减少3.72%；净利润15968.95万元，较2023年减少32.79%[54] - 2024年末总资产709205.99万元，较2023年末增加13.37%；净资产379655.11万元，较2023年末增加1.22%[54] - 2024年度资产负债率46.39%，较2023年度增加6.43%[65] - 2024年度流动比率1.40，较2023年度减少26.99%；速动比率1.12，较2023年度减少24.47%[65] 募集资金使用 - 募集资金拟投入新能源汽车电驱传动部件产业化项目74000万元、偿还银行借款24000万元[45] - 新能源汽车电驱传动部件产业化项目累计投入47,560.79万元，投资进度64.27%[59] - 偿还银行贷款累计投入22,835.47万元，投资进度100.10%[59] 公司治理 - 2024年4月17 - 18日及5月13日完成董事会、监事会换届选举及高级管理人员聘任[72] - 2024年11月4 - 22日审议通过回购股份议案，资金1 - 2亿元，价格不超13元/股，2025年6月12日调至不超12.96元/股[75][76] 信用评级 - 公司主体信用等级和“精锻转债”信用等级均为AA - ，评级展望为稳定[48][49][67] 权益分派 - 2023年度以481,777,016股为基数，派发现金72,266,552.40元[80] - 2024年半年度以481,777,185股为基数，派发现金28,906,631.10元[81] - 2024年年度以524,425,953股为基数，派发现金20,977,038.12元[82]

业绩总结 - 2024年营业总收入20.25亿元，同比下降3.72%[12][29][44][49][67] - 2025年1 - 3月营业总收入5.12亿元，同比增长1.74%[30][45][67] - 2024年利润总额1.88亿元，同比下降32.58%[17][29][67] - 2025年1 - 3月利润总额0.47亿元，同比下降18.38%[30][45][67] - 2024年营业利润率为23.25%，同比下降1.30个百分点[17][67] 用户数据 - 2024年向前五大客户的销售额占销售总额的49.54%[46] 未来展望 - 2025年6月泰国工厂小批量试生产[38] 新产品和新技术研发 - 2024年申请专利45件，获授权专利13件，其中发明专利9件，研发投入1.25亿元，同比增长15.60%[16][38] - 截至2024年底拥有有效授权专利231件，其中发明专利69件[16][38] 市场扩张和并购 - 截至2024年底合并范围内子公司共10家，较2023年底新设2家，减少1家[56] 其他新策略 - 2024 - 2025年“精锻转债”多次下调转股价，截至2025年6月9日为9.46元/股[31] 业务结构 - 2024年新能源车业务收入同比增长，燃油车业务收入同比下降[12][44] - 2024年总成产品销量同比增长35.88%，占营业总收入的24.30%[38] - 2024年齿轴类产品销售量下降，总成类产品销量大幅增长，总成类产品产能大幅增长，产能利用率下降[46] 财务指标 - 2024年出口业务收入规模同比下降13.91%[15][44] - 2024年费用总额为3.22亿元，同比增长17.81%，占销售收入的15.90%[17] - 2024年毛利率24.42%，同比下降1.08个百分点[49] - 2024年销售债权周转次数3.76次、存货周转次数2.74次和总资产周转次数0.30次，同比均下降[52] - 2024年齿轮钢采购量5.05万吨，同比下降3.80%，采购单价0.84万元/吨，同比下降6.67%[52] - 2024年现金收入比为97.73%，经营活动现金净流入同比下降，投资活动现金净流出规模同比大幅下降，筹资活动现金仍为净流入[71] - 2024年短期偿债指标、长期偿债指标和整体偿债能力指标表现强[73] 债务情况 - 截至2025年3月底全部债务24.53亿元，资产负债率为42.97%，全部债务资本化比率为37.35%，长期债务资本化比率为16.51%[16] - “精锻转债”发行金额9.80亿元，截至2025年6月9日债券余额4.99亿元[26][32] - 截至2024年底“精锻转债”募集资金累计使用7.04亿元，募投项目未变[31] - 2024年共有2800.00元“精锻转债”转股[31] 股权结构 - 截至2025年3月底总股本51351.8560万股，大洋投资持股37.78%，已质押占其所持股份24.27%[29] - 夏汉关、黄静夫妇合计直接持股5.65%，合计控制股权43.43%，无质押[29] 产能情况 - 2024年齿轴类产能8982万件/年，同比增长2.15%，产量5638.91万件，同比下降3.94%[48] - 2024年总成类产能598.95吨/年，同比增长40.18%，产量373.92吨，同比增长31.95%[50] 授信情况 - 截至2025年3月底银行授信额度为56.63亿元（上年同期43.91亿元），已使用18.01亿元[74] 账户情况 - 截至2025年4月24日，已结清账户中有30个关注类账户和57个不良类账户，均为2007年及以前业务且正常还款[40] 信用评级 - 公司主体长期信用等级和“精锻转债”信用等级均维持为AA -，评级展望为稳定[5]

债券发行与交易 - 2023年2月15日发行980万张可转换债券，总额98000万元[2] - 2023年3月7日可转换公司债券在深交所挂牌交易[2] 债券转股与股本变更 - 2024年1月1日至12月31日，28张“精锻转债”转216股“精锻科技”[3] - 公司总股本由481777016股变更为481777232股[3] - 公司注册资本由48177.7016万元变更为48177.7232万元[3] 工商登记变更 - 2025年6月12日完成工商变更登记并取得新《营业执照》[3] - 变更后《营业执照》登记注册资本为48177.7232万元[3] 公司基本信息 - 公司成立于1992年12月9日[3] - 证券代码300258，简称为精锻科技[1] - 债券代码123174，简称为精锻转债[1]

公司信息 - 证券代码为300258，简称为精锻科技[1] - 债券代码为123174，简称为精锻转债[1] 转债信息 - 精锻转债转股起止时间为2023年8月21日至2029年2月14日[3] - 精锻转债暂停转股时间为2025年6月4日至2025年6月11日[3] - 精锻转债恢复转股时间为2025年6月12日[3]

纪要涉及的公司 精锻科技（晶端科技） 纪要提到的核心观点和论据 - **公司概况**：成立于1992年，是国内领先的精锻齿轮制造商，全球锥齿轮市场占有率约10%，国内市占率达30%，主要客户有大众、特斯拉等，董事长夏总和黄静女士持股比例较高[2][4][5] - **业务转型**：正从差速器齿轮及总成转型至人形机器人减速器领域，参股武汉格兰若人形机器人本体公司，预计行星减速器产品率先量产，还布局摆线针轮减速器弥补劣势[3] - **业务结构**：齿轴类产品收入占比约72%，单车价值量偏小，平均单价20元，总成类产品平均单价160元；差速器总成业务占比逐步增长，占收入比重约24%，毛利率约24%[2][5][6] - **业务进展**：2025年铝锻业务和渐开线齿轮业务进入量产元年，泰国工厂6月小批量生产；通过参股推进机器人行星减速器订单进入0到1阶段；与日本厂商合作引入小模数齿轮技术[2][7][11][12] - **客户情况**：主要客户包括大众（30%）、GKN（17%）、特斯拉（11%）、麦格纳（4%），2025年比亚迪和华为订单增加，占比可能超2%；与特斯拉合作顺利，有望卡位其人形机器人项目，还与比亚迪、华为、小米等深度合作[2][6][8] - **财务表现**：2020 - 2023年收入和利润高速增长，2024年收入约20亿元，同比下滑3.7%，归母净利润约1.6亿元；2025年收入预计修复，新项目带来增量，毛利率维持24%左右，净利率约七八个点[2][7] - **市场机遇**：海外新能源市场为向欧洲发展提供机遇，国内差速器总成市场规模约73亿元，公司市占率有提升空间；国内新型减速器市场格局良好，公司有参股公司扶持及合作背书，是新型加速度发展的良好机会[9][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内新型减速器市场主要标的有双环、豪能、晶达、福达等，双环节奏较快，豪能有相关产品，晶达有望下半年推出产品，福达团队有核心技术优势[13] - 2024年四季度至2025年一季度公司面临一定压力，但已获华为、比亚迪等新项目订单[12]

可转债发行 - 发行总额98000万元，数量980万张[6] - 期限2023年2月15日至2029年2月14日[7] - 面值100元，按面值发行[8] - 票面利率逐年递增，最高2.5%[9] - 转股期限2023年8月21日至2029年2月14日[14] - 初始转股价格13.09元/股[16] 转股及赎回条款 - 转股价格可向下修正[20] - 转股数量按Q=V/P计算[22] - 到期赎回价为面值115%[24] - 有条件赎回和回售条款[25][29] - 附加回售条款[30] 其他信息 - 发行不提供担保，受托管理人为国投证券[33][34] - 2024年度权益分配派现20,977,038.12元[35] - “精锻转债”转股价格调整[36] - 累计转股占比10.51%[38] - 事项未影响公司经营及偿债能力[39]

华为云高管变动与组织调整 - 华为云中国区总裁张修征调任ICT业务担任"政委"角色，新任总裁为陈林，此前担任华为中国区金融系统部总经理 [2] - 张东生转任华为AI算力先遣队大模型及工具链军团总裁，该组织由华为集团董事陶景文担任组长 [2] - 华为云CMO条线组织调整，周秋硕接任相关职责，华为云MSSD部门被赋予更多销售职责，负责人为刘飞 [3] - 华为云广东总经理徐卫星调任泛政企拓展部部长，负责相关企业销售拓展 [3] 人工智能与机器人技术进展 - 华为WATCH 5将接入DeepSeek，融合盘古大模型与运动健康专业模型，可分析20+运动健康领域近200项指标 [4] - 中国第三代自主超导量子计算机"本源悟空"上线以来已完成超50万个全球量子计算任务，访问量突破2900万次 [5] - 台积电已接获人型机器人芯片订单并对营收产生初步贡献，预计2026-2027年将有更显著表现 [5] - 科大讯飞机器人超脑平台覆盖国内90%智能机器人厂商，其中60%使用全链路交互方案 [6] - 字节跳动ByteBrain团队提出秒级推理强化学习VMR系统，将推理时间压缩至1.1秒 [7] 云计算与数据中心动态 - 优刻得乌兰察布智算中心三期开始交付，B栋建筑面积约23000平方米，机柜数量约2300个 [6] - 亚马逊计划斥资100亿美元在北卡罗来纳州新建数据中心，预计创造500个就业岗位 [28] - 腾讯云印尼雅加达区域扩展至三可用区，第三个数据中心已正式启用 [27] - 钉钉7.7.0版本宣布多维表全面免费，新增超过20个AI字段模板 [13] 大模型与AI技术应用 - 阿里开源通义千问3向量模型Qwen3-Embedding，性能较上一版本提升40% [15] - 面壁智能发布端侧大模型MiniCPM 4.0，通过自研CPM.cu推理框架实现最高220倍提速 [17] - 微软发布由Sora提供技术支持的Bing Video Creator，可生成各类视频内容 [26] - OpenAI宣布ChatGPT支持MCP协议，可连接Github、SharePoint等常用工具 [28] - OpenAI付费企业用户突破300万，预计2025年营收为127亿美元 [28] 投融资与产业布局 - 北京人形机器人创新中心增资至4.6亿，增幅约31% [32] - 地平线旗下地瓜机器人增资至6.3亿，增幅215% [33] - 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink完成6.5亿美元E轮融资 [33] - 湖北省人形机器人产投基金成立，出资额50亿元 [35] - AMD收购开源软件公司Brium以提升AI实力 [35] - Meta洽谈对Scale AI进行数十亿美元投资，估值可能超过100亿美元 [35] 政策与行业趋势 - 上海经信委组织2025年产业高质量发展项目申报，支持范围包括AI等领域 [36] - 工信部强调强化工业软件、智能传感器等核心技术攻关，深化人工智能工业应用 [45] - 香港特区政府将资助逾百亿港元发展人工智能，包括30亿港元专项资助计划和100亿港元创科产业引导基金 [46] - 杭州市计划到2025年投入市场的智算规模超过50EFLOPS，培育2个国际一流基础大模型 [42] - 教育部推动中小学校逐步覆盖"AI伴读计划"，开发"AI阅读助手" [43] 海外科技动态 - 2025年《财富》美国500强榜单显示沃尔玛、亚马逊蝉联前两位，科技和金融行业仍是最赚钱行业 [18] - 英伟达市值两个月攀升约1万亿美元，12个月预期市盈率约为29倍 [22] - WSTS预计2025年全球半导体市场规模达7009亿美元，同比增长11.2% [23] - xAI拟启动3亿美元股票出售交易，对公司估值1130亿美元 [24] - 马斯克推出具备加密功能的XChat应用，支持音视频通话 [19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][7][91] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内乘用车精锻齿轮龙头，深耕行业30余年，以精锻齿轮起家，产品涵盖差速器锥齿轮、变速器结合齿齿轮等，近年来拓展差速器总成、铝合金轻量化锻件、机器人减速器业务，有望受益于新能源汽车和机器人行业的发展 [7][12][13] - 预计公司2025 - 2027年实现营收23.06/26.52/31.19亿元，实现归母净利润2.41/2.90/3.59亿元，EPS分别为0.45/0.52/0.67元/股，当前市值对应2025 - 2027年PE为30/25/20倍 [7][89][91] 根据相关目录分别进行总结 精锻齿轮领军者，布局轻量化&拓展差速器总成带来新活力 - 公司成立于1992年，2011年上市，实际控制人为夏汉关、黄静夫妇，主营业务包括汽车差速器锥齿轮等，客户覆盖国内外知名主机厂及Tier 1供应商 [12] - 2024年受燃油车业务下滑影响营收小幅下滑，但总成业务进入收获期，海外基地投产在即，费用管控稳定，客户结构向新能源切换 [20][22][24] 精锻齿轮领军企业，锥齿轮核心地位尽显 - 差速器是汽车驱动系统重要部件，行星齿轮和半轴齿轮是核心，乘用车差速器锥齿轮用量4 - 8个，商用车4 - 6个，公司为差速器锥齿轮行业龙头，技术领先 [35][37][40] - 差速器总成ASP较锥齿轮大幅提升，预计2025/2030年市场规模分别为71.51/83.81亿元，公司扩充产能，产销两旺，卡位新能源客户 [50][53][55] 拓展铝锻轻量化部件，新能源业务未来可期 - 双碳背景和补能焦虑使汽车有轻量化需求，铝合金性能优异，单车用铝量逐年提升 [57][63][66] - 公司拓展转向节和控制臂铝合金锻件，规划产能破百万，电驱动产品已投产，新能源营收占比有望提高 [69][71][73] 布局机器人减速器赛道，打开第二成长曲线 - 精密减速器是机器人动力传动系统核心部件，公司较早布局行星减速器赛道，制造工艺与厂房设备有协同性，已开发出样品 [74][75] - 2025年3月成立合资子公司，6月入股格蓝若智能机器人，格蓝若人形机器人进展超预期，应用场景广泛，公司有望成为人形机器人智能关节供应商 [79][81][84] 盈利预测与投资建议 - 预计齿轴类2025 - 2027年营收增速分别为12.44%/10.33%/10.28%，毛利率分别为23.00%/23.50%/24.00%；总成类营收增速分别为20.75%/30.01%/36.77%，毛利率分别为25.00%/25.50%/26.00%；其他业务增速均为1.00%，毛利率均为97.00%；其他乘用车齿轮等增速均为 - 5.00%，毛利率均为8.00% [86][87][89] - 选取双环传动、豪能股份、三联锻造作为可比公司，公司估值高于可比公司均值，首次覆盖给予“买入”评级 [89][90][91]