2026年一季度，锂电成当前最赚钱的行业！ 据起点锂电统计，截至2026年4月底，锂电产业链企业已基本披露一季度业绩报告，多数企业实现净利增长，扭亏为盈成为行业常态。更为亮 眼的是， 近10家上市公司净利暴增超10倍， 锂盐、正极材料、电解液等核心细分环节均有代表性企业脱颖而出，充分彰显锂电行业的强劲复 苏势头。 多环节领跑！8家企业Q1净利增超10倍 具体来看，锂盐环节表现最为突出，成为业绩暴发的核心引擎。 天齐锂业 一季度营收51.28亿元，同比增长98.44%；净利润18.76亿元，同比激增1699.12%，主要受益于新能源产业发展带动下游需求增 长，核心锂产品销售均价大幅提升，同时对SQM联营公司的投资收益同步增长。 天华新能 一季度营收32亿元，同比增长89.62%；净利润9.69亿元，同比增长1471.98%，得益于锂电产品量价齐升，销售规模稳步扩大。 添加剂企业 富祥药业 一季度营收3.58亿元，同比增长53.09%；净利润6119.55万元，同比激增2633.39%，一方面受益于新能源板块产品量 价齐升，另一方面依托锂电池电解液添加剂业务向好，VC、FEC等核心产品量价齐升推动业绩跨越。 锂电 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：公募基金实时持仓测算模型**[17] * **模型构建思路**：基于市场公开信息，对公募基金的持仓进行实时估算，以监测其配置动向[17]。 * **模型具体构建过程**：这是一个复杂的处理流程，综合利用了基金净值、定期披露的持仓报告、以及基金公司的调研行为等公开数据。具体方法详见开源金融工程团队的专题报告《偏股混合型基金指数（885001.WI）：优势、复制与超越》[17]。 2. **因子名称：主力资金净流入因子**[29] * **因子构建思路**：通过加总特定金额区间的挂单来近似代表主力资金的动向，以此作为观察市场大额资金流向的代理变量[29]。 * **因子具体构建过程**：将每日交易中，挂单金额在20万元至100万元之间的“大单”与挂单金额超过100万元的“超大单”的成交额进行加总，计算其净流入（买入额减去卖出额）[29]。 3. **因子名称：雪球大V关注度因子**[28] * **因子构建思路**：利用雪球平台大V用户对股票的关注行为（如发布解读、观点分享），提取具有信息含量的市场情绪和关注度信号[28]。 * **因子具体构建过程**：统计在特定时间段内，粉丝数量较多的雪球大V用户关注某只股票的数量。具体构建细节可参考开源金融工程团队专题报告《雪球大V用户的选股行为alpha》[28]。 4. **因子名称：龙虎榜营业部资金因子**[32] * **因子构建思路**：利用交易所龙虎榜披露的营业部交易数据，捕捉市场上最活跃、最具影响力的资金动向[32]。 * **因子具体构建过程**：对于登上龙虎榜的个股，提取其“营业部资金净流入”数据，即当日买入金额最大的前五家营业部总额减去卖出金额最大的前五家营业部总额[33]。具体分析框架可参考专题报告《机构行为alpha的细分结构：龙虎榜、机构调研、大宗交易》[32]。 5. **因子名称：高频股东户数变动因子**[34] * **因子构建思路**：基于交易所互动平台的高频股东户数数据，监测股东结构的变化，研究发现股东户数大幅增加可能预示后续股价风险[34]。 * **因子具体构建过程**：获取上市公司最新两期公布的股东户数，计算其变动比例。公式为： $$股东户数变动比例 = \frac{最新股东户数 - 上期股东户数}{上期股东户数} \times 100\%$$ 具体信息含量分析详见专题报告《高频股东数据的隐含信息量》[34]。 模型的回测效果 （报告未提供具体量化模型的回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。） 因子的回测效果 （报告未提供单个因子的具体回测绩效指标，如IC值、IR、多空收益等。报告主要展示了基于这些因子或行为信号筛选出的个股列表及其在特定时间段内的市场表现[16][24][27][29][30][33][34][36]。）

记者｜江佩霞 见习记者林芊蔚 编辑｜吴桂兴 4月29日下午，A股市场全天震荡反弹，四大指数低开高走，沪指重回4100点上方，深证成指涨近2%，创业板指涨超2%，科创综指涨0.5%。全 市场超3900只个股上涨，119只个股涨停。 | 上证指数 | 深证成指 | 创业板指 | 科创综指 | | --- | --- | --- | --- | | - 4107.51 | - 15120.92 | - 3687.17 | - 1885.91 | | +28.88 +0.71% | +290.47 +1.96% | +90.46 +2.51% | +10.12 +0.54% | 图源：21财经客户端 具体到板块来看， 午后锂电产业链持续爆发，电池及上游材料方向均表现突出， 鹏辉能源20cm涨停，融捷股份、永兴材料4天2板，西藏珠峰 4天3板，永杉锂业2连板。另有德方纳米、龙蟠科技、丰元股份等多股涨停，湖南裕能、天华新能等均涨超10%。 | | | 13860.34 562.85 4.23% | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 资料 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | 月度 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著，建议多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 天齐锂业2026年第一季度营收51.28亿元，同比增长98.44%；净利润18.76亿元，同比增长1699.12%，受益于新能源产业发展与下游需求增长，锂产品销售均价增长 [1] - 天华新能2026年第一季度营业收入32亿元，同比增长89.62%；净利润9.69亿元，同比增长1471.98%，系锂电产品量价齐升致销售规模增加 [1] 盘面 - 昨日碳酸锂水下震荡，早间跳水超4%，后回升至18万元/吨附近；枧下窝矿复产推迟到6月；华友钴业津巴布韦首批硫酸锂出口发运，供给稍有增加，但5月仍有去库预期 [2] 供给 - 澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core复产发货慢于预期；非洲马里局势动荡，锂矿生产有不确定性；枧下窝矿复产慢或延迟到四季度，江西云母矿有换证停产预期，供给侧有减量现实和预期 [2] 需求 - 下游5月排产或创历史新高，4月周度累库改善，5月或月度去库 [2] 库存与结构 - 产业增产去库，库存由上游向下游迁移，需求强势，当前库存结构较去年同期健康；远月有上游复产预期和需求淡季下滑定价，呈近强远弱格局 [2] 现货价格走势 - 2026年4月29日，电池级碳酸锂（99.5%）价格17.45万元/吨，变动-0.15万元/吨，涨跌幅-0.85%；工业级碳酸锂（99.2%）价格17.05万元/吨，变动-0.15万元/吨，涨跌幅-0.87%等多种锂产品价格有相应变动 [10]

文章核心观点 - 锂电产业链2026年一季报显示，利润高弹性增长样本主要集中于锂资源、锂盐、磷酸盐正极、电解液及添加剂等上游及部分中游材料环节，而非全产业链同步暴利 [1][2][3][23] - 利润的陡峭反弹源于2025年同期或全年盈利基数较低、产品价格修复、需求改善带来的量价齐升以及部分企业的投资收益或库存收益 [18] - 电池、负极、隔膜等环节虽现修复，但由于体量大、利润基数高、成本传导压力或行业竞争等因素，尚未成为本轮十倍级利润增幅的主要来源 [4][21][22] 锂电产业链一季报利润高弹性样本概览 - 截至4月28日，已披露财报的锂电产业链企业中，天齐锂业、融捷股份、天华新能、天赐材料、湖南裕能、富祥药业等公司一季度归母净利润同比增幅超10倍，或一季度利润超2025年全年 [2] - 这些高增长公司分布在锂资源、锂盐、磷酸盐正极、电解液、电解液添加剂等环节 [3] 锂资源与锂盐环节业绩分析 - 天齐锂业2026年一季度营业收入51.28亿元，同比增长98.44%；归母净利润18.76亿元，同比增长1699.12%；一季度利润已达2025年全年归母净利润4.63亿元的4倍以上 [6][7] - 融捷股份一季度营业收入3.76亿元，同比增长295.77%；归母净利润2.78亿元，同比增长1296.26%；一季度利润已基本接近2025年全年2.79亿元的水平 [8] - 天华新能一季度营业收入32.00亿元，同比增长89.62%；归母净利润9.69亿元，同比增长1471.98%；一季度利润为2025年全年归母净利润4.02亿元的约2.4倍 [8][9] - 业绩增长主因是锂产品销售均价同比明显增长，锂精矿产销量增加及产品价格上涨，带动营业收入和毛利额大幅提升，部分企业还受益于联营企业投资收益增长 [7][8][10] 锂电材料环节业绩分析 - 电解液龙头天赐材料一季度营业收入66.73亿元，同比增长91.29%；归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%；一季度利润已超2025年全年13.62亿元 [11][12] - 正极材料企业湖南裕能一季度营业收入149.65亿元，同比增长121.31%；归母净利润13.56亿元，同比增长1337.77%；一季度利润已略高于2025年全年12.77亿元 [12][13] - 富祥药业一季度营业收入3.58亿元，同比增长53.09%；归母净利润6119.55万元，同比增长2633.39%，相较2025年全年亏损5502.55万元实现扭亏 [15][16] - 材料环节增长源于锂离子电池材料单价及销量上升，磷酸盐正极材料销量增长及原材料价格上涨带动产品售价提升，以及电解液添加剂产品价格大幅上涨 [12][14][17] 其他环节表现与整体特征 - 电池、负极、隔膜等环节虽有不同程度修复，但未成为本轮十倍利润增幅的主要来源 [4][22] - 电池企业体量更大、利润基数更高，且上游材料涨价对其构成成本压力，因此更多体现为规模增长和经营韧性，而非极端利润弹性 [20][21] - 负极和隔膜环节因行业此前扩产较多、价格竞争仍在、盈利修复节奏不同，尚未形成如其他环节的陡峭利润增幅 [22] - 本轮利润弹性率先集中在价格修复更直接、低基数更明显、供需结构改善更快的环节 [23]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 锂电环节多家公司季报亮眼，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度与保证金标准调整，天华新能一季度营收和净利润大幅增长 [1] - 碳酸锂盘面昨日震荡整理，主力合约早盘冲高后保持偏强走势，市场对枧下窝矿复产消息反应钝化，短期锂价高位运行 [2] - 供给侧因澳洲矿山减产、非洲局势动荡、枧下窝矿复产慢及江西云母矿换证停产预期而存在减量 [2] - 下游 5 月排产或创新高，4 月周度累库改善，5 月或去库 [2] - 产业增产去库且库存向下游迁移，库存结构更健康，但远月有上游复产和需求淡季下滑定价，呈近强远弱格局 [2] - 短期海外订单或增加，电芯出口需求增量显著，建议多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂产业链价格跟踪（日度） - 展示锂产业链价格跟踪日度数据，含基差、价差、现货价格走势等图表 [4] 基差、价差 - 呈现基差、碳酸锂月间价差相关数据及图表 [5][7] 现货价格走势 - 2026 年 4 月 27 日，电池级碳酸锂价格 17.3 万元/吨，工业级碳酸锂 16.9 万元/吨等多种锂产品价格及变动情况 [10] 供需 - 展示碳酸锂周度产量及环比、分原料产量，三元正极和磷酸铁锂周度产量及开工率等图表 [28][31]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著，建议多单持有 [2] 各部分总结 资讯 - 龙蟠科技拟拿出7500万美元预付款（折合人民币约5.1亿元）外加股权认购，锁定西澳Manna锂矿未来十年稳定供货，GLR每年向其供应该矿项目40%锂辉石精矿，年最低供应量7万吨，项目预计2026年底作最终投资决定，2028年6月出货 [1] - 天华新能2026年第一季度营业收入32亿元，同比增长89.62%；净利润9.69亿元，同比增长1471.98%，主要因锂电产品量价齐升使销售规模增加 [1] 盘面 - 昨日碳酸锂震荡走强，临近尾盘突发跳水使涨幅收窄至1%；周末马里政局动荡，对锂矿未波及且叛乱已平息，市场对此计价偏少 [2] 供给 - 澳洲矿进口34万吨，同环比均大幅增加，因海外矿在高价刺激下持续大量发运，四季度发运量预计延续高位；枧下窝矿复产时间预期大幅延后 [2] 需求 - 下游5月排产或创历史新高，4月周度累库开始改善，5月或出现月度去库 [2] 库存与结构 - 产业持续增产去库，库存由上游向下游迁移，反映需求强势，当前库存结构较去年同期更健康；远月存在上游复产预期和需求淡季下滑定价，呈近强远弱格局 [2] 锂产业链价格跟踪（日度） - 展示基差、价差相关图表 [3] 现货价格走势 - 2026年4月27日，电池级碳酸锂（99.5%）价格17.3万元/吨，无变动；工业级碳酸锂（99.2%）价格16.9万元/吨，无变动；电池级氢氧化锂（56.5%）价格15.76万元/吨，涨0.03万元/吨，涨幅0.19%；工业级氢氧化锂（56.5%）价格14.6万元/吨，涨0.03万元/吨，涨幅0.17%等多种锂产品价格情况 [9] 供需 - 展示碳酸锂周度产量（吨）&环比、碳酸锂分原料产量（吨）、三元正极周度产量&开工率、磷酸铁锂周度产量&开工率等相关图表 [27][30]