项目情况 - 2023年9月拟在湖州投资14亿建4GW异质结电池项目，一期2GW投资8亿[2] - 项目因因素未按计划推进，收回土地使用权[4][5] 土地收回 - 收回面积65731平方米，单价880元/平方米，补偿5784.328万元[6] - 补偿分两期，首期签协议两月内付50%，二期2026年2月28日前付[6] 影响 - 协议改善现金流，不影响现有业务和经营，经政府批准生效[8][7]

市场情绪追踪 - 截至2025年6月30日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上升，且高于60%，显示市场情绪较高 [3] - 动量情绪指标显示快线向上、慢线向下，快线位于慢线上方，预计未来维持看多观点 [3] - 均线情绪指标表明沪深300指数短期内处于情绪景气区间 [3] 基金分离度跟踪 - 截至2025年6月30日，基金抱团分离度小幅上行但仍处于低位，反映基金抱团程度较高 [4] - 最近一月抱团股超额收益小幅上行，而抱团基金超额收益小幅下行 [4] PB-ROE-50策略跟踪 - 2025年6月，PB-ROE-50策略在中证500、中证800和全市场股票池中分别获得0 92%、3 92%和4 59%的超额收益 [5] 机构调研策略跟踪 - 2025年6月，公募调研选股策略和私募调研跟踪策略均取得正超额收益，相对中证800的超额收益分别为5 55%和1 90% [6] 负面清单 - 宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、指南针等9只股票在传统口径下排名100及以后 [7] - 财务成本负担率较高的股票包括辽宁成大、银宝山新等17只，指标数值均在10倍以上 [7]

| 证券代码：300614 | 证券简称：百川畅银 | 公告编号：2025-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123175 | 债券简称：百畅转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1."百畅转债"（债券代码：123175）转股期为2023年8月28日至2029年2月21 日；最新的转股价格为20.40元/股。 2.2025年第二季度，共有20张"百畅转债"（票面金额2,000.00元人民币）完成 转股，合计转成97股"百川畅银"（股票代码：300614）股票。 3.截至2025年第二季度末，公司剩余可转债为4,199,763张，剩余票面总金额为 419,976,300元。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，河南百川畅银环保能源 股份有限公司（以下简称"公司"）现将2025年第二季度可转换公司债券（以下 简称"可转债"）转股及公司股份变动的情况公告如下： 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券 ...

公司基本情况 - 公司全称为河南百川畅银环保能源股份有限公司，证券简称百川畅银，证券代码300614，债券简称百畅转债，债券代码123175 [1][14] - 公司成立于2009年4月2日，于2021年5月25日在深圳证券交易所上市 [14] - 主营业务包含沼气发电业务、移动储能供热业务以及碳减排交易业务，是国内沼气发电行业龙头企业 [15] - 截至2024年底，公司在营运沼气发电项目总数79个，项目总装机容量162.3兆瓦 [15] 可转债发行情况 - 公司于2023年2月22日向不特定对象发行可转换公司债券420万张，每张面值100元，募集资金总额4.2亿元 [3] - 债券期限为6年，自2023年2月22日至2029年2月21日 [4] - 票面利率采用递进式设计：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年2.80% [4] - 初始转股价格为28.32元/股，后经多次调整，截至2025年6月转股价格为20.40元/股 [5][31] 2024年度经营业绩 - 2024年实现营业收入4.52亿元，同比减少6.49% [16] - 归属于上市公司股东的净利润-2.82亿元，同比减少189.47% [16] - 经营活动产生的现金流量净额5952.23万元，同比减少47.44% [16] - 资产总额22.05亿元，归属于上市公司股东的净资产12.84亿元，同比减少21.40% [16] 募集资金使用情况 - 募集资金净额4.11亿元，截至2024年底累计使用募集资金3.05亿元 [17][19] - 主要投向沼气综合利用项目、购置移动储能车项目及补充流动资金 [19] - 截至2024年底，尚未使用的募集资金1.09亿元（含利息），其中8000万元暂时补充流动资金 [20] 信用评级变动 - 2025年6月，中证鹏元将公司主体信用等级由A+调降至A，"百畅转债"信用等级由A+调降至A [13][25] - 评级下调主要基于2024年业绩亏损加剧和2025年一季度连续亏损，沼气发电业务面临多重风险 [26]

证券简称：百川畅银 证券代码：300614 债券简称：百畅转债 债券代码：123175 中原证券股份有限公司 关于河南百川畅银环保能源股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024年度） 债券受托管理人 重要声明 （郑州市郑东新区商务外环路10号中原广发金融大厦） 二〇二五年六月 1 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《河 南百川畅银环保能源股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券受托管理 协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《河南百川畅银环保能源股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）、 河南百川畅银环保能源股份有限公司（以下简称"发行人"、"公司"）对外公布 的《河南百川畅银环保能源股份有限公司2024年年度报告》等相关公开信息披 露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由本期可转换公司债券受托管理 人中原证券股份有限公司（以下简称"中原证券"、"受托管理人"）编制。中原 证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不 就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保 ...

可转债发行 - 2023年2月22日发行420万张可转换公司债券，募集资金4.2亿元，净额4.1097653774亿元[8] - 期限6年，从2023年2月22日至2029年2月21日[12] - 利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年2.80%[14] - 初始转股价格为28.32元/股[22] - 2023年3月17日起在深圳证券交易所挂牌交易[8] 可转债条款 - 每年付息一次，计息起始日为发行首日，付息日后五个交易日内支付当年利息[18] - 转股期自2023年8月28日至2029年2月21日[21] - 转股价格向下修正条件为任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%[25] - 到期赎回以可转债票面面值的112%（含最后一期年度利息）赎回全部未转股债券[29] - 有条件赎回情形一是连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，二是未转股余额不足3000万元[30] - 有条件回售条件为最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%[32] 信用评级 - 公司主体和“百畅转债”信用等级原均为A+，评级展望稳定[43] - 2025年6月17日下调至A，评级展望稳定[44] - 评级下调主因是2024年业绩亏损加剧和2025年一季度连续亏损[47] 业务风险与展望 - 沼气发电业务面临项目可开发机会减少、填埋气不足等风险[47] - 需关注沼气发电上网电价补贴政策变动及补贴款不能及时回收风险[47] - 拟布局移动储能供热业务补亏，但规模化拓展受制于资金压力[47] 公司财务状况 - 流动性风险高企，现金资产无法覆盖短期债务，短期偿债压力较大[47] - 截至报告出具日，未出现过利息或本金违约情况[48] - 在各大银行拥有充足授信额度，信用良好[48]

公司基本信息 - 公司成立于2009年04月02日[2] - 注册资本为壹亿陆仟零肆拾叁万肆仟柒佰伍拾圆整[2] - 住所为郑州高新技术产业开发区冬青街26号4号楼1单元3层22号[2] 公司会议与公告 - 2025年4月23日召开第四届董事会第三次会议[2] - 5月16日召开2024年度股东大会[2] - 公告日期为2025年6月23日[5] 公司业务范围 - 许可项目包含发电、输电、供电等业务[2] - 一般项目有农林牧渔业废弃物综合利用等[3]

公开市场操作 - 央行6月19日开展2035亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为2035亿元 [1] - 当日1193亿元逆回购到期，单日净投放842亿元 [1] 资金面 - 央行公开市场转为净投放，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行至1.37%附近，七天质押式回购利率上行近2个bp [3] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.31% [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较上日略有下行 [7] 国债期货收盘 - 30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01% [11] 债券发行动态 - 保利发展获准注册50亿元超短期融资券 [16] - 国泰海通获准发行150亿元科技创新公司债券 [16] - 兰州银行获准发行不超过50亿元无固定期限资本债券 [16] - 中国进出口银行发行100亿元支持上海稳外贸促发展主题债券 [16] 负面信用事件 - 河南百川畅银环保能源、闻泰科技、中航工业产融控股等多家公司主体或债项评级遭下调 [17] - 国厚资产管理股份有限公司H9国厚01债券出现逾期 [17] - 广东宝莱特医用科技评级展望下调为负面 [17] 政策与要闻 - 国家发改委公开征集课题研究，包括政府投资带动社会投资的难点堵点研究等 [12]

评级调整情况 - 公司主体信用等级由A+下调至A，"百畅转债"评级由A+下调至A，评级展望维持稳定 [1] - 评级调整机构为中证鹏元资信评估股份有限公司，调整时间为2025年6月17日 [1] - 前次评级结论为公司主体和债券均为A+级，展望稳定 [1] 评级下调原因 - 2024年业绩亏损加剧且2025年一季度连续亏损 [1] - 沼气发电业务面临多重风险：项目可开发机会减少、填埋气不足、垃圾焚烧发电替代、资产减值损失加大 [1] - 沼气发电上网电价补贴政策变动风险及补贴款回收延迟风险 [1] - 流动性风险高企，现金资产无法覆盖短期债务，偿债压力大 [1] - 新布局的移动储能供热业务受资金压力制约，规模化发展需时间 [1] 公司应对措施 - 拓展多元化沼气发电领域：餐厨垃圾处理沼气、垃圾焚烧厂渗滤液沼气、工业沼气、煤矿瓦斯气及油田伴生气发电 [2] - 加速移动储能供热业务发展，推出自营/租赁/第三方合作运营模式 [2] - 推进国际市场填埋气发电项目及光伏发电全球化布局 [2] - 加强成本管控压缩非必要开支，多渠道寻求金融机构融资以优化资本结构 [2] 影响分析 - 信用等级下调未对公司偿债能力及可转债投资者适当性管理产生重大影响 [2]

评级结果与核心观点 - 主体信用等级由A+下调至A，评级展望维持稳定，主要因2024年业绩亏损加剧及2025年一季度连续亏损，沼气发电业务面临项目开发机会减少、填埋气不足等风险 [3] - 百畅转债信用等级同步下调至A，反映公司流动性风险高企，2025年一季度末货币资金仅0.32亿元，现金类资产无法覆盖短期债务 [3] - 公司仍是国内垃圾填埋气治理主要服务商之一，运营中79个沼气发电项目（总装机容量162.35兆瓦）和移动储能供热业务可提供一定现金流支撑 [3][11] 财务表现与债务压力 - 2024年净利润亏损3.05亿元，同比扩大218%（2023年亏损0.96亿元），主要受资产减值损失1.57亿元（含商誉减值0.31亿元）及1.27亿元补贴款未确认收入影响 [3][21] - 总债务达8.82亿元（2024年末），其中短期债务占比40.72%，现金短期债务比降至0.16，速动比率1.69，显示短期偿债压力显著 [23][24] - EBITDA利息保障倍数从2023年3.88倍降至1.92倍，净债务/EBITDA恶化至9.95倍（2023年为4.37倍），杠杆水平持续攀升 [24] 主营业务动态 沼气发电业务 - 2024年售电收入同比下降31.71%至2.33亿元，发电量下降22.66%，项目数量减少22座至79个，装机容量缩减26.42兆瓦至162.35兆瓦 [11][12] - 补贴电价收入占比降至10.01%（2023年18.46%），未纳入可再生能源补贴清单的存量项目补贴款1.37亿元计入合同资产，存在回收风险 [13][14] - 在建项目包括哥伦比亚卡利沼气发电等6个项目，预算总投资12.08亿元，已投资2.07亿元 [15] 移动储能供热业务 - 2024年收入同比增长133%至0.98亿元，毛利率10.03%，已投入运营291台移动储能供热车，但业务扩张面临资金压力 [16] - 公司尝试自营、合作运营及租赁三种模式，拟将其培育为新增长点，但市场分散导致开拓成本较高 [16] 行业环境 - 生活垃圾焚烧处理能力已超"十四五"目标，行业从增量转向存量整合，中西部及县域市场潜力较大，但需关注国补退坡影响 [9] - 垃圾焚烧发电替代趋势加速，导致填埋气发电项目关停/减容风险上升，2024年公司因此计提固定资产减值0.90亿元 [11][19] - 可再生能源补贴政策变动风险突出，公司应收账款及合同资产合计占期末总资产34.03%，其中补贴款占比显著 [13][19] 股权与募集资金 - 实际控制人陈功海夫妇通过直接和间接方式控制公司42.88%股份，控股股东上海百川59.4%持股处于质押状态 [7] - "百畅转债"募集资金4.20亿元，截至2024年末专项账户余额0.29亿元，转股价20.40元/股 [7][17]