行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 报告核心观点：库存累积，铜铝价格高位震荡 [3] - 有色金属板块本周表现强劲，申万有色板块上涨6.03%，跑赢上证指数5.20个百分点 [11] - 板块估值提升，申万有色板块PE_TTM为33.82倍，PB_LF为4.18倍，均高于万得全A水平 [20] 工业金属 铜 - 价格高位震荡：本周伦铜、沪铜、美铜分别上涨+0.43%、+0.57%、+1.51% [5] - 库存全面累积：伦铜库存17.2万吨（环比+19.59%）、纽铜库存56.3万短吨（环比+3.63%）、沪铜库存22.6万吨（环比+5.82%）、国内电解铜社会库存33.0万吨（环比+2.90%）[5] - 需求有所回暖：电解铜杆周度开工率67.98%，环比增加10.51个百分点 [5] - 冶炼利润承压：铜冶炼毛利为-1882元/吨，亏损扩大 [22] - 中长期展望积极：铜矿资本开支不足，供给扰动频发，供需格局或转向短缺，叠加美联储降息周期，铜价有望突破上行 [5] - 建议关注公司：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业 [5] 铝 - 价格高位震荡：本周沪铝下跌0.21%至2.41万元/吨，伦铝上涨1.21%至3176美元/吨 [5] - 库存累积：伦铝库存50.73万吨（环比+3.95%）、沪铝库存19.71万吨（环比+6.01%）、国内现货库存74.3万吨（环比+0.95%）[5] - 利润维持高位：电解铝毛利8601元/吨，环比增加1.65% [5] - 氧化铝价格弱势：氧化铝价格下跌0.19%至2650元/吨，运行产能8712万吨/年，周度开工率79.97% [5] - 需求存在亮点：家电领域“铝代铜”进程或加速，消费品以旧换新政策有望延续 [5] - 中长期展望积极：国内电解铝运行产能接近天花板，海外项目进度缓慢，需求稳定增长，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望上行 [5] - 建议关注公司：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [5] 铅锌 - 铅价下跌库存分化：伦铅价格下跌1.43%，沪铅下跌2.84%；伦铅库存环比+4.28%，沪铅库存环比-20.77% [49] - 锌价外强内弱：伦锌价格上涨0.57%，沪锌价格下跌1.44%；伦锌库存环比+4.67%，沪锌库存环比-4.14% [49] - 锌冶炼利润承压：锌冶炼毛利为-1590元/吨，亏损扩大 [49] 锡镍 - 锡价大幅上涨：伦锡价格上涨9.45%，沪锡价格上涨1.29%；伦锡库存环比+21.23%，沪锡库存环比+1.79% [59] - 镍价上涨：伦镍价格上涨5.90%，沪镍价格上涨0.45%；伦镍库存环比-0.70%，沪镍库存环比+5.43% [59] - 镍铁企业盈利可观：国内镍铁企业盈利16145元/吨，印尼镍铁企业盈利33905元/吨 [59] 能源金属 锂 - 价格强势上涨：碳酸锂价格上涨8.23%至17.1万元/吨，锂辉石精矿上涨11.82%至2214美元/吨，碳酸锂期货主力合约上涨24.16%至18.15万元/吨 [5] - 供给收缩库存去化：本周碳酸锂产量2.22万吨，环比减少388吨（-1.7%），SMM周度库存10.89万吨，环比减少783吨（-0.7%）[5] - 需求“淡季不淡”：磷酸铁锂12月产量40.4万吨，同比增长46%，锂电正极材料需求维持高增 [5] - 行业展望：锂电需求增长超预期，锂盐进入去库周期，碳酸锂供需迎来反转，锂价有望进入需求驱动的上行周期 [5] - 建议关注公司：雅化集团、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、天华新能、天齐锂业 [5] 钴 - 价格内外分化：海外MB钴价上涨0.39%至25.78美元/磅，国内电钴价格下跌5.31%至42.8万元/吨 [5] - 原料供应偏紧：刚果（金）钴出口配额制延续至2026年3月底，考虑到运输周期，国内原料结构性偏紧格局未变 [5] - 行业展望：钴原料偏紧格局支撑钴价有望延续上涨 [5] - 建议关注公司：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [5] 行业重要信息 - 宏观数据：美国11月核心PCE物价指数年率2.8%符合预期，1月17日当周初请失业金人数20万人低于预期 [9] - 公司公告：紫金矿业旗下巨龙铜矿二期建成投产，总生产规模达35万吨/日，预计2026年矿产铜产量将达30万吨 [10] - 公司公告：中孚实业预计2025年归母净利润15.5-17.0亿元，同比增长120.3%-141.6% [10]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金实现利润1224.32万元，加权平均基金份额本期利润为0.1594元，当季基金净值增长率为10.18% [2] - 截至2025年四季度末，基金规模为1.23亿元 [2][13] - 截至1月21日，基金单位净值为1.932元，近一年复权单位净值增长率达76.8%，在同类613只可比基金中排名第34位 [2][3] - 基金短期业绩表现强劲，近三个月复权单位净值增长率为27.27%，在同类621只可比基金中排名第7位，近半年增长率为59.78%，排名第27位 [3] - 基金中长期业绩稳健，近三年复权单位净值增长率为37.77%，在同类535只可比基金中排名第120位 [3] - 基金近三年夏普比率为0.6629，在同类526只可比基金中排名第173位 [7] 基金风险与仓位特征 - 基金近三年最大回撤为43.48%，在同类526只可比基金中排名第437位，单季度最大回撤出现在2022年第二季度，为21.13% [9] - 基金近三年平均股票仓位为78.37%，低于同类平均的85.83%，其股票仓位在2021年末达到最高86.26%，在2024年第三季度末降至最低72.55% [12] 投资策略与持仓 - 基金投资聚焦于新能源产业及其上下游，结合不同细分产业环节的阶段和趋势，寻找产业供需反转、景气向上的机会，以及新兴技术与新材料的应用机会 [2] - 基金后续将继续跟踪上述方向，并积极关注相对滞涨板块中供需变化与技术升级带来的机会 [2] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为天齐锂业、华友钴业、宁德时代、天华新能、永兴材料、中材科技、利元亨、国瓷材料、四方股份、科士达 [16] 基金经理与产品信息 - 基金经理为张剑鑫，其管理的两只基金近一年均为正收益，其中长江新能源产业混合型A近一年收益率最高，为76.8%，长江新兴产业混合型发起式A收益率为68.58% [2] - 该基金属于偏股混合型基金 [2]

增持市值排名 - 根据天相投顾数据，2024年第一季度公募基金增持市值最高的公司为中际旭创，增持市值达226.02亿元 [1] - 中国平安位列增持市值排名第二，增持市值为105.37亿元 [1] - 东山精密排名第三，获公募基金增持101.97亿元 [1] 主要增持标的 - 新易盛获公募基金增持96.26亿元，在榜单中排名第四 [1] - 生益科技获增持60.17亿元，紫金矿业获增持53.17亿元，分别位列第五和第六 [1] - 云铝股份、思源电气、天华新能、迈为股份分别获增持43.21亿元、41.99亿元、40.23亿元和38.52亿元，进入前十 [1]

公司港股上市计划 - 天华新能正在筹划在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1][2] - 公司给出的理由包括加快国际化战略布局、利用国际资本市场优势、打造多元化资本平台及增强境外融资能力 [4] - 当前是较好的上市节点，因行业自2025年下半年触底反弹，且已实现“A+H”布局的同业公司H股涨幅明显高于A股，A/H溢价优势正在减少 [4] 公司业务与产能概况 - 公司是国内主要锂盐生产企业之一，氢氧化锂、碳酸锂综合产能达到16.5万吨 [3] - 2025年上半年，公司来自锂电材料的营收占比已达到88.08%，新能源锂电材料业务占营业收入90%以上 [10] - 锂盐产能分布在四川宜宾（天宜锂业，7.5万吨/年电池级氢氧化锂）、眉山（四川天华，6万吨/年电池级氢氧化锂，可柔性转化为5.5万吨/年电池级碳酸锂）及江西宜春（奉新时代，3万吨电池级碳酸锂） [10] - 公司16.5万吨的锂盐产能规模高于天齐锂业（12.26万吨）和盐湖股份，处于行业第一梯队 [10][11] - 公司计划未来根据市场需求，择机增加锂盐产能至25～26万吨/年 [17] 公司成本与资源短板 - 公司在原料自给方面存在明显短板，锂精矿目前主要通过长协从国外进口 [12][13] - 公司布局的上游锂资源项目（如尼日利亚、江西金子峰、道孚县容须卡南、刚果（金）的锂矿）多处于开发前审批或早期勘探阶段，开发速度较慢，尚无法有力支撑庞大产能 [14][15] - 2025年上半年，公司锂电材料产品毛利率仅为2.49%，显著低于锂精矿部分自给的赣锋锂业（锂系列产品毛利率10.47%）和锂精矿全部自给的天齐锂业（衍生锂产品毛利率25.58%） [16] 与宁德时代的战略合作 - 公司于2025年四季度引入宁德时代作为第二大股东 [20] - 2025年1-11月，公司向宁德时代及其子公司销售锂盐等产品金额为11亿元，并提供代加工服务金额约3.88亿元，合计接近15亿元 [18][19][20] - 公司预计2026年度向宁德时代及其子公司提供代加工服务金额约为11亿元，超过计划直接销售的锂盐等产品金额8亿元 [20] - 宁德时代存在较多锂盐代工需求，合作有助于公司产能消化 [20] 行业与资本市场背景 - 锂盐行业于2025年触底反弹，碳酸锂、氢氧化锂现货市场均价较2025年低点涨幅均超过160% [21] - 锂矿股提前触底反弹，从2025年4月底部算起，锂矿指数整体涨幅已翻倍 [21] - 2025年4月至2026年1月22日，海外及港股锂业公司股价涨幅显著：PLS（皮尔巴拉矿业）涨193.8%，ALB（美国雅保）涨153.8%，赣锋锂业H股涨214.4%，天齐锂业H股涨134.6% [22][23] - 同期，A股锂业公司涨幅为：赣锋锂业A股涨107.4%，天齐锂业A股涨100.0% [22][23] - H股及外盘锂业公司整体涨幅大于A股相关公司 [6][23] A/H股溢价率变化 - 赣锋锂业A/H溢价率从2025年初的1.85倍左右持续回落，至1月21日已降至1.19倍，逼近历史上1.13倍的最低值 [5][28] - 天齐锂业A/H溢价率也保持在1.2倍左右 [29] - 锂业公司A股较H股的溢价优势大幅减弱 [26] - 从可比公司股价走势差异看，天华新能此时选择赴港上市有望获得资本市场更高估值 [30]

公司动态：天华新能筹划H股上市 - 公司正在筹划在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所有限公司上市 目前相关细节尚未确定 [1] - 本次筹划H股发行上市旨在加快国际化战略布局 利用国际资本市场优势 打造多元化资本平台 增强境外融资能力 提升公司资本实力和综合竞争力 [4] - 公司主营新能源锂电材料 防静电超净技术产品 医疗器械产品三大业务 其中新能源锂电材料为核心业务板块 主要产品为电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂 [4] - 公司已与国内外多家头部整车企业 动力电池制造企业 主流锂电池正极材料生产企业建立了长期稳定的合作关系 并在股权层面与宁德时代深度绑定 [4] 行业研究：鑫椤资讯年度盘点与报告 - 鑫椤资讯发布了2025年多个锂电及材料细分市场的年度盘点 包括碳酸锂 电解液 铜箔 钴酸锂 三元材料 磷酸铁锂 三元前驱体 六氟磷酸锂 磷酸铁 添加剂VC 钠离子电池 新型锂盐LIFSI 隔膜 锂电池 铝箔 储能电池 储能系统市场 [1] - 鑫椤资讯正在预售《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》 [5] 行业活动：鑫椤资讯会议安排 - 鑫椤资讯将于2026年3月19-20日在江苏常州举办会议 [10] - 鑫椤资讯将在吉隆坡举办会议 会议协办方为厦门大学 LIRA莱睿咨询 [11][14]

业绩预告：净利润大幅增长 - 甘李药业预计2025年度归母净利润为11亿元到12亿元，同比增加78.96%到95.23% [1] - 菲利华预计2025年归母净利润4.12亿-4.72亿元，同比增长31.12%-50.22% [8] - 南方精工预计2025年净利润为3亿-3.7亿元，比上年同期增长1130%-1417% [10] - 大金重工预计2025年归母净利润10.5亿-12亿元，同比增长121.58%-153.23% [11] - 渤海租赁剔除商誉减值影响后，预计2025年归母净利润约为28亿-30.5亿元，同比增长210%-237% [13] 业绩预告：扭亏为盈 - 神力股份预计2025年归母净利润为2050万元到3000万元，将实现扭亏为盈 [14] - 千方科技预计2025年净利润2.5亿-3.2亿元，同比扭亏为盈 [18] 业绩预告：净利润小幅增长 - 兴业银行2025年归母净利润774.69亿元，同比增长0.34% [5] - 苏农银行2025年归属于母公司股东的净利润20.43亿元，同比增长5.04% [30] 业绩预告：出现亏损 - 阿石创预计2025年归母净亏损4000万-6000万元，上年同期亏损2533.59万元 [2] - 晶科能源预计2025年归母净利润为亏损59亿元到69亿元 [6] - 时空科技预计2025年度归母净利润为亏损2.35亿-2.9亿元 [7] - 渤海租赁预计2025年归母净利润亏损2.5亿-5亿元，主要因上半年商誉减值损失约32.89亿元 [13] - 摩尔线程预计2025年归母净利润亏损9.5亿元到10.6亿元，上年同期亏损16.18亿元 [27] - 曲江文旅预计2025年归母净利润约亏损1.3亿-1.65亿元 [31] 业务进展与投资 - 华兰疫苗的重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获药物临床试验批准通知书 [3] - 百利科技拟在常州投资设立控股子公司，注册资本2000万元，发展固态电池材料生产系统、锂电池拆解回收装备系统业务 [9] - 滨海能源拟投资约5.48亿元，建设1000吨/年多孔碳项目和2000吨/年硅碳负极材料项目，以形成产业链 [15] - 南矿集团与西金矿业签订设备买卖合同，合同金额为2.96亿元，占公司2024年经审计营业收入的38.08% [16] - 藏格矿业全资子公司藏格钾肥的氯化钾产能由200万吨/年核减为120万吨/年 [24] - 路维光电拟定增募资不超13.8亿元，用于高世代高精度掩膜版生产基地项目及补充流动资金 [26] 资本运作与上市计划 - 天华新能正在筹划发行H股股份并在香港联交所上市 [12] - 信立泰拟发行H股股份并申请在香港联交所主板上市 [28] 股东减持计划 - 雪祺电气股东志道投资拟减持不超过549.09万股，占公司总股本的3% [17] - 东箭科技股东、董事马汇洋拟减持不超过1080.75万股，占公司总股本的2.56% [19] - 卡莱特控股股东之一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份 [20][21] - 晶瑞电材控股股东拟减持不超过2145.94万股，占公司总股本的2% [22] - 晶晨股份股东拟询价转让1310万股公司股份，占公司总股本的比例为3.11% [23] - 深水海纳股东李琴及其一致行动人拟合计减持不超过340.53万股，占公司总股本的1.92% [25] - 恒帅股份实控人及其一致行动人拟合计减持不超过2.83%公司股份 [29] - 宸展光电股东松堡投资拟减持不超过176.77万股，占公司总股本的1% [32] - 洪兴股份控股股东及其一致行动人拟减持不超过127.7万股，占剔除回购股份后总股本的0.99% [34] 其他公司动态 - 白银有色董事长王普公辞职，且公司未竞得甘肃省玉门市前红泉金矿详查探矿权 [4] - 电投能源发布2025年度中期利润分配方案，拟每10股派3元现金 [33] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67% [27]

宏观经济与政策动向 - 中国外交部回应中美潜在贸易谈判，表示双方应共同落实两国元首共识，为经贸合作与世界经济注入稳定性 [2][24] - 中国外交部对欧盟拟强制“去风险”欧洲移动通信网络供应链表示严重关切，强调中国企业从未危害欧洲国家安全并促进了当地产业发展 [3][25] - 法国总统马克龙表示欢迎更多中国对欧直接投资，中国外交部回应称中欧经贸关系本质是优势互补、互利共赢 [4][26] - 美国总统特朗普宣布已就格陵兰岛及北极地区未来合作与北约达成框架，并表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施 [6][27] - 中国住建部表示2026年将大力实施城市更新行动，推动房地产高质量发展，系统推进“好房子、好小区、好社区、好城区”建设 [7][28] - 全国多省2025年金融数据显示住户存款增加、贷款减少，反映出居民消费与购房信心仍待修复，而企业贷款增速明显 [11][33] 科技与新兴产业发展 - 工信部数据显示，6G第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备，工业机器人产量同比增长28% [8][29] - 工信部数据显示，人形机器人产品超330款，智能眼镜出货超178万副，人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元 [8][29] - 工信部数据显示，智能算力规模达1590 EFLOPS [8][29] - 行业热点显示，6G第二阶段技术试验已启动，AI推动PCB市场扩容，政策加码支持人形机器人发展 [18][40] - 中信建投研报建议聚焦AI算力、黄金及创新药等具备景气催化的方向 [19][41] 金融市场与产品动态 - 国投白银LOF因二级市场交易价格波动较大停牌一天，1月20日收盘价3.59元较1月19日单位净值2.512元溢价率高达约50%，该基金二级市场净值今年已上涨近75% [9][30][31] - 全国人均存款逼近12万元 [11][33] 上市公司经营与业绩 - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67% [16][38][43] - 兴业银行2025年净利润774.69亿元，同比增长0.34% [20][43] - 佰奥智能2025年净利同比预增228.34%—337.79% [20][44] - 大金重工2025年净利同比预增121.58%—153.23% [20][44] - 上海电气预计2025年净利润同比增加约47%—76% [20][44] - 广汇能源预计2025年净利润同比下降50.03%—55.13% [20][44] - 合力泰2025年净利同比预降97.83%—98.55% [20][44] - 信达地产预计2025年净利润亏损76亿元—82亿元 [20][44] - 晶科能源预计2025年净利润为亏损59亿元—69亿元 [20][44] - 2连板红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [20][44] 公司治理与资本运作 - 申通快递前总裁奚春阳提起诉讼，要求确认登记在实控人陈小英名下的4056.85万股中的半数归其所有，对应市值约2.8亿元 [13][34] - 上海市税务部门对“拼多多”（上海寻梦信息）未按要求报送涉税信息处以10万元罚款 [15][36][37] - 长和集团发布公告，澄清董事会未就分拆全球电讯业务或保健美容业务独立上市作出决定 [17][39] - 信立泰拟发行H股并在香港联交所主板上市 [20][44] - 天华新能筹划发行H股并在香港联交所上市 [23][44] - 奥泰生物拟以1亿元—2亿元回购公司股份 [23][44] - 晶瑞电材控股股东拟减持公司不超过2%股份 [23][44] - 滨海能源拟约5.48亿元投建多孔碳项目、硅碳负极材料项目 [23][44] - 百利科技拟设立控股子公司发展固态电池材料生产系统等业务 [23][44] - 白银有色董事长王普公辞职 [23][44] - 藏格矿业全资子公司氯化钾产能核减 [23][44] 商业合作与订单 - 南矿集团签订2.96亿元设备买卖合同 [23][44] - 腾景科技签订1280万美元二维准直器阵列采购订单 [23][44] 市场监管与风险提示 - 志特新材公告称，如未来股票价格进一步异常上涨，可能再次向深交所申请停牌核查 [20][44] - 湖南白银公告提示，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [20][44]

公司战略与资本运作 - 公司正式披露筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市的战略规划 旨在拓宽融资渠道 助力全球化业务布局与技术研发升级 [1] - 本次H股上市核心目标为加快国际化战略落地 借助国际资本市场打造多元化资本平台 增强境外融资能力 提升公司资本实力与综合竞争力 [5] - 截至公告披露日 公司正与相关中介机构商讨H股发行上市具体推进事宜 相关细节尚未最终确定 本次发行不会导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [5] 股权结构与市场表现 - 截至1月21日收盘 公司股价报52.03元/股 当日涨幅6.88% 总市值达432.24亿元 [2] - 2025年11月 公司实际控制人裴振华 容建芬夫妇通过协议转让方式向宁德时代转让部分股份 完成过户后宁德时代持股比例升至13.54% 成为公司第二大股东 [5] 业务布局与产能资源 - 公司已形成三大业务板块协同发展格局 新能源锂电材料为核心主业 主要产品包括电池级氢氧化锂 电池级碳酸锂等 防静电超净技术产品与医疗器械业务提供支撑 [7] - 公司已建成宜宾 眉山 宜春三大生产基地 形成规模化供应能力 [7] - 公司构建了全球化矿源体系 在尼日利亚持有多宗锂矿矿业权及选矿工厂 在刚果（金）坦噶尼喀省的锂矿权第一期勘查探获锂资源矿石量达2500万吨 平均品位1.36% 并以包销 参股等形式与巴西 津巴布韦 澳大利亚等国锂矿建立稳定合作 [7] - 境内资源布局扎实 子公司通过竞拍获得四川省道孚县容须卡南锂矿勘查探矿权 以及江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权 [7] 行业竞争与专家观点 - 赴港上市可引入境外长期机构投资者 优化股东结构 提升国际资本市场认可度 为海外业务拓展奠定基础 [6] - 赴港上市募集的资金将有效支撑公司产能落地与研发投入 缓解大规模资本开支带来的资金压力 助力其在全球锂电材料供应链中抢占核心地位 [6] - 在锂电材料行业“资源为王”的竞争逻辑下 公司的全球化资源布局与产能扩张形成了双重壁垒 垂直一体化布局能有效对冲锂价周期性波动风险 [8] - 公司三大生产基地覆盖国内锂资源核心产区 结合柔性转产技术 可快速响应下游需求变化 巩固与核心客户的合作黏性 [8] - 2026年初碳酸锂价格上涨直接带动公司盈利修复 其低成本优势进一步放大了价格上涨带来的利润增量 [8] - 公司在固态电池材料领域的技术突破具有前瞻性战略意义 已实现富锂锰基正极材料批量供应 硫化物电解质技术也取得突破 未来有望凭借技术壁垒切入更高附加值的高端供应链 [8]

公司赴港上市计划 - 天华新能于1月21日晚间发布公告，正式披露筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市的战略规划 [1] - 本次赴港上市的核心目标是加快国际化战略落地，借助国际资本市场打造多元化资本平台，增强境外融资能力，以提升公司资本实力与综合竞争力 [3][9] - 截至公告披露日，公司正与相关中介机构商讨具体推进事宜，细节尚未最终确定，发行不会导致控股股东及实际控制人变更，但最终能否实施存在较大不确定性 [3][9] 股权结构与市场反应 - 2025年11月，公司实际控制人裴振华、容建芬夫妇通过协议转让方式向宁德时代转让部分股份，完成过户后宁德时代持股比例升至13.54%，成为公司第二大股东，双方合作纽带进一步强化 [3][9] - 截至1月21日收盘，公司股价报52.03元/股，当日涨幅6.88%，总市值达432.24亿元 [1][7] 赴港上市的战略价值 - 香港联交所具备多元投资者结构、灵活融资机制及与全球接轨的估值体系，对天华新能具有双重战略价值 [4][10] - 一方面，H股融资可引入境外长期机构投资者，优化股东结构并提升国际资本市场认可度，为海外业务拓展奠定基础 [4][10] - 另一方面，募集资金将有效支撑公司产能落地与研发投入，缓解大规模资本开支压力，助力其在全球锂电材料供应链中抢占核心地位 [4][10] 公司业务与转型 - 公司前身为天华超净，最初以防静电超净技术产品为核心业务，后通过与宁德时代合资成立天宜锂业成功战略转型至新能源领域 [4][10] - 目前公司已形成三大业务板块协同发展格局：新能源锂电材料为核心主业，产品包括电池级氢氧化锂、碳酸锂等；防静电超净技术产品持续服务高端制造业；医疗器械业务由子公司运营，提供稳定利润支撑 [4][5][10] 产能与资源布局 - 产能布局上，公司已建成宜宾、眉山、宜春三大生产基地，形成规模化供应能力 [5][11] - 资源保障方面，公司构建了全球化矿源体系，覆盖非洲、南美洲、大洋洲和亚洲四大洲 [5][11] - 具体资源包括：在尼日利亚持有多宗锂矿矿业权及选矿工厂；在刚果（金）坦噶尼喀省的锂矿权，第一期勘查探获锂资源矿石量达2500万吨，平均品位1.36%；并以包销、参股等形式与巴西、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿建立稳定合作 [5][11] - 境内资源布局扎实，子公司通过竞拍获得四川省道孚县容须卡南锂矿勘查探矿权以及江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权 [5][11] 行业竞争与公司优势 - 在锂电材料行业“资源为王”的竞争逻辑下，公司的全球化资源布局与产能扩张形成了双重壁垒 [6][12] - 垂直一体化布局能有效对冲锂价周期性波动风险，通过自有资源降低原材料采购成本，提升盈利稳定性 [6][12] - 三大生产基地覆盖国内锂资源核心产区，结合柔性转产技术，可快速响应动力电池与储能电池对不同锂盐产品的需求变化，巩固与下游核心客户的合作黏性 [6][12] 技术布局与业绩前景 - 公司业绩弹性与技术布局形成良性互动，2026年初碳酸锂价格上涨直接带动公司盈利修复，其低成本优势进一步放大了价格上涨带来的利润增量 [6][12] - 长期来看，公司在固态电池材料领域的技术突破具有前瞻性战略意义，已实现富锂锰基正极材料批量供应，硫化物电解质技术也取得突破 [6][12] - 随着固态电池成为行业下一代技术主流，公司提前抢占技术赛道先机，未来有望凭借技术壁垒切入更高附加值的高端供应链，降低对锂价周期性波动的依赖，实现业绩可持续增长 [6][12]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市 [1] - 此举旨在加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强公司境外融资能力 [1] - 截至公告披露日，公司正在与相关中介机构就本次H股发行上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定 [1] - 本次发行H股并上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 公司市场表现 - 截至1月21日收盘，天华新能股价报52.03元/股 [1] - 公司总市值约为432.2亿元 [1]