证券研究报告 | 2025年05月13日 新产业（300832.SZ） 优于大市 海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机 海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机。2024年国内收入28.43 亿（+9.32%），其中试剂收入同比增长 9.87%；国内实现发光仪装机 1641 台， 其中大型机占比 74.65%，公司延续大客户营销策略，通过 X8、X6 和 T8 等大 型仪器持续扩大三级医院客户的覆盖，推动试剂销量稳定增长。海外收入 16.84 亿（+27.67%），其中试剂收入在仪器装机量持续攀升的带动下同比增 长 26.47%；海外销售发光仪 4,017 台，中大型高端机型占比提升至 67.16%， 公司已构建起显著的海外品牌优势，通过"区域化运营+本地化深耕"双轮 驱动。2025 年一季度国内业务受省际联盟集采深化影响，同比增长 0.11%； 海外业务维持高增长，同比增速达 27.03%。公司自主研发的 T8 流水线上市 首年即实现全球装机 87 条的亮眼成绩，25Q1 销售/装机 39 条。 2024 年毛净利率有所下滑，各项费用率较为稳定。2024 年公司毛利率为 72.07%（-0. ...

5月13日，第一财经记者从知情人士独家获悉，荣耀在近期已完成对中国地区部关键岗位的人员部署， 其中涉及38个中国区关键岗位主管，采用"重新竞聘上岗"的方式。 这场被内部称为"雄鹰计划"的人员调整计划面向荣耀的国内外全体员工。上述知情人士透露，竞聘目前 已经完成，其中45%的岗位负责人有所调整，90后占比达到24%。 此外，记者了解到，荣耀内部新增AI新产业部门，同时将AI相关研发工作设定为一级研发部门，而在 两个月前，荣耀曾宣布将在未来五年投入超过100亿美元建设AI终端生态。 中国区关键岗位重新"竞聘" 今年1月，荣耀官宣换帅，由李健任荣耀CEO。根据公开资料显示，李健于2021年加入荣耀，曾任副董 事长、董事等职务，并长期担任人力资源部总裁和荣耀管理团队核心成员。 "核心管理队伍稳定后，公司内部开始对中国区关键岗位进行重新部署，一方面中国区是荣耀实现全球 布局的大本营，另一方面竞争最为激烈的市场需要更灵活的组织架构来应对。"上述知情人士对记者表 示，在上任的三个多月里，李健启动"雄鹰计划"，这一计划主要面向中国地区部的关键岗位，进行人员 调整。 "38个岗位更换了17个，里面既有荣耀的老将，也有很多年轻人 ...

报告行业投资评级 - 股票评级为“增持”（Overweight），行业观点为“有吸引力”（Attractive），目标价格为人民币67.00元，较2025年5月8日收盘价有28%的上涨空间 [5] 报告的核心观点 - 2025年中国业务目标个位数增长，分析仪增长快于试剂，试剂销售有望在3/4季度恢复正增长，长期结构向好，目标三年内CLIA市场份额达15% [2] - 重申海外业务复合年增长率25 - 30%的目标，2025年海外试剂预计健康增长30%以上，TLA海外订单积压超40个 [3] - 2025年整体营收目标增长约15%，中国市场中个位数增长，海外25 - 30%，净利润增长约10%，2026年中国业务或恢复两位数增长 [8] - 管理层考虑将2025年股息支付率提高至60%以上，高于2024年的56% [8] - 公司可能在俄罗斯建立本地供应链，未来也可能在欧洲建立 [8] 相关目录总结 公司财务数据 - 2025 - 2027年预计每股收益分别为2.42元、2.78元、3.11元，净收入分别为1897.9百万元、2183.7百万元、2446.7百万元 [5] - 2025 - 2027年预计营收分别为5153.3百万元、5872.7百万元、6522.0百万元，EBITDA分别为2474.7百万元、2817.4百万元、3131.8百万元 [5] 行业覆盖公司评级 - 报告列出了中国医疗保健行业多家公司的评级和价格，如3SBio评级为“Equal - weight”，Adicon Holdings Ltd评级为“Overweight”等 [70][72][74]

公司技术创新 - 蔚来最新投放市场的800V第四代电驱中优化迭代了适合新一代高压平台的电驱NVH测试标准，检测效率比上一代平台提升13% [3] - 建立自动化率超过80%的测试产线，平均每53秒检测一套电驱系统，并研发自主知识产权的NVH检测装备，设备成本下降一半以上 [6] - 电驱检测设备的运行软件调试能力提升，使检测设备更快适配新的电驱 [2] 行业发展趋势 - 中国新能源汽车产业从世界工厂转变为全球创新的重要引擎，拥有完整产业链并输出最新技术 [6] - 新能源汽车技术快速迭代，行业持续涌现新技术，推动研发人员不断学习与创新 [2] - 中国新能源汽车市场高速发展，产品在数年间普及至千家万户 [6] 国际化与人才战略 - 外籍工程师为团队带来国际化视角，促进文化碰撞与创新想法，助力公司高效对接全球市场 [3] - 公司技术生态重视外籍人才，将其作为全球化战略的重要拼图 [3] - 外籍员工在中国车企的长期工作经验，印证了行业对国际人才的吸引力 [2][6] 生产效率与成本优化 - 测试产线投产进度比预期提前一个月，直接节省百万元以上设备投资 [3] - 自动化测试产线和自主研发设备显著降低生产成本并提升效率 [6]

南方财经全媒体记者曹媛深圳报道 深圳在今年政府工作报告中首提"产业金融中心"后，配套政策来了！ 5月9日，深圳市地方金融管理局联合深圳证监局发布《深圳市关于发挥资本市场作用建设产业金融中心 行动方案（2025—2026年）》（简称《行动方案》），从构建一流的创新资本形成机制、培育一流的标 杆企业、建设一流的行业机构、构筑一流的资本市场生态体系、建立一流的风险防控体系等方面，共提 出二十条措施。 今年2月，2025年深圳市政府工作报告中提到，"加快建设具有全球重要影响力的产业金融中心，深入实 施银行、证券、保险、风投创投、融资租赁等高质量发展专项行动，优化完善产业引导基金体系，构建 行业风向标、产业展会矩阵。" 记者梳理发现，这也是近年来，深圳政府工作报告中首次提出建设"产业金融中心"。早在2024年9月， 深圳市地方金融管理局局长时卫干接受媒体采访时便强调，要将深圳金融打造成"产业金融创新最重要 的承载地之一"。 政府工作报告中正式提出建设"产业金融中心"，也意味着深圳对其金融业新一年工作方向的进一步明 确。而此次《行动方案》的发布，则是为深圳"加快建设具有全球重要影响力的产业金融中心"提供 了"施工图"。 ...

证券代码：300832 证券简称：新产业 公告编号：2025-039 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 19 日（星期一）下午 14:30。 （2）网络投票时间：2025 年 5 月 19 日（星期一）。 深圳市新产业生物医学工程股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第五届董事会第三次会议审议通过了《关于提请召开深圳市新产 业生物医学工程股份有限公司 2024 年年度股东会的议案》，决定于 2025 年 5 月 19 日（星期一）下午 14:30 以现场投票结合网络投票的方式召开公司 2024 年年 度股东会（以下简称"本次股东会"）。公司已于 2025 年 4 月 26 日在巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn）上披露了《关于召开 2024 年年度股东会的通知》（公 告编号：2025-037），现就本次股东会的相关事宜再次提示公告如下： 一、召开 ...

关于获得医疗器械注册证的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称"公司"）收到 了广东省药品监督管理局颁发的 1 项《医疗器械注册证》。具体情况如下： | 产品名称 | 注册 分类 | 注册证编号 | | | 注册证有效期 | | | 适用范围 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | C 反应蛋白测定试 剂盒（胶乳免疫比 | Ⅱ类 | 粤械注准 | 2025 | 年 | 05 | 月 06 | 日至 | 本试剂盒用于体外定量 测定人血清或血浆中 C 反应蛋白的含量。临床 | | | | 20252400665 | 2030 | 年 | 05 | 月 05 | 日 | | | 浊法）注 | | | | | | | | 上用于非特异性炎症的 | | | | | | | | | | 辅助诊断。 | 证券代码：300832 证券简称：新产业 公告编号：2025-040 深圳市新产业生物医学工程股份有限公司 特此公告。 深圳市 ...

金融界5月8日消息，上证指数低开高走，中证全指医疗保健设备与服务指数 (医疗保健，H30178)上涨 0.39%，报13367.74点，成交额146.35亿元。 数据统计显示，中证全指医疗保健设备与服务指数近一个月上涨5.82%，近三个月下跌2.05%，年至今 下跌2.72%。 据了解，中证全指医疗保健设备与服务指数从中证全指指数中选取与医疗保健主题相对应的行业内上市 公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日，以 1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证全指医疗保健设备与服务指数十大权重分别为：迈瑞医疗（9.57%）、爱尔眼科 （8.34%）、联影医疗（7.63%）、爱美客（3.55%）、惠泰医疗（3.28%）、鱼跃医疗（2.88%）、新产 业（2.81%）、美年健康（2.35%）、乐普医疗（2.07%）、九安医疗（2.03%）。 从中证全指医疗保健设备与服务指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比60.66%、上海证券交 易所占比39.34%。 从中证全指医疗保健设备与服务指数持仓样本的行业来看，医疗设备占比34.34%、医疗耗材占比 27.26% ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024年海外市场表现靓丽国内市场在集采压力下依旧实现稳健增长 2025Q1海外市场延续高增态势利润端增速不及收入端主要系集采压力下毛利率波动影响 海内外高端机型装机进展顺利三级医院覆盖率持续提升海外本土化布局不断深化国产发光龙头迈向全球[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入45.35亿元同比增长15.41%；归母净利润18.28亿元同比增长10.57%；扣非后归母净利润17.20亿元同比增长11.19% 2024Q4实现营业收入11.21亿元同比增长9.75%；归母净利润4.45亿元同比下滑4.73%；扣非后归母净利润3.90亿元同比下滑12.58% [1] - 2025Q1公司实现营业收入11.25亿元同比增长10.12%；归母净利润4.38亿元同比增长2.65%；扣非后归母净利润4.17亿元同比增长4.39% [1] 分区域业务情况 2024年 - 海外市场收入16.84亿元同比增长27.67% 试剂业务在仪器装机量持续攀升的带动下同比增长26.47% [2] - 国内市场收入28.43亿元同比增长9.32% 在省际联盟集采导致试剂价格普遍承压的背景下公司通过持续扩大三级医院客户的覆盖实现国内试剂类业务收入同比增长9.87% [2] 2025Q1 - 国内市场受省际联盟集采政策深化影响阶段性承压国内收入同比增长0.11% [3] - 海外市场延续高增态势收入同比增长27.03% 大型设备装机同比加速海内外MAGLUMI X8实现装机303台SATLARS T8流水线装机39条 [3] 费用率情况 2024年 - 毛利率72.07%同比下降0.89pp 销售费用率15.76%同比下降0.28pp 管理费用率2.76%同比上升0.04pp 研发费用率10.00%同比上升0.69pp 毛利率波动主要系毛利率较低的仪器收入占比提升所致 [2] 2025Q1 - 毛利率68.01%同比下降5.83pp 销售费用率14.21%同比下降1.39pp 管理费用率2.52%同比下降0.35pp 研发费用率9.06%同比下降0.87pp [3] 高端市场突破情况 国内市场 - 实现化学发光仪器装机1641台大型机装机占比达74.65% 服务三级医院数量达1732家三级医院覆盖率达44.93% [4] 海外市场 - 2024年实现海外市场装机4017台中大型高端机型占比提升至67.16% 2024年高速机X8实现全球装机1048台累计装机达3701台 [4] 海外本土化布局情况 - 2024年设立了印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司并建立越南河内办事处 2025年初韩国子公司落地公司已完成14个核心国家运营体系的建立海外业务逐步进入深度经营阶段 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为51.58、60.07、70.75亿元分别同比增长13.7%、16.5%、17.8%；归母净利润分别为20.63、24.27、28.74亿元分别同比增长12.8%、17.6%、18.4% [4] 财务指标情况 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,930 | 4,535 | 5,158 | 6,007 | 7,075 | | 增长率yoy（%） | 29.0 | 15.4 | 13.7 | 16.5 | 17.8 | | 归母净利润（百万元） | 1,654 | 1,828 | 2,063 | 2,427 | 2,874 | | 增长率yoy（%） | 24.5 | 10.6 | 12.8 | 17.6 | 18.4 | | EPS最新摊薄（元/股） | 2.10 | 2.33 | 2.63 | 3.09 | 3.66 | | 净资产收益率（%） | 21.9 | 21.3 | 21.4 | 21.4 | 21.4 | | P/E（倍） | 24.9 | 22.5 | 20.0 | 17.0 | 14.3 | | P/B（倍） | 5.5 | 4.8 | 4.3 | 3.6 | 3.1 | [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年海外市场表现靓丽，国内市场在集采压力下依旧实现稳健增长；2025Q1海外市场延续高增态势，利润端增速不及收入端，主要系集采压力下毛利率波动影响；海内外高端机型装机进展顺利，三级医院覆盖率持续提升，海外本土化布局不断深化，国产发光龙头迈向全球 [1] 公司经营业绩 2024年度 - 实现营业收入45.35亿元，同比增长15.41%；归母净利润18.28亿元，同比增长10.57%；扣非后归母净利润17.20亿元，同比增长11.19% [1] - 分季度看，2024Q4实现营业收入11.21亿元，同比增长9.75%；归母净利润4.45亿元，同比下滑4.73%；扣非后归母净利润3.90亿元，同比下滑12.58% [1] 2025年一季度 - 实现营业收入11.25亿元，同比增长10.12%；归母净利润4.38亿元，同比增长2.65%；扣非后归母净利润4.17亿元，同比增长4.39% [1] 分区域市场表现 2024年 - 海外市场：收入16.84亿元，同比增长27.67%，试剂业务在仪器装机量持续攀升带动下同比增长26.47% [2] - 国内市场：收入28.43亿元，同比增长9.32%，在集采导致试剂价格承压背景下，通过扩大三级医院客户覆盖，试剂类业务收入同比增长9.87% [2] 2025Q1 - 国内市场：受集采政策深化影响阶段性承压，收入同比增长0.11% [3] - 海外市场：延续高增态势，收入同比增长27.03%，大型设备装机同比加速，海内外MAGLUMI X8实现装机303台，SATLARS T8流水线装机39条 [3] 费用率情况 2024年 - 毛利率72.07%，同比下降0.89pp；销售费用率15.76%，同比下降0.28pp；管理费用率2.76%，同比上升0.04pp；研发费用率10.00%，同比上升0.69pp [2] 2025Q1 - 毛利率68.01%，同比下降5.83pp；销售费用率14.21%，同比下降1.39pp；管理费用率2.52%，同比下降0.35pp；研发费用率9.06%，同比下降0.87pp [3] 高端市场突破情况 国内市场 - 实现化学发光仪器装机1641台，大型机装机占比达74.65%；服务三级医院数量达1732家，三级医院覆盖率达44.93% [4] 海外市场 - 2024年实现海外市场装机4017台，中大型高端机型占比提升至67.16%；2024年高速机X8实现全球装机1048台，累计装机达3701台 [4] 海外本土化布局 - 2024年设立印度尼西亚、马来西亚、泰国全资子公司，并建立越南河内办事处，2025年初韩国子公司落地，已完成14个核心国家运营体系的建立，海外业务逐步进入深度经营阶段 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为51.58、60.07、70.75亿元，分别同比增长13.7%、16.5%、17.8%；归母净利润分别为20.63、24.27、28.74亿元，分别同比增长12.8%、17.6%、18.4% [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,930|4,535|5,158|6,007|7,075| |增长率yoy（%）|29.0|15.4|13.7|16.5|17.8| |归母净利润（百万元）|1,654|1,828|2,063|2,427|2,874| |增长率yoy（%）|24.5|10.6|12.8|17.6|18.4| |EPS最新摊薄（元/股）|2.10|2.33|2.63|3.09|3.66| |净资产收益率（%）|21.9|21.3|21.4|21.4|21.4| |P/E（倍）|24.9|22.5|20.0|17.0|14.3| |P/B（倍）|5.5|4.8|4.3|3.6|3.1| [6]