涉及的行业与公司 * **行业**：中国医疗健康行业，具体聚焦于医院资本开支、医疗设备采购、临床检测、手术量及支付方结构[1][2][3] * **涉及公司**： * **国内公司**：迈瑞医疗 (Mindray)[5][11]、联影医疗 (United Imaging, UIH)[5][12]、新产业生物 (New Industries, SNIBE)[5][13]、微创医疗 (MicroPort)[6][41]、沛嘉医疗 (Peijia)[6][41]、心脉医疗 (APT Medical)[5][14]、归创通桥 (Zylox-Tonbridge)[6][16]、澳华内镜 (Aohua)[38]、开立医疗 (Sonoscape)[38]、微创机器人 (MicroPort MedBot)[167]、威高股份 (WEGO)[167]、艾尔眼科 (Aier)[179]、海吉亚医疗 (Hygeia)[179]、固生堂 (Gushengtang)[195]、金域医学 (Kingmed)[195]、迪安诊断 (Di'An)[195]、艾迪康 (Adicon)[195] * **国际公司**：通用电气医疗 (GE Healthcare, GEHC)[5][17]、西门子医疗 (Siemens Healthineers, SHL)[5][18]、飞利浦 (Philips, PHIA)[5][19]、奥林巴斯 (Olympus)[5][21]、富士胶片 (Fujifilm)[37]、史赛克 (Stryker)[38][167]、直觉外科 (Intuitive Surgical)[38][167]、强生 (Johnson & Johnson, JNJ)[170]、波士顿科学 (Boston Scientific, BSX)[170]、雅培 (Abbott, ABT)[170]、美敦力 (Medtronic, MDT)[170]、罗氏 (Roche)[156]、丹纳赫/贝克曼 (Danaher/Beckman)[156]、安图生物 (AutoBio)[156]、迈克生物 (Maccura)[156]、亚辉龙 (YHLO)[156]、埃隆医疗 (Elekta)[127]、医科达 (Elekta)[127]、瓦里安 (Varian)[127]、联影医疗 (United Imaging)[127]、新华医疗 (Shinva)[127]、东软医疗 (Neusoft)[127]、太一医疗 (TaichiA)[127]、联科医疗 (LinaTech)[127] 核心观点与论据 2026年医院资本开支展望：谨慎乐观 * **增长预期**：2025年11月对80位医院管理者的调查显示，59%的受访者预计2026年医院资本开支将增加，高于2024年底调查中对2025年43%的预期，但仍远低于2023年底调查中对2024年85%的乐观程度[3][29][45][51] * **增长率**：受访者预计2026年资本开支同比增长4.7%，高于2024年底调查中对2025年3.0%的预期[3][29][45][51] * **实际与预期的差异**：受访者估计2025年实际资本开支同比增长5.8%，高于一年前对2025年3.0%的预期，表明医院管理者对实际需求的可见度有限，且采购通常集中在下半年[3][29][45] * **主要驱动因素**：医院收入和盈余（69%）、患者需求（50%）以及常规地方财政预算（44%）是资本开支决策的三大关键因素[3][31][73] * **医院等级差异**：三级医院预计平均增长5.2%，而二级及以下医院预计收缩0.5%，资源差距持续[56][59] 采购流程与政策环境 * **集中采购（VBP）扩张**：更多受访者预计2026年医院联盟（33% vs 2024年调查的11%）、市级（36% vs 3%）和省级（38% vs 3%）集中采购将扩大，这可能对设备价格造成持续下行压力[30][61][62] * **采购周期缩短**：受访者预计从招标到决策的周期将净缩短18%，从采购到付款结算的周期将净缩短22，这对设备供应商的销售确认和成本管理是净利好[30][63] * **采购时间点**：53%的受访者预计采购将在未来6-12个月内进行，表明2026年下半年招标环境可能更强，但也凸显了医院在重大资本开支决策上的持续谨慎[68][70] 投资重点与设备需求 * **优先投资领域**：数字化/云/AI能力以净84%的预期增长遥遥领先，其次是手术室（净58%）、影像设备（净54%）、临床实验室（净51%）和ICU（净48%）[33][78][81] * **AI应用现状**：医学影像解读（41%）、医学文本分析（39%）和工作流优化（36%）的AI应用已较为广泛，而手术规划和实时术中引导的应用仍处于早期阶段（23-28%）[34][87][89] * **设备增量增长**：手术内镜系统（计划采购医院占比71%，单位增长26% vs 现有装机量）、CT扫描仪（58%， 19%）、超声系统（66%， 18%）、软式内镜系统（64%， 16%）和CLIA分析仪（51%， 15%）的预期单位增长领先[32][93][96][99][119] * **导管室设备**：导管室设备净增42%，是未来高端介入耗材需求的强劲指标[48] 品牌认知与市场份额趋势 * **国产品牌认知**：大多数受访者认为领先的国产品牌在技术复杂度较低的设备类别上已与全球品牌相当，仅4%的受访者认为即使顶尖国产品牌在总体上仍落后于国际同行[35][102][105] * **总体份额领先者**：迈瑞医疗和联影医疗是过去和未来采购中最受欢迎的国产品牌，预计未来12个月总资本开支份额分别为16%和14%[36][109] * **关键份额变化**： * **联影医疗**：预计在CT（N12M采购份额29% vs 现有装机份额17%）、MR（28% vs 21%）和放疗设备（23% vs 12%）中获得显著份额[12][38][121][122][127] * **迈瑞医疗**：预计在手术内镜（N12M采购份额21% vs 现有装机份额16%）、超声（31% vs 20%）、患者监护仪（43% vs 38%）、麻醉机（41% vs 35%）和IVD领域获得份额[11][38][131][141][144][156][157] * **新产业生物**：预计在CLIA分析仪中获得份额（N12M采购份额14% vs 现有装机份额10%）[13][38][156] * **软式内镜**：开立医疗（14% vs 11%）和澳华内镜（15% vs 10%）预计份额提升，进口替代持续[38][134] * **心脏消融**：微创电生理和心脉医疗预计成为快速增长市场的主要受益者，份额提升[38][170] 手术量与定价预期 * **手术量增长趋缓**：医院管理者预计2026年整体利用率和手术量增长将更为温和，仅净约17%的受访者预计增长（低于2024年调查的约31%）[39][178] * **主要制约因素**：DRG/DIP预算上限（93%受访者提及）和医保结算延迟/上限（63%）是手术量增长的主要瓶颈[3][39][181] * **专科增长**：神经介入（预期增长5.6%）、TAVR（5.4%）、骨科关节（5.2%）、眼科（4.9%）、胃肠内镜（4.8%）、腹腔镜手术（4.7%）和肿瘤科（4.7%）是预期增长较高的领域[40][178][187][190] * **定价展望**：整体定价预期稳定，门诊咨询（净20%受访者预期上涨）和门诊手术（净14%）前景更乐观，临床检测价格面临压力（净29%预期下降）[10][42][43][193][196][200] * **支付方结构变化**：预计公共医保统筹账户对医院收入的贡献将升至57%（2025年为55%），商业保险（9%）和惠民保/大病保险（12%）的贡献稳步增长，个人账户和自费支付份额继续下降[44][194][201] 其他重要但可能被忽略的内容 * **调查方法**：2025年11月进行的第三次AlphaWise调查，覆盖80位中国医院管理者，样本代表约12万张床位，平均每家医院约1500张床位，其中79%来自三级医院[26][27][28][206][207] * **样本偏差说明**：调查指出，与去年相比，对国产品牌的正面评价语气有所软化，这可能源于样本偏差[105] * **对具体公司的覆盖调整**：报告提及克林顿·吴开始覆盖微创医疗、归创通桥和沛嘉医疗[6] * **心脏消融新技术渗透**：样本中采用脉冲场消融（PFA）的心脏消融手术比例预计从2025年的12%升至2026年的16%，主要替代射频消融（RFA）[14][170][172] * **手术机器人增长**：手术机器人系统预期单位增长为10%，但仅13%的受访医院有采购意向，增速可能低于部分投资者预期[93][166]

核心观点 - 浙江省温州市作为中国民营经济之都 正通过布局深远海风电 人工智能等新兴产业以及推动传统汽摩配产业向高端化 智能化升级 实现产业动能转换与经济总量迈向万亿级的新增长 [1] 新兴产业布局与增长动能 - 温州加快布局深远海风电研发和制造 引入了一批风电装备龙头企业 [3] - 2025年1到11月 温州制造业投资同比增长23.9% [5] - 温州已布局海上风电项目17个 规划容量超2000万千瓦 占全省的50%以上 [7] - 这些绿色电力为温州发展超大算力集群和人工智能产业提供了重要支撑 [7] - 温州市正加速人工智能产业布局 计划到2027年打造千亿级人工智能产业集群 [10] - 已在医疗 工业制造等领域做了50个高质量的数据集 以支撑训练垂类大模型 [10] 传统产业升级与表现 - 作为温州制造的名片之一 汽车摩托车配件产业增加值在2025年前11个月同比增长了近20% [12] - 企业产品从传统被动减振器向系统级 智能化产品升级 单套价值从几十元提升至数百元 [15] - 传统的汽摩配产品开始向高端化 智能化升级 一条完备的产业链正在焕新 [19] - 温州的汽摩配企业已为100多个整车车型提供配套 产品达到5000多个品种 [21] - 2025年1至11月 汽摩配产业增加值同比增长19.2% [21] 具体企业案例与产能 - 在位于温州市瓯江口的深远海海上风电零碳总部基地 2025年生产了50多套大型海上风电机组 并完成了100余套海外订单交付 [1] - 在瑞安市的一个汽车减振器生产车间 新厂区已形成年产200万套 800万支汽车悬架产品的综合产能 [13] - 一家专注于汽车底盘核心零部件制造近40年的企业 将其技术积累引入机器人领域 应用于仿生机械臂结构设计 [18]

对于2026年国资国企重点工作，他表示，要着力推进国有经济布局优化和结构调整；打造新兴支柱产 业，紧密结合地方产业政策、区域资源禀赋、国资国企实际，推动企业通过内生发展、整合并购等方式 加力布局。 力争科技领军企业数量稳步增长 "十四五"时期，国资国企交出了一份亮眼成绩单："十四五"时期，国资系统监管企业资产总额从235万 亿元增长到387万亿元，年均增长10.5%，有力支撑了我国经济社会持续健康发展。2025年1至11月，地 方监管企业实现增加值6.9万亿元，完成固定资产投资5.3万亿元。 张玉卓表示，"十五五"时期国资国企工作要努力实现以下主要目标：战略使命明显强化，战略安全、产 业引领、国计民生、公共服务等功能更加突出，国有经济对经济社会发展的贡献度进一步提高；科技自 立自强水平明显提升，重点领域关键核心技术快速突破，科技领军企业数量稳步增长；布局明显优化， 在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业领域控制地位持续巩固，传统产业加快转型升级，战略性新 兴产业增加值占比大幅提升；企业活力动力明显增强，中国特色现代企业制度和国资监管体制更加完善 定型，企业家精神、科学家精神有力弘扬；党的领导、党的建设明显加强 ...

“十四五”时期国资国企发展成就 - 国资系统监管企业资产总额从235万亿元增长至387万亿元，年均增长10.5% [1][2] - 2025年1至11月，地方监管企业实现增加值6.9万亿元，完成固定资产投资5.3万亿元 [2] “十五五”时期国资国企主要目标 - 战略使命明显强化，提升在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能 [2] - 科技自立自强水平明显提升，实现重点领域关键核心技术快速突破，科技领军企业数量稳步增长 [2] - 布局明显优化，巩固重要行业领域控制地位，加快传统产业转型升级，大幅提升战略性新兴产业增加值占比 [1][2] - 企业活力动力明显增强，完善中国特色现代企业制度和国资监管体制 [2] - 党的领导、党的建设明显加强 [2] 提升国有企业“五个能力”的具体方向 - **价值创造能力**：引导企业注重内在与长期价值，提高全员劳动生产率、总资产周转率、净资产收益率 [3] - **科技创新能力**：强化企业科技创新主体地位，提高基础研究投入占比，加强自主与原始创新，攻克战略性技术 [3] - **产业升级能力**：开辟增长“第二曲线”，坚持智能化、绿色化、融合化发展，培育新质生产力，巩固传统产业地位，打造新兴支柱产业，前瞻布局未来产业 [4] - **改革突破能力**：深化国资国企改革，完善现代公司治理与市场化经营机制，健全国有资产管理监督体制 [4] - **党建引领能力**：以党建引领保障高质量发展 [3] 2026年国资国企重点工作部署 - **推进提质增效稳增长**：引导企业把握消费新趋势，打造消费新场景与增长点，利用超长期特别国债、设备更新专项贷款等政策实施强链补链重点项目 [5] - **强化科技创新主体作用**：培育科技领军企业，建设高能级创新平台与原创技术策源地，健全产学研成果转化机制，打造高价值应用场景，加大首台套装备等采购力度 [5] - **推进布局优化和结构调整**：以编制“十五五”规划为契机，推动国有资本“三个集中”，指导企业做强做优主业实业 [5] - **加速人工智能与新兴产业布局**：高度重视人工智能，支持企业参与“AI+”专项行动，打造高价值场景，深化智能工厂梯度培育行动，通过内生发展与整合并购加力布局新兴支柱产业 [1][6]

对于2026年国资国企重点工作，他表示，要着力推进国有经济布局优化和结构调整；打造新兴支柱产 业，紧密结合地方产业政策、区域资源禀赋、国资国企实际，推动企业通过内生发展、整合并购等方式 加力布局。 387万亿元 "十四五"时期，国资系统监管企业资产总额从235万亿元增长到387万亿元，年均增长10.5%，有力支撑 了我国经济社会持续健康发展。 ● 本报记者 刘丽靓 1月15日，国务院国资委召开2026年地方国资委负责人会议。国务院国资委主任张玉卓在会上表示，"十 五五"时期要大幅提升国有企业战略性新兴产业增加值占比。 他还表示，要加快提升改革突破能力。各级国资委要进一步深化国资国企改革，完善中国特色国有企业 现代公司治理和市场化经营机制，健全既"放得活"又"管得好"的国有资产管理监督体制机制，为高质量 发展提供强大动力。 持续深化智能工厂梯度培育行动 就2026年国资国企重点工作，张玉卓表示，各地国资委要扎实推进国资国企工作，确保"十五五"开好局 起好步。 力争科技领军企业数量稳步增长 "十四五"时期，国资国企交出了一份亮眼成绩单："十四五"时期，国资系统监管企业资产总额从235万 亿元增长到387万亿元，年 ...

国务院国资委召开会议提出，"十五五"时期要力争重点领域关键核心技术快速突破，科技领军企业数量 稳步增长。 A02·财经要闻 ▲ ▲ ...

市场整体表现 - 2025年1月16日，医疗器械板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.58% [1] - 当日上证指数报收于4101.91点，下跌0.26%，深证成指报收于14281.08点，下跌0.18%，显示大盘整体小幅调整 [1] 领涨与领跌个股 - 康众医疗（代码688607）领跌板块，收盘价为51.00元，跌幅达8.60% [1][2] - 华康洁净（代码301235）领涨板块，收盘价为48.22元，涨幅高达20.01%，成交额达7.07亿元 [1] - 华大智造（代码688114）跌幅显著，收盘价为67.25元，下跌6.61%，成交额为6.44亿元 [2] - 鱼跃医疗（代码002223）同样表现不佳，收盘价为40.50元，下跌5.11%，成交额高达10.79亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为13.95亿元 [2] - 游资资金净流出2501.00万元，而散户资金则呈现净流入，净流入额为14.20亿元 [2] - 在个股层面，华康洁净获得主力资金净流入5817.44万元，主力净占比为8.23% [3] - 迈瑞医疗（代码300760）获得主力资金净流入4077.79万元，主力净占比为2.09% [3] - 热景生物（代码688068）虽然股价下跌6.24%，但获得主力资金净流入2709.98万元，主力净占比为5.30% [2][3]

基金设立与基本信息 - 郑州市国创战新产业投资母基金管理合伙企业（有限合伙）于2026年1月14日成立，登记状态为存续 [1][2] - 该基金出资额为50亿元人民币（即500000万人民币） [1][2] - 基金执行事务合伙人为河南省国创混改基金管理有限公司，其委派代表为马军华 [2] - 基金企业类型为有限合伙企业，登记机关为郑州市市场监督管理局自贸区服务中心 [2] 经营范围与行业 - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，以及创业投资（限投资未上市企业） [1][2] - 基金所属国标行业为“其他资本市场服务(J679)” [2] 合伙人结构与出资 - 基金由河南省国创混改基金管理有限公司和郑州产业投资集团有限公司共同出资 [1][2] - 河南省国创混改基金管理有限公司被标注为国有控股的私募基金管理人 [2] - 郑州产业投资集团有限公司被标注为市管国企 [2]

天眼查工商信息显示，近日，郑州市国创战新产业投资母基金管理合伙企业（有限合伙）成立，执行事 务合伙人为河南省国创混改基金管理有限公司，出资额50亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投 资、投资管理、资产管理等活动，创业投资。合伙人信息显示，该基金由河南省国创混改基金管理有限 公司、郑州产业投资集团有限公司共同出资。 ...

核心观点 - 国资委部署“十五五”时期及2026年地方国资国企工作重点 核心目标是提升科技自立自强水平 优化国有经济布局 并深化国企改革 同时强调2026年要着力推进提质增效稳增长 强化重大项目投资以积蓄发展潜力 [1][2] “十五五”时期主要目标 - 科技自立自强水平明显提升 重点领域关键核心技术快速突破 科技领军企业数量稳步增长 [1] - 战略性新兴产业增加值占比大幅提升 [1] - 中国特色现代企业制度和国资监管体制更加完善定型 [1] 2026年重点任务 - 着力推进提质增效稳增长 强化目标引领 提升增长质量 强化市场开拓 挖掘增长潜能 畅通经济循环 [1] - 着力强化国有企业科技创新主体作用 培育科技领军企业 加快成果转化应用 培育良好创新生态 [2] - 着力推进国有经济布局优化和结构调整 紧紧围绕推动国有资本“三个集中” 优化提升传统产业 打造新兴支柱产业 [2] - 着力实施进一步深化国资国企改革方案 完善中国特色现代企业制度 健全市场化经营机制 [3] - 着力推进专业化、体系化、法治化、高效化监管 健全国资监管体系 切实加强境外国资监管 [3] 投资与增长举措 - 推动投资止跌回稳 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 共支持2300多个项目 项目总投资约7万亿元 [1] - 地方政府债务结存限额中安排了5000亿元 用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [1] - 央企要靠前推动一批重大项目落实落地 以有效投资积蓄发展潜力 例如在城市更新、保障性住房、城中村改造建设中释放消费活力 [2] - 智慧物流、充电网络、5G物联网等“消费新基建”将畅通生产与消费链 [2] 产业升级与布局方向 - 加快推动产业升级 推进传统产业巩固提升和新兴动能培育壮大 推动传统产业智能化绿色化融合化转型 [2] - 大力发展战略性新兴产业与未来产业 开辟增长的“第二曲线” [2] - 向战略性新兴产业集中 目的是增强发展动能 提升核心竞争力 掌握发展主动权 [2] - 未来一段时间 国有企业的投资将大量集中在战略性新兴产业和未来产业 例如工业母机、数字技术、人工智能、量子技术、工业机器人、大健康等产业 [2] 国企改革重点方向 - 深化“三项制度”改革 建立更具激励效果的手段多元化的激励制度 [3] - 完善创新机制 优化创新环境 变革创新模式 促进成果转化应用 全面激发创新动能 [3] - 构建统筹国资安全和发展活力的监管模式 既要保障国资安全 更要实现国资增值 [3]