会议信息 - 2025年11月8日董事会决议召集债券持有人会议[4] - 会议于11月26日下午15:30在郑州召开，由董事长主持[6] - 有权出席为11月19日收市时“百畅转债”持有人[8] 出席情况 - 5名有表决权持有人代表43,601张债券，占1.0382%[8] - 现场1名代表10张，占0.0002%；通讯4名代表43,591张，占1.0380%[8] 审议结果 - 审议通过终止募投项目并补充流动资金议案[12] - 同意票43,601张，占100%；反对和弃权票为0[14]

股东会信息 - 公司2025年第三次临时股东会于11月8日决议召集[4] - 11月26日14:30在郑州召开，现场与网络投票结合[6] 参会股东情况 - 63名股东出席，代表65,440,038股，占比40.7889%[9] 议案表决情况 - 《关于终止募集资金投资项目议案》，同意65,398,038股，占比99.9358%[16]

股东会情况 - 2025年第三次临时股东会于11月26日14:30召开[5] - 63人出席，持表决权股份65,440,038股，占比40.7889%[5] 议案表决 - 《关于终止募集资金投资项目议案》同意股份65,398,038，占比99.9358%[7] - 中小股东同意股份2,556,400，占比98.3836%[7] 决议效力 - 律师认为股东会相关事宜合规，决议合法有效[8]

资金使用与归还 - 2025年2月18日审议通过用不超1.08亿元闲置募集资金补流议案[2] - 实际使用1.07亿元闲置募集资金补流[3] - 2025年11月25日将1.07亿元归还至募集资金专户[3]

文章核心观点 - 百川畅银作为环保行业老兵，正通过出海、移动储能供热及熔盐储热技术、参股光热发电等多维度转型，从传统沼气业务向综合型新能源解决方案提供商升级，基本面处于修复与业绩触底阶段 [5][6][20][21] 业务转型与战略布局 - 公司立足沼气业务基本盘，抓住出海机遇，利用海外电价市场化优势优化盈利结构，并精准卡位"光热+储能"国家政策推动的基地项目 [5][6][7] - 业务覆盖沼气利用、移动储能供热及环卫再生资源回收三大板块，构建"发-储-供"闭环，向综合新能源解决方案商迈进 [5][12][20] 出海业务表现 - 境外收入从2023年127万元跃升至2024年1433万元，同比增长1026.43%，收入占比3.17% [10][11] - 境外业务毛利率高达56.15%（2024年）和75.86%（2023年），显著高于公司整体20%左右水平，2024年以3.17%收入贡献10.25%毛利 [10][11] - 海外项目包括哥伦比亚科尔多瓦省光伏电站和马来西亚怡保2MW沼气项目（获2025年亚洲电力奖金奖） [7] 移动储能供热业务进展 - 2025年上半年该业务营收5723万元，同比增长39.49%，毛利飙升628% [13][14] - 截至2025年三季度投入运营338台储能车，规模化运营带动经营活动现金流由负转正至4639万元 [13] - 2025年11月与商丘市梁园区政府签约推进零碳智慧综合能源平急两用系统项目，已安全运行数百车次，输送清洁能源数千吨 [15] 熔盐储热技术突破 - 熔盐储热具备安全、稳定、成本低优势，适合工业级热管理场景，2025年9月与华电科工完成首车蒸汽充装，步入商业化应用阶段 [16] - 2025年前三季度研发支出791.54万元，同比增长99.13%，支撑技术创新 [17] 光热发电赛道布局 - 通过参股内蒙古百川光热科技有限公司切入光热发电赛道，聚焦聚光反射镜研发，年产能达1000万平方米 [18] - 已中标新疆100MW光热项目、甘肃瓜州"双塔一机"等国家级工程，踩中中西部能源基建风口 [18][19] - 2025年全国新增8个光热项目（总装机800MW），9个项目冲刺并网（装机1000MW），行业从示范迈向规模化商用 [19][20]

公司核心转型战略 - 公司立足于沼气业务基本盘，积极谋求转型，布局熔盐储能、光热发电和移动储能供热，向综合型新能源解决方案提供商迈进 [1][19] - 公司通过“发-储-供”业务闭环构建多元化驱动战略，逐步摆脱对传统业务的依赖 [9][19] 出海业务表现 - 境外收入从2023年127万元跃升至2024年1433万元，毛利率分别高达75.86%和56.15%，显著高于公司整体20%左右的水平 [7] - 2024年境外收入占比仅3.17%，但贡献了10.25%的毛利，成为盈利结构优化的关键推力 [7] - 公司借助电价市场化程度高的地区，快速落地海外沼气与光伏项目，例如哥伦比亚科尔多瓦省光伏电站和马来西亚怡保2MW沼气项目 [5] 移动储能供热业务进展 - 2025年上半年该业务营收达5723万元，同比增长39.49%，毛利飙升628%，带动经营活动现金流由负转正至4639万元 [9] - 截至2025年三季度，公司已投入运营338台储能车，形成规模化运营能力 [9] - 2025年11月与商丘市梁园区政府签署战略合作协议，推进区域零碳智慧综合能源平急两用系统建设项目，已成功对接多家园区重点企业 [10][12] 熔盐储能技术突破 - 熔盐储热具备安全、稳定、成本低等优势，适合工业级热管理场景 [13] - 2025年9月与华电科工合作完成熔盐储热+移动储能首车蒸汽充装，标志技术正式步入商业化应用阶段 [13] - 2025年前三季度研发支出总额为791.54万元，同比增长99.13%，显示公司在创新上的坚定决心 [15] 光热发电业务布局 - 通过参股内蒙古百川光热科技有限公司切入光热发电赛道，聚焦聚光反射镜研发制造，年产能达1000万平方米 [18] - 百川光热已中标新疆100MW光热项目、甘肃瓜州“双塔一机”等国家级标杆工程 [18] - 截至2025年10月，全国新增8个光热项目总装机800MW，另有9个项目装机容量达1000MW冲刺并网，行业正从示范阶段迈向规模化商用 [18] 传统沼气业务现状 - 2025年上半年公司实现营收2.05亿元，其中沼气业务收入0.98亿元，占比近48%，仍是当前收入的“压舱石” [5] - 国内沼气发电市场已成红海，面临补贴退坡、电价锁定、成本攀升等问题，利润空间不断收窄 [5]

公司股价与基本面 - 11月20日股价上涨5.48%，报收14.05元/股，成交额8131.26万元，换手率3.81%，总市值22.54亿元 [1] - 公司主营业务为垃圾填埋气发电，主营业务收入构成为电力43.93%、热力20.35%、其他19.00%、环卫及再生资源回收服务16.72% [1] - 公司成立于2009年4月2日，于2021年5月25日上市 [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商稳兴混合A（010503）三季度重仓持有百川畅银2500股，占基金净值比例0.08%，为第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1825元，基金最新规模2399.66万，今年以来收益2.36%，近一年收益2.62%，成立以来收益1.43% [2] - 该基金经理陈加荣累计任职时间16年337天，现任基金资产总规模5138.02万元，任职期间最佳基金回报45.74% [3]

板块整体表现 - 环境治理板块在11月19日整体下跌0.92%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出7.14亿元，而游资和散户资金分别净流入1.33亿元和5.81亿元[2] 领涨个股表现 - 金圆股份领涨板块，收盘价7.60元，单日涨幅达9.99%，成交金额为3.12亿元，主力资金净流入5906.18万元，净占比18.92%[1][3] - 中电环保涨幅6.93%，收盘价6.17元，成交额7.53亿元，游资资金净流入2373.80万元，净占比3.15%[1][3] - 倍杰特上涨5.80%，收盘价17.33元，成交额3.57亿元，主力资金净流入5554.16万元，净占比15.56%[1][3] 领跌个股表现 - 百川畅银领跌板块，单日跌幅达9.20%，收盘价13.32元，成交额9839.83万元[2] - ST新动力下跌9.03%，收盘价2.72元，成交额3.69亿元[2] - 文布鲁下跌6.74%，收盘价33.47元，成交额2.30亿元[2] 个股资金流向 - 中持股份主力资金净流入4076.01万元，净占比15.73%，但散户资金净流出3548.94万元，净占比-13.70%[3] - 德创环保主力资金净流入2776.31万元，净占比8.15%，股价上涨3.99%[1][3] - 清水源股价上涨5.14%，主力资金净流入1455.44万元，净占比1.55%[1][3]

公司业务与战略 - 公司专注于沼气综合利用领域[1] - 公司通过持续技术创新与运营优化提升项目效益[1] - 公司致力于为投资者创造可持续的长期价值[1] - 公司紧密配合国家绿色低碳政策导向[1] 行业技术与发展 - 沼气发电成本正逐步降低[1] - 沼气发电在环境效益方面优势显著[1] - 沼气发电整体环境影响负荷低于传统燃煤发电[1]

2025年三季度财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入3.01亿元，同比下降12.09% [1] - 第三季度（本报告期）营业收入为9642.60万元，同比下降14.75% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-7634.96万元，亏损额较上年同期的-7433.82万元扩大2.71% [1][2] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-3807.97万元，亏损额同比扩大28.12% [2] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元，同比大幅增长293.65% [1][2] 历史盈利状况 - 公司连续多年亏损，2023年和2024年归属于上市公司股东的净利润分别为-9749.16万元和-2.82亿元 [2] - 2023年和2024年扣除非经常性损益的净利润分别为-9380.91万元和-2.53亿元 [2] 首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2021年5月25日在深交所创业板上市，公开发行股票4011万股，发行价格为9.19元/股 [3] - IPO募集资金总额为3.69亿元，扣除发行费用后净额为3.28亿元，较原计划的6.52亿元募集目标少3.25亿元 [3] - 原计划募集资金中4.24亿元拟用于新建及扩建21个垃圾填埋气综合利用项目 [3] 可转换公司债券发行 - 公司于2023年向不特定对象发行可转换公司债券420万张，每张面值100元，募集资金总额4.20亿元 [4] - 扣除发行费用后，可转债实际募集资金净额为4.11亿元 [4] 总募集资金 - 公司通过IPO及可转债方式合计募资7.89亿元 [5]