公司上市与市场表现 - 赛力斯于11月5日在港交所主板挂牌上市，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 公司开盘市值超过2200亿港元，此次募资净额为140.16亿港元 [1] - 此次IPO是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [1] - IPO集结了22家基石投资者，其中重庆产业投资母基金认购21.76亿港元，创下2025年下半年港股IPO最大单笔基石投资纪录 [1][5] 公司转型与财务业绩 - 5年前，公司前身"小康股份"还是一家立足于微车市场的传统车企，面临品牌老化和转型困境 [2] - 2021年公司与华为深度合作，全力押注新能源汽车，推出问界系列车型，实现彻底转型 [3] - 2024年公司实现销量49.7万辆，营收1451.76亿元，净利润59.46亿元，成为全球第四家实现全年盈利的新能源车企 [3] - 公司完成了从"被动求生"到"主动破局"的角色逆转 [3] 国资支持与资本运作 - 重庆国资委全资控股的渝富控股集团是关键支持方，2023年牵头组建总规模2000亿元的重庆产业投资母基金 [4] - 在产能爬坡关键期，该基金出资超33亿元联合打造"超级工厂"，该工厂成为问界M9核心生产基地，2024年交付量达15万辆 [4] - 2025年3月，公司以81.64亿元购买"超级工厂"股权，重庆产业投资母基金并未退出，转而成为重要股东 [4] - 重庆国资完成了从实业赋能到资本护航的战略陪跑 [5] 产业链发展与区域经济影响 - 截至2025年10月底，重庆产业投资母基金累计对外投资约214亿元，通过直投项目着力打造智能网联新能源汽车生态 [6] - 公司已带动重庆100余家零部件企业进入华为供应链体系，子基金返投本地项目39个，拉动股权投资约320亿元 [6] - 壹永科技、上海超硅等行业领军企业也在重庆渐次落地 [6] - 新能源产业链培育为重庆经济增长植入新引擎，2024年重庆GDP达3.22万亿元，首次位列中国经济第四城 [7]

资产出售交易 - 公司全资子公司黑牡丹科技园拟出售其开发的黑牡丹常州数字经济产业园部分物业，包括1幢和9幢的多个单元及相应国有建设用地使用权 [1] - 出售资产还包括1幢厂房所涉的电力扩容、消防改造及公区装修工程 [1] - 交易总价为4197.3429万元 [1] 交易对手方 - 资产购买方为关联方常高新（江苏）科技产业园有限公司 [1] 交易资产细节 - 出售资产位于常州市新北区天合路北侧、创新大道西侧 [1] - 交易价格根据有关评估结果确定 [1]

核心观点 - 医药行业在经历三年回调后于2025年表现优异，主要受益于创新药供给需求双向奔赴及医疗器械内需复苏、外需强劲增长 [3] - 未来医药行业研究的主要逻辑将围绕需求和供给展开，内需有望持续改善，外需（BD交易）预计在2026年再创新高 [3][7] - 中国医药行业有望逐步诞生世界级企业，中国企业已在多个细分领域走上国际舞台，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地 [4][22] - 投资策略建议以供需结构为基石、产业升级为锚点，重点关注创新药、CXO、医疗器械等细分领域机会 [5] 行业供需与产业升级 - 需求增长随创新周期和政策调控周期波动，2025年迎来大量海外BD落地（外需井喷），医保局政策转向支持产业，建立多层次医疗保障体系，商保创新药目录即将落地 [3] - 供给变化体现"有限供给"特点，专利保护和政府监管形成高壁垒，中国企业在创新药多个细分领域国际竞争力提升 [4] - 医药各细分行业成长及估值逻辑不同，需结合供需结构和产业升级开展细分研究 [5] 创新药领域投资机会 - 全球制药行业格局随重磅产品成长周期发生结构性变化，礼来（市值7993亿美元）、艾伯维（市值4031亿美元）等稳居前列，恒瑞医药（市值590亿美元，排名前进5名）、百济神州（市值385亿美元，排名前进9名）等中国公司排名显著提升 [12][15] - MNC的BD交易活跃，1H25 TOP MNC累计支付BD首付款及M&A金额约244亿美元，全年BD额度约580亿美元，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地，交易金额占比达37.4% [16][18][22] - Co-Co（共同开发）模式成为积淀全球商业化能力的重要选择，可享受更高收益分成（如美国市场可达50%）并加速全球化能力建设，代表案例包括百利天恒&BMS、信达生物&武田等 [26][27][28] 细分治疗领域与技术展望 - 肿瘤领域：IO2.0+ADC将成为未来10-15年最广谱治疗范式，2026年将陆续读出POC数据，重点关注PD(L)1*VEGF双抗+ADC的竞争格局，市场规模PD(L)1双抗预计达2000亿美元，ADC预计2030E达660亿美元 [31][32][33] - 代谢领域：GLP-1市场持续增长，2025年预计全年超700亿美元，替尔泊肽Q3销售额突破101亿美元，下一代研发方向包括Amylin、长效、小分子、小核酸及高质量减重 [34][36][37][38] - 自免领域：B细胞清除赛道突出，MNC加速布局in vivo CAR-T，2026年TCE赛道将读出POC数据，关注细胞因子双抗（如赛诺菲lunsekimig）及PROTAC技术突破 [31][44][45][46] - 小核酸领域：正进入从1到10的产业加速期，2026年将在减重、CNS及大适应症（如MG、IgA肾病、HBV、Lpa）迎来重要数据读出 [31][47][48][49] - 心血管代谢领域：关注小核酸热点靶点如Lp(a)、PCSK9、APOC3等，中国企业部分靶点进度领先 [41][43] 内需市场与政策环境 - 中国创新药市场空间广阔，2024年销售额约1.3万亿元，创新药占比约13%，医保内创新药支出约1000-1500亿元，占比7-13%，相比欧美市场（创新药占比80-90%）仍有较大提升空间 [51][55] - 政策端大力支持创新药发展，国家层面将生物医药领域定位为新质生产力，医保局优化集采政策，第十一批集采首次进行优化，尊重临床用药选择，反内卷优化竞价规则 [56][57][59][60] - 创新药产业进入药品上市兑现期，2020-2025年IND数量持续增加，未来3-5年上市数量将进入高增长阶段，大型药企、中型药企及商业化biotech基本面持续向上，多家头部公司预计2025-2026年扭亏 [61][64][68][69] CXO及上游产业链 - 全球需求逐步回暖，生物安全法案对中国企业竞争力影响有限，外需关注业绩确定性，内需关注边际改善 [7][74] - 2024年海外投融资303亿美元（+20%），2025年国内投融资呈现改善趋势，Q3国内投融资额16亿美元（+198%），行业供给增速放缓，未来聚焦提质增效 [76][77][79][82] - 关税及地缘政治短期扰动有限，本土供应链在工程师红利、知识产权保护（中国指数66.7 vs 印度61.1）、成本优势（最低时薪2.8美元）等方面具备长期竞争优势 [74][84][85][86] - 新签订单增长趋势向好，药明康德新签+30%，药明合联在手订单+71%，临床CRO和临床前CRO订单在25Q2-Q3呈现恢复趋势 [87] 投资标的推荐 - Pharma平台型公司：恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、百济神州优于大市评级，相关标的包括石药集团、信达生物 [7][70] - 细分领域龙头：科伦博泰生物、康方生物、三生制药、映恩生物、泽璟制药、益方生物优于大市评级 [7][70] - 国内市场方向：海思科、信立泰、甘李药业优于大市评级 [7][70] - CXO板块：药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、皓元医药、昭衍新药优于大市评级 [7][87] - 医疗器械板块：联影医疗、乐普医疗、惠泰医疗、春立医疗、新产业优于大市评级 [7]

创新能力与研发投入 - 浙江区域创新能力连续4年保持全国第4 [1] - 研发投入强度从2020年2.77%提升至2024年3.22%再创新高 [1] - 全社会研发投入从2020年1859.9亿元增长至2901.4亿元增长56% [1] 科创平台与战略科技力量 - 国家实验室、国家大科学装置、国际大科学计划均实现零的突破 [1] - 全国重点实验室跃升至38家省实验室和省技术创新中心质效提升 [1] - 280家全省重点实验室重组认定107家省级新型研发机构覆盖11个设区市 [1] 关键技术突破与创新机制 - 与国家基金委联合设立区域创新发展联合基金规模全国第1 [2] - 推行企业出题、政府助题、平台答题、车间验题、市场评价协同攻关机制 [2] - 布局低空经济、人形机器人等重大科技专项取得世界首款类脑互补视觉芯片天眸芯、通义千问Qwen3、之江实验室三体计算星座等标志性成果 [2] 企业创新与产业升级 - 国家高新技术企业数4.74万家居全国第3国家专精特新小巨人企业数2167家居全国第3 [2] - 形成企业研发投入、研发人员、研发机构、承担科技项目、授权专利均占全省80%-90%的格局 [2] - 高新技术产业增加值占规上工业增加值比重比2020年提高7.2个百分点 [2] 人才发展与科技体制 - 研发人员占就业人员比重达2.7%全国第3 [3] - 设立运行省委科技委率先建立教育科技人才三位一体推进机制 [3] - 落地3个重大国际科技合作平台长三角三省一市首次协同立法发布促进长三角科技创新协同发展的决定 [3] 区域创新与全球排名 - 9个城市入选全国创新能力百强榜全国第3 [3] - 杭州跃居全球科技集群第13位创历史新高 [3]

核心观点 - 医药行业是永恒的朝阳行业，2025年全指医药表现优异，主要得益于创新药板块供给需求双向奔赴以及医疗器械板块内需复苏、外需强劲增长 [2] - 未来医药行业研究的主要逻辑将围绕需求和供给展开，内需有望持续改善，外需通过BD交易持续井喷 [2] - 中国医药行业有望逐步诞生世界级企业，在创新药等多个细分领域已走上国际舞台 [3] - 2026年投资策略应以供需结构为基石、产业升级为锚点开展细分研究 [4] 行业需求分析 - 医药行业需求增长随创新周期和政策调控周期波动，2009-2019年全球及本土行业快速扩容，2020-2022年受新冠需求激增，2023-2024年需求回落，2025年迎来海外BD落地导致外需井喷 [2] - 国家医保局政策从"管3万亿存量"转向"做增量"，建立1+3+N多层次医疗保障体系，创新药械鼓励政策持续推出，商保创新药目录即将落地，集采政策不断优化 [2] - 2024年我国药品市场销售额约1.3万亿元，同比增长4%，创新药占比约13%；医保内创新药支出约1000-1500亿元，占医保药品支出7-13%，相比欧美市场80-90%的占比仍有较大提升空间 [50] 行业供给特点 - 医药行业供给体现"有限供给"特点，专利保护、政府监管导致进入壁垒高，供给变化周期以年为单位，不易陷入无序竞争 [3] - 越来越多的中国企业参与国际竞争，竞争格局与国际形势变化相关，中国创新药资产得到MNC广泛认可 [3] - 中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地，2024-2025年TOP20 MNC与中国企业交易占比从7%跃升至19%，截至2025年8月达成22笔引进中国资产的交易，占其全球交易量近20% [19] 细分行业投资机会 创新药 - 全球创新活跃，中国产业升级持续，2026年肿瘤领域核心主线下一代IO+ADC将陆续读出POC数据，关注pan-KRAS为代表的肿瘤精准治疗突破 [5][29] - 代谢领域MNC持续布局amylin、长效、smGLP-1、小核酸等下一代减重资产；自免领域B细胞清除赛道突出，从自体CAR-T、TCE到in vivo CAR-T布局有望改变治疗范式 [5][29] - 小核酸领域迎来从肝内到肝外、从罕见病到大适应症的1到10元年 [5][29] - IO2.0+ADC将成为肿瘤领域未来10-15年最广谱的治疗范式，2026年是相关数据首次发布的一年 [32] 医疗器械 - 2026年内需有望逐步复苏，出海逻辑持续兑现，关注国产化率低、出海空间大的板块 [6] CXO - 全球需求逐步回暖，生物安全法案未对中国企业竞争力形成本质影响，外需关注业绩确定性，内需关注边际改善 [6] - 2024年全球创新药领域投融资303亿美元（+20%），其中国内投融资43亿美元（-10%）；2025Q1-Q3全球投融资187亿美元（-13.3%），国内投融资31亿美元（+2.1%），呈现改善趋势 [74] - 本土CXO工程师红利、基础配套设施、环保人力成本、快速响应及交付优势显著，在前沿药物范式如多肽、ADC、寡核苷酸等领域实现对印度等大幅领先 [84] 政策环境支持 - 国家支持创新药已上升至国家战略层面，2024年7月二十届三中全会指出生物医药领域为新质生产力，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》 [52] - 2025年7月医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，稳定医保内创新药价格，鼓励商业保险创新药目录 [52] - 集采政策不断优化，第十一批集采重设中标模式避免唯低价论，优化报量规则，打击围标串标；2018年至2025年初集采累计节省医保资金4400亿元，其中约80%（3600亿元）用于谈判药完成创新药腾笼换鸟 [55] 企业基本面改善 - 制药板块大部分公司已摆脱负面因素进入基本面向上区间：大型药企收入和利润持续震荡向上；中型药企在2H22探底后持续走强；商业化biotech从2025年开始盈利，多家头部公司2025-2026年持续扭亏 [60][64] - 百济神州1H25净利润6.84亿元，预计2025年盈利；信达生物1H25净利润8.34亿元，预计2025年盈利；多家biotech公司预计2026年实现盈利 [65] 全球医药企业格局变化 - 礼来稳居全球市值第一（7993亿美元），Tirzepatide（248亿美元）大单品高速增长及下一代减重资产布局领先 [9][11] - 诺和诺德排名从第4退至第8（1772亿美元），司美格鲁肽受替尔泊肽竞争超预期且下一代减重管线断档 [9][11] - 恒瑞医药排名前进5名至第19（590亿美元），创新药管线研发和商业化全面兑现，重磅BD持续落地 [9][11] - 百济神州排名前进9名至第29（385亿美元），泽布替尼全球商业化进展超预期，管线进展积极 [9][11] MNC BD交易动态 - 1H25 TOP MNC累计支付BD首付款及M&A金额约244亿美元，对比全年约580亿美元BD额度使用约一半 [14] - 面对不同LOE压力的MNC有不同BD策略：LOE压力大的偏向引入后期资产（如BMS、罗氏、强生、GSK）；增长良好的偏向引入早期资产（如艾伯维、阿斯利康、诺和诺德、礼来、安进） [14] - 2025年MNC达成3亿美元以上交易呈现两种趋势：在既有优势领域引入新技术巩固优势；通过管线、公司收并购拓展新治疗领域 [18]

指数总体表现 - 2025年第一季度“科技金融-战略性新兴产业指数”值为193.79点，环比增长0.86%，同比增长6.56%，同环比均稳步提升 [1] - “分化”成为指数运行关键词，分指数得分、战新产业表现及城市群情况均呈现明显分化走势 [1] 分项指标表现 - 四项分指数环比走势分化，呈现“三增一降”格局：金融发展环比上涨2.03%，科技创新和产业成效涨幅低于1%，环境支持环比下降0.60% [2] - 金融发展分指数得分210.07点，同比增长9.21%，增长动力源于资本市场回暖和银行贷款增加 [4] - 环境支持分指数得分221.80点，同比增长10.86%，是唯一同比涨幅达两位数的分指数 [2][4] - 科技创新分指数得分151.76点，同比增长4.05%，科技产品出口额达8939.11亿美元，同比增长6.54% [5] - 产业成效分指数得分187.54点，同比增长2.01%，较2019-2024年间12.95%的年均复合增长率显著放缓 [6] 金融发展维度详情 - 资本市场活跃，A股新上市27家企业，科创板与创业板合计占比63%；科创债发行规模1042.93亿元，同比增长29.88% [4] - 银行贷款持续增加，获贷支持的科技型中小企业达27.18万家，获贷率同比提高3.6个百分点；科技型中小企业本外币贷款余额3.33万亿元，同比增长24% [4] 环境支持维度详情 - 金融环境方面，科创主题基金规模环比下降3.06%，但同比增速高达42.26% [4] - 创新环境方面，省级以上创新平台新增1405家，环比增长2.96% [4] 科技创新维度详情 - 科研人员总数增至787.98万人，环比增长1.74%，同比增长6.96% [5] 五大战略性新兴产业表现 - 五大战新产业按增速划分为三档：新能源汽车和新一代信息技术为第一梯队；新材料和生物为第二梯队；新能源为第三梯队 [6][8][9][10] - 新能源汽车产业成效得分206.13点，同环比增速领跑，一季度产销分别增长50.4%和47.1%，新车销量占比达41.2% [8] - 新一代信息技术产业成效得分207.38点，产业平均营收率达12.38%，上市公司员工总数平稳增加 [8] - 新材料产业成效得分150.17点，企业平均营收增长率回升至9.19%，但产业纳税总额环比下降3.91% [9] - 生物产业成效得分161.77点，融资事件同比下滑，中国药企在创新药方面展现势头 [9] - 新能源产业成效得分172.56点，环比下降1.10%，同比下降6.15%，平均营收增长率从5.3%升至8.2% [10] 城市群表现 - 四大城市群产业成效指数：长三角168.38点，珠三角148.85点，京津冀138.59点，成渝115.18点 [10] - 长三角在五大产业中四项得分第一，综合实力突出；珠三角综合排名第二，但新能源和生物产业存在短板 [11] - 从环比变化看，珠三角产业成效总体增长0.47%，成渝增长0.60%，而长三角下降0.19% [12][13] - 新一代信息技术产业在四大城市群中得分普遍领先，生物产业得分排名末位 [13]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入34.28亿元，同比增长0.39%，归母净利润12.05亿元，同比下降12.92% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入12.43亿元，同比增长3.28%，环比增长17.24%，归母净利润4.34亿元，同比下降9.72%，环比增长30.03% [1] - 2025年前三季度扣非净利润11.36亿元，同比下降14.68%，第三季度单季扣非净利润4.10亿元，同比下降11.58%，环比增长32.55% [1] 国内业务运营情况 - 2025年前三季度国内业务营收19.55亿元，同比下降11%，主要受集采和检验套餐解绑影响 [2] - 第三季度检测量环比改善明显，各省检验套餐指南颁布推动合理检测项目恢复 [2] - 集采对试剂价格影响自2024年第三季度开始体现，2025年第三季度同比降幅呈现收窄趋势并有望趋稳 [2] - 2025年前三季度完成发光装机1144台，其中大型机占比达78%，装机结构优化，T8流水线完成装机143条，已超去年全年水平 [2] 海外业务运营情况 - 2025年前三季度海外主营业务收入14.67亿元，同比增长21%，其中试剂收入同比增长37% [3] - 海外业务综合毛利率提升至69.49%，已超过国内业务水平 [3] - 2025年前三季度海外完成发光装机2631台，中大型机占比提升至76%，高速机X8、X6和流水线T8在大型终端客户中取得突破 [3] 未来业绩预测 - 预计公司2025年至2027年营收分别为47.27亿元、53.94亿元、62.03亿元，同比增速分别为4.23%、14.11%、14.99% [3] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为17.95亿元、21.18亿元、25.30亿元，同比增速分别为-1.81%、17.99%、19.43% [3] - 当前股价对应市盈率分别为27倍、23倍、19倍 [3]

投资评级与目标 - 报告给予公司买入-A的投资评级 [4][6] - 6个月目标价为79元，相较于2025年11月3日62.68元的股价存在约26%的上涨空间 [4][6] - 目标价对应2025年35倍动态市盈率 [4] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度实现营业收入12.43亿元，同比增长3.28%，但归母净利润为4.34亿元，同比下降9.72% [1] - 业绩增长呈现分化态势，海外主营业务表现强劲，前三季度收入同比增长21.07%，其中海外试剂业务在仪器装机带动下同比大幅增长37.23% [2] - 国内主营业务收入同比减少10.95%，主要受集采降价、DRG/DIP支付改革导致部分检测项目检测量降低以及增值税调整等因素影响 [2] 产品进展与装机情况 - 高速发光免疫分析仪X8销量稳定提升，截至2025年三季度末累计销售达4545台，新一代X10产品于2025年三季度开始上市销售 [3] - 公司自主研发的T8流水线自2024年6月上市后装机加速，截至2025年三季度末已累计实现销售245条，其中2025年前三季度装机158条，为后续业务成长奠定基础 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入增速分别为3.4%、15.2%、13.8%，净利润增速分别为-2.4%、16.0%、17.7% [4] - 预计2025年每股收益为2.27元，2026年及2027年将分别提升至2.63元和3.10元 [5] - 当前股价对应2025年预测市盈率为26.9倍，预计2026年及2027年将降至23.2倍和19.7倍 [5]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 医疗器械板块在2025年第三季度迎来业绩拐点，高值耗材和医疗设备子板块率先复苏，主要驱动力为集采政策逐步出清、设备招投标回暖以及创新与出海战略的推进[8][12][13] - 2025年前三季度行业整体收入同比下降3.90%至1833.45亿元，扣非净利润同比下降17.70%至227.04亿元，但子板块分化显著，其中高值耗材收入增长5.12%，医疗设备收入下降1.02%[8][15] - 2025年第三季度板块整体收入同比增长1.19%，扣非净利润同比下降1.93%，拐点趋势明确，医疗设备单季度收入增长9.99%，表现亮眼[8][16] - 创新与出海是中长期增长的核心动力，建议重点关注在进口替代、全球化布局及AI医疗、脑机接口等新兴技术领域有优势的龙头企业[9][44] 子板块表现总结 高值耗材 - 2025年前三季度收入增长5.12%，扣非净利润增长1.18%；2025年第三季度收入增长7.46%，扣非净利润下降0.76%，利润波动主要受出海汇率影响[8][29] - 集采进入后阶段，国产中标份额提升，通过创新与出海实现增长，重点关注惠泰医疗（收入+22.47%）、南微医学（收入+18.29%）、春立医疗（收入+48.75%）等[8][29] 医疗设备 - 2025年前三季度收入下降1.02%，扣非净利润下降17.98%；2025年第三季度收入增长9.99%，扣非净利润增长4.87%，招投标恢复及低基数效应驱动拐点出现[8][32] - 超声、消化内镜等细分品类招投标自2024年6月起环比改善，中期需求可能结构性分化，建议关注联影医疗（收入+27.39%）、开立医疗（收入+4.37%）等[32][33] 低值耗材 - 2025年前三季度收入下降0.75%，扣非净利润下降21.68%；2025年第三季度收入下降2.74%，扣非净利润下降21.98%，受国际形势扰动导致订单及盈利能力短期波动[8][35] - 海外仍是主要增长动力，地缘风险需重点评估，建议关注美好医疗（收入+3.28%）、维力医疗（收入+12.33%）、英科医疗（收入+4.60%）等[35] 体外诊断 - 2025年前三季度收入下降13.94%，扣非净利润下降32.20%，受DRGs、集采等政策影响量价齐跌，利润降幅高于收入主因规模效应下降[8][39] - 检验量负面影响预计2025年底见底，价格压力有望2026年上半年企稳，长期看好创新与出海，重点关注新产业（收入+0.39%）、亚辉龙（收入-7.69%）、安图生物（收入-7.48%）等[39] 细分赛道亮点 - 内窥镜设备及耗材：2025年第三季度收入增长23.00%，扣非净利润增长14.93%，设备招投标恢复及耗材海外放量驱动增长[41] - 骨科耗材：2025年前三季度收入增长16.32%，扣非净利润增长69.52%，集采影响出清后创新与出海带来新动力[43] - 心血管及神经介入：2025年第三季度收入增长20.20%，扣非净利润增长54.70%，集采压力缓解后创新产品放量趋势显著[43] - 康复设备：2025年第三季度收入增长2.15%，扣非净利润下降29.13%，关注脑机接口、外骨骼机器人等新技术应用[43]

宏观经济表现 - 2025年前三季度南山区生产总值达7428.12亿元，同比增长5.8%，增速高于深圳市5.5%的平均水平 [1] - 第二产业增加值1614.51亿元，同比增长5.6%，增速显著高于深圳市3.5%的平均水平 [1] - 第三产业增加值5812.71亿元，同比增长5.9%，与全市6.6%的增速保持同步 [1] - 第二产业与第三产业增速差收窄至0.3个百分点，形成稳健的"双轮驱动"格局 [1] 战略性新兴产业发展 - 战略性新兴产业占南山区GDP比重超50%，成为区域经济增长核心引擎 [3] - 机器人产业增加值约占深圳市30%，集聚30余家优质产业链企业，包括速腾聚创、优必选、越疆科技等 [3] - 2025年10月，越疆科技签约8050万元具身智能机器人订单，优必选中标1.26亿元具身智能数据中心项目，推动其人形机器人全年订单突破6.3亿元 [3] - 广和通凭借物联网通信模组进行全球市场拓展，成为"南山智造"出海亮眼名片 [3] 未来产业与研发投入 - 南山区布局区块链、脑科学与类脑智能、细胞与基因、合成生物等七大未来产业集群 [5] - 2025年南山区全社会研发投入占GDP比重达7.66%，接近全国平均水平的三倍 [5] - 战略性新兴产业与未来产业共同构成"应用一代、研发一代、探索一代"的健康发展模式 [5] 创新生态系统构建 - 在北部构建"总部研发+高端制造"10公里产业带，通过"上下楼即上下游"的空间布局实现产业链紧密集聚 [4][5] - 深度链接西丽湖国际科教城科研资源与市场应用端，实现从实验室到产业一线的快速通道 [5] - 设立总规模5亿元的战略直投基金，明确"单个项目最高允许100%亏损"，体现政府引导"耐心资本"的决心 [8] - "一场景"政策通过"揭榜挂帅"给予发榜方和揭榜方最高300万和500万元资助，智平方通过该机制获得超4亿元商业订单 [8] 人才与企业扶持政策 - 为新引进的本科、硕士毕业生提供最高3万和5万元生活补贴，对人工智能、机器人等重点产业青年骨干人才给予每人最高60万元奖励 [7] - 为应届生提供最长15天免租住宿，为符合条件的团队提供最高2年免租的办公空间及租金低至市场价3-7折的政策性产业用房 [8] - 对已具规模的工业企业设立最高1亿元激励资金，根据企业工业增加值的增量和规模分档给予奖励 [10] - 截至2025年10月，全区拥有境内外上市企业218家，国家高新技术企业突破5500家，专精特新"小巨人"企业310家 [10] 消费市场与商业生态 - 2025年上半年南山区社会消费品零售总额达959.56亿元，同比增长13.10%，增速与总量均稳居深圳市首位 [11] - 后海—深圳湾商圈被列为重点培育的世界级商圈，2025年迎来K11 ECOAST等四大新型商业综合体集中开业，K11 ECOAST开业首日客流突破30万人次 [13] - 上半年南山区引进首店60家，深圳湾万象城二期总体量达25万平方米，新增近300家品牌 [13] - 文旅商融合活动带动Z世代客群增长47%，夜间消费贡献率超过65% [14] 产业空间与战略布局 - 通过优化空间布局将高端制造业的"总部研发"和"生产制造"环节紧密聚合在10公里范围内，形成强大产业链协同效应 [4] - 计划在北部片区布局机器人生产制造基地，从核心技术攻关、公共服务平台、应用示范等九个方面系统发力 [10] - 2025年10月，南山区科技创新局开始制定"AI+百业"产业融合支持计划，推动人工智能与实体经济深度融合 [10]