公司基本情况 - 以纸质文创类产品为核心，品类扩张，体育健身用品子公司增长迅猛 [2] - 供应链各节点完备，国内市场布局以国外为主，尤其美国市场 [2] - 出口国际市场方面，ODM 占 30%，OEM 占 50%，OBM 占 10%以上 [3] 企业核心竞争力 - 毛利率较同类企业高出 7%、8%，差异战略特点是定位发达市场、高端产品和用户 [3] - 高毛利原因在于价格含附加价格，成本上研发、营销投入高 [3] - 落地文创产品生产能力强，文化消费以本土文化为主，全供应链模式信息化投入上千万 [3] 未来决策方向 - 品牌份额增加，动态规划，国外市场保持原有增长率，国内市场承担额外增长部分 [3] 投资者关注问题及回复 市场差异与贸易摩擦 - 国内外市场交易习惯和客户特点有较大区别，影响体现在现金流、应收账款和法律处理等方面 [3] - 产品不涉及安全敏感问题，有越南基地布局应对贸易摩擦，但达到国内生产及供应链水平需时间 [3] 口罩业务 - 口罩业务是特定补充机会，生产线一个月可建成，公司有销售渠道 [3] - 口罩在满足医用标准基础上向美观、时尚、创意方向转变，设备和场地已申请医用标准批准 [3] - 基于疫情延续性，口罩产能不大建，不足时采用外协方式 [3] 市场扩展 - 从市场产品风格和客户特性看，美国是性价比最高市场，价格上日本最优、美国次之、欧洲靠后 [4] - 美国市场翻新快，公司擅长捕捉需求和翻新产品风格，疫情下家庭健身产品销售良好 [4] 收入弥补 - 新产品希望对传统产品受疫情下滑做有益补充 [4] 供应链趋势 - 终端供应链变化早开始，ODM 可提高利润空间和效率，公司有品牌和研发能力，设计研发成本低于品牌商 [4] - 产品突出差异化，OEM 到 ODM 转化利润率结构性上涨，客户粘性提高 [4] 产品毛利 - 健身用品需求旺盛，盈利能力强，销售提升空间大，规模效应明显 [4] - 自有产线口罩毛利率高于外协口罩 [4] 产品弹性 - 纸质文教产品出口美国市场前 10 品种约占全国出口 1.5%，时尚笔记本占 2.5%，拓展空间大 [5] 产品分类与规划 - 公司产品按使用场景分类，情感社交产品文化产业划分难明确，手工益智进展良好，未来可能扩展调整 [5] 股权激励 - 2019 年利润目标完成，2020 年疫情下完成难度加大，公司倾向完成收入指标，有信心推进预设目标 [5] 自有品牌 - 健身用品设定高增长目标，文创产品电商自有品牌销售势头良好，国内通过多渠道进击 [5]

调研基本信息 - 活动时间为2019年11月8日上午10:00 - 12:00，地点在宁波创源文化发展股份有限公司样品陈列室及201会议室 [3] - 接待人员包括董事长任召国、董事兼副总经理王少波、董事兼副总经理兼董事会秘书兼财务总监邓建军、证券事务代表赵雅 [3] - 参与单位有弘毅投资、光大保德信基金等多家机构，涉及曾亮、何帅等多名人员 [2] 公司核心竞争力 - 核心竞争力体现在研发设计及创意设计能力，包括精准创意设计定位、成熟创新团队与研发体系、强力研发投入与丰硕成果 [4] - 2015 - 2018年度分别投入研发资金2852.00万元、3873.78万元、3978.31万元、5418.96万元，占营收的5.57%、5.92%、5.87%、6.77%，高于可比上市公司均值 [4][5] - 多品种、柔性化快速交付能力是同行难以复制的竞争壁垒 [5] 公司经营相关问题 - 董监高减持与是否看好公司前景无关，减持因自有资金需求且需按规定披露计划，实施存在不确定性 [5] - 2019年围绕“抓创新，强市场”战略练内功，接触积累并购目标企业，坚持慎重与协同性并重原则 [5] - 国内环保趋严使纸张价格上升、废水废气处理受更严格监督、固体废物处理增加成本，但现有生产模式污染小投入少 [5] - 2019年纸价对毛利率正向影响约1%，利润增长因素包括供应链优化、高新技术企业税收优惠、税务和汇率政策变化 [6] 公司产品情况 - 主要产品分社交情感、手工益智、时尚文具及其他四类，SKU超2万个，未来拓展材料和产品品类 [6] - 出口退税将税务出口发票信息与报关单核对后申报，纳税和海关信用良好，正常一周左右收到退税款 [6] - 海外市场虽有大客户，但公司产品销售占比小，新增大型客户有空间 [6] 公司项目与业务调整 - 募投项目延期是为降低风险、提升效率，厂房已储备，对产能影响有限 [6] - 出售纸器时代是因其儿童创造力教育培训项目发展慢、与业务协同性不强、与投资方向有差异 [7] 公司激励与团队情况 - 股权激励计划利润目标比销售目标增长快因规模效应，对象为全公司骨干人员 [7] - 拥有中美设计团队，美国团队负责图文创意，国内团队负责材料和工艺应用，人才质量高且研发投入大 [7] 公司战略规划 - 未来规划目标三年翻番，争取从生产企业转变为销售规模企业，积累并购资源但投资谨慎 [7] - 股权激励计划营收增长目标20% - 30%，主要来自北美市场，也包括欧洲和国内市场，拓展产品材质 [7] 公司销售模式 - ODM和OEM界限不明显，注重团队合作设计出满意成品 [7] - 国外销售为大客户形式，国内文创产品线下推广主要是生活馆，发展方向是形成粉丝经济 [8] - 国内市场销售增长快因内贸文创板块刚成立，基数低但总销售额和占比不高 [8] - 产品美元终端售价与出货价溢价约4 - 5倍，差异化在于产品标准化程度低、附加值高 [8]

公司基本信息 - 证券代码 300703，证券简称创源文化 [1] - 公司名称为宁波创源文化发展股份有限公司 [2] - 2019 年 11 月 15 日进行特定对象调研和现场参观活动，参与单位有华泰证券、泰旸资产、东北证券、安信证券等 [2][3] 越南公司设立及现状 - 通过新加坡子公司设立越南公司，原因是新加坡与多国及中国有双边贸易协定、投资便利、货币自由度好且银行提供金融便利 [4] - 越南子公司年初开始设立，已进入投产阶段，准备先小步走再确定发展方向，存在语言沟通困难、人工成本不低且需训练过程等问题 [4] 业务转让情况 - 转让纸器时代股权，原因是公司在其儿童创造力教育培训服务项目发展缓慢，与公司业务协同性不强、投资方向有差异，而王桂强先生愿继续探索该项目 [4] 市场情况 - 国内市场和国外市场各有优缺点，公司短期内难以达到晨光深耕国内市场的规模，产品风格类似时装，比其他产品快 3 - 4 个月，追求时尚 [4][5] - 国内市场处于摸索阶段，通过少女心选淘系店摸索 14 - 24 岁女性消费，通过研发队伍摸索传统经销商订货模式，针对成熟大 B 如网易云、唯品会进行定制和初创品牌输出 [5] - 公司产品需体验，进入群体需过程，目前年龄层次选择较局部，今年发展会比去年好但速度不快 [5] 业务模式情况 - 公司 ODM 和 OEM 界限不明显，不在意设计归属，以团队合作设计出满意成品为目的 [5][6] - OBM 主要以子公司睿特菲销售健身器材为主，与公司产品不同类，不存在与原客户竞争情况 [6] 募投项目情况 - 募投项目建设进程缓慢，为降低投资风险、提升资金使用效率、保证资金安全合理运用，决定延期 [6] - 未来两三年所需厂房已储备好，员工可随时入驻，今年资产建设重点在筹备越南工厂，延期对产能影响有限 [6] 信息化工程情况 - 之前 SRM、CRM 与 ERP 系统数据传输需人工操作，生产和计划管理信息管控脱节，各公司信息化操作不协同 [6] - 执行信息化系统后，打通 SRM、CRM 与 ERP，统一集中管理全集团数据基础，所有供应商信息进入同一体系，形成协同效应，包括财务协同 [6][7] - 再过 3、4 个月效率提升明显，系统协同后新公司或新工厂拓展易复制，可破除语言沟通障碍，为扩张储备系统、机制并培养员工，提升生产经营效率 [7] 生产组织情况 - 公司有生产机制，产品生产前进行打样模拟，IE 部先安排设置流程，生产时分模块现场讲解，现场台位多快速组合 [7] - 通过精益化生产，产品单件化改善明显，已到 4、5 代，明年大量工作是连通生产条线网络，提升信息化工程 [7]

调研基本信息 - 调研时间为 2018 年 3 月 12 日上午 10:00 - 12:00 [2] - 调研地点在宁波创源文化发展股份有限公司样品陈列室及会议室 [2] - 参与单位包括安信证券、财通证券、华创证券、浙江如山汇金资本管理有限公司等 [2] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理任召国、董事副总经理等 [2][3] 调研活动内容 参观陈列室 - 公司董事带领投资机构参观样品陈列室，陈列室有 4 大类产品 [3] 互动交流 产品规划 - 文教与益智产品界限模糊，产品开发注重美观性、趣味性、情境性 [3] 汇率控制 - 采取缩短报价周期、产品研发创新、开展远期结售汇业务、与个别客户用人民币结算等措施应对汇率波动 [3] 模式占比 - 2016 年 OEM 模式占比 59%，2017 年上半年回升至 67%；2016 年 ODM 占比 37%，2017 年上半年回落到 30%；ODM 和 OEM 模式收入结构变化取决于产品研发参与度，且单价无可比性 [3] 竞争优势 - 与晨光文具差异化竞争，产品定位时尚文具，外销比例高，有国外设计团队和柔性生产线，出口毛利与晨光相近 [4] 业绩波动 - 2017 年第三季度单季收入下降 7%，归母净利下降 39%，原因是部分项目提前出货、原材料成本上涨和汇率波动；2018 年发展零售终端市场，与沃尔玛等合作，启动国内零售市场 [4] 核心竞争力 - 包括突出的研发设计能力、优质的营销服务与稳定的客户资源、快速响应的柔性生产能力与产品交付能力、管理优势、优化的供应体系 [4] 经营情况 - 2017 年公司营业收入 67747.83 万元，同比上升 3.53%；归属于上市公司股东的净利润 6062.07 万元，同比下降 19.79% [4][5] 发展战略与规划 - 发展战略是以客户价值为依归，开展互动性研发，建设成为国内领先的时尚文教、休闲用品提供商 [5] - 发展计划包括研发设计、业务拓展、生产布局调整与改进、人力资源发展、内部治理等方面 [5][6][7] - 研发设计计划：以研发部为核心，各子公司发挥优势，提升研发设计创新服务能力 [5] - 业务拓展计划：坚持大客户战略，稳定国外市场，开拓国内市场，坚持品牌和差异化发展战略 [5] - 生产布局调整与改进计划：完善宁波与安徽两处生产基地布局，宁波改型为精品工厂，安徽建设为高效工厂 [6] - 人力资源发展计划：引进各方面高端人才，完善人才开发和培育机制及激励机制 [7] - 内部治理计划：构建规范高效的公司治理结构，完善信息管理系统 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括招商证券、中泰证券等多家机构，参与人员有濮冬燕、郭美鑫等 [2] - 活动时间为2019年5月29日上午9:30 - 12:00，地点在宁波创源文化发展股份有限公司样品陈列室及董事会秘书办公室 [2] - 上市公司接待人员有公司董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监邓建军以及证券事务代表赵雅 [2] 国内市场拓展计划 - 2019年利用国外市场积累的优势开拓国内文化用品市场，加大线上和线下销售业务，开拓自有品牌市场 [3] - 以产品创意设计引导，以现有供应链支撑，组建销售队伍，创建国内新品牌，开展内销业务，包括发展地市级代理批发商、参加订货会、提供定制产品以及开展电商业务 [3] 关税影响及应对 - 2000亿美元商品加征关税对公司有部分影响，客户会提出降价需求，但公司产品高度定制化、非标准化，不能用降价表述不可比产品 [3] 外国子公司定位 - 创源（新加坡）主要从事投资及贸易相关业务，利于向东盟国家辐射，开展供应链各环节投资及合作 [3] - 创源（越南）主要进行纸质文具及产品包装生产制造，利于开发新兴办公文具市场，完善产品及销售结构 [3] - 设立子公司符合公司战略方向，可加大国际市场参与度，防范关税及贸易壁垒风险 [3][4] 对外投资协同效应 - 投资的森雨文化从事动漫IP原创业务，红隼互娱聚焦手机游戏研发、发行及推广业务，与公司合作可丰富产品线，扩展消费群体，为中国市场业务拓展新空间 [4] 客户对收入增长的贡献 - 新成交客户占总营收比在2% - 3%之间，对当年整体营收影响不大，老客户增长是主要营收增长驱动 [4] 设计研发团队情况 - 针对国外市场，宁波研发中心分平面设计、新材料开发、新产品研发3个板块，美国设计团队负责产品和图案设计等 [4] - 针对国内市场，宁波文创设计人员承接电商产品研发，杭州文创设计团队负责自主品牌恋屿产品的设计研发 [4] 公司核心竞争力 - 采取差异化发展战略，定位中高端客户，提供个性化、时尚化、高附加值产品 [4] - 拥有核心研发团队、经验丰富的销售团队、规模化柔性生产线、高效供应链，各项指标满足欧美大型客户高标准检验要求 [4] 订单签订情况 - 订单一单一签，价格按公司成本、目标毛利结合市场实际情况制定，量由客户决定，公司规定最小起订量 [4] 外汇套保情况 - 外汇套保锁定金额较少，目前以保值为目的少量套保锁定，将择机进行套期保值 [4][5] 机械化改造影响 - 完成机械化改造后，交付时间缩短不明显，但部分产线生产规模提高10 - 20% [5] 资金情况 - 公司策略性保留美元货币，并通过短贷补充营运资金 [5] 原材料价格情况 - 公司上游纸质原材料价格目前稳中有升，预计今年价格走势略高于去年 [5] 研发投入规划 - 公司未来将继续以研发、设计为基础，提高产品设计水平，推出新产品，提升产品性能，加强市场竞争力 [5] 样品陈列室参观 - 公司董事等带领投资机构调研人员参观样品陈列室，可直接了解公司4大类产品 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300703，证券简称创源文化 [2] - 2018 年 4 月 27 日下午 3:00 - 5:00 举行 2017 年年度报告说明会，采用网络远程方式，地点为全景网“全景•路演天下”投资者互动平台 [2] - 接待人员包括公司董事长兼总经理任召国、董事会秘书兼财务总监邓建军、保荐代表人徐疆、独立董事罗国芳 [2] 业绩情况 - 2017 年度收入同比增长 3.53%，净利润同比下降 19.92%，原因是人民币汇率波动、高新技术企业认证未通过以及对 DCWV 应收账款计提坏账准备等 [2] - 2018 年 1 季度收入同比基本稳定，净利润同比下降 89.87%，主要由于汇率波动等原因 [2] 业务开拓 - 正在积极开拓国内业务、欧洲市场、澳洲市场以及新品类时尚收纳系列产品，努力使国内市场成为未来重要业务增长点 [3] - 持续聚焦北美、欧洲、澳洲及日本等发达经济体，实施“一主二翼”策略，强化美国市场优势，开拓欧洲及澳洲市场 [4] 客户与合同 - 围绕 2018 年经营计划开展业务，具体新增客户及重大合同情况按监管要求披露 [3][4] 研发情况 - 启动 DIY3D 节目场景研发项目、创意光钉益智拼图研发项目等，市场销售有待求证 [3] OBM 业务模式 - 运动健身品牌在美国知名度增加，新产品开发力度加强，增加多个细分品类，建立品牌官网和社交网互动，国内市场品牌建设也在积极进行 [3] 机构调研 - 2018 年一季度，安信证券、财通证券、华创证券及如山资本等调研机构来访调研 [3] 盈利业务与产品销量占比 - 主要盈利业务是手工益智类、时尚文具类、社交情感类产品 [3] - 时尚文具类产品营业收入占比 50.97%，手工益智类产品营业收入占比 26.92%，社交情感类产品营业收入占比 17.81% [4] 业绩影响因素 - 目前业绩受人民币兑美元汇率升值、原材料价格上涨影响较大 [4] 未来业绩披露 - 第二季度经营业绩按相关法律法规要求的时点披露 [3] 美国公司运营 - 美国公司运营情况良好 [3]

调研基本信息 - 证券代码 300703，证券简称创源文化 [1] - 调研活动类别包括特定对象调研、业绩说明会、现场参观 [2] - 参与单位及人员有招商证券濮冬燕、平安养老顾益辉、华泰证券郭梁良等 [2] - 时间为 2018 年 5 月 31 日星期四下午 2:00 - 4:00，地点在公司样品陈列室和会议室 [2] - 上市公司接待人员有证券事务代表赵雅、公司董事邓建军和王少波 [2] 调研主要内容 参观样品陈列室 - 公司董事王少波和邓建军带领投资机构参观样品陈列室，陈列 4 大类产品 [3] 互动交流 原材料价格应对 - 公司通过签订采购合同锁定材料价格，提升内部管理等应对材料涨价，利用订单周期调整报价 [3] 下游客户提价 - 公司通过新产品导入、新项目开发、组合产品销售等让创意和服务获认可 [3] OBM 业务 - 运动健身品牌在美国知名度增加，开发举重、瑜伽等细分品类，建立官网和社交网互动 [3] 国内市场销售 - 国内销售由子公司纸器时代运营，产品为 DIY 相册及儿童早教用品，有自主品牌“纸器时代”，通过电商平台销售，公司布局多领域开拓国内外市场 [3] 汇兑损益应对 - 公司基于外汇收款规模预测，与银行开展远期结售汇业务进行货币保值 [4] 出口市场份额 - 公司国际市场份额低，有增长空间，除扩大美国市场份额，还加大欧洲、澳大利亚等市场投入 [4] 客户维护与拓展 - 公司通过高效精益化、柔性化生产提供产品与服务，提供增值服务维护和拓展 OEM 客人 [5]

调研基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议、媒体采访等 [1] - 参与单位有招商证券、中泰证券等，参与人员包括濮冬燕、郭美鑫等 [2] - 时间为2018年11月21日下午2:00 - 4:30，地点在宁波创源文化样品陈列室和会议室 [2] - 上市公司接待人员有证券事务代表赵雅、董事长兼总经理任召国等 [3] 调研活动内容 参观环节 - 公司董事邓建军及证券事务代表赵雅带领调研人员参观样品陈列室，陈列4大类产品 [3] 互动交流环节 议价能力与竞争优势 - 公司在上游有强议价能力，业务稳定、采购量大且与上游合作良好；对下游有一定议价能力，依托产品质量和交期，研发加强后议价能力渐提 [3] 销售模式规划 - ODM、OEM界限不清晰，ODM经营模式下主营业务收入占比逐年上升，OBM占比小但美国知名度增加、国内贸易渠道拓展，未来致力于扩大ODM和OBM板块 [3] 销售费用增长原因 - 今年H1和Q3销售费用同比分别增长31.87%和44.23%，原因是开拓国内市场人工成本增加及国外大客户散货运输费增长 [3][4] 国内市场拓展 - 未来重点布局文教休闲产品领域，经营策略是组建销售队伍、发展地市级代理批发商、参加订货会等，已成立国内营销部门并尝试电商运作，与网易云音乐等有合作且销售趋势上升 [4] 市场增长点 - 国际市场份额低有增长空间，除扩大美国市场份额，还开发欧洲、澳大利亚等市场；国内市场前景广阔，希望将内销业务打造成增长点，也可增加产品种类和延伸创意设计理念 [4] 风险防范措施 - 开展国内业务、成立营销部门并尝试电商运作；开发欧洲、澳大利亚等市场；探索在其他国家建生产基地；研发新产品增加附加值；实施精益生产提高效率节能减耗 [4] 环保应对 - 早期按环保规定操作，无环保监管压力，以此为契机推行清洁生产和绿色技术，采用环保材料与设备，优化工艺，生产环境友好型产品 [4] 产能情况与规划 - 安徽绿色文化创意产品扩建项目2019年完成将释放产能，目前产品120多个品类，关键工序和投资周期长的工序有富余产能，投资周期短的工序设备和柔性化生产线模组产能也富余，未来产能规划按需配备 [5] 产品占比与发展 - 手工益智类产品销售占比下降，时尚文具类产品销售占比上升，产品开发把握美观性、趣味性、情境性以满足精神文明需求 [5]

公司治理与价值观 - 公司上市以来遵循“诚信、当责、创新、共享”价值观，对客户、员工和股东负责，遵循监管要求建设三会、内控等，追求持续提升治理水平 [2] 业务进展与规划 口罩业务 - 口罩业务回归日常进展 [3] 自有品牌业务 - 2020 年自有品牌占销售比 12%，2021 年将继续提升占比，旗下多个文创品牌发力 [4] 研发与设计 - 产品半年全矩阵迭代，在美国、宁波、杭州设研发团队，未来加大研发力度，打造国际联动团队 [3] - 研发从侧重欧美市场转向注重国内市场，围绕碳中和战略研发环保材料 [7] 市场拓展 - 寻求与优秀 IP 和渠道合作，拓展自有品牌占比，建设国内生产线，提升研发能力，吸纳人才，在一线城市设研发中心 [3] - 巩固传统外贸优势，布局跨境电商业务，顺应内循环推广 IP 品和自有品牌产品 [7] 生产基地 - 安徽和越南工厂产能提升达标后，订单量充足，产能能够满足 [5] 线上渠道 - 有亚马逊平台、企业官方自建站以及阿里巴巴平台网站等线上销售渠道 [5] 卡牌业务 - 海外业务有儿童益智类卡牌产品，已与卡游合作本册类产品，谋求协同发展 [12] 业绩与财务 业绩增长与利润 - 2021 年改善盈利能力措施包括把握产品创新周期、加强研发、拓展供应链、推广国内市场、关注汇率、加强应收账款管理等 [5] - 一季度市场进入恢复期，传统产品占比回暖，但因原材料涨价利润未达预期，礼品及时尚文具海外业务同比增长，国内业务有增长点 [5] 安徽创源业绩 - 安徽创源营收 5 亿多，净利润 142 万，净利下降因疫情影响产品营收占比、境外海运成本上升、汇率波动汇兑损失、计提减值准备和新增累计折旧 [6] 线上国内销售 - 2020 年线上国内销售金额少，占比不到 1% [11] 股权激励目标 - 2021 年股权激励计划目标为以 2018 年营业收入为基数，2021 年营业收入增长率不低于 100%或以 2018 年净利润为基数，2021 年净利润增长率不低于 146% [12] 市值与股价 市值情况 - 公司年营收 14 亿元，市值 18 亿元，公司将努力提升业绩，拓展业务，打造品牌提升知名度 [3][4][6] 股价表现 - 公司认为股价受多方面影响，希望正常反映经营情况，会努力提升业绩 [5][6] 其他问题回应 盲盒业务 - 不蹭盲盒热点，原有猜猜盒业务推广不理想，正在研发全新系列类盲盒文具产品 [9][10] 公司战略与核心竞争力 - 公司使命是“为了身心健康，提供优质产品”，核心竞争力体现在工艺设计、研发、自动化信息改造和服务等方面 [7][10] 再融资计划 - 公司认为在资本市场需借助资本力量助力发展 [8] 股东减持 - 公司管理层股东仍持有 IPO 股份，控股股东半年前增持 [9]

国内市场拓展 - 子公司宁波创源文创电子商务有限公司新开辟精品书店渠道，主要在一线城市（西安、武汉、上海等），合作方包括几何书店、三联书店等，到6月希望累计入驻30多家，全年目标希望入驻50家以上 [3] - 公司独立开拓自有IP形象，如"蹦蹦"，已有面向市场的IP衍生品，属于公司从零开拓的IP业务 [3] IP布局与合作 - 公司与网易云音乐合作，今年将与卡游有一系列周边衍生品合作 [3] - 卡游业务模式成熟、渠道密集、市占率非常高，收入规模较大且毛利率非常高，尤其是校园街边店的布局非常有优势 [3] - 公司具备很强的IP衍生品的生产落地能力，合作产品目前处于打样阶段，预计今年6、7月上样 [3] 外汇风险管理 - 公司外汇波动风险防范手段主要以套期保值操作为主，去年公司审批套期保值业务额度比较小，操作均以锁定成本为前提，今年额度提到1亿美元 [3] 海运与库存影响 - 公司受到海运效率降低的影响，港口效率低、集装箱供应紧张，运输成本提升，公司订单周转时间延长，目前有一定体量订单成品在等待出货 [4] - 疫情后经济修复的趋势很明显，订单旺盛，高于2019年同期水平，现在工厂处于满负荷状态 [4] - 公司通过纸张储备、大额议价能力，对客户的订单稍微优惠一些，客户和订单就会流向公司 [4] 存货与毛利率 - 2020年和2021Q1存货主要是原材料、成品、半成品，去年公司预测纸价会大涨，有提前囤货以及开展纸张贸易的操作 [4] - 纸张贸易体量较大，目的是抵御原材料价格上涨，放到整体业务结构里面拉低了综合盈利能力 [4] 自有品牌发展 - 2020年OBM占总收入近12%，公司目标占比在此基础上继续提升 [4] - 运动健身由子公司宁波睿特菲体育科技有限公司运营，增长比较快 [5] - 子公司Zeal Concept Inc.经营海外OBM模式的本册类业务，目前进展良好 [5] 产能分布 - Cre8 Direct Inc.为公司的设计团队，没有产能；Zeal Concept Inc.主要供给本册类，从公司以及外协采购；RITFIT LLC主要为外协采购，目前越南基地陆续投入中，主要的产能仍在安徽基地及宁波基地 [5] 订单账期与周转 - 老客户主要是约定账期，新客户会要求按比例支付预收定金，现在运力不足，有提单滞后情况 [5]