报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入34.14亿元(+17.41%)，归母净利润13.84亿元(+16.59%) [1] - 其中,2024年Q1-3国内市场收入同比增长13.60%,海外市场收入同比增长25.16% [1] - 公司试剂收入同比增长17.93%,仪器类产品收入同比增长16.27% [1] - 2024年前三季度,公司全自动化学发光仪器MAGLUMI X8总计实现销售/装机795台,截至2024年三季度末累计达3448台 [1] - 公司新产品SATLARS T8流水线产品已完成装机/销售共30条 [1] - 整体来看,公司前三季度收入、利润稳步增长,新增装机持续推进 [1] 财务数据总结 - 2024年公司预计营业收入47.03亿元(+19.7%),归母净利润19.26亿元(+16.5%) [2] - 2025年公司预计营业收入54.09亿元(+15.0%),归母净利润22.88亿元(+18.8%) [2] - 2026年公司预计营业收入61.22亿元(+13.2%),归母净利润26.61亿元(+16.3%) [2] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为72.7%、73.8%、74.7% [2] - 公司2024-2026年预计ROE分别为20.4%、19.5%、18.5% [2] 投资建议 - 维持"增持"评级 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.45元、2.91元、3.39元,PE分别为29x、24x、21x [2]

新产业（300832.SZ） 医疗器械 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 国内外市场持续突破，中高端装机稳步提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年EPS预测为2.64/3.34/4.19元,现价对应24-26年PE为28/22/18倍 [6] - 公司全球营销网络不断完善,海内外客户不断拓展,预计将持续稳健增长 [6] 营收及盈利情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入34.14亿元,同比增长17.41%;实现归母净利润13.84亿元,同比增长16.59% [2] - 2024年Q3公司实现营业收入12.03亿元,同比增长15.38%;实现归母净利润4.80亿元,同比增长10.02% [1] - 公司2024年前三季度试剂收入同比增长17.93%,仪器类产品收入同比增长16.27% [2] - 公司2024年Q3毛利率为71.85%,同比下降2.51个百分点,但管理费用率和财务费用率分别同比下降0.58个百分点和1.42个百分点,控费效果明显 [2] 研发及新产品情况 - 公司2024年Q3研发投入1.23亿元,同比增长23.96%,占营业收入比例为10.23% [3] - 公司2024年Q3新增15项医疗器械注册证,其中12项为化学发光试剂,3项为生化试剂,不断丰富产品种类 [3] - 公司发布GADA肝癌早筛辅助诊断系统及iXLAB智慧化实验室整体解决方案,GADA模型为公司与多家医院合作的研究成果,能有效提升肝癌诊断的灵敏性和特异性 [3] - 公司与弘爱医院举办胃癌相关会议,标志着在消化系统领域的临床应用研究正式开启 [3] 海外市场拓展 - 公司2024年前三季度在海外市场主营业务收入同比增长25.16%,海外业务仍保持较快增长 [3] - 公司产品HIV检测试剂盒获IVDR CE认证,具备进入欧盟市场的必要条件,进一步增强产品综合竞争力 [3] - 公司获7项俄罗斯联邦知识产权局和1项德国专利商标局颁发的发明专利证书,不断完善海外知识产权体系,提升公司软实力 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩稳定增长,海外市场拓展迅速[2] - 高端机型MAGLUMI X8实现快速推广,流水线产品SATLARS T8也获得良好市场认可[2] - 公司重视创新竞争力,研发投入持续提升,已成为行业领军企业[2] 公司投资分析 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入34.14亿元,同比增长17%;归母净利润13.84亿元,同比增长17%[2] - 2024年第三季度公司实现收入12.03亿元,同比增长15%;归母净利润4.80亿元,同比增长10%[2] 业务拓展 - 公司前三季度国内市场主营业务收入同比增长13.60%,海外市场主营业务收入同比增长25.16%,海外市场增速优势进一步显现[2] - 公司试剂收入同比增长17.93%,仪器类产品收入同比增长16.27%,整体保持稳定增长态势[2] 产品创新 - 公司研发出多款MAGLUMI系列化学发光免疫分析仪,MAGLUMI X8单机测试速度达到600个测试/小时,已在国内外实现大规模销售/装机[2] - 公司新产品SATLARS T8流水线产品已完成装机/销售共30条,获得良好市场认可[2] - 公司MAGLUMI X10化学发光免疫分析仪已于2024年2月发布,为医疗终端带来更高效的使用体验[2] - 公司共有202项配套试剂在全球范围开展销售,其中已取得欧盟准入的化学发光试剂191项[2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.51、26.18、33.14亿元,同比增长24%、28%、27%[2] - 现价对应PE为28、22、18倍[2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 国内收入稳健增长，海外收入快速增长 - 公司前三季度国内市场收入同比+13.60%，国内市场受到DRG和集采等压制，公司增长仍然具备韧性，保持稳健增长趋势 [6] - 海外市场收入同比+25.16%，保持快速增长趋势 [6] - 公司试剂收入同比+17.93%，试剂不断放量增长；仪器类收入同比+16.27%，装机带动仪器收入增长，同时为后续试剂放量奠定基础 [6] - 公司新产品SATLARS T8 流水线截至Q3末已完成装机/销售共30条，反映了上述产品已获得了市场认可 [6] 经营质量稳健，利润端发展向好 - Q3公司实现毛利率71.85%（-2.51pp），同比略有降低预计主要是国内外和试剂仪器等结构变化影响 [7] - 期间费用保持稳定，Q3销售费用率为15.7%（+0.55pp），Q3管理费用率为2.6%（-0.58pp），Q3研发费用率为10.2%（+0.71pp），公司不断增强销售和研发投入，保持市场和产品竞争力，整体经营质量保持稳健 [7] 公司双轮驱动发展，有望保持可持续增长趋势 - 国内市场，公司抓住集采机遇不断提升占有率，从2024上半年的经营情况看，上轮安徽省际联盟集采覆盖的传染病、性激素已明显体现出加速替代的趋势，其销售收入显著快于国内整体试剂增速 [6] - 海外市场，公司将市场逐步细分，实施区域化管理模式，并深耕海外本地化经营，助力海外业务迈向新阶段，目前公司已完成11家海外子公司的设立 [8] 财务数据总结 营收和利润情况 - 公司前三季度实现营业收入34.14亿元，同比+17.41%，实现归母净利润13.84亿元，同比+16.59%，实现扣非后归母净利润13.31亿元，同比+20.80% [5] - 单三季度来看，公司实现营业收入12.03亿元，同比+15.38%，实现归母净利润4.80亿元，同比+10.02%，实现扣非后归母净利润4.63亿元，同比+11.62% [5] - 预测2024-2026年EPS为2.53、3.25、4.09元 [8] 财务指标 - 2022年毛利率70.3%，预计2023-2026年毛利率分别为73.0%、73.0%、74.9%、76.7% [4] - 2022年净利率43.6%，预计2023-2026年净利率分别为42.1%、41.8%、43.1%、44.2% [4] - 2022年ROE20.8%，预计2023-2026年ROE分别为21.9%、23.0%、25.5%、27.4% [4]

财务数据 - 营业收入同比增长15.38%，达到12.03亿元[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长10.02%，达到4.80亿元[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长11.62%，达到4.63亿元[3] - 经营活动产生的现金流量净额为9.58亿元，同比增长3.35%[3] - 基本每股收益和稀释每股收益分别同比增长10.02%和16.62%[3] - 总资产和归属于上市公司股东的所有者权益分别同比增长7.47%和7.62%[3] - 公司2024年前三季度实现营业收入341,427.53万元，较上年同期增长17.41%[16] - 公司2024年前三季度利润总额158,397.77万元，较上年同期增长15.99%[16] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润138,359.13万元，较上年同期增长16.59%[16] - 公司2024年第三季度营业利润为16.02亿元，同比增长17.2%[21] - 公司2024年第三季度净利润为13.84亿元，同比增长16.6%[21] - 公司2024年第三季度研发费用为3.27亿元，同比增长20.6%[21] - 公司2024年第三季度销售费用为5.22亿元，同比增长8.0%[21] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为9.58亿元，同比增长3.3%[23,24] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.7609元，稀释每股收益为1.7609元[22] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为13.61亿元[22] 资产负债情况 - 应收账款余额增长44.66%，主要系收入规模增长所致[6] - 债权投资大幅增长96.09%，主要系购入银行大额存单[7] - 在建工程增长63.58%，主要系新产业生物运营大厦投入增加[7] - 公司2024年9月30日货币资金余额568,701,417.05元，交易性金融资产余额2,017,219,711.89元[18] - 公司2024年9月30日应收账款余额897,602,141.93元，存货余额996,307,743.33元[18] - 公司2024年9月30日资产总计8,836,313,022.27元，负债合计717,122,001.85元，所有者权益合计8,119,191,020.42元[20] 股东结构 - 公司普通股股东总数为11,629户[10] - 前10大股东持股比例合计为85.04%[10] - 公司控股股东西藏新产业投资管理有限公司持股比例为26.88%[10] - 公司实际控制人饶微持股比例为13.77%[10] - 公司高管饶微、饶捷、张蕾等合计持有限售股份105,511,259股[15] - 公司前10大无限售流通股股东持有股份合计为424,833,207股[10,11,12,13] - 公司前10大股东中有5家为机构投资者[10] - 公司前10大无限售流通股股东中有6家为机构投资者[10,11,12,13] - 公司部分高管股份存在质押情况[10] - 公司部分高管股份存在限售情况[15] 现金流情况 - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-6.54亿元[24] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7.89亿元[24] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-2.31亿元[22] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净减少4.77亿元[25] - 公司期初现金及现金等价物余额为104.58亿元[25] - 公司期末现金及现金等价物余额为56.87亿元[25] 其他 - 其他综合收益下降43.80%，主要系其他权益工具投资公允价值变动[7] - 公司新产品SATLARS T8流水线产品已完成装机/销售共30条[16] - 公司第三季度报告未经审计[25]

数据来源：国家能源局、盐城市发展改革委等来自国家能源局的最新数据显示，截至9月底，全国风电 装机容量约4.8亿千瓦，同比增长19.8%。 风机如何制造、安装？ 风电场如何维护？ 风电怎样传送并网，并用于生产新的风机？ 为了对风电产业有更多了解，让我们跟随记者走进江苏盐城，我国海上风机整机约四成产自这里。 ——编 者电，从海上来。 海风以每秒7.6米的速度驰骋向黄海之滨的风电场，百米多高的"大风车"转动不停。 风机将机械能转化为电能，瞬时，"绿电"经海底电缆送至陆地，汇入电网。 机，从陆上来。 距离风电场70多公里的风机总装厂，"绿电"源源不断，设备忙碌运转，工人们组装好机舱、叶轮等部 件，等待运往海上与叶片、塔筒一起组装成海上"大风车"。 海风吹来新产业，江苏盐城有全国最大规模的海上风电产业集群、装机容量巨大的海上风电场，形成了 集研发设计、装备制造、资源开发、运维服务等环节于一体的海上风电产业链，实现用"绿电"造"绿 机"。 "大风车"这样造上万零部件，3小时供应走进位于盐城的大丰经济开发区风电产业园的江苏金风科技有 限公司总装厂实验室，一台10兆瓦样机正在接受测试。 千余个温度、振动、载荷等传感器遍布机身 ...

证券时报e公司讯，摘要：工信部：培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新产业新赛道。 国资委：超前布局、梯次培育量子科技、核聚变、生物制造、6G等未来产业。 扩大单边开放！ 商务部：对这些国家100%税目产品"零关税"。 金融监管总局：进一步扩大商业养老金业务试点。 上海前三季度GDP同比增长4.7%。 国内汽、柴油价格每吨分别上涨90元和85元。 ...

文章核心观点 - 近期多地秋季招聘启动,以新技术、新产业、新业态、新模式为代表的领域,招聘需求增长,明显带动就业扩大 [1] - 新兴行业如三维空间计算机、无人机操控员、智能网联汽车测试员等,正在成为新的就业热点 [1] - 深圳正积极探索建立与新质生产力相匹配的就业带动机制,将"四新经济"和政府投资项目带动新增就业岗位不低于3万个纳入民生实事 [1] 行业总结 三维空间计算机行业 - 三维可视化技术在测绘地信、应急安防、游戏、旅游、智能制造、元宇宙等领域广泛应用 [1] - 三维智能空间计算公司的招聘需求集中在研发类岗位,如算法类、软硬件开发、测试类等 [1] 无人机操控员行业 - 低空经济的蓬勃发展,催生了无人机操控员这样一个新岗位 [1] - 目前我国这个岗位的就业人才缺口高达100万人 [1] 智能网联汽车测试员行业 - 智能汽车快速发展,催生了智能网联汽车测试员这一新职业 [1] - 智能网联汽车测试员主要负责在持续测试中定位出系统问题,并协助研发同事修复 [1] - 未来智能网联汽车测试员的岗位需求将达到10万以上 [1]

国内发光领导者，延展布局 IVD 四大细分市场 - 新产业公司成立于1995年,专注于体外诊断产品的研发、生产、销售及服务,业务范围已囊括免疫诊断、生化诊断、分子诊断和凝血检测四大细分市场 [1][7] - 公司股权较为分散,核心高管具备专业背景,饶微先生带领团队创新性地将纳米复合磁性微球、ABEI发光物的合成、免疫分析技术相结合,成为国内最早建立起直接化学发光免疫分析完整平台并实现产业化的公司 [8][9] - 公司营业收入和净利润保持高速增长,2018-2023年营收年均复合增速达23%,2023年净利润16.54亿元,同比增长24.53% [12][13] IVD 市场扩容进行时，公司发光优势明显 - 免疫诊断是IVD市场规模最大的子板块,2022年中国免疫诊断市场规模约524亿元,其中化学发光占88%份额,2022年市场规模约401亿元 [21][23][24] - 我国化学发光市场仍被外资巨头垄断,国产厂商总份额不足30%,存在较大的进口替代空间 [26][27] - 公司采用自主研发的异鲁米诺技术,解决了现有异鲁米诺衍生物发光强度低、灵敏度差等问题,在化学发光技术上具有优势 [30] - 生化诊断试剂基本实现国产化,但高端生化分析仪仍是国产缺口,公司Biossays C8生化分析仪性能领先 [35][37] 内生外延成就领先化学发光 IVD 企业 - 公司利润率较高,有能力应对集采带来的降价影响,在安徽省际联盟集采中成为唯一国产5A厂商 [38][41][42] - 公司国内化学发光仪器装机量稳定增长,大型机占比提升,三甲医院覆盖率达60.2% [48][49][50] - 公司在肿瘤标志物、甲状腺等领域具有领先优势,契合国内化学发光市场偏好 [51][52] - 公司海外业务已初具规模,2023年海外收入超10亿元,是国内化学发光IVD出海的领头羊 [53][54][57] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为48.86/59.29/71.08亿元,同比增长24.3%/21.3%/19.9%;归母净利润分别为20.01/25.09/31.01亿元,同比增长21.0%/25.4%/23.6% [58][59][60][61][62] - 公司估值高于同行,主要系公司增长确定性强,海外收入快速增长,在化学发光IVD行业处于国内领先地位 [63][64] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [65] 风险提示 - 新增装机不及预期、试剂收入不及预期、市场竞争加剧等风险 [66]