公司发展战略 - 2013 - 2015年以LED应用为核心四轮驱动战略达成，LED小间距三年复合增长70%以上，LED智能照明市场业绩显著，文化科技融合跃上新台阶，LED显示集成领域高速成长 [3] - 2016 - 2018年公司战略升级为“文化科技 + 金融”，通过与政府共建“幸福城市”的方式落地 [3] 共建“幸福城市” 城市文化旅游建设 - 内容包括旧城改造与城市更新、传统景区转型升级和资源综合开发、主题公园建设与运营，运作模式以PPP为主，集团参与投资与运营 [4] 千亿规模的夜游经济市场 - 室外夜景照明市场从房地产楼体亮化拓展到城市景观照明，集团进行区域化布局，成为照明一体化解决方案系统服务商 [5] 科技文化融合 - “幸福城市”建设体现形式包括文化旅游演艺、4.0剧场和博物馆改造等，是文化与科技的大融合 [5] VR/AR战略布局 - 公司将VR/AR作为发展战略方向之一，定位为“VR/AR商业应用的领创者”，2017年1月28日完成收购美国Natural Point公司，利于拓展国际市场 [6] 显示系统 - 集团通过内生与外延扩充显示系统产品种类，包括LED小间距显示、LCD显示等 [7] 小间距电视 - 2016年是小间距电视爆发元年，1 - 9月确认收入较去年同期增长100%以上，境内外同期增速均衡 [7] 员工分享 - 公司上市后实施4次员工激励，2016年10月10日通过2016年度员工持股计划，筹集资金30,000万元，锁定期12个月，存续期24个月，11月15日完成建仓 [7]

公司发展战略 - 2013 - 2015年以LED应用为核心四轮驱动战略达成，LED小间距三年复合增长70%以上，LED智能照明市场业绩显著，文化科技融合上新台阶，LED显示集成领域高速成长 [3] - 2016 - 2018年战略升级为“文化科技 + 金融”，通过与政府共建“幸福城市”落地 [3] 共建“幸福城市” 城市文化旅游建设 - 内容包括旧城改造、景区升级、资源开发和主题公园建设运营，运作模式以PPP为主，集团提供产品服务并参与投资运营 [4] 千亿规模的夜游经济市场 - 室外夜景照明市场从楼体亮化拓展到城市景观照明，集团进行区域化布局，吸纳优质照明公司，成为照明一体化解决方案服务商 [4] 科技文化融合 - “幸福城市”建设体现形式包括文化旅游演艺、剧场博物馆改造等，是文化与科技大融合 [5] VR/AR战略布局 - 公司将VR/AR作为发展战略方向之一，定位“VR/AR商业应用的领创者”，在多领域开展相关业务，2017年1月28日完成收购美国Natural Point公司 [5][6] 显示系统与小间距电视 - 集团扩充显示系统产品种类，包括LED小间距显示、LCD显示等 [6] - 2016年是小间距电视爆发元年，1 - 9月确认收入较去年同期增长100%以上，境内外同期增速均衡 [6] 员工分享 - 公司上市后实施4次员工激励，2016年10月10日通过2016年度员工持股计划，筹集资金30,000万元，锁定期12个月，存续期24个月，现已建仓完成 [7]

公司发展战略 - 2013 - 2015年以LED应用为核心四轮驱动战略达成，LED小间距三年复合增长70%以上，LED智能照明市场业绩显著，文化科技融合跃上新台阶，LED显示集成领域高速成长 [4][5] - 2016 - 2018年公司战略升级为“文化科技 + 金融”，通过与政府共建“幸福城市”的方式落地 [5] 共建“幸福城市” 城市文化旅游建设 - 内容包括旧城改造与城市更新、传统景区转型升级和资源综合开发、主题公园建设与运营，运作模式以PPP为主，集团提供产品与服务并参与投资运营 [5][6] 千亿规模的夜游经济市场 - 室外夜景照明市场从房地产楼体亮化拓展到城市景观照明，集团进行区域化布局，成为照明一体化解决方案系统服务商 [6] 科技文化融合 - “幸福城市”建设体现形式包括文化旅游演艺、4.0剧场和博物馆改造等，是文化与科技的大融合 [6][7] VR/AR战略布局 - 公司将VR/AR作为发展战略方向之一，定位为“VR/AR商业应用的领创者”，开展相关业务，正在运作全资收购美国Natural Point公司 [7] 显示系统与业务增长 - 集团扩充显示系统产品种类，包括LED小间距显示、LCD显示等 [8] - 2016年是小间距电视爆发元年，1 - 9月确认收入较去年同期增长100%以上，境内外同期增速均衡 [8] 员工激励 - 公司上市后实施4次员工激励，2016年10月通过2016年度员工持股计划，筹集资金30,000万元，锁定期12个月，存续期24个月，现已建仓完成 [8][9] Q&A 资金压力问题 - PPP项目占用资金少，真正带来资金压力的是现金投资并购，但营收规模扩大后融资渠道更多、成本更低 [9] “听”领域发展 - 公司考虑通过外延方式扩充“听”领域，但优质标的难找，目前主要是视效科技领创者 [9][10] 商业模式布局 - 15年以前业务主要是TO B，战略升级后增加TO G和TO C，包括与政府共建幸福城市、小间距电视进入民用市场等 [10] 瓶颈与不足 - 最大风险来自中国经济形势和政策，外汇管制和不确定性影响海外并购；集团发展对管理提出挑战，2016年6月起实施集团化管理；需加大技术跟踪 [10][11]

公司发展战略 - 2013 - 2015年以LED应用为核心的四轮驱动战略达成，包括LED小间距高速增长、LED智能照明市场业绩显著、文化科技融合上新台阶、LED显示集成领域高速成长 [3] - 2018年公司战略升级为“文化科技 + 金融”，通过与政府共建“幸福城市”落地 [3] 共建“幸福城市” 城市文化旅游建设 - 内容涵盖旧城改造、景区升级、资源开发和主题公园建设运营，以PPP模式个性化合作，集团参与投资运营，为可持续发展奠基 [4] 千亿规模夜游经济市场 - 室外夜景照明市场拓展到城市景观照明，集团区域化布局吸纳优质照明公司，成为照明一体化系统服务商 [4] 科技文化融合 - “幸福城市”建设体现为文化旅游演艺、剧场博物馆改造等多种形式，是文化与科技大融合 [5] VR/AR战略布局 - 公司将VR/AR作为发展战略方向，定位“VR/AR商业应用领创者”，在多领域开展相关业务 [5] - 2017年1月28日完成收购美国Natural Point公司，利于拓展国际市场，实现业绩均衡发展 [6] 显示系统与市场表现 - 集团扩充显示系统产品种类，包括LED小间距、LCD、LED租赁、LED创意及OLED显示等 [6] - 2016年是小间距电视爆发元年，1 - 9月确认收入同比增长100%以上，境内外增速均衡 [6] 员工激励 - 公司上市后实施4次员工激励，员工分享市值收益 [7] - 2016年10月10日通过2016年度员工持股计划，筹集资金30,000万元，锁定期12个月，存续期24个月，已建仓完成 [7]

常规业务情况 板块概况及规划 - 公司从四轮驱动转型为文化科技整合，衍生出4大业务板块，智能显示板块营收占比调整至70%以上 [3] - 夜游经济板块受政策影响，公司挑选优质项目承接，控制其规模 [3] - 文化旅游板块每年营收约6亿，未来将保持20%以上增速，公司持续跟进 [3] - VR板块此前以硬件和软件产品销售为主，2019年开始培育解决方案模式，2020年深挖新兴和传统行业，目前利润规模全球首位，但营收增速仅20% [3][4] 新产品开发 - 2019年智能显示业务新增透明屏和大屏幕视频会议系统两款新产品 [4] - 透明屏于2019年4月投放市场，当年实现2亿订单，应用领域不断扩大 [4] - 大屏幕视频会议系统整合桌面方案屏和周边硬件，开放硬件平台，公司重新梳理事业部，拓展市场渠道 [4] 新市场拓展 - 消费电视市场：19年11月发布两个品牌和三款产品，通过不同品牌策略布局，未来采用Mini/MicroLED [4][5] - 影院市场：LED屏幕可提供优质体验，公司产品研发进展到DCI认证阶段，有替代趋势 [5] Mini/Micro进展情况 合资公司情况 - 利亚德与晶元光电成立合资公司利晶微，双方股权各占50%，规划三年上市 [5] - 利晶微按计划推进，预计7月底设备到位调试，8月试产，10月投产，2021年批量生产 [5][6] - 预计5年内投资10亿元，分两阶段实施，无锡市政府给予支持 [6] 产品应用 - 背光产品应用：解决LCD亮度和色域问题，降低成本，利用客户资源推进销售 [6] - 自发光显示模组：利用利亚德销售渠道推广，成本下降后市场空间大 [7] 投资者问题解答 ToC产品及市场规划 - 公司打通巨量转移技术，使Mini/MicroLED电视进入民用市场成为可能，先进入家庭影院等高端市场，再下沉 [7] - 2019年11月推出大尺寸家用电视品牌，今年建立渠道，6月与国美合作推进超大尺寸电视民用 [7] 合资公司进展及产品类型 - 合资公司处于装修阶段，预计8月试产，10月投产 [8] - 产品包括Mini背光产品和Mini/Micro自发光LED，应用于不同领域 [8] VR业务拓展情况 - 国内开设产线实现部分VR产品国产化，业务模式转向解决方案 [8] 夜游经济板块业务预期 - 政策影响下公司压缩该板块业务占比，若优质项目释放增加，会相应调整但控制增速 [8]

Mini/Micro进展情况 - 利亚德与晶元光电成立合资公司利晶微，双方股权各占50%，规划利晶微三年上市，7月底设备到位调试完成，8月试产，10月正式投产，2021年批量生产 [3] - 利晶微预计5年内投资10亿元，分两阶段实施，2020年7月至2022年12月为第一阶段，2023年至2025年量产基地扩产，Micro LED自发光显示大规模量产 [3] - Mini/Micro产品应用主要有背光产品应用和自发光显示模组两方面，背光产品可提升显示效果，利晶微将是首家通过巨量转移技术量产背光模组的公司；自发光产品未来成本下降后市场空间大 [4] 常规业务情况 - 公司业务板块结构倾向智能显示板块，营收调整至70%以上，夜游经济板块被压缩，文化旅游板块年营收6亿左右，预计增速20%以上，VR板块利润规模全球首位，但营收增速仅20% [5] - 2019年智能显示业务加入透明屏和大屏幕视频会议系统两款新产品，透明屏已实现2亿元订单，大屏幕视频会议系统面向不同行业用户提供不同会议场景 [6] - 新市场拓展包括消费电视市场和影院市场，消费电视通过利亚德旗下美国PLANAR品牌和新创的LEMASS品牌布局，影院市场LED屏幕有替代趋势 [6][7] 投资者问题解答 - 利晶微产品主要是Mini背光产品和Mini/Micro自发光LED，背光应用于大尺寸LCD显示等，自发光LED市场有大尺寸和小尺寸显示两大方向 [7] - 2019年LED显示屏增速达44%，原因是透明屏新产品加入、常规显示屏加入渠道销售模式以及显示在其他业务板块应用增多 [7] - 未来利晶微自发光产品与利亚德小间距市场在1.0点间距以下有部分重合 [7] - 利晶微未正式投产，暂无确定订单，但客户在跟进沟通 [7]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类型为电话会议，时间是2020年4月17日10:00 - 11:00 [1] - 参与单位及人员包括Allen、林璝志、Herry等，接待人员有李楠楠、刘阳 [1] 分组2：公司财务与业务结构情况 营收与业务占比 - 报告期公司实现营业收入超90亿元，同比增长17.49%，国内占比69.40%，海外占比30.60% [1] - 智能显示营收64.44亿元，同比增长26%，业务占比提高到70%以上 [1] 毛利率与业务规模 - 智能显示毛利率下降3.61个百分点，夜游经济业务下滑12%，文旅新业态毛利率稳定，VR体验毛利率合理下调 [3] 现金流与应收款 - 2019年公司经营性现金流9.13亿元，与净利润比超100%（与加回商誉减值3.36亿元后净利润10.4亿元比为87.81%） [3] - 2019年应收款增加5.57亿元，1年以内应收款增加3亿元，应收款增长率下降，2019年武汉军运会项目回款比例70%，2018年青岛上合峰会回款比例70% [3] 存货情况 - 原材料等合计占比38%，较期初减少2个百分点；工程成本占比17%，较期初增加3个百分点；工程成本中相关未结算资产合计占比44%，较期初减少2个百分点 [3] 净利率与商誉减值 - 公司净利率经历两个调整周期，2019年加回商誉减值后净利率11.5% [4] - 截止2019年末，公司因政策等因素对夜游经济等业务做出商誉减值336,083,655元 [4] 季度业绩 - 第四季度加回商誉减值及业绩对赌奖励后经营净利润为296,949,400元，二季度营收及净利润最低，三季度开始环比增长 [4] 分组3：智能显示产品情况 常规产品增长 - 小间距同比增速32.35%，海外小间距占比34%，增速61% [5] - LED显示屏增速44%，LCD大屏拼墙被LED小间距替代加速，美国平达小间距收入占比提升至39%，渠道销售增速平稳 [5] 新产品投放 - 2019年4月LED透明屏投放市场，当年实现2亿元订单，应用领域不断扩大 [6] - 大屏幕视频会议系统面向不同行业会议场景，有高端会议室、普通会议室、营业网点等解决方案 [6] 分组4：市场与产品培育情况 家用显示市场 - 2019年11月发布两个消费者品牌和三款电视产品，2020年1月展示5款电视，两款获全球电视技术创新金奖，公司将在不同城市拓展销售渠道 [7] 影院市场 - 针对影院市场的电影屏屏体设计打样调试完成，正与合作商沟通技术对接，进行方案和资料审核准备 [7] 分组5：一季度情况 - 受国内疫情影响，公司生产2月下旬逐步复工，3月下旬物流恢复，现场实施及安装未完全恢复，影响项目结算与验收，净利润大幅下滑 [7] - 国内70%业务已正常开展招投标，海外业务受影响较小 [7] 分组6：投资者问题及回复 - 公司对Mini和Micro的规划是分阶段推进，先用于背光和可穿戴设备，再推出自发光产品，最后全面替代其他显示产品 [8] - 公司在VR领域拥有全球领先的光学动作捕捉技术，已广泛应用于多个行业并扩大应用范围 [8]

公司战略规划 - 2013 - 2015 年以 LED 应用为核心的“四轮驱动”战略达成，2016 - 2018 年将显示、照明、集成、文化业务融合，提出“文化科技 + 金融”新三年战略规划，以建设“幸福城市”为战略实施方向 [3] 幸福城市建设 建设内容 - 为全国各城市提供的“幸福城市”服务包括夜游经济、文化旅游、智能显示、VR 体验、体育运动五个板块，根据各城市需求定制“幸福方案” [3] 建设周期 - 2016 - 2018 年为建设期，规划和实施城市“幸福方案”；2019 年之后进入运维期，进行基础设施项目维护和商业运作项目运营 [4] 业绩指标 - 2016 年度，智能显示业务板块和夜游经济板块营业收入均翻倍；文化旅游营收增长 42.73%，将是下一个高速增长业务板块 [4] 2016 年战略落实情况 - 2016 年营业收入 43.76 亿元，净利润 6.69 亿元，超额完成计划；净利润连续三年翻番，市值突破 300 亿；境内外收入实现均衡 [4] 业务板块情况 夜游经济 - 行业需求规模增长至千亿，全国 338 个地级以上、2000 余个县级以上城市，若平均每个县级城市投资 0.5 亿元，全国市场规模达千亿；2017 - 2019 年需求爆发，行业增速达 50%以上；LED 照明产品成熟、节能且供电量供大于求，为建设提供保障 [5] - 2016 年采取“区域布局”战略，在华南、华东、西北、西南和华中均有全资子公司；旗下照明企业有设计和施工资质及服务网络，满足“设计 - 实施 - 运维”一体化需求；知名度高，政府项目业绩突出，2015 年开始城市夜游经济建设参与度达 90%以上；在景观照明板块利润及营收规模行业第一 [6] 文化旅游 - 城市文化旅游需求分为城市改造与提升、现有旅游景区再建与提升、新旅游资源开发三种类型 [7] - 采取“设计服务 + 投资运营”一体化模式为各城市提供定制旅游方案 [7] 智能显示 - 以多种显示产品为核心形成智能显示解决方案，显示产品包括 LED 小间距电视等 [7] - 2016 年度 LED 小间距电视启动经销模式，中端小间距产品采用该模式，随着产品成熟，经销模式小间距收入比重将提高 [8] VR 体验 - 2016 年开始布局 VR 产业，集中在交互设备方向的动作捕捉领域，2017 年 1 月收购拥有全球领先 3D 光学动作捕捉技术的 NATURALPOINT 公司 100%股权 [8] 公司管理与整合 - 2016 年 6 月开始实行全球化集团管理，采取“业务协同 + 垂直管理”，促进业务板块资源整合，提高管理效率，加强企业文化凝聚力 [8] - 2016 年全面推进事业合伙制，对互联亿达实行管理层回购控股权成立德火新媒体，在众多领域推进管理层参股合伙制 [9] - 2016 年美国平达加入使境内外营收实现均衡，境外营收占比 41.46%；实现营业收入 13.81 亿元，净利润 9421.42 万元，超额完成目标，较 2015 年经营性利润增长 100%以上；小间距电视通过其销售渠道渗透至北美及欧洲市场 [9] 问答环节 - 2017 年员工持股计划因资金未到位，暂未开始建仓 [10] - 四大业务板块规划以市场客户协同为基础，“幸福城市建设”战略定位更有效展现协同 [10] - 海外除美国外，欧洲、亚太、巴西等均有子公司拓展业务 [10] - 现金流会有所改善，公司采取实施集团内资金池计划、提高生产效率、制定积极收款政策等措施，具体数据半年报详细披露 [10][11]

投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员包括渤海证券、东方证券等多家机构的人员 [2][3] - 活动时间为2017年9月7日9:00 - 22:00，地点在茅台镇 [4] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理李军、副总经理袁波等 [4] 公司业绩情况 - 2017年围绕“文化科技 + 金融”战略开展“幸福城市”建设，上半年业绩高增长，目标净利润11 - 13亿元 [6] - 报告期内营业总收入25.13亿元，同比增长45.09%，归属上市公司股东净利润3.71亿元，同比增长102.04% [6] - 报告期内经营性现金流净值7,294.79万元，同比增长158.40% [6] - 主营业务综合毛利率提升到40.39%，较上年同期提高3.38个百分点 [6] 各业务板块情况 文化板块 - 以励丰文化为主，推出演艺4.0模式，天酿演艺模式可大量复制，预计明年进入高速成长期，近期落地项目如重庆巫山、三峡等 [6][7] 小间距业务 - 市场处于爆发式增长阶段，渠道销售模式推进顺利，全国有200多个合作伙伴，截至8月中产生1.69亿渠道订单，对净利率影响不大且改善现金流，后续继续推进 [7] 景观亮化业务 - 今年市场井喷，照明事业群自2013年并购金达照明后布局，截至8月中旬，2017年新签订单及新中标金额17.6亿元，较上年同期增长330%，重要项目如厦门金砖五国、北京怀柔亮化工程 [7][8] 国际市场业务 - NP发展超出预期，收购后增速大幅提升，尤其在中国和亚洲市场 [8] 现金流改善措施 - 将经营性现金流净额划入集团各成员公司年度计划目标，作为员工持股计划收益分配考核标准，应收款作为销售人员项目奖金核算及工资核定指标 [8] - 夜游经济和文化旅游业务额度较大项目推进PPP模式运营，包括银行贷款融资和大股东投资设立照明PPP基金 [8] - 整合管理集团内供应链资源，提高采购议价能力，调整供应商付款方式 [8]

公司战略规划 - 2013 - 2015 年达成以 LED 应用为核心的“四轮驱动”战略，2016 - 2018 年融合显示、照明、集成、文化业务，提出“文化科技 + 金融”新三年战略规划，以建设“幸福城市”为实施方向 [3] 幸福城市建设 服务内容 - 为全国各城市提供包括夜游经济、文化旅游、智能显示、VR 体验、体育运动五个板块的“幸福方案”，根据各城市发展规划和目标需求定制 [3] 建设周期 - 2016 - 2018 年为建设期，规划和实施城市“幸福方案”；2019 年之后进入运维期，进行基础设施项目维护和商业运作项目运营 [4] 业绩指标 - 2016 年度智能显示业务板块和夜游经济板块营业收入均翻倍，文化旅游营收增长 42.73% [4] 2016 年战略落实情况 - 营业收入实现 43.76 亿元，净利润实现 6.69 亿元，超额完成年初计划；净利润连续三年翻番，市值突破 300 亿；境内外收入实现均衡 [4] 业务板块情况 夜游经济 - 行业需求规模增长至千亿规模，全国 338 个地级以上城市、2000 余个县级以上城市，若平均每个县级城市投资 0.5 亿元，全国市场规模将达千亿；2017 - 2019 年将步入需求爆发期，行业增速达 50%以上；LED 照明产品成熟、节能且供电量供大于求，为建设提供保障 [5] - 2016 年采取“区域布局”战略，在华南、华东、西北、西南和华中均有全资子公司；旗下照明企业具备设计和施工资质及服务网络，满足政府一体化需求；知名度高，政府项目业绩突出，2015 年开始城市夜游经济建设参与度达 90%以上；在景观照明板块利润及营收规模均处行业第一 [6] 文化旅游 - 城市文化旅游需求分为城市改造与提升、现有旅游景区再建与提升、新旅游资源开发三种类型 [7] - 采取“设计服务 + 投资运营”一体化模式为各城市提供定制旅游方案 [7] 智能显示 - 以多种显示产品为核心形成智能显示解决方案，显示产品包括 LED 小间距电视等 [7] - 2016 年度 LED 小间距电视启动经销模式，中端小间距产品采用该模式，随着产品成熟，经销模式产生的小间距收入比重将提高 [8] VR 体验 - 2016 年开始布局 VR 产业，集中布局交互设备方向的动作捕捉领域，2017 年 1 月收购拥有全球领先 3D 光学动作捕捉技术的 NATURALPOINT 公司 100%股权 [8] 公司管理与运营 - 6 月开始实行全球化集团管理，采取“业务协同 + 垂直管理”，促进业务板块资源整合，提高管理效率，加强企业文化凝聚力 [8] - 2016 年全面推进事业合伙制，对互联亿达实行管理层回购控股权成立德火新媒体，在众多领域推进管理层参股合伙制 [9] - 2016 年因美国平达加入，境内外营收实现均衡，境外营收占比 41.46%；美国平达实现营业收入 13.81 亿元，净利润 9421.42 万元，较 2015 年经营性利润增长 100%以上；小间距电视通过美国平达销售渠道渗透至北美及欧洲市场 [9] Q&A 环节 - 金融方面主要借助金融手段为产业服务，可能涉及投资并购、基金建立等 [10] - 今年并购方向以文化旅游类公司为主，标的正在洽谈 [10] - 再融资反馈已报给证监会 [10] - 存货中“未结算资产”指建造合同中已完工未结算的资产，主要发生于夜游经济类项目，2016 年年报首次要求披露 [10]