新股发行与权益提示 - 新股“百奥赛图”于2025年11月28日发行，发行价格为26.68元[1] - “天普股份”的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] 股票交易异常波动 - “江龙船艇”出现严重异常波动[1] - “北大医药”发布异常波动公告[1] - “南方路机”、“上海港湾”等多只股票在2025年11月25日发布异常波动公告[3] - “大有能源”于2025年11月21日出现异常波动[4] - 文档中多次出现“异常波动”提示，表明市场部分个股交易活跃度较高[2][5][7] 特殊处理及退市风险 - “*ST元成”因可能被强制退市发布公告[6] - “*ST东通”面临可能终止上市的风险[6] - “清越科技”公告可能被暂停上市[6] - 多只带*ST或ST标识的股票发布相关公告，提示投资者注意风险[6] 基金交易提示 - “纳指科技ETF”等多只跨境ETF因基金溢价发布停牌或风险提示公告[6][9] - “创业板ETF富国”将于2025年12月1日进行基金份额拆分[8] 可转债及债券业务 - “亿纬转债”转股价格调整于2025年11月28日实施[8] - “立高转债”转股价格调整起始日为2025年12月2日[8] - “中能转债”、“国城转债”等多只可转债的赎回登记日集中在2025年12月[8] - “美锦转债”等债券的回售申报期定于2025年12月[8] - “16洋河01”等债券的提前摘牌日安排在2025年11月底至12月初[8]

创业板市场整体表现 - 创业板指数上涨2.14%，收于3044.69点，全日成交额5290.27亿元，较上个交易日增加8.68亿元 [1] - 创业板个股中407只上涨，15只涨幅超过10%，其中6只涨停，42只涨幅在5%至10%之间，964只下跌，5只跌幅超10% [1] - 创业板平均换手率为4.13%，换手率超过20%的个股有43只，10%至20%之间的有102只，5%至10%之间的有221只，1%至5%之间的有921只，不足1%的有103只 [1] 高换手率个股表现 - 换手率最高的个股为南网数字，换手率61.84%，成交额36.16亿元，收盘上涨1.87% [1] - 佳缘科技换手率50.17%，成交额21.35亿元，收盘上涨5.98% [1] - 江龙船艇换手率41.14%，清水源换手率40.21%，康芝药业换手率37.56% [1] - 高换手率个股中23只上涨，涨幅居前的有凯淳股份上涨20.01%、华人健康上涨20.00%、赛微电子上涨16.27% [2] - 跌幅居前的有江龙船艇下跌12.43%、富春股份下跌11.11%、红相股份下跌9.43% [2] 行业分布与机构动向 - 换手率超20%的个股中，传媒和计算机行业各有7只个股上榜 [3] - 7只高换手率创业板股上榜龙虎榜，6只出现机构身影 [3] - 康芝药业获4家机构净买入3326.63万元，华人健康获2家机构净买入1401.66万元，清水源获5家机构净买入211.84万元 [3] - 南网数字遭4家机构净卖出1499.57万元，佳缘科技遭3家机构净卖出2527.70万元 [3] - 深股通现身华人健康净买入945.58万元，江龙船艇净卖出2109.96万元 [3] - 营业部净买入居前的有华人健康1.14亿元、凯淳股份6915.85万元、南网数字1862.43万元，营业部净卖出居前的是清水源5874.43万元 [3] 资金流向与业绩预告 - 高换手率个股中17只获主力资金净流入，净流入金额较多的有华人健康1.40亿元、凯淳股份1.22亿元、达利凯普1.04亿元 [4] - 净流出金额较多的有天海防务3.32亿元、蓝色光标3.31亿元、值得买2.24亿元 [4] - 公布2025年全年业绩预告的个股仅有1只，为预增类型，南网数字预计净利润中值为5.86亿元，同比增幅2.76% [4] 个股换手率与资金动态列表 - 列表显示43只换手率居前个股的代码、简称、最新收盘价、日涨跌幅、日换手率及资金净流入情况 [4][5] - 例如南网数字资金净流出19729.64万元，佳缘科技资金净流出6193.02万元，凯淳股份资金净流入12192.84万元 [4][5]

股票交易与监管动态 - 天普股份（605255）的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 华盛锂电（688353）出现严重异常波动[1] - 报告期内共有超过150家A股公司发布异常波动或风险提示公告，涉及品高股份、江龙船艇、ST柯利达等多只股票[1][3][4] - 多家*ST及ST公司发布公告，提示可能面临强制退市或终止上市风险，包括*ST东易、*ST元成、*ST新研等[6] 基金产品风险提示 - 多只跟踪境外指数的ETF（如纳指ETF、日经ETF、标普500ETF等）因溢价风险发布停牌或风险提示公告[6][8] - 富国创业板ETF（159971）将于2025年12月1日进行份额拆分[8] 债券市场操作 - 多只可转债进入转股价格调整期，如华锐转债（11月27日）、信服转债（11月26日）、九强转债（11月27日）[8] - 多只债券即将赎回，其中国城转债赎回登记日为12月11日，天赐转债为12月2日，旗滨转债为12月2日[8] - 多只债券进入回售申报期，如美锦转债（12月1日至5日）、金宏转债（12月3日至9日）[8] - 多只债券即将摘牌，如22浙商G5（11月26日）、23新兴K1（11月27日）[10]

板块整体表现 - 航海装备板块在当日整体下跌3.48%，表现显著弱于大盘，其中上证指数下跌0.15%，深证成指上涨1.02% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为江龙船艇，跌幅达12.43% [1] 个股市场表现 - 江龙船艇跌幅最大，为12.43%，收盘价21.21元，成交额20.82亿元 [1] - 中船防务下跌9.34%，收盘价29.89元，成交额25.03亿元 [1] - 天海防务下跌9.25%，收盘价7.85元，成交额28.68亿元 [1] - 中国船舶下跌2.00%，收盘价34.23元，成交额26.81亿元 [1] 板块资金流向 - 航海装备板块整体主力资金净流出14.3亿元 [1] - 板块游资资金净流入2.76亿元，散户资金净流入11.54亿元 [1] 个股资金流向详情 - 中国船舶主力资金净流出4.78亿元，净占比-17.83%，为板块中主力净流出额最高的个股 [2] - 天海防务主力资金净流出3.41亿元，净占比-11.89% [2] - 中船防务主力资金净流出2.19亿元，净占比-8.74% [2] - 江龙船艇主力资金净流出9321.78万元，净占比-4.48% [2] - 海兰信主力资金净流出8114.90万元，净占比-13.54% [2]

市场整体表现 - 2025年11月26日A股三大指数走势分化，上证指数下跌0.15%至3864.18点，深证成指上涨1.02%至12907.83点，创业板指上涨2.14%至3044.69点 [3] - 沪深两市成交额1.78万亿元，较上一交易日缩量288亿元，全市场超3500只个股下跌 [6] 行业板块表现 - CPO概念等算力硬件股走强，中际旭创大涨超10%创历史新高，长光华芯、永鼎股份、青山纸业涨停 [4] - 医药股表现活跃，大消费题材尾盘异动拉升 [4] - 军工、水产板块大幅下挫，石油、教育、化工板块表现低迷 [4] - 军工板块集体调整，久之洋、江龙船艇、晨曦航空等跌超10% [5] 个股表现 - 长光华芯涨幅20%至107.15元，赛微电子涨16.27%至42.09元，中际旭创涨13.25%至543.22元 [5] - 新易盛获主力资金净流入16.51亿元，中际旭创获净流入12.90亿元，阳光电源获净流入12.52亿元 [8] - 航天发展遭主力资金抛售13.28亿元，光库科技遭抛售7.45亿元，长城军工遭抛售7.15亿元 [8] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子、通信、医药生物等板块 [8] - 主力资金净流出软件开发、银行、传媒等板块 [8] 机构观点 - 东莞证券认为当前A股市场情绪偏谨慎，板块轮动加快，热点持续性不足，呈现高低切特征 [10] - 粤开证券认为尽管全球资本市场波动带来短期扰动，但国内新质生产力培育、中长期资金入市与政策支持形成的核心逻辑未改，12月市场有望在震荡中实现估值修复 [10] - 中金公司指出2025年以来锂电产业链价格逐步企稳，供需结构改善，底部反转趋势显现 [11]

军工板块市场表现 - 军工板块在11月26日盘中出现持续调整 [1] - 久之洋和江龙船艇股价跌幅超过10% [1] - 中船防务股价触及跌停板 [1] - 晨曦航空、北化股份、长城军工、亚星锚链等公司股价跌幅靠前 [1]

核心观点 - 报告维持对国防军工行业“看好”的投资评级，认为商业航天司的设立有助于产业资源战略统筹，标志着产业发展进入新阶段 [3][38] - 建议关注商业航天、军贸、无人装备、军工AI、低空经济等投资主线及相应核心标的 [3][39][41] 行业行情回顾 - 近一周（2025/11/15-2025/11/22）国防军工行业指数下跌1.72%，在申万一级31个行业中排名第4，表现相对领先 [3][7] - 近一月（2025/10/22-2025/11/22）行业指数下跌3.82%，排名第21；近一年（2024/11/22-2025/11/22）行业指数上涨6.71%，排名第19 [3][7] - 当周行业跑赢沪深300指数2.05个百分点，二级子行业中航海装备（+2.32%）和地面兵装（+1.76%）上涨，军工电子（-2.50%）、航空装备（-2.80%）和航天装备（-5.58%）下跌 [38] 行业估值水平 - 当前（2025/11/22）国防军工行业整体PE-TTM为75.63倍，处于过去十年71.01%的历史分位数，估值相对较高 [3][13][15] - 细分领域估值分化显著：航天装备PE-TTM为282.38倍，分位数高达99.42%；军工电子PE-TTM为102.36倍，分位数为94.63%；而航海装备PE-TTM为40.74倍，分位数仅为0.29% [3][15] 个股行情与资金面 - 近一周个股表现前十名涨幅均超过8%，江龙船艇（+64.97%）、航天发展（+31.77%）和天海防务（+22.74%）领涨；表现后十名跌幅均超过7%，天奥电子（-12.93%）和西测测试（-11.78%）跌幅居前 [3][17] - 行业周成交额为3197亿元，较上年同期增长31.83%，较上周环比增长35.76%，交投活跃度显著提升 [3][29] - 军工类ETF基金总份额当周微增1.08%，但较上月同期下降2.61%；基金规模当周下降1.83%，较上月同期下降6.13% [3][31][32][33] 行业要闻与动态 - 国防科工局增设“商业航天司”并招录监管岗，旨在加强商业航天领域的政策研究、项目管理和安全监管，推动产业国家战略统筹 [3][37][38] - 福建舰航母编队首次进行海上实兵训练，中国航空工业集团高端航空装备亮相2025迪拜航展 [3][37] - 多家上市公司发布重要公告，涉及募投项目调整、研发进展、减持计划及对外投资等 [35] 投资主线与标的 - 商业航天与太空算力主线关注上海港湾、乾照光电、中国卫通、中国卫星等公司 [41] - 低空经济主线关注纵横股份、莱斯信息、宗申动力等公司 [41] - 军贸主线关注洪都航空、中航沈飞、航天彩虹、内蒙一机等公司 [41] - 航空发动机主线关注派克新材、图南股份、航发动力等公司 [41] - 军工+AI主线关注观想科技、科思科技、华如科技等公司 [41] - 无人/反无主线关注四川九洲、新劲刚等公司 [41]

板块整体表现 - 航海装备板块在报告交易日下跌1.98%，表现显著弱于大盘，同期上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为江龙船艇，跌幅达9.96% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出14.65亿元，而游资和散户资金分别净流入4.89亿元和9.76亿元 [1] 个股市场表现 - 江龙船艇跌幅最大，为9.96%，成交额27.49亿元，成交量112.21万手 [1] - 天海防务跌幅为6.18%，成交额38.53亿元，成交量444.19万手，为板块中成交量最高的个股 [1] - 亚星锚链跌幅为5.30%，成交额16.43亿元，成交量147.93万手 [1] - 中国船舶下跌1.58%，成交额34.80亿元，成交量99.39万手 [1] 个股资金流向 - 中国船舶主力资金净流出额最大，为3.89亿元，净流出占比达11.17% [2] - 中船防务主力资金净流出3.16亿元，净流出占比为8.47% [2] - 天海防务主力资金净流出1.65亿元，但游资净流入8755.96万元，净流入占比2.27% [2] - 江龙船艇主力资金净流出1.51亿元，游资净流入5652.69万元，净流入占比2.06% [2] - 海兰信主力资金净流出7658.58万元，净流出占比11.03%，而散户资金净流入7594.78万元，净流入占比10.94% [2]

市场指数表现 - 沪指收盘3870.02点，上涨33.26点，涨幅0.87% [1] - 深成指收盘12777.31点，上涨192.23点，涨幅1.53% [1] - 创业板指收盘2980.93点，上涨51.89点，涨幅1.77% [1] 个股换手率情况 - 87只A股换手率超过20% [1] - 大鹏工业换手率83.87%，收盘价61.81元，跌幅25.17% [1] - C海安换手率75.36%，收盘价83.52元，涨幅74.00% [1] - 南方路机换手率56.98%，收盘价43.54元，跌幅1.43% [1] - 南网数字换手率55.02%，收盘价24.61元，涨幅19.99% [1] 高换手率个股涨跌幅 - 涨幅超过10%个股包括C海安(74.00%)、南网数字(19.99%)、佳缘科技(20.00%)、清水源(20.00%)等 [1][2] - 跌幅超过5%个股包括大鹏工业(-25.17%)、江龙船艇(-9.96%)、国联水产(-10.51%)、中水渔业(-10.00%)等 [1][2][3] - 航天环宇涨幅15.82%，收盘价34.48元，换手率40.24% [1] - 富春股份涨幅14.34%，收盘价9.09元，换手率37.48% [1] 换手率分布特征 - 4只个股换手率超过50%，包括大鹏工业(83.87%)、C海安(75.36%)、南方路机(56.98%)、南网数字(55.02%) [1] - 20只个股换手率在30%-50%之间，包括江龙船艇(48.45%)、榕基软件(47.81%)、北方长龙(47.28%)等 [1][2] - 63只个股换手率在20%-30%之间，涵盖软件、电子、医药等多个行业 [2][3]

新股发行与上市 - 海安集团于2025年11月25日上市，发行价格为48.00元[1] 公司重大事件 - 天普股份的要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 杭汽轮B的现金选择权申报期为2025年11月19日至11月25日[1] - 华盛锂电出现严重异常波动[1] - 国寿精选LOF基金于2025年11月25日终止上市[8] - 清越科技存在可能暂停上市的风险[6] 可转债与债券 - 中金转债的赎回登记日为2025年11月25日[8] - 旗滨转债的赎回登记日为2025年12月2日[8] - 烽火转债的最后交易日为2025年11月26日[8] - 23信地05的回售登记期为2025年11月25日至11月27日[8] - 22绿发01的回售登记期为2025年11月25日至12月1日[10]