报告行业投资评级 - 看好国防军工行业 [1] 报告核心观点 - 外部地缘政治催化叠加行业处于低估值低配置区间，军工行业关注度提升，景气度有望逐步上行，预期将迎来新一轮行情 [3] - 四中全会及“十五五”规划建议提出如期实现建军百年奋斗目标，判断军工行业将进入新一轮提质增量的上升周期 [3] - 预计2026年上半年行业基本面持续改善，订单及业绩端逐步修复，交付确收节奏恢复常态，新型装备持续上量，装备建设延续“提质补量”趋势 [3] - 商业航天迎来黄金发展期，蓝箭航天科创板IPO获受理拟募资75亿元，政策明确支持商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，资本化预期持续发酵 [3] - 投资机会应关注内需增长拉动的基本面向上机会，以及技术外延催化的新兴领域主题投资 [3] 市场回顾总结 - 上周（统计区间2025/12/29-2025/12/31）申万国防军工指数上涨3.05%，在31个申万一级行业中涨幅排名第2位 [1][4] - 同期中证军工龙头指数上涨4.29%，上证综指上涨0.13%，沪深300下跌0.59%，创业板指下跌1.25%，国防军工指数跑赢主要市场指数但跑输军工龙头指数 [1][4] - 中证民参军指数平均涨幅为1.11%，在军工集团主题指数中表现靠后 [4][10] - 个股方面，周涨幅前五为：雷科防务（33.09%）、中国卫通（26.21%）、中国卫星（18.69%）、航天发展（17.22%）、航天晨光（14.87%）[1][4][11] - 周跌幅前五为：天箭科技（-18.92%）、*ST奥维（-14.11%）、中光防雷（-8.17%）、江龙船艇（-7.10%）、*ST智胜（-4.50%）[1][4][12] 行业估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为91.39，位于2014年1月至今估值分位73.38%，位于2019年1月至今估值分位99.41%，处于历史较高水平 [12] - 细分板块中，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [12][20] 重点投资方向与标的 - **内需增长方向**：[3] 1. 智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段 2. 无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革 3. 两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振 4. 消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 - **技术外延方向**：[3] 1. 军贸：内外双驱开创军贸新格局 2. 商业航天：“航天强国”写入国家规划，深空经济迎高速发展 3. 大飞机：国产替代持续推进 4. 低空经济：会议指引叠加政策落地 5. 可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速 6. 深海科技：战略升级，产业化加速 - **重点关注标的**：[3] - 内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、航发科技、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 - 外延：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电

市场整体表现 - 2024年1月6日，航海装备板块整体上涨1.67%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为海兰信，当日涨幅2.25%，收盘价19.10元 [1] - 板块整体资金呈现分化，主力资金净流入213.09万元，而游资资金净流出1.46亿元，散户资金净流入1.44亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 海兰信成交量55.90万手，成交额10.58亿元，涨幅居板块之首 [1] - 中国船舶成交最为活跃，成交量97.31万手，成交额33.887亿元，股价上涨1.83%至35.11元 [1] - 天海防务成交量最大，达212.79万手，成交额17.79亿元，但股价仅微涨0.12% [1] - 中船防务上涨1.40%至30.41元，成交130.64万手，成交额9.24亿元 [1] - 中国海防上涨1.68%至28.42元，亚星锚链上涨1.14%至10.67元，江龙船艇上涨0.92%至20.78元 [1] 个股资金流向分析 - 海兰信获得主力资金显著净流入6426.57万元，主力净占比6.08%，但游资与散户分别净流出2163.73万元和4262.85万元 [2] - 中国船舶主力资金净流入1955.85万元，游资净流出4314.44万元，散户净流入2358.59万元 [2] - 亚星锚链主力资金净流入207.10万元，游资净流出579.68万元 [2] - 多只个股遭遇主力资金净流出，其中江龙船艇净流出3229.12万元，天海防务净流出2247.57万元，中船防务净流出1123.14万元 [2] - 国瑞科技与中科海讯主力资金分别净流出312.63万元和538.38万元 [2]

每经AI快讯，1月5日，军工板块午后拉升，江龙船艇20cm涨停，天海防务、北方长龙、晨曦航空、长 城军工、中船防务、新余国科跟涨。 （文章来源：每日经济新闻） ...

军工装备板块市场表现 - 军工装备板块在1月5日午后交易时段出现持续拉升行情 [1] - 江龙船艇股价达到20%的涨幅上限（20cm涨停） [1] - 中天火箭股价较早封住涨停板 [1] - 北方长龙、长城军工、天海防务等多只股票跟随板块同步拉升 [1]

股东减持 - 晏志清原持股52,283,624股，占比13.8438%，计划减持不超7,553,359股，占比2%[3] - 2025年12月5 - 30日合计减持7,553,236股，占比2%，减持计划实施完毕[6] - 减持后晏志清持股44,730,388股，占比11.8438%[7][11] 减持方式及价格 - 2025年12月5 - 24日集中竞价减持3,776,636股，比例1%，均价19.86 - 22.91元/股[9] - 2025年12月12 - 30日大宗交易减持3,776,600股，比例1%，均价15.49 - 19.29元/股[9] 其他股东情况 - 夏刚持股88,937,745股，占比23.5492%，权益变动前后无变化[7] - 龚重英持股11,286,810股，占比2.9886%，权益变动前后无变化[7] - 晏晓煌持股2,200,000股，占比0.5825%，权益变动前后无变化[7]

人事变动 - 2025年12月11日公司同意聘任喻蒙为董事会秘书[1] - 喻蒙先代行职责，近日取得证明后正式履职[1] 联系方式 - 喻蒙联系电话为0760 - 87926618[1] - 喻蒙传真号码为0760 - 87953500 - 808[1] - 喻蒙电子邮箱为dshbgs@jianglong.cn[1] - 喻蒙通信地址为中山市神湾镇桂竹路1号江龙船艇科技园[1]

大宗交易市场概况 - 2023年12月30日，A股市场共有88只个股发生大宗交易，总成交金额为23.59亿元 [1] - 成交额最高的三家公司依次为巨人网络（3.02亿元）、牧原股份（1.87亿元）和新亚电子（1.3亿元） [1] - 当日成交以折价交易为主，80只股票折价成交，4只股票平价成交，4只股票溢价成交 [1] 个股交易价格特征 - 溢价成交的股票中，生物股份、万科A、晋控电力溢价率居前，溢价率依次为8.2%、2.6%、1.07% [1] - 折价成交的股票中，长盛轴承、雷迪克、美力科技折价率居前，折价率依次为22.64%、22%、21.64% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入额排名前三的个股为巨人网络（3.02亿元）、长川科技（1.05亿元）和拓荆科技（1.03亿元） [2] - 机构买入额超过4000万元的个股还包括万通智控（9430万元）、华测导航（4091.61万元）和新兴装备（3543.57万元） [2] - 机构专用席位卖出额较高的个股为晋控电力（9940万元）和中际旭创（1636.25万元） [2]

公司订单情况 - 截至2025年9月30日，公司新签订单不含税金额为5.07亿元人民币，同比增长9.03% [1] - 截至2025年9月30日，公司在手订单不含税金额为14.91亿元人民币，同比增长2.47% [1] 公司信息披露安排 - 公司2025年全年的订单情况计划于2026年4月24日在《2025年年度报告》中披露 [1] - 截至2025年9月30日的订单详情可查阅《2025年第三季度报告》 [1]

航海装备板块市场表现 - 2023年12月26日，航海装备板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，海兰信上涨0.82%领涨，天海防务上涨0.38%，亚星锚链上涨0.10%，中船防务上涨0.07%，而江龙船艇下跌1.92%领跌，中科海讯下跌0.92%，中国海防下跌0.62%，中国船舶下跌0.47%，国瑞科技下跌0.20% [1] 板块个股成交情况 - 从成交额看，中国船舶成交额最高，达15.14亿元，海兰信成交9.91亿元，天海防务成交9.32亿元，江龙船艇成交8.28亿元，中船防务成交5.98亿元，亚星锚链成交3.19亿元，中国海防成交2.48亿元，国瑞科技成交9734.60万元，中科海讯成交8527.98万元 [1] - 从成交量看，天海防务成交量最大，为117.66万手，海兰信成交53.55万手，中国船舶成交44.91万手，江龙船艇成交42.61万手，亚星锚链成交30.81万手，中船防务成交21.06万手，中国海防成交9.17万手，国瑞科技成交6.57万手，中科海讯成交2.19万手 [1] 板块资金流向 - 当日航海装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.62亿元，而游资资金净流入2217.28万元，散户资金净流入4.4亿元 [1] - 板块内所有个股均呈现主力资金净流出状态，其中中国船舶主力净流出额最大，达1.72亿元，主力净占比为-11.35%，江龙船艇主力净流出9484.37万元，主力净占比-11.45%，中船防务主力净流出6816.85万元，主力净占比-11.39%，海兰信主力净流出4512.44万元，主力净占比-4.55%，中国海防主力净流出3600.14万元，主力净占比-14.52%，天海防务主力净流出2827.38万元，主力净占比-3.03% [2] - 在游资流向方面，天海防务获游资净流入2094.10万元，中国海防获游资净流入960.93万元，中国船舶获游资净流入736.64万元，中科海讯获游资净流入451.36万元，江龙船艇获游资净流入168.37万元，而海兰信、中船防务、亚星锚链、国瑞科技则呈现游资净流出 [2] - 在散户流向方面，所有个股均呈现散户资金净流入，其中中国船舶散户净流入1.64亿元，散户净占比10.86%，江龙船艇散户净流入9315.99万元，散户净占比11.25%，中船防务散户净流入8416.24万元，散户净占比14.07%，海兰信散户净流入4680.68万元，散户净占比4.72%，中国海防散户净流入2639.21万元，散户净占比10.64% [2]

市场整体表现 - 2023年12月25日，航海装备板块整体上涨1.41%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内多数个股上涨，海兰信以2.82%的涨幅领涨，中船防务上涨2.15%，中国海防上涨1.91%，中国船舶上涨1.41% [1] - 板块当日主力资金净流入5120.62万元，但游资资金净流出1.51亿元，散户资金净流入9979.33万元，显示资金面存在分歧 [1] 个股价格与交易表现 - 海兰信收盘价为18.26元，成交量为47.57万手，成交额为8.64亿元 [1] - 中国船舶收盘价为33.84元，成交量为49.06万手，成交额为16.53亿元，是板块中成交额最高的个股 [1] - 中船防务收盘价为28.48元，成交量为22.62万手，成交额为6.41亿元 [1] - 天海防务是板块中唯一收跌的个股，跌幅为0.38%，但成交量最大，达87.84万手，成交额为6.89亿元 [1] 个股资金流向分析 - 中国船舶获得主力资金净流入8313.30万元，主力净占比为5.03%，但游资和散户资金均为净流出 [2] - 海兰信获得主力资金净流入7468.18万元，主力净占比高达8.64%，同样面临游资和散户的净流出 [2] - 中船防务获得主力资金净流入2724.84万元，主力净占比为4.25% [2] - 亚星锚链主力资金净流出规模最大，达5414.41万元，主力净占比为-17.92%，但散户资金净流入4358.00万元 [2] - 天海防务主力资金净流出4972.43万元，主力净占比为-7.22%，但散户资金净流入5312.89万元 [2]