市场表现 - 1月12日A股脑机接口概念板块整体走强，多只个股出现大幅上涨[1] - 熵基科技股价逼近20CM涨停，涨幅达19.40%[1][2] - 道氏技术与盈康生命涨幅均超过13%，分别为13.91%和13.01%[1][2] - 汤姆猫、岩山科技、三七互娱涨幅超过或逼近10%，其中岩山科技10CM涨停[1] - 爱朋医疗、蓝思科技、南京熊猫涨幅超过9%[1] - 优刻得-W、创新医疗涨幅超过8%[1] - 科大讯飞、中科信息涨幅超过7%[1] - 三博脑科、狄耐克涨幅超过6%[1] - 可孚医疗、塞力医疗涨幅超过5%[1] 个股数据 - 熵基科技总市值117亿元，年初至今涨幅50.11%[2] - 道氏技术总市值259亿元，年初至今涨幅47.49%[2] - 盈康生命总市值100亿元，年初至今涨幅35.43%[2] - 汤姆猫总市值209亿元，年初至今涨幅29.63%[2] - 岩山科技总市值646亿元，年初至今涨幅60.65%[2] - 爱朋医疗总市值53.97亿元，年初至今涨幅54.31%[2] - 三七互娱总市值664亿元，年初至今涨幅27.16%[2] - 蓝思科技总市值2245亿元，年初至今涨幅40.34%[2] - 南京熊猫总市值182亿元，年初至今涨幅63.01%[2] - 优刻得-W总市值150亿元，年初至今涨幅16.77%[2] - 创新医疗总市值165亿元，年初至今涨幅74.01%[2] - 科大讯飞总市值1387亿元，年初至今涨幅19.29%[2] - 中科信息总市值110亿元，年初至今涨幅20.29%[2] - 三博脑科总市值202亿元，年初至今涨幅66.65%[2] - 狄耐克总市值45.82亿元，年初至今涨幅21.96%[2] - 可孚医疗总市值122亿元，年初至今涨幅30.92%[2] - 塞力医疗总市值61.52亿元，年初至今涨幅42.43%[2]

市场表现 - A股脑机接口概念股整体走强，多只个股出现大幅上涨 [1] - 熵基科技(301330)逼近20CM涨停，涨幅达19.40%，总市值117亿，年初至今涨幅50.11% [1][2] - 道氏技术(300409)涨超13%，涨幅13.91%，总市值259亿，年初至今涨幅47.49% [1][2] - 盈康生命(300143)涨超13%，涨幅13.01%，总市值100亿，年初至今涨幅35.43% [1][2] - 汤姆猫(300459)涨超10%，涨幅10.19%，总市值209亿，年初至今涨幅29.63% [1][2] - 岩山科技(002195)10CM涨停，涨幅10.05%，总市值646亿，年初至今涨幅60.65% [1][2] - 三七互娱(002555)逼近10CM涨停，涨幅9.97%，总市值664亿，年初至今涨幅27.16% [1][2] - 蓝思科技(300433)涨超9%，涨幅9.80%，总市值2245亿，年初至今涨幅40.34% [1][2] - 南京熊猫(600775)涨超9%，涨幅9.33%，总市值182亿，年初至今涨幅63.01% [1][2] - 创新医疗(002173)涨超8%，涨幅8.05%，总市值165亿，年初至今涨幅74.01% [1][2] - 科大讯飞(002230)涨超7%，涨幅7.90%，总市值1387亿，年初至今涨幅19.29% [1][2] - 三博脑科(301293)涨超6%，涨幅6.72%，总市值202亿，年初至今涨幅66.65% [1][2] 相关个股涨幅详情 - 爱朋医疗(300753)涨超9%，涨幅9.99%，总市值53.97亿，年初至今涨幅54.31% [1][2] - 优刻得-W(688158)涨超8%，涨幅8.97%，总市值150亿，年初至今涨幅16.77% [1][2] - 中科信息(300678)涨超7%，涨幅7.34%，总市值110亿，年初至今涨幅20.29% [1][2] - 狄耐克(300884)涨超6%，涨幅6.11%，总市值45.82亿，年初至今涨幅21.96% [1][2] - 可孚医疗(301087)涨超5%，涨幅5.22%，总市值122亿，年初至今涨幅30.92% [1][2] - 塞力医疗(603716)涨超5%，涨幅5.17%，总市值61.52亿，年初至今涨幅42.43% [1][2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日，汤姆猫股价上涨5.26%，报收5.40元/股，成交额达24.07亿元，换手率为13.98%，总市值为189.85亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2007年6月12日，于2015年5月15日上市 [1] - 公司主营业务为移动互联网文化产业，其主营业务收入构成为：广告业务占比72.41%，新商业服务业务占比11.19%，移动应用发行收入占比10.70%，授权业务占比2.34%，其他业务占比2.64%，其他(补充)占比0.72% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证1000ETF（512100）位列汤姆猫十大流通股东，该基金在三季度减持了31.23万股 [2] - 截至三季度末，南方中证1000ETF持有汤姆猫3216.02万股，占流通股比例为0.98% [2] - 基于1月9日股价上涨测算，该基金当日浮盈约为868.33万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.96%，同类排名1463/5509；近一年收益率为42.74%，同类排名1657/4198；成立以来收益率为20.03% [2] - 该基金的基金经理为崔蕾，其累计任职时间为7年65天，现任基金资产总规模为1227.6亿元，任职期间最佳基金回报为208.53%，最差基金回报为-15.93% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，汤姆猫股价上涨2.14%，报5.24元/股，成交额9.91亿元，换手率5.84%，总市值184.23亿元 [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入479.47万元，特大单买入8435.19万元（占比8.51%），卖出5269.61万元（占比5.32%），大单买入2.28亿元（占比22.96%），卖出2.54亿元（占比25.67%） [1] - 公司股价今年以来上涨14.16%，近5个交易日上涨14.16%，近20日上涨13.17%，近60日上涨12.69% [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2007年6月12日，于2015年5月15日上市 [1] - 公司主营业务为移动互联网文化产业，其主营业务收入构成为：广告业务72.41%，新商业服务业务11.19%，移动应用发行收入10.70%，其他2.64%，授权业务2.34%，其他(补充)0.72% [1] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，所属概念板块包括NFT概念、知识产权、在线教育、快手概念、AI多模态等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年10月31日，汤姆猫股东户数为23.55万户，较上期无变化，人均流通股为13956股，较上期无变化 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3274.15万股，较上期增加653.61万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股3216.02万股，较上期减少31.23万股；华夏中证1000ETF（159845）为第五大流通股东，持股1910.63万股，较上期减少3.68万股；广发中证1000ETF（560010）为第六大流通股东，持股1484.18万股，较上期减少55.37万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，汤姆猫实现营业收入6.97亿元，同比减少19.77%；归母净利润为-4393.98万元，同比减少152.61% [2] - 公司自A股上市后累计派现2.48亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

公司业务动态 - 有投资者询问汤姆猫（300459 SZ）未来是否与华为就AI玩具“华为憨憨”展开合作 [2] - 汤姆猫于1月8日通过投资者互动平台明确回应 在AI业务上 公司目前暂未与华为开展合作 [2]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.14%，报5.03元/股，总市值176.85亿元，当日成交额13.01亿元，换手率7.72% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.62亿元，其中特大单净流出8352.29万元，大单净流出7700万元 [1] - 公司股价年初至今上涨9.59%，近5个交易日上涨13.80%，近20日上涨6.79%，近60日上涨7.02% [1] 公司基本概况 - 公司全称为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2007年6月12日，于2015年5月15日上市 [1] - 公司主营业务为移动互联网文化产业，收入构成主要为：广告业务72.41%，新商业服务业务11.19%，移动应用发行收入10.70%，授权业务2.34%，其他及补充业务合计3.36% [1] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，涉及的概念板块包括快手概念、知识产权、NFT概念、盲盒概念、AI多模态等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为23.55万户，较上期减少12.26%，人均流通股为13956股，较上期增加13.98% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3274.15万股，较上期增加653.61万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF分别位列第四、第五、第六大流通股东，持股数量分别为3216.02万股、1910.63万股、1484.18万股，较上期分别减少31.23万股、3.68万股、55.37万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.97亿元，同比减少19.77% [2] - 同期，公司归母净利润为亏损4393.98万元，同比减少152.61% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.48亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3]

公司股价与交易表现 - 1月6日，汤姆猫股价下跌5.06%，收报5.07元/股，成交额达18.45亿元，换手率为10.85%，总市值为178.25亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2007年6月12日，于2015年5月15日上市 [1] - 公司主营业务为移动互联网文化产业，其主营业务收入构成为：广告业务72.41%，新商业服务业务11.19%，移动应用发行收入10.70%，其他2.64%，授权业务2.34%，其他(补充)0.72% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证1000ETF（512100）位列汤姆猫十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了31.23万股汤姆猫股票，截至当时持有3216.02万股，占流通股比例为0.98% [2] - 基于1月6日股价下跌测算，该基金当日浮亏约868.33万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为2.1%，近一年收益率为39.74%，成立以来收益率为16.77% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年62天，现任基金资产总规模为1227.6亿元 [2]

市场表现与行情数据 - 2026年A股首个交易日（1月5日）三大股指悉数上涨，上证指数涨1.38%报4023.42点，重返4000点之上，且日线迎来罕见的12连阳 [1][5] - 深证成指涨2.24%报13828.63点，创业板指涨幅接近2.9%报3294.55点，科创50指数大涨4.41%，北证50指数上涨1.8% [5] - 当日全部A股成交额达2.57万亿元，较前一个交易日增加5000多亿元，全市场近4200只个股上涨 [5] - Wind脑机接口指数上涨9.95%，医疗器械指数上涨6.83%，存储器指数上涨6.77%，保险指数上涨6.72%，领涨Wind热门概念指数 [7] - CRO、医疗服务板块指数涨幅均超过5%，Wind模拟芯片、基因检测、虚拟人指数涨幅均接近5% [7] 市场热点与板块轮动 - 市场热点轮番活跃，脑机接口、保险、存储器等题材涨幅明显，CRO、模拟芯片、基因检测、虚拟人等概念也有不错表现 [1][2] - AI、半导体、脑机接口等科技与新兴产业板块表现强劲，相关概念股涨停或领涨，成为推动指数上涨的主要力量 [5] - 脑机接口板块在1月5日早盘掀起涨停潮，倍益康30cm涨停，三博脑科、美好医疗、翔宇医疗20cm涨停 [7] - AI应用题材在午后爆发，当虹科技、引力传媒、博瑞传播、亿嘉和、天下秀等涨停 [7] - 海南自贸港板块调整幅度较大，免税店、加密货币板块相对低迷 [8] 市场驱动因素分析 - A股“开门红”得益于多重积极因素共振：节后市场情绪在假期港股走强带动下显著回暖 [5] - 资金层面，市场对年内保险资金等长期增量资金入市抱有期待，同时全球流动性宽松预期也提振了风险偏好 [5] - 更深层次的驱动来自政策与基本面，市场对后续稳增长政策进一步发力抱有强烈预期 [5] - 海外脑机接口公司Neuralink宣布将在2026年大规模生产脑机接口设备并推进临床应用，推动了相关板块大涨 [9] - 国内“AI+医疗”产业在2025年于AI制药临床转化、AI辅助诊断商业化落地、脑机接口技术突破等五大方向实现显著突破，技术从实验室走向临床与产业端 [10] 机构后市展望与投资主线 - 公募机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，认为市场核心驱动力将从2025年的“估值修复”逐步过渡至2026年的“盈利驱动”，整体有望呈现震荡上行、中枢抬升的格局 [1] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙判断，2026年科技牛行情有望延续 [2][12] - 兴业证券策略团队认为，支撑前期躁动的部分因素在1月仍具备延续性，且后续更多潜在催化值得期待，春季行情有望逐步展开 [12] - 机构倾向于在科技成长、先进制造、顺周期与消费等方向挖掘2026年的投资机会 [2] - 明泽投资基金经理胡墨晗指出，A股表现将紧密围绕几个核心变量：国内层面最关键的是观察PPI，这决定了企业盈利修复的实质性和市场信心的可持续性 [11] - 外部层面，需要持续跟踪美联储货币政策的实际节奏与幅度，其将是影响全球资金流向的决定性变量 [12] 具体投资方向与主题 - 科技成长方向：涵盖人工智能全产业链，以及半导体设备、材料等国产自主化环节 [13] - 先进制造方向：包括储能、光伏出海，以及新能源汽车智能驾驶渗透提升 [13] - 顺周期与消费方向：涉及供需结构改善的有色、化工领域，以及扩内需背景下的新消费机遇 [13] - 主题上看好：非银金融、人形机器人、AI硬件及应用、悦己消费、有色、国防军工等 [13] - 技术发展趋势相关领域日新月异，包括人形机器人、芯片半导体、算力与算法、创新药、固态电池，以及量子技术、可控核聚变、脑机接口等未来技术方向，有望继续表现活跃 [12] - 除了科技板块，消费白马股、新能源龙头股、军工、有色金属等更多板块有望在2026年开始轮番上涨 [12] - 医药行业将围绕创新兑现、出海落地、政策与支付改革、周期复苏等主线展开，呈现结构性分化与价值重估并存的特征 [14] - 医药板块建议重点关注创新药及产业链从“量增”到“质升”的转型与出海、医疗器械国产自主化+出海双轮驱动潜力、AI+医疗从试点到规模化的进程，以及中药、消费医疗等内需板块 [14]

行业动态与政策背景 - 2026年首个交易日A股“脑机接口”概念受市场热捧 直接诱因是马斯克宣布其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始大规模量产设备并采用趋近完全自动化的手术流程[1] - 中国“十五五”规划建议已将“脑机接口”明确列为重点布局的六大未来产业之一[3] - 行业商业化进程加速 自2025年初国家医保局发布脑机接口康复收费指导意见后 已有约11个省市出台了相关收费标准 多家公司透露最新商业化进展[2] 汤姆猫公司概况与市场表现 - 公司前身为金科文化 于2015年在创业板上市 2017年以42亿元收购杭州逗宝和上虞码牛 从而获得Outfit7公司56%股权及“会说话的汤姆猫家族”IP 目前定位为围绕该IP的全栖IP生态运营商[4] - 2026年1月5日 公司股价单日大幅上涨16.34%[4] - 公司是A股市场活跃的题材股 被归类为“老妖股” 历史股价波动剧烈 例如2022年末至2025年上半年自低位最大涨幅达210.49% 随后最大回撤66.53% 2024年9月至12月自低位最大上涨143.15% 随后至2025年4月最大回撤47.98%[11][12] 汤姆猫与脑机接口概念的关联 - 公司于2022年设立了子公司上海金科汤姆猫生命科技有限公司 专注于脑机接口领域的研究与应用[5] - 该子公司已申请多项脑机接口产品方向的专利 包括《一种柔性睡眠监测装置》《一种无线射频闭环柔性脑部电刺激装置》等[5] - 但截至2025年12月3日 公司在脑机接口领域尚无正式商业化产品推出 相关探索处于技术积累和业务探索阶段 对短期经营业绩不构成影响[7] 公司业务与财务表现 - 公司业务概念繁多 iFinD数据显示其涵盖概念高达37个 包括云游戏、元宇宙、人工智能、液冷服务器、多模态AI等[6] - 近年业绩持续承压 2023年归母净亏损8.65亿元 2024年归母净亏损8.59亿元[9] - 2025年前三季度营收为6.97亿元 同比下降19.77% 归母净亏损4393.98万元[10] - 业绩下滑主要受移动互联网竞争激烈、用户获取成本攀升、短视频等新兴娱乐形态争夺用户注意力、部分产品进入生命周期尾期以及新兴业务尚处培育期等因素影响[12] 历史并购与商誉风险 - 过去的并购为公司带来巨额商誉 商誉减值严重侵蚀利润 2019年计提商誉减值26.11亿元 2023年及2024年再度计提减值超过17亿元[12] - 截至2025年第三季度末 公司账面商誉余额仍高达17.85亿元[12]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 脑机接口技术步入规模量产阶段，游戏作为重要应用场景有望持续受益，硬件量产降本及植入简便化将加速应用成熟，并为游戏行业带来新的控制交互体验与增长点[3] - AI全面赋能游戏行业，模型能力提升推动其从辅助工作向核心创意领域渗透，在降本增效与玩法创新方面作用显著，AI与游戏融合方式的探索有望带来新颖体验并进一步打开行业发展空间[3] - 游戏行业即将迎来寒假春节旺季，新游密集上线及老游运营更新有望驱动流水增长，板块景气度向上且估值性价比突出[4] 脑机接口与游戏融合 - 2025年12月13日，上海脑虎科技发布我国首款全植入、全无线脑机接口全功能产品，标志我国在该领域实现关键突破并跻身国际顶尖行列，首位截瘫受试者术后已能通过意念操控设备打游戏[3] - 马斯克计划在2026年大规模生产Neuralink脑机接口芯片，且植入过程将转变为更精简、几乎完全自动化的手术流程[3] - 多家游戏公司积极布局脑机接口领域：三七互娱投资强脑科技及华南脑控，其功能游戏《星星生活乐园》可接入脑机接口AI头环；世纪华通与浙江大学共建研究中心聚焦脑机融合；汤姆猫与多家科研机构合作推进脑机接口等领域工作[3] AI赋能游戏行业进展 - **降本增效**：据腾讯统计，在AI赋能下，光子工作室的角色动画制作周期缩短**40%**，部分角色技能原型验证时间从**2周**压缩至**3天**[3] - **玩法创新**：巨人网络《太空杀》打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”机制，截至2025年中报累计参与玩家达**数百万**，对局量**数千万**；恺英网络投资企业基于自研大模型打造全球首款3D AI智能陪伴应用《EVE》[3] - **应用普及**：据游戏陀螺公众号，2025年Steam平台公开使用生成式AI的游戏从7月**7818款**上升到12月**超1万款**，约占Steam总库的**8%**、2025年计划上线游戏的**20%**[3] 行业近期动态与投资建议 - **新游与活动**：巨人网络《超自然行动组》将于1月23日迎来周年庆；心动公司《心动小镇》将于1月24日启用新年版本，其国际服《Heartopia》将于1月8日上线海外；金山软件《鹅鸭杀》手游将于1月7日正式公测[4] - **投资建议**：报告建议关注新游上线及老游运营活动，把握板块投资机会[4] - **重点推荐公司**：重点推荐巨人网络、心动公司、恺英网络、吉比特、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股[4] - **受益标的**：包括金山软件、世纪华通、三七互娱、汤姆猫、百奥家庭互动等[4]