A股市场表现 - 三大股指集体高开，沪指涨0.54%，深成指涨1.14%，创指涨1.75% [1] - 元器件、纺织服饰、电气设备、通信设备等板块涨幅居前 [1] - 医药、银行等板块跌幅居前，超3600只个股上涨 [1] - 富时中国A50指数期货直线拉升，一度涨0.95% [1] 离岸人民币汇率 - 美元对离岸人民币汇率一度跌逾200点，报7.2253 [3] 出海概念股及大宗商品 - 纺织、苹果产业链、CPO等方向领涨，华纺股份5连板，华升股份涨停，冠盛股份、创源股份、华利集团、东山精密、剑桥科技等多股涨超5% [5] - 国际金价大跌，COMEX黄金期价跌幅一度超过2% [5] 贸易问题与黄金市场 - 贸易问题短期缓和导致黄金冲高回落，金价波动加剧 [8] - 关税问题边际上存在改善空间，短期对黄金不利，但中长期维度中美博弈问题仍对金价构成利多 [8] - 中美经贸高层会谈达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展 [8] - 经贸谈判的进展可能消减市场对商品减少和价格上涨的担忧 [8]

应对贸易战影响 - 公司业务涵盖To B端文教休闲与生活家居板块、To C端运动健身板块，2019年布局越南生产基地，2024年该基地实现3.34亿元营业收入，部分对冲关税影响 [3] - To C端运动健身板块运营十多年，在细分市场有品牌知名度，多款产品在亚马逊同品类销售中排名第一，2025年4月美国首家线下体验店开业，有品牌竞争力和自主定价权，可降低部分关税影响 [3] 贸易摩擦布局 - 今年积极开拓非美市场，主动重构全球供应链和营销体系 [3] 国内新业务进展 - 年初设立产品研究院，计划开发自主产品，人员配置基本完成 [3] - 启动多方IP对接交流，研发人员架构基本搭建完成，正致力于产品研发 [3] - AI模块1.0版本已开发成功，计划迭代升级2.0版本 [3] 运动健身业务提价规划 - 第一季度暂未提价，后续将小批量分步骤逐步提价 [3] 一季度收入增速情况 - 2025年第一季度收入增长40%，主要来自文教休闲板块和运动健身板块（子公司睿特菲跨境电商业务） [3] - 睿特菲收入增长近100%，文教休闲板块毛利率上升，共同导致整体增长较快 [3] 越南产能规模 - 越南生产基地2024年营业收入3.3亿元，未达满产状态 [3] - 2025年初公告将在越南北部建设新生产基地，可能在东南亚加大产能布局 [3] AI类产品研发进度 - AI模块1.0已研发设计完毕，正在迭代升级2.0 [3] 运动健身板块2024年增长原因 - 自2014年运作，团队负责人专注跨境电商业务，从销售商转型为服务商 [3] - 优势体现在产品开发、电商运营和客户服务等综合实力，非单一因素 [3] - 自主官网渠道初见成效，有一定品牌影响力 [4] 睿特菲美国线下体验店情况 - 已正式营业，期待与美国网红达人合作直播推广，吸引线下批发商洽谈合作，形成线上线下双渠道销售模式 [4]

市场表现 - 沪指报3286.65点，跌1.76点，跌幅0.05% [1] - 深成指报9849.80点，跌5.39点，跌幅0.05% [1] - 创业板指报1931.94点，跌2.52点，跌幅0.13% [1] 个股换手率 - 66只A股换手率超过20%，其中C众捷换手率达50.65% [1] - 红墙股份换手率39.31%，涨幅9.97% [1] - 红宝丽换手率38.87%，涨幅5.39% [1] - 邵阳液压换手率38.25%，涨幅4.94% [1] - 宏景科技换手率36.97%，涨幅8.00% [1] - 南方路机换手率36.56%，跌幅6.60% [1] - 富恒新材换手率34.23%，涨幅15.07% [1] - 信邦智能换手率33.77%，涨幅13.83% [1] - 联合化学换手率33.36%，涨幅18.19% [1] - 东方通换手率31.58%，跌幅19.85% [1] - 永安药业换手率31.27%，涨幅9.97% [1] - 步步高换手率31.18%，涨幅2.07% [1] 其他高换手率个股 - 云创数据换手率25.75%，跌幅26.15% [2] - 新瀚新材换手率23.60%，涨幅19.99% [2] - 金力泰换手率23.09%，涨幅19.88% [2] - 大叶股份换手率21.30%，涨幅19.98% [3] - 菲菱科思换手率21.11%，跌幅13.98% [3] - 新元科技换手率20.76%，跌幅19.38% [3]

影石Insta360全景相机相关概念股表现 - 弘景光电因与影石创新的合作关系今日"20CM"涨停[3][4][6] - 影石Insta360新品X5全景相机在亚马逊八大站点运动相机品类销量榜霸榜[6] - 影石在全球全景相机市场份额连续六年第一 2024年预计达81.7%[6] - 全景相机核心壁垒在于AI和软件算法 影石专利集中在图像拼接、防抖等领域[6] - 影石科创板IPO注册获批 即将成为"全球智能影像第一股"[6] - 建议关注影石产业链三大机会：核心供应商、股权关联企业、产业链相关标的[6] 泡泡玛特IP经济表现 - 泡泡玛特今日上涨11.14% 股价再创历史新高[7][8] - 泡泡玛特官方应用登顶美国App Store购物榜[10] - LABUBU 3.0系列全球发售引发抢购风潮 内地线上开售迅速售罄[10][11] - 中金公司上调泡泡玛特2025及2026财年经调整净利润预测10%及8%[11] 市场整体表现 - 上证指数下跌0.03% 深证成指下跌0.43% 创业板指下跌0.55%[1] - PEEK材料、游戏、银行等板块涨幅居前 地产、消费等板块跌幅居前[1]

市场表现 - 上证综指报3294.02点，跌幅0.03%，收于五日均线之下 [1] - A股总成交额达7286.82亿元 [1] - 293只A股价格突破五日均线，其中新锦动力、殷图网联、乐创技术乖离率居前，分别为13.12%、10.41%、7.81% [1] 个股乖离率排名 - 新锦动力（300157）涨幅19.92%，换手率7.45%，最新价3.19元，乖离率13.12% [2] - 殷图网联（835508）涨幅13.08%，换手率12.04%，最新价35.71元，乖离率10.41% [2] - 乐创技术（430425）涨幅11.04%，换手率11.76%，最新价27.65元，乖离率7.81% [2] - 华阳新材（600281）涨幅9.91%，换手率6.85%，最新价3.66元，乖离率7.71% [2] - 四川金顶（600678）涨幅10.00%，换手率11.43%，最新价7.59元，乖离率7.11% [2] - 普路通（002769）涨幅10.06%，换手率4.48%，最新价7.44元，乖离率6.93% [2] - 盛天网络（300494）涨幅9.93%，换手率9.72%，最新价11.73元，乖离率6.77% [2] - 蓝海华腾（300484）涨幅9.31%，换手率9.39%，最新价19.49元，乖离率6.39% [2] - 创源股份（300703）涨幅9.44%，换手率15.95%，最新价15.65元，乖离率6.25% [2] - 瀛通通讯（002861）涨幅10.00%，换手率13.82%，最新价13.53元，乖离率6.05% [2] - 三夫户外（002780）涨幅10.03%，换手率9.52%，最新价11.63元，乖离率6.04% [2] - 天沃科技（002564）涨幅10.00%，换手率11.27%，最新价5.83元，乖离率5.92% [2] - 金财互联（002530）涨幅9.96%，换手率4.83%，最新价10.05元，乖离率5.86% [2] - 先进数通（300541）涨幅9.72%，换手率16.28%，最新价13.09元，乖离率5.56% [2] - 威尔药业（603351）涨幅10.00%，换手率2.40%，最新价30.69元，乖离率5.25% [2] - 养元饮品（603156）涨幅7.17%，换手率0.63%，最新价25.57元，乖离率5.16% [2] - 科华数（002335）涨幅6.96%，换手率6.74%，最新价40.75元，乖离率4.90% [2] - 大位科技（600589）涨幅10.06%，换手率11.57%，最新价7.00元，乖离率4.88% [3] - 万兴科技（300624）涨幅6.12%，换手率7.02%，最新价58.08元，乖离率4.85% [3] - 鼎捷数智（300378）涨幅6.32%，换手率5.32%，最新价36.15元，乖离率4.82% [3]

文创IP概念股表现 - 创源股份股价直线拉升涨幅超过10% [1] - 高乐股份、华立科技、柏星龙、京华激光等同类概念股跟涨 [1] 泡泡玛特市场动态 - 港股泡泡玛特盘中涨幅超过10% 股价突破190港元创历史新高 [1] - 泡泡玛特登上美国App STORE购物榜第一、总榜第四 [1]

业务板块与产能布局 - 公司分文教休闲、运动健身和生活家居三个业务板块，2024年文教休闲板块收入12亿元，运动健身板块收入4.8亿元，生活家居板块收入1.2亿元 [2] - 文教休闲与生活家居板块具备自主制造能力，运动健身板块以供应链外采为主 [2] - 文教休闲板块产能集中于越南与安徽生产基地，越南生产基地2024年营业收入为3.34亿元 [2][3] - 2025年初公司公告依托子公司新加坡创源对越南北部及东南亚其他地区进行生产布局，目前完成ODI程序，正评估国际政经环境波动影响，计划推进全球供应链重构 [3] - 越南生产基地未触及饱和状态，有增长潜力，正着手在越南南部扩大产能 [3] 关税影响与价格策略 - 公司出口业务涵盖文教休闲、生活家居及运动健身（主要为跨境电商业务），关税变动对业务影响难准确评估，文教休闲板块受冲击，部分订单转移至东南亚，跨境电商业务有韧性 [4] - 睿特菲第一季度暂未提价，后续将小批量分步骤逐步提价 [4] 市场拓展规划 - 公司积极拓展欧洲、澳洲等多元化市场，睿特菲品牌在欧洲、日本等地加速布局，今年全力拓展国内市场，重塑营销网络 [5] - 自有品牌The Daily Paper产品远销韩国、印尼等地，新辟墨西哥、菲律宾、香港等市场，将持续推动全球市场布局 [6] IP文创与AI产品研发 - 公司计划构建多元化IP矩阵，涵盖国风类、国漫类、国际知名IP等，产品研究院承担前端产品研发，2025年积极开拓国内市场，期望显著增长市场份额 [6] - AI模块1.0已研发设计完毕，正在迭代升级2.0 [6] 分红规划 - 2024年度分红是每10股分1.5元，后续规划视公司经营情况而定 [6]

纪要涉及的公司 创源股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年收入同比增长 43%达 19.4 亿元，归母净利润同比增长 41%达 1.08 亿元；2025 年一季度营收 4.55 亿元，同比增长 40%，归属母公司股东净利润 2050 万元，同比增长 218% [3] - 文创出口代工业务稳步增长，健身器材跨境电商业务威特飞 2024 年同比增长 138%，预计 2025 年继续翻倍增长 [2][3] 2. **产能布局** - 业务分文教休闲、运动健身和生活家居三大板块，文教休闲产能集中在越南和安徽，生活家居在宁波，运动健身小部分自有产能在安徽 [2][4][5] - 计划在越南北部和东南亚其他地区布局生产，因国际形势需观察局势；计划重构全球供应链优化生产端 [2][5] - 越南地区产能未饱和，有提升空间，还计划扩展越南南部产能 [6] 3. **关税影响** - 关税加征影响难准确判断，公司通过东南亚布局获生产优势，部分客户转向东南亚采购 [2][6] - 跨境电商业务瑞特菲有自主定价权和品牌影响力，受关税影响小，有望成亮点 [2][6][7] - 瑞特菲分批次、分步骤提价应对关税，凭品牌力有望保持竞争优势 [2][8] 4. **瑞特菲业务** - 一季度营收同比增长近 100%，未来提升自主官网销售占比，拓展线下体验店至德国、日本等地 [2][9][10] - 成功实现跨境电商品牌化得益于团队协作、产品研发和终端销售网络打磨，抓住健身器材优化趋势 [10][11] 5. **出口代工业务** - 2024 年增长超 20%，得益于研发投入、理解客户需求、创新设计、优质服务和高客户粘性 [13] - 未来持续增长乐观，靠老客户增量和新客户订单，全球化布局保障供应链安全 [14][15] 6. **国内 IP 文创业务** - 采用 IP 矩阵运用策略，研究院团队二十余人，加强工业设计和 AI 人才，与大渠道合作开发新品 [4][21][22] - 希望国内市场成重要营收来源，提升其营收比例 [4][21] 7. **销售与市场拓展** - 采用寄售模式，直面终端市场获一手反馈，利于产品开发和推广 [29] - 2024 年销售费用率近 12%为历史最高，因跨境电商板块广告推流和佣金费用增长超 100%，未来提高官网销售比例降成本 [30] 8. **毛利率与净利率** - 2024 年文创业务毛利率下降与产品结构有关，跨境电商板块瑞特菲因新品成本高影响毛利率 [31] - 出口业务净利率低，跨境电商净利率高，可从财务披露数据计算 [33] 9. **规划与展望** - 股权激励和再融资计划未确定，取决于时机 [32] - 分红规划含年度和中长期，取决于经营情况；CAPEX 方面东南亚投资约 1800 万元，后续根据供应链布局公告 [34] - 若无关税影响希望保持增长，今年因关税形势难预测，关注措施落地和财报表现 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 产品结构集中在时尚文教、文具、社交情感类等品类，美国终端消费市场倾向无明显变化 [16] 2. 文创出口代工产品加价倍率无具体核实数据 [17] 3. 前十大客户含零售商和品牌商，合作要求综合配合度高，合作关系稳固 [18] 4. 2024 年销量增长来自老客户增量和新客户开拓 [19] 5. 文创出口代工行业产能回流美国本土取决于产品形态和生产要求，部分产品回流有障碍 [20] 6. 2025 年与敦煌继续合作，积极沟通其他潜在 IP 合作伙伴，新 IP 合作项目进展顺利，产品研发已开始 [23][24] 7. 公司产品进入多地市场，入驻多家精品书店、潮玩店等，关键是生产优质产品打通渠道 [25] 8. 研究院成员有 IP 运营经验，AI 模块 1.0 版本完成，2.0 版本迭代中，AI 应用取决于产品需求 [26][27] 9. AI 是与传统出口业务相比的品类拓展方向 [28] 10. 资金投入 IP 文创业务国内市场无明确上限，计划大力投资 [30]

文章核心观点 - 创源股份称跨境电商第一季度暂未提价，后续将小批量分步骤逐步提价 [1] 公司情况 - 创源股份在机构调研中回应跨境电商提价问题 [1] 行业情况 - 跨境电商第一季度暂时没有提价，后续将开始小批量分步骤逐步提价 [1]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位众多，包括新华基金、西部利得等 [2] - 活动时间为2025年4月22日9:00 - 10:00，地点为电话会议，上市公司接待人员为董事会秘书赵雅 [2] 产能布局 - 越南工厂2019年成立并量产，2024年产能逐步释放到3.3亿元，未达满产，2025年初公告将在越南北部建设新生产基地，可能加大东南亚产能布局 [3] - 公司2019年对文教休闲板块客户下单转向东南亚做相关布局，2025年计划进一步推进全球产能布局 [4] IP相关 - 公司原有IP今年继续合作，2025年计划构建国风类、国漫类、谷子类及其他海外IP矩阵，同步沟通推进 [3] - 成立产品研究院，凭借研发能力做创源自主产品，通过创新研发拓展潮玩新品，结合优质IP推向终端 [3] - 新产品正在研发，AI模块1.0已研发设计完毕，正在迭代升级2.0 [5] 销售渠道 - 国内销售线上、线下渠道结合，已入驻五百多家精品书店、连锁潮玩店、连锁商超等 [3] - 目前直接与潮玩店、精品书店等终端对接，未通过经销商销售，未来推出新品先小批量终端市场测试，也会开展B端业务做产品定制 [3] 财务与业务增长 - 2025年第一季度收入增长来自文教休闲板块和运动健身板块（子公司睿特菲跨境电商业务），睿特菲收入增长近100%，文教休闲板块毛利率上升，共同导致整体增长较快 [3] - 2024年度分红是每10股分1.5元，后续规划看公司经营情况 [8] 关税与定价 - 睿特菲产品销售到C端有自主定价权，关税影响下可终端加价缓解，但加价对销售的影响待观察 [4] - 跨境电商第一季度暂未提价，后续将小批量分步骤逐步提价 [5] 市场拓展 - 跨境电商业务将拓展欧洲等非美市场，日本睿特菲2024年较2023年营业收入翻倍，后续不排除在其他国家开设线下体验店 [5] - 睿特菲线下展厅4月开业，希望通过线下展厅和网红视频直播带动销售额 [7] 利润与投入 - 越南基地整体效率有很大改善空间，公司会安排骨干技术人员进行专线、机械化和智能化改造 [6] - 公司研发投入金额一直增长，会持续加大研发投入 [8]